APALANCAMIENTO OPERACIONAL

Es la forma como las empresas utilizan la estructura de los costos fijos operativos para incrementar las ventas
(ingresos) y lograr por este medio maximizar utilidades antes de impuestos.

La estructura de los costos fijos o costos variables se pueden modificar dependiendo de estrategias de cambio
de tecnología, reducción costos de procesos, eficiencia de la mano de obra y eficacia en el producto, que
redundan en modernización y competitividad en los mercados y por consiguiente en maximizar utilidades.

Fórmula: GAO = Q1 (PV-CV) = Número de Veces ó (%)

Q1 (PV - CV) – CF

GAO = grado de apalancamiento operacional.

Q1 = cantidades a producir (Excedentes del punto de equilibrio).
PV = precio unitario de venta.
CV = costo total unitario del producto
CF = costos fijos operativos

Ejercicio: presentar tres (3) empresas comparativas con la misma cantidad de producción (60.000 unidades)
y el mismo precio de venta ($2.oo); pero con diferente tecnología (CF de 20.000, 40.000 y 60.000) lo que
permite tener un costo unitario de producción de $1.20, $1 y $0.80, respectivamente.
Calcular el punto de equilibrio y la forma de demostrar su productividad y maximización de utilidades antes
de impuestos y reservas, al lograr un volumen de ventas de 60.000 unidades

Empresa Punto de equilibrio GAO

A 25.000 1.7 veces 170%
B 40.000 3.0 veces 300%
C 50.000 6.0 veces 600%

Comprobación de casos de GAO ganado al lograr ventas superiores a las corrientemente estimadas.
El apalancamiento operacional es una herramienta importante para desarrollar estrategias de supervivencia,
crecimiento y desarrollo de las empresas; a la vez de permitir una mejor planeación para hacer más
competitiva la empresa dentro del mercado que se mueve (sector).

APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero es la variación en el porcentaje de aumento de la utilidad neta por acción

producida por el porcentaje de incremento en las ventas; veamos un ejemplo basado en el ejemplo anterior.
La empresa paga intereses por valor de $80.000, sus impuestos equivalen al 30% de sus utilidades y reparte
dividendos entre 12.000 acciones.
140.000 X 9. = $1.260.000 (VENTAS) 140.000 X 4.20 = $588.000 (C. VARIABLE).
140.000 + 10% = 154.000
154.000 X 9. = $1.386.000 (VENTAS) 154.000 X 4.20 = $646.800 (C. VARIABLE).

VENTAS $1.260.000 INCREMENTO $1.386.000

C .VARIABLES $(588.000) $ (646.800)
C. FIJOS $(408.000) $(408.000)
ÚTIL .OPERACIONAL $ 192.000 INCREMENTO $ 258.000
INTERESES $ (80.000) $ ( 80.000)
U .A .IMPUESTOS. $ 112.000 $ 178.000
IMPUESTOS $ (33.600) $ ( 53.000)
UTILIDAD. NETA $ 78.400 $ 124.600
UTILIDAD POR ACCION $6.53 INCREMENTO $10.38

El grado de apalancamiento financiero se calcula con base en la siguiente fórmula:

U.A.I.I.
G.A.F. = -------------------
U.A.I.I. –Intereses.

G .A. F.: Grado de apalancamiento financiero

U. A .I .I.: Utilidad antes de impuestos e intereses
.

EJEMPLO: G .A .F. = 192.000 = 192.000 = 1.71

------------------------- ------------
192.000 – 80.000 112.000

Quiere decir que el incremento de 34.37% en las ventas tiene un efecto 1.71 veces mayor en la utilidad neta
por acción.
Finalmente el apalancamiento combinado es el primero multiplicado por el segundo.

G.A.O. X G.A.F. = G.A.C.

3.5 X 1.71 = 5.98

Esto indica que el porcentaje de incremento en la unidad neta por acción es 5.98 veces mayor que el
porcentaje de incremento en las ventas.

Apalancamientos estratégicos

Apalancamiento operativo:
El uso de activos de costos fijos operativos, para magnificar (ampliar o apalancar) los efectos sobre las
utilidades antes de intereses e impuestos UAII (earnings before interest and taxes) (ebit), producidos por
cambios que ocurren en los volúmenes de operaciones o ventas (q)

Apalancamiento financiero:
El uso de fondos de costos fijos financieros, para magnificar (ampliar o apalancar) los efectos sobre las
utilidades por acción UPA producidas por cambios en las utilidades operacionales UAII de la empresa.

Apalancamiento total:
El uso potencial activos fijos y fondos de costo fijos, para magnificar los efectos sobre las upa de la empresa,
producidos por los cambios que ocurre en las ventas (q).

Ejercicio No 1.-Apalancamiento Operativo

Una empresa puede estructurar sus costos de operación de 4 formas a, b, c, y d. se pide escoger la mejor
estructura, explicar por qué.
A). CVU = 7, 50, CFT = 0
B). CVU = 5, 00, CFT = 2.500
C). CVU = 2, 50, CFT = 5.000
D). CVU = 0, CFT = 7.500
PRECIO ACTUAL = $10,00; VOLUMEN DE OPERACION = 1000
Variación de q = 50%; riesgo: Nulo, Bajo, Medio, Alto
nota: se sugiere elaborar estados de resultados; calcular puntos de equilibrio; márgenes de contribución y
riesgo

Ejercicio No 2.-Apalancamiento Financiero

LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA SON LAS SIGUIENTES:
Deuda (D) = $400.000, acciones preferentes = 3.000, acciones comunes = 10.000, costo promedio de la
deuda (KD).= 10%, dividendo preferencial (DP) = $4,00, UAII = $100.000
Variación de las UAII = - 40% y +40% tx = 40%

Cuál es el efecto sobre las UPA, por fondiarse la empresa con recursos de costo fijo? cuál es el efecto sobre
las utilidades para accionistas comunes si recogemos las acciones preferentes y emitimos 4000 nuevas
acciones comunes?

Ejercicio No 3.-Apalancamiento Total

Una empresa suministra la siguiente información y solicita calcular los grados de apalancamientos
Q = 2000 CFT = $500.000 CVU = $250; P = $1.400 Tx = 40% Acc. Pre. = 60.000
Dp = $4.00 ; Kd = 10% ; D = $2.500.000; Acc. Com. = 100.000 Variación de Q = + , - 50%
Calcular el GAO, GAF y GAT

4 * Álvaro Ramírez es propietario de una estación de venta de gasolina. El precio de venta es de $10.000.00
por litro, el costo por litro es de $8.000.00. Tiene nueve empleados a los que les paga $25.000.00 diarios.
Otros costos y gastos mensuales fijos son de $1.800.000.00, paga un alquiler de $1.000.000.00 mensuales y
$1.500.000.00 de gastos por intereses financieros.
A – Exprese el punto de equilibrio mensual en número de litros y en pesos de ventas.
B – Si se eliminara el alquiler al adquirir con recursos propios las instalaciones cual sería el GAO?
C – Si el precio de venta aumentara un 10% y los costos variables se mantuvieran constantes y no se
cancelara el arrendamiento, cuál sería el GAO?
D – Actualmente el expendio de gasolina abre 24 horas. En el turno de 11 de la noche a 7 de la mañana se
emplea a dos personas. Si cierra en ese lapso, las ventas se reducirían en 25.000 litros. Cuál sería el GAO si
las ventas reales sobre la base de 24 horas son:
a * 180.000 litros b * 205.000 litros
A cada opción se le debe calcular el punto de equilibrio en unidades y en pesos y determine la mejor. Sustente.

5* Holmes Gallego es propietario y gerente del Motel Vida y Amor Eterno. Es Administrador de Empresas y
podría ganar $36 millones al año, pero prefiere administrar su propio negocio. El motel tiene 50 cuartos
disponibles categoría Junior, que se alquilan a $25.000.00 por cada cuatro horas. Los costos variables de
operarlo equivalen al 10% por alquiler de cuarto (Por día). Los costos fijos y gastos del mes son:
$3.000.000.00 de depreciación; $2.500.000.00 de seguros e impuestos; $1.600.000 por mantenimiento;
servicios públicos y otros $900.000.00. Holmes comenta que el negocio ha marchado muy mal desde abril
hasta septiembre y muestra las siguientes cifras:

Abril – septiembre Octubre-Marzo

Potencial de alquiler de cuartos 9150 9100
Cuartos alquilados (5050) (8700)
Desocupados 4100 400

A - Preparar un informe que muestre si Holmes está ganando o perdiendo dinero (Considerar temporadas
semestrales) y calcular los GAO.
B – Que numero de cuartos deben alquilarse al mes para lograr el punto de equilibrio?
C – Si el alquiler por cuarto se redujeran a $20.000.00 de abril a septiembre, cuantos cuartos tendrían que
alquilarse al mes durante dicho periodo para lograr el punto de equilibrio y cuál sería el GAO?
D – Suponiendo que independientemente del precio del cuarto, no es posible cubrir los costos y gastos fijos
mensuales durante julio y agosto, debe cerrarse el motel durante estos meses?

6 * La Compañía PTK S.A. con un total de 20.000 acciones, Elabora dos

tipos de cuadernos, de 100 hojas y de 200 hojas. El Estado de Resultados
dividido por de tipos de cuadernos, es el siguiente:
100 HOJAS 200 HOJAS TOTAL
VENTAS $ 300MILLONES $2.500 MILLONES $2.800 MILLONES
( - )COSTOS VARIABLES 100 500 600
MARGEN DE CONTRIBUCION 200 2.000 2.200
( - )COSTOS FIJOS DIRECTOS 28 1.500 1.528
MARGEN DEL PRODUCTO 172 500 672
( - )COSTOS FIJOS COMUNES 100
= UTILIDAD DE OPERACION $ 572

Los precios de ventas de los cuadernos de los cuadernos son $3.000.00 para los de 100 hojas y $5.000.00
para los de 200 hojas.
A – Calcule el ingreso por ventas necesario para obtener una utilidad de operación de 10% sobre las ventas
B – Si cancela $5 MILLONES por concepto de intereses cual será el GAF y el GAC (Combinado o total)
C – Si se logra aumentar las ventas de cuadernos de 200 hojas con un incremento de en publicidad que
costara $45 MILLONES adicionales y parte de las ventas potenciales del cuaderno de 100 hojas se
cambiaran por el de 200 hojas.
Las ventas del cuaderno de 200 hojas se incrementaran en 15.000 unidades, mientras que las ventas del
cuaderno de 100 hojas disminuirán en 5.000 unidades. Le conviene a la compañía este cambio y cuál sería el
GAF y el GAC
D – Si los intereses aumentan a $7.5 MILLONES y se encuentra en la situación anterior cual sería el GAF.
E – Si para evitar el aumento en los intereses en nuevas inversiones, se propone incrementar las acciones a
25.000 cuál sería el GAF. Sustentar cada una de las situaciones anteriores

7 * La empresa de bluyines TELASUCIA S.A que vendió en el 2006 un total de $57 millones de pesos,
presento en su balance un patrimonio compuesto por 1.000 acciones colocadas y en poder de los accionistas
con valor unitario de $ 36.000.00 c/u. Las deudas totales llegaron a la cifra de $12 millones de pesos,
contando con un interés del 3.3% mes anticipado. La UAFAI también llamada utilidad operacional, es decir
la utilidad antes de pagar los gastos financieros y de cancelar los impuestos era del 32% del valor de las
ventas netas. La empresa cancela la tasa de impuesto de renta del periodo correspondiente. La empresa
siempre ha querido obtener las mas alta relación UPA (Utilidad por acción) la cual se calcula dividiendo
utilidad neta o del ejercicio sobre total de acciones colocadas y en poder de los accionistas. En el 2008 ha
considerado invertir (Activos) en la modernización de la empresa una partida igual al 60% del valor de los
activos del 2007.Con esta inversión las ventas subirían respecto al 2007 en un 43% y alcanzara una mejor en
la UAFAI la cual pasara del 32% al 39% del valor de las ventas. De las formas que existen para financiar el
proyecto se han considerado dos opciones: A – Conseguir el 40% del total del monto a invertir mediante un
nuevo crédito, al 9.5% trimestre anticipado. El 60% restante se conseguirá vendiendo el número
correspondiente de acciones al $57.600.00/acción. B – Conseguir el 70% del total del monto a invertir
mediante un nuevo crédito, el cual sería al 10.2% trimestre vencido y el 30% restante vendiendo el número
correspondiente de acciones a $57.600/acción.
A - ¿Cuál fue el valor de la utilidad neta el año? B -¿Cual fue el valor de la UPA para cada financiación? C -
¿Cuánto es en porcentaje el endeudamiento de la empresa ¿D - ¿Ventajas y desventajas de cada opción , cual y
porque elije? E – Al finalizar el año de cada financiación cual sería el GAF para cada una de las opciones