SIECA - Informe Economico Regional 2018 - 2019

Este documento fue elaborado por el Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE) de la
SIECA.
Coordinadores:
Eduardo Espinoza Valverde, Director del Centro de Estudios para la Integración Económica.
Catalina Galdámez, Jefa del Departamento de Investigación y Análisis.
Investigadoras/es:
Catalina Galdámez, Jefa del Departamento de Investigación y Análisis.
Heber Steven Dávila Rivera, Técnico en Estadística.
Mayra Alejandra García Sifontes, Técnica en Investigación y Análisis.
Staff encargado:
Tito Ramírez, Jefe del Departamento de Estadísticas.
Josué Daniel Cardona Polanco, Técnico en Estadística.
Diego Hernández, pasante del Departamento de Investigación y Análisis.
Nelson de León, pasante del Departamento de Investigación y Análisis.
Diciembre, 2019.
Ciudad de Guatemala, Guatemala.
Centroamérica.
2
Mensaje del Secretario General
Melvin Redondo
Uno de los objetivos de la Secretaría de Integración Económica Centroamericana (SIECA) es

contribuir a la generación de condiciones regionales que incidan en el progreso socioeconómico
para todos los sectores de la población. El avanzar en la agenda de integración incide también en la
consecución de metas globales, identificadas en el marco de los 17 Objetivos de Desarrollo
Sostenible (ODS). Trabajar por la integración económica es apostar por un espacio de concertación
de políticas y acciones regionales que puede apoyar sustantivamente en el avance al cumplimiento
de los ODS, impulsando el crecimiento inclusivo y sostenible al poner a disposición de todos los
actores centroamericanos las herramientas en materia de políticas y servicios públicos de primera
calidad que fortalezcan los lazos económicos, sociales, políticos y culturales entre los países.
Las acciones emprendidas por la región en materia de movilidad y logística, facilitación de comercio,
unión aduanera y convergencia normativa son importantes insumos de cara a las actuales
circunstancias de los mercados globales, las cuales invitan a Centroamérica a continuar
fortaleciendo su unificación por la vía del mercado intrarregional. Esta iniciativa consolidada por el
istmo, puede rendir mejores frutos si viene acompañada de una transformación productiva basada
en la modernización del aparato social y económico, así como en el aumento sostenido de la
productividad a través de la innovación y la mayor preparación tecnológica.
El Informe Económico Regional 2018-2019 consiste en un esfuerzo institucional de la SIECA por
promover la discusión académica alrededor de temas de interés para la región centroamericana y
contribuir a la creación de insumos que apoyen las labores de toma de decisiones a nivel del proceso
de integración económica, así como la formulación y diseño de políticas públicas en favor del
desarrollo de los pueblos.
3
Resumen Ejecutivo
En 2018 el desempeño macroeconómico de la región centroamericana estuvo explicado en gran
medida por la dinámica de los mercados globales. En este sentido, los desgastados niveles de
confianza en conjunto con mayores tensiones comerciales debilitaron la demanda de las principales
economías del mundo, repercutiendo en consecuencia tanto en el comercio global como en los
flujos de inversión. En este contexto, la actividad económica de la región se desaceleró en sintonía
con los resultados observados en la mayor parte de mercados emergentes y economías en
desarrollo.
Cabe mencionar que la región no ha presenciado cambios significativos en lo que respecta a su
tendencia recaudatoria, lo cual, en conjunto con un gasto público con perspectivas de seguir
creciendo, conforman una política fiscal con poco espacio para incidir ante escenarios de estrés. Lo
anterior cobra especial relevancia en el nuevo contexto de la economía global.
Asimismo, las principales variables del sector externo absorbieron los shocks antes mencionados,
de manera que se revirtió la tendencia a reducir el déficit de cuenta corriente como consecuencia
de un menor ritmo de crecimiento de las exportaciones y un aumento en valor de las importaciones,
resultados explicados por un deterioro en los términos de intercambio y los cambios en la dinámica
de precios en los mercados internacionales, respectivamente.
Por otro lado, en 2018 Centroamérica registró menores entradas netas de capital en concepto de
inversión extranjera directa (IED), producto de diversos factores tales como mayores repatriaciones
de utilidades por parte de multinacionales estadounidenses en el marco de las reformas fiscales de
Estados Unidos; reestructuración de portafolios de activos financieros a nivel global, así como
cambios en las decisiones de inversión de mediano y corto plazo por parte de las multinacionales a
consecuencia del clima de incertidumbre expuesto con anterioridad.
A partir de 2018, los principales indicadores de desempeño empresarial han presentado deterioro
respecto a su evolución en años anteriores, específicamente en términos de productividad, la región
puede encontrar en la absorción tecnológica e innovación, espacios de mejoras que podrían
potenciar significativamente el desempeño de las propuestas de valor de los emprendedores, tanto
en mercados nacionales como internacionales.
Es conveniente mencionar que iniciativas tales como la Estrategia Centroamericana de Facilitación
de Comercio y Competitividad (EFCC), han propiciado la coordinación de agencias del sector público
y privado, permitiendo así simplificar y armonizar procedimientos asociados al comercio
internacional, así como generar estudios especializados, lo cual de manera conjunta, permite incidir
inmediata y prospectivamente en la competitividad de la región centroamericana.
En términos prospectivos, en la medida en que las tensiones geopolíticas continúen aumentando y
las principales economías del mundo ajusten sus tendencias de consumo e inversión, asimismo los
mercados emergentes y economías en desarrollo presenciarán mayores restricciones al crecimiento
económico. Por tanto, en un escenario de posibles materializaciones de riesgo, cobra importancia
la adopción de estrategias macroprudenciales a nivel país y de resiliencia a nivel regional.
4
Lista de siglas y acrónimos
BANGUAT Banco de Guatemala
BCCR Banco Central de Costa Rica
BCH Banco Central de Honduras.
BCN Banco Central de Nicaragua.
BCRES Banco Central de Reserva de El Salvador
BM Banco Mundial
CEIE Centro de Estudios para la Integración Económica
CEPAL Comisión Económica para América Latina y el Caribe
FED Reserva Federal de los Estados Unidos
FMI Fondo Monetario Internacional
GCI Índice Global de Competitividad
ICEFI Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales
INEC Instituto Nacional de Estadística y Censo de Panamá
IMAE Índice Mensual de la Actividad Económica
IPC Índice de Precios al Consumidor
ISR Impuesto Sobre la Renta
ISV Impuesto sobre la producción, consumo y venta
IVA Impuesto al Valor Agregado
MEF Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá
OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos
OIT Organización Internacional del Trabajo
OMC Organización Mundial del Comercio
OSD Otras Sociedades de Depósito
PIB Producto Interno Bruto
SECMCA Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano
SIECA Secretaría de Integración Económica Centroamericana
UNCTAD Organización de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo
WEF Foro Económico Mundial
WTI West Texas Intermediate
5
Contenido
Capítulo 1: Contexto Internacional ..................................................................................................... 2
1.1 El crecimiento económico mundial de 2019 se registra como el más bajo luego de la crisis
económica de 2009 ............................................................................................................................. 2
1.2 El comercio mundial se desacelera en un contexto de tensión geopolítica ................................. 5
Bibliografía ...................................................................................................................................... 7
Capítulo 2: Sector real: crecimiento económico y dinámica de precios ............................................. 9
2.1. Crecimiento heterogéneo en la región y bajo dinamismo ........................................................... 9
2.2. Sector servicios se mantiene como líder de actividad económica de la región......................... 11
2.3. Inflación moderada para los países de la región ........................................................................ 13
Bibliografía .................................................................................................................................... 15
Capítulo 3: Sector Fiscal .................................................................................................................... 16
3.1 La recaudación tributaria se mantiene sin cambios sustanciales en la región ........................... 16
3.2 El gasto público continúa creciendo sin miras a su contención .................................................. 18
3.3 Persisten los retos en materia de sostenibilidad fiscal ............................................................... 20
3.4 Los límites fiscales implementados en la región no son suficientes para frenar el crecimiento de
la deuda ............................................................................................................................................. 21
Bibliografía .................................................................................................................................... 24
Leyes y Decretos ............................................................................................................................ 24
Capítulo 4: Comercio Internacional................................................................................................... 25
4.1 Debilidad del comercio extrarregional ante un escenario de tensiones comerciales ................ 25
4.2 El comercio intrarregional como oportunidad para los países centroamericanos ante el
escenario comercial exterior ............................................................................................................. 29
4.3 Balanza comercial muestra un déficit creciente ......................................................................... 33
4.4 A pesar del menor dinamismo, el comercio de servicios se mantiene estable .......................... 34
Bibliografía .................................................................................................................................... 37
Capítulo 5: Balanza de pagos ............................................................................................................ 40
5.1. Deterioro en la cuenta corriente explicado por el bajo dinamismo del comercio .................... 40
5.1.1 Menores entradas de inversión extranjera directa .............................................................. 42
5.2. Disminuye el saldo de la cuenta financiera dada la recomposición de los portafolios globales 45
5.3 Adopción de políticas monetarias acomodaticias por parte de las economías avanzadas,
deprecian los tipos de cambio centroamericanos. ........................................................................... 46
6
5.4. Las reservas internacionales netas se mantienen estables ....................................................... 50
5.5. La aplicación de políticas macroprudenciales en Centroamérica, como un medio para
preservar la estabilidad financiera. ................................................................................................... 53
5.6. Los ingresos de remesas familiares mantienen fuerte dinamismo en 2018.............................. 56
Bibliografía .................................................................................................................................... 59
Capítulo 6: Entorno de negocios ....................................................................................................... 61
6.1 La facilidad para hacer negocios en Centroamérica se reduce en 2019 ..................................... 61
6.2 El cumplimiento transfronterizo sigue siendo el principal reto de la facilitación del comercio en
la región............................................................................................................................................. 63
6.2.1. La Estrategia Centroamericana de Facilitación de Comercio y Competitividad como avance
en materia de facilitación del comercio ............................................................................................ 68
6.4 Capacidad de absorción tecnológica: desafío en las propuestas de valor centroamericanas .... 71
Bibliografía .................................................................................................................................... 72
Capítulo 7: Perspectivas económicas y comerciales para 2019-2020............................................... 73
7.1 Moderado crecimiento en Centroamérica supera el promedio latinoamericano ...................... 73
7.2 Tensiones comerciales a nivel mundial crean incertidumbre en las perspectivas del comercio
en Centroamérica .............................................................................................................................. 75
7.3. Escenario inflacionario moderado para 2019 ............................................................................ 77
7.4. Moderación en precios internacionales de principales bienes de exportación ........................ 79
Bibliografía .................................................................................................................................... 80
7
Capítulo 1: Contexto Internacional
1.1 El crecimiento económico mundial de 2019 se registra como el más bajo luego de la
crisis económica de 2009
La tensión comercial entre las principales potencias económicas mundiales es en la actualidad el
marco de referencia para contextualizar el desenvolvimiento económico. Según Alonso (2007), el
proceso de globalización, iniciado a finales de la década de los ochenta, dio lugar a una dinámica de
fragmentación productiva y deslocalización de la producción a nivel mundial que ha contribuido a
la profundización de la división internacional del trabajo según los costos laborales y productividad
de cada país y a la competencia internacional a partir del desarrollo tecnológico. Esto ha permitido
que actualmente la organización territorial de la producción se realice de manera más flexible,
generando un amplio debate sobre las consecuencias que el fenómeno tiene para el tejido
productivo, las rentas y el empleo de los países desarrollados en los que rigen costes laborales más
elevados.
Gráfico 1.1. Producto Interno Bruto por regiones
Participación relativa del total (%)
1980 - 2018
100%
Participación relativa en el PIB mundial (%)
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Economías avanzadas Mercados emergentes y economías en desarrollo Estados Unidos China

(Sin Estados Unidos) (Sin China)
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del FMI.
Gráfico.
En este contexto, países que se clasifican como mercados emergentes o economías en desarrollo
han incrementado su participación en la producción mundial al ser partícipes en diferentes
eslabones de las cadenas globales de valor especialmente por la oferta competitiva de sus costos
laborales, mientras que los grandes centros económicos siguen liderando los procesos de
investigación y desarrollo (I+D) y han disminuido su participación en la fabricación de bienes de
2
consumo final. Es así como China ha cobrado relevancia en la producción mundial al ubicarse
actualmente como la segunda economía más grande a nivel mundial (Meltzer & Shenai, 2019).
En contraposición, economías avanzadas como Estados Unidos han incrementado sustancialmente
el déficit comercial con terceros y disminuido su tasa de empleo, situaciones que han coadyuvado a
la intensificación de políticas económicas poco convencionales. Tomando en consideración que el
comercio que Estados Unidos mantiene con China aumentó en 2018 en 125 mil millones de dólares
más de lo que se tenía en 2017 y que el déficit comercial del país norteamericano con el asiático
corresponda al 46.8% del total, ha proliferado la agenda de políticas proteccionistas que buscan
revisar los acuerdos comerciales existentes (como la renegociación del Tratado de Libre Comercio
de América del Norte ahora Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá), implementar tarifas
arancelarias en industrias como el acero, el aluminio y productos tecnológicos que ya no son
competitivos dentro de ese país (especialmente en el comercio con China) hasta poner el tela de
juicio el orden institucional al cuestionar el funcionamiento de la Organización Mundial del
Comercio (OMC, 2019).
Gráfico 1.2. Producto interno bruto por regiones
Tasa de crecimiento (%)
2012 - 2019
6.0 3.9
5.0 3.8
4.0 3.7
3.6
3.0
3.5
2.0
3.4
1.0
3.3
0.0 3.2
-1.0 3.1
-2.0 3.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Economías Zona del Euro Mercado emergente y
avanzadas economías en desarrollo
Centroamérica América Latina Mundo
y el Caribe
Gráfico.
Este mismo fenómeno de proteccionismo comercial, se ha visto reflejado en otros contextos, como
es la negociación de la salida del Reino Unido de la Unión Europea (Brexit), la guerra comercial entre
Corea del Sur y Japón y la renegociación y últimas modificaciones al Tratado de Libre Comercio de
América del Norte ahora Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (Viani, 2019).
Dichas situaciones se han trasladado a la economía real haciendo que los pronósticos de crecimiento
económico para 2019 apunten a la mayor desaceleración vista después de la crisis económica y
3
financiera de 2008. Según la Comisión Económica de América Latina y el Caribe (CEPAL, 2019), la
caída del crecimiento mundial, que desde principios de 2018 se vislumbraba, corresponde al
socavamiento del “consenso mundial pro-globalización”, el cual se ha inclinado a la implementación
de medidas nacionalistas y antiglobalización en los principales centros económicos a nivel mundial.
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI, 2019), esto se debe en especial medida a la
acumulación de barreras comerciales (especialmente de Estados Unidos) que impregnan un
ambiente de incertidumbre económica a nivel mundial. Lo anterior se complejiza cuando se conjuga
con problemas de larga data como la caída de la demanda mundial, asociada a menores tasas de
inversión de los países avanzados y menor crecimiento de la productividad mundial. Asimismo,
cobra relevancia el retroceso en las cadenas globales de valor y la irrupción de tecnologías que han
dado una mayor preponderancia al comercio electrónico y el crecimiento del sector servicios. Es así
como en 2018 la tasa de crecimiento mundial se registra en 3.6%, lo que equivale a un 5% menos si
se le compara con 2017. Las perspectivas de crecimiento para 2019 apuntan que el crecimiento se
ubicará alrededor de 3.3%, por debajo de lo registrado en 2018.
Aun así, el crecimiento económico es heterogéneo por regiones. Por el lado de las economías
avanzadas, la tasa de crecimiento para 2018 se ubica en 2.2%, inferior a la tasa registrada en 2017
(2.4%). Los países que conforman esta categoría han presentado una desaceleración económica que
se impulsa por la incertidumbre del comercio internacional y la situación geopolítica actual y por el
principal motor de su economía y oferta exportable: el sector manufacturero. Medidas como el
incremento de tasas arancelarias a los principales centros de producción de bienes de capital han
reducido el crecimiento de la industria automotriz y área de Europa y Asia oriental. Por tanto, las
empresas que participan estas y otras cadenas globales de valor afrontan un cuadro de creciente
incertidumbre sobre dónde producir, cuándo hacerlo, y desde qué países abastecerse de insumos,
lo que a su vez repercute negativamente en sus decisiones de inversión (CEPAL, 2019). Lo anterior
se corrobora en Estados Unidos, que a pesar que el empleo y el consumo siguen siendo vigorosos,
la inversión se ha contraído debido a la incertidumbre alrededor del comercio internacional (FMI,
2019).
Los mercados emergentes y países en desarrollo presentan una desaceleración más pronunciada
debido a la influencia directa del comercio con las economías avanzadas, especialmente sensible en
países como China, India, México y Rusia. Lo anterior es confirmado por el Banco Mundial (BM,
2019), vinculando esta depresión con las tensiones comerciales que cada vez han sido más elevadas
y las presiones sustanciales en los mercados financieros que han sufrido algunos mercados
emergentes.
Sin duda, el motor de crecimiento para los mercados emergentes y en desarrollo ha sido la República
Popular de China. Sin embargo, para 2018 esta economía ha sufrido una desaceleración que en
principio se ha potenciado por las tensiones comerciales con Estados Unidos y el endurecimiento
de las regulaciones financieras con el objetivo de frenar el alto nivel de endeudamiento; todo ello
ha provocado la disminución del crédito y gastos en infraestructura, teniendo como consecuencia
el crecimiento económico más bajo en los últimos 28 años (FMI, 2019). Debido a lo anteriormente
expuesto, a pesar de que la República Popular de China mostrará tasas de crecimiento superiores al
6% en 2018, este país continuará con la desaceleración económica iniciada desde 2016 (BID, 2019).
Por otro lado, América Latina y el Caribe muestran una desaceleración de su economía al pasar de
una tasa de crecimiento del 1.2% al 1.0%. El endurecimiento de las condiciones financieras
4
mundiales y la inminente caída del boom de las materias primas, como metales y agrícolas han
contribuido al debilitamiento del crecimiento económico regional.
1.2 El comercio mundial se desacelera en un contexto de tensión geopolítica
Luego de la crisis económica de 2008, tanto países desarrollados como en desarrollo tomaron
medidas intervencionistas para la mitigación de los efectos de la misma. Según Miguez et al. (2009),
los primeros a través de subsidios y ayudas estatales que de manera indirecta favorecieron a la
producción local y a las exportaciones en detrimento de las importaciones, mientras que los
segundos, a partir de variaciones en aranceles de importación y a las barreras no arancelarias. Más
aún, tomando como referencia a Evenett (2019), para 2013 el efecto acumulativo de políticas
discriminatorias tuvo implicaciones en más del 70% de las exportaciones mundiales.
Esta agenda de políticas llevadas a cabo desde luego de 2008 y que sin duda han tenido una
intensidad mayor en los últimos años, han ocasionado una desaceleración en el volumen del
intercambio comercial. Es así como el volumen de las exportaciones mundiales de bienes y servicios
pasaron de una tasa de crecimiento del 5.4% en 2017 a un 3.5% en 2018, mientras que el volumen
de las importaciones de bienes y servicios de ese mismo año se redujo en 1.3 puntos porcentuales.
Se espera que esta situación en 2019 se intensifique, recudiendo así las transacciones del comercio
mundial.
Gráfico 1.3. Volumen de las exportaciones de bienes y servicios por bloque económico
Variación anual (%)
2014 - 2019
Economías avanzadas Emergente y economías en desarrollo

América Latina y el Caribe Centroamérica
Mundo
8
7
6
5
5.4
4
3.7 3.5
3 2.9 3.2
2 2.2
1
0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Nota: Cifras del 2019 corresponden a estimaciones oficiales.
Gráfico.
5
Las tensiones comerciales, especialmente entre los Estados Unidos y diferentes aliados, provocó en
2018 la imposición de aranceles y/o cuotas de importación hacia algunos bienes, provocando un
ambiente de menor dinamismo comercial a nivel mundial. Algunas de ellas han tenido como
destinatario específico la República Popular de China, mientras que otras son de alcance más
general. En concreto, luego de la aplicación de aranceles sobre los paneles solares importados
principalmente desde dicho país asiático y el anuncio de aranceles del 25% y 10% a las importaciones
de acero y aluminio provenientes de todos los destinos, el país norteamericano ha emprendido una
guerra comercial con la República Popular de China, al establecer en junio de 2018 un listado de 279
productos a los que se les impone un arancel del 25%, afectando bienes vinculados a la industria
química, petrolera e ingeniería motriz (PIIE, 2018).
Casi el 70% del valor de las importaciones estadounidenses desde China se encuentra sometido a
sobretasas arancelarias, 11 puntos más que en el caso de las importaciones chinas desde ese país.
De acuerdo con la próxima ronda de alzas arancelarias ya anunciada, el monto del comercio
afectado alcanzaría aproximadamente 1 billón de dólares en diciembre de 2019 (CEPAL, 2019). Sin
embargo, a pesar de las medidas impuestas por Estados Unidos, los resultados para los primeros
trimestres de 2019 reflejan que no se ha logrado el objetivo de reducción del déficit comercial
global, por lo que no existe evidencia sustancial en que este tipo de medidas reduzcan los problemas
estructurales del país norteamericano. Más bien, ambos países han anunciado llegar a un acuerdo
para el cese de estas medidas con el fin de evitar la escalada de las mismas y el efecto sobre sus
economías.
Gráfico 1.4. Volumen de las importaciones de bienes y servicios por bloque económico
2014 - 2019
8
6
5.4
4 4.0 4.1
3.6
2.7 2.3
2
-2
-4
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Economías avanzadas Emergente y economías en desarrollo

América Latina y el Caribe Centroamérica
Mundo
Gráfico.
6
Sin duda, estas tensiones han contagiado y afectado la producción de otros países de Europa y Asia.
En la primera, las exportaciones siderúrgicas, de productos metálicos, maquinaria y equipos y de las
industrias automotriz y química han tenido fuertes caídas durante el primer semestre de 2019.
Alemania, Austria, Chequia, España, Hungría, Italia y Polonia, entre otros países, sufrieron caídas
simultáneas de sus exportaciones e importaciones en ese período. Lo anterior se da luego de la
disminución de las exportaciones automotrices de Alemania, lo que ha generado un efecto arrastre
a partir de las cadenas globales de valor en toda Europa Central y Oriental.
Sumado a esto, la caída de la demanda externa de las economías avanzadas en general y de las
menores tasas de crecimiento en la República Popular de China han contribuido a la ralentización
del comercio mundial (OMC, 2019).
Esta incertidumbre unida al cambio de la política monetaria de Estados Unidos en 2018 ha generado
que en países emergentes y en desarrollo, luego de la finalización del ciclo de altos precios de
materias primas, se encarezca el financiamiento externo obligando a los países a recortar sus
importaciones y contraer su demanda y crecimiento (CEPAL, 2018). Resulta especialmente
preocupante el potencial cese de funciones del Órgano de Apelación de la OMC en diciembre de
2019, en medio de un continuo aumento de las controversias comerciales, lo cual se acentúa en el
contexto de la creciente competencia económica, tecnológica y geopolítica entre China y los Estados
Unidos, en el entorno internacional menos proclive a la cooperación multilateral
Bibliografía
Alonso, J. (2007). Fragmentación productiva, multilocalización y proceso de internacionalización de
la empresa. Revista de Economía, numero 838, 23-39.
Banco Mundial, BM (2019). Global Economic Prospects. Washington, DC.
Banco Interamericano de Desarrollo, BID (2019). Estimaciones de las tendencias comerciales de

América Latina y el Caribe. Washington D.C.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL (2019). Perspectivas del comercio
internacional de América Latina y el Caribe. El adverso contexto mundial profundiza el
rezago de la región. Santiago de Chile.
Comisión Económica para América Latina y El Caribe, CEPAL (2018). Perspectivas del Comercio
Internacional de América Latina y el Caribe 2018: las tensiones comerciales exigen una
mayor integración regional. Santiago de Chile.
Evenett, S. (2019). Protectionism, state discrimination, and international business since the onset of
the Global Financial Crisis. Journal of International Business Policy, 2(1), 9-36.
Fondo Monetario Internacional, FMI (2019). Perspectivas económicas: Las Américas. Washington.
D.C.
Meltzer, J. P., & Shenai, N. (2019). The US-China Economic Relationship: A Comprehensive Approach.
SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.3357900
7
Miguez, I., Fossati, V., Galperín, C. (2009). Crisis y medidas comerciales: ¿regreso al proteccionismo?
Revista del CEI, numero 15, 89-123.
Organización Mundial del Comercio, OMC (2019). World Trade Outlook Indicator. Washington D.C.
Peterson Institute for International Economics, PIIE (2018). Trump´s trade war timeline: an up-to-
date guide. Washington. D.C.
Viani, F. (2019). Las recientes tendencias proteccionistas en el ámbito comercial y su impacto sobre
la Unión Europea. Boletín Económico 2/2019. Banco de España. Madrid.
8
Capítulo 2: Sector real: crecimiento económico y
dinámica de precios
2.1. Crecimiento heterogéneo en la región y bajo dinamismo
En 2018, la región centroamericana registró una tasa de crecimiento económico equivalente al 2.6%
(3.7% en 2017), siendo este un resultado consistente con el débil desempeño de la economía global
y de manera específica con los menores volúmenes de comercio global experimentados a raíz de las
crecientes tensiones comerciales. Asimismo, la Comisión Económica para América Latina (CEPAL,
2019) enuncia que, Centroamérica, ha reportado una marcada desaceleración y contracción de su
actividad económica a partir de 2015.
Gráfico 2.1. Crecimiento del PIB por país

2016 – 2018
7
5 3.8 Costa Rica

3.7
2.6 El Salvador
3
Guatemala
1 Honduras
-1 2016 2017 2018 Nicaragua
Panamá
-3
Centroamérica
-5
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la SECMA y FMI.
Gráfico.
Cabe mencionar, que la desaceleración regional observada en 2018, obedece a diversos factores
internos a nivel de cada país, muestra de lo antes mencionado es el mayor o menor dinamismo de
ciertos componentes de la demanda agregada. Por ejemplo, en Guatemala, Honduras y El Salvador,
la demanda interna jugó un papel determinante en los resultados para el año en cuestión, a pesar
que el gasto de consumo final, la inversión privada y el gasto de gobierno, hayan presentado
distintos desempeños a nivel de país.
9
Por otro lado, países como Costa Rica, Panamá y Nicaragua, obtuvieron de la demanda externa una
fuente de dinamismo que compensó desempeños menos favorables en términos de demanda
interna. Asimismo, es meritorio mencionar que en 2018 se presenciaron eventos que generaron
shocks negativos en las sendas de crecimiento de algunas economías, muestra de ello fueron las
huelgas en Costa Rica y los acontecimientos sociopolíticos acaecidos en Nicaragua.
A nivel de país, Guatemala alcanzó un crecimiento económico de 3.1% en 2018 (2.8% en 2017),
como resultado de un mayor dinamismo en la mayoría de los componentes que integran el PIB por
el lado del gasto, a excepción de las exportaciones de bienes y servicios. Específicamente, se
registraron desempeños positivos en el consumo privado y público así como en la formación bruta
de capital fijo y variación de existencias; cabe mencionar que la aplicación de políticas monetaria y
fiscal disciplinadas permitieron un contexto de estabilidad macroeconómica (Banguat, 2019).
En lo que concierne a Honduras, dicho país registró una desaceleración en el PIB equivalente a 3.7%
en 2018 (4.8% en 2017), siendo dicho resultado impulsado por el desempeño del gasto de consumo
final, la inversión privada y la demanda externa. Es importante destacar que el consumo privado a
su vez estuvo dinamizado por un mayor flujo de remesas familias que constituyeron el 19.8% del
PIB en 2018 (BCH, 2019).
Por su parte, el crecimiento económico en El Salvador, experimentó una ligera aceleración pasando
de 2.3% en 2017 a 2.5% en 2018, en línea con los resultados del bienio previo a 2017. Dentro de los
determinantes de dicho resultado, considerando el enfoque del gasto, el consumo final impulsó la
actividad económica, de manera especial el gasto de consumo privado (BCR, 2019).
En 2018, Costa Rica experimentó una desaceleración en su crecimiento económico, alcanzando una
tasa de 2.6% (3.4% en 2017) explicada por la desaceleración observada en el consumo de los hogares
y del gobierno general así como las huelgas en algunos servicios públicos en los meses finales del
año. Es meritorio destacar que los resultados antes mencionados fueron parcialmente
contrarrestados por el incremento en la demanda externa de bienes y servicios (BCCR, 2019).
Según el Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá (MEF, 2018), al cierre del 2018, Panamá
registró una desaceleración equivalente a 3.7% respecto a su desempeño en 2017 (5.3%). Dicho
resultado obedece a desempeños moderados en la intermediación financiera compensados por un
mayor dinamismo del gasto del gobierno general y otras actividades conexas al Canal de Panamá
(MEF, 2018).
En lo que respecta al desempeño de la actividad económica en Nicaragua, esta registró una
contracción de 3.8% en 2018, explicada por eventos de orden sociopolítico que afectaron la
tendencia de crecimiento sostenido observada a partir de 2010. Considerando el enfoque del gasto,
la demanda interna fue afectada negativamente como consecuencia de reducciones en el consumo
de los hogares y del gobierno, así como una reducción del 23.6% en la formación bruta de capital.
Lo antes mencionado fue contrarrestado por el crecimiento de las exportaciones de bienes (BCN,
2019).
En línea con lo antes mencionado, al analizar detalladamente la tendencia ciclo del Índice Mensual
de Actividad Económica (IMAE) para los países de la región, se observa una tendencia hacia la
desaceleración que se manifiesta desde mediados de 2015 para todos los países, exceptuando el
comportamiento atípico registrado por Nicaragua, el cual obedece a acontecimientos sociopolíticos
internos con repercusiones negativas en el indicador del país en cuestión.
10
Gráfico 2.2. Índice Mensual de Actividad Económica de Centroamérica (Tendencia Ciclo)
Variación interanual (%)
Enero de 2015 – Febrero de 2019
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene
2015 2016 2017 2018 2019
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras
Nicaragua Panamá Centroamérica
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica con datos de la SECMCA.
Gráfico.
2.2. Sector servicios se mantiene como líder de actividad económica de la región

Considerando el enfoque de la producción, en 2018 el sector servicios continúa posicionándose
como líder en el desempeño de la actividad económica centroamericana, al alcanzar una
participación del 59% del total producido por las diversas economías de la región. Específicamente,
el sector de Comercio al por mayor y al por menor, Intermediación financiera y actividades
inmobiliarias, así como Transporte, almacenamiento y comunicaciones, representan el 20.5%,
19.1% y 8.5% del total reportado en 2018. Seguido a lo antes mencionado, el sector de Industrias
manufactureras se posiciona con un 13.1% de participación en el PIB regional.
Es preciso mencionar que sectores como el de Construcción y Explotación de Minas y Canteras,
continúan participando de manera considerable en la dinámica económica centroamericana (8.5%
y 1.0% del total, respectivamente) a pesar de haberse desacelerado en 2018. Lo anterior es
consistente con la contracción observada del sector minero a partir del cuarto trimestre de 2015,
como consecuencia de la caída ininterrumpida de la producción minera en países como Guatemala;
en lo que respecta al sector construcción, su desempeño está alineada con la contracción de la
inversión en activos de este tipo (CEPAL, 2019).
Por otro lado, la participación del sector de Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca
representó el 6.8 % del PIB regional, siendo un sector de destacable importancia en países como
11
Nicaragua, dónde su contribución a satisfacer la demanda externa contrarrestó las disminuciones
registradas en las exportaciones de servicio (BCN, 2019).
Tabla 2.1. Centroamérica: Producto Interno Bruto (PIB) a precios constantes por actividad
económica
Porcentajes (%)
2018
Fuente: Centro de Estudios para la integración Económica (SIECA) con datos de la CEPAL.
Tabla.
En línea con lo antes mencionado, los sectores que aportaron mayor dinamismo a la actividad
económica en Guatemala, fueron Comercio al por mayor y al por menor (12.1% del PIB); Industrias
manufactureras (17.6% del PIB); Servicios privados (15.9% del PIB); y Transporte, almacenamiento
y comunicaciones (4.7% del PIB). Asimismo, la actividad Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y
pesca que representó el 13.4% del PIB, presenció un resultado positivo gracias a una mayor
demanda externa así como mejores rendimientos de los cultivos (Banguat, 2019).
Por su parte, en Honduras, la actividad económica fue estimulada en mayor medida por la
Intermediación financiera, gracias a mayores intereses generados por aumento en la cartera de
préstamos y servicios bancarios. Asimismo, el sector Comunicaciones, presenció un crecimiento del
3.6% en 2018, gracias a diversificación de los servicios producto de continuas inversiones en
tecnología, incentivando así la demanda de servicios de telefonía móvil, internet inalámbrico y
televisión por cable (BCH, 2019).
En 2018, las mayores tasas de crecimiento reportadas por El Salvador, en cuanto a sectores
económicos se refiere, correspondieron a: Construcción (6.5%); Actividades financieras y de seguro
(4.3%); Administración Pública y Defensa, enseñanza y salud (3.9%); y Comercio, transporte,
almacenamiento, actividades de alojamiento y servicios de comida (3.8%) (BCR, 2019). Todo lo
anterior, considerando la evolución del Índice de Volumen de la Actividad Económica del país en
cuestión. En lo que concierne a Costa Rica, todas las industrias, salvo construcción, mostraron una
desaceleración en 2018. A pesar de esto, el crecimiento económico estuvo explicado por el aporte
de Actividades de servicios empresariales; Industria manufacturera; Comunicaciones y
12
Construcción. Cabe mencionar que la huelga en oposición a la reforma fiscal así como los
acontecimientos sociopolíticos ocurridos en Nicaragua, afectaron el desenvolvimiento de algunos
sectores tales como manufactura; servicios de enseñanza y salud; y comercio (BCCR, 2019).
Respecto al desempeño de las actividades económicas en Panamá, en 2018, los sectores con mayor
dinamismo correspondieron a Otro producción de no mercado (en mayor medida, Gobierno
General); Transporte, almacenamiento y comunicaciones; y Servicios sociales y de salud privada.
Dentro de los factores específicos que coadyuvaron a dicho resultado, se encuentran mayores
remuneraciones a funcionarios públicos, dinamismo de las actividades del Canal de Panamá, así
como actividades de hospitales y relacionadas con la salud humana (MEF, 2018).
Finalmente, el dinamismo de la actividad económica en Nicaragua, provino del sector Agricultura,
ganadería, caza, silvicultura y pesca; Explotación de minas y canteras; Industria Manufacturera;
Electricidad y agua; educación y salud. Es meritorio mencionar que el crecimiento de las actividades
agrícolas, contrarrestó la disminución en actividades de comercio, construcción, hoteles y
restaurantes, pecuario e intermediación financiera (BCN, 2019).
2.3. Inflación moderada para los países de la región
En consonancia con el débil crecimiento de la actividad económica global, la inflación subyacente se
ha suavizado tanto en economías avanzadas y en desarrollo, así como en mercados emergentes, de
tal manera que en algunos casos ha caído por debajo de los promedios históricos. Por otro lado, el
Fondo Monetario Internacional (FMI, 2019) enuncia que las influencias de la oferta continuaron
dominando el comportamiento de los precios de los productos básicos, los cuales presentaron una
evolución mixta a lo largo de 2018.
Gráfico 2.3. Evolución del precio del petróleo
USD/bbl y Variación interanual (%)
Enero de 2014 – Julio de 2019
120 ($/bbl) Variación interanual (%) 100
100

50
USD / bbl
80
60 0
40
-50
20
0 -100
Enero Enero Enero Enero Enero Enero
2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica con datos del Banco Mundial.
Gráfico.
De manera similar, los precios del petróleo y sus derivados presentaron una evolución mixta,
registrando una tendencia hacia el alza en la mayor parte de 2018, lo cual impactó al sector
Transporte a lo largo de la región centroamericana; dicho comportamiento fue contrarrestado
13
gracias a la caída en precio reportada a fines de 2018. Lo anterior puede ser evidenciado al tomar
como referencia el precio del barril de petróleo West Texas Intermediate (WTI), el cual, a diciembre
de 2018, cerró con un precio promedio de USD 48.95 por barril, precio inferior al observado en
enero de 2018 (USD 63.67) y al precio máximo alcanzado en Julio de 2018 (USD 70.84).
Según la Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano (SECMCA, 2019),
Centroamérica fue parte del proceso de desaceleración de precios expuesto con anterioridad,
especialmente durante el último trimestre del año. En términos generales, El Salvador y Panamá,
registraron las menores tasas de inflación de la región (porcentajes menores al 1.0%); Costa Rica y
Guatemala, reportaron porcentajes alrededor del 2% y finalmente Honduras y Nicaragua obtuvieron
valores que oscilaron en torno al 4.0%.
Gráfico 2.4. Evolución de la inflación por país
Enero de 2015 – Junio de 2019
Centroamérica Costa Rica El Salvador Guatemala
Honduras Nicaragua Panamá
6
-2
-4
Abr
Abr
Abr
Abr
Abr
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Ene
Ene
Ene
Ene
Ene
Oct
Oct
Oct
Oct
2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la SECMA.
Gráfico.
A nivel de país, la inflación de Guatemala cerró en 2.31% en 2018, mostrando de esta manera una
tendencia a la baja como consecuencia de la reversión de los choques de oferta que afectaron a la
división de gasto de alimentos y bebidas no alcohólicas, contrarrestando así la tendencia al alza
experimentada en la mayor parte de 2018 por la división de transporte (Banguat, 2019). El resto de
las divisiones mantuvieron un comportamiento relativamente estable y por debajo del valor central
de la meta de inflación (4.0% +/- 1 punto porcentual [p.p.]) definida por el Banco de Guatemala.
Por su parte, Honduras registró una inflación equivalente a 4.22% en 2018, estando dicho resultado
explicado por la normalización en el abastecimiento y oferta de productos alimenticios perecederos.
Cabe mencionar que, en dicho período se registró un encarecimiento de las tarifas de energía
eléctrica y transporte urbano de pasajero, estando en sintonía con la evolución descrita
anteriormente referente a los precios del petróleo (BCH, 2019).
14
En lo que respecta a la evolución del nivel general de precios de El Salvador, este reportó una
variación interanual de 0.4% a diciembre 2018. Dentro de las divisiones que contribuyeron al
resultado antes planteado, estuvieron Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles;
Restaurantes y Hoteles; y Alimentos y bebidas no alcohólicas (BCR, 2019).
En 2018, Costa Rica obtuvo una inflación general de 2.0% ubicándose dentro del rango meta del
Banco Central (3.0% +/- 1 p.p.) y siendo catalogada como baja por dicha institución monetaria. Lo
anterior responde a que los agregados monetarios, brecha del producto y expectativas inflacionarias
no generaron presiones en los índices de inflación (BCCR, 2019).
Por su parte, la tasa de inflación de Panamá en 2018 se ubicó en 0.76% (0.88% en 2017), viéndose
favorecida por la reducción en el nivel de precios de la división de Alimentos y bebidas no
alcohólicas; Prendas de vestir y calzado; y Comunicaciones (MEF, 2018).
Finalmente, a diciembre de 2018, Nicaragua acumuló una tasa de variación de 3.89% (5.86% en
2017), resultado de condiciones climáticas favorables para la producción de alimentos y
abastecimiento del mercado nacional, a pesar de los cuellos de botellas generados en las cadenas
de distribución a partir del segundo trimestre del año a raíz de eventos sociopolíticos acaecidos en
el dicho país. Es importante mencionar, que lo anterior fue parcialmente contrarrestado por los
altos precios derivador del petróleo, con mayor traspaso al sector Transporte (BCN, 2019).
Bibliografía
Banco de Guatemala, Banguat. (2019). Estudio de la Economía Nacional 2018 (Vol. 111).
https://doi.org/10.1192/bjp.111.479.1009-a
Banco Central de Costa Rica, BCCR. (2019). Memoria Anual 2018. Retrieved from
https://www.codelco.com/memoria2015/pdf/memoria-anual/memoria-anual-codelco-
2015.pdf
Banco Central de Honduras BCH. (2019). MEMORIA 2018 (Vol. 111).

Banco Central de Nicaragua, BCN. (2019). Informe Anual 2018. Managua.
Banco Central de Reserva de El Salvador, BCR. (2019). El Salvador, Informe Macroeconómico

diciembre 2018. San Salvador.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2019). Estudio Económico de América
Latina y el Caribe. Santiago de Chile.
Fondo Monetario Internacional, FMI. (2019). Still Sluggish Global Growth. Washington.
Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá, MEF. (2018). Informe Económico y Social - 2018.
Panamá.
Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, SECMCA. (2019). Informe

Macroeconómico Regional Anual 2018. San José.
15
Capítulo 3: Sector Fiscal
3.1 La recaudación tributaria se mantiene sin cambios sustanciales en la región
El panorama fiscal de la región evidencia que ha habido esfuerzos en materia de políticas y medidas
administrativas para incrementar la carga tributaria y reducir el gasto en la última década, sin
embargo, persisten problemas estructurales en materia de sostenibilidad. Los indicadores fiscales
en Centroamérica muestran un creciente déficit financiado mediante mayor endeudamiento, el
cual, junto con el encarecimiento de los costos de financiamiento interno y externo, ha impulsado
un rápido crecimiento del servicio de la deuda, contribuyendo a configurar una trayectoria fiscal no
sostenible en el mediano y largo plazo.
Gráfico 3.1. Carga tributaria en Centroamérica

Porcentaje del PIB (%)
2018 - 2019
20
18.0 17.7 18.1 18.0
15.6 16.2
16
13.2 13.5
12.2 12.0
12
10.0 9.7
8.8 8.4
8
0
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Centroamérica
2018 2019
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de ICEFI.
Gráfico.
En 2018 Centroamérica no logró incrementar los ingresos tributarios en la misma proporción en la

que el gasto lo hizo, los ingresos tributarios representan al menos el 90% de los ingresos corrientes,
siendo los impuestos indirectos los que aportan en promedio el 60% de estos. Para 2019 se estima
que el coeficiente de recaudación tributaria de la región sea ligeramente menor al reportado en
16
2018, ubicándose en 12% en términos del PIB. Por su parte, Honduras, El Salvador, Nicaragua y Costa
Rica se encuentran por encima del promedio de la región, con tasas de 18%, 17.7%, 16.2% y 13.5%
en términos del PIB respectivamente. Mientras que Guatemala y Panamá con 9.7% y 8.4% cerrarían
con tasas por debajo del promedio previsto.
Se estima que la recaudación tributaria en Honduras se mantendrá como la más alta de la región a
pesar de una ligera caída en 0.1 puntos porcentuales (p.p.) del PIB con relación al 2018. No obstante,
el sistema tributario de Honduras ha mejorado su recaudación en los últimos años gracias a un
conjunto de reformas que se vienen aplicando desde el 2014, como el aumento de la alícuota del
Impuesto sobre la Venta (ISV) el cual pasó de 12% a 15%, además de un incremento de más de 6
lempiras (USD $0.25 centavos de dólar) al impuesto aplicado a los carburantes (DL 278/2013, de
diciembre 2013). Sin embargo, más recientemente en el 2018, el Servicio de Administración de
Rentas (SAR) dando cumplimiento a la reforma del DL 20/2016 art.22, el cual establece que se debe
revalorizar anualmente las tablas de renta con relación al Índice de Precios al Consumidor anual
(IPC), publicados por el Banco Central de Honduras (BCH), aplicó un ajuste en todas las escalas del
ISR acorde a la tasa de inflación reportada en diciembre 2018, (DL 15/2019 de febrero). Dicho ajuste
beneficia a los trabajadores con un salario de hasta L16,582.9 lempiras (USD$669 dólares). Al
respecto el SAR estima que el fisco dejará de percibir un estimado de L259 millones de lempiras en
el 2019.
Por su parte, El Salvador con una tasa de recaudación estimada en 17.7% del PIB, prevé una caída
en relación con el 2018 de 0.3pp en términos del PIB. Dicha caída está asociada con la eliminación
por mandato constitucional del Impuesto a las Operaciones Financieras y cambios en la política de
devolución del crédito fiscal a exportadores, no obstante, continúa siendo uno de los países de la
región con mayor carga tributaria, esto debido a medidas implementadas como la adopción de
impuestos a los servicios de telecomunicaciones e internet, periodos de amnistía, actualización de
las tablas de renta, entre otros. Por otro lado, se espera que en el 2020 entre en vigencia la
facturación electrónica la cual le daría a la Secretaría de Estado un ingreso promedio de $180
millones anuales (MH, 2018).
Nicaragua es el tercer país de la región con mayor tasa de recaudación en términos del PIB, sin
embargo, la crisis política que ha venido atravesando generó una caída de 0.9 p.p. en el período
2017-2018. En este sentido, el gobierno de Nicaragua impulsó una Ley en enero del presente año
que contempla reformas y adiciones a la Ley de Concertación Tributaria aprobada en 2012, estas
modificaciones establecen principalmente un incremento a la alícuota del Pago Mínimo Definitivo
(PMD) de renta para los grandes y medianos contribuyentes, así como la derogación de la exención
del IVA de ciertos productos agrícolas y alimenticios, con lo que pasan a estar gravadas con el 15%;
y el aumento al Impuesto Selectivo del Consumo (ISC) de productos como cigarrillos, bebidas
alcohólicas y otras.
Asimismo, se estima que Guatemala presente una reducción en el coeficiente de carga tributaria en
0.3p.p en términos del PIB, respecto al 2018. El nivel de recaudación previsto, es el más bajo
registrado en las últimas dos décadas, y no alcanzaría la meta de recaudación propuesta para 2019
(ICEFI, 2019a). La Superintendencia de Administración Tributaria (SAT, 2019) realizó una estimación
del incumplimiento de pago del Impuesto al Valor Agregado -IVA-, donde para el cierre del 2018
éste se sitúa en 37.9% equivalente a Q16 mil 566 millones. Mientras que, respecto al ISR, la SAT
(2018) estima que para 2017, la evasión de este impuesto es de alrededor del 79% equivalente a
Q24 mil 758 millones.
17
Costa Rica impulsó en julio del presente año la Ley de Fortalecimiento a las finanzas públicas, la cual
contempla nuevos esquemas impositivos, ampliación de la cobertura de recaudación del IVA,
modificación en las remuneraciones de la administración pública y lineamientos de responsabilidad
fiscal, se estima que para 2019, la recaudación tributaria sea de 13.5% en términos del PIB, superior
en 0.3pp en relación al 2018.
Panamá, es el país con menor carga tributaria en Centroamérica, a pesar de ser la economía con
mayor crecimiento en la región y de contar con una estructura impositiva considerada como
progresiva, pues el 54.3% de su estructura tributaria corresponde a impuestos directos (ICEFI, 2019).
Se prevé que para 2019 la carga tributaria sea de 13.5% en relación al PIB lo que implica una caída
de 0.4% respecto al 2018.
3.2 El gasto público continúa creciendo sin miras a su contención

En el marco de los Objetivos de Desarrollo Sostenible, el aporte del sector público a la economía a
través del gasto público, contempla más allá de la subvención al consumo y la inversión en capital,
pues un bajo crecimiento económico regional y escenarios fiscales complejos ponen en riesgo la
movilización de recursos para el financiamiento del desarrollo. Al respecto CEPAL (2017) estima que
“muchos componentes del gasto público como lo son los gastos en educación, salud, vivienda,
pensiones y desempleo aumentan la eficiencia macroeconómica en la medida en que favorecen la
formalidad, el empleo de calidad, las tasas de participación en el mercado del trabajo y la inserción
laboral de personas excluidas. De esta manera, muchos tipos de transferencias sociales, además del
gasto directo en educación y salud, encierran la característica de ser potencialmente progresivas y
procrecimiento, por lo que pueden contribuir al logro de varios de los ODS” (p.9).
En este sentido, se estima que, para el cierre de 2019, el gasto público en la región alcance el 17.2%
del PIB, lo que implica un crecimiento en 0.3 p.p. con relación a 2018, pese a la complejidad del
contexto macroeconómico y de factores externos como el aumento de la incertidumbre, la región
ha realizado esfuerzos por contener el gasto, y alcanzar la sostenibilidad de la deuda pública a través
de ajustes a las leyes de responsabilidad fiscal, aplicación de planes de austeridad y la priorización
del gasto. No obstante, el panorama de gasto estimado para 2019 está influenciado en gran medida
por periodos electorales, compromisos de deuda y pago de intereses.
18
Gráfico 3.2. Gasto público en Centroamérica
2018 - 2019
30
25
20.2
20.9 20.3 21.1 19.4 19.9
Porcentaje (%)
20 19.5 19.2
16.7 16.4 16.9 17.2
15
12.3 12.7
10
0
2018 2019
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica con datos del ICEFI.
Gráfico.
El Salvador y Costa Rica son los países de la región con mayor gasto público en términos del PIB,
21.1% y 20.9% respectivamente. Este último es el país del istmo con más y mejores servicios en
materia de bienestar social en Centroamérica, esto medido a través del Índice de Desarrollo
Humano (IDH), donde para 2018 se sitúo en el primer lugar de Centroamérica y en el cuarto lugar
en América Latina, lo que podría indicar que el problema fiscal de Costa Rica está asociado a un
gasto desproporcionado entre sus componentes. En el caso de El Salvador, el incremento del gasto
del presente año se destinó principalmente al desarrollo social en concepto de transferencias
seguido por el pago de compromisos al Fondo de Obligaciones Previsionales y al aumento de
intereses de la deuda pública.
Honduras incrementó su gasto público en 0.5 p.p. en términos del PIB explicados por el dinamismo
de las remuneraciones que crecieron 8.2%, y el gasto en bienes y servicios con un crecimiento de
22.8%. Guatemala, por su parte tiene un crecimiento estimado de 0.4% respecto al 2018, asociado
al periodo electoral, el incremento de las transferencias a salud y a educación, y al aumento en
inversión de capital. Mientras que, para Panamá estima una caída de 0.3pp, asimismo con el cambio
de autoridades se inició a través de la Resolución de Gabinete No.65 una serie de recortes
presupuestarios en algunos sectores con el propósito de contener el déficit fiscal y equilibrar las
cuentas públicas. Nicaragua al igual que Panamá, prevé una reducción del gasto en 0.3pp, a
consecuencia de medidas implementadas como la reducción en las transferencias y subvenciones
para contener el gasto con el fin de compensar los problemas de liquidez detectados en el país.
(ICEFI, 2019).
19
Gráfico 3.3. Gasto público en Centroamérica por rubro
2018 - 2019
100%
90% 19.0% 19.8%
80%
70% 25.3% 24.3%
60%
50% 13.6% 14.6%
40%
30%
20% 41.8% 41.1%
10%
0%
2018 2019
Funcionamiento Servicio de la deuda Transferencias De capital Otros
Gráfico.
Al revisar al interior del gasto, el 41.1% del gasto regional se dirigirá a funcionamiento, mientras que
el 24.3% al gasto en transferencias, el 19.8% a gasto de capital y el 14.4% a la atención de la deuda.
La estructura estimada para 2019 no presenta variaciones significativas con relación al 2018. El
componente que más crecerá es el servicio de la deuda con una variación de 1pp, compensado con
la caída de 1pp en el componente de las transferencias. A nivel país, la mayor variación en el pago
de intereses es de El Salvador con un crecimiento del 25%, seguido por Costa Rica 21% respecto a
2018. Por su parte los países que presentaran reducciones en las transferencias son El Salvador con
una caída el 11% y Nicaragua con una reducción del 0.3% para el mismo año.
3.3 Persisten los retos en materia de sostenibilidad fiscal

El desajuste fiscal obedece a un crecimiento más rápido de los gastos frente a los ingresos, los cuales
crecen junto con el monto de la deuda. El déficit fiscal en la región ha seguido una trayectoria
paulatina hacia resultados fiscales más estables, pasando de un déficit de 4.2% del PIB en el 2012, a
ubicarse en niveles por debajo del 3% del PIB, entre 2017 y 2018. Lo anterior ha sido resultado de
la adopción y aplicación de medidas para mejorar la captación y recaudación de ingresos y contener
el gasto público. (SECMCA, 2018).
20
Gráfico 3.4. Déficit fiscal en Centroamérica
2015 - 2019
2015 2016 2017 2018 2019
0
-0.3
-2 -1.1
-2.4
-2.8
-4 -3.5
-4.3
-6
-6.1
-8
Gráfico.
Sin embargo, para 2019 se estima que el déficit fiscal de la región pasará de 2.8% en 2018 a 3.5%
del PIB, donde Costa Rica tiene la perspectiva fiscal menos optimista con el mayor déficit fiscal en
el istmo, 6.1% del PIB, seguido por Panamá con un déficit de 4.3%. El resto de países de la región se
encuentra por debajo del promedio estimado, El Salvador 2.8%, Guatemala 2.4%, Nicaragua 1.1%.
Honduras presenta la perspectiva más optimista para el presente año con un déficit de 0.3%.
3.4 Los límites fiscales implementados en la región no son suficientes para frenar el
crecimiento de la deuda
La deuda pública en Centroamérica continúa creciendo a pesar de que muchos de los países de la
región vienen implementando límites fiscales al crecimiento de ésta como se mencionó
anteriormente. Para 2019 se estima que la deuda pública en la región cierre en 43.3% del PIB,
superior al 41.4% reportado en 2018 y al promedio de América Latina 39% del PIB, estimado por la
CEPAL (2019).
21
Gráfico 3.5. Saldo de la deuda pública de los gobiernos centrales en Centroamérica
2015 - 2019
75
66.0
65 58.9
55 49.4
41.1 43.3
45 40.3
35
24.9
25
15
5
-5 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá Centroamérica
2015 2016 2017 2018 2019
Gráfico.
Todos los países de la región han incrementado su nivel de deuda pública en términos del PIB, El
Salvador (66%), Costa Rica (58.9%), y Honduras (49.4%) son quienes presentan mayores ratios, al
respecto el ICEFI (2019), señala que, en cuanto a la sostenibilidad, los resultados de los indicadores
recomendados por Instituciones Financieras Internacionales (IFI) muestran que estos niveles de
deuda están ocasionando problemas en la administración de recursos y vulnerabilidad fiscal. Por su
parte, El Salvador, al considerar la deuda del sistema previsional, se prevé un incumplimiento de la
Ley de Responsabilidad Fiscal (LRF), la cual plantea un máximo de 60% del PIB. Guatemala presenta
el menor nivel de deuda en la región y uno de los más bajos en América Latina, al respecto ICEFI
(2019) estima que, al relacionar el saldo de la deuda con los ingresos tributarios, el país se sitúa con
cierto grado de vulnerabilidad fiscal. Nicaragua (40.3% del PIB) al igual que Panamá (41%) reportan
niveles de deuda relativamente estables.
22
Tabla 3.1. Calificación de riesgo otorgada a la deuda soberana de los países de Centroamérica
2016 - 2018
Moody's Investors
País Fitch Ratings Standard and Poor's
Service
2016 2017 2018 2016 2017 2018 2016 2017 2018
Costa Rica BB+ BB BB Ba1 Ba2 B1 BB- BB- B+
El Salvador B+ B- B- B3 Caa1 B3 B- CCC+ B-
Guatemala BB BB BB Ba1 Ba1 Ba1 BB BB- BB-
Honduras n/d n/d n/d B2 B1 B1 B+ BB- BB-
Nicaragua B+ B+ B- B2 B2 B2 B+ B+ B-
Panamá BBB BBB BBB Baa2 Baa2 Baa2 BBB BBB BBB
Tabla.
Durante 2018 la calificadora Moody´s redujo la calificación de Costa Rica a B1 en un contexto

macrofiscal complejo, mientras que la calificación para El Salvador mejoró a B3 y se le otorgó una
perspectiva estable. Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá no tuvieron cambios en su
calificación.
Por su parte S&P mantuvo la calificación para Honduras, Guatemala y Panamá gracias al
compromiso que los gobiernos hicieron de mantener la estabilidad fiscal durante el 2020. La
calificadora prevé un aumento de las calificaciones siempre y cuando los países demuestren una
mayor efectividad en la formulación de políticas y se generé un mayor fortalecimiento de las
instituciones públicas. En el caso de Costa Rica, se redujo la calificación a B+ con perspectiva
negativo, debido al debilitamiento fiscal. Finalmente, El Salvador mejoró su posición crediticia a B-,
luego que en 2017 se ubicara como el país peor calificado de la región, como consecuencia de un
retraso en los pagos para abonar la deuda con los fondos de pensión.
La calificadora Fitch Ratings mantuvo su calificación para todos los países de la región con excepción
de Nicaragua con una revisión a B- con perspectiva negativa como consecuencia del reflejo de una
contracción económica mayor que lo esperado, un creciente déficit fiscal, una liquidez externa más
débil y el mayor riesgo de restricciones de financiamiento interno y externo. (ICEFI, 2019)
23
Bibliografía
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2017). Financiamiento de la Agenda
2030 para el Desarrollo Sostenible en América Latina y el Caribe Desafíos para la
movilización de recursos. Santiago de Chile.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2019). Panorama Fiscal de América
Latina y el Caribe. Políticas tributarias para la movilización de recursos en el marco de la
Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible. Santiago de Chile.
Consejo Monetario Centroamericano Secretaría Ejecutiva, SECMCA (2018). Informe

Macroeconómico Regional 2018. Centroamérica: SECMCA
Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales, ICEFI. (2019). Por una política fiscal para la
democracia y el desarrollo (Perfiles Macrofiscales de Centroamérica No. 12). Ciudad de
Guatemala.
Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales, ICEFI. (2019a). Recaudación tributaria en

Centroamérica continúa cayendo (Comunicado de prensa). Ciudad de Guatemala
Ministerio de Hacienda de Salvador, MH. (2019). Informe de gestión de las finanzas públicas a
diciembre 2019. San Salvador.
Revista Mexicana de Ciencias Políticas y Sociales, Universidad Nacional Autónoma de México,

(2015). La moral tributaria en América Latina y la corrupción como uno de sus
determinantes. México.
Secretaría de Integración Económica Centroamericana, SIECA. (2018) Informe Económico Regional

2017-2018. Ciudad de Guatemala.
Superintendencia de Administración Tributaria, SAT. (2019) Informe circunstanciado al 30 de agosto

de 2019. Ciudad de Guatemala.
Superintendencia de Administración Tributaria, SAT. (2017) Estimación del Incumplimiento de pago

del Impuesto Sobre la Renta. Ciudad de Guatemala.
Leyes y Decretos
Acuerdo N° SAR-015-2019, Ajuste a la tabla de Escala Progresiva del ISR, Publicada en La Gaceta
Diario Oficial, del 07 de enero de 2019. Honduras.
Decreto N° 278-2013, Ley de Ordenamiento de las finanzas públicas, control de las exoneraciones y
medidas antievasión. Publicada en La Gaceta Diario Oficial, del 30 de diciembre de 2013.
Honduras
Decreto N° 20-2016, Reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta. Publicada en La Gaceta Diario
Oficial, del 30 de marzo de 2016. Honduras.
Ley N° 987-2019, Ley De Reformas Y Adiciones a La Ley No. 822, Ley De Concertación Tributaria.
Publicada en La Gaceta Diario Oficial, del 28 de febrero de 2019. Nicaragua.
24
Capítulo 4: Comercio Internacional
4.1 Debilidad del comercio extrarregional ante un escenario de tensiones comerciales
De acuerdo a la Organización Mundial de Comercio (OMC, 2019) un conjunto de factores, como los
nuevos aranceles y las medidas de restricción que afectan a las mercancías más comercializadas, el
debilitamiento del crecimiento económico mundial, la volatilidad de los mercados financieros y la
imposición de condiciones monetarias más estrictas en los países desarrollados, han supuesto un
lastre para el crecimiento del comercio en 2018. Asimismo, el Fondo Monetario Internacional (FMI,
2019) señala el efecto negativo en el comercio a raíz de la incertidumbre en torno a políticas
económicas en algunas economías desarrolladas, fuertes tensiones comerciales entre Estados
Unidos y China y el crecimiento mundial débil.
La Comisión para América Latina y el Caribe (CEPAL, 2019) ha clasificado el desempeño del comercio
mundial en la primera mitad del 2019 como el menor después de la crisis de 2009, situación que se
ha transferido al comercio regional por su vínculo con economías como Estados Unidos, la Unión
Europea y la República de China.
Gráfico 4.1. Exportaciones e importaciones totales de Centroamérica

2006 – 2018
Exportaciones Importaciones
30% 40%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30% -40%
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
Totales Intrarregional Totales Intrarregional

Extrarregional Extrarregional
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de Bancos Centrales de la región
e INEC Panamá.
Gráfico.
Para el año 2018, las exportaciones totales de la región centroamericana sumaron USD 31,173.2
millones, mostrando un incremento interanual del 1.7% en relación al 2017. A pesar que las
exportaciones totales siguen mostrando una tasa positiva de crecimiento, al compararla con las
25
registradas en año anterior, se expresa una desaceleración significativa de las ventas de la región a
los demás países, tasa que para 2017 fue de 9.5%. Respecto a las importaciones totales de 2018,
estas sumaron USD 74,039.1 millones, lo que se traduce en una variación interanual del nivel total
del 5.3%, tasa inferior a la mostrada en 2017, 6.7%.
Gráfico 4.2. Exportaciones e importaciones totales de Centroamérica por país

2017 – 2018
2017 2018 2017 2018

9.5% Centroamérica 6.7%
Centroamérica 5.3%
1.7%
6.9% 4.5%
Costa Rica Costa Rica 4.2%
6.3%
8.0% 6.1%
El Salvador El Salvador 11.8%
1.4%
9.2% 9.0%
Guatemala Guatemala
0.2% 7.1%
16.1% Honduras 8.9%
Honduras -3.6% 8.4%
Nicaragua 14.3% Nicaragua 0.0%
-2.0% -9.8%
3.8% Panamá 8.8%
Panamá 1.9% 4.0%
-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15%
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de Bancos Centrales de la región
e INEC Panamá.
Gráfico.
El bajo rendimiento de las exportaciones totales en 2018 se asocia al comportamiento que han
tenido en particular Honduras y Nicaragua, países que han mostrado una reducción de las
exportaciones en el orden de 3.6% y 2%, respectivamente. En el caso de Costa Rica las exportaciones
en 2018 crecieron en un 6.3%, en Panamá 1.9%, El Salvador 1.4% y en Guatemala 0,2%.
Por el lado de las importaciones totales, solo Nicaragua presenta una baja del 9.8%, los demás países
de la región muestran un incremento interanual considerable, siendo el más alto el caso de El
Salvador con 11.8%, seguido de Honduras con 8.4% y Guatemala con 7.1%; por último, Costa Rica
con el 4.2% y Panamá con el 4.0%.
Por el lado de las exportaciones hacia los socios comerciales extrarregionales, Estados Unidos y la
Unión Europea mantuvieron el liderazgo con una participación del 48.5% y del 23.4% sobre el total
de exportaciones hacia terceros. Con respecto al mercado asiático, la participación continuó
presente siendo muy representativos los mercados de República Popular de China (2.2%), Japón
(1.9%) y Taiwán (1.2%).
A pesar que los socios comerciales han participado de los productos exportados por la región
centroamericana, se han dado comportamientos diversos en algunos de ellos; tal es el caso de la
26
Unión Europea quien siendo el segundo mayor socio comercial con el 23.4% descrito; mostró una
disminución del 1.8% en comparación al 20% de crecimiento de 2017. Respecto al mercado
canadiense, se continuó hacia la baja en 2018, con una tasa del -12.2%, en comparación al -8.0% del
año pasado, y Taiwán que para el 2017 tuvo una variación del 37.5%, 1 siendo una de las cifras más
altas en los últimos años, presenta para el año en curso una caída del 17.1%.
Cabe destacar la presencia del crecimiento de las exportaciones hacia socios como República
Dominicana que para el año anterior pasó de un -10.7% a un 13.5% en 2018, con notable
recuperación. Así como la República Popular de China que presentó una variación de crecimiento
del 63.6%, mostrando una oportunidad de mercado para el comercio regional.
Cuadro 4.1. Exportaciones extrarregionales de Centroamérica según socio comercial

Importancia relativa en el total exportado y variación anual (%)
2018
Estados Unidos Unión Europea

4 8 .7 % del total exportado 2 3 .4 % del total exportado
+ 3 .8 % -1 .8 %
Méxic o Repúblic a Dominic ana
3 .9 % del total exportado 2 .5 % del total exportado
+ 0 .4 % + 1 3 .5 %
Japón Canadá
+ 6 .2 % -1 2 .2 %
Taiwán China
-1 7 .1 % + 6 3 .6 %
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).
Cuadro.
Por el lado de los productos de exportación al mercado extrarregional, predominaron los bienes
primarios teniendo mayor ponderación el café y sucedáneos con el 12.38% de participación en el
total; bananos y plátanos con el 12.04%; y los instrumentos de medicina, cirugía, odontología o
veterinaria con el 11.45%. En el caso del café se percibió una baja en la participación dentro del
grupo de productos, en comparación al 14.2% de 2017; esto debido a las reducciones de los precios
internacionales siendo los caficultores de pequeñas áreas quienes se ven afectados por las
1
Dichos datos pueden visualizarse en el Cuadro 4.1 del Informe Económico Regional 2017 – 2018. Enlace de
conexión: bit.ly/2CMWh2s
27
consecuencias de esta disminución (Solano, 2019). Los productos que tuvieron un menor peso en el
listado de los primeros diez productos de exportación a socios externos corresponden al oro en
bruto, semillado o en polvo con el 2.3%; nuez moscada, macis, amomos y cardamomos con 2.0%, y
los crustáceos refrigerados, secos y salados con 2.0%.
Gráfico 4.3. Exportaciones extrarregionales de Centroamérica según grupo de productos

UDS millones y participación relativa en el total exportado (%)
2018
Gráfico.
Para el 2018, Estados Unidos y la República Popular de China se mantuvieron como los principales
socios para las importaciones de la región centroamericana, con el 41.0% y el 13.4% de participación
en el total la cual se ha mantenido en comparación al 2017. Luego le siguen la Unión Europea con
9.5% de la participación y México con 9.3%.
En el 2018 los países que incrementaron el envío de productos a Centroamérica fueron Estados
Unidos con un 7.3%; China con un 6.9%; la Unión Europea con un 4.5%; México con el 6.7%; y en el
caso de Colombia se vio un incremento significativo del 18.9%, siendo el país que tuvo el mayor
incremento comparativo al año anterior que importa a la región. Por otro lado, los siguientes países
tuvieron un decremento respecto al año previo: Corea del Sur con 24.9%, Japón 3.2% y Brasil 5.9%.
Respecto a los productos que se importaron en la región destacan los aceites de petróleo o de
mineral bituminoso con el 15.1%; seguido por los automóviles de turismo y para el transporte de
28
personas con el 3.8%; medicamentos por productos mezclados o sin mezclar con el 2.9%, y los
teléfonos celulares y equipos de redes inalámbricas con un igual 2.9%. Por otro lado, los últimos
productos que tuvieron una participación dentro listado de los primeros diez bienes de importación
fueron las máquinas automáticas para procesamiento de datos y sus unidades con el 1.2%, los
instrumentos de medicina, cirugía, odontología o veterinaria con el 0.9% y las preparaciones
alimenticias con el 0.9%.
Cuadro 4.2: Importaciones extrarregionales de Centroamérica según socio comercial

Importancia relativa en el total importado y variación anual (%)
2018
Estados Unidos China

4 1 .0 % del total importado 1 3 .4 % del total importado
+ 7 .3 % + 6 .9 %
Unión Europea Méxic o
9 .5 % del total importado 9 .3 % del total importado
+ 4 .5 % + 6 .7 %
Corea del Sur Japón
-2 4 .9 % -3 .2 %
Colombia Brasil
+ 1 8 .9 % -5 .9 %
Cuadro.
4.2 El comercio intrarregional como oportunidad para los países centroamericanos ante
el escenario comercial exterior
La participación de las exportaciones intrarregionales dentro del total exportado se ha mantenido
para el 2018 en un 29.8%, sumando un valor total de USD 9,745.3 millones. La tasa de crecimiento
de las exportaciones intrarregionales ascendió a 3.3%, a pesar de encontrarse por debajo de los
resultados de 2017 (9.7%), estas tuvieron un mejor rendimiento que las exportaciones
extrarregionales.
Para el año 2018, el país centroamericano que mostró mayor crecimiento en sus exportaciones
hacia el mercado regional, fue Nicaragua con el 6.3%. Luego le siguen El Salvador con el 4.9%;
Panamá con el 6.9%, Guatemala con el 3.3% y Costa Rica con el 2.4%. Honduras presentó en este
rubro una baja del 0.7%.
29
Gráfico 4.4. Exportaciones intrarregionales de Centroamérica
2006 - 2018
30%
20%
10% 3.3%
0%
-0.1%
-10%
-20%
-30%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
Los países para los cuales las exportaciones intrarregionales tienen un mayor peso en el total
exportado son El Salvador y Guatemala, representando el 52.8% y el 42.6 del total de sus
exportaciones. Mientras que para el resto de países aportan el 26.3% en el caso de Nicaragua, 21.1%
para Honduras, 20.4% para Costa Rica y el 12.0% para Panamá.
En cuanto a las importaciones intrarregionales, la importancia de las mismas en el peso del total
importado por país, muestra los siguientes datos: Honduras con el 25.9%; Nicaragua con el 24.6%;
y El Salvador con el 20%. Los demás miembros fueron quienes tuvieron un peso relativo menor,
siendo Guatemala con el 14.8%; Costa Rica con el 7.5%; y Panamá con el 6.6%.
En la participación de los productos de exportación en el comercio regional destacaron los
medicamentos por productos mezclados o sin mezclar con un peso del 4.2%; seguido de los artículos
para el envasado, de plástico con el 3.6%; luego las preparaciones alimenticias con el 3.4% y los
productos de panadería, pastelería o galletería con el 3.3%.
30
Gráfico 4.5. Comercio intrarregional de Centroamérica
Peso relativo (%) por país
2017 – 2018
60
52.8
50
42.6
40
30 25.9 26.3 24.6

20.4 20.0 21.1
20 14.8
12.0
10 7.5 6.6
0
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá
Exportaciones 2017 Exportaciones 2018 Importaciones 2017 Importaciones 2018
Gráfico.
Se mostró una menor participación de las cajas, sacos, bolsitas y demás envases de papel con un
2.1%; los demás tejidos de punto con un 1.9%; salsas preparadas, condimentos y sazonadores con
1.7%; y jabón y preparaciones orgánicas para el lavado de la piel con 1.7%. Sin embargo, debe
indicarse que las salsas preparadas, condimentos y sazonadores, así como los demás tejidos de
punto fueron los productos de exportaciones que presentaron una variación mayor en comparación
con los demás; registrando el primero una variación del 39.3% y el segundo una tasa del 32.9%. Los
jabones y preparaciones orgánicas para el lavado de la piel, y los medicamentos por productos
mezclados y sin mezclar son los productos que presentaron una desaceleración en comparación con
el año anterior, con tasas negativas del 2.4% y 1.9%, respectivamente.
31
Gráfico 4.6. Exportaciones intrarregionales de Centroamérica según grupo de productos
USD millones y participación relativa (%)
2018
Gráfico.
Ante este panorama y tomando en cuenta el contexto del comercio a nivel mundial, el comercio
intrarregional representa una ventana de oportunidades para los países centroamericanos. Dicho
mercado es hoy el segundo más importante para Centroamérica, y sirve de plataforma de arranque
para empresas medianas y pequeñas de la región que han decidido exportar. Además, el comercio
intrarregional muestra un alto contenido industrial y crecientemente es intraindustrial, por lo que
juega un papel importante en el arrastre de otros sectores económicos, así como en la creación de
empleos. (CEPAL, 2019). La existencia de cadenas regionales de valor evidencia que a nivel industrial
existe un amplio potencial en las relaciones bilaterales de Costa Rica, El Salvador y Guatemala. Le
siguen en importancia la relación bilateral entre Guatemala y Honduras, y en menor medida la que
se da entre los cuatro países referidos y el resto de socios en la región. Se ha prestado atención en
ampliar el espectro hacia las industrias del hierro, acero y metal, consideradas como columna
vertebral de muchas de las industrias nacionales en los seis países, por la cantidad de insumos
intermedios necesarios para su producción exportable (CEPAL, 2018).
Dentro de la región se continúan con las negociaciones bilaterales y multilaterales para profundizar
y diversificar la estrategia de inserción comercial. Cabe destacar el proceso de adhesión de El
32
Salvador al proceso de Integración Profunda, el cual comenzó en julio 2017. De esta manera, el
camino que ha llevado este proceso ha sido el siguiente: en noviembre de 2017 se aprobó el
Convenio de Compatibilización de Tributos Internos; luego en julio de 2018 se ratificó por la
Asamblea Legislativa de El Salvador el Protocolo de Adhesión al Protocolo Habilitante para la
integración profunda entre Guatemala y Honduras; y en agosto de 2018 El Salvador depositó dicho
Protocolo de Adhesión en la Secretaría del Sistema de Integración Centroamericana (SICA).
(Ministerio de Economía de El Salvador, 2018). Derivado de lo anterior, en el mes de noviembre de
2018, el Salvador logra su incorporación a la institucionalidad del proceso de Integración Profunda.
(SIECA, 2019). Por ello, durante el 2019 se han llevado a cabo cinco rondas técnicas del Proceso de
Integración Profunda del Triángulo Norte. (Ministerio de Economía de El Salvador, 2019).
4.3 Balanza comercial muestra un déficit creciente

La balanza comercial del 2017 mostró un saldo deficitario de USD 39,650.1 millones mientras que
para el 2018 dicho saldo aumentó a USD 42,824.1 millones. Desde el 2014 la balanza comercial ha
mostrado un peso entre el 15% y 20% del PIB total regional. (SIECA, 2019).
Gráfico 4.7. Centroamérica: saldo de balanza comercial total

2005 - 2018
0
-5
-10
-15.6 -15.4 -16.1
-15 -18.1 -17.3
-19.7 -20.2 -19.3
-21.2 -21.3 -20.8
-20 -22.6
-24.3
-26.3
-25
-30
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
En el comercio intrarregional tres países muestran un superávit en balanza comercial: Costa Rica
con un 1.9% del PIB, El Salvador con 1.3% y Guatemala con 0.9%. Mientras que el resto de países
(Honduras, Nicaragua y Panamá), en su orden, muestran un déficit comercial correspondiente al -
5.9%, -4.7% y al -1.2%.
33
En cuanto a la balanza comercial con terceros socios todos los países centroamericanos muestran
un saldo deficitario. En su orden, como porcentaje del PIB nacional, El Salvador muestra un saldo de
-25.9%, Honduras 19.6%, Panamá con 18.1%, Nicaragua con 16.2%, Guatemala con 13.3% y Costa
Rica con 10.7%.
El aumento del déficit comercial puede explicarse por el aumento del precio de petróleo el cual se
combinó con una caída en los precios de algunos productos básicos de exportación de
Centroamérica. El comportamiento de los combustibles, registró un crecimiento por encima del 20%
en El Salvador, Guatemala y Panamá. El precio internacional del café bajó 13.6% promedio
interanual. Asimismo, los precios internacionales del azúcar y los bananos cayeron en promedio 22%
y 2.7%. (CEPAL, 2019).
4.4 A pesar del menor dinamismo, el comercio de servicios se mantiene estable
Entre los beneficios del comercio, se encuentra que este “sustenta el crecimiento de la productividad
a través de las economías de escala, el acceso a los insumos y la adquisición de conocimientos y
tecnología a partir de los contactos internacionales; y el comercio de servicios contribuye a la
inclusión, la resiliencia y a la diversificación.” (ONU, 2019). Como indica la Organización
Internacional del Trabajo (OIT, 2018), el sector de servicios ha contribuido significativamente
respecto a la proporción de empleos en cada uno de los países miembros de la región;
representando un peso alrededor del 60% del empleo en los últimos cinco años.
Gráfico 4.8. Comercio de servicios en Centroamérica

2013 - 2018
12
10
6 5.0
4.8
4 3.4 4.4
2
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Exportaciones de servicios Importaciones de servicios
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la UNCTAD.
Gráfico.
34
Propiamente en el tema de exportaciones de servicios centroamericanos, en el año 2018 ascendió
a USD 33,120.55 millones (representando el 12.4% del PIB regional), con una variación anual del
2.3% (mostrando una desaceleración con respecto al año 2017, año en el que las exportaciones de
servicios crecieron un 4.8%).
Para el dato de las importaciones de servicios, se registraron USD 17,013.89 millones, con un
crecimiento del 2.4%, representando una proporción del 6.4% del PIB de la región.
Gráfico 4.9. Comercio de servicios en Centroamérica

Contribución por país al total regional (%)
2018
45 42.2
40
35
30 27.8 26.6
25 22.8
20.6
20
15 11.8 12.7
8.6 8.6 8.8
10
5.5
4.1
5
0
Gráfico.
Panamá lideró las exportaciones de servicios, representando el 42.2% del total regional. Le siguen
Costa Rica con el 27.8%; Honduras con el 8.8%, El Salvador y Guatemala con el 8.6% cada uno; y
Nicaragua con el 4.1%. Mientras que, en las importaciones, Panamá vuelve a liderar el total de la
región con un peso del 26.6%. Luego le siguen Costa Rica con el 22.8%; Guatemala con el 20.6%;
Honduras 12.7%; El Salvador 11.8% y Nicaragua con el 5.5% del total
35
Gráfico 4.10. Exportaciones de servicios en Centroamérica según rubros
Millones de USD dólares
2011 – 2018
35,000 Resto de servicios
30,000 Servicios financieros
25,000
Otros servicios
USD millones
empresariales
20,000
Telecomunicaciones y
computación
15,000
Servicios de manufactura
10,000 sobre insumos físicos
pertenecientes a otros
Transporte
5,000
0 Viajes
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
La participación en las exportaciones de servicios, según rubros, presenta la siguiente información:

el sector de viajes aporta el 37.1% del total; continuando con la sección de transporte con el 25.2%;
y otros servicios con el 13.3% de participación. Los servicios que participaron en una menor escala
fueron los servicios de manufactura sobre insumos físicos que refleja un 9.2%; las
telecomunicaciones y computación con un peso es del 7.4%; y en menor participación se encuentran
los servicios financieros (3.9%).
36
Gráfico 4.11. Importaciones de servicios en Centroamérica según rubro
Millones de USD dólares
2010 – 2018
18,000
Resto de servicios
16,000
Servicios financieros
14,000
12,000 Otros servicios

USD millones
empresariales
10,000
Telecomunicaciones y
8,000 computación
6,000 Servicios sobre

mercancías
4,000
Transporte
2,000
Viajes
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
Las importaciones de servicios se distribuyeron de la siguiente forma: con un peso del 41.8% el
sector de transporte obtuvo la mayor participación; el sector viajes representó el 20.2% del total;
seguido de otros servicios empresariales (9.6%); los servicios financieros tuvieron un peso del 7.4%;
en lo que compete a las telecomunicaciones y computación representó un 4.5% del total; y quien
obtuve uno de los menores pesos fueron los servicios sobre mercancías con el 0.8%.
Bibliografía
Banco Interamericano de Desarrollo (BID). (1 de noviembre de 2018). Balanza comercial de la
región. Washington D.C. Recuperado de bit.ly/2pGqNbb
Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE). (2019). Monitor de Comercio de

Centroamérica. Tercer trimestre de 2018. Comercio de la región centroamericana a nivel
intrarregional y extrarregional. Ciudad de Guatemala.
Centro para la promoción de la Micro y Pequeña Empresa en Centroamérica (CENPROMYPE). (2017).

Estrategia Regional de Articulación Productiva MIPYME. San Salvador.
37
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). (2019). Balance preliminar de las
economías de Centroamérica y la República Dominicana en 2018 y perspectivas para 2019.
México.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). (2018a). Comercio e inversiones: la
relación de Centroamérica y China ¿Hacia una relación estratégica en el largo plazo? Ciudad
de México.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). (2018b). La Unión aduanera
centroamericana: probables impactos económicos y sociales. Santiago de Chile. Recuperado
de: bit.ly/2CWAsh1
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). (2017). Posibles efectos económicos y
sociales de la profundización de la Unión Aduanera entre Guatemala y Honduras. Santiago
de Chile.
Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD). (2018). Informe sobre
el comercio y el desarrollo 2018. Nueva York y Ginebra.
Fondo Monetario Internacional (FMI). (2019). Perspectivas para América Latina y el Caribe: Una
recuperación atascada. Washington D.C. Estados Unidos.
J. M. Martínez Piva (ed.), Logros y desafíos de la integración centroamericana: aportes de la CEPAL,

Libros de la CEPAL, N° 156 (LC/PUB.2019/7-P), Santiago, Comisión Económica para América
Latina y el Caribe (CEPAL), 2019.
Ministerio de Comercio Exterior de Costa Rica (COMEX). (2017). Ministerio de Comercio Exterior de
Costa Rica. Obtenido de Proceso de Integración Económica Centroamericana:
bit.ly/2pHP14P
Ministerio de Economía de El Salvador. (s.f). Incorporación de El Salvador a Integración Profunda.
Recuperado de http://infotrade.minec.gob.sv/ca/integracion-profunda/incorporacion-de-
el-salvador-a-integracion-profunda/
Ministerio de Economía de El Salvador. (13 de mayo del 2019). El Salvador es sede de la V Ronda
Trinacional sobre Unión Aduanera. Recuperado de http://infotrade.minec.gob.sv/blog/el-
salvador-es-sede-de-la-v-ronda-trinacional-sobre-union-aduanera/
Organización Internacional del Trabajo (ILO/OIT). (2018). ILOSTAT. Ginebra. Recuperado de

bit.ly/31LVqJx
Organización Mundial del Comercio (OMC). (02 de abril de 2019). El crecimiento del comercio
mundial pierde impulso en tanto que persisten las tensiones comerciales. Ginebra. Obtenido
de bit.ly/2Ib5FAY
Organización de las Naciones Unidas (ONU). (21 de enero de 2019). United Nations. Nueva York.
Recuperado de bit.ly/2E8gAbS
Secretaría de Integración Económica Centroamericana. (25 de enero de 2019). Identificación de
necesidades para el funcionamiento y perfeccionamiento de la Unión Aduanera del
38
Triángulo Norte [diapositivas de PowerPoint]. Recuperado de
https://www.cepal.org/sites/default/files/events/files/presentacion_sieca_0.pdf
Solano, B. (21 de febrero de 2019). Asociación Nacional del Café (ANACAFÉ). Ciudad de Guatemala.
Recuperado de bit.ly/2MRAPOx
39
Capítulo 5: Balanza de pagos
5.1. Deterioro en la cuenta corriente explicado por el bajo dinamismo del comercio
En 2019 el déficit en cuenta corriente de la región centroamericana ascendió a US$ 8,118.3 millones
de dólares, lo cual es equivalente a un 3.0% del PIB regional. Lo anterior representa un deterioro en
la dinámica de la cuenta corriente respecto a la tendencia observada en años anteriores.
Es importante recordar que el resultado de la cuenta corriente está ampliamente relacionado con
la dinámica de los mercados globales. Específicamente en 2018 la mayoría de las principales
economías del mundo moderaron su demanda de manera que, tanto el comercio global como las
inversiones se vieron debilitadas como consecuencia de escaladas en tensiones comerciales que
afectaron los niveles de confianza a nivel global (BM, 2019).
Con mayor énfasis la actividad económica se vio debilitada en los mercados emergentes y
economías en desarrollo (FMI, 2019a), estando en sintonía con los resultados de la región
centroamericana. En general, la mayoría de componentes de la cuenta corriente se desaceleraron,
sin embargo, la balanza de bienes capturó en mayor medida el cambio en los mercados globales.
Gráfico 5.1. Evolución de la Cuenta Corriente en Centroamérica

USD millones y porcentaje del PIB (%)
2009 - 2019
30,000
7.5%
20,000 5.5%
Porcentaje (%) del PIB

10,000 3.5%
Millones de USD
1.5%
0
-0.5%
-10,000
-2.5%
-20,000 -1.5%
-2.7% -2.6% -3.0% -4.5%
-30,000 -4.5% -4.1%
-6.5%
-6.0% -6.1% -6.4%
-40,000 -7.0% -8.5%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Balance de bienes Balance de servicios Balance de ingreso primario

Balance de ingreso secundario Porcentaje (%) del PIB
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la SECMCA.
Gráfico.
Específicamente, el déficit de la balanza de bienes creció como consecuencia del aumento en el

valor de las importaciones dado alzas en el precio del petróleo; la desaceleración de las
40
exportaciones explicada por deterioro en los términos de intercambio y tensiones comerciales;
mayores retribuciones a la inversión extranjera directa (SECMCA, 2019b).
Por otro lado, el superávit de la balanza de servicios presentó una desaceleración (1.93%) respecto
al crecimiento promedio del último quinquenio (6.58%). Lo anterior como resultado de una
demanda global más moderada. Por su parte, la balanza de ingresos primarios reportó un
incremento (1.69%) explicado por retribuciones a la inversión extranjera directa (SECMCA, 2019b).
En lo que respecta a la balanza de ingreso secundario, en 2018 el desempeño de este componente
presentó una desaceleración (8.68%) respecto a 2017 (10.91%) sin embargo el resultado estuvo por
encima del promedio del último quinquenio (6.0%). Lo anterior es explicado, prácticamente en su
totalidad, por el desempeño de las remesas recibidas en la región centroamericana, con especial
énfasis en el resultado de Guatemala.
A nivel de país, El Salvador presentó un déficit en cuenta corriente por US$ 1,241.8 millones
equivalente al 4.8% del PIB (US$ 1,706.4 millones más respecto a 2017) como resultado de una
expansión del déficit en la balanza de bienes explicado por una desaceleración en el crecimiento de
las exportaciones (1.7% en 2018, 9.5% en 2017) y un marcado crecimiento de las importaciones
(11.8% en 2018, 6.1% en 2017).
Por su parte, Guatemala obtuvo un superávit de US$638.3 millones, equivalente a 0.8% del PIB (US$
550.4 millones menos respecto a 2017). Dicho desempeño estuvo explicado por un superávit en la
cuenta de ingreso secundario (US$9,910.8 millones) resultado de incrementos en el flujo de remesas
familiares; déficits en la balanza de bienes (US$7,286.7millones), en el ingreso primario (US$1,310.7
millones) y en la balanza de servicios (US$675.1 millones) (Banguat, 2019).
En lo que respecta a Costa Rica los resultados obtenidos en cuenta corriente fueron muy similares
a los del año anterior. Específicamente se obtuvo un déficit equivalente al 3.1% del PIB (US$1,887.8
millones) explicado en mayor parte por un aumento en el déficit del ingreso primario a causa del
pago de intereses de deuda pública y privada, constituyendo así la principal fuente del déficit de
cuenta corriente de la balanza de pagos. Cabe mencionar que el déficit reportado en balanza de
bienes (US$4,393.7 millones, 8.8% del PIB) fue contrarrestado por la evolución positiva de las
exportaciones de servicios (crecimiento del 4.5% respecto a 2017, equivalente al 15.1% del PIB) cuyo
monto ascendió a US$ 5,245.2 millones (BCCR, 2019).
Por otro lado, Honduras reportó un déficit en cuenta corriente equivalente a US$653.2 millones
(4.2% del PIB), reflejando el crecimiento de 8.4% en el valor de importaciones de bienes en contraste
a la caída de 3.6% en exportaciones. Cabe mencionar que la balanza de servicios, así como la balanza
del ingreso primario totalizaron déficits de US$806.6 y US$1,600.1 millones, respectivamente;
explicados por pagos de servicios a no residentes, reinversión de utilidades y distribución de
dividendos de empresas de IED (BCH, 2019).
Para el caso de Panamá la cuenta corriente registró un déficit de US$ 5,058.0 millones (7.8% del PIB)
explicado por el incremento del déficit de la balanza de bienes, específicamente por el crecimiento
de la factura de importaciones. A pesar de lo anterior, la balanza de servicios contrarrestó el déficit
de cuenta corriente gracias a mayores ingreso que obtuvo el Canal de Panamá en concepto de viajes
de no residentes al país y transporte aéreo (MEF, 2018).
En 2018, Nicaragua registró un superávit en cuenta corriente equivalente a US$83.0 millones, siendo
consistente con la tendencia a la baja presentada desde 2016. El resultado en cuestión fue
determinado por una menor absorción interna que implicó menor demanda de importaciones; el
41
buen desempeño de las exportaciones de zona franca; el dinamismo del flujo de remesas familiares;
y recuperación de los volúmenes de exportación a partir de agosto, contrarrestado parcialmente
por bajas en los precios registrados y menor afluencia de turistas como resultado de los eventos
sociopolíticos (BCN, 2019).
En términos generales, el cambio en tendencia del déficit de cuenta corriente de la región
centroamericana estuvo explicado por la materialización de algunos eventos tales como cambios en
el precio del petróleo y mayor incertidumbre política. De manera prospectiva, es prudente
considerar algunos escenarios a los cuales la región centroamericana podría enfrentarse.
En línea con lo anterior, el Fondo Monetario Internacional (FMI, 2019) plantea que los escenarios
de riesgos podrían intensificarse dado la materialización de algunos eventos tales como mayores
escaladas de tensiones comerciales y aumento de incertidumbres políticas. Dichos eventos
afectarían en mayor medida la inversión y podrían contribuir a la volatilidad de los mercados
financieros. En consecuencia, el fortalecimiento de la resiliencia y la capacidad de incidir sobre las
restricciones al crecimiento potencial del producto, constituyen temas de elevada relevancia dentro
de las agendas de las economías.
5.1.1 Menores entradas de inversión extranjera directa

A raíz de las tensiones comerciales experimentadas en 2018, la IED centroamericana disminuyó su
dinamismo (1.7%) respecto a la tendencia presentada desde 2016. Específicamente, las
transnacionales demostraron haber cambiado sus expectativas de corto plazo, afectando en
consecuencia sus decisiones de mediano y largo plazo, postergando o inclusive cancelando
inversiones y por otra parte modificando estrategias que afectan la estructura de cadenas globales
de valor (CEPAL, 2019b). Muestra de lo antes mencionado, fueron las menores entradas de IED en
el mundo (13%) respecto a 2017, el efecto de mayores flujos de repatriación de utilidades hacia
Estados Unidos, así como la desaceleración de inversiones de China fuera de Asia.
Asimismo, La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL, 2019) señala que las
inversiones provenientes de América Latina y el Caribe tuvieron un peso relevante en
Centroamérica. En el gráfico 5.2 se observa la estructura de los ingresos por inversión extranjera
directa (IED) en la región, evidenciando que Panamá y Costa Rica son los principales destinos
receptores de inversión (50% y 19% respectivamente).
De manera particular, Panamá totalizó US$5,548.5 millones (8.5% del PIB) en concepto de IED. Cabe
mencionar que la mayor parte de las inversiones ingresaron como reinversión de utilidades (59.1%
del total) sin embargo, el crecimiento de IED estuvo liderado por proyectos de actividades mineras
(dicho incremento se explica por el inicio de operaciones de una mina de cobre), actividades
comerciales (inversiones en la Zona Libre de Colón) y comunicaciones (MEF, 2018). De esta manera
Panamá se consolidó como el quinto país receptor de IED en América Latina y el Caribe (ALC) y el
único país de la región que ha atraído inversiones de manera creciente a partir de 2010, siendo esto
consecuencia de la expansión del canal de Panamá así como un visión estratégica orientada a captar
de manera sostenida inversiones en el sector servicios (CEPAL, 2019b).
42
Gráfico 5.2. Estructura de ingresos por IED en Centroamérica según país receptor
Porcentaje del total de ingresos por IED (%)
2018
Gráfico.
Por su parte, Costa Rica reportó US$2,134.20 millones en ingresos de IED (3.6% del PIB), ubicándose
como el octavo país receptor en ALC. Dentro de los sectores que mayor inversión captó se encuentra
el sector de manufactura (51% del total) y actividades del área de información y comunicaciones
(15%), cobrando especial importancia la industria de equipos y dispositivos médicos, así como
inversiones para el mejoramiento de redes de telefonía. A pesar de lo anterior, el monto total de
IED reportado en 2018 fue menor al obtenido en 2017 como consecuencia de menores inversiones
en turismo (CEPAL, 2019b).
En lo que respecta a Guatemala, obtuvo ingresos por US$1,031.5 millones en concepto de IED (1.3%
del PIB), inferior en US$138.0 millones (11.8%) respecto a 2017. Lo anterior como consecuencia de
menores contrataciones de deuda por parte de las empresas de IED con su casa matriz, con especial
atención en los sectores de comercio y energía eléctrica (Banguat, 2019). Es importante destacar
que la reinversión de utilidades representó la mayor fuente de ingresos (92% del total) (CEPAL,
2019b).
Para el caso de Honduras las entradas de IED ascendieron a US$1,226.0 millones (5.1% del PIB)
siendo el tercer país con mayor captación de inversión extranjera dentro de la región. La mayor
parte de ingresos estuvo explicada por reinversión de utilidades (75% del total) y aportes de capital
(16%). Los sectores que obtuvieron la mayor concentración de inversión, correspondieron a
maquila, servicios financieros y servicios a las empresas (CEPAL, 2019b).
El Salvador totalizó US$840.0 millones en flujos de IED (3.2% del PIB), del cual el 70% estuvo dirigido
al sector de manufacturas; por su parte la evolución de IED hacia el sector servicios presentó una
43
evolución negativa en comparación con años anterior, de manera que dicho comportamiento
determinó la evolución negativa de los flujos totales (CEPAL, 2019b).
Específicamente, en Nicaragua la IED se redujo un 53.5% en 2018 como resultado de los eventos
sociopolíticos acontecidos en dicho país; el ratio de IED respecto al PIB sufrió una reducción de casi
la mitad de este, al pasar de 5.6% en 2017 a 2.7% en 2018 (BCN, 2019). Dentro de los sectores dónde
la IED se contrajo en mayor medida están la industria manufacturera, reportando un flujo negativo
de US$19.0 millones en comparación a los US$324.0 millones reportados en 2017, así como el sector
de telecomunicaciones (-48.0%). Sectores como energía y minería no recibieron nuevas inversiones
(CEPAL, 2019b).
Gráfico 5.3. Evolución de la Inversión Extranjera Directa en Centroamérica

USD Millones – Variación anual (%)
2009 - 2018
12,000 75.0%
10,000 50.0%
USD Millones
8,000
Variación (%)
25.0%
6,000
17.8%
0.0%
4,000 6.5%
-4.0% -1.7%
2,000 -25.0%
0 -50.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Costa Rica El Salvador

Guatemala Honduras
Nicaragua Panamá
Variación anual (%) Centroamérica
Gráfico.
De manera prospectiva la Comisión Económica para América Latina (CEPAL, 2019) enuncia que las
políticas no deben enfocarse, de momento, a recuperar el monto de flujos de IED. En su lugar, los
países deben centrar sus esfuerzos en atraer el tipo de IED que permita formar capital de
conocimiento y avanzar en el cambio hacia patrones de producción, energía y consumo sostenibles.
El enfoque antes mencionado, coadyuvaría a mejorar la resiliencia de los países ante posibles shocks
adversos, así como avanzar en el cumplimiento de los Objetivos del Desarrollo Sostenible.
44
5.2. Disminuye el saldo de la cuenta financiera dada la recomposición de los portafolios
globales
En 2018 la región centroamericana registró un déficit en cuenta financiera equivalente a US$9,516.1
millones (US$2,381 millones menos respecto a 2017) como resultado de aumento neto en los
pasivos de los países miembros, explicado en mayor parte por el componente de inversión
extranjera directa. Asimismo, se reportaron salidas de capital en concepto de inversión de cartera
neta y otras inversiones, constituyendo en su conjunto un saldo en la cuenta financiera equivalente
al 3.57% del PIB para 2018 (4.61% en 2017).
Las menores entradas de capital observadas en Centroamérica durante 2018 estuvieron en sintonía
con un contexto internacional de reducción de flujos de IED, como consecuencia de diversos
factores tales como: repatriación de utilidades acumuladas producto de la reforma tributaria de
Estados Unidos en diciembre de 2017 y un clima de incertidumbre a raíz de mayores escaladas de
tensiones comerciales a nivel global (CEPAL, 2019b).
A pesar de lo anterior, gracias a la pausa del proceso de normalización monetaria del Sistema de la
Reserva Federal (FED) y a políticas monetarias más laxas provenientes de los principales bancos
centrales alrededor del mundo a finales de 2018, en el 2019 los rendimientos a largo plazo en las
economías avanzadas han disminuido, por tanto las condiciones de financiamiento externo para los
mercados emergentes y economías en desarrollo han mejorado, respaldando una recuperación en
los flujos de cartera, luego de un período de salidas netas persistentes durante la mayor parte de
2018 (BM, 2019).
Gráfico 5.4. Centroamérica: Composición del saldo de la cuenta financiera
USD Millones –Proporción del PIB (%)
2009 – 2018
2.00
0 0.00
-2.00
-5000
-3.57
Proporción del PIB (%)
Millones USD
-1.34 -4.00
-4.61
-10000 -6.00
-6.30
-6.64 -8.00
-15000
-8.17 -10.00
-20000 -12.00
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Otra inversion neta Inversion de cartera neta Derivados financieros netos

IED neto anual Balance de cuenta financiera
Gráfico.
45
Por otro lado, es pertinente mencionar que los incrementos en liquidez global presenciados hasta
el momento en 2019 han conllevado a aumentos de las necesidades de financiamiento externo en
un entorno de alto riesgo de ajuste en el apetito por riesgo, lo cual podría desembocar en
reducciones abruptas de flujos de capitales (SECMCA, 2019a).
Es por ello, que FMI (2019) recomienda a los países en desarrollo, la aplicación de políticas
macroprudenciales orientadas a garantizar amortiguadores de capital y liquidez ante posibles
cambios disruptivos en los portafolios globales.
5.3 Adopción de políticas monetarias acomodaticias por parte de las economías

avanzadas, deprecian los tipos de cambio centroamericanos.
Desde finales de 2015 hasta el primer semestre de 2018 la FED, anunció aumentos graduales en su
rango objetivo para la tasa de fondos federales, considerando el dinamismo de la economía
estadounidense y la estabilidad de precios. En consecuencia, durante el primer semestre de 2018 la
volatilidad cambiaria aumentó en la mayor parte de las economías de la región cuyo tipo de cambio
es flexible.
A pesar de lo anterior, el proceso de normalización monetaria se detuvo en el segundo semestre
de 2018 dada las crecientes preocupaciones respecto al crecimiento mundial, las tensiones
comerciales y la volatilidad de los mercados financieros (FED, 2019). Consecuentemente la FED ha
optado por ser paciente respecto a los ajustes de rangos objetivos para la tasa de fondos federales,
de manera que su evolución dependa de la evolución de las condiciones económicas, adoptando de
manera explícita una política acomodaticia (ni expansiva ni contractiva) (FED, 2019).
Por otro lado, en su mayoría, los bancos centrales de las principales economías avanzadas del
mundo han reflejado políticas monetarias más laxas. En su conjunto, las nuevas condiciones
monetarias observadas al segundo semestre de 2018 han permitido que las economías emergentes
presenten mejoras en las condiciones de financiamiento así como menores presiones en las
monedas de dichos países (SECMCA, 2019b).
En general, los tipos de cambio de los países centroamericanos experimentaron depreciaciones
nominales. A nivel de país, Costa Rica y Nicaragua presenciaron los ritmos de depreciación más
acelerados de la región, a diferencia de Honduras y Guatemala, cuyos tipos de cambio al primer
trimestre de 2018 registraron apreciaciones nominales como resultado de mayores entradas de
remesas familiares (SECMCA, 2019b).
46
Gráfico 5.5. Índice de tipo de cambio real con Estados Unidos
Nivel de Índice, con año base de referencia: 2000
2010 – 2019
120
100
80
60
40
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ENE
ABR
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
OCT
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
ABR
JUL
ABR
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
JUL
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Gráfico.
Dado que la inflación regional se mantuvo estable en el período de enero a octubre de 2018 y
experimentó una tasa de 2.1% a finales de 2018 (la cual es significativamente menor a la observada
en 2017 (4.4%)), y considerando las depreciaciones nominales de las monedas de los países
centroamericanos, se puede decir que la mayoría de los países registraron una mayor depreciación
del tipo de cambio real (SECMCA, 2019b).
Específicamente, el índice de tipo de cambio real (ITCER) compara los precios relativos de una
canasta de bienes producidos en diferentes países y se presenta en términos de moneda nacional
respecto a una moneda extranjera. Aumentos en dicho índice se asocian a una ganancia de
competitividad espúrea en las exportaciones del país; para 2018 el ITCER bilateral con Estados
Unidos evidenció una depreciación más acelerada en comparación con lo observado en 2017
(SECMCA, 2019b).
Recuadro 1. Dinámica de flujos comerciales y tipo de cambio nominal estadounidense

Es importante destacar que la dinámica de tipos de cambio, es un factor importante para
comprender el comportamiento subyacente de otras variables económicas, tales como los flujos
comerciales. En este sentido cambios en los mercados cambiarios internacionales generan
efectos de corto y mediano plazo sobre las dinámicas comerciales de los países, dónde el tiempo
de respuesta a los shocks varía en dependencia de diversos factores como los términos de
contratación comerciales, dinámicas de pass through (porcentaje en que aumentan los precios
de las importaciones cuando la moneda nacional se deprecia), entre otros.
47
Gráfico 5.6. Nominal Broad Dollar Index y comercio extrarregional
Enero de 2007 – Marzo de 2019
25
20
15
10
-5
-10
-15
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
ENE
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Nominal Broad Dollar Index Tendencia ciclo de Exportaciones Tendencia ciclo de importaciones
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la FED.
Gráfico.
Con el objeto de ilustrar lo antes mencionado, el gráfico 5.6 ilustra la evolución de la variación
interanual del Nominal Broad Dollar Index (medida del valor del dólar de los Estados Unidos en
relación con otras monedas mundiales) así como la variación interanual de la tendencia ciclo
correspondiente tanto a las exportaciones como a las importaciones extrarregionales. Dicha
tendencia ciclo se calculó mediante la utilización del filtro de Hodrick-Prescott para las series en
niveles, como un método para extraer tendencia de series temporales.
De acuerdo a Krugman (2016) si las exportaciones e importaciones se ajustan paulatinamente a

variaciones del tipo de cambio real, entonces la cuenta corriente al experimentar una
depreciación real de la moneda podría registrar inicialmente un efecto contractivo sobre la
producción seguido de una mejora en el saldo final. Los efectos netos dependerán de la
interacción con otros factores como las dinámicas de pass through.
Para el caso centroamericano se aprecia que existe una relación inversa entre variaciones
interanuales del Nominal Broad Dollar Index y las tendencias ciclo de exportaciones e
importaciones extrarregionales, respectivamente. Dicha relación podría explicarse de la siguiente
manera: apreciaciones (depreciaciones) del dólar respecto a una cesta de monedas, implica
48
depreciaciones (apreciaciones) cambiarias para la mayoría de países de la región
centroamericana, lo cual se traduce en mejoras (deterioro) en competitividad espúrea de las
exportaciones. Es pertinente mencionar que dada la naturaleza de las exportaciones
centroamericanas (perecederas en mayor parte) así como contratos de exportaciones negociados
en el corto plazo, el efecto de variaciones en el tipo de cambio estadounidense podrían
materializarse en menor tiempo para los países centroamericanos en comparación con países
más industrializados, dónde la evidencia empírica sugiere períodos de tiempo comprendidos
entre seis meses y un año, sin embargo la evidencia acá presentada no es suficiente para
determinar dichos períodos de tiempo.
Asimismo, apreciaciones (depreciaciones) cambiarias del dólar que generan depreciaciones

(apreciaciones) cambiarias de las monedas de la región, tienden a aumentar (disminuir) el valor
de las importaciones, lo cual se traduciría en un deterioro (mejora) de corto plazo de la cuenta
corriente.
Lo anterior es consistente con la teoría de la curva “J”, en la cual se expone que con frecuencia la
balanza por cuenta corriente de un país presenta desmejoras inmediatamente después de una
depreciación real de su moneda y comienza a mejorar solo algunos meses más tarde (Krugman,
2016).
Si bien es cierto la información presentada en el gráfico 5.6 es limitada en términos de definir el

tiempo en que las exportaciones e importaciones son afectadas por la dinámica del tipo de
cambio nominal norteamericano, a partir de dicho gráfico se puede inferir que la tendencia ciclo
de las importaciones absorbe con mayor rapidez variaciones en el tipo de cambio nominal
estadounidense.
Considerando lo expuesto en el Recuadro 1, es posible dimensionar la importancia que tiene la

dinámica de tipos de cambios sobre distintas variables. De manera prospectiva, el Banco Mundial
(BM, 2019) expone que para 2019, la posibilidad de nuevos episodios de estrés en los mercados
financieros, salidas de capital de base amplia y fuertes depreciaciones cambiarias, representan
riesgos importantes para las perspectivas mundiales.
Cabe mencionar que, si bien los tipos de cambio flexibles pueden representar amortiguadores para
mantener el crecimiento en una senda equilibrada y sostenible, de materializarse depreciaciones
repentinas se pondría en peligro la estabilidad de precios, sobre todo cuando las expectativas de
inflación son bajas (BM, 2019).
En consecuencia, el FMI (2019b) sugiere la implementación de políticas macroprudenciales
orientadas a proteger a las economías de cambios disruptivos de las carteras globales y que a su vez
minimicen los desajustes monetarios. Dichas políticas representan instrumentos de vital
importancia en un escenario dónde el sentimiento financiero cambie repentinamente y se necesite
garantizar que las vulnerabilidades no obstaculicen el papel amortiguador de los tipos de cambio.
49
5.4. Las reservas internacionales netas se mantienen estables
En 2018 el inicio de la normalización monetaria en conjunto con la puesta en marcha de la política

de incentivos fiscales en Estados Unidos marcó un escenario de alza en las tasas de interés
internacionales y repatriaciones de capital hacia las principales economías del mundo. Lo anterior
se enmarcó en un contexto de tensiones comerciales y limitada confianza para el clima de
inversiones. Analizar la dinámica de flujos netos de capital resulta importante para comprender los
resultados netos de algunas variables como lo son las reservas internacionales.
Según la CEPAL (2019a) una reversión abrupta de los flujos netos de capital (una disminución del
saldo de la cuenta financiera) requerirá o bien un mejoramiento del saldo de la cuenta corriente o
bien una desacumulación de reservas internacionales. Específicamente en 2018 la región
centroamericana experimentó una desaceleración de las entradas netas de capital en conjunto con
algunas salidas de capital en concepto de otras inversiones, reflejándose parcialmente en un
deterioro de la cuenta corriente, así como en una desaceleración en lo que respecta a la
acumulación de reservas.
Gráfico 5.7. Centroamérica: Evolución de las reservas internacionales netas

Millones de USD
Enero de 2009 – Junio de 2019
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
MAY
SEP
ENE
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
SEP
ENE
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Gráfico.
Específicamente, al cierre de 2018 la región acumuló US$ 33,403.3 millones en reservas

internacionales netas, siendo dicha acumulación un resultado heterogéneo a nivel de países.
Honduras, por ejemplo, registró un aumento de US$67.5 millones como resultado de compras de
divisas, principalmente por remesas familiares, exportaciones de bienes y servicios, maquilas y
50
donaciones externas (BCH, 2019). Dicho resultado situó las RIN en US$4,853.1 millones, lo cual es
equivalente a 5.5 meses de importaciones de bienes y servicios.
Asimismo, en Guatemala se observó un incremento de US$986.1 millones dado las participaciones

del Banco de Guatemala en el Sistema Electrónico de Negociación de Divisas y por compras
efectuadas mediante el mecanismo de acumulación de reservas monetarias internacionales
(Banguat, 2019). Lo anterior permitió al país en mención acumular US$12,755.6 millones en RIN,
equivalentes a 7.8 meses de importaciones.
Costa Rica reportó un incremento de activos de reserva del Banco Central por US$390.0 millones,
generando un total de RIN a finales de 2018 de US$7,495.0 millones (5.2 meses de importaciones)
como resultado del balance de transacciones reales y financieras del país con no residentes (BCCR,
2019). En lo que respecta a Nicaragua, al cierre de 2018 se registró una desacumulación de reservas
internacionales como consecuencia de venta neta de divisas de parte del banco central. Dicha venta
de divisas fue destinada a satisfacer el aumento de la demanda de liquidez, requerimientos
precautorios de efectivo de parte de los bancos, así como un uso de recursos del gobierno en el
BCN. En términos netos las RIB se ubicaron en US$2,038.9 millones, constituyendo una cobertura
de 3.5 meses de importaciones (BCN, 2019).
Gráfico 5.8. Centroamérica: RIN a meses de importación total

Meses de importación por país
2008 – 2018
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
En lo que respecta a la evolución de los agregados monetarios, a nivel de región se evidenció una
desaceleración en torno al segundo semestre del 2018.Específicamente Honduras, reportó un saldo
de USD 14,140.1 millones a diciembre de 2018 para el dinero en el sentido amplio (M3), siendo el
país de la región que presentó la mayor expansión respecto a dicho agregado, explicándose por el
51
crecimiento de los depósitos a plazo fijo y de ahorro; depósitos transferibles; así como billetes y
monedas en poder del público (BCH, 2019).
Por su parte, el M3 de Guatemala mostró un crecimiento estable situándose en US$37,992.62
millones con una tasa de crecimiento del 9.4% respecto a lo reportado a diciembre de 2017
(SECMCA, 2019b). En Costa Rica, los agregados monetarios mostraron un crecimiento interanual
promedio inferior a las del 2017, producto de la desaceleración de la actividad económica
costarricense así como el contexto de incertidumbre ocasionado a raíz de la compleja situación fiscal
(BCCR, 2019).
Para el caso de Nicaragua, el desempeño del sector monetario y financiero estuvo enmarcado en
un entorno sociopolítico adverso que conllevó a una reducción de los agregados monetarios. El M3
reportó una baja de 18.9% respecto a 2017, como resultado del uso de depósitos de ahorro y a plazo
en moneda nacional y depósitos en moneda extranjera (BCN, 2019).
Gráfico 5.9. Centroamérica: Agregado monetario M3

Importancia relativa en el agregado monetario M3 (%)
2018

Participación relativa en el agregado
100%
90%
80%
monetario M3 (%)
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Gráfico.
Considerando un enfoque de riesgos, el FMI (2019b) recomienda que los mercados emergentes y
economías en desarrollo deben garantizar resiliencia ante salidas de cartera extranjera al reducir de
52
manera los pasivos externos excesivos, reducir la deuda a corto plazo así como mantener espacios
fiscales de maniobra y adecuados colchones de reservas en moneda extranjera.
Por otro lado, el FMI (2019b) expresa que es prudente que los hacedores de política contemplen
dentro de sus herramientas de política, la activación de reservas de capital anticíclicas con especial
atención en aquellos países donde las vulnerabilidades pueden aumentar y dónde las herramientas
macroprudenciales podrían coadyuvar a enfrentar escenarios adversos.
5.5. La aplicación de políticas macroprudenciales en Centroamérica, como un medio para

preservar la estabilidad financiera.
En 2018, las tasas de interés activas en la región centroamericana presentaron comportamientos

heterogéneos. Por ejemplo, en Guatemala se mantuvo un comportamiento estable en línea con su
política monetaria; Costa Rica y El Salvador registraron tendencias al alza. Por su parte en Honduras,
se reportaron descensos y en Nicaragua, a consecuencia del aumento en riesgo provocado por la
situación sociopolítica, se observaron aumentos en dichas tasas (SECMCA, 2019b).
A nivel regional la composición del crédito total a otras sociedades de depósito estuvo concentrado
en un 73.2% en el sector privado, 15.4% se dirigió a no residentes y otros y el 11.4% se otorgó al
sector público. De manera individual, en el 2018 según el Banco Central de Honduras (BCH, 2019)
Honduras destinó el 49.7% del financiamiento al sector privado hacia hogares e Instituciones sin
fines de lucro que sirven a los hogares y un 50.3% al sector empresarial, siendo el país
centroamericano dónde el crédito presentó mayor dinamismo (SECMCA, 2019b).
Es meritorio mencionar que en 2018 Honduras aprobó como parte de sus políticas
macroprudenciales las Normas para la Gestión de Riesgo de Liquidez dónde se incorporaron algunas
medidas como el Ratio de Cobertura de Liquidez. Dicha ratio tiene como objetivo asegurar que las
instituciones financieras posean niveles de activos líquidos adecuados de manera que se pueda
hacer frente a necesidades de liquidez.
Por su parte en Guatemala el crédito bancario otorgado en moneda nacional registró un aumento
interanual del 8.7%, a diferencia del crédito en moneda extranjera que registró una disminución del
12.9% (Banguat, 2019). En materia de políticas macroprudenciales, Guatemala ha realizado
reformas a su Ley de Bancos y Grupos Financieros a partir de 2012, con el objetivo de fortalecer
aspectos prudenciales como límites de concentración para inversiones, promoción de la disciplina
de mercado y reforzamiento de los mecanismos de resolución bancaria (SECMCA, 2019c).
53
Gráfico 5.10. Crédito Total de Otras Sociedades de Depósitos por sector
Proporción del total (%)
2018
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
Crédito al sector privado Crédito al sector público Crédito a no residentes y otros
Gráfico.
En el caso de Panamá, según el Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá (MEF, 2018), el

financiamiento fue más dinámico para las actividades financieras y de seguros (23.0% más),
industria manufacturera (20.9% más), consumo personal (8.7% más), agricultura (8.1% más) e
hipotecario (5.3% más).
En El Salvador, las Otras Sociedades de Depósitos (OSD) incrementaron sus carteras de préstamos a
residentes (6.5%), hogares (3.9%) y empresas residentes (10.0%), sumando de manera general,
US$789.2 millones adicionales respecto al saldo reportado a diciembre de 2017. Adicionalmente, se
observó que el 53.4% de la cartera de préstamos de OSD correspondió a hogares, 44.1% al
financiamiento de empresas productoras de bienes y servicios, 1.2% al sector público y el porcentaje
restante (1.3%) se destinó a no residentes (BCR, 2019).
Respecto a la operatoria de políticas macroprudenciales en El Salvador, desde 2015 se aprobaron
las “Medidas Temporales para el cálculo de la reserva de liquidez”, con el compromiso de ser
revisadas cada cuatro años, siendo estas prorrogadas en el 2019 y sujetas a revisión en 2023
(SECMCA, 2019c).
54
Gráfico 5.11. Centroamérica: Crédito total de Otras Sociedades de Depósitos al sector privado
2014 - 2018
80
60
40
20
2014 2015 2016 2017 2018
Gráfico.
En lo que concierne a Costa Rica, en 2018 el saldo del crédito interno total desembolsado por las
OSD presentó un crecimiento del 6.0% respecto a 2017, siendo la tasa más baja en los últimos ocho
años. Cabe mencionar que por segundo año consecutivo el crédito del sector privado no financiero
creció con menor dinamismo (6.2% en 2018, 8.4% en 2017), como consecuencia de las elevadas
necesidades de financiamiento del gobierno, la desaceleración de la actividad económica y la
incertidumbre creada en torno a la situación fiscal (BCCR, 2019).
Finalmente, el sistema financiero nicaragüense estuvo sometido a estrés en el año 2018, generando
una reducción gradual y sostenida de los depósitos, reducción del crédito y disminución de la calidad
de la cartera, con aumentos en las tasas de interés e incremento en las provisiones. Los sectores
que absorbieron en mayor medida dicho shock fueron crédito comercial (-3.8%) y consumo (-3.4%)
(BCN, 2019).
Cabe mencionar que Nicaragua inició desde 2011 la creación y puesta en marcha de herramientas
macroprudenciales que permitieron crear resiliencias ante ciertos shocks. Muestra de ello fueron
los cambios en la regulación prudencial de la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones
Financieras, el fortalecimiento de la red de protección financiera, un régimen de encaje dual
actualizado en junio de 2018, establecimiento de provisiones anticíclicas en 2017, fortalecimiento
de las reservas de capital ante futuras pérdidas potenciales durante situaciones económicas
adversas así como la norma para el establecimiento de condiciones especiales para la renegociación
de adeudos puesta en marcha a raíz de los sucesos acaecidos en dicho país a partir de abril de 2018
(SECMCA, 2019c).
55
5.6. Los ingresos de remesas familiares mantienen fuerte dinamismo en 2018
Según el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA, 2019) la variación porcentual
en el flujo de remesas de la región centroamericana reportado en el último bienio, representa las
tasas más altas observadas en los últimos doce años. Específicamente, Centroamérica en 2018
registró una tasa de crecimiento equivalente al 9.8% (11.6% en 2017) en términos de remesas,
alcanzando un nivel de US$22,193.0 millones equivalente al 8.3% del PIB regional. La estructura de
dichos flujos muestra que 42.3% del total de remesas recibidas fueron captadas por Guatemala,
24.6% por El Salvador, 22.0% por Honduras, 6.8% por Nicaragua, 2.2% por Costa Rica y 2.1% por
Panamá.
Gráfico 5.12. Distribución de remesas según país
USD millones – Variación anual (%)
2015 - 2018
25,000 14
11.6 % 12
20,000
10
Millones de USD
15,000 9.8 %
8
6
10,000
4
5,000
2
0 0
2015 2016 2017 2018
Gráfico.
El comportamiento dinámico de las remesas fue generalizado en distintas subregiones,

sobresaliendo las tasas reportadas por México, Centroamérica y Chile, siendo Estados Unidos el país
de dónde provienen la mayor parte de remesas. Lo anterior se explica por el aumento de los niveles
de empleo de los trabajadores migrantes centroamericanos en los países destinos (CEMLA, 2019).
56
Gráfico 5.13. Centroamérica: Remesas y tasa de desempleo de población latina en Estados
Unidos
Porcentaje (%)
2011 – 2018
14
11.5
12 8.3
10
7.3
Porcentaje
6
4.7
4
0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Remesas como porcentaje (%) del PIB Tasa de desempleo
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos de la SECMCA y el Bureau of
Labour Statistics de los Estados Unidos.
Gráfico.
A nivel de país, El Salvador presentó entradas por US$ 5,468.7 millones (US$425.7 millones más
respecto a 2017), lo cual representa el 21.0% del PIB de dicho país con un incremento anual
equivalente al 8.4%. Según el Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR, 2019) en 2018 se
recibieron remesas procedente de 162 países, siendo el 93.2% proveniente de Estados Unidos. Las
remesas internacionales, las transferencias de banco a banco, recargas a teléfonos celular pagadas
desde el exterior y un restante proveniente de remesas de bolsillos son los medios de entrada de
dichos flujos.
57
Gráfico 5.14. Ingreso de remesas en Centroamérica
2017 - 2018
2017 2018
25
21.0 20.4
20
15 12.0 11.5
10
5
0.8 0.7
0
Gráfico.
Por su parte, el ingreso por remesas de Guatemala ascendió a US$ 9,383.1 millones (12.0% del PIB),
equivalente a un aumento anual del 12.0%. En sintonía con la dinámica de la región el 99.9% de las
remesas provinieron de Estados Unidos (Banguat, 2019). En Panamá los flujos de remesas crecieron
al 3.0% generando un flujo de USD 456.8 millones equivalente al 0.7% del PIB panameño.
Gráfico 5.15. Crecimiento de los ingresos por remesas
2018
Gráfico.
58
En lo referente al ingreso de remesas en Costa Rica, este país contabilizó entradas por US$499.0
millones, equivalentes al 0.8% del PIB. El resultado anterior representó una caída en el flujo de
remesas en el 2018 (-6.0%) respecto a 2017 (3.1%) (BCCR, 2019). Finalmente, Nicaragua registró un
monto total de US$1,501.2 millones en concepto de remesas (11.5% del PIB), equivalente a una
variación anual del 7.94% en 2018 como resultado del buen desempeño de la economía
estadounidense y mayores flujos provenientes de España y Costa Rica, en conjunto representaron
el 74.7% del flujo total (BCN, 2019).
Bibliografía
Banco de Guatemala, Banguat. (2019). Estudio de la Economía Nacional 2018 (Vol. 111).
Banco Central de Costa Rica, BCCR. (2019). Memoria Anual 2018. Retrieved from
https://www.codelco.com/memoria2015/pdf/memoria-anual/memoria-anual-codelco-
2015.pdf
Banco Central de Honduras, BCH. (2019). MEMORIA 2018 (Vol. 111).

Banco Central de Nicaragua, BCN. (2019). Informe Anual 2018. Managua.
Banco Central de Reserva de El Salvador, BCR. (2019). El Salvador, Informe Macroeconómico

Diciembre 2018. San Salvador.
Banco Mundial, BM. (2019). Global Economic Prospects, June 2019: Heightened Tensions, Subdued
Investment. https://doi.org/10.1596/978-1-4648-1398-6
Centro de Estudios Monetarios Latinoamericano, CEMLA. (2019). Fuerte dinamismo en 2018 del
ingreso por remesas de américa latina y el caribe. (gráfica 2).
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2019a). Estudio Económico de América
Latina y el Caribe. Santiago de Chile.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2019b). La inversión extranjera directa
en América Latina y el Caribe. https://doi.org/10.18356/89bd3721-es
Sistema de Reseva Federal, FED, B. of G. of the F. R. S. (2019). Monetary Policy Report. Retrieved
from https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/20190222_mprfullreport.pdf
Fondo Monetario Internacional, FMI. (2019a). Still Sluggish Global Growth. Washington.
Fondo Monetario Internacional, FMI. (2019b). World Economics Outlook Reports. Retrieved from
https://www.imf.org/en/Publications/WEO
Fondo Monetario Internacional, FMI. (2019). Global Financial Stability Report. Washington.
59
Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá, MEF. (2018). Informe Económico y Social - 2018.
Panamá.
Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, SECMCA. (2019a). Balanza de Pagos
de la Región CARD. San José.
Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, SECMCA. (2019b). Informe

Macroeconómico Regional Anual 2018. San José.
Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, SECMCA. (2019c). Matriz de

Principales Políticas Macroeconómicas. San José.
60
Capítulo 6: Entorno de negocios
6.1 La facilidad para hacer negocios en Centroamérica se reduce en 2019
En términos generales, el desenvolvimiento de un entorno de negocio está determinado en función
de la sinergia de diversos factores, tanto de la gestión pública como de la propia iniciativa
empresarial a nivel nacional y su interacción con los mercados internacionales. En este sentido,
resulta pertinente evaluar dichos entornos respecto a su capacidad para habilitar o restringir el
desarrollo de las oportunidades de negocios, de manera que sea posible comparar a los países a
través de indicadores basados en regulaciones de negocios y en la protección de derechos de
propiedad, sirviendo como una herramienta de benchmarking en términos de buenas prácticas
empresariales.
En línea con lo antes mencionado, el reporte Doing Business del Banco Mundial, por medio de su
índice de Distancia a la Frontera (DAF), permite evaluar el nivel absoluto de desempeño en materia
regulatoria de negocios de una economía e identificar mejorías a través del tiempo. Dicho índice se
muestra en una escala de 0 a 100, dónde 0 representa el desempeño más bajo y 100 la frontera2.
Gráfico 6.1. Índice Doing Business
[]- Cambio de posición respecto al año anterior ()- Puntaje DAF
Ranking 2019
Costa Rica 67° [-6](68.89)

Panamá 79° [0](66.12)
El Salvador 85° [-12](65.41)
Guatemala 98° [-1](62.17)
Honduras 121°[-6](58.22)
Nicaragua 132°[-1](55.64)
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del Doing Business 2019, Banco
Mundial.
Gráfico.
2
La “frontera” representa el mejor desempeño observado en cada uno de los indicadores en todas las
economías de la muestra.
61
En su edición 2019, se observó que la mayoría de países centroamericanos mejoraron sus
puntuaciones en el índice DAF, sin embargo, en términos de posiciones en el ranking global, todos
los países mostraron retrocesos en comparación a los resultados observados en 2018.
Específicamente, según el Banco Mundial (BM, 2019) los países de la región centroamericana
ocupan las siguientes posiciones en el ranking del Doing Business: Costa Rica (67°), Panamá (79°), El
Salvador (85°), Guatemala (98°), Honduras (121°) y Nicaragua (132°).
La evolución observada respecto al desempeño del entorno de negocios de las economías
centroamericanas, hace meritorio identificar cursos de acción que fortalezcan dichos ambientes. En
este sentido, el Foro Económico Mundial (WEF, 2019) identifica en su edición 2019 del Regional
Risks for Doing Business, los espacios de mejora en los cuales los países de la región pueden dirigir
esfuerzos para mejorar los ecosistemas de negocios. Específicamente, señala la importancia de la
gobernanza nacional por medio del fortalecimiento de la institucionalidad como un factor necesario
para el buen desenvolvimiento del clima de negocios.
Por otro lado, WEF (2019) señala que, en su mayoría, los países centroamericanos pueden generar
grandes beneficios al centrar su atención en la gobernanza de los recursos, siendo la energía y el
agua, dos de las principales fuentes generadoras de bienestar en caso de ser administradas con
mayor efectividad. Asimismo, preservar la estabilidad social permitiría mantener estables las
expectativas de los inversionistas lo cual, en conjunto con un fortalecimiento de la gobernanza
nacional, coadyuvaría de manera prudencial a asegurar el normal desarrollo de las actividades
empresariales, cobrando especial atención en un contexto de profundas demandas sociales en
América Latina.
En lo que respecta a factores de carácter administrativo, el costo de apertura de una empresa en
Centroamérica, expresado como porcentaje del PIB per cápita, disminuyó ligeramente al pasar de
30.9% en 2018, a 30.4% en 2019; lo anterior se ve explicado por menores costos de apertura en
Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá. A pesar de lo antes mencionado, Costa Rica y El
Salvador presentaron ligeros aumentos respecto al año pasado, ascendiendo a 9.5% y 44.4%,
respectivamente. Cabe mencionar que, con excepción de Costa Rica, Guatemala y Panamá, los
demás países miembros poseen costos de apertura superiores al promedio regional.
Otro factor administrativo relevante corresponde al tiempo de apertura de un negocio, el cual a
nivel centroamericano presentó una mejora significativa, pasando de 16.4 días en 2018 a 14.6 en
2019. A nivel individual, Panamá Honduras y Nicaragua poseen los menores tiempos de apertura,
incluso inferiores al promedio regional (6.0, 13.0 y 14.0 días, respectivamente), luego de ellos
continúa Guatemala (15.0 días), El Salvador (16.5 días) y Costa Rica (23.0 días). Cabe mencionar que
Guatemala fue el país que registró la mayor mejora en cuanto a tiempos de apertura pasando de 27
a 15 días en promedio.
Finalmente, considerando el número de procedimientos en promedio para establecer una empresa,
dicho indicador disminuyó levemente en la región centroamericana como consecuencia de
reducciones significativas en la cantidad de trámites para implementar un negocio por parte de
Guatemala, pasando de 8 a 6 procesos aproximadamente. Respecto a los demás países de la región,
estos han mostrado un desempeño estable y sin cambios significativos, a excepción de Costa Rica,
quien registró un aumento de sus requerimientos, pasando de 9 a 10 procedimientos.
62
Gráfico 6.2. Indicadores de facilidad para abrir una empresa en Centroamérica
2019
Costa Rica El Salvador Guatemala
9.5 45.1 18.1
23 10.0 16.5 9.0 15.0 6.0
Honduras Nicaragua Panamá
40.7 63.6 5.4
13.0 11.0 14.0 7.0 6.0 5.0
Centroamérica OCDE América Latina y Caribe
30.4 3.1 37.8
14.6 8.0 9.3 4.9 28.5 8.2
Tiempo (días)
Número de procedimientos
Costo (% de ingreso per cápita)
Mundial.
Gráfico.
6.2 El cumplimiento transfronterizo sigue siendo el principal reto de la facilitación del

comercio en la región
Según Echeverría (2007) la facilitación del comercio engloba todos los aspectos y factores tendientes
a agilizar y facilitar los flujos de comercio, a través de la simplificación y armonización de los
documentos, procedimientos y flujos de información asociados al comercio internacional.
63
Cabe mencionar que existen diversas conceptualizaciones teóricas en torno al tema en cuestión, sin
embargo, el Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE, 2018) señala que a pesar de
las variaciones propias de cada definición “diversos autores incorporan otras dimensiones más allá
del control aduanero, centrando su interés en la cadena completa de servicios logísticos, aspectos
estrictamente normativos (permisos, trámites y licencias requeridas) y otras medidas de carácter
estructural o físico como el sistema de infraestructura multimodal (portuario-aeroportuario-
terrestre) y la calidad de los servicios de soporte como la conexión a internet de banda ancha, capital
humano especializado, acceso a servicios públicos de calidad, servicios de infraestructura y logística,
entre otros”.
En línea con lo expuesto por la Organización de Naciones Unidas (ONU, 2017), la reducción de costos
derivados del comercio es preponderante para la participación, de las economías en desarrollo, en
las redes mundiales de producción, de manera que el comercio pueda ser concebido como un motor
de crecimiento y desarrollo sostenible, generando un mayor dinamismo comercial como
consecuencia de aumentos en la competitividad de las empresas ante un mejor entorno de
facilitación comercial (CEIE, 2018).
De igual manera, de acuerdo a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OECD, 2015), la
puesta en marcha de medidas de facilitación del comercio mejora el acceso a insumo para la
producción, aumentan la participación en las cadenas de valor y permiten la reducción de barreras
a la entrada, que en su conjunto benefician de especial manera a las Pequeñas y Medianas Empresas
(PYME), ante posibles reducciones de obstáculos en la gestión transfronteriza.
Considerando lo antes mencionado, contar con mediciones en materia de facilitación comercial es
sumamente pertinente para la generación de valores de referencia a partir de los cuales tomar
acciones de manera prospectiva. Específicamente, los Indicadores de Facilitación de Comercio de la
OECD, el Indicador de Comercio Transfronterizo del Doing Business del Banco Mundial y el Índice
sobre Facilitación del Comercio del Foro Económico Mundial (ETI), representan en su conjunto un
apropiado punto de partida en materia de monitoreo y evaluación de facilitación comercial. En este
sentido, según el indicador de DAF del Banco Mundial, en términos de eficiencia de las operaciones
de comercio transfronterizo, se observan diferencias entre los países miembros en lo que respecta
a tiempos y costos para exportar.
Según la metodología del Banco Mundial, el cumplimiento fronterizo abarca las regulaciones
aduaneras de la economía y regulación relativa a diversas inspecciones de carácter obligatorio para
que el cargamento cruce la frontera del país, asimismo incluye el tiempo y costo del manejo en su
puerto o frontera. Por otro lado, el cumplimiento documental considera los requisitos de
presentación de documentos de todos los organismos gubernamentales de la economía de origen,
economía de destino y economías de tránsito.
Específicamente, la región centroamericana presenta un tiempo promedio para exportar de 74.5
horas, ubicándose debajo del promedio de América Latina y el Caribe (114 horas) pero por encima
del tiempo promedio alcanzado por los países de la OECD (14.9 horas). Panamá, El Salvador y Costa
Rica reflejan los menores tiempos para exportar de la región (30, 33 y 44 horas, respectivamente),
asimismo es meritorio mencionar que a nivel regional el 59.0% del tiempo para exportar es
explicado por actividades relacionadas a cumplimiento fronterizo. En sintonía con ediciones
anteriores del presente informe, es conveniente recalcar que un factor relevante que podría
mejorar la competitividad de la región centroamericana es el tiempo, siendo este un elemento a
considerar por los inversionistas al momento de hacer negocios en la región.
64
Gráfico 6.3. Comercio transfronterizo en Centroamérica
Tiempo para exportar (horas)
2019
OCDE 12.5 14.9
Panamá 24 6 30
El Salvador 24 9 33
Costa RIca 20 24 44
Centroamérica 44 30.5 74.5
Guatemala 36 48 84
América Latina y el Caribe 61.9 52.5 114.4
Nicaragua 72 48 120
Honduras 88 48 136
0 20 40 60 80 100 120 140
Cumplimiento fronterizo Cumplimiento documental

Mundial.
Gráfico.
En lo que concierne a costo del comercio transfronterizo para exportación, según el Banco Mundial,
en promedio dicho costo en la región centroamericana asciende a US$ 391.0, siendo inferior al costo
promedio presentado por América Latina y el Caribe (US$ 640.2) pero superior al reflejado en los
países miembros de la OECD (US$ 174.3). De dicho costo total para Centroamérica, el 82.0% es
explicado por actividades relacionadas al cumplimiento transfronterizo, siendo este un porcentaje
razonable al encontrarse en torno a la media global para el indicador en mención.
Dentro de los indicadores para monitorear la facilitación del comercio, el Foro Económico Mundial
ha desarrollado su propia metodología de medición consolidada en el Índice de Facilitación de
Comercio (ETI), en el cual se compilan métricas relacionadas a resultados de políticas y condiciones
en materia de facilitación comercial, así como elementos de percepción por parte de miembros y
representantes del sector privado.
65
Gráfico 6.4. Índice de facilitación de comercio
Escala (1 – 7)
2016
Acceso al mercado
doméstico
7
6
5 Acceso al mercado
Ambiente Operativo
4 internacional
3
2
1
0 Eficiencia y transparencia
Disponibilidad y uso de
en la administración
los TIC's
fronteriza
Disponibilidad y calidad Disponibilidad y calidad

del transporte de la infraestructrua
Centroamérica Holanda
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA), con datos del WEF.
Gráfico.
El ETI está compuesto por 57 indicadores para 136 economías en una escala del 1 al 7, agrupados
en torno a siete pilares que se distribuyen dentro de cuatro subíndices. Específicamente, el primer
subíndice evalúa el “Acceso a mercados”, midiendo tanto el pilar de “acceso al mercado doméstico”
como “acceso a mercados foráneos” encontrándose, en su última medición realizada en 2016, un
desempeño favorable para la región centroamericana, con un valor que supera el estándar de
líderes del ranking tales como Singapur, Holanda y Chile.
66
Gráfico 6.5. Subíndices del ETI
Escala (1 – 7)
2016
7
6
5
4
3
2
1
0
Subíndice A: Acceso a Subíndice B: Subíndice C: Subíndice D:
mercados Administración Infraestructura Ambiente de
fronteriza operaciones
Centroamérica Singapur Chile
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del Foro Económico Mundial.
Gráfico.
Respecto a los subíndices de “administración fronteriza” y “ambiente de operaciones”, la

puntuación obtenida para la región centroamericana corresponde a 4.54 y 4.74, respectivamente.
Es importante destacar que Costa Rica y Panamá poseen valores por encima de la puntuación
regional para ambos subíndices, mientras que El Salvador y Honduras, se posicionan por debajo del
promedio centroamericano.
Por su parte, el subíndice correspondiente a “infraestructura” refleja amplio espacio de mejora para
la región centroamericana, al posicionar tanto al pilar de “disponibilidad y calidad de la
infraestructura” como al pilar de “disponibilidad y uso de tecnologías de información”, como los
incisos con menor puntuación, reflejando a su vez brechas significativas entre países.
En este sentido, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL, 2019) expone cómo
las brechas de infraestructura representan un freno a la competitividad y a la productividad,
señalando a su vez que dichas brechas deben cerrarse desde una perspectiva de calidad que permita
asegurar la eficiencia, resiliencia y sostenibilidad. Para ello, los países deben adaptar su visión en un
contexto de redes que les permitan concebir a los procesos de integración como un medio para
alcanzar beneficios externos positivos.
En lo que respecta al ranking del ETI en 2016, la región centroamericana logró realizar avances
respecto a la edición de 2014, sin embargo, dichos avances continúan siendo leves e insuficientes.
De manera específica, Costa Rica y Panamá se posicionan como los países líderes en la puntuación
del ETI a nivel centroamericano (posición 57 y 58, respectivamente), en contraste con El Salvador,
Nicaragua y Honduras, países cuyos resultados reflejan posiciones menos competitivas en términos
de facilitación del comercio y por ende en desempeño del entorno de negocios.
67
Gráfico 6.6. Índice de facilitación de comercio
Ranking de países (136)
2016
Costa Rica 57°
Panamá 58°
Guatemala 69°
El Salvador 74°
Nicaragua 76°
Honduras 86°
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA), con datos del WEF.
Gráfico.
6.2.1. La Estrategia Centroamericana de Facilitación de Comercio y Competitividad como

avance en materia de facilitación del comercio
En sintonía con lo expuesto anteriormente, CEPAL (2019) reitera el papel de la facilitación de
comercio en el desempeño de los entornos de negocio, facilitando de manera específica la
internacionalización de las PYME. Lo anterior cobra especial relevancia en ecosistemas dónde las
PYME en general no exportan, fomentando así la diversificación de cestas exportadoras y
contribuyendo al movimiento expedito de las mercancías a través de fronteras, constituyendo en
su conjunto un punto crítico para el buen funcionamiento de las redes internacionales de
producción.
Es por lo antes mencionado que la facilitación de comercio se posiciona como una estrategia valiosa
para las economías en desarrollo, al generar externalidades positivas para el comercio internacional
mediante la reducción de costos comerciales. En consecuencia resultaba meritorio incorporar
estrategias de este tipo a las agendas de los gobiernos de la región de manera que se impactara
positivamente en el bienestar de la población centroamericana y se coadyuvara a la consecución de
los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) (CEIE, 2018).
De manera concreta, en 2014 durante la Reunión de Jefes de Estado del Sistema de Integración
Centroamericana (SICA) en Punta Cana, se instruyó al Consejo de Ministros para la Integración
Económica (COMIECO) la elaboración de La Estrategia Centroamericana de Facilitación de Comercio
y Competitividad (EFCC), aprobada en 2015 y conformada por un conjunto de medidas de corto
68
plazo que sirven de iniciación para un programa de acciones de mediano y largo plazo, agrupadas
en 7 ejes de acción y 3 ejes transversales (CEIE, 2018).
Gráfico 6.7. Componentes de la ECFCC
Fuente: Estrategia Centroamericana de Facilitación del Comercio y Competitividad.
Gráfico.
El objetivo de la ECFCC es “promover la coordinación de agencias del sector público y el sector

privado para mejorar los procedimientos de recaudación, control, seguridad fronteriza y la
facilitación del tránsito de mercancías y personas, en un marco de eficacia del control y eficiencia
en el uso de los recursos”.
La ECFCC consta de dos entregables específicos: i) cinco medidas de facilitación comercial de corto
plazo consideradas como prioritarias en su marco de implementación y ii) un plan de acción de
mediano y largo plazo para la implementación de la gestión coordinada de fronteras en
Centroamérica, con los correspondientes indicadores de medición y evaluación (CEIE, 2019). Cabe
mencionar que con la entrada en vigor del Acuerdo sobre Facilitación del Comercio (AFC) de la OMC
en febrero de 2017, los países centroamericanos renovaron compromisos ya existentes en el ámbito
regional en un marco de reducción de costos del comercio internacional (CEIE, 2018).
Consecuentemente, el AFC promueve la adopción de procedimientos comunes con el fin de reducir
tiempos y costos en los procesos aduaneros entre países, constituyendo al mismo tiempo una
herramienta que guía en el monitoreo para los avances o retrocesos que se obtengan en materia de
facilitación comercial. A pesar de lo anterior, el AFC debe ser complementada con herramientas de
medición que permitan evaluar el impacto de la facilitación del comercio en los países.
En línea con lo anterior, la SIECA en aras de contribuir tanto a la discusión teórico-práctica, así como
generar información pertinente para la toma de decisiones en materia de facilitación comercial, ha
69
generado estudios especializados en torno al estudio de tiempos y velocidades en el transporte de
mercancías, permitiendo así contar con una línea de base capaz de generar recomendaciones de
política. Para ello se han utilizado registros del Sistema de Tránsito Internacional de Mercancías
(TIM), hospedado en el Nodo Regional que opera en la SIECA, el cual registra la información de la
Declaración Única de Tránsito (DUT) a nivel de micro datos (CEIE, 2019).
El análisis realizado permite computar la velocidad promedio de las operaciones de tránsito según
tramos del Corredor Pacífico definidos por pares de aduanas que involucran a los seis países del
Subsistema de Integración Económica. Debido a la naturaleza de la información y al volumen de
datos procesados, se utilizaron diversas técnicas estadísticas combinadas con criterios técnicos-
aduanero con el objetivo de construir una base de datos fiable de acuerdo con estándares científicos
para el tratamiento de la información (CEIE, 2019).
Gráfico 6.8. Centroamérica: velocidad promedio anual del corredor Pacífico

Velocidad promedio (km/hr)
2018
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del TIM.
Gráfico.
70
El ejercicio realizado permite determinar que la velocidad promedio de las operaciones de tránsito
realizadas en 2018 en la región centroamericana fue de 18.5 km/h lo cual se ubica por debajo de la
velocidad reportada en años anteriores. Es importante notar que las pruebas de hipótesis realizadas
sobre las velocidades calculadas permiten determinar que existen diferencias estadísticas
significativas en las velocidades calculadas de acuerdo con factores como la dirección geográfica del
tránsito, el tipo de producto, el régimen cuarentenario y el par de aduanas utilizadas (CEIE, 2019).
6.4 Capacidad de absorción tecnológica: desafío en las propuestas de valor

centroamericanas
Considerando lo expuesto a inicios del capítulo, el desempeño de un ecosistema empresarial estará
en dependencia tanto de factores a nivel macro (e.g., estabilidad macroeconómica), meso (e.g.,
entorno de desarrollo de una industria específica) y a nivel micro. Específicamente, el nivel micro
está determinado por las decisiones gerenciales de las empresas respecto a su forma de hacer
negocios, para el caso de la región centroamericana, el Índice Global de Competitividad (IGC) señala
al pilar de “Capacidad de innovación” y el correspondiente a “Adopción de TIC´s”, como espacios de
mejora a través de los cuales la región podría ofertar propuestas de valor más competitivas a nivel
nacional e internacional.
Gráfico 6.9. Índice de Competitividad Global 4.0

Puntuación (1 – 100)
2018
Instituciones
100.0
Capacidad de innovación Infraestructura
80.0
60.0
Dinamismo de negocios Adopción de TIC´s
40.0
20.0
Estabilidad
Tamaño del mercado 0.0
Macroeconómica
Sistema financiero Salud
Mercado laboral Habilidades

Mercado de bienes
Centroamérica Estados Unidos
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del WEF.
Gráfico.
71
Costa Rica y Panamá se perfilan como los países con mejores desempeños en dichos pilares con
puntuaciones superiores al promedio regional. A pesar de lo anterior, en términos de evolución en
el tiempo respecto al ranking, la mayoría de países ha experimentado retrocesos en sus posiciones
individuales, cabe mencionar que el IGC en su versión 4.0 incorporó cambios en su metodología de
medición, haciendo hincapié en la infraestructura social y en la cuarta revolución industrial
(necesidad de economías resilientes, ágiles, ecosistema innovador y un enfoque de desarrollo
económico centrado en el ser humano) y sus repercusiones en términos de productividad.
Por tanto, a nivel regional, es meritorio incorporar en las propuestas de valor las nuevas tendencias
hacia las cuales la demanda global está convergiendo, considerando para ello la necesidad de
absorción tecnológica en la oferta de productos y servicios, así como la adopción de enfoques
sostenibles con el medio ambiente, sostenibilidad y resiliencia respecto a los constantes cambios en
el mundo de negocios.
Bibliografía
Centro de Estudios para la Integración Económica, CEIE. (2018). La facilitación del comercio en
Centroamérica: acciones y estrategias después de Bali. Guatemala. Recuperado de: https://s3-
uswest2.amazonaws.com/websieca/ceie/DI0012018+Facilitación+del+comercio+en+Centroa
mérica.pdf
Centro de Estudios para la Integración Económica, CEIE. (2019). Metodología de medición de

velocidades para el tránsito terrestre de mercancías en el Corredor Pacífico de Centroamérica.
Guatemala.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe, CEPAL. (2019). Perspectivas del Comercio
Internacional de América Latina y el Caribe. Santiago de Chile.
Banco Mundial, BM. (2019). Doing Business 2019: Training for Reform. Recuperado de:
https://doi.org/10.1596/978-1-4648-1326-9
Echeverría, M. (2007). La facilitación del comercio en las negociaciones comerciales multilaterales y

bilaterales. Santiago de Chile.
Foro Económico Mundial, WEF. (2019). Regional Risks for Doing Business 2018. Cologny.
Organización de Cooperación para el Desarrollo Económico, OECD. (2015). Implementation of the

WTO Trade Facilitation Agreement: The Potential Impact on Trade Costs. Trade and Agriculture
Directorate. Junio, s/n. Recuperado a partir de www.oecd.org/trade
Organización de Naciones Unidas, ONU. (2017). Trade Facilitation and Paperless Trade
Implementation Global Report 2017. Ginebra. Recuperado de
https://unnext.unescap.org/content/un-global-survey-trade-facilitation-and-paperless-trade-
implementation-2017
72
Capítulo 7: Perspectivas económicas y
comerciales para 2019-2020
7.1 Moderado crecimiento en Centroamérica supera el promedio latinoamericano
Para el 2018 la economía mundial registró una expansión del 3.6%, por debajo de la tasa reportada
en 2017, que correspondió a 3.8%. Según la CEPAL (2019a) en 2018 se registraron diversas
velocidades en cuanto al crecimiento económico. Entre las economías destacadas se menciona a los
Estados Unidos con un 2.9% frente al 2.2% del 2017; las economías avanzadas en su conjunto se
mantuvieron en 2.2% menor que el 2.4% del año anterior; las economías emergentes y en desarrollo
se expandieron un 4.5%, en contraste del 4.8% de 2017; y las economías de América Latina y el
Caribe en su conjunto experimentaron una expansión del 1.0% en 2018, lo que implica una ligera
desaceleración con respecto al 1.2% alcanzado el año previo (CEPAL, 2019a).
Gráfico 7.1. Producto Interno Bruto por bloque económico

2018 – 2020
3.4
2.4
2020
4.8
1.5
1.7
3.6
3.1
1.4
2019
4.4
1.3
1.8
3.3
2.6
1.0
2018
4.5
1.8
2.2
3.6
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0
Centroamérica América Latina Mercado emergente y Zona del euro Economías Mundo
y el Caribe economías en desarrollo avanzadas
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del FMI y del SECMCA.
Gráfico.
73
En 2019 se espera que la economía mundial crezca en torno al 3.3%, una cifra inferior a la de 2018,
según el Banco Mundial (2019a) este comportamiento se vincula con la debilidad del comercio
internacional y la inversión junto con las altas tensiones comerciales. Se espera que en 2019 la tasa
de crecimiento de los Estados Unidos se modere debido al menor impacto del estímulo fiscal y a los
efectos del aumento esperado de las tasas de interés.
La zona del euro también experimentaría una desaceleración en el presente año. A la incertidumbre
generada por la situación de Italia y el proceso de negociación de la salida del Reino Unido de la
Unión Europea (Brexit), se suma el hecho de que no se ven motores claros que vayan a impulsar la
actividad económica en 2019 (CEPAL, 2019a).
Por otro lado, se prevé que el crecimiento en las economías de mercados emergentes y en desarrollo
se estancará en un 4.4% en 2019, reflejo de una recuperación más débil de lo esperado en los países
exportadores de productos básicos, y una desaceleración en los países importadores de dichos
productos; situación que repercute directamente con la actividad económica de América Latina y el
Caribe. Los riesgos al crecimiento económico se han acentuado, ya que las presiones financieras y
las tensiones comerciales pueden aumentar, afectando negativamente la actividad económica
mundial.
Según la CEPAL (2019a), la situación económica de los mercados emergentes y economías en
desarrollo se vinculan con la desaceleración económica de la República Popular de China, la cual
también se trasladará para 2019. A pesar de que el crecimiento de países como la República de la
India sigue acelerándose, las vulnerabilidades de países como Argentina y Turquía afectarán el
crecimiento de este bloque económico. Para América Latina y el Caribe las revisiones se deben a
perspectivas de menor crecimiento en México en 2019 y 2020, por una disminución de la inversión
privada y una contracción aún más severa de lo previsto en Venezuela (FMI, 2019a).
Gráfico 7.2. Perspectivas de crecimiento económico para Centroamérica
2019 – 2021
2019 2020 2021

7 6.0
5.5 5.5
5
3.5 3.6 3.8 3.4 3.4 3.5 3.1 3.4
3.6
2.9 2.8 3.0
3 2.5 2.3 2.2
1.1
1
-0.2
-1
-3
-5
-5.0
-7
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del FMI y del SECMCA.
Gráfico.
74
A pesar de que en promedio las economías en desarrollo podrían crecer de forma similar al 2018
(4.4%), el mundo en su conjunto crecería a una tasa más baja por el debilitamiento de las economías
avanzadas (0.3 p.p. menos). Cabe mencionar que estos últimos son países con los que la región
centroamericana posee un alto nivel de integración comercial y las proyecciones señalan que
presentarán para este período un crecimiento económico que rondará el 2% y que, incluso, para el
caso de la Unión Europea se ubicará en niveles inferiores a los resultados obtenidos en años pasados
(BID, 2019).
En este contexto, se estima que el crecimiento económico de la región centroamericana se ubicará
por encima del promedio latinoamericano y alrededor del promedio mundial tanto para 2019 como
2020, siguiendo una tasa del 3.1% para 2019 y 3.4% para 2020. A nivel de países de la región,
Panamá será la economía de mayor dinamismo con una tasa de crecimiento del PIB de 6.0%; seguida
de Guatemala con el 3.5%; Honduras con el 3.4%, Costa Rica con el 2.9%; Nicaragua con un
decrecimiento del 5% y El Salvador con una tasa positiva del 2.5%.
Cabe mencionar, que los países que confrontaron una coyuntura política tuvieron como repercusión
en los negocios, en las exportaciones de mercancías y otros efectos en los distintos agentes
económicos que muestran la necesidad de un fortalecimiento en la integración regional y la
resiliencia en cada país (BCIE, 2019). Se estima un crecimiento moderado en la región; luego de
pasar un año 2018 lleno de dificultades, a excepción de Nicaragua donde la crisis política continúa
afectando y la inversión ha disminuido severamente (BM, 2019).
7.2 Tensiones comerciales a nivel mundial crean incertidumbre en las perspectivas del
comercio en Centroamérica
Basado en el FMI (2019b), en términos más generales las crecientes tensiones comerciales y
geopolíticas han agudizado la incertidumbre que rodea el futuro del sistema de comercio mundial y
la cooperación internacional, perjudicando la confianza de las empresas, las decisiones de inversión
y el comercio internacional. La desaceleración del crecimiento del volumen del comercio de
mercancías en 2018 fue generalizada, y fue el resultado de una menor demanda de importaciones
tanto en los países desarrollados como en los países en desarrollo, aunque algunas regiones
resultaron más afectadas que otras (OMC, 2019).
Cabe mencionar que los resultados de 2019 a pesar de ser positivos y crecientes comparados con
2018, se ubican por debajo del promedio registrado en los últimos ocho años luego de la crisis
económica de 2008. El vigor comercial observado a finales de 2016 e inicios de 2017 no será el que
caracterizará a 2019, esto relacionado con un débil crecimiento del comercio mundial el cual se
explica por tres factores principales: el bajo dinamismo de la demanda global, un menor ritmo de
expansión de las cadenas globales de valor y una posible menor liberalización comercial (FMI,
2019b).
Los pronósticos del comercio para 2019 enfrentan riesgos asociados al escalamiento de las disputas
comerciales con la imposición de tarifas y otras restricciones adicionales, lo cual tiene un creciente
impacto negativo en el comercio internacional. Asimismo, la caída de la actividad económica de uno
de los principales importadores a nivel mundial, la República Popular de China, generará presiones
en los resultados del comercio de la economía global (CEPAL, 2019a).
75
Gráfico 7.3. Volumen del comercio de Centroamérica y América Latina y el Caribe
2018 - 2021
Volumen de las exportaciones de bienes Volumen de las importaciones de

y servicios bienes y servicios
Centroamérica América Latina y el Caribe Centroamérica América Latina y el Caribe
6.0 5.0
5.0
4.0
4.0
3.0
3.0
2.0
2.0
1.0
1.0
0.0 0.0
2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 2021
Gráfico.
Las perspectivas del volumen de las exportaciones de bienes y servicios en el periodo 2019- 2021
presentan una tendencia estable, para el caso de Centroamérica se percibe un incremento para
2019 y 2020 siendo este último año el tope en el crecimiento del volumen de exportaciones sin
embargo. Por otro lado, el volumen de las importaciones de bienes y servicios muestra una
perspectiva de crecimiento que se reprime en 2021. Se espera que el crecimiento del volumen del
comercio para la región centroamericana se encuentre por encima del promedio latinoamericano y
caribeño encontrando un punto convergente en 2021.
76
Tabla 7.1. Proyecciones de crecimiento del comercio en Centroamérica
2018 – 2023
Tabla.
Los conflictos entre Estados Unidos y la República Popular de China por el lado del comercio ha
creado una incertidumbre para el 2019, generando para las economías emergentes y en desarrollo
que su actividad económica fuera más débil de lo previsto; en contraste, las tensiones comerciales
que se ha visto, prevén una debilitación en el comercio mundial y por consiguiente una
desaceleración en la inversión (FMI, 2019b).
Según el Banco Mundial (2019a), debido a la desviación del comercio por los aranceles bilaterales
de parte de la República Popular de China y Estados Unidos, y el crecimiento constante de Estados
Unidos, se prevé una desaceleración en el comercio mundial y por consiguiente una desaceleración
en las exportaciones de la región, teniendo en cuenta que Estados Unidos es el mayor socio
comercial de Centroamérica.
Según la CEPAL (2019b), la desaceleración de la economía mundial y del comercio internacional
afectaría negativa las exportaciones de los países de Centroamérica en 2019. Se espera una
disminución ligera en el precio internacional de los productos agropecuarios para dicho año. Los
términos de intercambio estarán afectados positivamente por una baja en los precios
internacionales de los combustibles, pero en sentido contrario por una disminución de los precios
internacionales de los productos primarios principales de exportación de la subregión.
7.3. Escenario inflacionario moderado para 2019

Para el Banco Mundial (2019a) el precio de las materias primas para los próximos años debería
comportarse de manera estable luego de una volatilidad alta en años anteriores. Sin embargo, las
continuas disputas comerciales entre Estados Unidos y la República Popular de China y el riesgo de
desaceleración económica serán los factores clave que afectarán los precios del crudo el resto de
este año y en 2020. El precio del petróleo crudo tendrá un promedio de USD 66 por barril para el
2019 y para el 2020 USD 65 por barril de acuerdo a las previsiones indicadas por el Banco Mundial.
Tras la caída presentada en el segundo semestre de 2018, los precios de los metales seguirán hacia
77
una recuperación en 2019; dicha recuperación será debido a la estabilización en la República
Popular de China quien se había debilitado por déficits de la oferta. (Banco Mundial, 2019c)
Ante esto, la inflación regional para 2019 se encontrará dentro de los márgenes establecidos por los
bancos centrales y parece no mostrar mayores sobresaltos para 2020. La tasa de inflación regional
se ubicará en 2.8% en 2019, 0.1 puntos porcentuales más que los resultados de 2018. Asimismo, se
espera que este aumento se relacione con los riesgos al alza del precio del petróleo, debido por un
lado a posibles interrupciones en el suministro por factores geopolíticos o la extensión de recortes
a la cuota de producción de los países miembros de la Organización de Países Exportadores de
Petróleo (OPEP) y otros importantes productores (CEPAL, 2019b).
Gráfico 7.4. Índice de precios al consumidor (IPC)

2019 – 2021
2019 2020 2021

6
5.1
5 4.7
4.5
4.2 4.0
3.9 3.9
4 3.7
3.4
3.1 3.0 3.1 3.0
3 2.6 2.8
2.0 2.0
2
1.3 1.5
1.1
1 0.6
0
Gráfico.
En las perspectivas de inflación según los precios de consumidor, para el 2019 se puede observar
que Nicaragua sería el país con la mayor inflación de la región llegando a 5.1%; seguido de Honduras
con el 4.7% y Guatemala con el 3.4%. Por su parte, Costa Rica, Panamá y El Salvador son quienes
tendrán la menor variación anual con el 2.6%, 1.5%, y el 0.6%; contribuyendo al 2.8% de variación
anual para Centroamérica en 2019. Para el 2020, en Honduras se llega al 4.5% de variación anual, a
pesar de la disminución en contraste al año anterior, será el país miembro con la mayor variación
de toda la región; seguido de Nicaragua que logrará reducir dicha variación a un 3.9%; y Guatemala
quien afrontará un incremento, llegando al 3.7%; Costa Rica alcanzará un 2.6% de variación anual;
Panamá experimentará una variación del 2.0%; en el caso de El Salvador se percibe un incremento
de la variación anual, empero sería este país quien tendrá la menor variación del 2020.
78
Estas variaciones en su conjunto llevan a Centroamérica al 3.1% de inflación para 2020. Para el 2021,
se observa una moderación en las variaciones anuales: Honduras tendrá un 4.2%; Nicaragua un
4.0%. Guatemala un 3.9%; Costa Rica alcanzará un 3.0%; Panamá continuará con el 2.0% igual al año
previo; y El Salvador reducirá dicha variación anual a un 1.1%; teniendo para la región una variación
anual del 3.0%, siendo moderada en relación a los años analizados.
7.4. Moderación en precios internacionales de principales bienes de exportación

Según datos del Fondo Monetario Internacional (2019c), el índice de precios de los commodities ha
decaído en 6.9% entre agosto del 2018 y febrero del 2019, debido a las condiciones climáticas
cambiantes y la disminución de los precios del gas natural a largo plazo y el petróleo en el mediano
plazo. De otro lado, los precios del carbón disminuyeron por la influencia de una baja en la actividad
económica en la República Popular de China, así como la caída en los precios del petróleo. El precio
por parte de los metales aumentó entre agosto del 2018 y febrero del 2019 en un 7.6%. El índice
anual del precio de los metales implementado por el FMI, había llegado a su punto más bajo en 16
meses, debido al agotamiento en la economía china y por las tensiones comerciales (FMI, 2019b).
Tabla 7.2. Dinámica de los precios a corto plazo
2018 – 2019
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) con datos del Banco Mundial.
Tabla.
Los precios referentes para el comercio centroamericano se ubicarán a la baja en la mayoría de los
bienes de exportación que se cotizan en bolsa de valores como es el caso del café, bananas, aceite
de palma y camarones. Sin embargo, la prevista disminución del petróleo crudo hará que la inflación
en la región se mantenga moderada así como la factura de importación.
79
Bibliografía
Banco Central de Costa Rica (2019). Informe Mensual de Coyuntura Económica. (Octubre, 2019). San
José. Recuperado de bit.ly/2qseeRz
Banco Centroamericano de Integración Económica (2019). Informe de Coyuntura Primer trimestre

de 2019. Ciudad de Tegucigalpa, Honduras.
Banco Interamericano de Desarrollo (2019). Panorama mundial debilitado reduce perspectivas de

crecimiento de América Latina. Washington D.C. Recuperado de bit.ly/2NZOd4Z
Banco Mundial (2019a). Global Economic Prospects, Heightened Tensions, subdued investment.
Washington D.C.
Banco Mundial (2019b). Honduras: panorama general. Tegucigalpa. Recuperado de: bit.ly/2Pr8jXa
Banco Mundial (2019c). Los precios del petróleo bajarían en 2019, según previsiones que indican
un ritmo de crecimiento mundial inferior al esperado y un aumento de la oferta de los
países que no son miembros de la OPEP. Washington D.C. Recuperado de: bit.ly/2CX7KwD
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (2019a). Balance preliminar de las economías
de América Latina y el Caribe, 2018. Ciudad de Santiago.
Comisión Ecomómica para América Latina y el Carible (2019b). Balance prelimiar de las economías
de Centroamérica y la República Dominicana en 2018 y perspectivas para 2019. Ciudad de
México.
Comisión Económica para América Latina y el Caribe (2019c). Estudio económico de Centroamérica
y la República Dominicana en 2018 y perspectivas para 2019. Ciudad de México.
Fondo Monetario Internacional (2019a). Perspectivas para América Latina y el Caribe: Una
recuperación atascada. Washington D.C. Recuperado de bit.ly/2XE0gZb
Fondo Monetario Internacional (2019b). Perspectivas de la economía mundial, persiste el lentro

crecimiento mundial. Washington D.C.
Fondo Monetario Internacional (2019c). Special feature: Commodity Market Developments and
Forecasts. Washington D.C.
Fondo Monetario Internacional (2019d). Perspectivas de la Economía Mundial. octubre. Washington

D.C.
Fondo Monetario Internacional (2019e). Misión del FMI concluye visita en Panamá. Washington D.C.
Recuperado de: bit.ly/2KBBdjM
80
Organización Mundial del Comercio (02 de abril de 2019). El crecimiento del comercio mundial
pierde impulso en tanto que persisten las tensiones comerciales. Ginebra. Recuperado de
bit.ly/2qTqNVM
81
Consideraciones finales
1. En el contexto mundial, la economía atraviesa un enfriamiento en cuanto a crecimiento y a
flujos de comercio se refiere. Se prevé que el crecimiento mundial se reduzca aún más al
cierre del 2019, como consecuencia del aumento de barreras comerciales, tensiones
financieras y la marcada desaceleración de las principales economías. Asimismo, se estima
que en la región centroamericana se profundice la ralentización del crecimiento económico,
producto de elevados niveles de deuda y bajo crecimiento de la inversión. En este sentido,
los organismos multilaterales han recomendado, reformas estructurales para mejorar el
clima de negocios y atraer inversión, así como proyectos de fomento al crecimiento y el
fortalecimiento de la resiliencia de las políticas vigentes.
2. El bajo dinamismo en la región durante el 2018 y lo que va del 2019, estuvo influenciada en
gran medida por la crisis política de Nicaragua, periodos electorales complejos en varios de
los países y por una reducción sostenida de la participación de los sectores que aportan
valor agregado a la actividad económica. En este sentido, el desafío para la región a corto y
mediano plazo, es fortalecer e implementar políticas de desarrollo sostenible que vinculen
el crecimiento económico con el bienestar de la población.
3. Los resultados en materia de política pública señalan que el panorama fiscal de la región
presenta algunas heterogeneidades al interior, asimismo, el déficit fiscal se acentúa con una
tendencia al crecimiento, producto de la elevación de los costos del financiamiento interno
y externo, por lo que uno de los retos más importantes en la región es incrementar la carga
tributaria e impulsar esquemas impositivos encaminados a reducir la regresividad del
sistema, además es imperativo ampliar las estrategias de mediano y largo plazo en cuanto
a consolidación y sostenibilidad fiscal se refiere, en términos de marcos fiscales, a los países
que aún no los han implementado.
4. El desempeño de la región en el comercio internacional para 2018, ha sido menor al

reportado en años anteriores, no obstante, el comercio intrarregional muestra un mayor
dinamismo al compararse con el comercio extrarregional, este hecho representa una
ventana de oportunidades para los países de la región de paliar los efectos que se podrían
derivar de las tensiones comerciales en el contexto mundial.
5. La vulnerabilidad de la balanza de pagos en la región, estuvo compensada con un

desempeño moderado de la IED y mayores ingresos de remesas familiares. Asimismo, el
panorama monetario mostró un atenuado crecimiento de la liquidez expresado en el
aumento de los agregados monetarios, y de un mesurado incremento en el crédito. Al
respecto, las recomendaciones hechas a la región se centran en torno a la necesidad de
formular políticas para atraer flujos de IED que permitan formar capital de conocimiento,
así como a aplicar políticas macroprudenciales orientadas a garantizar cualquier riesgo
potencial ante cambios de capital y liquidez.
82
6. Según el Informe Doing Business del Banco Mundial, el desempeño de los países
centroamericanos en materia de entorno de negocios desmejoró ligeramente con relación
al 2018, pese a que todos los países del istmo-con excepción de Costa Rica-, mejoraron sus
calificaciones. No obstante, los países mostraron dinamismo en temas como la facilitación
del comercio que potencia la posición competitiva de la región a la vez que permite la
reducción de tiempo y costos logísticos con la implementación de mejoras tecnológicas. Al
respecto, el WFE identificó como riesgos principales para América Latina, la fragilidad
institucional y el descontento social. Los resultados dan cuenta de espacios de oportunidad
para la región, como lo es la mejora en la infraestructura, ampliar el uso de tecnologías de
la información, y la reducción el tiempo de cumplimiento fronterizo.
7. En cuanto a las perspectivas económicas 2019-20, se prevé que el crecimiento económico

de la región centroamericana continúe creciendo a ritmos más altos que América Latina,
pero por debajo del promedio del crecimiento mundial. Por su parte, las expectativas
comerciales al igual que los niveles de inflación, muestran una tendencia estable para el
próximo año. Sin embargo, los riesgos previstos para la región pasan por factores externos
como las disputas comerciales a nivel internacional, e internos, como un mayor
debilitamiento fiscal, insuficiente crecimiento económico, baja productividad, y un latente
descontento social; por lo que en la región prima la necesidad de fortalecer y profundizar la
integración a través de mecanismos que potencien el progreso de los países, entre estos
están la identificación y desarrollo de cadenas regionales de valor, facilitación del comercio
y el alcance gradual de los estadios pendientes de la integración económica.
83

SIECA - Informe Economico Regional 2018 - 2019

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

SIECA - Informe Economico Regional 2018 - 2019

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Este documento fue elaborado por el Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE) de la

Uno de los objetivos de la Secretaría de Integración Económica Centroamericana (SIECA) es

Economías avanzadas Mercados emergentes y economías en desarrollo Estados Unidos China

Economías avanzadas Emergente y economías en desarrollo

Economías avanzadas Emergente y economías en desarrollo

Banco Mundial, BM (2019). Global Economic Prospects. Washington, DC.

Banco Interamericano de Desarrollo, BID (2019). Estimaciones de las tendencias comerciales de

Gráfico 2.1. Crecimiento del PIB por país

5 3.8 Costa Rica

-1 2016 2017 2018 Nicaragua

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras

Nicaragua Panamá Centroamérica

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica con datos de la SECMCA.

2.2. Sector servicios se mantiene como líder de actividad económica de la región

Variación interanual (%)

2015 2016 2017 2018 2019

Banco Central de Honduras BCH. (2019). MEMORIA 2018 (Vol. 111).

Banco Central de Nicaragua, BCN. (2019). Informe Anual 2018. Managua.

Banco Central de Reserva de El Salvador, BCR. (2019). El Salvador, Informe Macroeconómico

Secretaria Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano, SECMCA. (2019). Informe

Gráfico 3.1. Carga tributaria en Centroamérica

En 2018 Centroamérica no logró incrementar los ingresos tributarios en la misma proporción en la

3.2 El gasto público continúa creciendo sin miras a su contención

3.3 Persisten los retos en materia de sostenibilidad fiscal

2015 2016 2017 2018 2019

Durante 2018 la calificadora Moody´s redujo la calificación de Costa Rica a B1 en un contexto

Consejo Monetario Centroamericano Secretaría Ejecutiva, SECMCA (2018). Informe

Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales, ICEFI. (2019a). Recaudación tributaria en

Revista Mexicana de Ciencias Políticas y Sociales, Universidad Nacional Autónoma de México,

Secretaría de Integración Económica Centroamericana, SIECA. (2018) Informe Económico Regional

Superintendencia de Administración Tributaria, SAT. (2019) Informe circunstanciado al 30 de agosto

Superintendencia de Administración Tributaria, SAT. (2017) Estimación del Incumplimiento de pago

Gráfico 4.1. Exportaciones e importaciones totales de Centroamérica

Totales Intrarregional Totales Intrarregional

Gráfico 4.2. Exportaciones e importaciones totales de Centroamérica por país

2017 2018 2017 2018

Cuadro 4.1. Exportaciones extrarregionales de Centroamérica según socio comercial

Estados Unidos Unión Europea

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

Gráfico 4.3. Exportaciones extrarregionales de Centroamérica según grupo de productos

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

Cuadro 4.2: Importaciones extrarregionales de Centroamérica según socio comercial

Estados Unidos China

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

30 25.9 26.3 24.6

Exportaciones 2017 Exportaciones 2018 Importaciones 2017 Importaciones 2018

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

4.3 Balanza comercial muestra un déficit creciente

Gráfico 4.7. Centroamérica: saldo de balanza comercial total

Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA).

Gráfico 4.8. Comercio de servicios en Centroamérica

Exportaciones de servicios Importaciones de servicios

Gráfico 4.9. Comercio de servicios en Centroamérica

35,000 Resto de servicios

30,000 Servicios financieros

La participación en las exportaciones de servicios, según rubros, presenta la siguiente información:

12,000 Otros servicios

6,000 Servicios sobre

Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE). (2019). Monitor de Comercio de

Centro para la promoción de la Micro y Pequeña Empresa en Centroamérica (CENPROMYPE). (2017).

J. M. Martínez Piva (ed.), Logros y desafíos de la integración centroamericana: aportes de la CEPAL,

Organización Internacional del Trabajo (ILO/OIT). (2018). ILOSTAT. Ginebra. Recuperado de