ECONOMÍA

Jueves 4 de octubre del 2018 -23-

Evolución del capital humano

Posición en ránking de capital humano (puesto entre 195 países)
1990 2016

50
Puestos
50
57
PUESTO

60 63
66
PUESTO

65
71
PUESTO

70

PUESTO
77
PUESTO

80 PUESTO 82 82

PUESTO
89

PUESTO
91

PUESTO
93 92
96
90 94

PUESTO
PUESTO

100

PUESTO
103
PUESTO

PUESTO
100

PUESTO
PUESTO
112 113
PUESTO

110

PUESTO
122

PUESTO
120

Perú Chile Argentina Brasil Uruguay Venezuela Colombia Paraguay Bolivia Ecuador

Perú a la cola
Evolución en componentes del capital humano
(en puntos, máximo = 100)
1990 2016

96

de la región
84 71 70
61
65 66
56
Esperanza Estado de Logros Aprendizaje
de vida salud educativos
Fuente: Institute for Health Metrics and Evaluation, University of Washington

Ránking ● Entre 1990 y el 2016 el Perú ha mixtos, pero la principal con-

retrocedido 10 puestos ● El país solo ha tenido
mejor desempeño que Uruguay y Ecuador.
REDACCIÓN ECONOMÍA
Uno de los factores claves
para que un país logre desa-
rrollarse es tener capital hu-
mano de calidad; es decir,
personas más preparadas y
capaces de producir más bie-
nes y servicios con los mis-
mos recursos disponibles.
Para medir la evolución
de la calidad del capital hu-
mano en el mundo, el Insti-
tuto para la Métrica y Evalua-
ción de la Salud (IHME, por
sus siglas en inglés) de la Uni-
versidad de Washington ela-
boró un ránking entre 195
países que abarca 26 años:
desde 1990 hasta el 2016.
La principal conclusión del
estudio señala que, si no se in-
vierte lo suficiente en educa-
ción y salud, las economías co-
rrerán el riesgo de estancarse.
El director del IHME, Christo-
pher Murray, advierte que los
políticos ignoran este aspecto
clave para el desarrollo.
¿Cómo sale el Perú en este
estudio? Los resultados son
clusión es que el capital huma-
co en la región que está en el
tercio superior mundial.
humano ha sido de 44%.
Frente a otros países, es-
no del país está entre los peo-
res frente a sus pares de la re-
No obstante el deterioro
relativo, las cifras absolutas
tas cifras se ven decepcio-
nantes. Brasil, por ejemplo,
gión y ha caído 10 posiciones. indican que el Perú ha mejo- partió del mismo nivel de
En 1990 estaba en el puesto 93 rado en capital humano, aun- capital humano que el Perú.
de 195, pero para el 2016 ha- que no a la velocidad necesa- Pero con un crecimiento del
bía caído hasta la casilla 103. ria para escalar en el ránking. PBI de 88%, mejoró su capi-
Enesos26años,solamente De hecho, se ven ganancias tal humano en 78%.
“Medir y clasificar 4paísesdelaregiónhanperdi- en los cuatro componentes Más aun, Colombia, Para-
a los países según do terreno: Perú, Argentina, tomados por el IHME para la guay, Bolivia e incluso Vene-
su nivel de capital Uruguay y Ecuador; los dos
últimos incluso han retrocedi-
medición: esperanza de vida,
estado de salud, logros edu-
zuelahanlogradomayoresme-
joras en capital humano, aun
humano es do más que el Perú. En tanto, cativos y aprendizaje. con crecimientos económicos
fundamental para Brasil y Bolivia fueron los que sustancialmente menores que
que los gobiernos se másEsposiciones escalaron.
de notar que, en 1990,
—Empuje—
Uno de los grandes logros
el peruano. El reto pendiente,
como apunta el informe, es in-
centren en invertir el capital humano en Chile del Perú entre 1990 y el vertir más –y mejor– en salud y
en su población”. –en términos absolutos– era 2016 fue hacer crecer el PBI educación.Encasocontrario,el
superior al de los demás paí- en 231% y el ingreso por ha- rápido crecimiento no se tradu-
Jim Yong Kim ses y ha logrado mejoras adi- bitante en 129%. No obstan- ciría en ganancias sostenibles
Presidente del Banco Mundial cionales que lo hacen el úni- te ello, la mejora en capital en el largo plazo.

Crisis financiera estadounidense: perspectiva actual

ENFOQUE MACRO
PAUL
Rebolledo
CEO de Tandem
Finance
Las secuelas de la crisis financiera estadouni-
dense continúan impactando en los merca-
dos de capitales mundiales, tras una década
de haberse iniciado. La literatura financiera
ha detallado los innumerables factores que
la ocasionaron: un entorno regulatorio y una
política monetaria laxos por varios años, un
sistemacuasi-gubernamentaldeagenciasque
promovíalatomadepréstamosriesgosos,una
burbujaenelmercadodebienesraíces,unava-
lorización y calificación de riesgo deficientes
de activos financieros complejos, entre otros.
Al respecto, resulta interesante detallar
algunas consideraciones prácticas de la expe-
riencia de esta crisis en las decisiones actuales
de inversión en el contexto local.
Primero, para el inversionista especializa-
do, es relevante examinar cuidadosamente
las inversiones que ofrecen rentabilidades de-
masiado altas en relación con alternativas de
similar riesgo, conocer la fuente de su valor y
evaluar su sostenibilidad. Así, previo a la crisis
estadounidense, buena parte del mercado de
bonos respaldados por hipotecas era conside-
rado de riesgo bajo a moderado; sin embargo,
se ofrecía rentabilidades muy atractivas basa-
das en la premisa de que el valor de los bienes
raíces continuaría subiendo.
Segundo, en temporadas de estrés finan-
ciero, el mercado suele adelantarse al dete-
rioro en la calificación de riesgo crediticio de
los emisores de bonos. Parte importante de
las emisiones de títulos respaldados por hipo-
tecas contaba con altas calificaciones, las cua-
les tardaron en ajustarse en comparación con
los precios de mercado tras el inicio de la crisis.
Volviendo al plano local actual, en mercados
poco líquidos como el de los bonos corpora-
tivos, tales precios no suelen ser observables
fácilmente. Es crucial realizar un análisis más
“La experiencia de las crisis
suscita una perspectiva
crítica en las decisiones de
inversión”.
detallado de empresas con problemas poten-
ciales, conocer al management y revisar sus
hechos de importancia. En otras palabras,
nada reemplaza el análisis que cada inversio-
nistadebehacer,elrestosololocomplementa.
Esto se condice con casos aislados recientes de
emisiones locales de empresas vinculadas a
Odebrecht, por ejemplo.
Tercero, para el inversionista minorista, es
necesariotenerunavisiónobjetivadelpanora-
ma de inversiones entendiendo que cada uno
de los participantes del mercado tiene incen-
tivos e intereses determinados.
Al respecto, existen reportes de bancos de
inversióndelaépocapreviaalacrisisquemen-
cionaban que el sector crediticio subprime de
EE.UU. (de alto riesgo) era pequeño y la pro-
babilidad de contagio al resto del sector era
baja.Demanerasimilar,enelcontextolocal,es
importantereconocerlosincentivoslegítimos
paraofrecerproductosporpartedelasentida-
des financieras y gestoras de fondos y tener en
cuenta que sus visiones económicas están ali-
neadas con estos incentivos. Por lo tanto, será
útil contar con distintos enfoques (revisando
publicaciones especializadas con opiniones
distintasal‘mainstream’),yasítenerunavisión
más objetiva en las decisiones de inversión.
En suma, la experiencia de la crisis suscita
una perspectiva crítica en las decisiones de
inversión, mirando con cautela el comporta-
miento de los activos financieros y analizando
los incentivos de los actores del mercado.
Lea mañana en Economía a
Roxana Barrantes
El Comercio no necesariamente coincide con las opiniones de
los articulistas que las firman, aunque siempre las respeta.