[eemeve [iil Contratamos un préstamo por $5000, a 2 afios, con la tasa anual de 15%, compuesta semes- tralmente, pero decidimos cancelar el préstamo anticipadamente a los 15 meses. {Cua es la cantidad que debemos liquidar? P,- 5000, R015, t afios ~ 4 semestres Soluci | plazo original es de 4 semestres y la tasa de interés semestral es 7.5%. Con tina liquidacién anticipada, el plazo es 15 meses 0 15/6 = 2.5 semestres. VF. = 5 000(1.075)# = 5990.80 Respuest [esemero [al] LCual es la tasa de interés efectiva sila tasa nominal de 48% se compone mensualmente? Jespués de 15 meses debemos devolver $6990.89. 28, (0.601 = 60.1% “ba Respuesta: Cuando la tasa nominal de 48% se compone mensualmente, la tasa efectiva es de 60.1%. EJEMPLO {Cual es la tasa nominal compuesta trimestralmente que produce un rendimiento efectivo anual de20%? ‘Solucién: Aqui tenemos que despejar Fn de la siguiente ecuacion: 142) -1402-12 4 Fn = (1.24 — 4)4 = 01865 8.65% Respuesta: Sila tasa nominal de 18.65% es compuesta trimestralmente, produciré un rendimien- to anual de 20%.Reflexion sobre matematicas financieras Paradoja ja tasa efectiva puede ser menor que la tasa nominal! Esto sucede cuando el interés se calcula una vezal afl y el periodo es mas corto que un afi. Supongamos que R = 20% anual y el periodo es r= 3 meses = 0.25 anos. En escala de 3 meses, 1a rasa nominal es de 20(0.25) = 5%. En cambio la tasa efectiva es 1.2925 — 1 = 4.66%. EJEMPLO | 4 Cual es la tasa nominal compuesta trimestralmente equivalente a una tasa nominal de 25% com- puesta diariamente? ‘Solucién: Las dos tasas nominales resultan en la misma tasa efectiva. Para resolver este proble- ‘ma tenemos que contestar las siguientes preguntas: 1. Cua es Ia tasa efectiva sila tasa nominal de 25% se compone diariamente? 2. Gua es la tasa nominal que produce dicha tasa efectiva si la composicion es trimestral? El lado izquierdo de la ecuacién que sigue contesta la pregunta 1 y el lado derecho la pregunta 2: 0 eee) fires 360 4 Resolviendo esta ecuacién respecto a Rin obtenemos la solucién: An = 25.79% fn=25%|__ > Fe =2030% < An = 25705EJEMPLO | 6 Un prestamista nos presta $1 000 a un afio a 20%, pero quiere cobrar el interés por anticipado. Qué tasa de interés esta implicita en este contrato? Solucién: El prestamista nos cobra $200 de intereses por anticipado, esto es, nos entrega tan ‘s6lo $800. Es necesario despejar A de la siguiente ecuacién: de donde: 200 representa el 25% de 800 (pero el 20% de 1000) Respuesta: El prestamista nos cobra en realidad una tasa de 25% anual. Observacién: E1 20% que dice el prestamista que nos cobra no es la tasa de interés, sino la tasa de descuento bancario, Rp, La tasa de interés, R, e8' Reese. 1-R, 1-02 =025 = 25% En vista de lo anterior, el descuento bancario se llama a veces interés por adelantado. EJEMPLO | 1 2A qué tasa nominal, compuesta mensualmente, un capital de $ 1000 crecera hasta $ 3000 en 2atios? Solucién: En este ejemplo, el capital se triplica. Para encontrar la tasa de interés tenemos que despejarla de la siguiente ecuacién: (- a) 9 2 Fin = (324 — 1) x 12 = 0.5621 = 56.21% Respuesta: Para que el capital se triplique se requiere la tasa de 56.21%, compuesta mensual- mente,Reflexién sobre matematicas fimancieras La regia do 72 Cuando no habia calculadoras electrénicas de bobsllo, los cientificos desarrollaban reglas précticas que permitfan una aproximacién de célculos complicados. Una de las més conocidas era la regla de 72: si dividimos 72 entee la tasa de interés, obtendremos el niimero de afios que se requieren para que una inversién se duplique. [emote [2] Si invierte 1000 en Udis a una tasa anual de 6%, gen cuantos afios tendré 2 000 Udis? Solucién: = 72/6=12 Respuesta: El capital invertido al 6% anual se duplica en 12 aos. [eemevo [3] Siel capital ss duplica en 45 afios, :cual es la tasa de rendimiento? Soluci 1) Método de 72 2) Método exacto: Respuesta: E! capital se duplica en 15 aftos, sila tasa de interés es de 4.73%.Las ventas de IBM subieron de 50.7 mma (miles de millones de dolares) en 1985 a 65.3 mmd en 1992, {Cual fue la tasa de crecimiento promedio de las ventas en estos 7 afios? Solucién: Vag ~ Vos (1 + Fy? Vag)? \F Ra|2 |" -4=|953 0968 = 3.68 Ves 507 Respuesta: Las ventas de IBM crecian a un ritmo promedio de 3.68% anual.” [eemrvo [3] La poblacién de México crecié de 35 millones an 1960 a 95 millones en 1997, ¢Cual fue la tasa de ‘crecimiento promedio en estos 37 ahtos? Soluci6n: Py, = Py (1 +) fe f Pa spent Ee 187 0a pbctn de Meno eb een meee rome Eee R 0.0274 = 2.749% Gon esta tasa de crecimiento, la poblacion se duplica cada 25.6 afos, Sise mantuviera este ritmo, ‘en 2023 la poblacién seria de 190 millones de personas. EJEMPLO. En el mes de junio el INPC (indice nacional de precios al consumidar) subié 3%. {Cual se- ‘fa la inflacién anual, si la inflacién que prevalacié en junio se mantuviera todo ol afio? Solucion: +i, = (1.03) = 1.4258, +i)" Respuesta: La inflacion anual seria de 42.58%. Para anualizar la inflacion mensual so usa ol interés compuesto, porque en cada mes la inflacion ‘80 aplica a los pracios del mes inmediatamente anterior. Cada mes los precios se multiplican por (1 +7,). Sil nivel inicial de precios os de 100 y Ia inflacion mensual es de 3%, después de tros. meses el nivel de precios sera’ 4100(1.03)(1.03)(1.03) = 100(1.08)° = 109.27 Observacién: Ante el problema del ejercicio 3, la mayoria de las personas dirian que la inflacién. anual seria de 36% (12 x 3%), lo que constituye un error muy grave sila inflacion anual es de dos tres digitos,[eemrco [a] ELINPC crecié de 103.25 en diclemibre de 1994 a 231.89 en diciembre de 1997. 2) Calcule a inflacion acumuulada en al pariodo 1994-1997 (3 afos), 'b) {Cual fue la inflacién anual promedio en ese periodo? Soluctén: ») Respuesta: 2) La inflacién acumulada durante los tras afios 1994-1997 fue de 124.5996. Esto significa que los precios subiaron en promedio 2.25 veces. +b) Lainflacién anual promedio durante ese periodo fue de 30.96%. Observacién: Seria un error muy grave calcular la infiacién anual como un promedio aritmético: 124,59/3 = 41.53%. El promedio aritmetico sobreevalia la tasa de crecimiento cuando el creci mionto as exponencial. EJEMPLO | 5 Lainflacion acumulada en enero-abril es de 6.73%. :Cual seria la inflacion anual sien lo que resta del afo la inflacién mensual promedio fuera de 1.1%? Solucion: 1 + j, = 1.0873 (1.011)8 = 1.1649 Respuesta: La inflacién anual seria de 16.49%. EJEMPLO | 6 Utizando los datos dal ejemplo 5, gcual debe ser la inflacién mensual pramadia en lo que rasta dal ano, para que se cumpla a! abjative del gobierno de una inflacién anual da 1596? Solucién: Tenemos que despejari, de la siguiente ecuacion: 145 = 1.0673 (1 + ig)? 1 +i = 1.0775" = 1.00997 Respuesta: La inflacion mensual promedio debe ser de 0.957%:EJEMPLO | 7 Un pagaré @ 30 dias tiene una tasa de 48% anual, La inflacién esperada para el mes siguiente es igual al 3.5%. {Cual es ol rendimiento anual real del pagaré? 48% anualo4%mensual, (9.5%, r=? ‘Solucién: Utiizamos la formula para la tasa de rendimiento real: R=i _ 0.04 ~0.095 +i 10.095 0048 Para snualizar este rendimiento, tenemos dos opciones: tasa anual nominal: 0.0048 x 12 = 0.058 = 5.8% tasa anual efectiva:(1.0048)" — 1 = 0.0595 = 5.95% Respuesta: El rendimionto anualizado real (ofectivo) del pagaré es de 5.95%. Observacién: El proceso de anualizacion se basa en el supuesto de que tanto la inflacion mensual ‘como el rendimianto de pagarés a un mes se mantendran constantas durante las préximos 12 ‘meses. Si este supuesto es valido, otra manora de rasolver ol ejemplo 11 os anualizarla tasa de la inflacion (1,0036)", calcular la tasa de rendimiento anual efectiva (1.04) y aplicar la relacion de Fisher para obtener el rendimiento real anual (efectivo).. EJEMPLO | 8 ‘Seguin las estimaciones, la inflacién en 1997 sera de 17%. La inflacion mensual en mayo fue de (0.98%. En ese mismo mes un pagaré bancario a 30 dias ofrecia una tasa anual de 15%. ,Cual es el rendimiento anual real del pagaré? A= 15% anual 01.25% mensual, _E() = 0.98%, ‘Solucién: Utiizamos la formula para la tasa de rendimiento real: Co eiiaaaromes hpi tasaanual nominal; 0.0027 x 12 = 0.0821 = 3.21% tasa anual efectiva: (4.0027) ~ 1 = 0.0826 = 9.26% Respuesta: EI rendimiento anualizado real (etectivo) del pagaré es de 9.26%. ‘Observacién: Muchas personas, al comparar el rendimiento nominal (1536) con la tasa de inflacion esperada (17%), creen que el rendimiento es negativo en términos reales (~2%). Esto se debe a un uso indebido de los promedios. La inflacion promedio en 1997 sera de 17%, pero este promedio ‘se debe a una alta inflacion en los primeros meses del af y una baja inflacion despues. Si ya ‘estamos on mayo, no nos interesa la inflacién pasada de enero a abril. Lo Unico que nos interesa «5 la infiacion en el periodo de tenencia del instrumento (el mes de mayo).evemto | 2 | .{Cuanto dabe depositarse an el banco que ofrace una tasa de interés da 38% compuesto men- sualmenta, si se desea reunir la cantidad de $200000 en 3 afios? VF =200, R= 1.36/12 = 0.03 mensual, t= 3 x12 =36 meses. ‘Solucién: Una manera alternativa de formullar este problema es: {cual es el valor presente de '$200000 en 3 anos, sila tasa de descuento aplicable es de 36%, compuesta mensualmente? Lasolucién consiste en calcular el valor presente, recordando que hay que utilizar la tasa mensual (3696/12 = 3%) y que el periodo es de 3 x 12 = 36 meses. VF __ 200000 _ 200000 (rea to" 28088 ve = 6908.48 Respuesta: El valor presente de $200000 en 3 afios es $63006.48.Un proyecto promete los siguientes flujos de efectivo netos al final de cada uno de los 9 afios de ‘su vida: 100, 300, 200. ;Cual es el valor presente de los flujos de efectivo esperados del proyecto, siel costo de capital de la empresa aplicable para este tipo de proyectos es de 28%? FE,= 100, FE,=300, FE,=200, k= 26% (el costo de capital) ‘Soluci6n: El valor prasente de los flujos de efectivo as la suma de los valores prasantas de cada uno de los flujos, descontados con la tasa de interés que representa ol costo de capital. La solu- cién consiste en calcular por separado el valor presente de cada uno de los flujos esperados en el futuro y después sumarios. Podemos visualizar el problema en la linea de tiempo: 0 1 2 3 ¢ ¢ y ¥e(100) 100 300 200 ve(sn0) ee il veo, g ______| La solucién analltica esta plasmada en la siguiente ecuacion: FE, FE, Fey ve (18) (tKy (FA)! ‘Sustituyendo los datos del problema en esta ecuacién, tenemos: 400, 300 , 200 005 200 3586 1.284.288 1.288EJEMPLO | 4 En la compra de una casa se pagan $100000 y los restantes $300000 se liquidaran dentro de 3. afios. {Cual es el valor presente de la casa si el duefio puede obtener un rendimiento anual de 20% compuasto trimestralmente? VF = 200000, R= 20%, m=4, f=3afios. ‘Solucién: EI valor presente de la casa es $100000 mas el valor presente de $300000 dentro de Safos: 300000 epee 4 vP (casa) = 100000 + 100000 + 167051.28 = 267051.28 Respuesta: Para ol dusfio, el valor presente de la casa es de $267051.23. EJEMPLO | 5 ‘Nos proponen una inversiGn que cuesta $100000 y dentro de 2 aos producira un ingreso de '$200000. Se espera que durante los préximos 2 afios la inflacion promedio sera de 45% anual. ‘Convione hacer la inversion? vp = 100000, VF=200000, R=, E() = 45%, Solucién: La solucién consiste on comparar ol costo prosante de la inversién con al valor pre- ‘sents del ingreso producido por la inversion dentro de 2 afios y después despejar de la ecuacion la tasa de descuento que, on este caso, s2 llama fasa intorna de refomo (TIR)' o rendimionto al voncimianto, 2 200 (AP Para despelar A, mulipicamos ambos lados de la ecuacion por (1 + AJ*y divdimos entre 100. (4Ajt=2 100. ‘Ahora, sacamos la ralz cuadrada de ambos lados de la ecuacién y despejamos A: 1+R=2= 1.4142 + R= 41.42% Respuesta: El rendimiento de la inversion es menor que la inflacién esperada, lo que implica un. rendimiento negativo. La inversion no debe hacerse. Para caleular el rendimionto real aplicamos la acuacién de Fisher: ee ee en ORO aTe 13h 145 Elrondimianto negative de la inversién es de ~2.47%6.2 ‘Observacién: El método de Fisher reduces el valor absoluto de la tasa de interés real, independien- temente de si ésta es positiva o negativa.[eeneve [7] ‘Se descuenta en un banco un documento de $5000 con vancimionto 4 3 moses. El documento produce 2% mensual. El banco lo descuanta con una tasa de 23% anual, compuasta anualmente. Cual es la cantidad que se recibe? VP =5000, R, = 0.04 mensual, t= 3 meses. 0.25 ahos. Solucién: a) El monto futuro del principal original es: VF = VP (1 + R)' = 5000(1.02)* = 5306.04 ») Elbanco descuenta esta cantidad con la tsa anual de 29%, siondo el plazo % de un afo WE __ 962432 (Ay 120% vp = 5038.42 Respuesta: Se reciben $5038.42, Esto significa que el banco descuenta el documento con una tasa menor que la tasa de rendimiento del documento. EJEMPLO | 8 {Cual es el valor presente de $1 000 en 3 afios, sila tasa de descuento de 14% se compone con- tinyamente? VF=1000, R= 14%, Solucién: UP = VFe = 10006 "9 = 657.05 Respuesta: El valor presente de $1000 en 3 afios es de $657.05.EJEMPLO | 1 Una deuda bancaria consiste en dos pagos de $2500 cada uno, pagaderos en 3 y 6 meses. Se desea liquidarla en 3 pagos bimestrales. Si el primer pago es de $1 000 y el segundo de $2000, za ‘cuénto ascenderé el tercer pago con la tasa de 36% anual compuesta mensualmenta? Solucién: Ei primer paso consiste en elaborar una gréfica de tiempo y valor" para poder plantear el problema: 2500 2500 k | L t i z ° oy a + i af 1000 2000 x eens Ahora ya podemos formular una ecuacién de valores equivalentes en la cual el valor an el sexto ‘mes (la fecha focal) da los dos flujos de arriba es igual al valor en la misma fecha de los tres flujos de abajo, incluyando al pago final, X. 2500(1 + 0.03)* + 2500 = 1000(1.03)* + 2000(1.03)? + x §25182=$2473+X = X= 198451 Respuesta: Eltercer pago debe ser de $1984.51.El senor Aranda recibe un préstamo de $100000 a 4 afos con la tasa de 24%, compuesto men- ‘sualmanta. Despuss de 2 anos dacide hacer una amortizacion de $40000. ;Cuanto tendra que. pagar al final dal cuarto ao silatasa de interés permanace constant? Solucidn: Ena nea de tiempo marcamos arriba lo que el sefor Aranda debe y abajo lo que ya page o debe pager: 99909 > sn 0294 ° 7 2 3 a 40000 ————+ aoo00«1.02}* x La ecuacién de valor afirma simplemente que ol valor final de a douda debe sor igual al vale final dels pages: 100000. (1.027 40000. 02) +e Valor final de a oud \alerfinal das pages 288707.04 ~ 64397.49 + X osolviondo esta ocuacién espocto aX, tenemos: Respuesta: El pago final necesario para saldarla deuda as de $194360.55. 194369.55, EJEMPLO | 3 ‘Al comprar un automévil se suscriben 3 documentos por $8000 a pagar en 30, 60 y 90 dias. Posteriormente se decide liquidar la deuda con 2 pagos iquales a 90 y 60 dias, La tasa de interés ‘mensual es de 236, {Cudl es el mporte de cada pago? ‘Solucién: Primera laboramos una gréfica de tiampo y valor. ———-————a]| 8000 8000 8000 SS 0 Ft 2 3 x x —! Acontinuacién seleccionamos como la fecha focal al mes 1 y formulamos una ecuacién de valores equivalentes, en la cual el valor an el primer mas de los 3 flujos de arriba es igual al valor en al primer mes de los dos flujos de abajo, X, el cual necesitamos determinar. 000 + 2000, 8000 _ yx 492 (1.02 "4.02 2a5a2.49=1.9804X + XxX 11 882.74 Respuesta: Para saldar la deuda se deben pagar 2 abonos de $11 882.74 cada uno.[enero Ta] Una empresa adeuda al banco $40000 a 2 meses y $70000 a 6 meses. Desea liquidar la deuda con un pago tinico de $110000. La tasa de interés mensual es de 3.5%. {Cundo debe hacer su ago (cual es e! tiempo equivalenta)? ‘Solucién: Construimos la grafica de tiempo y valor y seleccionamos como la fecha focal ol pe- riodo cara: 110000 La parte superior de la grafica requiere alguna explicacion, La empresa desea saldar sus doudas ‘mediante un pago nico de $110000 en el periodo X, que es desconocido. Entonces, el valor pro- sente de este pago, con la tasa de descuento de 3.5%, 25: 410000 1.085% VP(110000)), san El valor presente de los dos adeudos es la suma del valor presente de cada uno de ellos: VPladeudos) = 40000(1.035)* + 70000(1.035)-¢ ‘Asi, la ecuacién de valor equivalente adquiere la forma siguiente: 410.000 _ 49000 , 70000 4.035% — 1,035" "1.035% Para despejar X, primero efectuamos la suma del lado derecho: 410000 1.035" = 9740.42 + 56.945.04 + 94285.47 de donde: (1.035)* = 1.1867 ‘Ahora, sacando los lagaritmos, tenemos: log(1.035) = log(t.1667) = 0.1542 X = 0.1542/log(1.035) = 4.481 meses = 134 dias Respuesta: Para liquidar las deudas de la empresa es necesario hacer un pago Unico de $110000 en 4 meses y 14 dias.[esmeco Ti] Qué cantidad se acumulara en cinco meses, sial finalizar cada mes se hace un pago de $100 a una ‘cuenta de inversiones que rinde 36% compuesto mensualmento? a=100, R= 03 mensual, = 5, VFAyca5 =? En el diagrama de tiempo y valor se indicard el valor futuro (en el quinto mas) de cada pago men- ‘sual, +100(1.03}¢ 100(1.03)° —— Seni! 100 100» 100 100100 En el quinto mes la cantidad acumulada en la cuenta sera: VEA xs = 100 + 100(1.03) + 100(1.03)° + 100(1.09)° + 100(4,03)¢ = 10052081) = 520.91 Respuesta: Si se ahorran $100 cada mes en una cuenta que rinde 3% mensual, en cinco meses se hhabran acuriulado $530.91, tanrce [al] Qué cantidad se acumularé en cinco afios, sial fin de cada mes se hace un pago de $1000 a una ‘cuenta que rinde 48% capitalizable mensualmente? 2=1000, R=0.04mensual, n= 5(12) = 60 meses, VFApo.c0 =? ‘Soluci6n: Al aplicar la formula para el valor futuro de la anualidad, tenemos: aT gee TSO Fle -1 bow (104% —1) = 237990868 Respuesta: Depositando $1 000 al final de cada mes en una cuenta que rinde 48% anual, compues- to mensuelmente, después de cinco afios tendremos $237 990.68.[eemevo T2T] Los datos son los mismos que en ol ejemplo 1, pero despues de los primoros 10 afios se espera que la tasa da interés bale 2 4% compuesto quincenalmente ;Qué cantidad se acumnulard en 30 anos? «a= 500, R = 0.05/24 quincena las primeras 240 quinoenasy R 04/24 las restantes 480 quincenas Solucién: Primero calculamos el valor del fondo después de los primeros 10 afos: 500 eA 300 _| .002083, (somo —1) tesserae ‘A continuacién caiculamos el valor de esta cantidad en 20 afios mas: 185487.30[1 + 0.04/24)" = 945813.1 ‘Ahora tenemos que calcular el valor de la anualidad de los afios 10 a 30 (cambio de Ft: Bai ) 0.00167 ‘Sumando los dos valores obtenemas el valor del fondo de pensiones en 30 afios: 945 819.1 + 967 217.92 = 713031 < 833.928 (vooter#® -1) = asr2t722 Respuesta: Después de 30 afios el fondo tendré 713 031 Udis. [eemeve [3] {Qué términes de adquisicién de un automévil son mas ventajosos: 2) pagar $85000 al contada?») pagar un enganche de $2000 y 24 mensualidades de $3000, sila tasa de interés es de 18% compuesta mensualmente? a 3000, A-0.18/12-0.015 almes, n~ 24 meses ‘Soluci6n: Para comparar las dos alternativas as necasario calcular el valor presente de la alternativa »), dado que el VP da la alternativa a) es igual a 70 000. El valor presente de las 24 mensualidades es: 3000 VPA, ‘o01s21 O015 (tag) = anon 22 1018 ‘Sumando a asta cantidad el enganche, obtenemos el valor presente de la alternativa b) vp, = 20000 + 6091.22 = 8091.22 < VP, = 85000 Respuesta: Resulta mas ventajoso comprar el automévil a plazos.. Observacién: Esta respuasta es correcta si la persona que tiene el efectiva lo puade invert a 18%. esemeco | 1 | Un automévil cuesta $80 000. El enganche es de $20 000. La tasa de interés aplicable es de 18%, Ccompuesta mensualmente. ;Cuéntos pagos mensuales de $4 000 hay que hacer para comprar e! automévil? VPA = 50000, a=4000, R= 1.015 mensual, ‘Soluci6n: El valor presente de las n mensualidades es: 70000 4.000 1 ) 0015 \ 4015" Para despejar n, primero multiplicamos ambos lados de la eouacién por 0.015 y a continuacién dividimos entre 4 000. 0.2625 4.015" Después de reordenar los términos, tenemos: 1 4.018"‘Ahora, dividimos ambos lados entre 0.7375 y multiplicamos por (1.015)". (1.0157 = 1.9559 Para finalizar, sacamos los logartmos y despejamos n- ‘log(.015) = log 1.2859 (0.693/0.0992 = 20.45 = 20 meses y 14 dias ‘Guando el ndmero de pagos no es un numero entero, el procedimiento generalmente aceptado es ‘que junto con e! ditimo pago el deudor paga también el saldo restante. Para calcular este saldo, ‘tenemos que restar del valor do la deuda después de 20 meses al valor de los pagos efectuados. Después de 20 masas, el valor futuro de los abonos da $4000 seré: ack 015% — seater Mientras tanto, el valor futuro de la deuda sera: 70000(1.015)"* = 94279.85 La diferencia, esto es, $1 786, la tendra que pagar el deudor junto con su abono numero 20. Esta diferencia constituye 45% de un abono normal Una manera aproximada de caleuler la diferencia es multipicar la mensualidad por 0.45. Elrasultado ‘es: 0.45(4000) ~ 1800, que es una aproximacion aceptable. Respuesta: Es necesario realizar 20 pagos de $4000, més una diferencia de $1 786. EJEMPLO | 1 Un préstamo hipotecario de $200000 a 10% debe ser liquidado en tres pagos anuales (al final de ‘cada afio). ;Cual debe ser el pago anual? a=7, R=OA anual, n=Satos Solucién: El valor presente de las tres anualidadas es: 200.004 200000 = 80423 2.4869 Respuesta: El pago anual es $80 423EsemPLo | 2 ‘Un automovilista puede comprar una llanta normal que cuesta $250 y dura 40000 kilimetros, o una lianta stiper que cuesta $500 y dura 100000 kiimetros, Mientras duran, las dos llantas ofrecen la misma seguridad y comodidad. La tasa de interés es de 15% anual. :Quéllanta deberia soleccionar el automoviista? ‘Solucién: Una revista del consumidor proporcioné una respuesta incorrecta La flantastper es més ‘econdmica porque cuesta menos por cada 1 000 kilémetros: $5 contra $6.25 de a lanta normal. Esta respuesta es errénea porque ignora el valor del dinero en el tiempo. La respussta corecta depend de cuantos Kilémetros en promedio racorre ol automavilista an un ano, Caso1 ‘Se supone que al recorrido de nuestro automovilsta es de 10 000 kilematros por ao. ‘Ahora tenemos que convertir el precio de lallanta en un costo anuel. Es necesario contestar la si ‘uiente pregunta: :qué fujo de efectivo anual durante la vida de la lanta as equivalante al precio de la misma? Obviamonte se trata de una anualidad en la cual el pracio dela lata es el valor prasente de le anualidad y la vida de la llanta en afios es el periodo. inte al (eA) Lanta normal: n = 4, VPA = $250, R = 15% Sustituyende estos datos despejamos la renta: a = 87.56 Elcosto anual dela lanta normal (costo anual equivalents) es de $87.56. ‘Tenemos aqui una importante ilustracién del concepto de los flyjos equivalentes: $250 ahora es equivalente a cuatro fujos de efectivo de $87.56, pagaderos al final de cada uno de los siguientes cuatro affos. El vendedor de llantas, on vez de cobrar en efectivo, pudo haber cobrado una ranta sual de $87.56 por el derecho de usar la lanta, ‘Attorativamento, sien vez de comprar ia lanta, el automovilista hubiera dopositado los $280 on una cuenta que rindiese 15% anual, habria recibido cuatro pagos anuales de $87.56 cada uno. Desde: este punto de vista, $87.56 es el costo anual de la llanta (costo de oportunidad). ‘Ahora calculamos la renta equivalente para la lanta siper, utilzando an aste caso la caleuladora financiera: 1/NO.P ARO, MODO FINAL, CLEAR DATA, N [wa [vA | paco | Fd 10 6 | so 7 o | ‘A\pulsarla tecla PAGO, obtenemos la respuesta: $99,63, El costo anual dela llanta sper es de $99.63, Respuesta 1: Si ol rcorrido anual 2s de 10000 klomnetros, Porque su costo anual equivalente resulta mas bajo. llanta normal resulta ms econémica,EJEMPLO. Continuamos con el siemplo 2. Los investigadores del productor de llantas descubrieron un método. ppara prolonger la vide de la llanta sUiper a 125000 kilémetros, pero el costo de produccion seria mas alto. Una investigacion de mercado indica que un automovilista promedio recorre 25000 kilbmetros. al ano y R = 15%. {Qué precio puede cobrar el productor por la nueva llanta super extra? ‘Solucién: Hay dos maneras de resolver el problema: 1. Para un automovilista promedio, la nueva llanta duraré un afio mas (cinco en ver de cuatro). En «1 quinto af, la lanta proporcionara el servicio, cuyo valor anual es de $175.13. El incremento del precio dela llanta no puede ser mayor que el valor presente de esta cantidad: 475.43 VP(A75.13) 4388 =87.07 2. {Cual es el valor presente de una anualidad de $175.18 que dura cinco afios? Utlizando la caleuladora financiara, tenemos: 1 PAR, MODO FINAL, N= 5, %IA = 15, PAGO = 175.13 = VP = 587.07 Respuesta: El productor no puede cobrar por la nuova llanta més de $587.07. Si cobra menos, la nueva llanta puede ser alractiva para un automovista comun. A precio de $587.07 la nueva lanta seria rentable para los automovilistas que recorren mas de 25 000 ktémetros al afo. Si el costo adi- ional de la nueva llanta es menor de $87.07, puede ser rentable iniciar la producci6n.[semeve Ji] Un banco presta $2401.8 a cambio de un pagaré en el cual uno se compromete a pagar $1 000 al final de cada uno de los tres afos siguientes. ;Qué tasa de interés est4 cobrando el banco? VPA= 2401.8, a=1000, n=3, R=? Solucion: Utilizamos la formula del valor presente de una anualidad: VPA, , = 2401. Ensayamos: R=013 = VPAgis = 2361.1 Con base en estos dos ensayos podemos constatar que, puesto que el valor del préstamo (2401.8) esté en el intervalo (2361.1, 2443.7), la tasa de interés deberia estar entre 11 y 13%, mas o menos, entre estas dos tasas. Conjoturamos que la tasa corrocta es R = 12%. Efectivamente, si Respuesta: El banco cobra una tasa de 12%.EJEMPLO | 2 El anuncio para vender un automévil proporciona la siguiente informacion: Un atractivo precio de contado de $162000, 0 $56700 de enganche y 36 mensualidades fas de $4298. {Qué tasa de interés esté cobrando el distribuidor? n=36, a= 4298, A ‘Soluci6n: El valor presente es el precio al contado menos el enganche: VP = 162 000 ~56 700 = 105 300 ‘Ahora buscamos una tasa de interés que iguala ol valor presente de $105300 con 96 pagos mon- sualos de $4296 cada uno. Para encontrar la tasa de interés utilizamos la calculadora financiera: FIN, VDT, 12 PAN, MODO FINAL, CLEAR DATA VA PAGO | VF 105300 | 4208 | 0 36 2 ‘Al pulsar la tecla [961A] obtenemos la respuesta: 26.98%. Respuesta: El distribuidor de automéviles cobra una tasa de interés de 27% compuesta mensual- mente, La tasa efectiva es de 30.58%. EJEMPLO | 3 En el rismo anuncio del ejemplo 2 se proporciona una alternativa llamada Plan Multiopcién. Segtin este plan, el enganche es de $40.00, 24 mensualidades fijas de $3996.92 y el valor futuro minimo garantizado de $8100. {Qué tasa de interés asta cobrando el distribuidor? n=24, 2=3936.92, VF=81000, R ‘Soluci6n: El valor presente es el precio al contado menos el anganche: VP = 162000- 40500 = 121500 ‘Ahora buscamos una tasa de interés que iguala el valor presente de $121.50 con 24 pagos men- suales de $2936.92 més el pago final de $81.00.[emeve i] Un trabajador deposita $100 a principio de cada mes en una cuenta que rinde 2% mensual. ;Cual sera su estado de cuenta el iltimo dia del ano? a=100, R=002, n=12, VFA ‘Soluci6n: Si consideramos el dia 1 de diciembre (cuando el trabajador hace su titimo deposito), ssaldo de la cuenta sera igual al valor futuro de una anualidad ordinaria, (i+A)"-1 (1.02) Vee ae we dae ag es aes R 0.02 Durante diciembre, esta cantidad aumantard por el interés ganado en esta mes: 1341.2(1 + 0.02) = 1368 Respuesta: El timo dia del afo el saldo sera de $1368. EJEMPLO | 2 Rertamos una casa por la cual tonemos que pagar $1 000 al principio de cada mes. Tenemos efec- tivo y deseamos averiguar cuanto hay que pagar para liquidar la renta anual con un solo pago el 1 de enero, La tasa de interés mensual es de 3%. 000, A=0.03, n=12, VPA Solucién: La renta del primer mes ya esté en su valor presenta. A ella hay que sumar al valor pra- ‘sente de las restantes 11 rentas, que se calcula aplicando la formula para el valor presente de una anualidad ordinaria (de 11 pagos). oo + 9252.6 = 10252.8. 1000 VPA, = 1000+ arcipada a (1 ay } Respuesta: Podemnos liquidar la renta anual con un pago nico de $10 252.6.EJEMPLO | 1 La Vida itil de una maquina es de 10 afios. A final del primer afo el costo de mantenimionto de la maquina es de $10000. Se supone que el costo de mantenimiento creceré $1 000 cada uno de los siguientes nueve afios. ;Cual es ol valor presente del costo de mantenimionto de la maquina, sila ‘tasa de interés es de 12%? a 10000, G= 1000, n=10, R= 12%. Soluci6n: La linea de tiempo nos permite vieualzar los pagos por concepto de mantenimiento: OAT [coe a a: Vig ge ve va 40: ‘Al sustitur los datos del problema en la férmula, tenemos: smn, ] sn are | 492] 02 | graf aay 122" = 56,502.28 + 20254, = 7675632 Respuesta: El valor presente del costo de mantenimianto de la maquina es de $76758.32" EJEMPLO | 2 Cual es el valor futura del costo de mantenimianto de la maquina del ajamplo 1? az10000, G=1000, n=10,.- R=12% ‘Solucién: Al sustituir los datos del problema en la formula, tenemos: 75 487.35 +62 906.13 = 298 303.48 Respuesta: El valor futuro del costo de mantenimiento de la maquina es de $2989.48. ‘Obviamente, pudimos haber obtenido el mismo resultado multiplicando el valor presente por aia[semevo 3] Hoy hace un depésito de $1000 en su nueva cuenta de ahorro, Cada mes aumenta su aportacién en $100. {Cudnio se habré acumulado en su cuenta de ahorro después de seis afios, sila cuenta ‘inde 18% anual? Su ultima aportacion es un mes antes de pedir el saldo, a 000, G=100, 1 = 72meses, ——-= 1.5% mensual ‘Solucién: Este es un caso de anualidad de pagos crecientes segun la progresi6n aritmética, con la complicacién de tratarse de una anualidad anticipada. El valor futuro de esta anuslidad es la ‘suma dal valor futuro de los pagos base y al del gradiante, Primero calculamos el valor futuro de Jos pagos base: yg =1016 1200(r0192—1) = 2088035 ats Freed sabiec a a ck Sra carn a ae ee, 373.847.98 aos cots Este valor se producira en el mes 49, junto con el titimo pago. Para calcular el valor del gradiente cen el mes 50 tenemos que multiplicar nuestro resultado por 1.015. El valor del gradiente en el mes 50 es de $378.455.7. Al sumar éste al valor futuro de los pagos base obtenemos el valor futuro de ‘sus ahorros: 12a998.36 + 9794557 = 5094541 Respuesta: Después de seis afios el saldo de su cuenta de ahorros sera de $509454.1 EJEMPLO | 4 Se otorga un préstamo de $150 000 a 24%. El préstamo debe ser pagado mediante 36 pagos mensuales, cada mensualidad seré $300 mayor que la anterior. ;Cual ser4 ol importe del primer ago? G=300, n=36meses, R=2%mensual, a = Solucién: El valor de la primera mensualidad se despeja de la férmula del valor presente del gradiente aritmético: 36 : Farias eel eer uaa 4.02% | 0.02) nals cay® 1.02 Al resolver esta ecuacion respecto de a, hallamos que a 270.87. Respuesta: El primer pago es de $1 270.67.EJEMPLO {Cuanto puede pagar por una anualidad de 20 pagos, si el primar pago (al final del primer afio) as, ‘de $100000 y cada pago siguiente seré 15% mayor que ol antarior? La tasa de interés que ofrace la asoguradora os do 20%, a, = 100000, n=20, R=20%, g=15% Solucién: Al sustituirlos datos del problema en la férmula, tenemos: 100000 02-0.15| (yen Respuesta: El valor presente de los 20 pagos creciontes es de $1146 168.73, eienPL9 Una deuda debe cancelarsa mediante cinco pagos anuales. El primer pago es de $5000 y cada 'pago posterior soré 20% mayor que ol primero. ;Cual os el valor presente do la douda, sila tasa de interés 0s de 1696? ‘Solucién: Ahora utilizamos la versién de la formula, cuando g > R: 2) ee ae 14 +2) Respuesta: La deuda es de $220901.92, 50000, n=5, R= 16%, g=20% 230901.92Co ee aes Re 4 Cuanto acumularden una cuenta que rinde 25%, si hace 10 pagos crecientes a un ritmo anual de 203%, empezanco con el primer pago de $2000? 20000, n=10, R=25%, g=20% Solucién: 20000 025 - 0. [ast —12"]=120050570 Respuesta: El valor futuro de los 10 pagos erecientes es $1248595.73. EJEMPLO. Un banco le ofrece una porpetuidad de 2000 Udis quincenales, :Cuanto puede pagar por ela, si: a) la tasa de interés es de 6%, compuesta quincenalmente? ») latasa de interés es de 4%, compuesta quincenalmente?. Solucién: a) R = 0.06/24 = 0.0025, el valor presente de la perpetuidad es: a _ 2000 R 0.0025 Vision, 800000 ) R= 0.04/24 = 0.00167, al valor presente de la perpatuidad as: a _ 2000 vP, -2- = 1200000 ‘a.0n167,= aaa Respuesta: 4a) Una perpetuidad de 2000 Udis quincenales a 6% compuesto quincenalmente vale 800000 Udis. ») La misma perpetuidad a 4% compuesto quincenalmenta vale 1200 000 Udis. Observacién: +1) El valor presente de una perpetuidad es muy sensible a la magnitud del factor descuento (latasa de interés). El valor presente de la perpetuidad a 4% es 50% mayor que el valor presente de la perpatuidad a 6%. 2) La diferencia entre el valor presente de la perpatuidad a 6% y el valor presente de una anualidad de 20 aos también a 6% (S58 683) as solamente de 30.15%.cemevo [a] Un ex alumno hace una donacién de $500000, cada semestre, a su alma mater: ;Cual es el valor presente de su donacidn, sila tasa de 23.79% se capitaliza cada mes? Solucién: $500000 es el interés semestral de una cantidad que tenemos que caloular. Dado que la tasa de 23.79% es capitalizada mensualmente, podemos despejar el valor presente de la per- ppetuidad de la siguiente ecuacion: fos) non inn La expresidn entre corchetes es la tasa efactiva semestral, sila tasa nominal de 23.79% se com- pone mensualmente, Respuesta: El ex alumno doné $4000000.8° [eemrco [3] Un municipio construyé un puonte de madera por $1 200000. Este puonte tiene que sor reompla- zado cada 10 afios. ;Cul 2s el valor de un fondo requerido para financiar los reemplazos futuros dil puenta, sila tasa de interés es de 896? Solucién: $1 200000 es el interés que debe ganar el fondo durante 10 afios. Es posible despejar al valor presente del fondo de la siguiente acuacion: Fondo) 09)" ¥ | ~ 1200000, de donde VPIfondo) = 1 096 442.98. Respuesta: Si ol municipio establece un fideicomiso por $1035442.93, los intareses generados por este fideicomiso serdn suficientes para roamplazar el puente cada 10 anos. Continuamos el ejemplo 3 de la seccién anterior. Una constructors, al enterarse del proyacto da lun pusnte de madera, propuso una alternativa: un puente de concreto que cuesta $1.8 millones pero que dura 25 afios. ;Qué puente debe construir el municipio, sila tasa de interés es de 8%? ‘Solucién: Es necesario comparar los costos capitalizados de los dos proyectos. Ya sabemos que ol costo capitalizado del puente de madera as de $2235442.38. Ei costo capitalizado del puente da concrato es la suma de su costo inicial y al valor prasenta de los costos de sus reemplazos futuros.Ve Cotes deep) = "900 sop 77255 (ioe =) Peers teers 1800000 + 307 772.53 = $2107772.52 Respuesta: A largo plazo resulta mas barato el puente de concreto. EJEMPLO | 2 Un camién de carga cuesta $500000 y tiene una vida itl de seis anos. El costo de capital de la, ‘empresa es de 12%. :Cuanto puede pagar la empresa por un camion con semejantes caracteris- ticas, pero con una vida til de 10 afios? ‘Solucién: En este tipo de problema es necesario encontrar el precio del camién de mejor calidad que tenga los mismos costos capitalizados que el camion més barato. Si designamos el precio del segundo camion como x, podemos despejar su valor de la siguiente ecuacion: 00000 _y 4, ‘500000 + —— ieee fas El costo cepitalizado del camion mas barato es de $1 013 440.49. E! precio del camion mas dura~ bble que tenga el mismo costo capitalizado es x = 687 13978. Respuesta: La empresa puede pagar por el camién mas duradero hasta $687 139.78, Si paga ‘menos, a largo plazo el camion mas caro resultara mas barato.EJEMPLO | 3 Una maquina cuesta $1000 y tiene una vida util de 10 aflos. El costo anual de operacion (CAO) ‘28 de $1000 y en ol quinto afte la méquina requisre un mantenimiento cuyo costo esperado os de '$20000. Ei valor de rescate #5 de $1500. Calcule el costo anual equivalente de la maquina, si el costo de capital de la empresa es de 15% ‘Solucién: Para resolver este problema, primero dibujamos la linea de tiempo para visualizar correc- ‘tamente los flujos de efectivo. Aut todos los flujos, menos el valor de rescate, son negativos. 1500 5 4 AD = 1000 10000 2000 Un matodo para resoNer el prablema con fiujos irregulares es llevar todos los fiujos al presente: 1500 ve(t 500) - 1800. Valor presente del rescate que hay queres- 118 tar del cost inci Valor presente de los costes enuales de operacion. Valor presente de! costo de mantenimien= to, Ahora ya podemos calcula el valor presente de todos los costos de ls maquina: \P(costo) = 10 000 — 370.78 + 5 018.77 + 994,35 = 15642.34 Al suslituir este valor en la férmula del valor presente de la anualidad despejamos el costo anual ‘equivalente. au 1 015 15642.94 - SMU/, } = SNU= 11570 Respuesta: El costo anual equivalents de la maquina es de $3 116.77. Este costo puede ser com- parado con los castes anuales de atras alternativas,