éxito s.

a
BALANCE GENERAL CON CORTE AL 31 DE DICIEMBRE
CIFRAS EN MILLONES DE PESOS

ACTIVOS 2017 2018

Disponible 5,281,618 5,973,680
Inversiones Temporales
Cuentas pagadas por anticipado 132,430 143,889
cuentas por cobrar a clientes 1,172,380 1,000,267
Otras cuentas por cobrar 230,690 131,720
Inventarios 5,912,514 6,720,396
Otros Activos corrientes 24,376,341 24,438,345

Total Activos Corrientes 37,105,973 38,408,297

activos fiancieros 767,772 754,065
activos no finacieros 733,866 178,351
Propiedad, Planta y Equipo neto 12,486,938 12,317,515
propiedades de inversion neta 1,496,873 1,633,625
derechos de uso neto 4,692,922 5,141,400
plusvalia 5,559,953 5,436,868
activos intangible distintos a la plusvalia, neto 5,502,689 5,199,801
otros activos no corrientes 4,493,195 3,241,240
Total Activos Fijos 35,734,208 33,902,865
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS 72,840,181 72,311,162
PASIVO Y PATRIMONIO
Obligaciones Financieras 1,861,062 2,291,116
Cuentas por pagar a Proveedores 212,656 236,698
Otras cuentas por pagar (costos y gastos por pagar) 12,565,146 13,117,074
Impuestos, Gravamenes y Tasas por Pagar 289,376 298,699
pasivos laborales 3,464 3,657
Anticipos y provisiones 29,329 36,997
otros pasivos corrientes 21,256,497 21,852,568
TOTAL PASIVO CORRIENTE 36,217,530 37,836,809
Obligaciones Financieras a Largo Plazo 17,457,137 16,011,884
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 17,457,137 16,011,884
TOTAL PASIVO 53,674,667 53,848,693
Capital Social (Suscrito Pagado) 9,047,224 8,624,893
Capital Ganado (Utilidades del Periodo Retenidas y Reservas) 1,071,066 1,212,682
Superavit de capital (Valorizaciones, Prima en ventas de acciones) 9,047,224 8,624,894

TOTAL PATRIMONIO 19,165,514 18,462,469

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 72,840,181 72,311,162
Control Ecuacion Contable (Activo - Pasivo = Patrimonio) 0.00000 0.00000

Promedio Activo Corriente 37,105,973 37,757,135

Promedio Activo Fijo 35,734,208 34,818,537
Promedio Activo Operativo 72,840,181 72,575,672
Promedio Patrimonio 19,318,199 18,303,000
Obligaciones Financieras Total 19,318,199 18,303,000
Variación Activo Fijo 0
Variación del Pasivo 0
Variación Capital Social -422,331
RE

2019
2,562,674

43,351
379,921
55,044
1,900,660
415,015

5,356,665
48,329
58,941
3,845,092
1,626,220
1,303,648
2,929,751
304,215
388,154
10,504,350

15,861,015

616,822
80,995
4,662,801
72,910
2,978
14,420
455,288
5,906,214
1,509,959
1,509,959
7,416,173
3,761,083
922,676
3,761,083

8,444,842
15,861,015
0.00000

21,882,481
22,203,608
44,086,089
2,126,781
2,126,781
0
0
-4,863,810
 éxito s.a
ESTADO DE RESULTADOS 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
CIFRAS EN MILES DE PESOS

ESTADO DE RESULTADOS 2017 2018 2019

VENTAS NETAS 56,442,803 14,870,027 15,293,083

Costo de los Productos/servicios Vendid 42,148,122 10,989,579 11,338,977
UTILIDAD BRUTA 14,294,681 3,880,448 3,954,106
Gastos de Administración 759,546 281,546 329,244
Gastos de Mercadeo y Ventas 1,372,017 373,149 344,943
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS 2,131,563 654,695 674,187
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) 12,163,118 3,225,753 3,279,919
Gastos Financieros 1,540,773 850,074 1,127,134
Otros Ingresos 776,231 1,311,746 1,409,701
Otros Egresos 10,067,592 2,418,944 2,616,514
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 1,330,984 945,972
Imporenta 259,918 55,799 23,296
UTILIDAD NETA 1,071,066 -55,799 922,676

INFORMACION ADICIONAL 2017 2018 2019

Depreciacion y amortizaciones del período
TMRR (Tasa Patrimonio) 20.0% 18.0% 15.0%
Tasas de interes corton plazo 15.40% 14.40% 13.30%
Tasa de interese largo plazo 14.90% 13.90% 12.70%
Tasa de impuesto a la renta 33.0% 33.0% 33.0%
Relación de compras / CMV 96.2% 89.0% 89.0%
Cartera Promdio 132,430 138,160 93,620
Inventario Promedio 5,912,514 6,316,455 4,310,528
Proveedores Promedio 212,656 224,677 158,847
 éxito s.a
BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE
VALORES EN MILES DE PESOS
ANALISIS VERTICAL

ACTIVOS 2017 2018

Disponible 7.3% 8.3%
Inversiones Temporales 0.0% 0.0%
Cuentas por cobrar clientes (cartera) 0.2% 0.2%
Otras cuentas por cobrar 0.3% 0.2%
Inventarios 8.1% 9.3%
Otros Activos corrientes 33.466% 33.796%

Total Activos Corrientes 51% 53%

Terreno 1.0% 0.2%
Propiedad, Planta y Equipo de Tpte 17.1% 17.0%
Muebles y Enseres - Equipo de Computo 2.1% 2.3%
Depreciación Acumulada 6.4% 7.1%
Intangibles 7.6% 7.5%
Valorizaciones 7.6% 7.2%

Total Activos Fijos 49% 47%

Otros Activos 0% 0%
TOTAL ACTIVOS 100% 100%
PASIVO Y PATRIMONIO
Obligaciones Financieras 3% 3.2%
Cuentas por pagar a Proveedores 0% 0.3%
Otras cuentas por pagar (costos y gastos por pagar) 17% 18.1%
Impuestos, Gravamenes y Tasas por Pagar 0% 0.4%
Obligaciones Laborales 0% 0.0%
Anticipos y provisiones 0% 0.1%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 50% 52%

Obligaciones Financieras a Largo Plazo 24% 22.1%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 24% 22%
TOTAL PASIVO 74% 74%
Capital Social (Suscrito Pagado) 12% 11.9%
Capital Ganado (Utilidades del Periodo Retenidas y Reservas) 1% 1.7%
Superavit de capital (Valorizaciones, Prima en ventas de acciones) 12% 11.9%

TOTAL PATRIMONIO 26% 26%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100% 100%
Control Ecuacion Contable (Activo - Pasivo = Patrimonio) 1 1
ACTIVOS 2017 2018
Total Activos Corrientes 65% 66%
Total Activos Fijos 33% 30%
Otros Activos 2% 4%
ACTIVOS 2017 2018
Total Pasivo Corriente 49% 55%
Total Pasivo Largo Plazo 11% 6%
TOTAL PATRIMONIO 41% 39%
2019
16.2%
0.0% COMPOSICIÓN ACTIVO
0.3%
0.3% 70%
12.0%
60%
2.617%
50%
34% 40%
0.4%
30%
24.2%
10.3% 20%
8.2% 10%
18.5%
0%
1.9% 2017 2018 2019

66%
0%
100%

3.9%
0.5%
29.4%
PASIVO + PATRIMONIO
0.5%
60%
0.0%
0.1% 50%

40%
37%
9.5% 30%
10%
20%
47%
23.7% 10%
5.8%
23.7% 0%
Total Pasivo Corriente Total Pasivo Largo Plazo TOTAL PATRIMONIO

53%
100%
1

ACTIVO / PASIVO
70%
 ACTIVO / PASIVO
70%
60%
2019
50%
64%
31% 40%
6% 30%
2019 20%
56%
10%
12%
32% 0%
2017 2018 2019
 ACTIVO

16.2% 33.8%
33.5%
30.0% 12.0%
8.3% 0.0% 0.3%
20.0% 0.3% 9.3% 2.6%
7.3% 0.0% 0.2%
10.0% 0.2% 8.1% 2019
0.0% 0.2% 0.3% 2018
0.0%
le 2017
ib les ) r
o n ra ra ra s s
sp p o r te b r io te
Di m ca co a ir en
Te s( or nt
s e p ve co
r
ne nt ta
s In s
sio clie en vo
r ar u cti
ve br sc
In o r a sA
c
Ot tro
p or O
as
ent
Cu
%

%
2019
2018
2017
 éxito s.a
ESTADO DE RESULTADOS COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE
VALORES EN MILES DE PESOS
ANALISIS VERTICAL

ESTADO DE RESULTADOS 2017 2018 2019

VENTAS NETAS 100.00% 100.00% 100.00%

Costo de los Productos/servicios Vendidos 74.67% 73.90% 74.14%
UTILIDAD BRUTA 25.33% 26.10% 25.86%
Gastos de Administración 1.35% 1.89% 2.15%
Gastos de Mercadeo y Ventas 2.43% 2.51% 2.26%
TOTAL DE GASTOS 3.78% 4.40% 4.41%
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) 21.55% 21.69% 21.45%
Gastos Financieros 2.73% 5.72% 7.37%
Otros Ingresos 1.38% 8.82% 9.22%
Otros Egresos 17.84% 16.27% 17.11%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 2.36% 0.00% 6.19%
Imporenta 0.46% 0.38% 0.15%
UTILIDAD NETA 1.90% -0.38% 6.03%

VENTAS NETAS 100.00% 100.00% 100.00%

ESTADO DE RESULTADOS 2017 2018 2019
Costo de los Productos/servicios Vendidos 65.24% 73.67% 76.92%
Gastos de Administración 13.18% 15.03% 18.29%
Gastos de Mercadeo y Ventas 4.30% 4.21% 2.30%
Gastos Financieros 4.40% 4.56% 4.60%
Otros Ingresos 0.85% 2.06% 3.14%
Otros Egresos 1.69% 0.27% 0.15%
Imporenta 3.28% 1.12% 0.25%

ESTADO DE RESULTADOS 2017 2018 2019

VENTAS NETAS 100.00% 100.00% 100.00%
UTILIDAD BRUTA 34.76% 26.33% 23.08%
TOTAL DE GASTOS 17.48% 19.23% 20.59%
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) 17.28% 7.09% 2.50%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) 12.04% 4.31% 0.88%
UTILIDAD NETA 8.76% 3.20% 0.63%
1. Es importante identificar que los otros ingresos es mayor que la utilidad operativa, lo cual quiere decir q
2. los gastos admo suben mucho
 ANALISIS VERTICAL - ESTADO DE RESULTADOS
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
os n as os os os ta
d id ació ent cier r es r es r en
Ve
n str yV an ng sE
g po
s ini eo Fin osI rt o Im
io m d r
r vic Ad r ca sto
s Ot O
se d e e G a
tos/ tos d eM
s
uc Ga
s
r od asto
P G
s
lo
de
sto
Co

ESTADOS DE RESULTADOS - AV
40.00%

35.00%

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%
2017 2018
iva, lo cual quiere decir que la empresa esta tenieno ingresos por actividades diferentes a su fin objetivo
ADOS

os ta
r es r en
Eg po
os Im

DOS - AV

2019
su fin objetivo
 EGF ASOCIADOS S.A
BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE
VALORES EN MILES DE PESOS
ANALISIS HORIZONTAL

2018/2017
VAR ABS VAR REL
ACTIVOS
Disponible 692,062 13.1%
Inversiones Temporales - #DIV/0!
Cuentas por cobrar clientes (cartera) 11,459 8.7%
Otras cuentas por cobrar - 98,970 -42.9%
Inventarios 807,882 13.7%
Otros Activos corrientes 62,004 0.3%

Total Activos Corrientes 1,302,324 3.5%

Terreno - 555,515 -75.7%
Propiedad, Planta y Equipo de Tpte - 169,423 -1.4%
Muebles y Enseres - Equipo de Computo 136,752 9.1%
Depreciación Acumulada 448,478 9.6%
Intangibles - 123,085 -2.2%
Valorizaciones - 302,888 -5.5%

Total Activos Fijos - 1,831,343 -5.1%

Otros Activos - #DIV/0!
TOTAL ACTIVOS - 529,019 -0.7%
PASIVO Y PATRIMONIO
Obligaciones Financieras 430,054 23.1%
Cuentas por pagar a Proveedores 24,042 11.3%
Otras cuentas por pagar (costos y gastos por pagar) 551,928 4.4%
Impuestos, Gravamenes y Tasas por Pagar 9,323 3.2%
Obligaciones Laborales 193 5.6%
Anticipos y provisiones 7,668 26.1%

TOTAL PASIVO CORRIENTE 1,619,279 4.5%

Obligaciones Financieras a Largo Plazo - 1,445,253 -8.3%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO - 1,445,253 -8.3%
TOTAL PASIVO 174,026 0.3%
Capital Social (Suscrito Pagado) - 422,331 -4.7%
Capital Ganado (Utilidades del Periodo Retenidas y Reservas) 141,616 13.2%
Superavit de capital (Valorizaciones, Prima en ventas de acciones)- 422,330 -4.7%

TOTAL PATRIMONIO - 703,045 -3.7%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO - 529,019 -0.7%
Control Ecuacion Contable (Activo - Pasivo = Patrimonio)
 VAR REL VAR REL
2011/2010 2012/2011
TOTAL ACTIVOS 8.5% 21.2%
TOTAL PASIVO 11.5% 35.6%
TOTAL PATRIMONIO 4.1% -1.4%
MBRE

2019/2018
VAR ABS VAR REL

- 3,411,006 -57.1%
- #DIV/0!
- 100,538 -69.9%
- 76,676 -58.2%
- 4,819,736 -71.7%
- 24,023,330 -98.3%

- 33,051,632 -86.1%
- 119,410 -67.0%
- 8,472,423 -68.8%
- 7,405 -0.5%
- 3,837,752 -74.6%
- 2,507,117 -46.1%
- 4,895,586 -94.1%

- 23,398,515 -69.0%
- #DIV/0!
- 56,450,147 -78.1%

- 1,674,294 -73.1%
- 155,703 -65.8%
- 8,454,273 -64.5%
- 225,789 -75.6%
- 679 -18.6%
- 22,577 -61.0%

- 31,930,595 -84.4%
- 14,501,925 -90.6%
- 14,501,925 -90.6%
- 46,432,520 -86.2%
- 4,863,810 -56.4%
- 290,006 -23.9%
- 4,863,811 -56.4%

- 10,017,627 -54.3%
- 56,450,147 -78.1%

VAR RELATI
 VAR RELATI

40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0% TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO
llama la atención la disminución de otros activos, sin embargo no es relevante por que no pesa mucho en el total del activo

grafico esto

con esto

y esto

VAR RELATIVA
 VAR RELATIVA

40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0% TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO
TRIMONIO
 EGF ASOCIADOS S.A
BALANCE GENERAL COMPARATIVO AL 31 DE DICIEMBRE
ANALISIS HORIZONTAL

2018/2017 2019/2018
ANALISIS HORIZONTAL VAR ABS VAR REL VAR ABS

VENTAS NETAS - 41,572,776 -73.65% 423,056

Costo de los Productos/servicios Vendidos - 31,158,543 -73.93% 349,398
UTILIDAD BRUTA - 10,414,233 -72.85% 73,658
Gastos de Administración - 478,000 -62.93% 47,698
Gastos de Mercadeo y Ventas - 998,868 -72.80% - 28,206
TOTAL DE GASTOS - 1,476,868 -69.29% 19,492
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) - 8,937,365 -73.48% 54,166
Gastos Financieros - 690,699 -44.83% 277,060
Otros Ingresos 535,515 68.99% 97,955
Otros Egresos - 7,648,648 -75.97% 197,570
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) - 1,330,984 -100.00% 945,972
Imporenta - 204,119 -78.53% - 32,503
UTILIDAD NETA - 1,126,865 -105.21% 978,475

VAR REL VAR REL

2018/2017 2019/2018
VENTAS NETAS 14.05% 6.60%
UTILIDAD BRUTA -13.61% -6.53%
TOTAL DE GASTOS 25.49% 14.11%
UTILIDAD OPERATIVA (U.A.I.I) -53.17% -62.48%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (U.A.I) -59.11% -78.18%
UTILIDAD NETA -58.35% -78.88%
2019/2018
VAR REL

2.85%
3.18%
1.90%
16.94%
-7.56%
2.98%
1.68%
32.59%
7.47%
8.17%
#DIV/0!
-58.25%
-1753.57%

VAR RELATIVA
40.00%

20.00%

0.00%
VENTAS NETAS UTILIDAD BRUTA TOTAL DE GASTOS UTILIDAD UTILIDAD ANTES DE UTILIDAD
OPERATIVA (U.A.I.I) IMPUESTOS (U.A.I)
-20.00%

-40.00%

-60.00%

-80.00%
UTILIDAD ANTES DE UTILIDAD NETA
IMPUESTOS (U.A.I)
 EGF ASOCIADOS S.A.
POSICION DE LIQUIDEZ

INDICADOR FORMULA IDEAL

KT ACTIVO CORRIENTE ↑
%KT KT/ACTIVO TOTAL*100 ↑
KTO CARTERA + INVENTARIO ↓
%KTO KTO/KT*100 ↓
KTN ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE ↑
%KTN KTN/KT*100 ↑
KTNO KTO - PROVEEDORES ↓
%KTNO KTNO/KTO*100 ↓
PRODUCTIVIDAD DEL KTO KTO/VENTAS NETAS*100 ↓
PRODUCTIVIDAD DEL KTNO KTNO/VENTAS NETAS*100 ↓
RAZON CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE/PASIVO CORREINTE ↑
PRUEBA ACIDA (ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO)/PASIVO CORRIENTE ↑
EFICIENCIA ACTIVO CORRIENTE VENTAS NETAS/ACTIVO CORRIENTE PROMEDIO ↑
EFICIENCIA ACTIVO FIJO VENTAS NETAS/ACTIVO FIJO PROMEDIO ↑
EFICIENCIA ACTIVO OPERATIVO VENTAS NETAS/ACTIVO OPERATIVO PROMEDIO ↑
DIAS DE ROTACION CARTERA CARTERA PROMEDIO/VENTAS NETAS A CREDITO*#DIAS ↓
DIAS DE ROTACION INVENTARIO INVENTARIO PROMEDIO/COSTO VENTAS*#DIAS ↓
DIAS DE ROTACION PROVEEDORES PROVEEDORES PROMEDIO/COMPRAS*#DIAS ↑
CICLO OPERATIVO DIAS CARTERA+DIAS INVENTARIO - DIAS PROVEEDORES ↓

INDICADO
↑ %KT
↓ %KTO
↑ %KTN
↓ %KTNO

CAPITAL DE TRABAJO
100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%
2010 2011
20.0%

0.0%
2010 2011

ESTATICOS
1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0.00
2010 2011

CICLO OPERATIVO
250

200

150

100

50

0
2010 2011
.

2010 2011 2012

37,105,973 38,408,297 5,356,665
50.9% 53.1% 33.8%
6,044,944 6,864,285 1,944,011
16.3% 17.9% 36.3%
888,443 571,488 -549,549
2.4% 1.5% -10.3%
5,832,288 6,627,587 1,863,016 795,299 -4,764,571
96.5% 96.6% 95.8%
10.7% 46.2% 12.7%
10.3% 44.6% 12.2%
1.02 1.02 0.91
0.86 0.84 0.59
1.52 0.39 0.70
1.58 0.43 0.69
0.77 0.20 0.35
1 3 2
51 207 137
2 7 5
49.5 203 134

2010 2011 2012

64.6% 65.7% 63.6%
89.1% 95.6% 98.0%
24.8% 16.3% 11.7%
77.9% 78.8% 78.4%

RABAJO

1 2012
1 2012

OS
1.80

1.60

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0.00
2012 2010

ATIVO

2012
 Comenta

Se esta concentrando peligro

es decreci

se oserba una tendencia estable, muy alta, no est

la empresa tiene tendecia creciente para demanda
Se ve una tendencia que cada vez la participac
se ve una tend
El inventario me esta soportando la mitad del pasivo corriente, se tiene un inventario muy alto y una poco liquidez para
Como la cartera y inentario no rota,esta lle
aparentem
se compara con

el proveedor
la combinacion de cartera e inventario, no esta permitiendo para pagar

50.0%
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2010
 10.0%
5.0%
0.0%
2010

.80

.60

.40

.20

.00

.80

.60

.40

.20

.00
2010
De cada 100 pesos invertidos en activo total, cuantos estan invertidos en activos corrientes. Esto nos mide la liquidez.
Capital de Trabajo Operativo = esta soportado por carter + mas inventarios.
Del activo corriente, cuanto esta en cartera e inventario, por cada 100 pesos de activo corriente cuanto esta representad
Captial Neto: es el sobrante que me queda si pago todo lo de corto plazo
si es negativo, indica que mis activos no cubren los pasivos de corto plazo
Capital de trabajo neto operativo
el KTNO me dice que parte de la cartera y el inventario estan sustentadas por deudas en Bancos y por capital de los socio
por cada 100 pesos de ventas, cuanto necesito de KTO, osea cuanto necesito en cartera e inventarios
Si la productividad del KTO baja sola, el empresario busco reducir sus inventarios y cartera, si baja bajando la productivi

Son una foto de la empre

Promedio: saldo inicial + saldo final/2, para el 2010 es el mismo saldo final, ya que no se tiene saldo inicial

Los activos operativos es la suma de los corrientes mas fijos

la cartera promedio, esta en el estado de resultados (como el dato del 2010 es al inicio del año, para promedio es 2012-2

son los dias que se demora la plata para dar la vuelta, es decir desde que compro el inventario hasta que recupero la ven

PRODUCTIVIDAD D

2011
 2011

EFICIENCIA DE ACTIVOS

2011
Cuando hablamos de liquidez hablamos de todo lo que es corriente en el BG
Entre mas arriba la cuenta del pasivo es mas exigible
Entre mas arriba la cuenta del pasivo es mas exigible

La cartera es la cuenta por cobrar al cliente

El excedente me sirve para invertir o para pagar los pasivos de largo plazo o para repartir a los socios

es el valor de la cartera y el inventario luego de pagar a los proveedores

El credito para los clientes y el proceso operativo es financiado por los proveedores, asi la financiacion de los socios y ba
Es mejor que el KTO sea menor que las ventas
de cada 100 pesos de venta cuanto necesito poner diferente del proveedor para financiar esas ventas
cuantas veces el pasivo corriente, es soportado por el activo corriente
por cada peso de pasivo corriente la empresa (ver audio)
por cada peso en promedio utilizado en el activo corriente, vendo 1.3 veces

Las ventas netas a credito son el 100% de las ventas para esta empresa
si va para arrUna empresa que trabaje exclusivamente de contado y el inventario lo mantiene bajo la estructura de justo

si tengo un k El KTN no sirve para pagar los pasivos corrientes, por que si me queda KTN es por que ya me sobro luego de
KTNO traduceun KTNO bajitQuien pone laEn una compañía se financia de tres fuentes basicas: Socios, Bancos o Proveedore
si esta indic El 70% lo esta financiando el proveedor

se debe analizar desde el lado del profesor

por cada peso del pasivo corriente tengo X de activo corriente para cubrirlos
me da la dependencia de los inventarios para pagar los pasivos corrientes, es decir, si no vendo el inventario, cual es mi

dias 360 si da 48= cada peso que vendo me demoro 48 días para recogerlo
cuanto tiempo
si da 83= por cada peso del costo de la venta el inventario se demora en rotar 83 días
si 75= por cada compra, cuantos dias me demoro para pagarle al proveedor

2012
 2012

2012
bajo la estructura de justo a tiempo, el inventario debe ser muy bajo y la cartera tambien es baja

que ya me sobro luego de pagarlos

ocios, Bancos o Proveedores

o el inventario, cual es mi capacidad para atender los pasivos

 EGF ASOCIADOS S.A.
DESEMPEÑO OPERATIVO

INDICADOR FORMULA IDEAL

ROE UAI/PATRIMONIO PROMEDIO*100 ↑
ROI UAII/ACTIVOS OPERATIVOS PROMEDIO * 100 ↑
MARGEN BRUTO UTILIDAD BRUTA/VENTAS NETAS *100 ↑
MARGEN OPERATIVO UAII/VENTAS NETAS * 100 ↑
MARGEN ANTES IMPUESTOS UAI/VENTAS NETAS * 100 ↑
MARGEN NETO UTILIDAD NETA/VENTAS NETAS *100 ↑
CARGA ADMINISTRATIVA GASTOS DE ADMINISTRACIÓN/VENTAS NETAS * 100 ↓
CARGA DE MERCADEO Y VENTAS GASTOS
GASTOS DE MERCADEO Y VENTAS/VENTAS
OPERATIVOS/VENTAS NETAS * 100NETAS*100 ↓
CARGA OPERATIVA ↓
EBITDA UAII+(DEPRECIACION+AMORTIZACION) ↑
MARGEN EBITDA EBITDA/VENTAS NETAS * 100 ↑
PDC (PALANCA DE CRECIMIENTO) MARGEN EBITDA/PRODUCTIVIDAD DEL KTNO ↑
PDC

DESIGUALDAD FINANCIERA
ROE
ROI TMRR < %ROE > %ROI > TASA INTERES(COSTO DEUDA)
TMRR
TASA INTERES PROMEDIO POND.

DESIGUALDAD FINANCIERA
50.0%
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2010 2011

CARGA OPERATIVA
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
 CARGA OPERATIVA
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
2010 2011
A.

2010 2011 2012

6.9% 0.0% 44.5%
16.7% 4.4% 7.4%
25.3% 26.1% 25.9%
21.5% 21.7% 21.4%
2.4% 0.0% 6.2%
1.9% -0.4% 6.0%
1.3% 1.9% 2.2%
2.4% 2.5% 2.3%
3.8% 4.4% 4.4%
12,163,118 3,225,753 3,279,919
21.5% 21.7% 21.4%
2.09 0.49 1.76

2010 2011 2012

6.9% 0.0% 44.5%
16.7% 4.4% 7.4%
20.0% 18.0% 15.0%
10.0% 9.4% 8.6%

CIERA
30.0%

25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%
2010
2012 -5.0%

A
21.8%
21.7%
21.7%
21.6%
21.6%
A
21.8%
21.7%
21.7%
21.6%
21.6%
21.5%
21.5%
21.4%
21.4%
21.3%
2010

2012

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

-
2010
 por cada 100 invertidos en el patrimonio promedio los socios reciben X de retorno
por cada 100 pesos invertidos en activos operativos promedios, la empresa retorna como utilidad operativa X pesos de ut
por cada 100 pesos de ventas netas genero X pesos de utilidad Bruta
Por cada 100 pesos de ventas netas, genero una utilidad operativa de XX pesos
para 100 pesos de venta, genero XX pesos de utilidad
por cada 100 pesos de ventas netas genero XX pesos de utilidad neta
por cada 100 pesos de venta me gasto XXX en gastos de Admnistración
por cada 100 pesos de ventas netas incurro en XX pesos de gastos en mercadeo y ventas
gastos operativos la suma de los dos
es LA VERDADERA CAJA OPERATIVA
por cada 100 de ventas cuanto EBITDA se crea, osea cuantos recursos genero
Recursos generados/ recursos demandados

Esta en el estado de resultados al final de la hoja, no se calcula se toma de alli

30.0%

25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%
2010
-5.0%

21.8%
21.7%
21.7%
21.6%
21.6%
21.8%
21.7%
21.7%
21.6%
21.6%
21.5%
21.5%
21.4%
21.4%
21.3%
2010

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

-
2010
incurro en XXX de gastos operativos
son los ingresos operacionales, antes de las decisiones financieras (gastos financieros), tributarias (imporenta), contables
Recursos generados por cada 100 pesos vendidos
por cada peso demandado genero XXX pesos de recusos
Cuando yo vendo 100 cuanta caja operativa me queda, le resto los costos y la estructura operativa, eso que vende cuant
KTNO = cuando vendo la empresa demanda KTNO

MARGEN

MARGEN EBITDA
 MARGEN EBITDA

2011

PDC (PALANCA DE CRECIMIENTO)

2011
 EBITA = UAII + Deprec + Amort

se recomienda que sea mayor que 1

Capital de trabajo neto operativo

D
2012

2012
140=100+30+10

es lo que tengo en inventarios y caja que no es soportado por los proveedores

2012

2012
El EBITDA no depende de la amortización si esta cambia no la afecta, afecta es la utiliad y el EBITDA se mantiene igual

20
2012

2012
 El EBITDA esta afectado es ;or los costos y gastos operacionales desembolsables

2012
 EGF ASOCIADOS S.A.
RIESGO DE ENDEUDAMIENTO

INDICADOR
ENDEUDAMIENTO
CONCENTRACIÓN DEL PASIVO
SOLVENCIA FINANCIERA
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
DEUDA FINANCIERA A EBITDA
CARGA FINANCIERA
COBERTURA GASTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROS A EBITDA
APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO TOTAL

APALANCAMIENTO: Aplica la preferencia de la empresa por financiación con deuda financiera o con patrimonio
DEUDA FINANCIERA= Obligaciones financieras corto + obligaciones financieras largo plazo

POSICIÓN DEL PASIVO

140.0%

120.0%

100.0%

80.0%

60.0%

40.0%

20.0%

0.0%
2010 2011 2012

IMPACTO GASTO FINANCIERO

40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2010 2011 2012
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2010 2011 2012

APALANCAMIENTO
3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
2010 2011 2012
 EGF ASOCIADOS S.A.
RIESGO DE ENDEUDAMIENTO

FORMULA IDEAL 2010 2011 2012

PASIVO TOTAL/ACTIVO TOTAL * 100 ↓ 73.7% 74.5% 46.8%
PASIVO CORRIENTE/PASIVO TOTAL * 100 ↓ 67.5% 70.3% 79.6%
ACTIVO TOTAL/PASIVO TOTAL ↑ 1.36 1.34 2.14
DEUDA FINANCIERA TOTAL /VENTAS NETAS * 100% ↓ 34.2% 123.1% 13.9%
DEUDA FINANCIERA TOTAL /EBITDA ↓ 1.59 5.67 0.65
GASTOS FINANCIEROS/VENTAS NETAS * 100 ↓ 2.7% 5.7% 7.4%
UAII/GASTOS FINANCIEROS ↑ 7.89 3.79 2.91
GASTOS FINANCIEROS/EBITDA * 100 ↓ 12.7% 26.4% 34.4%
DEUDA FINANCIERA TOTAL /PATRIMONIO ? 1.01 0.99 0.25
PASIVO TOTAL/PATRIMONIO ? 2.80 2.92 0.88

empresa por financiación con deuda financiera o con patrimonio

orto + obligaciones financieras largo plazo

ÓN DEL PASIVO POSICIÓN DEL PASIVO

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00
2011 2012 2010 2011

GASTO FINANCIERO COBERTURA GASTOS FINANCIERO

9.00
8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
2011 2012 2010 2011
 5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
2011 2012 2010 2011

ANCAMIENTO

2011 2012
 alto si es mas del 70%

es la version ampliada de la razon

EL PASIVO

11 2012

OS FINANCIEROS

011 2012
011 2012
 Por cada 100 pesos en el activo el 70% esta el pasivo total
por cada 100 pesos del pasivo total el 95% esta en el pasivo corriente
por cada peso que tengo en el pasivo total tengo para responder 1.3 pesos en el activo total
por cada peso de venta cuantos pesos tengo comprometidos con el sector fianciero
por cada peso que yo genero de EBITDA tengo comprometidos XX
por cada 100 pesos de ventas netas, la empres incurre en xxx de gastos financieros
por cada 100 pesos de gastos financieros, genero una utilidad operativa de XXX
por cada 100 generados de evitda, incurro en xx de gastos financieros
por cada peso que tengo en el patrimonio tengo xxx de deuda financiera
por cada peso en el patrimonio xx estan representados en el pasivo

2012

2012
2012
mide el nivel de compromiso de las ventas con el sector financiero

genero 100 de utilidad operativa y destino xxx a los gastos financieros

COSTO CAPITAL (WACC)

VALOR %PARTICIPACION
OBLIGACION
FINANCIERA

2015 2016 2017 2015 2016

OBLIG FRAS CORTO PLAZO 1,861,062 2,291,116 616,822 9.6% 12.5%
OBLIG FRAS LARGO PLAZO 17,457,137 16,011,884 1,509,959 90.4% 87.5%
DEUDA FINANCIERA 19,318,199 18,303,000 2,126,781 100.00% 100.00%

VALOR %PARTICIPACION
COSTO CAPITAL
2015 2016 2017 2015 2016
PASIVO TOTAL 53,674,667 53,848,693 7,416,173 73.7% 74.5%
PATRIMONIO 19,165,514 18,462,469 8,444,842 26.3% 25.5%
TOTAL 72,840,181 ### ### 100.0% 100.0%

cuando hablamos de costo de capital, hablamos del promedio ponderado de los recuros que yo uso para financiar los activos
Ponderamos la tasa de interes de los pasivos
y la tasa de TMRR del patrimonio
el ponderado de estos dos me da el CK%
un proyecto es bueno si la TIR>%CK
 TASA INTERES
ARTICIPACION TASA INTERES DESPUES IMPUESTOS PONDERACION
tasa *(1-%
imporenta)

2017 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2015 2016 2017
29.0% 15.4% 14.4% 13.3% 10.3% 9.6% 8.9% 0.99% 1.21% 2.58%
71.0% 14.9% 13.9% 12.7% 10.0% 9.3% 8.5% 9.02% 8.15% 6.04%
100.00% x x x x x x 10.0% 9.4% 8.6%
TASA INTERES PROMEDIO PONDERDA

ARTICIPACION TASA INTERES PONDERACION

2017 2015 2016 2017 2015 2016 2017
46.8% 10.0% 9.4% 8.6% 7.38% 6.97% 4.03%
53.2% 20.0% 18.0% 15.0% 5.26% 4.60% 7.99%
100.0% x x x 12.6% 11.6% 12.0%
COSTO CAPITAL (WACC)
uso para financiar los activos ( es decir se pondera los pasivos y el patrimonio)
el CK es el costo de la estructura fianciera
es decir elcoto promedio ponderado de las fuentes utilizadas
 Paga 8.8 como tasa promedio ponderada por sus pasivo

la tasa que espera el socio es la TMRR 15%

uctura fianciera
onderado de las fuentes utilizadas para financiar sus activos
 EGF ASOCIADOS S.A.
EVA
INDICADOR FORMULA IDEAL
AON (Activos operativos netos) KTNO + Activos Fijos ↓
UODI (Utilidad operativa despues de impuestos) UAII x (1-% Imporenta) ↑
% RAN (Rentabilidad del activo neto) UODI / AON x100 ↑
% CK ((wacc) costo de capital CALCULO WACC ↓
EVA ( valor economico agregado) AON x ( %RAN - %CK ) ↑
% EVA (AON) EVA / AON x100 ↑
% EVA (Ventas) EVA / Ventas Netas x100 ↑

El EVA es la utilidad operativa despues de impuestos le resto el CK

es decir la UAII - el costo financiero que implica la utilizacion de activos por parte de las empresa
ademas del cargo financiero incluye el costo de oportunidad de los socios 25.0%
EVA=ingresos-costos-gastos-operacionales-imporente-ck (gastos financieros y expectativas socios)
20.0%
ELEMENTOS DEL EVA
Utilidad Operatia despues de impuesto - uodi 15.0%
loas activos netos de operación o inversion empleada 10.0%
el costo de capital - ck
5.0%

0.0%
2010
-5.0%
EVA ( valor economico agregado)
-10.0%
4,000,000
-15.0%
3,000,000 -20.0%
2,000,000

1,000,000

0
2010 2011 2012
(1,000,000)

(2,000,000)

(3,000,000)

EGF Asociados,en el tiempo evaluado 2010-2012, presenta una disminución considerable en el EVA ( Dif $4.936.093 2010 a 2
del RAN que para el 2010, era del 12.8% para el periodo 2012 es del 1,7%, y la explicación a su vez de la disminución del RA
del 97% entre estos periodos. Todo esto sucede a pesar de disminución del CK que pasa del 14 al 10%, esto en teoría debe
mayor proporción el impacto de la RAN en la evaluación. La recomendación para la empresa para que genere valor, es
implementar estrategias de aumento de ingresos, que genere un UODI importante desde la operación, ahora otra alternati
tipo de activos productivos, por que es posible que no esten generando el valor suficiente, y se requiera salir de ellos, q
producción y eficiencia. EN conclusión la empresa requiere hacer transfomaciónes operativas de fondo, con un objetivo
porsteriormente generar VALOR en la gestión.
 2010 2011 2012
41,566,496.00 40,530,452 12,367,366
8,149,289 2,161,255 2,197,546
19.6% 5.3% 17.8%
12.6% 11.6% 12.0%
2,894,275 (2,524,954) 711,050
7.0% -6.2% 5.7%
5.1% -17.0% 4.6%

E
25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%
2010
-5.0%

-10.0%

-15.0%

-20.0%

A ( Dif $4.936.093 2010 a 2012),la razón principal es el deterioro

ez de la disminución del RAN fue la UODI con variación negativa
al 10%, esto en teoría deberiá favorecer el EVA, pero pesa en
a para que genere valor, es gerenciar los costos y gastos, e
ación, ahora otra alternativa para mejorar el RAN es evaluar el
se requiera salir de ellos, quedando solo con los que generen
s de fondo, con un objetivo inicial de equilibrio en el EVA, y
estión.
la utulidad operativa descontanto los impuestos
por cada 100 pesos invertidos en aon la empresa

la empresa esta destruyendo valor por que el RAN es inferior al CK

por cada 100 de activos operativos netos la empresa destruye 1,3 de valor

EVA

2011
 genero tanto despues de impuestos

si da positivo la empresa genera valor si es negativo la empresa destruye valor

EVA

2011 20
es lo que le queda a la empresa o lo que le falta

2012
 EGF ASO
FLU

INDICADOR
FLUJO DE CAJA BRUTO (FCB)
EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIÓN
(EGO)
FLUJO CAJA LIBRE (FCL)
FLUJO DE CAJA ACCIONISTA (FCA)
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE (FCD)
FORMULA
EBITDA-IMPORRENTA+OTROS INGRESOS-OTROS EGRESOS
FCB-(VARIACION DE KTNO)
EGO-(VARIACION ACTIVOS FIJOS)*
FCL+(VARIACIÓN PASIVO**) - GASTOS FINANCIEROS
FCA+ (VARIACION DE CAPITAL SOCIAL) - DIVIDENDOS

* SIN DEPRECIACION Y SIN VALORIZACION

** SIN PROVEEDORES

Lenguaje de Información Fianciera

Contable Recursos
↓ ↓
Utilidad GIF
↑ ↑
EFAF= Permite identificar los cambios en la posicion
Balance fiannciera de la empresa y el impacto de las operaciones
Estado de Resulstado El EFAF y EFE son complementarios, y llevan a las mismas conclusion

Son un estado de Fuente y aplicación de fondos, muestra el origen y uso de lo

Posición Financiera
Se mira con relación al efectivo vrs la cartera y el inventario

EFAF
Fuentes Aplicación
aportes de capital dividendos
pasivos pago de pasivos
desinversiones inversion
generación interna de fondos perdidas
Fondos

La generación interna de fondos de una empresa se da a traves del EBITDA, el EBITDA es la esencia la vida de una compañía
Debe estar ayudado por prestamos y aportes de los socios, es el oxigeno para la compañía
 FLUJO DE CAJA BRUTO
resto la variacion del KTNO (año Actual menos año
anterio) (KTNO= cartera + inventario - proveedores)
EGO = efectivo generado en la operación
menos variacion de activo fijo (año Actual menos año
anterio)
FLUJO DE CAJA LIBRE
Se deja a la decisión de utilizacion de los pasivos y el
patrimonio, los socios deciden que hacer con este flujo si
pagan pasivos, reparten utilidades o invierten

Com
Decision de inversión Decisión de Operació
Inversión KT y Activos Fijos Crecimiento Ventas

Flujo de Caja Libre Palanca de Crecimiento

valo
 EGF ASOCIADOS S.A.
FLUJO DE CAJA

IDEAL 2011
↑ 2,062,756

1,267,457
↑
↑ 1,267,457

↑ 417,383
↑ -4,948

Efectivo
↓
EGO (Efectivo Generado en la Operación)
↑

EFE (Estado de Flujo de Efectivo)

os, y llevan a las mismas conclusiones

fondos, muestra el origen y uso de los recursos

la esencia la vida de una compañía Sirve

Pago impuesto renta
Reponer Capital de Trabajo
Reposicion de Activos Fijos
Atención del servicio a la deuda (capita e interes)
Disponible para reparto de utilidades
 EBITDA
Sumo los otros ingresos, otros egresos
menos impuesto a la Renta
FLUJO DE CAJA LIBRE
Pago pasivos y gastos financieros o me
endeudo (pasivos)
Flujo de caja del Accionista

PATRIMONIO

Flujo de caja disponible

Pago dividendos o pido aporte de los socios

Como creo VALOR

Decisión de Operación
EBITDA Utilidad Operativa
Para
Desigualdad Financiera
valor de la empresa
 2012
2,049,810

6,814,381

6,814,381
5,687,247
823,437

ita e interes)
(es el flujo de caja libre + variación de pasivos) - los gastos financieros

Decisión de Financiación
Estructura Financiera

EVA
El aumento se debe a otros ingresos muy altos

baja rotacion de cartera e inventarios y pago pronto de proveedores

Compro Activos Fijos
Se endeudo con el sector financiero
Aporte de capital de los socios