CUESTIONARIO DE EVALUACION.

1. Explique por qué el grado de Apalancamiento Operativo y Financiero puede

utilizarse en la medición del riesgo de la empresa?

Respuesta:

  La relación entre la utilidad operativa y la utilidad antes de impuesto da una idea del
riesgo financiero de una empresa, teniendo en cuenta un determinado nivel de
endeudamiento, y el apalancamiento operativo por medio de la relación del margen de
contribución con la utilidad operativa confronta el riesgo operativo de una empresa.

2. ¿Qué significado tiene el punto de indiferencia financiero y con cuál otra información
adicional lo complementaría usted, a efectos de tomar una decisión de financiamiento?

Respuesta:

  El punto de indiferencia financiero es nivel de utilidad operativa donde dos

alternativas de financiación producen la misma utilidad por acción y para efectos de
tomar una decisión de financiamiento, es muy importante coayudarla con el
apalancamiento financiero para   ver riesgo que produce la adquisición de un nivel de
endeudamiento financiero.

3. ¿Explique de qué manera en una empresa la estructura de activos (corrientes y

fijos),   y la estructura financiera afectan las posibilidades de ganar o perder?

Respuesta

  Estas decisiones financieras que afectan los activos y la estructura financiera, se

relacionan directamente con el riesgo al que estaría expuesta la empresa en una
situación de insolvencia, ya que es con sus activos que respalda su financiación,
también muestra los beneficios que se obtendrían como resultado de una situación
positiva de bonanza en el mercado.

4. Explique por qué la relación

Utilidad antes de imp. > Utilidad antes de imp. > 1%(costo de la deuda)
        Patrimonio activos

El costo de la deuda tiene un elemento diferente a los otros dos conceptos que son;
los intereses del servicio, esta afecta la utilidad más no el resultado operativo, por eso
la importancia de la fuente de financiación.

También puede explicar el fenómeno del apalancamiento financiero de

una empresa.
EJERCICIOS PARA RESOLVER

1. las empresas x y y tienen las siguientes   estructuras en sus

estados de resultados:

  A B
VENTAS 4000 4000
COSTOS VARIABLES 2000 2000
CONSTRIBUCION 2000 2000
COSTOS Y GASTOA FIJOS 1000 0
UAII 1000 2000
INTERESES 0 1000
UAII 1000 1000

Si los impuestos son del 30% y el número de acciones es de 600, se

pide:

  - calcule todos los apalancamientos y explíquelos brevemente

  - ¿cuál de las dos empresas están en mejor situación financiera?

APALANCAMIENTO OPERATIVO EMPRESA A.

  • 20%                     Punto   R.               +20%

Ventas                                               3200                     4000                  

4800
Costos variables                               1600                     2000                  
2400
Margen de contribución                   1600                     2000                  
2400
Costos y gastos fijos                         1000                     1000                  
1000
UAII                                                   960                       1000                  
1040

IMPACTO SOBRE LAS UAII         -4%                                              

+4%

El efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado, en este caso,

un incremento en las ventas del 20% genera un incremento ampliado
del 4% en las UAII, igualmente, una disminución en las ventas del
20% genera una disminución de las UAII del 4%.

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

ºAO =   % de cambio en la UAII

  % de cambio en las ventas

ºAO =   4% / 20% = 0,2.

El grado de apalancamiento operativo obtenido es de 0, 2, lo que

significa que por cada punto, en porcentaje que se aumente o
disminuyan las ventas a partir del punto de referencia de 4000 en
ventas, habrá un aumento o disminución porcentual de las UAII de 0,2
puntos, por ejemplo si las ventas se aumentan en el 30% las UAII lo
harán en:

30% x 0, 2 = 6.

APALANCAMIENTO OPERATIVO EMPRESA B.

  • 20%               PUNTO R.           +20%

Ventas                                                   3200                 4000                  

4800
Costos variables                                     1600                 2000                
2400
Margen de contribución                         1600                 2000                
2400
Costos y gastos fijos                               0                         0                    
0
UAII                                                       1600                 2000                
2400

IMPACTO SOBRE LAS UAII             - 2%                                          

+2%
El efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado, en este caso,
el incremento en las ventas del 20% genera un incremento del 2% en
las UAII, lo mismo que una disminución en las ventas del 20% genera
una disminución de las UAII del 2%.

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

ºAO = % de cambio en la UAII

  % de cambio en las ventas

ºAO = 2% / 20% = 0,1

Este grado de apalancamiento significa que por cada punto en

porcentaje que se aumente o disminuyan las ventas a partir del punto
de referencia de 4000 en ventas, habrá un incremento o disminución
porcentual de las UAII de 0,1 puntos, por ejemplo si las ventas se
aumentan en el 30% las UAII lo harán en un: 30% x 0.1 = 3

APALANCAMIENTO FINANCIERO EMPRESA A

  • 20%               PUNTO R.             +20%

Utilidad operativa                             1800               1000                    
1200
Intereses                                               0                       0                        
0
UAII                                                   800               1000                    
1200
Impuestos 30%                                   240                   300                      
360
Utilidad neta                                       560                   700                      
840
Nº acciones comunes                         600                   600                      
600
UPA                                                   0,9333               1,1666                
1,4

IMPACTO SOBRE LA UPA (560–700)/700 = 2%         (840-700)/700=

2%
GRADO DE APALANCAMIENTO

FINANCIERO

ºAF0 2% / 20% = 0,1

Se obtiene un grado de apalancamiento de 0,1 lo que quiere decir que

por cada punto, en porcentaje que se aumenten o disminuya las   UAII
a partir del punto de referencia, habrá un aumento o disminución
porcentual de la UPA de o, 1 puntos, por ejemplo si las UAII se
incrementan en un 30% la UPA lo hará en un:

30% x 0,1 = 3

APALANCAMIENTO FINANCIERO EMPRESA B.

  • 20%         PUNTO R.                   +20%

Utilidad operativa                                   1600           2000                      
2400
Intereses                                                 1000           1000                      
1000
Utilidad antes de impuesto                       600           1000                      
1400
Impuestos 30%                                         180             300                      
420
Utilidad neta                                             420             700                      
980
Nº acciones comunes                                 600             600                    
600
UPA                                                           0.7           1,1666                  
1,633

IMPACTO SOBRE LA UPA     (420-700)/700 = 4%               (980-

700)/700 = 4%

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

ºAF = 4% / 20% = 0,2

Este grado de apalancamiento significa que por cada punto en
porcentaje que se aumenten o disminuyan las UAII a partir del punto
de referencia, habrá un aumento o disminución porcentual de la UPA
de 0,2 puntos, por ejemplo si las UAII se incrementan en un 30% la
UPA lo hará en un:

30% x 0,2 = 6%

APALANCAMIENTO TOTAL EMPRESA A

AT = A.O x A.F

ºAT= Margen de contribución / UAII

ºAT = 2000 / 1000 = 2

Este es el producto de 0,1 x 0,2   que significa que por cada punto en
porcentaje que se aumenten las ventas, la UPA se aumentará en 0,2
puntos, por ejemplo un aumento del 10% en ventas ocasionara un
aumento del 2% en la UPA.

APALANCAMIENTO TOTAL EMPRESA B.

AT = A.O   x AF
ºAT = Margen de contribución / UAII

ºAT= 2000 / 1000 = 2

Significa que la empresa A tiene igual   grado de apalancamiento que

la empresa B.

2. La fábrica “COMPUTARIZADA S.A.” produce un solo modelo de

computadora, para el próximo

año se espera que los costos fijos sean de $ 10.000 y se tiene

presupuestado un precio de venta de $ 200 y un costo variable unitario
de $ 60. las ventas esperadas son de 1260 unidades (40% mas que el
último año), pero para poder cumplir este objetivo se requieren $
12.000 de financiación adicional.

Se plantean 2 alternativas de financiación:

a) deuda a corto plazo por $ 4.000 al 30%

Deuda a largo plazo por $ 4000 al 36%

400 acciones a un precio de $ 10 cada una.

  Deuda a corto plazo de $ 4000 al 30%,

400 acciones a $ 10 cada una.

  - 30%                 PUNTO R.               +30%

UAII                                                 25200               36000                       46800
-Interés (4000*30%)                         1200                 1200                         1200
UAI                                                   24000               34800                         45600
Impuestos (35%)                                 8400               12180                         15960
Utilidad Neta                                     15600             22620                         29640
Nº Acciones                                           400                 400                             400
UPA                                                         39               56,55                           74,1

IMPACTO SOBRE LA UPA             -31.03%                                         +31,03%

Deuda a largo plazo de $ 4000 al 36%, 400 acciones a $ 10 cada una.

  -30%               PUNTO R.                 +30%

UAII                                                   25200             36000                         46800
-Interes (4000*30%)                       1440           1440                       1440
UAI                                                     23760              34560                       45360
Impuestos (35%)                                 8316              12096                       15876
Utilidad Neta                                     15444             22464                     29484
Nº acciones                                           400               400                           400
UPA                                                     38,61             56.16                       73.71
IMPACTO SOBRE LA UPA               -31.25%                                     +31.25%

b) Deuda a corto plazo por $ 5000 al 30% Deuda a largo plazo por $ 6000 al 36% 100 acciones a
un precio de $ 10 cada una.
  Deuda a corto plazo de $ 5000 al 30%, 100 acciones a $ 10 cada una.

  - 30%             PUNTO R.           +30%

UAII                                                           25200               36000               46800
- Intereses (4000*30%)                          1500                 1500                 1500
Utilidad antes de impuesto                    23700               34500             45300
Impuestos (35)                                         8925                 12075               15855
Utilidad neta                                           15405               22425               29445
Nº acciones                                               100                   100                   100
UPA                                                         154.05               224.25           294.45

IMPACTO SOBRE LA UPA                     -31.30%                               +31.30%

Deuda a largo plazo de $ 6000 al 36%, 100 acciones a $ 10 cada una.

- 30%                 PUNTO R.             +30

UAII                                                             25200                 36000               46800
-Intereses (4000*30%)                                 2160                     2160                 2160
Utilidad antes de impuesto                         23040                 33840                 44640
Impuestos (35%)                                         8064                   11844                 15624
Utilidad neta                                               15976                   21996                 29016
Nº acciones                                                     100                     100                     100
UPA                                                               149.76               219.96                 290.16

IMPACTO SOBRE LA UPA                   -31,91%                                         +31.91%

El costo actual de ventas se calcula aplicando a las ventas el índice de costo que es:

(2000*100%)/3200= 62.5% ose que la contribución es de 37.5%.

Rotación actual
360/60=6

Promedio actual:
3200*62.5%=2000
2000/6=333.33 millones

Rotación esperada:
360/30=12

Promedio esperado:
CMV/ rotación esperada

2000/12 = 167 millones

Y por lo tanto, la liberación de fondos como consecuencia de la disminución del nivel

de inventarios sería:

Liberación de fondos =333 - 167= 166 millones

Ahora asumir que la mitad de los clientes representan la mitad de las ventas y tienen
un descuento del 2%

3200 * 50% = 1600*2%= 32 millones

¿Es acertada la política de descuento del 2% a 30 días si el costo de capital de la

Empresa es del 20% anual?

Costo de K = fondos liberados x % costo K

Igual: fondos liberados=166 * 20%=33,2

RTA: LA POLITICA SI ES ACERTADA