Universidad Centro-Occidental Lisandro Alvarado

Decanato de Ciencias Económicas y Empresariales

Escuela de Economía

MERCADO CAMBIARIO Y
BALANZA DE PAGOS
1. MERCADO CAMBIARIO

Definición: El mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las

distintas monedas extranjeras. Está constituido por una gran cantidad de agentes
alrededor del mundo, demandantes y ofertantes que compran y venden monedas
de distintas naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción
internacional.

Juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los

agentes económicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para
toda la economía. En este sentido se puede decir que su principal función es la de
ser un mecanismo a través del cual se puede adquirir poder de compra en una
moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados
en unidades monetarias de otras naciones. Sirviendo así de esta manera para
reservas internacionales de los países

La oferta de divisas: Va a depender de las importaciones de bienes que a

su vez dependen del tipo de cambio positivamente más las exportaciones de
capital. Es decir extranjeros que compran bienes, servicios o hacen inversiones en
Venezuela y deben pagar sus obligaciones en divisas (Exportaciones). La curva
de oferta tiene una pendiente positiva.

La demanda de divisas: Depende de las exportaciones que a su vez

dependen negativamente del tipo de cambio, más las importaciones de capital. Es
decir, procede de los venezolanos que las necesitan para comprar bienes y
servicios o activos en el exterior (Importaciones). La curva de demanda tiene una
pendiente negativa.
Tipo de cambio: Se define al tipo de cambio como la relación de una divisa y otra,
es decir, nos indica cuantas monedas de una divisa se necesitan para obtener una
unidad de otra. El tipo de cambio es una relación recíproca. Es decir, los
venezolanos venden un dólar por Bs. 1.000 y compran un bolívar por 0,001
dólares. El precio de las divisas o “tipo de cambio” es aquel al cual la oferta y la
demanda están en equilibrio.

Determinación del tipo de cambio: Como ya se sabe el tipo de cambio es el precio

de una moneda con respecto a otra, existen dos maneras de determinarlo según
sea su clasificación, real o nominal

El tipo de cambio nominal es el precio relativo de la moneda de dos países, es

decir la relación en la que una persona puede intercambiar las monedas de un
país por las de otro.

El real se define como la relación a la que una persona puede intercambiar los
bienes y servicios de un país por los de otro. Formalmente el tipo de cambio real,
R, se define como

Para pasar de tipo de cambio nominal a tipo de cambio real, tan solo debemos
aplicar la siguiente fórmula:

Dónde cada incógnita significa:

TCR: Es el tipo de cambio real

TCN: Es el tipo de cambio nominal

Pe: Nivel de precios en el país extranjero.

Pn: Nivel de precios en el país nacional

Ahora es, a partir del tipo de cambio real, obtener el tipo de cambio nominal.

Subvaluación y sobrevaloración de la moneda

En finanzas un activo está sobrevaluado si su precio en el mercado es

mayor que su valor. Un activo esta subvaluado si su precio es menor que su valor.

Se dice que una moneda está sobrevalorada cuando en tiene un valor

mayor del que real y objetivamente debería tener en un tipo de cambio. Esto se ve
cuando la capacidad de compra de una moneda es inferior a la cotización en el
tipo de cambio. Por ejemplo, monedas como el peso argentino o bolívar
venezolano están sobrevaloradas porque legal y políticamente se ha impuesto que
así fuera, para evitar un desmoronamiento e inflación en la economía, además de
poder comprar en el exterior más ventajosamente. Sin embargo, en la realidad
esto no es así, ya que surge un mercado paralelo que denota que estas monedas
valen mucho menos de lo que insinúan.

Se dice que la subvaluación de la moneda es un instrumento tan potente

para el crecimiento de la economía por la sencilla razón de que crea incentivos
para los sectores que lo promueven. Aumenta los márgenes de ganancias de los
sectores manufactureros y agrícolas no tradicionales, que son las actividades con
la mayor tasa de productividad laboral y con los ritmos más acelerados de
incremento de la productividad.

Referencias:

* Material de apoyo

* https://economipedia.com/definiciones/mercado-de-divisas-forex.html

* https://www.monografias.com/trabajos33/divisas/divisas.shtml#mercado

* https://economipedia.com/definiciones/diferencia-entre-tipo-de-cambio-nominal-y-
real.html
 2. SISTEMA CAMBIARIO.

El régimen o sistema cambiario refiere a un conjunto de políticas adoptadas

por un país en cuanto al valor de la moneda. Se distinguen de acuerdo a su
flexibilidad:

Sistema de cambio variable o flexible. Un Tipo de cambio flexible o tipo de

cambio variable es un tipo de régimen cambiario en el que el valor de la moneda
es fijado por el mercado sin intervención de las autoridades monetarias. Se
determina bajo el mercado de oferta y demanda de la divisa, no hay paridad oficial
entre los diferentes monedas respecto al dólar. Sin embargo en la práctica, lo
habitual es que suceda lo que se denomina flotación sucia, es decir, el Estado a
través de la Banca Central interviene en el mercado ofreciendo o demandando
divisas, y de esta manera, elevando o reduciendo el tipo de cambio al deseado por
las autoridades.

Sistema de cambio fijo: es el régimen cambiario de una unidad monetaria

cuyo valor se ajusta según el valor de otra divisa de referencia, de una canasta de
monedas o de una medida de valor, como el oro. En este sistema, el tipo no se fija
libremente por el mercado, sino que este es forzado por las autoridades
económicas o monetarias del país, para evitar que se produzcan oscilaciones en
la cotización de su moneda. El valor de la moneda lo fija el banco central, sin
tener en cuenta la oferta y demanda de divisas. El banco central debe intervenir en
el mercado cuando el tipo de cambio se situará en un valor diferente al oficial.
 Sistema cambiario mixto: Es un tipo cambiario que fluctúa libremente
dentro de los límites fijados por una banda de fluctuación. El banco central permite
que la moneda fluctué libremente dentro de un rango de precios pero si alcanza un
tope superior o inferior el banco central interfiere y actúa como tipo de cambio fijo
para evitar que suba o disminuya más.
3. PARIDAD CAMBIARIA.

La paridad cambiaria es una situación que se produce cuando dos divisas

cotizan al mismo nivel a consecuencia de una evolución natural o de una
intervención política.

Teoría de la paridad del poder adquisitivo de la moneda.

Es una teoría económica que intenta calcular el tipo de cambio entre las
divisas de dos países necesario para que se pueda comprar la misma cesta de
bienes y servicios en la divisa de cada uno, es decir, para que el poder adquisitivo
(o poder de compra) de ambas divisas sea equivalente.  

La paridad de poder adquisitivo responde a la pregunta de cuánto dinero

sería necesaria para comprar los mismos bienes y servicios en dos países
diferentes. A partir de aquí se calcula el tipo de cambio implícito, aquel tipo de
cambio necesario para que esa cantidad de dinero pudiese pasar de una divisa a
otra y poder comprar la misma cesta de bienes y servicios, esto es el tipo de
cambio al que ambas divisas tendrían el mismo poder adquisitivo. Otra
interpretación de la paridad de poder adquisitivo es que la diferencia entre el tipo
de cambio actual y el tipo de cambio necesario para que haya paridad de poder
adquisitivo es igual al porcentaje de apreciación o depreciación del tipo de cambio.

Ejemplo:

El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) cuesta

$1.000 en los Estados Unidos.

El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs 100.000.

Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en

Venezuela $200.

Esto produciría un aumento en la demanda de bolívares y por consecuencia

una subida de tipo de cambio del bolívar en relación con el dólar, es decir, los
norteamericanos necesitarías más dólares para comprar la misma cantidad de
bolívares, en este caso se dice que el bolívar está subvaluado.

En el caso contrario tenemos por ejemplo:

El precio de una cesta de bienes (alimentos, vestidos, petróleo, etc.) es de

$1.000 en los Estados Unidos.

El precio de esta misma cesta cuesta en Venezuela Bs. 1.000.000.

 Si el tipo de cambio es de 500 bolívares por dólar, esta cesta cuesta en
Venezuela $2.000.

En este caso los venezolanos prefieren comprar sus productos en los

estados unidos por consiguiente la demanda de dólares aumente con respecto al
bolívar.

El cálculo básico del PPA en su versión relativa bilateral es:

T = P1/P2

Dónde:

- T es el tipo de cambio entre la divisa 1 y la divisa 2

- P1 es el precio del bien «x» en la divisa 1

- P2 es el precio del bien «x» en la divisa 2

Un índice informal publicado por la revista The Economist relaciona el

precio de la hamburguesa de la multinacional McDonald’s en diferentes partes del
mundo. El índice Big Mac está basado en la teoría de la paridad del poder
adquisitivo (PPA) que establece que, en el largo plazo, el tipo de cambio entre dos
monedas debe moverse a fin de igualar en ambos países el precio de una canasta
de bienes idéntica. La canasta en este caso es la Big Mac, una hamburguesa que
se fabrica con la misma receta en más de 80 países. La PPC de la Big Mac es el
tipo de cambio que haría que la hamburguesa costara lo mismo en Estados
Unidos que en el resto del mundo. Comparando ésta con el valor actual es una
prueba de la sub o sobrevaluación de la moneda.
 En la gráfica se pudo determinar que de hecho, a excepción de Brasil, es
más económico comprar la hamburguesa en Latinoamérica que en los Estados
Unidos.

Sin embargo hay que tener en cuenta que la teoría de paridad de poder
adquisitivo (PPA) es solo una aproximación no puede predecir con exactitud el
movimiento preciso de los tipos de cambio pues las diferencias de precios en el
mismo bien pueden tener su origen en las tarifas, en los impuestos y en los costos
de transporte. Asimismo, los flujos financieros pueden anular los efectos
de los precios en el corto plazo.

Referencias:

* Material de apoyo

* Macroeconomía Samuelson 19th

* https://economipedia.com/definiciones/paridad-del-poder-adquisitivo-ppa.html
 4. BALANZA DE PAGOS

Definición: es un registro de todas las transacciones monetarias producidas

entre un país y el resto del mundo en un determinado periodo. Es decir, permite
conocer todos los ingresos que recibe un país procedentes del resto del mundo y
los pagos que realiza tal país al resto del mundo debido a las importaciones y
exportaciones de bienes, servicios, capital o transferencias en un período de
tiempo.

Estructura de balanza de pagos:

La balanza de pagos tiene dos componentes principales. La cuenta

corriente, que representa el gasto y los ingresos de bienes y servicios, junto con
las transferencias. La cuenta de capitales, que incluye la compra-venta de activos
y pasivos financieros.

Un principio importante es que las dos cuentas deben sumar siempre cero:

Cuenta corriente: La balanza en cuenta corriente es similar al ingreso neto

de un país. Desde un punto de vista conceptual equivale a las exportaciones
netas en las cuentas del producto nacional. Registra los cobros, pagos y
remuneraciones procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en
forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en
otro país.

 Balanza Comercial
 Balanza de Servicios
 Balanza de Transferencia

Cuenta capital: el cambio en los activos del país en el extranjero y de los

activos extranjeros en el país, diferentes a los activos de reserva oficial. Esta
cuenta incluye inversiones directas, la Compra o Venta de valores extranjeros y
los pasivos, bancarios y no bancarios, con extranjeros por parte del país
durante el año. Las transacciones en la cuenta de capitales son transacciones
de activos financieros.

La regla general, que se toma del concepto de partida doble de la

contabilidad de negocios, es la siguiente: el incremento en los activos y el
decremento en los pasivos de un país se registran como débitos; a la inversa,
el decremento en los activos y el incremento en sus pasivos se registran como
créditos.
Un asiento de débito se representa con un signo negativo (–) y un asiento
de crédito con un signo positivo (+)

 Inversión Extranjera directa

 Inversión Extranjera Indirecta

Cuenta financiera: Registra la variación de los activos y pasivos financieros

con el exterior. Por tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un
país y el resto del mundo.

 Inversiones directas.
 Inversiones en cartera.
 Otras inversiones.
 Instrumentos financieros derivados.
 Variación de activos de reserva.

Reservas: Se registran los activos externos bajo el control de las

autoridades monetarias. Funciona, como indicador económico, mostrando
los recursos de que dispone un país para hacer compras en el extranjero.
Estos activos son usados por los bancos centrales para dar apoyo a los
pasivos, por este motivo, la reserva internacional es un indicador acerca de
la capacidad del país para financiar sus importaciones, a la moneda local
emitida, o a las reservas depositadas por los bancos privados, por el
gobierno o por instituciones financieras

Posición deudora o acreedora:

 Superávit: en el caso de que el saldo de un tipo de balanza sea positivo

estaremos hablando de que la balanza está en superávit.
 Déficit: en el caso de que sea negativo.