CASO: ALIMENTOS NAKAMURA ENERO 2914 (sin bonos VAC)

Impuesto General a las Ventas y Servicios (IGV) 18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t) 30.0%

Duración Proyecto (Años) 5

Inversión inicial Valor Venta IGV 18% Inversiones

Maquinarias y equipos 2,966,102 533,898 3,500,000

Maquinaria de línea de empaque 1,200,000 1,200,000

Terreno 600,000 600,000

Construcción 1,186,441 213,559 1,400,000

Capital de trabajo 300,000 300,000

TOTAL 6,252,542 747,458 7,000,000

Estructura de Deuda Montos W (peso)

Préstamo COFIDE 1,000,000 23.81%

Emisión de Bonos 2,000,000 47.62%

Arrendamiento financiero (leasing) 1,200,000 28.57%

Total Deuda 4,200,000 100.00%

Estructura del Patrimonio Montos W

Emisión de Acciones Comunes 2,000,000 71.43%

Utilidades Retenidas 800,000 28.57%

Total Patrimonio 2,800,000 100.00%

Estructura Deuda - Patrimonio Importe W

Deuda 4,200,000 60.00%

Patrimonio 2,800,000 40.00%

Total Deuda y Patrimonio 7,000,000 100.00%

Costo Promedio Ponderado Deuda Kd W Costo (Kd x W)

Préstamo 11.45% 23.81% 2.73%

Emisión de Bonos 4.49% 47.62% 2.14%

Arrendamiento financiero 11.25% 28.57% 3.21%

Costo Promedio Ponderado Deuda 100.00% 8.08%

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo CAPM) Kd (1 - T ) W

Deuda 8.08% 0.70 60.00%

Patrimonio 11.68% 40.00%

Total Deuda y Patrimonio 100.00%

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks WACC

CAPM = KLR +(KM - KLR ) Beta Ks= CAPM + Riesgo país

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s 500 promedio 20 años

9.65%

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond 10 años promedio 20 años 3.22%

Beta promedio de la empresa últimos cinco años 0.98

Riesgo país 2.16%

CAPM 9.521%

Ks = CAPM + Riesgo páis 11.681%

Préstamo 1,000,000

TEA Año 1 12.00%

TES (tasa efectiva semestral) Año 1 5.83%

TEA Años 2 y 3 11.00%

TES (tasa efectiva semestral) Años 2 y 3 5.36%

Años 3

Cuotas por financiar 3

Cargos y Comisiones 125.40

Cuota 391,216

Préstamo
Cargos y
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota Cuota Total
Comisiónes

0 (1,000,000)

1 1,000,000.00 0 0 0 125.40 125.40

2 1,058,300.52 0 61,699.48 61,699.48 125.40 61,824.88

3 1,058,300.52 0 56,688.26 56,688.26 125.40 56,813.66

4 1,058,300.52 334,527.79 56,688.26 391,216.05 125.40 391,341.45

5 723,772.74 352,446.89 38,769.16 391,216.05 125.40 391,341.45

6 371,325.84 371,325.84 19,890.21 391,216.05 125.40 391,341.45

TIR Semestral 5.57%

TIR Anual 11.45%

Arrendamiento Financiero 1,200,000

TEA anual 10.50%

TES semestral 5.12%

Años 3

N° de Cuotas 6

Períodos de gracia Total 2

Cargos y comisiones 75.60

Valor de Recompra 2.0%

Cuotas Semestrales a financiar 4

Cuota 374,982

Cargos y Valor de
Periodo Saldo Amortización Interés Cuota
Comisiónes Recompra Flujo

0 (1,200,000)

1 1,200,000 0 0 0 75.60 75.60

2 1,261,428 0 0 0 75.60 75.60

3 1,326,000 307,104 67,878 374,982 75.60 375,057

4 1,018,896 322,825 52,157 374,982 75.60 375,057

5 696,071 339,350 35,632 374,982 75.60 375,057

6 356,721 356,721 18,260 374,982 75.60 24,000 399,057

TIRSemestral 5.47%

TEA 11.25%
Resumen amortización principal

Periodo Amortización Amortización Anual

1 -

2 - -

3 307,104

4 657,352 964,457

5 691,797

6 728,047 1,419,844

Emisión de Bonos Corporativos 2,000,000

N° de Bonos 100

Tasa Efectiva Anua (TEA) 5.00%

Tasa Efectiva Semestral (TES) 2.47%

Años 2

Gastos de estructuración 0.30%

Gastos de colocación 0.20%

Gastos de flotación 0.18%

Valor nominal del Bono 20,000.00

Porcentaje de cotización del valor nominal 101.63%

Valor de cotización 20,326.00

Costo financiero de emisión de bonos

Interés por Gastos Gastos de Gastos de
Periodo Valor Nominal Flujo Final
cupón estructuración colocación Flotación

0 60.98 40.65 36.59 (20,187.78)

1 20,000.00 493.90 - - 493.90

2 20,000.00 493.90 - - 493.90

3 20,000.00 493.90 - - 493.90

4 20,000.00 493.90 - - 20,493.90

TIR Sem 2.222%

#REF! TEA 4.49%

 Años de Depreciación Depreciación Depreciación Depreciación Depreciación
Inversión Inversión IGV 18% Valor residual
Depreciación Año 1 Año 2 Año 3 Años 4y5 acumulada
Modulo de Inversión Valor de Venta

1 Maquinarias y equipos 3,500,000 533,898 2,966,102 5 593,220 593,220 593,220 593,220 2,966,102 -

Maquinaria de línea de
2 empaque 1,200,000 1,200,000 3 400,000 400,000 400,000 1,200,000 -

3 Terreno 600,000 - 600,000 - - - - 600,000

4 Construcción 1,400,000 213,559 1,186,441 20 59,322 59,322 59,322 59,322 296,610 889,831

5 Capital de trabajo 300,000 - 300,000 - - - 300,000

Inversion inicial 7,000,000 747,458 6,252,542 4,462,712 1,789,831

Inversiones
Adicionales 120,000 18,305 101,695 5 20,339 20,339 61,017 40,678

Depreciación anual 1,052,542 1,052,542 1,072,881 672,881 1,830,508

(*) Variación de capital

de trabajo 1 2 3 4 5

Capital de trabajo 65,000 45,000 35,000

 1 2 3 4 5
Gastos financieros

Emisión de Bonos

Interes por cupon que paga el bono 98,780.31 98,780.31

Gastos estructuración 6,097.80

Gastos colocación 4,065.20

Gastos de flotación 3,658.68

Subtotal 112,601.99 98,780 - - -

Préstamo COFIDE

Interes 61,699.48 113,376.53 58,659.37

Cargos y Comisiones 250.80 250.80 250.80

Subtotal 61,950.28 113,627.33 58,910.17 - -

Arrendamiento Financiero

Interes 120,034.76 53,892.24

Cargos y Comisiones 151.20 151.20 151.20

Valor de Recompra 24,000.00

Subtotal 151.20 120,185.96 78,043.44 - -

Emision de acciones comunes

Costos de estructuración 6,000.00

Costos de Colocación 4,000.00

Costos de Flotación 3,600.00

Subtotal 13,600.00

Total Gastos Financieros 188,303 332,594 136,954 - -

 1.03

Estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas) 1 2 3 4 5

Ventas incrementales 6,000,000 6,180,000 6,365,400 6,556,362 6,753,053

Costo de ventas 45% 2,700,000 2,781,000 2,864,430 2,950,363 3,038,874

Ganancia ( Utilidad) Bruta 3,300,000 3,399,000 3,500,970 3,605,999 3,714,179

Gastos administrativos 8% 480,000 494,400 509,232 524,509 540,244

Gastos de Ventas 7% 420,000 432,600 445,578 458,945 472,714

Depreciación y/o Amortización 1,052,542 1,052,542 1,072,881 672,881 672,881

Ganancia (Utilidad) antes de interés e

impuestos (EBIT) 1,347,458 1,419,458 1,473,279 1,949,663 2,028,340

Gastos Financieros 188,303 332,594 136,954

Ganancia (Utilidad) imponible 1,159,154 1,086,864 1,336,325 1,949,663 2,028,340

Impuesto a las ganancias 30% 347,746 326,059 400,898 584,899 608,502

Ganancia Neta (Utilidad neta) 811,408 760,805 935,428 1,364,764 1,419,838

EBITDA (EBIT + depreciación y amortización) 2,400,000 2,472,000 2,546,160 2,622,545 2,701,221

FLUJO DE CAJA LIBRE 0 1 2 3 4 5

Ventas incrementales 6,000,000 6,180,000 6,365,400 6,556,362 6,753,053

Costo de ventas 45% 2,700,000 2,781,000 2,864,430 2,950,363 3,038,874

Ganancia ( Utilidad) Bruta 3,300,000 3,399,000 3,500,970 3,605,999 3,714,179

Gastos administrativos 8% 480,000 494,400 509,232 524,509 540,244

Gastos de Ventas 7% 420,000 432,600 445,578 458,945 472,714

Depreciación y/o Amortización 1,052,542 1,052,542 1,072,881 672,881 672,881

Ganancia (Utilidad) antes de interés e
impuestos EBIT 1,347,458 1,419,458 1,473,279 1,949,663 2,028,340

Impuestos a las gancias (sin escudo tributario) 404,237 425,837 441,984 584,899 608,502

EBIT - impuestos = NOPAT 943,220 993,620 1,031,295 1,364,764 1,419,838

(+) Depreciación y amortización 1,052,542 1,052,542 1,072,881 672,881 672,881

(-) Cambio en capital de trabajo -65,000 -45,000 -35,000 145,000

(+) Valor residual 1,830,508

Inversiones (7,000,000) (120,000)

FLUJO DE CAJA LIBRE (7,000,000) 1,995,763 1,981,163 1,939,176 2,002,646 4,068,228

VAN 2,308,517

WACC 8.07%

TIR 18.60%
CASO: GLORIA S.A.A.

IGV 18.0%

Impuesto a la renta(utilidades) (t) 30.0%

Duración Proyecto (Años) 10

Inversión inicial Valor Venta

Maquinarias y equipos 9,796,610

Maquinaria de línea de empaque 2,560,000

Unidad de transporte 610,169

Terreno 450,000

Muebles enseres y otros 50,847

Edificación 1,677,966

Capital de trabajo 4,456,000

TOTAL 19,601,593

Estructura de Deuda Montos

Préstamo 598,000

Emisión de Bonos 7,800,000

Arrendamiento financiero (leasing) 720,000

Arrendamiento financiero (leasing) 2,560,000

 Total Deuda 11,678,000

Estructura del Patrimonio Montos

Emisión de Acciones Comunes 9,409,863

Utilidades Retenidas 698,137

Total Patrimonio 10,108,000

Estructura Deuda - Patrimonio Importe

Deuda 11,678,000

Patrimonio 10,108,000

Total Deuda y Patrimonio 21,786,000

Costo Promedio Ponderado Deuda Kd

Préstamo 2.00%

Emisión de Bonos 6.13%

Arrendamiento financiero (leasing) 11.56%

Arrendamiento financiero 12.66%

Costo Promedio Ponderado Deuda

Cálculo del WACC modelo CAPM

Estructura Deuda - Patrimonio (modelo CAPM) Kd

Deuda 7.68%

Patrimonio 13.53%

Total Deuda y Patrimonio

WACC= Wd [Kd(1-t)] + Ws Ks

CAPM = KLR +(KM - KLR ) Beta

Rendimiento bolsa de valores de NY Índice Standard a Poor´s 500 promedio 20 años

Rendimiento bonos del tesoro nortemaericano T-Bond 10 años promedio 20 años

Beta promedio de la empresa últimos cinco años

Riesgo país

CAPM

Ks = CAPM + Riesgo páis

Préstamo 598,000

TEA Año 1 13.00%

TES (tasa efectiva mensual) Año 1 1.02%

TEA Años 2 y 3

TES (tasa efectiva semestral) Años 2 y 3 0.00%

Años 2

Cuotas por financiar 24 cuotas 18

Cargos y Comisiones 160.00

Cuota 37,298

Préstamo

Periodo Saldo

1 598,000.00

2 604,121.63

3 610,305.93
4 610,305.93

5 610,305.93

6 610,305.93

7 610,305.93

8 579,255.21

9 547,886.62

10 516,196.92

11 484,182.82

12 451,840.99

13 419,168.09

14 386,160.71

15 352,815.45

16 319,128.83

17 285,097.38

18 250,717.54

19 215,985.77

20 180,898.45

21 145,451.95

22 109,642.58
 23 73,466.65

24 36,920.38

Arrendamiento Financiero 2,560,000

TEA anual 11.45%

TES mensual 0.91%

Años 3

N° de Cuotas 36

Períodos de gracia Total 6

Cargos y comisiones 1,730.00

Valor de Recompra 1.0%

Cuotas MENSUAL a financiar 30

Cuota 102,381

Periodo Saldo

1 2,560,000

2 2,583,231
3 2,606,674

4 2,630,328

5 2,654,198

6 2,678,284

7 2,678,284

8 2,600,208

9 2,521,423

10 2,441,923

11 2,361,701

12 2,280,752

13 2,199,068

14 2,116,643

15 2,033,470

16 1,949,542

17 1,864,852

18 1,779,394

19 1,693,160

20 1,606,144

21 1,518,338
 22 1,429,735

23 1,340,329

24 1,250,110

25 1,159,074

26 1,067,211

27 974,514

28 880,976

29 786,590

30 691,347

31 595,239

32 498,260

33 400,400

34 301,652

35 202,009

36 101,461

Arrendamiento Financiero 720,000

TEA anual 9.60%

TES semestral 4.69%

Años 3

N° de Cuotas 6

Períodos de gracia Total 0

Cargos y comisiones 3,190.00

Valor de Recompra 1.0%

Cuotas Semestrales a financiar 6

Cuota 140,449

Periodo Saldo

1 720,000

2 613,319

3 501,634

4 384,711

5 262,305

6 134,157
Emisión de Bonos Corporativos 7,800,000

N° de Bonos 780

Tasa Efectiva Anua (TEA) 6.20%

Tasa Efectiva Semestral (TES) 3.05%

Años 4

Gastos de estructuración 0.22%

Gastos de colocación 0.10%

Gastos de flotación 0.02%

Valor nominal del Bono 10,000.00

Porcentaje de cotización del valor nominal 100.75%

Valor de cotización 10,075.00

Costo financiero de emisión de bonos

Periodo Valor Nominal

1 10,000.00

2 10,000.00
 3 10,000.00

4 10,000.00

5 10,000.00

6 10,000.00

7 10,000.00

8 10,000.00

Inversión
Modulo de Inversión

1 Maquinarias y equipos

Maquinaria de línea de
2 empaque

Unidad de transporte

3 Terreno

Muebles enseres y otros

4 Construcción

5 Capital de trabajo
 Inversion inicial
Inversiones
Adicionales

Depreciación anual

(*) Variación de capital

de trabajo

Capital de trabajo

1
Gastos financieros

Emisión de Bonos

Interes por cupon que paga el bono 476,327.94

Gastos estructuración 17,288.70

Gastos colocación 7,858.50

Gastos de flotación 1,414.53

Subtotal 502,889.67

Préstamo COFIDE

Interes -

Cargos y Comisiones 320.00

Subtotal 320.00
 Arrendamiento Financiero

Interes

Cargos y Comisiones 3,460.00

Valor de Recompra

Subtotal 3,460.00

Emision de acciones comunes

Costos de estructuración 20,701.70

Costos de Colocación 9,409.86

Costos de Flotación 1,693.78

Subtotal 31,805.34

Total Gastos Financieros 538,475

1.03

Estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas) 1

Ventas incrementales 6,000,000

0.45 Costo de ventas 45% 2,700,000

Ganancia ( Utilidad) Bruta 3,300,000

0.08 Gastos administrativos 8% 480,000

0.07 Gastos de Ventas 7% 420,000

 Depreciación y/o Amortización 2,053,333

Ganancia (Utilidad) antes de interés e

impuestos (EBIT) 346,667

Gastos Financieros 538,475

Ganancia (Utilidad) imponible -191,808

0.30 Impuesto a las ganancias 30% -57,543

Ganancia Neta (Utilidad neta) -134,266

EBITDA (EBIT + depreciación y amortización) 2,400,000

FLUJO DE CAJA LIBRE 0

Ventas incrementales

Costo de ventas 45%

Ganancia ( Utilidad) Bruta

Gastos administrativos 8%

Gastos de Ventas 7%
Depreciación y/o Amortización
Ganancia (Utilidad) antes de interés e
impuestos EBIT

Impuestos a las gancias (sin escudo tributario)

EBIT - impuestos = NOPAT

(+) Depreciación y amortización

(-) Cambio en capital de trabajo

(+) Valor residual

Inversiones (21,786,000)

FLUJO DE CAJA LIBRE (21,786,000)

VAN #REF!

WACC 9.16%

TIR #REF!
IGV 18% Inversiones

1,763,390 11,560,000

2,560,000

109,831 720,000 no incluye en modulo de inversion

450,000

9,153 60,000

302,034 1,980,000

4,456,000

2,184,407 21,786,000

W (peso)

5.12%

66.79%

6.17%

21.92%
 100.00% 21786
(11,656,214)

W
21,786,000

93.09% -

6.91%

100.00%

53.60%

46.40%

100.00%

W Costo (Kd x W)

5.12% 0.10%

66.79% 4.09%

6.17% 0.71%

21.92% 2.78%

100.00% 7.68%
 (1 - T ) W Costo (Kd x W)

0.70 53.60% 2.88%

46.40% 6.28%

100.00% 9.16%

WACC 9.16%

Ks= CAPM + Riesgo país

11.00%

7.72%

0.98

2.60%

10.934%

13.534%
 Cargos y
Amortización Interés Cuota
Comisiónes

0 0 0 160.00

0 - - 160.00

0 - - 160.00
 - 6,247.61 - 160.00

- 6,247.61 - 160.00

- 6,247.61 - 160.00

31,050.72 6,247.61 37,298.33 160.00

31,368.59 5,929.75 37,298.33 160.00

31,689.70 5,608.63 37,298.33 160.00

32,014.10 5,284.23 37,298.33 160.00

32,341.83 4,956.50 37,298.33 160.00

32,672.91 4,625.43 37,298.33 160.00

33,007.37 4,290.96 37,298.33 160.00

33,345.26 3,953.07 37,298.33 160.00

33,686.61 3,611.72 37,298.33 160.00

34,031.46 3,266.87 37,298.33 160.00

34,379.83 2,918.50 37,298.33 160.00

34,731.77 2,566.56 37,298.33 160.00

35,087.32 2,211.01 37,298.33 160.00

35,446.50 1,851.83 37,298.33 160.00

35,809.36 1,488.97 37,298.33 160.00

36,175.94 1,122.39 37,298.33 160.00

 36,546.26 752.07 37,298.33 160.00

36,920.38 377.95 37,298.33 160.00

TIR Semestral

TIR Anual

1,280 POLIZA SEGURO

Cargos y
Amortización Interés Cuota
Comisiónes

0 0 0 1,730

0 0 0 1,730
 - - - 1,730

- - - 1,730

- - - 1,730

- - - 1,730

78,076 24,305 102,381 1,730

78,785 23,596 102,381 1,730

79,500 22,881 102,381 1,730

80,221 22,160 102,381 1,730

80,949 21,432 102,381 1,730

81,684 20,697 102,381 1,730

82,425 19,956 102,381 1,730

83,173 19,208 102,381 1,730

83,928 18,453 102,381 1,730

84,690 17,692 102,381 1,730

85,458 16,923 102,381 1,730

86,234 16,148 102,381 1,730

87,016 15,365 102,381 1,730

87,806 14,575 102,381 1,730

88,603 13,779 102,381 1,730

 89,407 12,974 102,381 1,730

90,218 12,163 102,381 1,730

91,037 11,344 102,381 1,730

91,863 10,518 102,381 1,730

92,697 9,685 102,381 1,730

93,538 8,843 102,381 1,730

94,387 7,995 102,381 1,730

95,243 7,138 102,381 1,730

96,107 6,274 102,381 1,730

96,980 5,402 102,381 1,730

97,860 4,522 102,381 1,730

98,748 3,634 102,381 1,730

99,644 2,737 102,381 1,730

100,548 1,833 102,381 1,730

101,461 921 102,381 1,730

 310 8% 57600

Cargos y
Amortización Interés Cuota
Comisiónes

106,681.33 33,768.13 140,449 3,190.00

111,684.71 28,764.76 140,449 3,190.00

116,922.74 23,526.73 140,449 3,190.00

122,406.44 18,043.03 140,449 3,190.00

128,147.32 12,302.14 140,449 3,190.00

134,157.46 6,292.01 140,449 3,190.00

Interés por Gastos Gastos de
cupón estructuración colocación

22.17 10.08

305.34 - -

305.34 - -
 305.34 - -

305.34 - -

305.34 - -

305.34 - -

305.34 - -

305.34 - -

Años de
Inversión IGV 18%
Depreciación
Valor de Venta

11,560,000 1,763,390 9,796,610 10

2,560,000 2,560,000 3

720,000 109,831 610,169 4

450,000 - 450,000 -

60,000 9,153 50,847 3

1,980,000 302,034 1,677,966 33

4,456,000 - 4,456,000 -
21,786,000 2,184,407 19,601,593 53

120,000 18,305 101,695 5

1 2 3 4

65,000 45,000 35,000

2 3 4 5

476,327.94

476,328 - - -

6,247.61 12,495.21

320.00 320.00

6,567.61 12,815.21 - -
 - 393,152.76

3,460.00 55,360.00

#REF!

3,460.00 #REF! - -

486,356 #REF! - -

2 3 4 5

6,180,000 6,365,400 6,556,362 6,753,053

2,781,000 2,864,430 2,950,363 3,038,874

3,399,000 3,500,970 3,605,999 3,714,179

494,400 509,232 524,509 540,244

432,600 445,578 458,945 472,714

4,106,667 4,127,006 2,386,441 2,386,441

-1,634,667 -1,580,846 236,104 314,780

486,356 #REF!

-2,121,022 #REF! 236,104 314,780

-636,307 #REF! 70,831 94,434

-1,484,716 #REF! 165,273 220,346

2,472,000 2,546,160 2,622,545 2,701,221

1 2 3 4

6,000,000 6,180,000 6,365,400 6,556,362

2,700,000 2,781,000 2,864,430 2,950,363

3,300,000 3,399,000 3,500,970 3,605,999

480,000 494,400 509,232 524,509

420,000 432,600 445,578 458,945

 2,053,333 4,106,667 4,127,006 2,386,441

346,667 -1,634,667 -1,580,846 236,104

104,000 -490,400 #REF! 70,831

242,667 -1,144,267 #REF! 165,273

2,053,333 4,106,667 4,127,006 2,386,441

-65,000 -45,000 -35,000

(120,000)

2,296,000 2,897,400 #REF! 2,516,714

Cuota Total

(598,000)

160.00

160.00

160.00
 6,407.61

6,407.61

6,407.61

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33

37,458.33
 37,458.33

37,458.33

0.99%

2.00%

Valor de
Recompra Flujo

(2,560,000)

1,730.00

1,730.00
 1,730

1,730

1,730

1,730

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111
 104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

104,111

25,600.00 129,711

TIR Mensual 1.00%

TEA 12.66%
 Valor de
Recompra Flujo

(720,000)

143,639.47

143,639.47

143,639

143,639

143,639

7,200 150,839

TIRSemestral 5.62%

TEA 11.56%
Gastos de
Flujo Final
Flotación

1.81 (10,040.95)

305.34

305.34
 305.34

305.34

305.34

305.34

305.34

10,325.34

TIR Sem 3.017%

TEA 6.13%

Depreciación Depreciación Depreciación Depreciación Depreciación

Año 1 Año 2 Año 3 Años 4 Años 5

979,661 979,661 979,661 979,661 979,661

853,333 853,333 853,333

152,542 152,542 152,542 152,542

- - - - -

16,949 16,949 16,949

50,847 50,847 50,847 50,847 50,847

- - -
 2,053,333 2,053,333 2,053,333 1,183,051 1,030,508

20,339 20,339 20,339

2,053,333 4,106,667 4,127,006 2,386,441 2,081,356

5
5

6,753,053

3,038,874

3,714,179

540,244

472,714
 2,386,441

314,780

94,434

220,346

2,386,441

145,000

4,946,678

7,698,465
Depreciación Depreciación
Depreciación Años 7 Depreciación Años 8
Años 6 Años 9

979,661 979,661 979,661 979,661

- - - -

50,847 50,847 50,847 50,847

- - - -
 1,030,508 1,030,508 1,030,508 1,030,508

20,339 20,339 20,339 20,339

2,081,356 2,081,356 2,081,356 2,081,356

Depreciación Depreciación Depreciación
Valor residual
Años 10 Años 23 acumulada

979,661 9,796,610.17 -

2,560,000.00 -

610,169.49 -

- - 450,000

50,847.46 -

50,847 1,169,492 1,677,966.10 -

- - 4,456,000
 1,030,508 1,169,492 14,695,593 4,906,000

20,339 61,017 40,678

2,081,356 4,946,678