UNIVERSIDAD DE CUENCA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE ECONOMIA
TEMA:
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL – REGÍMENES CAMBIARIOS

ESTUDIANTES:
XIMENA BERNAL
ANDREA ELIZALDE
DIANA RAMON

DOCENTE:
ECO. ROBERTO MACHUCA

CURSO:
EC-06-01

MATERIA:
FINANZAS INTERNACIONALES

MARZO 2016 - AGOSTO 2016

 FINANZAS INTERNACIONALES I

PREGUNTAS Y PROBLEMAS

CAPITULO 2
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL – REGÍMENES CAMBIARIOS

1. ¿Por qué un sistema monetario internacional eficiente y equitativo es tan

importante para la economía mundial?
Un sistema monetario internacional eficiente y equitativo es importante para la economía
del mundo porque es el marco institucional que permite efectuar pagos internacionales,
acomodar los flujos internacionales de capital y determinar los tipos de cambio entre las
diferentes monedas, además es un conjunto de acuerdos internacionales, instituciones,
mecanismos, reglas y políticas necesarias para que funcione la economía global y para que
funcione este sistema se requiere un alto grado de cooperación entre los gobiernos de los
diferentes países.
2. Enumere los regímenes de tipo de cambio dominantes.
El régimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el
Banco Central en la determinación del tipo de cambio. EL Fondo Monetario Internacional
clasifica los regímenes cambiarios en ocho categorías:
I. No existe moneda legal. El país utiliza como medio de pago la moneda de otro país
como el dólar (Ecuador, Panamá), o el euro (los 23 países de la Zona Euro). En
total, 40 países tienen ese tipo de arreglo monetario.
II. Consejo monetario (currency board). Por ley, la moneda nacional es convertible, a
una tasa fija, a una moneda fuerte. Desde que Argentina adoptó la libre flotación,
el caso más conocido es el de Hong Kong. El Consejo Monetario recuerda el patrón
oro, con la diferencia de que el papel del oro lo desempeña actualmente una
moneda dura. Ejemplos del Consejo Monetario contra el euro: Bulgaria, Bosnia y
Herzegovina, Lituania. Ejemplos del Consejo Monetario contra el dólar: Hong Kong,
Bermuda, Islas Caimán.
III. Moneda nacional pegada a una moneda o una canasta de monedas. Las monedas
de 30 países están pegadas a una sola moneda. Diez países tienen sus monedas
pegadas a una canasta de monedas.
IV. Moneda nacional pegada, pero dentro de bandas horizontales (cinco países):
Dinamarca, Chipre, Egipto, Hungría, Tonga.
V. Tipo de cambio de ajuste gradual (crawling peg) (cuatro países): Bolivia, Costa Rica,
Nicaragua e Islas Salomón.

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VI. Tipo de cambio ajustable dentro de una banda (exchange rates withing crawling
bands) (seis países): Bielorrusia, Honduras, Israel, Rumania, Uruguay y Venezuela.
VII. Flotación administrada sin una ruta anunciada (41 países).
VIII. Flotación libre (independent float). Este grupo ya incluye más de 41 países (entre
ellos Australia, Brasil, Canadá, Estados Unidos, Japón, México, Reino Unido) y sigue
creciendo. [ CITATION Zbi13 \l 12298 ]
3. Explique en qué circunstancias se usa el concepto de devaluación y cuando el
concepto depreciación
Cuando se tiene un régimen de tipo de cambio fijo, es decir el banco central establece el
valor del tipo de cambio y luego interviene en el mercado cambiario para mantenerlo, el
incremento de una moneda extranjera en términos de una moneda local se le conoce
como devaluación, mientras que la depreciación es un concepto aplicado a un régimen de
libre flotación que quiere decir que el banco central no interviene en el mercado
cambiario con esto el tipo de cambio se establece a consecuencia del libre juego entre la
oferta y la demanda de divisas, entonces el debilitamiento de la moneda se llama
depreciación, la devaluación es producto de una decisión política mientras que la
depreciación es producto de las fuerzas de mercado.
4. El valor del dólar bajó de 13.5 a 12.75 pesos por dólar. Calcule la depreciación del
dólar y la apreciación del peso en términos porcentuales.

Depreciación del dólar= ( 12.75

13.5
−1 )∗100=−5.56 %

13.5
Apreciación del peso=(
12.75 )
−1 ∗100=5.88 %

5. ¿Por qué los objetivos de equilibrio interno y equilibrio externo con frecuencia entran
en conflicto?
El equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un país coexiste
con la estabilidad de precios (pleno empleo y baja inflación). El equilibrio externo por su
parte, significa una posición sostenible de la cuenta corriente. El equilibrio externo puede
darse tanto en condiciones tanto de equilibrio de la cuenta corriente como de un déficit o
un superávit en ella. Un déficit debe ser fácilmente financiable con un superávit
correspondiente en la cuenta de capital. Un superávit no debe resultar en posición
insostenible de los socios comerciales. [ CITATION Zbi13 \l 12298 ]

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 FINANZAS INTERNACIONALES I

6. En un país en vías de desarrollo, con una economía abierta (como México), ¿qué tipo
de desequilibrio recibe la atención prioritaria de las autoridades: el interno o el externo?
Externo, puesto que este trata de tener una posición sostenible en la cuenta corriente,
mientras que el equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos
coexiste con la estabilidad de precios (pleno empleo y baja inflación), pero México le da
atención prioritaria al equilibrio externo puesto que tiene el régimen de flotación libre
pero el banco de México se acata a las reglas e interviene en el mercado cambiario de
manera transparente ya que su objetivo es mantener la acumulación de las reservas
internacionales dentro de los parámetros establecidos.
7. ¿Por qué el patrón de oro favorecía la estabilidad de precios?
El oro era considerado como el poder detrás del trono, cada país establecía el valor de su
unidad monetaria en términos de oro, bajo el patrón de oro la cantidad de dinero que
circulaba en cada país estaba limitada por la cantidad de oro en manos de la autoridad
monetaria, es decir el oro constituía la base monetaria, prácticamente el oro aseguraba el
valor del dinero y evitaba la emisión inorgánica del de éste, entonces esta cantidad limite
circulando en el corto plazo impedía el aumento de la base monetaria y los precios se
mantenían estables.
8. ¿Por qué la acumulación del oro no aumenta la riqueza del país?
Porque bajo el patrón oro, la cantidad de dinero que circulaba en cada país (la oferta
monetaria) se encontraba limitada por la cantidad de oro en manos de la autoridad
monetaria. El oro constituía la llamada base monetaria. El oro aseguraba el valor del
dinero. La cantidad de oro a su vez estaba directamente vinculada con los resultados de la
balanza de pagos. Un superávit en la balanza de pagos conducía a una entrada de oro y un
incremento de la oferta monetaria. Un déficit en la balanza de pagos resultaba en una
salida de oro y una reducción del circulante. [ CITATION Zbi13 \l 12298 ]
9. ¿Por qué los precios no son flexibles a la baja?
En teoría se asumía que los precios son flexibles y que al vender el banco central los
activos internos esto reduciría la base monetaria, menos dinero circulando significaba
menos demanda y los precios disminuían pero en la práctica para que los precios bajen se
necesita un largo periodo de recesión, en el corto plazo contraer la demanda agregada
tiene más impacto sobre la producción que sobre los precios.
10. Suponga que, durante una semana, entran a México 10 mmd de inversión extranjera
en cartera.
a) ¿Qué sucedería con la oferta monetaria si el Banco de México no hiciera nada?

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Un aumento de la inversión extranjera en cartera incrementaría la base monetaria del

país, es decir más dinero circulando, lo que ocasiona inflación y la depreciación de la
moneda de México.
b) ¿Cómo puede el banco de México esterilizar la entrada de capital?
Para disminuir la oferta monetaria el banco de México debe vender bonos en el mercado
abierto, de esta forma reduce los activos internos y con esto reduce la oferta monetaria,
es decir la cantidad de dinero que circula en ese momento.
11. Describa el ajuste real bajo el patrón oro.
Había un conjunto de “reglas del juego” no escritas que los países afectados tenían la
obligación de respetar.
Al producirse un déficit en la balanza de pagos y la salida de oro, el banco central, del país
estaba obligado a vender los activos internos (instrumentos de deuda) para reducir la base
monetaria aún más y acelerar el ajuste. La venta de los activos internos contribuía a un
incremento de las tasas de interés y a una restricción del crédito. Respetar las reglas del
juego habría hecho el proceso de ajuste más doloroso, pero lo habría acortado de manera
significativa.
Por otro lado al producirse un superávit en la balanza de pagos, las reglas del juego
requerían que el banco central comprara los activos internos para aumentar todavía más
la base monetaria, relajar el crédito interno, bajar las tasas de interés, aumentar el nivel
de precios, disminuir las exportaciones e incrementar las importaciones. [ CITATION Zbi13 \l
12298 ]

12. ¿Por qué durante una guerra no puede mantenerse el patrón oro?
Porque en las guerras se emite mucho dinero y por otra parte existe reducción de la
capacidad productiva, lo que contribuye a brotes inflacionarios por la interrupción del
flujo internacional de bienes y capitales y el oro se convierte en el único medio de pago
externo; y esto conlleva a una desestabilización del tipo de cambio y se pierde el equilibrio
externo.
13. ¿Por qué una devaluación competitiva no es un buen instrumento para promover las
exportaciones?
Con la finalidad de resolver problemas de desequilibrio interno, muchos países recurrieron
a devaluaciones competitivas con el objeto de “exportar el desempleo” y “empobrecer al
vecino”, lo que se considera que una devaluación es competitiva si el país que la aplica no
tiene problemas con la balanza de pagos, sino que quiere exportar más e importar menos
para fomentar el empleo interno.
14. Explique cómo las políticas de empobrecimiento del vecino empobrecen a todos.

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Las políticas de empobrecimiento del vecino inevitablemente provocan represalias por

parte de los países afectados. Surgen “guerras comerciales” que efectivamente
empobrecen a todos los participantes. Durante la Gran Depresión el volumen del
comercio mundial se redujo a la mitad.
La libre flotación de las principales divisas en los mercados cambiarios no establecía las
paridades de equilibrio, los especuladores el valor de las monedas fuertes y bajaban el
valor de las monedas débiles.
Los países daban prioridad al equilibrio interno frente al externo y no seguían las reglas
del juego. Los bancos centrales esterilizaban los movimientos internacionales de capital y
de oro, rompieron así la relación entre la posición de la balanza de pagos y la oferta
monetaria del país. [ CITATION Zbi13 \l 12298 ]
15. ¿Por qué se llegó al acuerdo de Bretton Woods con una relativa facilidad?
Debido a que la segunda guerra mundial provocó un choque en la conciencia de las
naciones y un espíritu de cooperación entre las mismas, se planteaba promover la
estabilidad de los tipos de cambio, además se quería evitar lo sucedido en el periodo de
las entreguerras (lento desarrollo del comercio internacional en relación al crecimiento
económico promedio)
16. ¿Cuál fue el papel original del FMI?
El Fondo Monetario Internacional fue creado con el propósito de garantizar el
cumplimiento de las normas pactadas en lo referente al comercio y las finanzas
internacionales y establecer las facilidades de crédito para los países con dificultades
temporales de la balanza de pagos.
17. Describa el régimen cambiario establecido por Bretton Woods
El régimen cambiario que se estableció en Bretton Woods se conoce como el patrón oro
de cambio. Según este régimen, cada país fija el valor de su moneda en términos del oro
(o dólares) y mantiene su tipo de cambio dentro de un rango de variación de 1% de su
paridad en oro. Con el objetivo principal de fomentar a nivel mundial el crecimiento
económico, el intercambio comercial y la estabilidad económica interna y externa.
18. ¿Qué son y para qué sirven los DEG?
Para resolver los problemas de la escasez de oro, en 1969 se crearon los Derechos
especiales de giro DEG como unidad alternativa de reserva. En la actualidad el valor de un
DEG es una canasta de las cuatro monedas más importantes: el dólar, el euro, el yen
japonés y la libra esterlina. En términos de dólares, el valor del DEG cambia con
frecuencia. En 2012 un DEG equivalía a 1.5 dólares estadounidenses.

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19. Explique por qué, bajo el Sistema de Bretton Woods, un país con políticas
monetarias prudentes se veía obligado a “importar la inflación” de Estados Unidos.
Bajo el Sistema de Bretton Woods, un país con políticas monetarias prudentes se veía
obligado a importar inflación de Estados Unidos, dado que la llevarse a cabo la
restauración de Europa desde 1950, Estado Unidos invade de dólares al mundo y logra con
esto una gran déficit en su balanza, pero para contrarrestarlo, los países superavitarios
integrantes del Bretton Woods tenían que importan la inflación de EEUU, para así
mantener el equilibrio.
20. Explique las causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods.
1. El sistema patrón oro de cambio que dependía de la confianza internacional en un solo
país, ya desde inicio contenía la semilla de la crisis de convertibilidad, es decir tarde o
temprano las personas desearían obtener su equivalente de dólares en oro y eso indicaría
el quiebre de Bretton Woods.
2. En la práctica los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas
resultaros muy elevados.
3. Las políticas expansivas estadounidenses crearon el fenómeno de exportación de la
inflación y para otros países la única opción para no importar la inflación de Estados
Unidos fue la libre flotación de sus monedas.
21. ¿Por qué es difícil establecer un sistema monetario internacional ideal?
Un sistema monetario internacional ideal consiste que se tengan los siguientes atributos:

 Tipos de cambio fijos

 Libertad de los movimientos internacionales de capital
 Independencia de las políticas monetarias
Pero cualquier país sólo puede tener dos de los tres atributos. Es el trolea fundamental de
la macroeconomía: no se puede al mismo tiempo tener un tipo de cambio fijo, mantener
un mercado de capitales abierto y gozar de autonomía monetaria. La gran mayoría de
países elige el libre movimiento de capital y una política monetaria independiente, así
como los que eligieron el consejo monetario tienen el tipo de cambio fijo y el libre
movimiento de capital, pero carecen de política monetaria autónoma
Ejemplo: Malasia tiene el tipo de cambio fijo y una política monetaria independiente pero
restringen los flujos de capital.
22. Resuma brevemente las experiencias de México con el tipo de cambio fijo y el tipo
de cambio flexible

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Las experiencias de México con el régimen cambiario de tipo de cambio fijo se tornan en
tres devaluaciones catastróficas suscitadas en el año de 1976, 1982 y 1994, así también
otras menos graves en los años ochenta con el régimen de tipo de cambio flexible, a partir
de diciembre de 1994, el peso vivió un período de gran volatilidad, y sus fluctuaciones en
la actualidad han sido menores frente a importantes monedas.
Según detractores, el tipo de cambio flexible libera al gobierno de responsabilidad por el
equilibrio externo, lo que permite al Banco Central buscar el equilibrio interno mediante
políticas monetarias expansivas
23. ¿Qué condiciones tienen que cumplirse para que sea posible una unión monetaria en
América del Norte?
Si existe inestabilidad económica se da la fuga de capitales, por lo que lo más
recomendable sería q los países de América del Norte tengan una misma moneda en
común, la cual sería el dólar porque las grandes transacciones se llevan a cabo con esta
moneda. La dolarización tiene las siguientes ventajas:
a. Fomentar el ahorro, la inversión, el crecimiento económico y la generación de
empleos.
b. Inmuniza al país contra los ataques especulativos.
c. Reduce los costos de transacción, elimina el riesgo cambiario y profundiza la
integración económica.
d. Promueve la repatriación de capitales, aumenta la disponibilidad de crédito y baja
las tasas de interés.
e. Obliga al gobierno a mantener la disciplina fiscal y reformar el sistema impositivo.
f. Convierte la deuda externa en interna y, al reducir el costo financiero de la deuda
pública, permite aumentar el gasto social.
g. Al fomentar la competencia, impulsa la modernización estructural y aumenta la
competitividad entre los países de América del Norte frente a otras agrupaciones
comerciales. [ CITATION Zbi13 \l 12298 ]

Bibliografía

Kozikowski, Z. (2013). Finanzas Internacionales. México: McGRAW-HILL.