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Vicerrectorado de Investigación
ECONOMÍA
TINS Básicos
INGENIERÍA DE TELECOMUNICACIONES
Lima - Perú
Economía
© ECONOMÍA
Desarrollo y Edición: Vicerrectorado de Investigación
Queda prohibida cualquier forma de reproducción, venta, comunicación pública y transformación de esta
obra.
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Presentación
En el horizonte de mejora continua de la calidad de formación profesional, el presente
texto de instrucción, conocido por el acrónimo TINS, va dirigido a la comunidad
estudiantil del VI Ciclo, de la Carrera de Telecomunicaciones. Es una composición
didáctica, para la enseñanza-aprendizaje del Curso de Economía.
El presente texto presenta una composición teórico práctico mediante una combinación
balanceada que permite la comprensión de la economía, mediante la aplicación de
ejercicios y problemas; aspectos que son diseñados en función del sillabus del Curso de
Economía.
La composición que se alude líneas arriba ha sido posible mediante el acucioso trabajo
de recopilación de temas atinentes a la economía, llevados a cabo con denuedo por el
profesor Edwin Collazos Paucar; quien con especial dedicación, ha logrado la siguiente
composición capitular:
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Índice
CAPITULO I. MICROECONOMIA
La economía ................................................................................................. 11
La Microeconomía............................................................................................ 13
Las relaciones sociales del proceso de producción ............................................... 13
Los agentes económicos ..................................................................................... 22
Teoría de los precios .......................................................................................... 29
Teoría de la demanda......................................................................................... 32
Teoría de la oferta.............................................................................................. 36
Equilibrio del mercado....................................................................................... 38
La elasticidad precio de la demanda ................................................................... 46
Ejercicios de aplicación ...................................................................................... 48
Elasticidad ingreso y elasticidad cruzada............................................................. 50
Ejercicios de aplicación ...................................................................................... 51
Teoría del comportamiento del consumidor ...................................................... 53
Teoría de la producción y costos ........................................................................ 59
Producción en el corto plazo.............................................................................. 60
Ejercicios de aplicación ...................................................................................... 62
La producción con dos factores variables............................................................ 64
Ejercicios de aplicación ...................................................................................... 66
Teoría de los costos............................................................................................ 69
Las estructuras de mercado................................................................................. 76
Las formas de la competencia............................................................................. 78
Competencia perfecta ........................................................................................ 80
Los mercados de competencia perfecta............................................................... 81
Competencia imperfecta .................................................................................... 82
Los mercados de competencia imperfecta........................................................... 82
Monopolio ................................................................................................. 83
Oligopolio ................................................................................................. 97
Macroeconomía ................................................................................................. 99
Los instrumentos de la política macroeconómica................................................ 101
Visión general del modelo.................................................................................. 130
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Economía
Distribución Temática
9 Oligopolio 9 05
10 EXAMEN PARCIAL 10 02
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17 Política Fiscal 17 05
18 Política Monetaria 18 05
19 EXAMEN FINAL 19 02
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CAPITULO I
Microeconomía
La economía
Ante todos los problemas que se plantean a los individuos y a las empresas, lo
que pretende la Economía es ofrecer un método para ordenar y establecer las
prioridades al momento de tomar decisiones sobre las necesidades colectivas o
individuales que desea satisfacer.
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Microeconomía
La microeconomía es una parte de la economía que estudia el tipo de
comportamiento económico de agentes individuales, como pueden ser los
consumidores, empresas, trabajadores e inversores; así como de los mercados que
comprenden las áreas. Considera las decisiones que toma cada uno para cumplir ciertos
objetivos propios. Lo anterior, tomando en cuenta que se encuentra en el supuesto de
libre empresa o mercado libre.
1. Ámbito de la Microeconomía
Cuando hablamos de Microeconomía se nos viene a la cabeza la idea de que hay
economías que son tan pequeñas, que podemos verlas a través de algún aparato que
amplifique nuestros sentidos de vista y oído. La idea no está tan lejos de la Realidad,
dado que cada vez que hablamos de Microeconomía, nos estamos tratando de referir a
pequeños y puntuales temas que constituyen la explicación del mundo de relaciones
sociales que nos rodea. Lo SOCIAL y la INTERACCIÖN entre aquellos que forman la
sociedad, constituye la esencia del tema.
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Economía
vida de uno con el apoyo del otro. Es esta la esencia del comportamiento gregario del
ser humano.
Esta situación la podemos graficar del siguiente modo: Suponga usted que tiene
una fábrica que produce Chocolates. Bombones finos rellenos de licor. Una delicia para
su paladar y el de sus hijos. Ellos (sus Hijos) estarán interesados en el cuidado y
dedicación que usted le entregue a su fábrica. De la calidad de su cuidado, dependerá la
cantidad de bombones que cada uno de sus hijos puede comer.
Para sus hijos será muy importante identificar las técnicas de cuidado que no
son satisfactorias, porque del resultado de ellas, se obtienen bajas producciones y peores
beneficios de la producción.
Mientras más alto sea el crecimiento social, este obliga al ser humano a hacer
más intensivo, óptimo y creativo el proceso de utilización de los recursos naturales, y
por esta razón es que el entorno social permite que los individuos se especialicen y creen
nuevos usos para esos recursos (Transformación). De este proceso surge la naturaleza del
problema de la ECONOMIA, el cual podemos enunciar del siguiente modo:
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Economía
La misma naturaleza de este problema social se hace cada vez más agudo
por el crecimiento de la densidad de población, lo que obliga al ente social a
utilizar cada vez de mejor forma , los recursos de que dispone, donde la
eficiencia la creatividad en las combinaciones de ellas , son los elementos que cobran
importancia vital para la sociedad.
Esto nos obliga a estudiar con detenimiento la forma en que se utilizan esos
escasos recursos y a buscar a través de este proceso racional, que se puedan identificar las
técnicas que mejor contribuyen al logro de ese objetivo de sacarles mejor provecho a
ellos. Esta es la principal preocupación de la ECONOMIA, Estudiar la asignación de
los recursos entre todas sus alternativas de uso. La asignación de recursos puede ser
interpretada desde el punto de vista General o Individual.
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Figura 2
Desde el punto de vista de los individuos, podemos decir que ellos determinan
un comportamiento social a partir de sus gustos individuales y que buscan, apoyados
por el entorno SOCIAL en que se desarrollan, la mejor forma de satisfacer esos gustos.
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Economía
2. Economía
Es la disciplina que estudia las relaciones sociales que tienen que ver con los
procesos de producción, intercambio, distribución y consumo de bienes y servicios,
entendidos estos como medios de satisfacción de necesidades humanas y resultado
individual y colectivo de la sociedad.
2.1 Producción
La producción, en Economía, es la creación y procesamiento de bienes y
mercancías, incluida su concepción, su procesamiento en las diversas etapas y la
financiación ofrecida por los bancos. Se considera uno de los principales procesos
económicos, el medio a través del cual el trabajo humano crea riqueza. Respecto a los
problemas que entraña la producción, tanto los productores privados como el sector
público deben tener en cuenta diversas leyes económicas, datos sobre los precios y
recursos disponibles. Los materiales o recursos utilizados en el proceso de producción se
denominan factores de producción.
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Economía
Los economistas clásicos consideraban que para producir bienes y servicios era
necesario utilizar unos recursos o factores productivos: la tierra, el trabajo y el capital.
Esta clasificación de factores sigue siendo muy utilizada en la actualidad.
2.1.1. La tierra
Tierra en economía, es el concepto que engloba a todos los recursos naturales
cuyo suministro está inherentemente fijado (es decir, no varía respondiendo a las
variaciones de sus precios en el mercado).
El factor tierra (cada vez más alterado por la intervención humana) se considera
hoy, bien como componente del capital, bien como un componente de un factor
natural más amplio (recursos naturales o capital natural).
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Desde comienzos del siglo XX, los programas de reforma agraria, que se diseñan
para redistribuir la propiedad y/o el uso de la tierra, en respuesta a la desigualdad del
reparto de la tierra y al fenómeno social llamado hambre de tierra (la lucha de los
campesinos por acceder a ella), suelen ser objeto de gran controversia. Por otro lado, los
conflictos sobre la renta económica de los yacimientos mineros han contribuido a
desatar muchas guerras civiles, particularmente en África.
2.1.2. El Trabajo
En la economía, el trabajo es, según la visión neoclásica, uno de los tres factores
de la producción, junto con la tierra y el capital. Es la medida del esfuerzo hecho por
seres humanos. Históricamente la forma predominante de trabajo fue la esclavitud, pero
desde mediados del Siglo XIX, la esclavitud ha ido disminuyendo (aunque sin
desaparecer del todo) para ser reemplazada por el trabajo asalariado como forma
dominante.
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2.1.3. El Capital
En Economía, el capital es un factor de producción constituido por inmuebles,
maquinaria o instalaciones de cualquier género, que, en colaboración con otros factores,
principalmente el trabajo y bienes intermedios, se destina a la producción de bienes de
consumo. Es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una
necesidad o llevar a cabo una actividad definida y generar un beneficio económico o
ganancia particular. A menudo se considera a la fuerza de trabajo parte del capital.
También el crédito, dado que implica un beneficio económico en la forma de interés, es
considerado una forma de capital (capital financiero).
Los bienes de capital (Capital Goods en inglés), en contraste con los bienes de
consumo, son utilizados en la producción de capital físico. Se refieren a bienes de capital
real de los productos que se utilizan en la producción de otros productos, pero no se
incorporan a los demás productos. En los bienes de capital se incluyen fábricas,
maquinaria, herramientas, y diversos edificios. Son diferentes de las materias primas que
se utilizan en la producción de bienes. Muchos productos pueden ser clasificados como
bienes de capital o bienes de consumo de acuerdo con el uso, por ejemplo los
automóviles y ordenadores personales, y la mayoría de estos bienes de capital son
también bienes duraderos (Consumer Durables).
Los bienes de capital son también diferentes del capital financiero. Los bienes
de capital son objetos reales de la propiedad de entidades (personas, gobiernos y otras
organizaciones), a fin de obtener un rendimiento positivo de algún tipo de producción.
La actividad que se realiza puede ser la producción, el consumo, la inversión, la
constitución de una empresa, etc. Cuando este capital se destina a la producción, se
convierte en un factor de producción. El capital se puede acumular con el tiempo, y sus
retornos (renta) pueden ser utilizados o reutilizados para aumentar el capital original
• Características
1.- Satisface la necesidad en forma indirecta.
2.- Sufre depreciación.
3.- Se obtiene una ganancia por su uso.
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Importancia de capital
1.- Incremento de productividad.
2.- Facilita la explotación de recursos naturales.
3.- Exige la especialización de un trabajador.
4.- Obliga a una persistente investigación tecnológica.
5.- Disminuye los gastos de producción.
6.- Permite el desarrollo económico.
• Tipos de capital
Capital circulante o capital de rotación, opuesto a capital fijo: es el invertido en
elementos que se transformarán en el curso de la producción; cambia sucesivamente de
forma, siendo materias primas, productos elaborados, numerario, créditos, fuerza de
trabajo, etc. Se consumen en cada producción de bienes y deben ser repuestos
constantemente. Incluye al capital variable.
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Economía
Las familias tienen un doble papel en la economía de mercado: son a la vez las
unidades elementales de consumo y las propietarias de los recursos productivos. La
palabra 'familia' hay que entenderla en un sentido amplio, no sólo la familia nuclear de
la tradición judeo-cristiana. Cada vez son más frecuentes en nuestras sociedades las
familias formadas por una sola pareja o un solo individuo.
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Economía
Al igual que las familias, es propietario de factores productivos que ofrece a las
empresas de las que también demanda gran cantidad de bienes y servicios.
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Figura 4
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Figura 5
Figura 6
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Figura 7
Figura 8
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1. Definición
La frontera de posibilidades de la producción (FPP), también denominada
curva de transformación muestra la cantidad máxima posible de bien es o servicios que
puede producir una determinada economía, con los recursos limitados y la tecnología
disponible.
En una economía que cuenta con miles de productos las alternativas de elección
son numerosas. Para simplificar el problema consideramos una economía que dispone
una dotación escasa y fija de factores productivos y que son destinados para producir
dos tipos de bienes: alimentos y vestidos. (Ver cuadro nº1).
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Economía
V → vestidos A → alimentos
Gráfico nº1. Curva de transformación
2. Coste de oportunidad
Los diversos puntos de la FPP indican que todos los recursos disponibles están
siendo plena y eficientemente utilizados. Por lo que la economía se enfrenta a una
disyuntiva: producir una cantidad mayor de un bien exigirá necesariamente producir
menos del otro. El costo de la opción o alternativa que debe abandonarse para poder
producir u obtener una unidad adicional de otra se denomina coste de oportunidad.
Así, el coste de oportunidad de una unidad de alimentos son las dos unidades
de vestidos, que deben sacrificarse para desplazarse desde el punto A al B.
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Economía
3. El Modelo
Supuestos
- La economía sólo produce los bienes X e Y
- Los factores de producción son: capital (K), repartido en cantidades fijas
para la producción de ambos bienes; y trabajo (L), este último tiene una
disponibilidad máxima (4 unidades) es repartida, para la producción de X e
Y, en forma variable. (Ver gráfico nº2).
K = kx + ky
L = Lx + Ly = 4
Gráfico nº2
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Economía
existente entre los mismos es esencial para entender todas las áreas y temas que
conforman lo ciencia económica.
La demanda y la oferta son los determinantes del precio relativo de los bienes y
servicios. Son ellas las que conjuntamente determinarán el precio de mercado de los
bienes y servicios.
2. El sistema de precios
Todas las cosas tienen su precio, sean bienes o servicios. Todo el mundo recibe
dinero por lo que vende y emplea, a su vez, este dinero para adquirir lo que desea.
Esto que ocurre en los mercados de los bienes de consumo, ocurre también en
los mercados de los factores de producción.
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Economía
Figura nº9
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Economía
Y las demandas de factores por parte de las empresas se encuentra con las ofertas
en los mismos por parte del público en los mercados de trabajo, determinando así los
salarios, los alquileres y los intereses: el PARA QUIEN se va a producir. La competencia
para comprar los factores y vender las mercancías a máximo beneficio determina el
COMO se va a producir.
TEORÍA DE LA DEMANDA
La demanda se define como la cantidad de bienes o servicios que un
consumidor desea y está en la capacidad de adquirir a diferentes precios en un
determinado período de tiempo.
1. La tabla de demanda
La cantidad que la gente compra de un bien en un momento dado depende del
precio de dicho bien: cuando mayor es el precio de un artículo, menor cantidad de ese
bien está dispuesta a comprar la gente, y cuanto más bajo es el precio más unidades del
mismo se demandarán.
Por tanto existe en cada momento una relación concreta entre el precio de
mercado de un bien (como el trigo) y la cantidad demandada del mismo. Al registro de
esta relación entre el precio y la cantidad comprada es a lo que se llama tabla de
demanda (ver cuadro nº2).
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Economía
Cuadro nº2
A cada precio (por ejemplo S/. 5 el Qm) hay una cantidad determinada que los
consumidores demandarán (en este caso, 9 millones de Qm). A un precio más bajo, a
S/. 4. por ejemplo; la cantidad comprada será todavía mayor, es decir de 10 millones de
Qm.. A un precio menor la cantidad demandada es aún mayor.
2. La Curva de demanda
Los datos numéricos anteriores se pueden representar en forma gráfica en un
plano coordenado, donde, sobre el eje de ordenadas medimos los precios, y sobre el eje
de abscisas las cantidades del bien o servicio. Así, para fijar un punto en este diagrama
de coordenadas, tenemos dos datos: un precio y una cantidad (ver gráfica nº3).
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Economía
X d = f (P x , R, P, G, P s , P c, Ex)
Xd=f(Px)
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Economía
• X d = 250 -1.55 P x
• X d = 100 +0.3I - 0.07 P x
• X d = 2.5 I / P x
Por el contrario, cuando varía cualquier otro factor diferente al precio, toda la
curva de demanda se desplazará, es decir la demanda aumentará o disminuirá, a estos
movimientos se les denomina: cambios de la demanda o de la curva de demanda. El
termino “Demanda” siempre está relacionado con la posición de la totalidad de la tabla
o curva de demanda.
Gráfica nº4
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Economía
TEORÍA DE LA OFERTA
1. La Oferta
Es la cantidad de bienes o servicios que los productores desean y pueden
producir o vender a diferentes precios en un determinado período de tiempo,
manteniéndose todo lo demás constante.
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Economía
3. La Tabla de Oferta
Así como la demanda relaciona los precios con las cantidades que los
consumidores desean comprar, una tabla o curva de oferta representa la relación entre
los precios y las cantidades que los productores están dispuestos a ofrecer.
Cuadro nº4
Gráfica nº6
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Economía
La razón para que la curva de oferta sea creciente obedece a que si la sociedad
quiere más cantidad de un bien, habrá que ir añadiendo más recursos a su producción y
por la ley de los rendimientos decrecientes, cada hombre que se dedique a la producción
de ese bien irá haciendo elevar el producto en cantidades cada vez menores; por tanto, el
coste necesario para elevar la producción en una unidad más tendrá que ser cada vez
mayor. (los costes y los rendimientos son como las dos caras de una misma moneda).
Cuadro nº5
Gráfica nº7
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Economía
Hasta aquí hemos venido considerando como posibles toda clase de precios y
decíamos que a tal precio las ventas serían tales y que a otro precio las ventas serían
otras. Pero, en realidad ¿hasta donde exactamente podrán llegar los precios? ¿Cuánto se
producirá y consumirá entonces?
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Economía
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Economía
Este aparato gráfico nos sirve también para estudiar el efecto de un aumento de
la demanda. Supongamos que se elevan los ingresos de las familias y que en
consecuencia, todas ellas desean aumentar su consumo de trigo.
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Economía
Gráfica nº9. Desplazamiento de la curva de la demanda hacia la derecha, por aumento de la demanda
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Economía
Todos los mercados están más o menos relacionados entre si, ninguno de ellos
funciona con completo desconocimiento de los demás. Así por ejemplo, una elevación
del precio de la lana hará subir también el del trabajo, abonos y tierra nacionales
necesarios para elevar la producción de lana, (también afectará al mercado del algodón,
hacia el que se pueden volcar algunos de los demandantes de lana).
Además puede reducir los precios de las acciones de las compañías que fabrican
hiladuras y trajes confeccionados, porque estas sociedades han de pagar ahora más caro
las materias prima y los jornales.
Todos y cada uno de los distintos mercados, con sus curvas de oferta y
demanda, van realizando su propia aportación para formar esa serie de precios de
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Economía
equilibrio general que en nuestra sociedad resuelven los tres problemas fundamentales
del QUÉ, CÓMO y PARA QUIÉN.
Ejercicios de aplicación
1. Si un estadio tiene una capacidad de 4,000 espectadores. Si se estima
que en la ciudad la demanda por entradas será la siguiente:
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Economía
Determine:
a) Las funciones de oferta y demanda del mercado
b) La tabla de la oferta y la demanda del mercado
c) El equilibrio del mercado
Hallar:
a) El equilibrio del mercado. Grafique.
b) Si el gobierno fija un precio de S/.25 por unidad ¿qué ocurre en el
mercado?. Grafique.
c) El equilibrio si el gobierno establece un impuesto de S/.5 por unidad a los
productores ?. Grafique.
d) La recaudación fiscal y el pago de cada agente
donde:
Ep: elasticidad precio de la demanda
ΔX: variación de la demanda (X2 - X1)
ΔP: variación del precio (P2 - P1)
P: precio inicial
X: demanda inicial
δ X/δ P: derivada de X con respecto a P
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Economía
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Ejercicios de Aplicación
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1. Elasticidad Ingreso
Indice que mide la respuesta de la demanda de un bien, X, ante las variaciones
del ingreso o renta del consumidor, m.
Su fórmula es:
donde:
Em: elasticidad ingreso de la demanda
ΔX: variación de la demanda (X2 - X1)
ΔP: variación del ingreso (m2 - m1)
P: precio inicial
m: demanda inicial
δ X/δ m: derivada de X con respecto a m
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Economía
Su fórmula es:
donde:
EX,Y : elasticidad cruzada de la demanda
ΔX : variación de la demanda (X2 - X1)
ΔPY: variación del precio del bien Y (P’y – PY)
PY : precio inicial del bien Y
X: demanda inicial del bien X
δ X/δ m: derivada de X con respecto a PY
Ejercicios de aplicación
2. Un carnicero vende carne de res, cerdo y pollo. sabe que las demandas
de estos bienes tienen una elasticidad precio de 0.55, -0.25 y -1.25,
respectivamente. Para el próximo año está pensando incrementar sus
precios en 5%. En base a esta información, se pide:
a) Determinar para cada tipo de carne ¿Qué clase de bien es según la
elasticidad precio?
b) ¿En que porcentaje variarán las cantidades vendidas de cada tipo de carne?.
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Economía
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Economía
2.1. Supuestos
1. Racionalidad. El consumidor es racional. Su objetivo es la maximización de
su utilidad sujeto a la restricción impuesta por su ingreso.
2. Utilidad Cardinal. La utilidad de cada bien es medible. La utilidad es
medida por las unidades monetarias que el consumidor está dispuesto a
pagar por cualquier unidad de un bien.
3. La Utilidad Marginal Constante del Dinero. Esta asunción es necesaria si el
dinero es utilizado como medida de la utilidad. La característica esencial de
unidad standard de medida es que ésta sea constante.
4. Utilidad Marginal Decreciente. La utilidad obtenida de unidades sucesivas
de un bien es decreciente.
5. La Utilidad total de una canasta de bienes depende de la cantidad de los
bienes individuales. Si hay n bienes en la canasta, en cantidades X1, X2,...
Xn, la utilidad total es: U = f(X1, X2,... Xn).
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Economía
La utilidad derivada del gasto de una unidad adicional de dinero debe ser la
misma para todos los bienes. Si el consumidor obtiene mayor utilidad de un bien
cualquiera, él puede aumentar su bienestar gastando más en dicho bien y menos en los
otros, hasta que la condición de equilibrio, señalada arriba, sea satisfecha.
Ejemplo:
Si un consumidor tiene un ingreso monetario de S/32, y consume los bienes X e
Y cuyos precios son Px= 2, y Py =4 , determine el consumo óptimo de X e Y, dado el
siguiente cuadro de utilidades:
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Economía
Solución
O X* X O X* X
Gráfica nº10
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Economía
Por lo tanto, con P1 el consumidor demanda x1. Lo mismo ocurre para x2 ,...
xn . La parte negativa de la UMg no forma parte de la curva de demanda, dado que las
cantidades negativas no tienen sentido en economía (ver gráfica nº11).
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Economía
Reordenando, obtenemos:
dx
Ejercicios de Aplicación
Se pide:
a) Graficar la curva de utilidad total
b) Calcular la utilidad marginal y graficarla
c) Identificar el punto de saturación
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Economía
d) Es constante
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Economía
La Producción
1. Función de Producción:
Es una relación técnica permanente que relaciona factores-insumos y productos.
Notación:
Q = f (K, L)
Y = g ( X1 , X2 )
El largo plazo es aquel periodo de tiempo donde todos los factores se consideran
variables, incluyendo el tamaño de planta.
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Economía
adicionales del factor incrementan la producción cada vez en menor medida” Incluso la
producción puede descender.
Cuestionario de Aplicación
1. En la producción se considera corto plazo al período de un año mientras
que largo plazo es un período de más de un año.
2. Defina a la función de producción
3. ¿Qué representa la tecnología?
4. Si para producir zapatos se requiere mano de obra, cuero, clavos y
maquinaria ¿cómo formularía la función de producción?
5. Señale ejemplos donde se cumple la ley de los rendimientos marginales
decrecientes.
O simplemente:
Q = f (L) Y = g ( X1)
Gráfica nº12
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Gráfica nº13
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Gráfica nº14
4. El equilibrio en la producción
Determinar el equilibrio en la producción significa hallar:
- La producción óptima
- La demanda del factor variable que nos permite obtener esa producción
óptima
- El máximo beneficio
La condición de equilibrio:
Hallar el equilibrio implica igualar el ingreso marginal al costo marginal, es
decir cuando en el proceso productivo se llaga a un nivel tal que el costo marginal del
último factor empleado sea igual al ingreso que la empresa obtiene por la venta de su
producto marginal. Así:
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Ejercicios de aplicación
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Economía
Y = f(X1, X2)
Demostración:
En el gráfico inferior, los puntos A y B de la isocuanta Y representan dos de las
innumerables combinaciones de factores que producen 500 unidades de Y. Pasar de A a
B implica: -disminuir el factor K, la pérdida en la producción por este hecho es: -
dK.PmgK - aumentar el factor L, lo que representa un incremento en la producción:
+dL.PmgL Como la producción en A y B es la misma, la pérdida debido a la
disminución de K debe ser igual a la ganancia debido al mayor empleo de L, entonces,
-dK.PmgK = +dL.PmgL
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Economía
3. La Recta de Isocostos
Es el locus de puntos que muestra todas las combinaciones de factores de
producción que la empresa puede comprar dado un nivel de gasto fijo. Si la empresa
sólo emplea dos factores productivos. K y L cuyos precios por unidad son r y w,
respectivamente, entonces su recta de isocostos será:
C = rK +wL
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Ejercicios de aplicación
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a) 2.000.
b) 3.000.
c) 2.500.
d) 1.000.
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Determine:
c.1) El equilibrio de corto plazo de la empresa
c.2) La empresa obtiene ganancias o pérdidas. Grafique
c.3) El punto de cierre o mínimo de explotación
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Economía
Costo Fijo Total (CFT) .-son los costos en los que incurre la empresa que no
dependen del nivel de producción, es decir permanece inalterable cualquiera sea el nivel
de producción. Ejemplo: seguros, alquileres, pagos de personal estable, etc.
Costo variable total (CVT)- este costo si esta en función directa con el nivel de
producción. Ejemplo: materia prima, insumos, envases, personal eventual, etc.
La forma de la curva de los CVT no es una línea recta, sino tiene forma de una
invertida, esto debido a que refleja la ley de los rendimientos marginales decrecientes:
En los niveles iniciales de producción, cuando existe un factor fijo, a medida que se
emplea más del factor variable, su productividad se incrementa y los costos variables
promedio disminuyen. Pero luego, cuando se evidencian los rendimientos marginales
decrecientes la figura se invierte, y los costos se tornan crecientes.
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Gráficamente, el costo medio tiene la misma forma cóncava del costo variable
medio pero se ubica por encima de éste, así :
El Costo Medio
CMg = ∂C/∂Y
Este último concepto del costo marginal representa la pendiente del costo
marginal . Por tanto, gráficamente, el CMg está representado por la pendiente de la
línea tangente al costo total en cada nivel de producción.
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O : Optimo de explotación
M: Mínimo de explotación o punto de cierre
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Ejercicios de Aplicación
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5. Determine los costos fijos y costos variables totales, así como los costos
unitarios: CFu, CVu, CMe, y CMg, para cada nivel de producción, a
partir de la siguiente tabla:
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Economía
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Economía
a las tres preguntas fundamentales que se plantea todo sistema económico: ¿qué
producir? ¿cómo producir? ¿para quién se produce?
El mecanismo de mercado
Para empezar a hablar de la oferta y de la demanda debemos incorporar
anteriormente otros conceptos, por ejemplo el de mercado, ya que sobre lo que nosotros
no interesa saber realmente, se maneja en un ámbito, el cual se denomina mercado.
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Economía
Tipos de mercado
En la mayoría de los mercados los compradores y los vendedores se encuentran
frente a frente. Pero la proximidad física no es un requisito imprescindible para
conformar un mercado. Algunos mercados son muy simples y la transacción es directa.
En otros casos los intercambios son complejos. En todos los casos, el precio es el
instrumento que permite que las transacciones se realicen con orden. El precio cumple
dos funciones básicas, la de suministrar información y la de proveer incentivos.
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Economía
Con posterioridad, han surgido teorías que identificaban la competencia con las
distintas formas que adoptan los mercados. El criterio que hace referencia al número de
participantes en el mercado ha sido más profundamente utilizado para clasificar las
diferentes situaciones de competencia. En el cuadro siguiente se presentan las distintas
estructuras de mercados simples o ideales que sirven de marco de referencia.
También caben, sin embargo, las situaciones en que hay un reducido número
de demandantes, como, por ejemplo, los casos de monopsonio y oligopsonio. En
general, puede afirmarse que cuanto más alto resulte el número de participantes más
competitivo será el mercado.
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Economía
COMPETENCIA PERFECTA
Factores condicionantes:
La competencia perfecta es una representación idealizada de los mercados de
bienes y de servicios en la que la interacción recíproca de la oferta y de la demanda
determina el precio. Para que este proceso opere correctamente, el planeamiento formal
de los mercados competitivos requiere que se cumplan las cuatro condiciones siguientes:
Existencia de un elevado número de compradores y vendedores en el mercado. Esto
significa que la cantidad que cada uno de ellos demanda u ofrece resulta tan pequeña
respecto a la demanda u oferta de mercado que su comportamiento individual no puede
tener efectos perceptibles sobre los precios de las mercancías. Por ello, los productores y
los compradores aceptarán los precios del mercado como datos. En este caso, la
competencia entre los compradores conducirá a que nadie pueda comprar a un precio
inferior al que compra el resto. Asimismo, la competencia entre los vendedores llevará a
que ninguno de ellos pueda vender a un precio más alto del que lo hacen los demás,
pues si lo intentara la competencia del resto de los productores lo expulsaría del
mercado.
Dado que la empresa puede alterar su volumen de producción y ventas sin que
ello tenga efectos significativos sobre el precio del producto que vende, ha de aceptar el
precio de mercado como un dato, esto es, tiene un comportamiento que se denomina
cono de precio aceptable. El precio se toma como un parámetro y las decisiones de las
empresas no dependen de las reacciones que estiman que las demás empresas llevarán a
cabo como consecuencias de modificaciones en las políticas productivas. En los
mercados competitivos no hay rivalidad entre las empresas, sino competencia
impersonal.
80
Economía
generalmente conocen lo que los compradores están dispuestos a pagar por sus
productos, mientras que los demandantes saben a que precio los oferentes desean
vender. De esta manera, es posible predecir correctamente aquel precio que equilibra el
mercado. Una vez que es conocido el precio de equilibrio, los compradores no aceptan
comprar a un precio mayor y los oferentes rechazan vender a un precio inferior al de
equilibrio. En tal situación, no habrá compradores ni vendedores insatisfechos; todos
aquellos los que quieran vender podrán hacerlo, y todos los que quieran comprar lo
harán en la cantidad deseada, pero siempre al precio de equilibrio.
La libre movilidad de los recursos productivos, de forma que las empresas tienen
libertad de entrada y salida al mercado. La totalidad de los agentes que participan en la
producción podrán, consecuentemente, entrar y salir del mercado de forma inmediata
como respuesta a incentivos pecuniarios. De igual manera, quien desee dedicarse a la
producción de un bien o servicio podrá hacerlo sin que se lo impida ninguna
restricción. En otras palabras, este supuesto implica la libre entrada y salida de empresas
en una, como respuesta a los incentivos pecuniarios.
81
Economía
Aunque las condiciones citadas son muy restrictivas y pocos son los productos
cuyos mercados las reúnen, el modelo de competencia perfecta es útil y no sólo porque
sea aplicable a la mayoría de los productos agropecuarios y a muchos títulos valores,
sino porque otros muchos mercados se aproximan al modelo de competencia perfecta,
de forma que las predicciones derivadas de dicho modelo tienen una aplicación
considerablemente amplia.
82
Economía
MONOPOLIO
¿Qué es un Monopolio? Situación de un sector del mercado económico en la
que un único vendedor o productor oferta el bien o servicio que la demanda requiere
para cubrir sus necesidades en dicho sector. Para que un monopolio sea eficaz no tiene
que existir ningún tipo de producto sustituto o alternativo para el bien o servicio que
oferta el monopolista, y no debe existir la más mínima amenaza de entrada de otro
competidor en ese mercado. Esto permite al monopolista el control de los precios.
Para ejercer un poder monopolista se tienen que dar una serie de condiciones:
1) Control de un recurso indispensable para obtener el producto
2) Disponer de una tecnología específica que permita a la empresa o compañía
producir, a precios razonables, toda la cantidad necesaria para abastecer el
mercado; esta situación a veces se denomina monopolio ‘natural’
3) Disponer del derecho a desarrollar una patente sobre un producto o un proceso
productivo
4) Disfrutar de una franquicia gubernativa que otorga a la empresa el derecho en
exclusiva para producir un bien o servicio en determinada área. Cuando un
mercado presenta una composición de monopolio, simplemente existe una
única firma que suple el bien o los bienes de una canasta específica de bienes.
83
Economía
Una empresa monopolista, como cualquier otro negocio, tiene que enfrentarse a
dos fuerzas determinantes:
El nivel de producción que maximiza los beneficios viene dado por aquella
cantidad que permite poner el máximo precio posible. Las consideraciones efectuadas al
caso del monopolio son aplicables a todos los llamados duopolios, oligopolios, carteles y
trust. No hay técnicamente ninguna diferencia entre los monopolistas ya sea que se trate
de uno o de muchos
Desde un punto de vista económico se puede afirmar que el coste marginal del
monopolista -incremento del coste por unidad fabricada- representa la oferta total del
mercado y el ingreso medio del monopolista -precio por unidad vendida- no es más que
la curva de demanda del mercado. Para elegir el nivel de producción maximizador del
beneficio, el monopolista ha de conocer sus curvas de ingreso marginal (variación que
experimenta el ingreso cuando la oferta varía en una unidad) y de coste medio.
84
Economía
Figura nº9. Mientras que en el mercado competitivo los consumidores y los productores son precio-
aceptantes ya que el precio viene fijado únicamente por la oferta y la demanda, en el monopolio el oferente
monopolista puede fijar el precio utilizando su poder de mercado.
85
Economía
Figura nº10. El monopolio natural suele ser característico de las industrias que requieren de una gran inversión
para entrar en el mercado, funcionado los altos costes fijos existentes como barrera de entrada.
Trust
Se refiere, en Economía, a un grupo de empresas cuyas actividades se hallaban
controladas y dirigidas por otra empresa. Es la unión de empresas distintas bajo una
misma dirección central con la finalidad de ejercer un control de las ventas y la
comercialización de los productos. Se trata de una estructura holding enfocada a un
mismo sector, lo que le confiere un ventajoso poder de mercado sobre el mismo.
86
Economía
Horizontal: Cuando las empresas producen los mismos bienes o prestan los
mismos servicios.
La primera combinación que adoptó esta forma fue la Standard Oil Trust,
fundada en 1882. En 1890 el Acta Sherman los declaró por primera vez ilegales.
Cártel
En Economía se denomina cártel o cartel a un acuerdo formal o informal entre
empresas del mismo sector, cuyo fin es reducir o eliminar la competencia en un
determinado mercado. Los cárteles suelen estar encaminados a desarrollar un control
sobre la producción y la distribución de tal manera que mediante la colusión de las
empresas que lo componen, forman una estructura de mercado monopolística
obteniendo un poder sobre el mercado en el cual obtienen los mayores beneficios
posibles en perjuicio de los consumidores por lo que las consecuencias para éstos son las
mismas que con un monopolista.
La diferencia radica en que los beneficios totales (que los máximos posibles de
conseguir en el mercado) son repartidos entre los productores. Sus principales
actividades se centran en fijar los precios, limitar la oferta disponible, dividir el mercado
y compartir los beneficios. En la actualidad, el término se suele aplicar a los acuerdos
que regulan la competencia en el comercio internacional. Un ejemplo claro es la
Organización de Países Exportadores de Petróleo OPEP.[4]
87
Economía
Fusión o adquisición
Las fusiones y adquisiciones de empresas conocidas también por su acrónimo en
inglés “M&A” se refieren a un aspecto de la estrategia de la gerencia de las finanzas
corporativas que se ocupa de la combinación y adquisición de otras compañías así como
otros activos.
Las fusiones y adquisiciones están motivadas por diferentes objetivos que definen a dos
distintos tipos de compradores:
88
Economía
El precio demasiado alto es ineficaz ya que con un precio más bajo podría
vender muchas más unidades disminuyendo bastante poco su precio, lo que aumentaría
los beneficios, que vienen representados por el área izquierda en amarillo. De la misma
forma, el precio demasiado bajo es ineficaz también ya que podría vender la gran
mayoría de las unidades que ofrece a un precio más alto, lo que le reportaría más
beneficios, los cuales vienen representados por el área derecha en amarillo.
89
Economía
El punto [eficiente de Pareto es, por tanto, aquel en el que el coste marginal es
igual al ingreso marginal. Al trasladar la cantidad que precisa ese punto a la demanda se
encuentra el punto óptimo que determina el precio monopolista, el cual maximiza los
beneficios.
90
Economía
El monopolio artificial
Un monopolio artificial es un tipo de monopolio en el cual el monopolista se
vale de algún medio para impedir que vayan al mercado más productos que los suyos.
Los medios de los que se puede valer pueden ir desde la violencia a una fuerte
restricción de la demanda por parte de los consumidores, pasando por la imposición de
barreras de entrada artificiales o de regulación.
91
Economía
El monopolio natural
Un monopolio natural es un caso particular en el cual una empresa que puede
producir toda la producción que necesita el mercado con un coste menor que si hubiera
varias empresas compitiendo.
Esto usualmente ocurre en mercados donde las firmas tienen que realizar una
altísima inversión inicial para ingresar (economías de escala). Los incentivos para que
otras firmas ingresen son nulos y, por otro lado, también sería ineficiente, es decir,
resulta más eficiente que sólo haya una empresa en el sector puesto que los costes
medios tienden a 0 según se aumenta la cantidad haciendo el negocio más rentable y
ayudando la monopolista a bajar el precio.
Con el tiempo cualquier monopolio natural está destinado a morir bien por
cambios legislativos o, debido a cambios tecnológicos.
92
Economía
a. Tener capacidad para segmentar el mercado en varios tipos, en donde cada tipo
tiene una curva de demanda diferente.
b. Los costos marginales de producción para diferentes tipos deben ser similares.
c. Considerar las condiciones de arbitraje, que no exista posibilidad de reventa,
como por ejemplo: billetes de avión (son nominativos), abono transporte,
tatuajes, la electricidad y productos que no sean fácilmente almacenables.
Excedente del consumidor. Son los ahorros reales del consumidor dado un
precio único. Es igual al área debajo de la curva de la demanda y arriba del precio de
mercado.
La discriminación de precios:
93
Economía
El estanco
Se llama estanco al monopolio en la producción o venta de un determinado
bien asumido por el Estado u otorgado a particulares a cambio de un ingreso al fisco.
Los estancos más comunes son los del tabaco, naipes, sal, explosivos y licores.
La competencia monopolística
Los mercados de competencia monopolista se sitúan entre el monopolio y la
competencia perfecta y poseen algunas características de cada uno de estos dos
mercados.
94
Economía
competidor tiene la facilidad para entrar o salir del mercado. La diferencia con la
competencia perfecta consiste en que los productos que se generan no son homogéneos.
El monopsonio
Un monopsonio, es una situación de fallo de mercado que aparece cuando en
un mercado existe un único consumidor, en lugar de varios. Éste, al ser único, tiene un
control especial sobre el precio de los productos, pues los productores tienen que
adaptarse de alguna forma a las exigencias del comprador en materia de precio y
cantidad. Esto le permite al consumidor obtener los productos a un precio menor al que
tendría que comprarlo si estuviera en un mercado competitivo.
95
Economía
Una posibilidad que tiene la sociedad para eliminar este costo social es que una
autoridad central fije un precio para un factor de tal manera que el costo marginal del
factor para la firma sea igual a este precio hasta una cantidad determinada. En este caso,
el monopsonista compraría exactamente ciertas unidades, que serían la cantidad donde
el costo marginal es igual a la demanda por el factor.
El monopolio bilateral
Un monopolio bilateral es un mercado en dónde cohabitan un monopolio de
oferta y uno de demanda, y en dónde tanto el vendedor como el comprador pueden
influir en los precios. Es decir, existe a la vez por parte de los vendedores un monopolio
u oligopolio y por parte de los compradores un monopsonio o oligopsonio. Pese a
contemplar las dos formas teóricas de monopolio puro y monopsio puro, son bastantes
frecuentes pues representan el intercambio de bienes que no son comunes o corrientes,
como por ejemplo la industria de piezas especializadas.
El duopolio
Un duopolio es una forma de oligopolio en la cual existen dos productores de
un bien o firmas en un mercado. En economía se estudia como una forma de oligopolio
dada su simplicidad.
96
Economía
El Oligopolio
Concentración de la oferta de un sector industrial o comercial en un reducido
número de empresas.
97
Economía
empresas más eficientes, las que dispongan de tecnología avanzada que les permita
producir a un menor coste, presionarán para que el precio sea bajo, mientras que las
menos eficientes serán partidarias de un precio alto. Debido a la dificultad de esas
negociaciones, una vez que se haya llegado a un acuerdo aparecerá cierta rigidez, habrá
dificultad en cambiar los acuerdos para adaptarse a las condiciones cambiantes del
mercado. Otra dificultad adicional proviene de que la legislación de muchos países
prohíbe las prácticas colusorias y en ocasiones se ha podido demostrar y castigar a
algunos industriales por realizar propuestas o presiones de ese tipo.
98
Economía
CAPITULO II
Macroeconomía
Política Macroeconómica
99
Economía
- Política Fiscal
- Política Monetaria
- Política Cambiaria
- Política de Ingresos
3) Microeconomía y Macroeconomía
100
Economía
4) Importancia de la Macroeconomía
1.- Nos ayuda a encontrar respuestas para algunas de las interrogantes que
acontecen en la actividad económica de un País y del Mundo.
2.- Contribuye a la formulación y aplicación de políticas económicas apropiadas
para el desarrollo económico de un País.
3.- Contribuye a la Toma de decisiones empresariales y de negocios, ya que a través
de la macroeconomía se analiza el comportamiento de la economía, por medio
de los indicadores y medidas económicas como: El consumo, inversión, masa
monetaria, tipo de cambio, balanza comercial, PBI, tipos de interés, etc.
La Política Fiscal
Se refiere a la utilización del gasto público y los impuestos:
a) El gasto público: Determina las dimensiones relativas del sector público y del
sector privado; es decir, que parte del PNB se consume colectivamente y no
privadamente. Desde una perspectiva macroeconómica, el gasto público afecta el nivel
global de gasto de la economía y por lo tanto, influye en el nivel del PNB.
Primero: Los impuestos reducen las rentas de los individuos, las economías
domésticas al tener menor renta gastable reducen, la demanda de bienes y
servicios, lo que acaba reduciendo el PNB efectivo.
Segundo: Los impuestos afectan además a los precios de mercado, influyendo
así en los incentivos y en la conducta.
101
Economía
La Política Monetaria
El segundo gran instrumento de la política macroeconómica es la política
monetaria, que utilizan los gobiernos cuando gestionan el dinero, el crédito y el sistema
bancario del país.
El Banco Central del país regula la oferta monetaria; la toma en que el Banco
Central controla la oferta monetaria y la relación entre el dinero, la producción y la
inflación constituye la naturaleza exacta de la política monetaria.
La Política de Rentas
Los gobiernos para contener la inflación van desde el control de los precios y los
salarios hasta medidas menos drásticas como las directrices voluntarias sobre los precios
y los salarios. La política de control de los salarios y de los precios se denomina políticas
de rentas.
102
Economía
103
Economía
Los ciclos económicos son muchas veces fluctuaciones de corto plazo. El punto
máximo del ciclo se conoce como “cima cíclica”, “peak” o “cresta”; y el punto mínimo
se conoce como “sima”, “depresión” o “fondo”.
104
Economía
105
Economía
BC = X – M
Si las X > M: Superávit Comercial
S i las X < M: Déficit Comercial
Cuadro nº7
7. MODELO
- Una variable representa algo cuya magnitud puede variar (diferentes valores).
Ejemplos de variables económicas: Precio, Ingreso, Costos, Inversión, Tipo de
cambio, Importaciones, etc.
- Las variables pueden ser endógenas o exógenas.
Son endógenas o dependientes, aquellas cuyos valores solución procuramos
hallar.
106
Economía
Son exógenas o independientes, aquellas cuyos valores son datos, muchas veces
conocidos. Las variables exógenas son explicativas porque describen cómo
afectan a las endógenas.
Una variable que es endógena para un modelo puede ser exógena para otro.
107
Economía
8.2. Deflactor.- Valor numérico que permite convertir una cantidad nominal
en otra real. El deflactor usual en macroeconomía es el Indice de Precios al Consumidor
(IPC) que mide la inflación.
El PBI Nominal cambia siempre (si y sólo si) que la cantidad de bienes
producidos cambia o cuando los precios de mercado de esos bienes cambian; el PBI
Real varía sólo cuando cambia la producción.
Entonces el PBI Real varía sólo con la cantidad de bienes producidos, y así
estaría más relacionada con el nivel de empleo. Un aumento del PBI Real esta
relacionado a un incremento de la producción y por consiguiente a un aumento del
nivel de empleo.
108
Economía
Como el deflactor del PBI se basa en un cálculo en el que se incluyen todos los bienes
producidos en la economía, es un índice de precios muy general que se utiliza
frecuentemente para medir la inflación.
IPC(paasche) = Σ P i t Q i t x 100
Σ Pi o Qi t
- El Índice de Precios al Por Mayor o al Productor (IPP o IPM), mide los precios
al mayoreo de un grupo importante de artículos.
109
Economía
110
Economía
El PBI mide el ingreso de los factores de producción dentro de las fronteras del
País, sin importar quien percibe el ingreso. El PNB mide el ingreso de los nacionales (o
residentes), sin importar si el ingreso proviene de la producción interna o de la
producción exterior.
Sea PNFe, el pago neto a los factores externos. Es la diferencia del pago que los
peruanos obtienen por su capital financiero invertido en el exterior respecto del pago a
los extranjeros por su capital invertido en nuestro País.
Tanto los ingresos como los egresos son públicos y privados. El Saldo representa
lo que los residentes de un país obtienen por su capital financiero invertido en el
exterior y de los no residentes por su capital financiero invertido en el país. En el sector
privado se consideran los intereses, utilidades, dividendos y ganancias no distribuidas de
las empresas; en el sector público los intereses de la deuda (ver cuadro nº8).
111
Economía
Cuadro nº8
Amartya Sen (India, 1933); señala que hay casos en que países pobres con
distribuciones del ingreso relativamente equivalentes, muestran indicadores de bienestar
social mas altos que los países mas ricos con distribuciones menos equitativos.
112
Economía
Ejemplo:
Cuadro nº9
En los años 90, la ONU ha establecido un nuevo índice para medir el desarrollo
y bienestar económico. Dicho valor es el Índice de desarrollo humano (Indehu). Este
índice, entre otros, considera la medición de la calidad de vida.
113
Economía
114
Economía
115
Economía
116
Economía
También: PBI = C + I + G + XN
Donde:
Cp = Consumo privado o consumo de familias y las instituciones sin fines
de lucro que sirven a los hogares = C
FBKF = Formación bruta de capital fijo (Inversión bruta fija), constituyen los
gastos efectuados por los productores en la adquisición de capital o
aquellos gastos de reparación. La adquisición de bienes duraderos por
parte de las familias o el sector gobierno no constituyen inversión en
la economía.
117
Economía
I = FBKF + VE = Inversión.
X = Exportaciones de bienes y servicios
M = Importaciones de bienes y servicios
XN = X – M = Exportaciones netas.
Ver ejemplo.
Ejemplo:
118
Economía
Costos Ingresos
Consumo Intermedio (CI) Producción Principal
Valor Agregado (VAB) Producción Secundaria
Valor Bruto de la Producción
Total de Gastos
(VBP)
n
Luego : PBI = Σ VABi + DM
i=1
i = 1,2,...., n ; n = # de sectores económicos
DM = Derechos de importación.
119
Economía
La producción final (PF), es aquella parte del VBP que se destina a usos
finales tales como el consumo final, la inversión (I) y las exportaciones(X).
14.2.2. El consumo intermedio (CI), los forman los gastos que realizan los
productores en la compra de bienes no duraderos y servicios que son utilizados
totalmente en el proceso productivo.
Los siguientes cuadros muestran resultados del cálculo del PBI según el método
de la Producción, para el caso de la Economía Peruana.(En variaciones porcentuales y
en valor real).
Ejemplos: Los cuadros a continuación presentan el cálculo del PBI (real) según
el método de la producción (ver cuadro nº11a y cuadro nº11b).
120
Economía
Se cuantifica a partir de los ingresos recibidos por los agentes económicos como
retribución por su participación en el proceso de producción. Es la suma de las rentas
generadas en la producción:
PBI = R + CKF + IIN + EE
• R = Son todos los pagos en efectivo o en especie. Son los sueldos y salarios antes
de cualquier deducción.
• Consumo de capital fijo (CKF) = También depreciación, representa el valor al
costo corriente de reposición de los activos fijos reproducibles, tales como
maquinaria, instalaciones y equipo consumidos durante un período productivo
como resultado de su desgaste normal.
• Impuestos indirectos netos de subsidios (IIN) = Es el aporte que corresponde al
Estado en el valor agregado generado en el proceso de producción cuando se
evalúa a precios de mercado.
• Excedente de explotación (EE) = Son las ganancias y pérdidas empresariales.
Comprende tanto las utilidades de las empresas (en sociedad), como el ingreso
de los trabajadores independientes (no constituidos en sociedad).
El siguiente cuadro muestra resultados del cálculo del PBI según tipos de
ingresos, para el caso de la Economía Peruana (ver cuadro nº12).
121
Economía
(*) Renta predial .- Es la renta de propiedad; son los recursos financieros por
concepto de la renta de activos reales y financieros. Ejemplo: Ingresos por
concesión de recursos naturales, regalías petroleras, etc. Son también las
utilidades de empresas y entidades públicas transferidos al gobierno.
122
Economía
+ PNFe
PNBpm = YNBpm
-D
PNNpm = YNNpm
-Tn
PNNcf = YNNcf = YN (Ingreso Nacional)
A continuación se observan datos del PBI con respecto al ingreso, para algunos
años de la Economía Peruana (ver cuadro nº13.
123
Economía
El ingreso personal (Yp) es la medida de las cuentas del ingreso nacional (YN)
que mide lo que reciben las personas de todas las fuentes.
Entices: = YN – UND – Td + Tr = Yp
124
Economía
Yp – Tp = Ypd = Yd
Figura nº11
- Las personas son consumidores de bienes, mientras que las empresas son
productoras de bienes: Flujo real de los bienes de consumo (flecha superior)
de las empresas al individuo. Y para la producción de bienes se genera el
flujo real de servicios productivos (flecha inferior) de las personas, como
propietarios de los recursos hacia las empresas como empleadoras de los
servicios de los recursos.
125
Economía
Sector Empresas
Familias
Consumo (C)
Ahorro (S) Inversión(I)
Mercados Financieros
Impuestos(T) Gasto Público (G)
Sector Público
Figura nº12
- Cada una de las magnitudes del gráfico es una variable de flujo (flujos de
dinero).
- Se tiene el flujo del ingreso nacional proveniente del sector empresas y que va
hacia el sector familias. Este flujo consiste en pagos por los servicios de los
factores (salarios, intereses, rentas).
- Si el producto nacional (Y) también mide el ingreso nacional, y se paga en su
totalidad a las familias a cambio de los servicios de los factores; este se consume
(C), se paga como impuestos (T) o se ahorra (S).
- De otro lado el producto nacional es igual al consumo (C), más la inversión (I),
más el gasto público (G).
- Las familias distribuyen el ingreso en tres flujos: Consumo, ahorro e impuestos.
Se tiene así el flujo de gasto de consumo que regresa al sector empresas en forma
de demanda de la producción. Los otros dos flujos: El del ahorro que fluye a los
mercados financieros como moneda, acciones, depósito bancario, etc. Y el flujo
de impuestos que se paga al sector público.
126
Economía
Entorno de Ventas
127
Economía
128
Economía
Otro modelo es el Keynesiano, que se diferencia de los demás por poner énfasis
en la demanda agregada (DA).
Sectores Funciones de
Mercados Variables Políticas
Económicos Comportamiento
129
Economía
El esquema presenta los distintos pasos (I al V) que se debe dar para asimilar las
herramientas necesarias que permiten comprender el entorno económico y formalizar el
análisis de un País.
PASO (III): La oferta agregada (OA) considera el ajuste del mercado de trabajo,
dado el salario y permite apreciar la incidencia del coste de producción en la oferta de
producto de las empresas. La OA permite comprender los efectos en la producción de
los shocks adversos por variación en el coste de materias primas, la negociación
colectiva, los efectos de una política tecnológica y en general el conjunto de
perturbaciones y políticas que afectan el sector productivo.
130
Economía
Según esquema:
Producción Renta
Demanda
131
Economía
En general: C = C + c Yd
Donde: C , es el consumo autónomo (que no depende de la renta)
c, es la propensión marginal a consumir (PMgC) = ΔC / ΔY
El valor del consumo autónomo C es mayor que cero, ya que aún siendo el
ingreso disponible nulo, Yd = 0, los consumidores seguirán consumiendo que puede ser
endeudándose o recibiendo donaciones.
132
Economía
La renta disponible(Yd) es la renta que disponen las familias para gastar una vez
pagado los impuestos(T) y recibidas las transferencias(TR):
Suponiendo que el Estado compra una cantidad constante G, que realiza una
cantidad constante de transferencias TR y que recauda una proporción t de la renta en
forma de impuestos:
G = G , TR = TR , T = tY
133
Economía
Donde:
c = Propensión marginal a consumir a partir de la renta disponible.
c (1-t)= Propensión marginal a consumir a partir de la renta.
134
Economía
Si : Y = C+ I +G
Y = C + c(Y – tY + TR) + I + G
Y = C + cTR + I + G + cY – ctY
Y = A + c(1-t)Y,
Si varía las compras del Estado varía el gasto o demanda autónoma (A). Lo
demás se supone es constante.
Las diferenciales de los términos constantes es cero, solo queda el diferencial del
gasto, que se supone es el que está variando.
135
Economía
El Modelo de Demanda agregada que incluye los tipos de interés es parte del
Modelo IS-LM, que es el modelo central en la macroeconomía moderna.
136
Economía
Figura nº15
137
Economía
La inclusión del tipo de interés en el modelo nos lleva a considerar ahora que la
inversión (I) ya no es autónoma o totalmente exógena, sino que es determinada por el
tipo de interés (19.2).
(i) Cuanto más bajo es el tipo de interés, mayor será la inversión (planeada)
(ii) Cuanto más alto es el tipo de interés, menor será la inversión (planeada)
138
Economía
139
Economía
Ejercicios Resueltos
a) Calcule el índice de Laspeyres (IPC) del año 1993 con base 1987.
b) Calcule el índice de Paasche (Deflactor) del año 1993 con base 1987.
Solución:
Antes de presentar el resultado, se pueden repasar algunos conceptos e
interpretar algunos datos.
140
Economía
Así:
PBI nominal de 1993: mide el valor de los bienes producidos en 1993 a los
precios de 1993. (igual a $21.00)
PBI nominal de 1987: mide el valor de los bienes producidos en 1987 a los
precios de 1987. (igual a $14.00)
Así, el PBI real de 1993 con base 1987: Significa que se multiplica la
producción física de 1993 por los precios vigentes de 1987.
141
Economía
IPC = 121.43
Paasche = 122.09
Solución:
a) PBI nominal(82) = P82 Q82 = 30*1.50 + 50*1.00 = 95
PBI nominal(91) = P91 Q91 = 2*36 + 1.40*80 = 184
b) PBI real(91), base (82) = P82 Q91 = 1.50*36 + 1.00*80 = 134
c) Deflactor del PBI = PBI nominal (91) = 184 = 1.37
(de 91 con base 82) PBI real (82) 134
III ) Suponiendo que una economía registra los siguientes datos: (Los datos están en
dólares)
PBI = 5´678,000
PNB = 5´695,000
PIN = 5´051,000
PNF = 17,000
142
Economía
Ii = 474,000
Otros(neto) = -1,000
Solución:
a). Depreciación (D) =?
PIN = PBI – D
D = PBI – PIN
D = 5´678,000 – 5´051,000
D = 627,000
143
Economía
Mientras que la política fiscal viene dado por: G = 200, TR = 62.5, t = 0.25.
Solución:
a). Con sector público (Estado): (ver pg. 128)
144
Economía
Solución:
Se elabora el siguiente cuadro, según los datos.
b). VAB(A) = 6
VAB(B) = 4
VAB(C) = 4
145
Economía
Solución:
a) Se calcula, en primer lugar la renta de equilibrio (Yo) a partir de:
Renta de equilibrio
Y=C+I+G
Y = 100 + 0.75Yd + 100 + 100
Y = 100 + 0.75(Y –0.20Y) + 100 +100 (No hay transferencias)
Y – 0.75Y + 0.75 * 0.20Y = 300
Y(1 – 0.75 + 0.75 * 0.20) = 300
Yo = 1 * 300
0.40
Multiplicador :
= 1 = 2.5
0.40
Consumo:
C = 100 + 0.75Yd
C = 100 + 0.75(Y – T) = 100 + 0.75( Y – t Y)
C = 100 + 0.75(750 – 0.2 * 750)
C = 550
Sp = T – G – TR Sp = t Y – G – TR
146
Economía
mayor si la renta es elevada ya que en ese caso el Estado recauda mucho por impuestos.
Pero, si el nivel de renta es bajo habrá un déficit presupuestario ya que los ingresos del
Fisco serán menores.
147
Economía
Solución:
* Gasto público
G = ? , YN = ?, Yd = ?, Cp = ?
Podría usarase : PBI = Cp + Cg + I + Xn. .......... (i)
Considerando: Cg = G, I = FBK = FBKF + VE y Xn = X – M.
Faltarían datos, y no es posible usar (i)
Entonces, a partir de otra relación : Sp = Ingresos – gastos
Sp = T – G – TR.
Reemplazando datos : -210 = 50 – G – 60
G = 200, es el gasto público.
148
Economía
* Consumo privado =?
PBI + PNF = PNB, como no está disponible PNF, se usa :
PNB = C + I + G + Xn
* Renta disponible = Yd = ?
Yp = YN – UND – Td + TR
También :
En Yp = YN – Td – UND + TR
Yp = 1980 – 50 – 0 + 60
Yp = 1990
Yp – Tp = Yd
1990 – 0 = Yd
Yd = 1990
Nota : T = Td + ii.
149
Economía
Solución:
* Método del gasto: (ver pg.107 )
PBI = Cp + Cg + I + X–M
PBI = C + G + (FBKF + VE) + XN
PBI = 219092 + 41910 + 67928 + 2407 + 50557 – 44475
PBI = 381894 – 49475 = 337419.
Calcular :
a) PBI
b) PNB
c) YN
d) Ypersonal
e) Ypd
Solución:
a) PBI = C + G + I + XN
PBI = 1470 + 130 + 251 + 362 +( 240 – 221)
150
Economía
PBI = 2232
c) YN = ?
PNN =?. PNB - D = PNN
PNN -Tn = YN
PNN = 2242 – 200 = 2042
Entonces, YN = PNB – D – Tn
YN = 2042 – (200 – 80)
YN = 1922 ( Es el ingreso nacional a costos de los factores)
d) YP = ?
Yp = YN – UND – Td + TR
YP = 1922 – 99 – 28 + 199
YP = 1994
e) Ypd = ?
Yd = Yp – Tp
Yd = 1994 – 48
Yd = 1507
Solución
Y= G A
100 = 1 G
0.4
151
Economía
1 – t = 475
580
t = 0.1810
t = 0.25 – 0.1810
t = 0.07 . Entonces el tipo impositivo(t) debe disminuir en 0.07.
POLÍTICA FISCAL
a. Política económica
La política económica. También economía aplicada o normativa— es la
estrategia que formulan los gobiernos para conducir la economía de los países. Esta
estrategia usa ciertas herramientas para obtener unos fines o resultados económicos
específicos.
152
Economía
Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser
contradictorios, debe existir una coordinación e integración entre las diferentes políticas,
de tal forma que se produzcan los resultados esperados.
Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de
corto plazo buscan enfrentar una situación actual; es decir, una coyuntura económica
actual, por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan
otros tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura económica de un país,
por lo tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar
temas como el desempleo, la inflación, etc., mientras que las medidas de largo plazo
pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector específico de la economía
(agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribución del ingreso, etc., todos ellos
procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el bienestar de
los habitantes del país.
b. Impuesto
El impuesto es una clase de tributo (obligaciones generalmente pecuniarias en
favor del acreedor tributario) regido por Derecho público. Se caracteriza por no requerir
una contraprestación directa o determinada por parte de la Administración (acreedor
153
Economía
Objetivos de Impuesto
Puede detallarse entonces los objetivos que persigue la fijación de impuestos:
154
Economía
155
Economía
1) Aquella que indica que son Directos los impuestos que se aplican sobre la renta
y el patrimonio, y son Indirectos aquellos que gravan el consumo.
2) Aquella que indica que son directos los impuestos en los que el contribuyente
de iure (aquel que la ley designa como responsable del ingreso del tributo al
fisco), es el mismo que el contribuyente de facto (quien soporta la carga
impositiva), al tiempo que considera indirectos a aquellos impuestos que
presentan una traslación de la carga impositiva del contribuyente de iure al
contribuyente de facto. Si bien esta traslación puede presentarse en distintos
sentidos (hacia adelante si se la traslada a los clientes; hacia atrás, si se la traslada
a los factores de la producción; lateral, si se la traslada a otras empresas), debe
considerarse, a los fines de esta concepción de impuesto indirecto, sólo la
traslación hacia adelante. Esta posición es ampliamente difundida, pero
presenta asimismo aspectos muy discutidos, en el sentido de que es muy difícil
determinar quién soporta verdaderamente la carga tributaria y en qué medida.
No obstante, esta definición suscita las más interesantes discusiones sobre los
efectos económicos de los impuestos.
Los impuestos directos más usuales en los distintos sistemas tributarios son el
Impuesto a la Renta o a la Ganancias de personas físicas y sociedades, los impuestos al
Patrimonio (en Argentina, Bienes Personales y Ganancia Mínima Presunta), Derechos
de Exportación, impuesto a la transferencia de bienes a título gratuito. Como impuestos
indirectos típicos puede mencionarse al IVA, impuestos a los consumos específicos
(denominados Impuestos Internos en muchos países), y Derechos de Importación.
156
Economía
c. . El Estado
El Estado es un concepto político que se refiere a una forma de organización
social soberana y coercitiva, formada por un conjunto de instituciones involuntarias,
que tiene el poder de regular la vida sobre un territorio determinado.
El concepto de Estado difiere según los autores,[1] pero algunos de ellos definen
el Estado como el conjunto de instituciones que poseen la autoridad y potestad para
establecer las normas que regulan una sociedad, teniendo soberanía interna y externa
sobre un territorio determinado. Max Weber, en 1919, define el Estado como una
organización que reclama para sí -con éxito- el "monopolio de la violencia legítima";
por ello, dentro del Estado se incluyen instituciones tales como las fuerzas armadas, la
administración pública, los tribunales y la policía, asumiendo pues el Estado las
funciones de defensa, gobernación, justicia, seguridad y otras como las relaciones
exteriores.
157
Economía
Leyenda:
T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos
G: gasto público, dinero que gasta el Estado para obras, etc.
Eje de ordenadadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado)
Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); producción
P1: equilibrio fiscal; T=G
Zona en rojo, P2: zona de déficit, porque el gasto es mayor que los ingresos
Zona en verde, P3: zona de superávit, porque se ingresan más de lo que se gasta,
mediante los impuestos
Hay que aclarar que el déficit (déficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no
es necesariamente algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la política fiscal creen
que, en vez de intentar estar en el punto de equilibrio (P1 en la gráfica), va bien
aumentar el gasto público para incentivar la economía; por tanto G>T y hay déficit.
Mecanismos
Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores de
la política fiscal) son:
De los dos, es más importante el control de la inversión pública. Pero si hay que
elegir entre hacer que el estado gaste más o bajar los impuestos, los políticos suelen
158
Economía
La política fiscal dice que cuantas más obras haya en el país, mejor para la
economía (ya que si las fábricas cierran, no hay empleo). En cambio, si contratan a
trabajadores estarán disminuyendo el paro, y al necesitar más materias primas, los
empresarios tendrán que aumentar la producción, o sea, que estará aumentando el
producto interior bruto.
1. Yo compro algo a alguien por 100 euros. Eso hace aumentar el producto
nacional en 100 euros.
2. El vendedor, 100 euros más rico, es también un consumidor, y gastará el 80%
de esos 100 euros comprando otra cosa. O sea, gasta 80 euros. El PIB sube 80
euros más.
3. Quien acaba de recibir los 80 euros, gasta un 80% de ello, o sea, 64 euros. El
PIB sube 64 euros.
4. Quien recibe los 64, gasta el 80%; el PIB sube 51.2 más
159
Economía
Por tanto, una inversión de 100 euros ha hecho aumentar el producto nacional
en 500.
160
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164
Economía
Uno de los aspectos de mayor preocupación del Estado ha sido lograr obtener
de manera sostenida los recursos necesarios para que el Estado cumpla con proveer los
servicios públicos esenciales a la sociedad. En esta dirección, se viene perfeccionando y
actualizando la legislación tributaria acorde con las nuevas tendencias y modalidades de
operación en los distintos ámbitos de los sectores económicos, de modo tal que se
eliminen las distorsiones no deseadas por aplicación de la tributación así como el vacío
legislativo que permite la elusión tributaria.
Los principales avances del Gobierno en línea con los citados principios han
estado orientados a: (i) la reducción de la evasión y la elusión utilizando medidas
administrativas como el reforzamiento del sistema de retenciones del Impuesto General
a las Ventas (IGV), la ampliación de la cobertura del sistema de detracciones, la mejora
del control de reintegros tributarios y la intensificación de las auditorías a las empresas;
(ii) la modernización de la gestión y la capacidad funcional de la Administración
Tributaria a través de la fusión de SUNAT y Aduanas, que centraliza en una única
institución la responsabilidad de la recaudación de impuestos; y iii) la mejora de la
eficiencia y equidad del sistema tributario, con el objetivo de incrementar la presión
tributaria.
1
Como consecuencia de los diferentes acuerdos de integración, cuya finalidad es expandir los mercados
de bienes y servicios, la recaudación por aranceles perderá de manera gradual su importancia en los
ingresos fiscales
165
Economía
166
Economía
167
Economía
Memo:
Saldo de la deuda pública 34,7 33,0 31,5 29,8
Fuente: Marco Macroeconómico Multianual 2007-2009.
Cuadro nº15. Operaciones del sector público no financiero (porcentaje del PBI)
168
Economía
resultado y considerando las metas de crecimiento real del gasto, el déficit fiscal
convergería rápidamente hacia un superávit en el 2009.
POLÍTICA MONETARIA
La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de dinero
como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica. Para ello,
las autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y
participan en el mercado de dinero.
a. El dinero
El dinero es todo aquel medio común que permite el intercambio de bienes y
servicios en una economía de una manera sencilla y eficiente. Por tanto, para que un
bien pueda ser calificado como dinero se deben de satisfacer los siguientes tres criterios:
169
Economía
deudas, se dice que el bien posee esta propiedad. Por ejemplo, si gente de una cultura se
inclina por medir el valor de las cosas en referencia a las cabras, las cabras serían la
principal unidad contable. Un caballo podría costar 10 cabras y una cabaña unas 45
cabras.
Hay que indicar que el dinero, tal y como lo conocemos hoy en día (billetes y
monedas sin valor propio), debe de estar avalado o certificado por la entidad emisora.
Actualmente son los gobiernos, a través de las leyes, los que determinan cual es el tipo
de dinero de curso legal, pero son otras entidades, como los bancos centrales (Banco
Central) y las casas de la monedas (Ceca), los que se encargan, el primero, en regular y
controlar la política monetaria de una economía, y el segundo, en crear las monedas y
billetes según la demanda y la necesidad de tener dinero físico.
170
Economía
Los diferentes pasivos que tienen los bancos (deudas y obligaciones: cuentas
bancarias, depósitos, valores emitidos a menos de 2años, repos, ...) dentro de un sistema
económico se pueden clasificar según la liquidez que tengan respecto al dinero, es decir,
171
Economía
Hay que añadir que, al igual que los bancos, las empresas también pueden
emitir deuda, y esta es susceptible de ser negociada, por ejemplo, en los mercados de
renta fija, y por lo tanto también puede ser considerado un tipo de dinero con un cierto
grado de liquidez. A este tipo de emisiones se le llama de papel comercial, pero no
forman parte de ninguno de los agregados monetarios, a pesar de que pueden tener las
mismas características que los componentes de dichos agregados.
Creación de dinero
En los sistemas económicos actuales, el dinero es creado por dos
procedimientos:
172
Economía
monedas, etc.); por lo tanto, el respaldo del dinero es la suma de los bienes y servicios de
la Población; o sea, el Producto Interno Bruto o PIB.
El Gobierno debe impedir que el agregado monetario sea superior al PIB para
sostener su valor. Sin embargo, el gobierno puede optar por imprimir más billetes que
derivaría en inflación y la devaluación de su moneda.
b. Interés
Interés es un índice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o el coste
de un crédito. Se da en porcentaje. Indica, en una cantidad de dinero y tiempo dados,
qué porcentaje de ese dinero se obtendría, o habría que pagar en el caso de un crédito.
173
Economía
Donde:
i= Interés nominal (tanto por uno).
n= Fracciones en que el interés va a ser aplicado. Si p. ej. se aplica una vez
al mes, son 12 al año, por lo que en ese caso, n=12. Así, n vale 6 si la
aplicación es bimestral, 4 si es trimestral, 3 si es cuatrimestral, 2 si es
semestral, y 1 si es anual.
TAE = Tasa anual equivalente (tanto por uno).
Ejemplo: Con un interés nominal del 6% y 12 pagos al año, resulta un TAE de 6,17%:
Mecanismos
El banco central no puede influir directamente sobre la cantidad de dinero ni sobre
la tasa de interes, pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulación:
174
Economía
Por eso, si el tipo de interés es muy alto, no todos los inversores podrán
permitírselo, y no pedirán muchos préstamos. El dinero se quedará en el banco. En
cambio, una bajada de los tipos de interés incentiva la inversión y la actividad
económica, ya que los empresarios dispondrán fácilmente de dinero para invertirlo en
sus proyectos.
Por tanto, los cambios en la tasa de interés están relacionados directamente con
la cantidad de dinero que circula en el mercado.
No hay que olvidar que existen otros procesos -distintos a la política monetaria-
que también alteran la tasa de interés, ya sea por un proceso inflacionario, o por el auge
o la recesión de la actividad económica, dificultando de esta manera el papel de la tasa
de interés como variable objetivo de la política monetaria.
175
Economía
La deuda pública son títulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y
obligaciones.
176
Economía
• Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios.
• Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para poder prestar más dinero.
• Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.
Referencias:
r tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de
dinero.
• Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea más caro.
• Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar más dinero
en el banco y menos en circulación.
177
Economía
• Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado cambiándolo por
títulos.
Referencias:
r tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de
dinero.
Historia
La política monetaria está desarrollada por economistas como Irving Fisher,
Friedrich Hayek y Milton Friedman. Se basan en las ideas de economistas clásicos
(Adam Smith, John Stuart Mill, otros), que ya la propusieron en una crisis económica
como el crack de 1929. Sugieren que el Estado no debe intervenir activamente en la
economía en caso de depresión (ya que es probable que la empeore), y que debe
limitarse a controlar la cantidad de dinero.
178
Economía
En el caso del crack de 1929, la política monetaria falló. Los clásicos creían que
al haber caído la cantidad de dinero, también bajarían los precios y los salarios, y se
volvería automáticamente al pleno empleo. Pero resultó que tanto precios y salarios son
rígidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los
trabajadores a cobrar menos.
Teorías
La hipótesis en la que se basa la política monetaria es que si:
M: Masa monetaria
V: Velocidad de circulación del dinero
P: Nivel de precios
Q: Producción de bienes y servicios
Liquidez
Keynes dice que en un caso de recesión y con tipo de interés muy bajo, puede
pasar que la demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las gráficas
de arriba). En ese caso, una política expansiva que aporte dinero al mercado no hará
cambiar el tipo de interés, por tanto será inefectiva.
179
Economía
A las autoridades les resulta más fácil presionar a la alza las tasas de interés que a
la baja.
El banco central puede llevar a cabo una política expansiva posibilitando con
ello una mayor concesión de préstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero;
pero no puede obligar a los bancos a que presten más cuando, por ejemplo, los
empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas.
180
Economía
Bibliografía
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