Visión estratégica consolidada:

Ser la infraestructura de mercados que le sirva al país de la manera más efectiva y eficiente,

enfocada en las necesidades de sus clientes y en la construcción de relaciones de confianza,

que lidera el desarrollo del mercado de capitales colombiano y la integración regional,

generando valor para sus accionistas y grupos de interés.

Imagen 1: Vision Estrategica bolsa de valores

Fuente:https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/AcercaBVC/misionVisionValo res?
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 LECTURA Y ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

La tendencia de INTERBOLSA para la vigencia 2010-2011 creció en un 12% en el

activo corriente representado principalmente en las inversiones y derivados, controlados

directamente por la superintendencia financiera de Colombia y clasificados de acuerdo a la

circular externa 11 de 1998.

Su portafolio de servicios se basó en realizar operaciones, administrar portafolio de

terceros, contratos de corresponsalía, operaciones de corretaje, asesoría en el mercado de

capitales, operaciones por cuenta propia, administración de valores, operaciones en el

mercado cambiario y contrato de comisión; sin embargo, la entidad entra en riesgo directo

con la superintendencia financiera por el no pago de las obligaciones contraídas con

terceros, más exactamente cuando el 1 de noviembre no gira el valor de 20.000 millones de

pesos al crédito intradía; fue por esto que la entidad de vigilancia y control enciende

alarmas para la dar inicio a la investigación administrativa.

Es así con el mal llamado Repos, estrategia de recaudo, vinculado a Interbolsa S.A

mediante la firma Fabricato, pretendía en un escenario de movimiento financiero de

operaciones trasferir una parte la propiedad de la acción a fabricato; a cambio del pago de

obligaciones generando una “supuesta” liquidez.

Traducido al movimiento en estados financieros se encuentra que por cada $100 pesos

en acciones de Fabricato, Interbolsa le prestaba $60 consiguiéndolo en el mercado bursátil;

y los 40$ restantes garantizados de forma individual por el accionista de Fabricato. Pero a
finales de 2012 se cae el escenario financiero ya que no se contaba con respaldo y garantía

de los clientes.

De acuerdo al análisis financiero basado en los estados financieros de Interbolsa en la

vigencia 2010-2011 encontramos:

Por otra parte, se encuentra que baja el valor de la propiedad planta y equipo en un 74%,

lo que significa que se da inicio a la venta para lograr liquidez para el cumplimiento de las

obligaciones; Finalmente arrojando un resultado del total del activo en un 3%.

. En relación a los bonos en circulación se mantuvieron constantes y no sufrieron

variaciones significativas. Finalmente se puede determinar que para el caso del pasivo la

variación de 2010 a 2011 fue de 1.35% equivalente a 2.837 millones.

Sin embargo, de acuerdo a la investigación de tipo administrativa encontramos que

existió variación significativa en el patrimonio de los accionistas; ya que el capital social

disminuyo en un 3.16%, la entidad se descapitaliza en 1.254 millones, pero se encuentra

que aumenta significativamente la reserva que después análisis de investigación

aumentaron en un 36.49% , recibiendo unos dividendos superiores a los 28.400 millones de

pesos, lo que lleva a demostrar que esos recursos fueron enviados a reservas de tipo

personal y privado de los responsables del desfalco de Interbolsa S.A,

Con este escenario financiero del balance general Interbolsa gana confianza en los

inversionistas y muestra un crecimiento en el mercado bursátil; presentando estados

financieros que muestran rentabilidad para la reserva y los socios capitalistas de la entidad.

En el análisis del estado de resultados, encontramos que pasa de tener un ingreso

operacional de 89 a 95 millones de pesos, mostrando un aumento en la utilidad neta de

inversiones, algo que no es cierto teniendo en cuenta el elevado valor de los pasivos por el
incumplimiento de obligaciones; mas aún si analizamos que pasa de 1747 millones de

ingresos por comisiones a tener 0$ en el año 2011, lo que muestra una caída la principal

fuente de ingresos.

Por otra parte, y no saliendo del ingreso, encontramos que los ingresos neto de

operaciones financieras con moneda extranjera pasa de 3.083 millones a 6.786 negativo, lo

que indica una caída en portafolio externo de 145%. Los gastos operacionales aumentan en

un 7.81% y la utilidad disminuye en un 4.18%.

IDENTIFICACION DE RIESGOS

Los riesgos analizados en la empresa INTERBOLSA S.A. de acuerdo a la información

suministrada son los siguientes:

Riesgos políticos-sociales Vigilancia y control de la

superintendencia
Responsabilidad civil empresarial Incumplimiento de contrato

Difamación o calumnia

Responsabilidad civil profesional Error técnico o de cálculo

Error administrativo

Negligencia

Riesgos financieros: Liquidez

Pago de obligaciones
 Riesgo político- social, se tomó en cuenta el hecho de que la empresa INTERBOLSA S.

A resulto intervenida por parte de las autoridades el 2 de noviembre del 2012, dado que es

un riesgo constante dado que las empresas del mercado bursátil están sujetas a la vigilancia

y control por parte de estas y que si en algún momento el de encontrarse la detección de

algunos malos procedimientos o maniobras que deterioren o reduzcan sus activos esto

resultaría en su inmediata intervención lo que generaría desconfianza y perdida en el

mercado de valores.

Riesgo civil empresarial, mucho se habla del mercado bursátil y lo inestable que este

puede llegar a ser, por ende uno de los riesgos más significativos son el de difamación o

calumnia dado que este mercado se tiene en cuenta casos hipotéticos y cálculos

aproximados de acuerdo a lo que puede llegar a suceder, lo que ocasiona en algunos casos

perdidas innumerables.

En el caso de incumplimientos de contrato, priman los beneficios propios en la búsqueda

de ganancias sin tener en cuenta el patrimonio, y en algún momento el desempeño puede

ocasionar perdida financiera, disminución de riqueza por lo cual se puede llegar a ver

afectada la utilidad y la los acuerdos con los vinculados.

Riesgo civil profesional, la empresa INTERBOLSA puede llegar a obtener riesgos en

sus cálculos y riesgos administrativos que en algunos casos ocasionan negligencias, dado

que las variables a tomar para los cálculos, la toma de decisiones en algunos casos se

generan de acuerdo a los valores que pueden incrementar y mejorar sus rendimientos

financieros. Cabe decir que las garantías de los préstamos los activos (acciones) de

INTERBOLSA, por medio de la figura REPOST.

 Riesgos financieros, como se observa anteriormente en el análisis de los estados

financieros se encuentran:

 Riesgos de liquidez: como lo reflejaron los estados financieros del año 2011, en un

tiempo estimado de 1 año los activos se tuvieron que vender a un menor precio al

del mercado, impidiendo que se cumpliera el pago de las obligaciones a corto plazo.

 Riesgo de Capital: Aumento de los dividendos de los accionistas, pero no

cumplieron con los créditos pactados

 Riesgo de cuentas por pagar: incremento de las obligaciones financieras por ende

el riesgo eminente es que no se pueda cancelar en el tiempo pactado, puede generar

liquidez.

Riesgos Operativos: fallas o insuficiencias en los procesos para la adquision de

acciones.

IDENTIFICACION DE AREAS CRÍTICAS Y SIGNIFICATIVAS

Al analizar los estados financieros de la empresa INTERBOLSA S.A, se pudieron

encontrar varios escenarios donde tenemos diferentes áreas que afectaron el resultado a

2011 de la entidad. Las cuales son:

CRITICAS:

Capital: Interbolsa invirtió en las acciones de fabricato, por cada $100 pesos en

acciones de Fabricato, Interbolsa le prestaba $60 consiguiéndolo en el mercado bursátil; y

los 40$ restantes garantizados de forma individual por el accionista de Fabricato. Pero a

finales de 2012 se cae el escenario financiero ya que no se contaba con respaldo y garantía

de los clientes.
 Cuentas Por pagar: En relación al pasivo, las obligaciones financieras encontramos un

aumento del 22% con respecto al año anterior; lo que indica que para ese año Interbolsa

continúo incumpliendo las obligaciones financieras de los créditos a Bancos de occidente,

Colpatria, Bancolombia y Davivienda, y a entidades financieras internacionales por valor

de 8.800 millones de pesos; de la misma forma los compromisos laborales.

Cuentas por cobrar: Para el valor de los activos encontramos que disminuye el valor

disponible en un 71%, poniendo en riesgo la liquidez de interbolsa, aumentando a su vez el

valor de los Deudores (cuentas por cobrar) en un 25%, lo que indica que hay problemas en

garantizar el flujo de efectivo para la operación bursátil.

Obligaciones financieras: Perdida de credibilidad de interbolsa S.A, reportes a las

centrales de riesgo, Medidas cautelares Y la superintendencia financiera puede intervenir.

SIGNIFICATIVAS:

Riesgo financiero: Las irregularidades conocidas en Interbolsa S.A en el área contable y

financiera, muestra directamente como responsables auditores, contadores y revisores

público, por su falta de pronunciamientos ante la junta central de contadores determinó que

no se efectuó una adecuada labor de seguimiento, control y supervisión sobre las

actividades y prácticas que se estaban llevando a cabo en la organización

Riesgo Contable : los códigos contables tienen como principios de la información, la

comprensibilidad, relevancia en cuanto a su valor predictivo y confirmatorio, fiabilidad en

lo que pretende representar, Por ello es importante que en la Interbolsa S.A se tenga en

cuenta cada uno de los procesos contables, con sus debidos soportes.
 Riesgo operativo: La violación de las políticas contables y mal uso de los procesos y

procedimientos y la falta de un programa de auditoria para el seguimiento de los controles

interno en la organización con lleva a la asimetría de la información dando error o

intencionalidad y se deriva a la omisión en la regulación contable alterando los estados

financieros para la toma de decisiones y de control de la alta gerencia , además la ética y la

moral son de gran importancia para la organización dado que del auditor y revisor fiscal

con el informe final y de opinión, sobre el resumen de hallazgos y evidencias en la

ejecución de actividades y aspectos significativos encontrados en su auditoria.

EVALUACION DEL PRINCIPIO DE NEGOCIO EN MARCHA

Los indicadores de los estados financieros publicados por Interbolsa presentados para el

periodo 2011 los siguientes resultados:

ACTIVO TOTAL 545.130

APALACAMIENT 1,64
PATRIMONIO 332.627
O:

 Apalancamiento, Interbolsa consiguió 1.64 unidades monetarias de activos por

cada unidad monetaria del patrimonio. Significa el grado de apoyo de los recursos

internos de la compañía sobre los recursos de terceros.

PASIVO TOTAL 212.473

ENDEUDAMIENT 0,39
ACTIVO TOTAL 545.130
O:
  Endeudamiento, Interbolsa depende en un 039% de sus acreedores y dispone de

una limitada capacidad de endeudamiento, por lo cual se empieza a descapitalizar;

no muestra un grado de independencia de sus acreedores.

ACTIVO CORRIENTE 310.102

LIQUIDEZ PASIVO CORRIENTE 91.644 3,38

 Liquidez, La compañía cuenta con un 3.38% determinablemente bajo, teniendo en

cuenta que no cuenta con la suficiente disponibilidad de liquidez para efectuar sus

pagos a corto plazo con las entidades bancarias.

UTILIDAD NETA 38.477

RENTABILIDAD 0,07
ACTIVO 545.130

 Rentabilidad, se cuenta con un 0.07% de capacidad del activo (inversiones), para

producir utilidades independientes sin ser financiado por la banca, es decir, que la

rotación del activo en sus deudores no es similar con lo que muestra el estado de

resultados ya que sus ingresos bajaron notablemente.

EVALUACION DEL RIESGO DE INCORRECCION MONETARIA

Para realizar la auditoria se elabora una estrategia global en relación con el encargo y un

adecuado desarrollo en el plan que ayudará al auditor a valorar las áreas importantes dentro

de la empresa, allí se define con anticipación, que hay que hacer, quien debe hacerlo y

como debe hacerse. Dentro del conocimiento de la entidad a auditar correspondiente a

Interbolsa es necesario tener presente información de inversiones, clientes, acreedores y

administración para evaluar el riesgo monetario.

Con relación a las inversiones corresponden a los valores aportados en diferentes

modalidades de inversión con el fin de generar rentabilidad.

Con relación a los clientes y acreedores que corresponden a las personas naturales y

jurídicas que obtienen y prestan servicios a la comisionista de bolsa por medio de sus

inversiones para generar rentabilidad y los cuales hacían parte activa de la empresa.

Además, se hace necesario conocer a los integrantes de la administración los cuales

aplican las políticas de control interno y políticas económicas dentro de la empresa.

Tomando en consideración que para INTERBOLSA la partida principal el activo

corresponde a las inversiones, es importante conocer la integración de la misma y dedicarle

una consideración significativa a esta, que es en la que se centran sus operaciones, y se

puede ver afectada por el riesgo monetario de las inversiones que se hallan realizado en

otros países, por los cambios de políticas monetarias en cada uno, tal y como se muestra a

continuación:

Las inversiones como cualquier otro activo, es un recurso controlado por la entidad

como resultados de sucesos pasados, del que la entidad espera obtener en el futuro,
beneficios económicos. Dentro de ellas se encuentran las siguientes figuras con montos

significativos para los años 2010 y 2011:

- Inversiones negociables: renta variable, Títulos de deuda, derechos y compromiso,

Participación en Carteras Colectivas y Fondo, Bonos, Derechos Fiduciarios.

- Derivados: opciones y Contratos Forward

- Inversiones Permanente: Títulos Participativos en Filiales y Vinculada y Inversiones

en No Controladas

Con relación a las inversiones existe riesgo de liquidez y riesgo de pago de obligaciones,

adicional se evalúa al riesgo monetario que consiste en la afectación en las actividades

económicas de la empresa debido a sus inversiones en otros países que cambien sus

políticas monetarias, teniendo en cuenta que cuenta con clientes de otros países, se

evidencia dentro de los estados financieros inversiones en otros países en las siguientes

entidades:

- Interbolsa Panamá

- Interbolsa USA Holding

El riesgo de incorrección monetaria para las inversiones incluye los siguientes elementos:

 Incumplimiento: Es el riesgo de que la empresa donde está la inversión en una

transacción financiera no sea capaz de cumplir con sus obligaciones por cambios en

las políticas económicas monetarias del país.

  Concentración: Es la exposición a pérdidas excesivas como resultado de un énfasis

inadecuado en el volumen de inversión en un solo cliente y un solo país.

 Garantía: Es el riesgo de que el valor de la empresa se pierda parcial o totalmente por

malos manejos y políticas monetarias no adecuadas.

De acuerdo al análisis de la información contenida en los estados financieros y sus notas,

algunos aspectos a tener en cuenta en Interbolsa S.A. que pueden tener riesgo de

incorrección material son:

- Con respecto al efectivo y equivalente el bajo valor mantenido en la caja, los bancos

y depósitos a corto plazo, puede incluir problemas de liquidez y funcionamiento,

debido a que se disminuye el efectivo y sus equivalentes al realizar otras operaciones

como invertir en activos a largo plazo o con condiciones especiales, para ganar más

rentabilidad.

- Las inversiones pueden estar expuestas a mercados volátiles que las hacen

inestables si no se tiene precaución y el conocimiento en los activos a adquirir.

- Las operaciones de esta sociedad están sujetas a un alto grado de regulación que

es compleja por el objeto propio como comisionista de bolsa.

- Otro riesgo está asociado a los cambios legales y tributarios en el sector que opera la

entidad.

- Incluir nuevos activos en su portafolio o la creación de nuevas líneas de negocio

debido a la competencia de empresas dedicadas a la misma actividad.

- Cambios en la estructura financiera de la entidad por compras o reorganizaciones,

aumento o disminución de pasivos (ampliando la financiación o refinanciando) y de

capital.
 - Creación de nuevas alianzas con otras empresas nacionales y extranjeras que

requieran negocios complejos.

Transacciones importantes con partes relacionadas que incluyan compra y venta de activos

y financiación con los mismos; también negocios significativos que no sean rutinarios y

que se pueda evidenciar valores significativos en los ingresos al cierre del año.