METODOS PARA DETERMINAR EL CAPITAL

DE TRABAJO
 EL CICLO DE EFECTIVO

EL CAPITAL DE TRABAJO DE UNA EMPRESA ESTA COMPUESTO POR TRES RUBROS:

EFECTIVO

CUENTAS POR INVENTARIOS

COBRAR
 EL EFECTIVO DE LA EMPRESA

• CICLO OPERATIVO
- PERIODO DE CONVERSIÓN DE INVENTARIOS
- PERIODO DE CONVERSIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

• CICLO EFECTIVO
- PERIODO DE DIFERENCIAMIENTO DE CUENTAS POR PAGAR
- RESTAR: CICLO OPERATIVO

CONVERSIÓN EFECTIVO DIFERENCIAMIENTO

DE PAGO A PROVEEDORES
DE C x C 15
30 DIAS
DIAS

CICLO OPERATIVO INVENTARIOS CICLO EFECTIVO

CUENTAS POR
INVENTARIOS 25 DIAS COBRAR CUENTAS POR PAGAR 30 DIAS
CXC 15 DIAS CICLO OPERATIVO 40 DIAS
TOTAL 40 DIAS TOTAL - 10 DIAS
CONVERSIÓN
DE INVENTARIOS
25 DIAS
 CICLO DE EFECTIVO

Días
Diferencia miento de pago a
Fecha recepción

proveedores 30
mercaderías
de

Conversión de Conversión de
inventarios
25 d
cuentas por cobrar 15 d 40

-10
Ciclo operativo
 CICLO DE EFECTIVO
Fecha recepción de

Diferencia miento de pago a

proveedores
-10 30
mercaderías

Conversión de Conversión de
inventarios
25 d
cuentas por cobrar 40

-10
 CAPITAL DE TRABAJO
VS
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
Posición financiera de la empresa

EFECTIVO Financiamiento
PASIVO CORTO PLAZO Que apoya al
Capital de CUENTAS x COBRAR Capital de trabajo
trabajo
INVENTARIOS
PASIVO LARGO PLAZO

MAQUINARIA, EQUIPOS
CAPITAL

ACTIVOS CORRINTES PASIVOS CORRINTES

 CAPITAL DE TRABAJO
VS
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
Posición financiera de la empresa

Capital de EFECTIVO Financiamiento

Trabajo financiado Que apoya al
Con corto PASIVO CORTO PLAZO Capital de trabajo
CUENTAS x COBRAR
plazo

CAPITAL DE TRABAJO INVENTARIOS

NETO=Financiado con
Largo plazo PASIVO LARGO PLAZO

MAQUINARIA, EQUIPOS
CAPITAL

ACTIVOS CORRINTES PASIVOS CORRINTES

 COMO ESTIMAR EL CAPITAL DE TRABAJO
EN UNA EMPRESA?

Es importante la planificación financiera de la empresa,

es decir determinar los lineamientos básicos de las
políticas de:

• cuentas por cobrar (CxC) Prom. días

• inventarios (Inv) Prom. dias
• proveedores(Proveed.) Prom. dias
• la caja mínima (Caja) Dias/venta

METODOS PARA DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO

• Método Contable
• Método del Ciclo de conversión en efectivo
• Método de Porcentaje de cambio en las ventas
Ejemplo Método Contable
Una empresa a planificado las políticas financieras de la siguiente manera:
Parámetros Año 0 Año 01 Año 02 Año 03
Caja mínima (días/venta) 2 2 2
CxC (días promedio) 30 30 30
Inventarios (días promedio) 45 45 45
Proveedores (días promedio) 35 35 35

Por otro lado se han proyectado las ventas y costos y gastos del proyecto de la
Siguiente manera:
Parámetros Año 0 Año 01 Año 02 Año 053
Ventas proyectadas (soles) 800 900 1000
Gastos de venta (% de ventas) 65% 65% 65%
Gastos operativos (% de ventas) 15% 15% 15%
Depreciación anual l (soles) 100 100 100
MÉTODO CONTABLE
CTN = Activos corrientes - Pasivos corrientes
De otra manera:

CTN = Caja + CxC + Inventarios - Proveedores

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴ñ𝑜 𝑛
a) Caja año n = x N° días caja
𝑁° 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑃𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐

𝐶𝑥𝐶
b) CxC Rotación de CxC Rot CxC= 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 x N° Días Produc.

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑡
c) Invent. Ciclo Rotac de Invent Rot Invent= x N° Días Produc.
𝐶𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝐶𝑥𝑃
d) Proveed Rotac CxP Rot CxP = x N° Días Produc.
𝐶𝑡𝑜 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
CALCULANDO LOS COMPONENTES DE LA ECUACIÓN:

a) Caja: año 01

Reemplazando con valores proyectados

Caja año 02= 5.00

Caja año 03= 6.39
b) Cuentas por cobrar (CxC)

Para estimar CxC se recurre al ratio Rotación de CxC

CxC: año 01

30 x 800 = 360 días x CxC

CxC= 66.6 soles

CxC: año 02 = 75 soles

CxC: año 03 = 95.83 soles
c) Inventarios
debemos utilizar el ratio de rotación de inventarios. La fórmula se
detalla a continuación:

Inv: año 01
𝐼𝑛𝑣
45 = x 360 días
800 (65%)

Inv = 65 soles

Inv: año 02 = 73.13 soles

Inv: año 03 = 93.44 soles
d) Proveedores

Para estimar lo que se adeuda a proveedores se utiliza ratio rotación

Cuentas por pagar.

CxP: año 01

CxP = 50.56 soles

CxP: año 02 = 56.88 soles

CxP: año 03 = 72.67 soles
Presentando resultado de CTN en formato de balance general:

Para el año 1 se requerirá S/.85.86 soles como CTN. ¿Cómo

lo financiará? con recursos de terceros (o sea deuda
bancaria) o aporte de los accionistas.
El CTN para el año 2, por su parte, ascenderá a S/.96.25, de los
cuales ya se financiaron S/.85.56 por lo que sólo se necesitará
adicionar S/.10.69 (es decir el CTN incremental).
En el año 3, el CTN necesario será S/.122.99, de los cuales ya se
financiaron S/.96.25 (S/.85.86 el año 1 y S/.10.69 el año 2). Por lo que
sólo se requerirá S/.26.74 de financiamiento. Esa cifra es el CTN
incremental para ese año.
Resumen

Se determinó que se requería una inversión total en ese rubro de S/.122.99

dividido en tres partes: S/.85.56 (año 0), S/.10.69 (año 1) y S/.26.74 (año 2).
METODO DEL CICLO DE CONVERSIÓN EN EFECTIVO

En términos aproximados, podemos hacer equivaler cada uno de

estos componentes con un ratio financiero:
De acuerdo al caso analizado (Método contable) los supuestos
utilizados fueron:

• Rotación de las cuentas por cobrar (Rot. cxc) era de 30 días,

• Rotación de inventarios (Rot. Invt) 45 días y
• Plazo promedio de pago a los proveedores era de 35 días.

Reemplazando en la ecuación:

Ciclo de conversión en efectivo = 45 días + 30 días – 35 días

= 40 días

Esto significa que nuestro proyecto debe financiar 40 días de

operación con recursos de terceros (deudas bancarias) o aporte de
accionistas.
 La inversión en CTN debe estar expresada en términos monetarios.
¿Cómo, entonces, convertir esos 40 días a soles?

RESPUESTA:
Proyectando el estado de ganancias y pérdidas del proyecto. Para que??
Para calcular cuanto necesita gastar diariamente para operar el negocio

Siguiendo con la proyección del estado de pérdidas y ganancias se

obtienen estas cifras:

(65% de ventas)

(15% de ventas)

Para el año 1 se necesitan anualmente S/.640 para operar el negocio. Esa cifra es producto de sumar el
costo de ventas y los gastos operativos (S/.520 y S/.120 respectivamente)
Para año 02 = 720 soles
Para año 03 = 920 soles

Pasar las cifras anuales a términos diarios implica dividir la cifra anual
entre 360.
para el año 01 se necesita gastar S/.1.78 para solventar los gastos
diarios del proyecto.

Paso siguiente:

Multiplicar el ciclo de conversión en efectivo del año 01 (recuerde que

esta expresado en número de días) por el gasto diario de operar el
negocio en ese mismo año. Es decir, debe multiplicar 40 días x S/.1.78
= 71.11 soles.
Realizando similar procedimiento para los dos años siguientes se obtiene
estas cifras:

Ya esta calculado… CTN ??

Caja mínima año 01= 4.44 soles

Caja mínima año 02= 5.00 soles
Caja mínima año 03= 6.39 soles
En el cuadro siguiente se detalla el cálculo para los años siguientes:

En resumen, el proyecto necesitará una inversión total de S/.108.61 en

CTN; pero en tres partes. El momento de la inversión se presenta a
continuación:

otras palabras, se necesitarán S/.75.56 en al año 1 (que tendrán que ser

invertidos en el año 0), S/.9.44 para el año 2 (a financiarse en el año 1) y
S/.23.61 en el año 3 (que deberán ser conseguidos en el año 2).

Los recursos para el proyecto deben estar disponibles en el año n-1

MÉTODO DE PORCENTAJE DE CAMBIO EN LAS VENTAS

Parte de un simple principio: cuando se incrementan las ventas también

aumentan las necesidades de CTN.

Teniendo en cuenta esto, lo único que hay que averiguar es cuanto se

requiere de CTN adicional cuando se incrementan en S/.1.00 las ventas.

% de cambio en las ventas = 85.56/ 800

= 0.10695 x 100
= 10.69%

(10.69% significa S/.0.1069 de capital de trabajo por cada sol de ventas)

Ejemplo:

Supongamos que se ha hallado que por cada sol de ventas adicionales se requiere
S/.0.095 de CTN (es decir un ratio de 9.5%)

Con base al dato, se puede armar el cuadro de la siguiente manera:

La inversión total en este rubro será de S/.109.25, repartido en tres desembolsos

de S/.76 (año 0), S/.9.50 (año 1) y S/.23.75 (año 2). Para visualizarlo mejor, le
presento el cuadro siguiente:
Comparación de CTN incremental del proyecto con los tres métodos explicados:

Los tres métodos convergen en las cifras de la estimación del CTN. ¿Cuál
utilizar?, emplee aquel con el que se sienta más cómodo; sin embargo, el
método contable es el más preciso.
FIN
 ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA DEL CAPITAL DE
TRABAJO
 INDICES DE ROTACIÓN

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (R. cxc)

Se obtiene del estado de resultado = Ingresos operacionales

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠 ( 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 −𝑑𝑒𝑣𝑜𝑙𝑢𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)

R. c x c = 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 (𝑑𝑒𝑢𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠)

Se obtiene del Balance general = Clientes

R c x c = Identifica las veces que la empresa cobra al año

79,880 En promedio la empresa cobra 6 veces

R. c x c = 13,294 = 6,008 Al año

360
En días = = 60 días
6,008
 INDICES DE ROTACIÓN

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

Costo mercaderías vendidas = Estado de resultados

𝐶𝑀𝑉
R. Invent. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜

Total inventarios= Balance general

55,523
R. Invent. = = 3,95 ~ 4 En promedio la empresa repone
14,042 inventarios 4 veces al año

360 La empresa repone inventarios cada 90 días o

En días = = 90 días mantiene inventarios para 90 días
4
 2012 2011

Compras = 14,042 – 12,607 + 55,523

Inventarios Costo ventas

Compras = 56,958 Compras netas

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
R. C X P =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 Esta en el balance general (Total proveedores)

56,958
R. C X P =
9,195
= 6,19

360
R. C X P =
6.19
= 58,15 ~ 60 días

CICLO DE CONVERSIÓN DEL INVENTARIO = 60 + 90 – 60 = 90 Días

La empresa requiere financiar sus operaciones en promedio 90 días, esto
Podrá financiar con fuentes externas o internas de la empresa.