Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
página Web
Capítulo 1
1. Las tres funciones del dinero son: medio de transacción, depósito de valor y unidad de
cuenta. Un diamante no cumple con estas funciones que definen al dinero, porque
aunque es depósito de valor, no es unidad de cuenta ni medio de transacción.
2. Por la utilidad del dinero como medio de transacción, aún cuando su rendimiento sea
bajo esa función hace que valga la pena tenerlo.
3. La imposición de un impuesto sobre las transacciones haría que los agentes se inclinarán
más por el uso del efectivo.
4. Una tarjeta débito es dinero, por el contrario, una tarjeta de crédito no es dinero, sino
crédito.
Capítulo 2
2
Banca, dinero y moneda
Capítulo 3
1. Porque aunque el rendimiento de alguno sea más bajo, esto se ve compensado por el
menor riesgo que este tiene.
2Y 2(4)(3.000)
4. La tenencia óptima es m* 547,722
i 0,08
Capítulo 4
3
Banca, dinero y moneda
5. La relación negativa a corto plazo y positiva a largo plazo entre la tasa de interés nominal
y la inflación se conoce como la paradoja de Fisher.
Capítulo 5
2. Los datos son: SI|K = 3, SK|J = 1/3. Por la ecuación (5.3), SI|J = SI|K SK|J = 1.
4. De la ecuación (5.4), tenemos que la nueva tasa de cambio efectiva es (3)0,2(0,9) 0,8
=
1,145.
La tasa de cambio efectiva se aprecia 8,08%.
Capítulo 6
1.
1 it* 1,07
a. S t S t 1|t 20 18,77 . La tasa de cambio spot es $18,77
1 it 1,14
1 it* 1,177
b. S t S t 1|t 20 20,64. La tasa de cambio spot se deprecia a
1 it 1,14
20.64
$ 20,64 pesos por unidad de moneda local. La depreciación es de 100 * 1 10%
18.77
4
Banca, dinero y moneda
2.
St 1|t 1
a. 1 it (1 it* )(1 t ) (1,15)(1,08) 1,242 . La tasa de interés interna es 24,2%.
St 1
S 1
b. 1 it t 1|t (1 it* )(1 t ) (1,15)(1,08) 1,196 . La tasa de interés interna es 19,6%.
St 1
3.
1 it 1,14
a. Ft S t 18,77 20 . La tasa de cambio a plazo es $20 por unidad de moneda
1 it*
1,07
extranjera.
1 it 1,2
b. Ft S t 18,772 21,05 . La tasa de cambio a plazo es $21,05.
1 it
*
1,07
1 it 1,14
c. Ft S t 18,772 19,45 . La tasa de cambio a plazo es $19,45 por unidad de
1 it
*
1,1
moneda extranjera.
4.
P 1.500
a. La tasa de cambio debería ser S 500 , es decir $500,00 pesos chilenos
P* 3
por dólar.
600
b. La tasa de cambio estaría depreciada en 1,2 , es decir, estaría depreciada en
500
20% con respecto al nivel de paridad.
5.
1 it* 1,05
a. S t S t 1|t 15 14,31 . La tasa de cambio spot es $14,31
1 it 1,1
1 it* 1,05
b. S t S t 1|t 15 13,69 . La tasa de cambio spot se aprecia a $13,69 pesos
1 it 1,15
13,695
por unidad de moneda local. La apreciación es de 100 * 1 4,3%
14,318
5
Banca, dinero y moneda
Capítulo 7
1. La venta de reservas internacionales por parte del banco central aumenta los activos
externos netos disponibles al sector privado de S a S’. Esto disminuye la prima por el
riesgo país de a ' , y la tasa de cambio se aprecia de S a S’.
Prima
por el
riesgo país S S’
'
D
S S’ P
Tasa de cambio Activos externos / activos internos
2. Una reducción en el EMBI Spread reduce la percepción por el riesgo país lo cual hace
que los inversionistas cambien sus preferencias en dirección a activos internos. La curva
de demanda de activos externos relativa a activos internos se desplaza de D a D’. La
primas por el riesgo país disminuye de a ' y la tasa de cambio se aprecia de S a S’
Prima
por el riesgo
S
país
'
D
D’
S S’ P
Tasa de cambio Activos externos / activos internos
6
Banca, dinero y moneda
3. Para realizar operaciones de esterilización se pueden usar títulos del gobierno o títulos
del banco central. Ver sección 7.4.
Capítulo 8
1.
a. ie (1 0,24 / 12)12 1 0,268 aproximadamente 26,8%.
3. b. US $V /(1 i ) n
7
Banca, dinero y moneda
Capítulo 9
2. Los estudios muestran que las noticias económicas tiene un impacto sobre el mercado de
acciones que no va más allá del día del anuncio. Ver sección 9.4.4.
3. Con acciones los dividendos futuros y los precios son inciertos, lo cual las vuelve más
riesgosas que los bonos.
Las acciones no tienen una promesa de pago como si la tienen los bonos (aunque exista
el riesgo de no pago, la ausencia de una promesa genera más incertidumbre).
Capítulo 10
1.
a. El importador gana y el exportador pierde.
b. El importador gana US$100 (2 – 1,60) = CL$40 o, CL$40 0,5 = $20.
c. Si el contrato a plazo es no entregable, el exportador paga al importador US$20.
8
Banca, dinero y moneda
2.
a. La opción puede ejercerse con ganancia, pues da al exportador el derecho de vender
US$100 (comprar CL$200) a una tasa de cambio de SUSD|CLP = 0,5 (SCLP|USD = 2),
mientras que la tasa de cambio a la vista es de SCLP|USD = 1,60.
b. La ganancia es de US$100 (2– 1,60) = CL$40, igual a CL$40 0,625 = US$25.
c. Restando el valor de la prima, la ganancia neta es de US$20.
3.
a. El importador compró una opción call europea.
b. La opción puede ejercerse con ganancia, pues da al importador el derecho de comprar
US$100 (vender R$200) a una tasa de cambio de SUSD|BRR = 0,5 (SBRR|USD=2), mientras
que la tasa de cambio a la vista es de SBRR|USD =2,50.
c. La ganancia es de US$100 (2,5– 2) = R$50, igual a R$50 0,4 = US$20.
d. Restando el valor de la prima, la ganancia neta es de US$15.
4.
a. El exportador compró una opción put europea.
b. Al exportador no le conviene ejercer la opción, pues ésta le da el derecho de vender
US$100 (comprar $2000) a una tasa de cambio de SUSD|UYU = 0,05 (SUYU|USD =20),
mientras que la tasa de cambio a la vista es de SUYU|USD =25, con la cual podría comprar
$2500.
5.
a. El importador pierde y el exportador gana.
b. El exportador gana US$100 (20 – 16) = $400 o, $400 0,0625 = $25.
c. Si el contrato a plazo es no entregable, el exportador paga al importador US$25.
Capítulo 11
1. Cuando hay baja movilidad de capitales se puede lograr objetivos simultáneos de tasa de
interés y tasa de cambio. Ver sección 11.1.
3. Una política monetaria contracíclica está dirigida a la estabilidad de los objetivos internos
de actividad económica e inflación, consiste en reducir las tasas de interés cuando los
flujos internacionales de capital caen y en subirlas cuando aumentan. Ver sección 11.2.5.
9
Banca, dinero y moneda
4. La independencia del banco central es importante para que las decisiones de política
monetaria respondan siempre al interés general. Además ésta permite que haya
estabilidad del régimen de política monetaria en el tiempo, lo cual es esencial para la
estabilidad macroeconómica y la estabilidad de las reglas del juego. Ver sección 11.2.6.
5. Dado que el ciclo de las variables externas está caracterizado por fuertes tendencias
hacia la apreciación y la depreciación de la tasa de cambio, una tendencia relativamente
generalizada de la política monetaria en los países en desarrollo es la de tratar de evitar
tanto apreciaciones como grandes depreciaciones de la tasa de cambio. La práctica del
miedo a flotar requiere que los bancos centrales aumenten (disminuyan) las tasas de
interés y vendan (compren) reservas internacionales cuando salen (entran) capitales.
El miedo a flotar también puede llevar a las autoridades a imponer controles al
movimiento internacional de capital, los cuales pueden consistir en la prohibición total, el
requisito de autorización o registro, o en un depósito no remunerado al endeudamiento
externo. Ver sección 11.2.5
Capítulo 12
1. Porque cuando los precios son rígidos y el ancla nominal es la meta de inflación el dinero
no desempeña ningún papel en los mecanismos de transmisión, por lo tanto incluir dicha
ecuación no cambiará los resultados del modelo respecto a inflación, producto, tasas de
interés y tasa de cambio.
2. Un aumento de la tasa de interés nominal hace que la tasa de interés real aumente, como
la tasa de interés real aumenta el consumo disminuye, esa disminución en el consumo
influye sobre el costo marginal, lo que hace que la inflación del bien local baje y
consecuentemente la inflación total también.
3. La diferencia está en que el régimen estricto tiene como meta solamente la tasa de
inflación, mientras que el flexible, además de las metas de inflación persigue objetivos de
estabilidad de la actividad económica. Ver sección 12.1.1.
4. Dentro de los instrumentos de comunicación que usan los bancos centrales para
contribuir al objetivo de transparencia, los informes de inflación, cumplen con informar los
resultados de la inflación, las proyecciones de ésta, la discrepancia entre el pronóstico de
inflación y la meta, y las decisiones de política monetaria que harán que a mediano plazo
la inflación se dirija hacia la meta. Algunos economistas creen que este tipo de
información aumenta la efectividad de la política monetaria. Ver sección 12.1.2.
10
Banca, dinero y moneda
5. Las críticas son que es demasiado avanzado y que la inflación en los países que siguen el
régimen de inflación objetivo no es necesariamente menor frente a la de los países que
siguen otros regímenes de conducción de la política monetaria.
6. Las características del régimen de meta de inflación son: una meta de inflación,
transparencia y una operatividad del banco central orientada hacia el futuro. Ver sección
12.1.
C t1 L1
Si es de la forma u t t , la condición de optimalidad es:
1 1
Wt L
t
Pt Ct
C t1 L1t
es de la forma u t , la condición de optimalidad es:
1 1
Ct Pt
(1 it )
Ct 1 Pt 1
11
Banca, dinero y moneda
Capítulo 13
1. Mecanismo de cuenta de capital: El arbitraje internacional de intereses iguala la
rentabilidad de los activos domésticos y extranjeros. Si el rendimiento de los bonos en el
país doméstico es mayor (menor), hay entradas (salidas) de capital que aumenta la oferta
de moneda extranjera y disminuyen (aumentan) la tasa de cambio. Para mantener la tasa
de cambio fija el banco central debe comprar (vender) reservas internacionales. La
compra (venta) de reservas internacionales por parte del banco central aumenta
(disminuye) la oferta monetaria y disminuye (aumenta) la tasa de interés. El mecanismo
se mantiene hasta que se equilibra la rentabilidad doméstica y externa de los activos. Ver
sección 13.2.
3. Es posible que con un régimen de tasa de cambio fija la tasa de interés interna esté
acorde a los objetivos internos si los choques a la curva de Phillips y a la demanda
agregada en las economías interna y extranjera son idénticos (este es el argumento en el
cual se basa la teoría de las áreas monetarias óptimas).
12
Banca, dinero y moneda
Capítulo 14
1. La razón más importante fue la innovación financiera que no permitía establecer una
clara relación entre el crecimiento del dinero y la inflación. Si la relación entre estos dos
no es estable, un objetivo determinado de crecimiento de los agregados monetarios no
necesariamente garantiza un nivel objetivo de inflación.
3. La ecuación (14.4) muestra no solamente que las políticas monetaria y fiscal son una
misma decisión de política económica, sino que también su relación implica que la
capacidad de financiación del gasto público por medio de la expansión monetaria es
bastante limitada, o, lo que es lo mismo, la financiación con emisión de un déficit fiscal
relativamente pequeño puede causar crecimientos relativamente elevados de la cantidad
de dinero y de los precios. Ver sección 14.3.
4. La política monetaria no puede ser expansionista porque no es posible disminuir las tasas
de interés nominales para estimular la economía ya que eventualmente las tasas de
interés nominales llegan a su cota mínima de cero. A medida que la deflación es mayor
las tasas de interés reales son mayores y más difícil es salir de la deflación. Ver sección
14.5.
6. Ejemplos de estás políticas son la compra de distintos activos por parte del banco
central. Activos como reservas internacionales, bonos del gobierno de distintos plazos y
emisión para el rescate de bancos en quiebra. Ver sección 14.5.
13
Banca, dinero y moneda
14