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Falta la última parte: inicia debate para modificar la ley orgánica
del B. Central para que compre bonos del Fisco en el mercado
secundario
El texto comenzó a analizarse en la comisión de Hacienda de la Cámara. La reforma constitucional ya fue despachada
por el Congreso.

Por: Pamela Cuevas V. | Publicado: Lunes 10 de agosto de 2020 a las 15:27 hrs.
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El último paso que el Banco Central pueda comprar bonos de la Tesorería en el mercado
secundario se dio esta mañana, al iniciarse el trámite en la comisión de Hacienda de la Cámara
de Diputados de la reforma a la ley orgánica (LOC) del instituto emisor.

Dicha iniciativa es la pieza faltante para que la entidad pueda ejecutar la compra de deuda
estatal en el mercado secundario, luego de que la semana pasada se despachara a Ley la
reforma constitucional que permitía este mecanismo.

El texto que inició su trámite en la Cámara señala que “en circunstancias excepcionales y
transitorias determinadas por el Consejo” -con un quorum calificado- podrá realizar las
operaciones de  compra de bonos de deuda del Estado para “fines de provisión de liquidez”.

La normativa que propone el Ejecutivo establece que se citará “especialmente al ministro de

Hacienda a la sesión respectiva, quien podrá ejercer las facultades establecidas en el artículo 19
de esta ley.” Esta última le otorga la posibilidad de suspender hasta por 15 días un acuerdo,
salvo, eso sí, en el caso que la totalidad del Consejo del ente emisor insista en su aplicación. Y
además, fija que la venta posterior de estos papeles se hará según el Consejo lo determine, esto
con el propósito que la enajenación sea de “manera ordenada”.

Con la participación del ministro de Hacienda, Ignacio Briones; del presidente del Banco Central,
Mario Marcel; del expresidente del instituto emisor, Roberto Zahler; del investigador del
Observatorio de Políticas Económicas, Nicolás Bohme; y del académico de la Universidad Mayor,
Aldo Madariaga, en la instancia hubo al menos dos puntos que acapararon la discusión.

El primero fue la transitoriedad de la medida.

“Me parece que esta facultad del Banco Central de comprar instrumentos del Estado en el
mercado secundario abierto no debiera ser excepcional y no debiera ser transitoria: debiera ser
permanente. No debiera requerirse un quórum calificado, no debiera requerirse la presencia del
ministro del Hacienda, no debiera comprometerse   la venta de esos instrumentos
posteriormente”, aseveró Zahler al inicio de su intervención.

Respecto a la supramayoría del quórum, Zahler advirtió “no conozco ningún caso, de ningún
Banco Central en que para operar en el mercado secundario con bonos de Tesorería se requiera
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quorum calificado”.

Si bien ambos puntos tuvieron acogida de manera trasversal entre los parlamentarios, aclaró
que entendiendo que “no hay mucho margen para modificar este proyecto de ley” la propuesta
que hace el Ejecutivo es un avance “notable” respecto a la limitación que impide que el Central
transe los papeles del Fisco por lo que hizo un llamado a no dilatar más el avance de la norma
para que pueda ser una realidad esta facultad.

La segunda idea que surgió en el debate son las acciones de intervención cambiaria que puede
ejercer el instituto emisor.

“El tema de la intervención cambiaria, de no intervenir en casos muy excepcionales es una

decisión que el Banco Central de Chile toma en la política actual pero no está escrito en piedra
(…) Acá la volatilidad del tipo de cambio es suficientemente grande como para que las
coberturas que si existen, que son muy caras, no las estén usando casi ninguna PYME”, señaló
Zahler. Esto, a su juicio tiene un impacto en el desarrollo exportador no tradicional
“posiblemente muy complejo”.

Para mañana la instancia tiene previsto votar la propuesta del Ejecutiva y revisar las
indicaciones que hagan llegar los parlamentarios.

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