Anualidades

Concepto

Serie de pagos de una operación financiera que cumple

con las siguientes condiciones:

1. Pagos de igual valor

2. Intervalos de pago iguales
3. La misma tasa de Interés para todos los pagos
4. Número de pagos igual número de periodos

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 Anualidades
Modelo: Valor presente de una serie de pagos

0 1 2 …. n
VP = ¿?

−𝑛
1 1+𝑖
𝑉𝑃 𝐴 ; 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑖 0
𝑖
Para estudiar la deducción de la formula ver el libro: Introducción a las Matemáticas financieras de Carlos Mario Morales C

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 Anualidades
Modelo: Pagos a partir del Valor Presente

A = ¿?

0 1 2 …. n

VP

De la formula de VP se puede deducir el valor de 𝐴.

𝑖
𝐴 𝑉𝑃 −𝑛
1 1+𝑖
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 Anualidades
Modelo: Valor Futuro a partir de una serie de pagos
A

0 1 2 …. n

VF = ¿?

Para determinar el VF se utiliza el siguiente modelo.

𝑛
1+𝑖 1
𝑉𝐹 𝐴 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑖 0
𝑖
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 Anualidades
Modelo: Pagos a partir del Valor Futuro
A = ¿?

0 1 2 …. n

VF

De la formula de VF se puede deducir el valor de 𝐴.

𝑖
𝐴 𝑉𝐹
1+𝑖 𝑛 1
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 Anualidades
Modelo: Número de Pagos a partir del Valor Presente

0 1 2 …. n = ¿?

VP

log 𝐴 𝐿𝑜𝑔 𝐴 𝑖𝑉𝑃

𝑛
log 1 + 𝑖

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 Anualidades
Modelo: Número de Pagos a partir del Valor Futuro

0 1 2 …. n = ¿?
VF

𝐿𝑜𝑔 𝑉𝐹𝑖 + 𝐴 𝐿𝑜𝑔𝐴

𝑛
𝐿𝑜𝑔 1 + 𝑖

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 Anualidades
Modelo: Tasa de interés a partir del Valor Presente o Valor Futuro

Cuando se tienen los demás elementos de la anualidad, es decir:

A el valor presente 𝑉𝑃 o valor futuro 𝑉𝐹, el valor y numero de
pagos 𝐴 se puede determinar el valor de la tasa de interés 𝑖 a
partir de la formulas de VP o VF, no obstante por tratarse de
ecuaciones con más de una raíz, no es posible hallar la solución
0 1 2 …. n analíticamente; por esta razón se debe utilizar un método de
tanteo y error
VP 𝑖 = ¿? La forma de proceder en estos casos, es la siguiente:

1. Se asigna un valor inicial a la tasa de interés 𝑖 y se calcula la

ecuación.
1 1+𝑖 −𝑛
𝑉𝑃 𝐴 2. Si el valor es menor que la igualdad VP 𝑜 VF entonces se
𝑖 disminuye la tasa y se vuelve a calcular, en caso contrario se
aumenta la tasa y se vuelve a calcular
𝑛
1+𝑖 1 3. Cuando se logre determinar dos valores, uno mayor y otro
𝑉𝐹 𝐴 menor, suficientemente aproximados a los valores de la
𝑖 igualdad, se procede a calcular la tasa de interés por
interpolación
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 Anualidades Anticipadas
Modelo: Valor presente a partir de una serie de pagos anticipados

0
1 2 3 n-1 n

𝑉𝑃 = ¿?

− 𝑛−1
1 1+𝑖
𝑉𝑃 𝐴 1+
𝑖

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 Anualidades Anticipadas
Modelo: Valor futuro de una serie de pagos anticipados

0
1 2 3 n-1 n

𝑉𝐹 = ¿?

1+𝑖 𝑛 1
𝑉𝐹 𝐴 1+𝑖
𝑖

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 Anualidades Perpetuas
Modelo: Valor Presente de una serie de pagos perpetuo
A

0 1 2 3 n-3 n-2 n-1

i
𝑽𝑷
Cuando el número de pagos de una anualidad es muy grande, o cuando no se conoce con
exactitud la cantidad de pagos se dice que la anualidad es perpetua. Al deducirse los modelos
matemáticos se debe tener en cuenta que solo existe el valor presente ya que por tratarse de
una anualidad perpetua el valor futuro de este tipo de anualidades sería infinito
𝐴
𝑉𝑃 ; 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑖 0
𝑖
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 Gradientes
Definición
Serie de pagos que cumplen con las siguientes
condiciones:
Los pagos cumplen con una ley de formación
Los pagos se efectúan a iguales intervalos de A
tiempo
Todos los pagos se calculan a la misma tasa
de interés
0 1 2 3 … n
El número de pagos es igual al número de 𝑖
periodos 𝑉𝑃

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 Gradientes
Ley de formación

La ley de formación, la cual determina la serie de pagos, puede tener un

sinnúmero de variantes; no obstante, en la vida cotidiana las más utilizadas
son el gradiente aritmético y el geométrico; las cuales a su vez pueden generar
cuotas crecientes o decrecientes

Aritmético Geométrico Otros

Creciente Creciente Creciente

Decreciente Decreciente Decreciente

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 Gradiente Aritmético
𝑨+ 𝒏 𝟐 𝒌
𝑨+ 𝒏 𝟏 𝒌 Ley de formación
𝑨+ 𝒏 𝟑 𝒌 𝑨 𝑃𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝑨 + 𝟐𝒌
𝑨+𝒌
𝑨 𝐴 𝑨+𝒌 𝑆𝑒𝑔𝑢𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜

0 1 2 3 n-2 n-1 n 𝐴 𝐴 +𝑘 𝑨 + 𝟐𝒌 𝑇𝑒𝑟𝑐𝑒𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜

𝐴 𝐴 +𝑘 𝑨 + 𝟑𝒌 𝐶𝑢𝑎𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝒊
………………………

𝑽𝑷 𝐴𝑛 𝑨+ 𝒏 𝟏 𝒌 𝑁𝑒𝑎𝑣𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜

Para el gradiente aritmético, la ley de formación indica que cada pago es igual al anterior,
más una constante k; la cual puede ser positiva en cuyo caso las cuotas son crecientes,
negativa lo cual genera cuotas decrecientes
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 Gradiente aritmético
Modelo: Valor Presente de una serie de pagos crecientes aritméticamente
𝑨+ 𝒏 𝟏 𝒌
𝑨+ 𝒏 𝟐 𝒌
𝑨+ 𝒏 𝟑 𝒌

𝑨 + 𝟐𝒌
𝑨+𝒌
𝑨

0 1 2 3 n-2 n-1 n

𝑽𝑷

1 1+𝑖 −𝑛 𝐾 1 1+𝑖 −𝑛 𝑛
𝑉𝑃 𝐴 + 𝑛
𝑖 𝑖 𝑖 1+𝑖
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 Gradiente aritmético
Modelo: Valor Futuro de una serie de pagos crecientes aritméticamente
𝑨+ 𝒏 𝟏 𝒌
𝑨+ 𝒏 𝟐 𝒌
𝑨+ 𝒏 𝟑 𝒌

𝑨 + 𝟐𝒌
𝑨+𝒌
𝑨

0 1 2 3 n-2 n-1 n

𝑽𝑭

1+𝑖 𝑛 1 𝐾 1+𝑖 𝑛 1
𝑉𝐹 𝐴 + 𝑛
𝑖 𝑖 𝑖
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 Gradiente Geométrico
𝒏−𝟏
𝑨 𝟏+𝑮
Ley de formación
𝒏−𝟐
𝑨 𝟏+𝑮
𝑨 𝑃𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝒏−𝟑
𝑨 𝟏+𝑮

𝑨 𝟏+𝑮 𝟐 𝐴 𝑨 𝟏+𝑮 𝑆𝑒𝑔𝑢𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜

𝟐
𝑨 𝟏+𝑮 𝐴 𝐴 1+𝐺 𝑨 𝟏+𝑮 𝑇𝑒𝑟𝑐𝑒𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝑨
𝐴 𝐴 1+𝐺 𝑨 𝟏+𝑮 𝟑 𝐶𝑢𝑎𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜
0 1 2 3 n-2 n-1 n

………………………
𝒊
𝒏−𝟏
𝐴𝑛 𝑨 𝟏+𝑮 𝑁𝑒𝑎𝑣𝑜 𝑝𝑎𝑔𝑜
𝑽𝑷

De acuerdo a la ley de formación, en este caso, cada pago será igual al anterior multiplicado por una
constante, así como se indica

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 Gradiente Geométrico
Modelo: Valor Presente de una serie de pagos crecientes geométricamente

𝒏−𝟏
𝑨 𝟏+𝑮

𝒏−𝟐
𝑨 𝟏+𝑮

𝒏−𝟑 𝑛
𝑨 𝟏+𝑮 𝑨 1+𝐺
𝑛
1 𝑠𝑖 𝐺 𝑖
𝑨 𝟏+𝑮 𝟐
𝐺 𝑖 1+𝑖
𝑨 𝟏+𝑮 𝐕𝐏
𝑨 𝑛𝐴
0 1 2 3 n-2 n-1 n 𝑠𝑖 𝐺 𝑖
1+𝑖
𝒊

𝑽𝑷

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 Gradiente Geométrico
Modelo: Valor Futuro de una serie de pagos crecientes geométricamente

𝒏−𝟏
𝑨 𝟏+𝑮

𝒏−𝟐
𝑨 𝟏+𝑮

𝒏−𝟑
𝑨 𝟏+𝑮
𝐀 𝑛 𝑛
𝑨 𝟏+𝑮 𝟐 1+𝐺 1+𝑖 ; 𝑠𝑖 𝐺 𝑖
𝐺 𝑖
𝑨 𝟏+𝑮 𝑽𝑭
𝑨 𝑛A
0 1 2 3 n-2 n-1 n 1+𝑖 −𝑛+1 ; 𝑠𝑖 𝐺 𝑖

𝑽𝑭

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 Amortización y Capitalización
Concepto

La amortización se entiende como el proceso de cancelar

una obligación a través de pagos periódicos que pueden ser
iguales o diferentes, es común que se apliquen diferentes
sistemas de amortización en el mercado financiero.
La capitalización, por su parte, es el proceso de reunir un
capital a través de pagos (cuotas) periódicos que pueden,
igualmente, ser iguales o diferentes; también existen
diferentes sistemas de capitalización

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 Amortización
Características del sistema

Se considera un sistema de amortización donde el préstamo 𝑉𝑃 es devuelto en

𝑛 cuotas 𝐴1 , 𝐴2 , 𝐴3 , … , 𝐴 , no necesariamente iguales, pagadas en periodos equi-
espaciados; la unidad de tiempo es el lapso entre dos cuotas consecutivas, el
origen del tiempo es el momento del préstamo; es decir, en 𝑡 0 y la k-ésima
cuota en 𝑡 𝑘; además, 𝑖 es la tasa de interés efectiva en el período unitario.
Bajo las anteriores condiciones cada cuota 𝐴 se compone de dos partes:
𝐴 𝑉 𝐼
𝑉 se denomina la cuota de amortización de capital y 𝐼 es la cuota de interés.
La suma de las 𝑛 cuotas de amortización de capital son iguales al préstamo; es
decir:
𝑉 𝑉1 𝑉2 ⋯ 𝑉

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Tabla de amortización
Las tablas de amortización permiten visualizar la forma como
periodo a periodo se amortizará un crédito. La forma básica de la
tabla se muestra a continuación
Tabla de amortización
Amortización de Saldo de la
Periodo Cuota a Pagar Interés
Capital deuda
0
1
2
3
…
n
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 La amortización de capital
Tabla de amortización se calcula como la cuota
pagada menos el interés
causado del periodo

Tabla de amortización
Amortización de Saldo de la
Periodo Cuota a Pagar Interés
Capital deuda
0
1
2
3
…
n El saldo de la deuda se
La cuota dependerá de El Interés se calcula calcula como la
la forma de pago que como la tasa de interés diferencia entre el saldo
se pacte entre deudor y del periodo por el saldo del periodo anterior y la
acreedor de la deuda del periodo amortización de capital
anterior
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Amortización de créditos
En nuestro medio existen básicamente tres formas de
amortización de créditos, ellos son:

1 METODO ALEMAN

2 METODO FRANCES

3 METODO AMERICANO

14/05/2017 Carlos Mario Morales C 4

 Amortización
Con cuotas constantes de capital – Método Alemán

Se configura este sistema de amortización cuando se pacta el pago del

préstamo en cuotas iguales de amortización de capital. Para el caso, la cuota de
capital se calcula como el valor del préstamo dividido por el número de periodos
acordados para el pago.
𝑉𝑃
𝑉
𝑛
El interés 𝐼 en cada periodo se calculan como se indico en la sección
anterior, es decir sobre los saldos de capital, considerando el interés efectivo del
periodo; el saldo de capital se determina como el saldo del periodo anterior
menos la cuota pagada de capital y el pago 𝐴 como la suma de la cuota de
capital 𝑉 más el interés periodo 𝐼 )

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1 Método Alemán - Ejemplo
Ejemplo: La empresa TRAP contrata un crédito por $200 millones con el Banco
Fortuna, bajo las siguientes condiciones: pagos de capital en cuatro cuotas anuales
iguales, tasa de interés del 18% anual.
• Amortización de capital:
Tabla de amortización se calcula como 200
millones dividido 4
Amortización de Saldo de la
Periodo Cuota a Pagar Interés • Interés: se calcula como
Capital deuda el saldo anterior por el
0 $ - $ - $ - $ 200.000.000 18%
1 86.000.000 36.000.000 50.000.000 150.000.000 • Cuota: se calcula como la
2 77.000.000 27.000.000 50.000.000 100.000.000 suma del Interés más la
3 68.000.000 18.000.000 50.000.000 50.000.000 amortización de capital
4 59.000.000 9.000.000 50.000.000 - • Saldo: se calcula como el
saldo anterior menos la
amortización de capital del
periodo
14/05/2017 Carlos Mario Morales C 6
 Amortización
Con cuotas uniformes – Método Francés

En este sistema de amortización se pacta el pago del préstamo en cuotas iguales 𝐴. En

este caso, la cuota se calcula utilizando la formula, teniendo en cuenta el valor del
préstamo 𝑉𝑃 , la tasa de interés efectiva 𝑖 , y el número de periodos 𝑛 .
𝑖
𝐴 𝑉𝑃 −
1 1 𝑖

El interés 𝐼 de cada periodo se calcula sobre los saldos de capital, considerando el

interés efectivo del periodo; el saldo de capital se determina como el saldo del periodo
anterior menos la cuota pagada de capital; finalmente el valor de la cuota de amortización
de capital 𝑉 se calcula como la diferencia entre la cuota e interés del periodo 𝐼

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2 Método Francés - Ejemplo
Ejemplo: La empresa TRAP contrata un crédito por $200 millones con el Banco Fortuna,
bajo las siguientes condiciones: cuatro cuotas iguales anuales y tasa de interés del 18%
anual. Tabla de amortización
Amortización de Saldo de la • Amortización de capital:
Periodo Cuota a Pagar Interés
Capital deuda se calcula como la cuota
0 $ - $ - $ - $ 200.000.000 menos los intereses
1 74.347.734 36.000.000 38.347.734 161.652.266 • Interés: se calcula como
2 74.347.734 29.097.408 45.250.326 116.401.939 el saldo anterior por el
3 74.347.734 20.952.349 53.395.385 63.006.554 18%
4 74.347.734 11.341.180 63.006.554 - • Saldo: se calcula como el
saldo anterior menos la
Valor del prestamo 200.000.000 • Cuota: Se calcula utilizando la función amortización de capital del
Tasa de Interes 18% PAGO y los argumentos tasa de periodo
Número de pagos 4 interés, números de pagos y valor
CUOTA (PAGO) -$74.347.734,19 presente
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3 Método Americano
Consiste en pagar solo los intereses causados en cada
periodo y el capital total al final de la operación financiera, es
decir con el ultimo pago.
Los intereses y saldo se calculan como se indico
anteriormente. En este caso la amortización de capital es cero.
La cuota del ultimo periodo se calcula como los intereses del
periodo más el saldo total de la deuda.

14/05/2017 Carlos Mario Morales C 9

 3 Método Americano - Ejemplo
Ejemplo: La empresa TRAP contrata un crédito por $200 millones con • Amortización de capital: no
el Banco Fortuna, bajo las siguientes condiciones: plazo de 4 años, hay amortización sino al final
pago anual de intereses, pago de la deuda al final, y tasa de interés de la operación, por la
totalidad
del 18% anual.
• Interés: se calcula como el
saldo anterior por el 18%
Tabla de amortización
• Cuota: se calcula como los
Amortización de Saldo de la intereses causados; la cuota
Periodo Cuota a Pagar Interés
Capital deuda final se calcula como los
0 $ - $ - $ - $ 200.000.000 intereses más la amortización
1 36.000.000 36.000.000 200.000.000 total de la deuda
2 36.000.000 36.000.000 200.000.000 • Saldo: el saldo se mantiene
3 36.000.000 36.000.000 200.000.000 en consideración a que no hay
4 236.000.000 36.000.000 200.000.000 - amortización de capital; solo
cambial al final de la
operación
14/05/2017 Carlos Mario Morales C 10