1.

Finanzas para la Toma de Decisiones (FISP09/PSI-CAS/V 2020/O Concepción -

Talcahuano CAS)

Unidad 4 : Estructura Financiera Y Costo De Capital.

Evaluación 3 09/06

Pregunta 1
Correcta
Puntúa 5 sobre 5

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Enunciado de la pregunta

Completa la siguiente oración: Si valoramos una empresa mediante el cálculo del Valor Actual
Neto (VAN) de sus flujos de caja futuros a una tasa de descuento determinada, y si esa tasa
de descuento es el costo de capital, podemos deducir que cuanto menor sea el costo del
capital, ………………….. será el valor de la empresa:
Seleccione una:
a. Igual.
b. Menor.
c. No interesa si es mayor o menor.

d. Mayor 
Retroalimentación

Respuesta correcta
Si valoramos una empresa mediante el cálculo del Valor Actual Neto (VAN) de sus flujos de
caja futuros a una tasa de descuento determinada, y si esa tasa de descuento es el costo de
capital, podemos deducir que cuanto menor sea el costo del capital mayor será el valor de la
empresa.
La respuesta correcta es: Mayor
La principal diferencia entre la estructura de capital y la estructura financiera es:
Seleccione una:

a. La estructura de capital solo vela por las deudas de la empresa.

b. La estructura financiera está ligada al corto plazo. 

c. Ambas son lo mismo, no hay diferencias.

d. La estructura financiera está ligada al largo plazo.

Retroalimentación

Respuesta correcta

Estrictamente hablando, la estructura financiera engloba todas las fuentes de financiamiento

incluyendo las de corto plazo; mientras que, la estructura de capital se basa exclusivamente
en instrumentos de largo plazo.
La respuesta correcta es: La estructura financiera está ligada al corto plazo.

Cuando se menciona el término superávit dentro de la estructura de capital, ¿a qué

corresponde?
Seleccione una:

a. Dinero de caja sobrante.

b. Utilidades no distribuidas. 

c. Pérdidas acumuladas.

d. Utilidades del ejercicio.

Retroalimentación

Respuesta correcta

El término superávit se asocia a un saldo positivo. Cuando lo estudiamos dentro de la

estructura de capital, entonces corresponde a aquellas utilidades que no se han distribuido y
que permiten capitalizarlas.
La respuesta correcta es: Utilidades no distribuidas.

Pregunta 4
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

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Enunciado de la pregunta

A que enfoque de la estructura de capital corresponde la siguiente afirmación:

Mientras más deuda utilice una empresa en su estructura de capital mayor será su valor.
Seleccione una:

a. Enfoque UAII - UPA

b. Enfoque de utilidad neta

c. Enfoque de Modigliani y Miller. 

d. Enfoque tradicional.

Retroalimentación

Respuesta correcta

Enfoque M&M (Franco Modigliani y Merton H. Miller): el valor de la empresa aumentará

continuamente a medida que se usen más deudas y por tanto su valor se verá maximizado al
financiarse casi totalmente de deudas.

Las respuestas correctas son: Enfoque tradicional., Enfoque de Modigliani y Miller.

Pregunta 5
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

Desmarcar

Enunciado de la pregunta

De las siguientes opciones, ¿cuál es una opción de riesgo que presenta una empresa?
Seleccione una:

a. Riesgo operativo. 

b. Riesgo de mercado.

c. Riesgo de liquidez

d. Riesgo de capital.

Retroalimentación

Respuesta correcta

Frente a los tipos de riesgo que se presentan en las empresas se podría decir que existen
tres: a) el riesgo operativo; b) el riesgo financiero; y c) el riesgo total.
La respuesta correcta es: Riesgo operativo.

Pregunta 6
Finalizado
Puntúa 10 sobre 10

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Enunciado de la pregunta

 Benjamin Corporation, una empresa desarrolladora de software, desea determinar el

rendimiento requerido del Activo Z, que tiene un coeficiente Beta de 2,5. La tasa de
rendimiento libre de riesgo es del 3% y el rendimiento de la cartera de activos de mercado es
del 10%. ¿Cuál es el rendimiento del activo Z? 
B= 2.5
RF= 0.03%
RN=0.1%
Ke= 0,03+(0,1-0,03) x 2.5= 0.205=20,5%

El rendimiento del activo Z  es de 20.5% 

Comentarios

Comentario:

Pregunta 7
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

Desmarcar

Enunciado de la pregunta

Un factor que influye sobre las decisiones de estructura de capital son:

Seleccione una:

a. Amortización de activos fijos.

b. Posición tributaria de la empresa.

c. Riesgo del negocio. 

d. Rendimiento del negocio.

Retroalimentación

Respuesta correcta

Los factores que influyen sobre las decisiones de estructura de capital (Besley, 2001), son: a)
Riesgo del negocio (a mayor riesgo mayor rendimiento), b) Posición fiscal de la empresa, c)
Método de depreciación de los activos fijos, d) Amortización de pérdidas fiscales y monto de
las tasas fiscales, y e) Flexibilidad financiera.
La respuesta correcta es: Riesgo del negocio.

Pregunta 8
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

Desmarcar

Enunciado de la pregunta

¿Qué afirma el enfoque de la utilidad neta en la estructura de capital?

Seleccione una:

a. Se capitalizan los activos.

b. Se capitalizan las utilidades a una tasa variable.

c. Se capitalizan las utilidades a una tasa constante. 

d. Separa la estructura de capital.

Retroalimentación

Respuesta correcta

El enfoque de la utilidad neta indica que se capitalizan las utilidades a una tasa constante.
La respuesta correcta es: Se capitalizan las utilidades a una tasa constante.

Pregunta 9
Correcta

Puntúa 5 sobre 5
 Desmarcar

Enunciado de la pregunta

De las siguientes opciones ¿cuál es un aspecto fundamental en el que se debe prestar

atención en la selección de una estructura financiera concreta?:
Seleccione una:

a. Una correcta tasa de Interés.

b. La correcta elección del gerente.

c. Nivel de liquidez.

d. Equilibrio financiero. 

Retroalimentación

Respuesta correcta

La selección de una estructura financiera concreta debe prestar atención a tres aspectos
fundamentales: a) el nivel de endeudamiento: proporción entre recursos financieros propios y
ajenos, b) el equilibrio financiero entre las distintas masas patrimoniales de la empresa: trata
de preservar la liquidez de la empresa, es decir, la capacidad de hacer frente a los pagos en
todo momento, y c) la elección apropiada de fuentes de financiación.
La respuesta correcta es: Equilibrio financiero.

Pregunta 10
Finalizado

Puntúa 20 sobre 20

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Enunciado de la pregunta

 Las acciones de la empresa Skin S.A. tienen un coeficiente de riesgo (Beta) igual a 1,5. En
valor de mercado, sus recursos propios representan el 60% del total de sus fuentes de
financiamiento. Se sabe que en el mercado la rentabilidad se puede obtener sin riesgo al 4% y
que la rentabilidad esperada de la cartera de mercado es del 12%. Por último, señalan que el
impuesto sobre las utilidades es del 27%.
A partir de esto, realiza lo siguiente:
a. Costo de los recursos propios, según CAPM (5 puntos).
b. WACC antes y después de impuestos, si el costo de la deuda es del 8% (15 puntos). 
B= 1.5
RF= 4% (0.04)
RN= 0.12
Ke= 0,04+(0,12-0,04) x1,5= 0,16= 16%
El costo de los recursos propios es de 16%

Antes de Impuesto: WACC= 0,40x0,08+0,60x0,16= 0,128= 12,8%

Después de impuesto: WACC= 0,40x(1-0.27)x0,08+0,60x0,16= 0,11936 =11,94%

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Comentario:

Pregunta 11
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

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Enunciado de la pregunta

¿Por qué no es posible determinar la estructura financiera óptima?

Seleccione una:

a. Utilidades del ejercicio distintas.

b. Porque todas las empresas son Iguales.

c. Todas las economías son iguales.

d. La madurez del mercado en que opera. 

Retroalimentación

Respuesta correcta

Una de las decisiones más importantes que tiene que asumir el Director Financiero de una
compañía es la estructura financiera óptima. Para ello, hay que tener en cuenta que cada
empresa es diferente y tiene una estructura de capital óptima distinta que depende de la
industria y sector en el que participa, la madurez del mercado en el que opera, la coyuntura
económica, etc., es decir, no existe una regla universal sobre cuál es el coeficiente de
endeudamiento óptimo.
La respuesta correcta es: La madurez del mercado en que opera.

Pregunta 12
Finalizado

Puntúa 17 sobre 20

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Enunciado de la pregunta

1. En cada uno de los casos de la siguiente tabla, usa el modelo CAPM para calcular el

rendimiento requerido.

CASO TASA LIBRE RENDIMIENT BETA

RIESGO O MERCADO
A 3% 10% 1,0
B 3% 10% 0,85
C 3% 10% -0,15
D 3% 10% 3,00
E 3% 10% 0,60

2. ¿Qué caso tiene una mayor rentabilidad requerida? ¿por qué? Fundamente su respuesta.
A.- Ke=0,03+(0,10-0,03)x1,0= 0,1= 10%
B.- Ke=0,03+(0,10-0,03)x0.85= 0.0895= 8,95%
C.- Ke=0,03+(0,10-0,03)x-0.15= 0,0195= 1,95%
D.- Ke=0,03+(0,10-0,03)x3,00= 0,24 = 24%
E.- Ke=0,03+(0,10-0,03)x0,60= 0,072 = 7,2%
El caso que tiene una mayor rentabilidad requerida es el caso D porque tiene una Beta
del 3, a mayor beta  mayor tasa ke, por lo tanto, mayor rentabilidad por los
inversionistas .

Comentarios

Comentario:

La rentabilidad exigida al título D es mayor, porque tiene una beta más alta, por lo tanto, los
inversionistas exigen una mayor rentabilidad para compensar el mayor riesgo sistemático que
tiene la inversión.
Pregunta 13
Correcta

Puntúa 5 sobre 5

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Enunciado de la pregunta

La clasificación de los recursos de la estructura financiera pueden hacerse atendiendo a dos

factores:
Seleccione una:

a. Origen y tiempo disponible. 

b. Corto y largo plazo

c. Interna y externas.

d. Adquiridos y externos.

Retroalimentación

Respuesta correcta

La estructura financiera o pasivo empresarial, recoge los distintos recursos financieros que en
un momento determinado están siendo utilizados por la unidad económica. La clasificación de
estos recursos puede hacerse atendiendo a su origen (interna o propia, y externa o ajena), o
bien atendiendo al tiempo durante el cual están disponibles para la misma (corto o largo
plazo).
La respuesta correcta es: Origen y tiempo disponible.