OO SCCCSSEESCOHKHSEKE KEE BYE El dinero 105 Bidinoro NS CAPITULO 2 EL DINERO Una conclusién a fa que Hegaremos e que se tiene que bablar es dela deuda. Deuda 2.1 LAS FUNCIONES DEL DINERO El dinero cumple cuatro funciones que son: medio de pago, depésito de valor, ‘medida de valor y patrén de pagos dil imo de dinero. iduos comprar la mayoria de lo que 10 producto, con lo que se coavoca a los requiere en lugar de tener que sconémica que mejor ventaja comparativa hombres a especializarse en la * Las cous mis inverosiniles ha cumplida el papel de dinero en storia dei actividad conic: minerals, bebidas leobdlis, animales, maz ntl, buco elves, slendo los mis concise om y papel moneda. > para que el dinero sea considera como un ben econdmic debe ser ily aso, > Se utiliza indistitamente le teminos bets y merancas como sindeimos. Y cuando cos ries 8 ‘bene también lo temos alos ervicon.ws 4 de que pode ser nec Las coat eens a ue dat ee cae Srbita de Ia circuls mereancias cont El dinero cumpl funcidn de reserva de valor, un: se considera al dinero como un activo, y por la riqueza de wn individuo. No sélo que cumple adecuadamente la funcién de medio de ismo encierra un determinado valor, sino que cuando sale de la ‘monetaria, adquiere con claridad su caricter de mantenedor de iene la capacidad de de compra, 6 10 que es lo mismo i de suplir gasto presente por gasto futuro. El te capacidad de compra.* fnero como parte de sean comparables entre si, dado lugar al concepto de precio. La unidad monetaria mide el valor de todos los bienes y servicios en relacién a otros Finalmente, el dinero cumple la funcién de patrén de pagos diferidos. Esto quiere decir que en ef mercado se realizan transacciones no necesariamente utilizando ‘medios de pago. Se realizan transacciones sin efectuar en ese momento el pago respectivo. Este tipo de transaccione: n dos modalidades: La primera, y la més cconocida es la transaccién mediante la cual se entrega bienes y servicios en el presente pero que serin pagados efectivamente en el futuro, lo cual da lugar a la conocida actividad del crédito. El crédito es el poder de compra puesto a disposicién del prestatario. La segunda modalidad es el acuerdo que se realiza, hoy, la tansaccién que se hace hoy, a un determinado precio, pero que efectivamente el intercambio se hace en cl futuro, vale decir, Ia mercancia en cuestion seri entregada por el proveedor en una fecha fatura la misma que seré pagada también en esa fecha, por parte del comprador. Esta actividad da lugar a lo que se conoce como mercados a futuro «se dice que un setivo es gue cundo puede ser fcimenteitecambiado por bests o servis sa siguieauvos cones de warsaciin. * Cunndo el dinero comienza a perder vu wilidad emo reer de valor puede suceder lo mismo con Ie Ihneiga de medio de pap * Son coooidos os mecados a fuso de commodities (materss prima, de activosfinaacieos en gecrl deronedas en particule. Bt Gciones eimai del & sarees cone como as Tancions deriv 22. LAS RELACIONES DE CAMBIO EN UNA ECONOMIA DE TRUEQUE «economia J ruequ se crateia poraue viene stones pore ero lo aed Pe ewe Pt eae iad oe lens con bess) y por fo que existe smiecnes samo dan Taga a concerto de pio lone de combi Ege) on que amereambia por a cantdad de oto #6 a relativa o precio relativo. También es Ia representacién del valor de cn bin en eins de oe ben. canna wh arrose cnet los individuos interca 10, porque Por Gina economia de trueque el Sea N=3 tal que N= (A,B,C) entonces: \/ © a 8 jones relativas independientes 0 precios relativos para cada bien se representan de la manera siguiente: a ae: a Sea N=4 tal que N= (A,B,C, D) entonces se tienen seis precios relativos de conjunto y tres para cada bien, y de la manera siguiente: | gM MOCO OHHHRAAHRESLOHOEHHOLOEEEEOOCOHHHOOHHOHHHAPEOHHEHSEHTEO CHEE Elder MON) AEA precios eelattvos de conyunto ‘Precios relatvos independientes o para cada bien Les eomomis de musque no tene is carcersica de conser un poder sbqsntivo prucraiado,tumpoco uta uid Comin de modhda de valor une Haslmente acepable en pages futuros — 2.3 LAS RELACIONES DE CAMBIO CON UNIDAD DE CUENTA Vea manera de introducimos en una econ nctans, es sncorporar oncept de eda de ca en I cosa de nga, bopemenda gue ceded i cemtavo’ Ln este caso todos lor bienes exustentes podemos eapressrios en terminion de ests unidad de cuenta, dado que todos ellos son pormutubles entte si. de la manera agar Dien N= Actos Donde A representa las diferentes cantuades de widades monetanas que se ‘oquieten para i adqunsciin de cada uno de lon bates Axi para adquin el bien N se requicren X, ceatavon Lay relacioosn presentadas nox permiten introducst el concept de peecto contable, que precisamente ex la consecucacs de haber expresady los biencs en térmunos do ta wnsdad de cuenta. Estas relaciones nos indican la mayor 0 menot " Lavsidad mantra com mo ks ut wets. dc emus eel id, 7 £ — Beem ‘castidad do umdades monetanas que 2e sequisten para adguunt Jos dtcremes beenms, fa una economia de N bienes exsten N precios comtables. q 2.4 RELACIONES DE CAMBI NUN MEDIO DE PAGO an pepeh,y fuego vino el sistema en cual vvimos, donde sea tes ereado eo bam expect aque cumple este rol 2a.l_ UNA MERCANCIA EXISTENTE COMO MEDIO DE PAGO TEI sistema monetano que utiliza una mercancia ya existente como medio de papo 8¢ denomina Sistema Dinero Mereancia, y el mis conocido es ¢! que uilind et bro, también desominado Sistema Patron Oro, Cuando se tntreduce <} wencepto ot twntio de pago se antroduce también el concepto de precio monetaro Si ea fa actividad econdmica se tiene un conjunto de Bienes dz la manera putea Sea A= 3 ul que N= (A,B,C), A tambien cumple ef papel de meho de pape, eatooses D = ( A), las relaciones son todas con A del siguiente mosio a Un rasgo del Sistema Dinero Mereancia ¢s que el misiio ¢s costoso. El hecho de Uulizar el oro, por ejemplo, como medio de pago, implica que Ia sosiedsd ests puesta a utilizar tecursos econbmicos escasos en la proxluccion de este bien paca gue ‘cusp el rol de medio de pago, La explotacion de una mina de ora requiere de capstat110 Eldinero ¥ trabajo, que podria destinase a otras altemativas de actividad econémica.* 24.2 UNA MERCANCIA NUEVA COMO MEDIO DE PAGO Si en ls economia introducinos un bien que medio de pago, como ha sido el caso . ser pate de lo ques de Pogue el medio de pag En general, en una economia ‘dicional para que cumpla el exclus monetarios. cuenta y el concepto de precio monetario que se presenta cuando se introduce e] medio de pago en la economia eed sabe En uns economia de muequ se poseedor de un bien encuene 8 oe Coincian en liners de itera oe ta economia moneara En una ceonon wom Bienes que pscen por diner, eben averigur un gan nme as poses cua wo scede "Una deat ames psa gue ae ciel Pasa Oro, at esto Oo, mares des eats cos, ft que 82 procs inti pr uns ue ae bs nals es erin egsica Eldinero. dinero del bien que quiere cambiar. inero fiduciario responde a que ¢s Um to marginal pricticam: slo que saber el precio en 2.8 EL USO DEL DINERO o hubiese introducido en la actividad econémica. ‘off entre mantener dinero 0 30 de m: ida. La ten ‘en una economia monetaria, y, sin duda, aqui esti su interambio en el conjunto de Jos mercados de todos los 4 actives finencieros que puedan existr, ya que en todos testos mereados se intereambian sus productos por dinero y no con otros productos. Pero un aspecto fundamental para la incorporacin y la tenencia de dinero en la entes econdmicos ahorrar recursos para su Uso roduccicn o para dedicarlos al ocio. El uso del dinero permite alos agentes econdmicos ahorrar recursos en el proceso del intercambio Ja que este es menos costoso en una economia con dinero que en una economia de irueque. La realizacién de todo intercambio econémico significa costos que se los puede ostos de informacién, ii) costos de transaccién y iil) » La produce sdicional de papel mooeds ee un costo margizal igual a ceo. Prodi billets de mayor roduc bltes de meaor val. No cuesta muda ierementa recha de SOMOMAHMONMOEHE REECE EEE tee tential te t, 4 3 1 Y‘costes de almacenamuente te intercambidadolo por uns sumna de dinero, —_——__ "En queso ratio hata hace poco a eer el et ee cudad quan vn pone cama eu ane de campo pot pms indo treba wa eters camcad de alan prod agit como ton ls pagan Rr epee Eldinero, 7 ais. economia monetaria estos costos disminuyen, ya que guandar dinero tiens mxy poco ‘oto. Los bancos guandan el dinero de las personas ¥, por io general, ro cobran nds per i servicio, también se puede decir que el valor precio del dinero, el mismo que esti determinado por lo que sucede con el conyuxs0 de precios de Ia economi: ‘La economia ha introducido el concepto de nivel de precios para representar al " Eoe las cnt inverosiles que han sido wilds coma diner et asl sai cues, canaesse etorapa dian dedi, cellos aa, ee ° Aa como end el pio de vats sconimaco edie qe ene hace efit el srs 2 pe er, dene el puta de vista urdco, yur la enuteaea Ge cotatos hace eis ereshia Eldinero conjunto de los precios que pueden exist en dinero se d su demands deberian compensarse con su vez de caidas en sus demandas. Lo que aumente la oferta de algin bien, producirse la disminucién de la oferta de otro bien, con su correspondiente incremento dde precio. Sobre la base del argumento sefialado se concluye, por tanto, que es posible en {eoria mantener un nivel de precios constante, y con ello asegurar que el dinero sea una precise medida de valor monetario, lo que es lo mismo decir, un valor constante, @ St se que ser sfisicade, se podria dec que el valor de diner es diferente par cade sscadnco, ya que tl nivel de pecon que I ‘lesa de consume que es diferente w os, Uns preci de eats propesta implica decir que se sopone quel econam est pl pone qu a est en pleno empleo de lor recurc, Sone cael aumento deus tipo de product sera ota de a edaclin de ate up Eldinero ue ta ondicibn de que existaplena flexiilidad de precios al alza y a 12 bain ¥ @ ‘cantidad de dinero sea constant. orporados en IPC, que determina el via et clsfiadh dela manera como css respetivaspondeaciones, que indica la importancia Season Jl consume de fans en Bolivis / como su nombre indica, se refiere a un conjunto de bienes que se rtancia que tiene este indicador es que por lo general es leré con el JPC. Se ve que primero suben los precios al cuando mds aja sea isin es jor para un barn fuscionamseta dels economis.| ss deb epta som at ofcinas de estadscas last Nacional de Estastica) los que eeeee eeee eece pamasAHseerreeeeeDOSS HSHHSHOHHHHOHKHHOHSHOHOHOHRSOSHCHLOELOEE 116 El dinero mayoreo, fenéimeno que luego se traducen al rae, Cuadro 2.01 Composicion de ta Canast ta Famillar del IPC! RUBRO, Ye del consumo 09 Transporte na ‘Comunicaciones 12, : Vivienda 3 Vestido Mt Bienes det hogar 63 Educacién 62 Salud 47 25 Esparcimiento hecho af tras fundameniatmente en ls economia ey PIB real con lo que se quiere decir que se Jos precios en la actividad econémiea y, por roducidos y transados ‘mines nominales de un ¥ que se lo denomina ato base, Ea el determina ao, con , con sus respectves precios period siguiente caleul el PUB ambien en emings mance yn ana rads co los prvios del ato base, mediante elcoite de ose ay ts sobs lo rcs dl ato base. yet cries colo qd on el peviodoobservade por exe Dy se enea PIB son Te en oe ee Eldinero 7, Bs decir: Pig, = Bae, PB aea, ww P PLB, or lo que: = PB wees. Por lo a Pra = Sip El Drip puede ser un mejor indicador para representar el comportamiento det nivel de precios, porque abarca precios no s6lo los referidos al consumo sino a todos {os demas componentes de la demanda agregada, 2.7 CARACTERISTICAS DEL DINERO Hemos dicho que historicamente se han dado dos tipos de sistemas monetarios, cl primero, denominado Sistema Dinero Mercancia, y el segundo, el Sistema Dinero Fiduciario. Pero cual fuese el sistema, se observa que el dinero siempre debe cumplir Se entiende por aceptabilidad el hecho de que para algo sea considerado como dinero debe contar con la voluntaria plena aceptacién social. Es decir, el dinero debe ser ficilmente reconocible por todos como tal. Los agentes econdmicos deben estar dispuestos a darse por satisfechos y bien pagados cuando venden algo, a cambio de un ‘monto de dinero. Una segunda caracteristica es que el dinero debe ser ficilmente divisible, pero sin alterar su valor. En el caso del dinero fiduciario, que toma la forma de cheques, puede fragmentarse hasta en centavos, sin modificar su valor. En la medida que algo es ible cumple mejor el papel de dinero, lo cual no pasa con los animales, razén por la cual su uso como dinero no se prolongs. La homogencidad es un requisito porque para que las personas estén dispuestas istintamente, cualquier unidad monetaria, estas deben ser iguales y s. Para que a las personas les sea indiferente recibir un valor monetario de 100 les debe dar lo mismo recibir cualquier billete de esa denominacién 0 en cortes ‘menores que sean igual a los 100. No puede considerarse algo para que sea dinero sino cumple con la condicién fisica de durabilidad. Es por esta rzén que los medios de pago se imprimen en papeles especiales que se denomina papel moneda, que toleran muy bien el uso y manipuleo del tismo y en condiciones metereolégicas diferentes, calor 0 frio. No se podria concebir ue los medios de pagos se impriman en cualquier pape. Si el dinero no fuese durable perderia su valor y por tanto su aceptacién social Para que el dinero sea iil es necesario que sea portable. Es decir el dinero= nig ‘itd ft gens ny mg an ri ineroes lo tnico que por la que puede Cuando Se analizan estas caraterisica que debe us dior, se eniend oreo fe aera ae mos ep el ded de ago, enue Tas demis mercancls que amb cumpir exe Fo El aro e ampliamente a. Por Is sociedad, est asociado con la riquez rye Je Adcinaimeste eel mineral que. mejor cumple ist, hemogenlhd dubia, Siac e dlamantes qu puede ser mis menos dives. Una ipo Que no es fcimenteansporable como lees ‘| moneda, los cheques, etc, ae 2.8 EL INTERCAMBIO Y EL DINERO Hoy, en Ia vida econémica de los pueblos y de las naciones y en el comercio ineracionldiciimente se poiaconebir el intetcambio sin din el dinero hace eficient pied se ve 0 no afectada el flujo circular crédito y, finalmente, veamos como opera el mercado de capitales. 2.8.1 EL FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMIA Una de las primeras lecciones que todo estudiante de economia recib ie todo estudiante de economia recibe es el ‘eferido al flujo circular de la economia, donde se supone que tnicamente existen dos \ipos de agentes econémicos, por un lado las fa lado as empresas. Las familias en una economia de mercado son propi Yeeros sos que ron Ie Bee ev empresas sus factores productivos y las empresas son ebidas combinaciones de los faciores productivos Eldinero servicios cuyosdestinataros finales también son Tas fais denomina flujo real de Ta economia tiene sexes un ‘siguiente ensedia lo dicho: ay Jona como si fuera un rodamiento. Por El grifico presentado podsia decirse func . la derecha y representa ef movimiento fuera circula hacia un lado, supongamos eal que hacen os factores productivos hacia las empresas, Iuego de transformados em bienes y servicios por ests, se mueven hacia las familias, El otro jo, por dentro, frafcado con la linea punteada, circula hacia Ia izquierda, con Jo cual se esté fepresentando que tanto la adquisicién de factores productives por parte de las press como la adqusiciba de los bienes y servicios por parte de las familias, se tiene que realizar mediante los pags correspondientes con dinero. 1 uj real que representa la actividad econémica real, vale decir, la entrega de recursos produetivos a las empresas, por una parte, para que estas produzcan bienes ¥ fervicios, por ot, es calculado en la economia a través del concepto de producto intemo brit, entendido este como la cantiad final de bienes y servicios que se produee en un peiodo determinado, supongamos un alo, y que se denomina PIB @ precios de mercado. También se lo puede estimar a partir de la remuneracién que Feciben los factores productivos, caso en el que el PIB se denomina a costo de factores. Y este lao puede ser medido como Ta tasa de crecimiento del PIB en términos reales, de un periodo con relacin a uno anterior. I flujo monetario que representa los pagos que se hacen tanto para adquitir factores productivos por parte de las empresas como para la adquisicién de bienes y eeecaceeeee DOMMMOOSOHHADE OP ee ETT TT aee 1a aeaeeSOC CO CCC CCT EE EE @ » ® as 120 servicios por parte de las fami Cireula en un periodo determi ual determina que tambiei de bienes y servicios que se puede obtener aqui esti presente el elemento bisico de de Ia escasez de los recursos. En cambio, por el lado “iferente, La cantidad de dinero papel moneda, por no ests ‘estriceién fsica, Sucede que se puede crear cuaiquier volumen de Lo dicho implica que pueden convivis dos ritmos de crecimiento ¥8 presentado, un determinado rimo par el flujo real y otto para Mientras el fyjo real tiene un limite de expansién, ode rapide del movimieno ci ‘lujo monetario no lo tiene, Esto quiere ‘anormal, en el cual el circulo exterior se mu roductiva de una economia, limitado, més lento, que ‘recimiento sostenido de dos dgitos, o mis, medido en ‘términos reales. En cambio, es moverse a velocidades astrondmicas, wnflgada aumenta de manera dsmedis, 1 cual ka suedido con ~ todavia sucede ~ en las diferentes economias del mundo, ‘muevan al mismo ritmo, Si el flujo monetario se mueve a un ritmo mayor al del flujo real, quiere decie ilibrio entre ambos, 1o cual se manifesta a través del ineremento del nivel de precios dela economia, que de ser permanente se denominainflc flujo monetario lun ritmo menor al flujo real, quiere decir que lo monetario std frenando al fujo real de la economia, lo cual puede traducirse en una caida de la ——_—___ vot Pevidos iafscosrios« hperataiontis el ito de expansion del eanded de dinero ex seeemictamle, Eo el caso de a hipeifcin bolivia de metiador de lor afer Be has cent a ‘ecimicato del dinero supers e 10,000 por eee ana, El dinero sera sae seen aera 19.4 seas, porque cate ™ Nos reiior cna edo en cain yn acuta de ir aes por a ‘sas cn de on roe el exes dl esa hau ee go gure sbraares vi i m iad de psn nt gl, esc ‘TTamoducta concep de wld de alan de ner, qor pee esis siponenos otaEldinero Un mayor crecimiento de la cantidad de dinero, en una determinada economia, jento del PIB. nominal, (0 comportamiento, recursos) que a Ia Soe ii benes servicios a ‘momento, he todo 0 en Ta ad io bay ahorro, tampoco podria haber en este ambi ‘A los shorradores tamt instanciay alos inversionistas como los presttarios iltimos yor mereado de capitals al conjunto de istiuiones que permiten rn . recursos ahorrados hacié rigen al mercado de capitate ‘o de inversién que la misma economia produce © icarse en dos grandes sectores, el primero, es, Cuando los recursos de los de la banca se denomina ‘Cuando se dirigen por medio de las insttuciones de intermediacién financiers, ‘no colocan sus recursos directamente a los jencia cierta donde se dirigen sus recursos, sino por jo cual reciben el nombre de intermediadores. En determinado inversionista y no a otro. EL mercado de capitales ‘mercado bancario o mercado de act ance también es denominado le corto plazo. La razén para ello eccecceee « « e 6 e e e e © € e e e e € e e € e «2 e 2 e ea 9 s eo 9 ue Eldinero 5 @ue los bancos, por lo general, captan ahorros de corto plazo de las personas. El lazo €s el que generalmente se dirige a los bancos en la forma de los bancos su ahorro de con pl izado en un futuro no lejano. Es el caso tipico del ahorro que la gente ‘0 1a compra de un vehiculo, de un departamento, para un gasto ia etc. La banca al captar recursos de corto plazo tiene tambien debe to plazo o a un plazo no mucho mayoral de las captaciones. Esto quiere decir, que en principio, la banca financia a los inversionistas de conto plazo. No se debe olvidar que los banc tes de un banco tienen Ia seguri ‘thorros pueden hacerlo, Otra ahorristas es que sus ahorros estin garant ue posee el banco, Jos bancos para los pea} diversificado mundo d inancieros en general, permiten a los ahorradores comprar famente Seguros, mis liquidos y que devengan intereses fijos determinado por ‘como puede ganar un it aacciones a difere Ia obligacion de 'y mucho, también puede ‘bonos no tienen fecha de vencit lo cual no tienen limidos por el emisor, obligacién que Yr 1s Eldinero ‘esta razén también se pondrian considerar a Ias acciones como activos financieron x perpetuidad, mientras Ia empress emisora no cierte. mente porque: ina, en Ja relacidn abornsta : Hie? financiera. Y esto sucede cuando los sen de mayors fen que se compran y se jonistas, para este efecto. {quienes son las ier fo, Los eros se compran y venden en cualquier “moment permitiendo poseedores puedan convertiflos en dinero. Como cualquier bien los precios a los que se realizan estas transaceiones se determinan por su demanda y sitee Eade oa Lr bans elect pre, Meta nor EUV a apres eS onl eel ald cvs fone ibe a prt ren eu toe Bao es 80 porcicato deo. ;126 Eldinero oferta, pero estos precios estin cexplicacin de este hecho lo hacer / rk so0- 8. j x intermediaciéa financiera daria Ia sensacién de que n En verdad que nos referimos porque enteademos 10 bancos a cualquier empresa que haga intermediacidn independiente al nombre que juridicamente tenga.” Pero también hay intermediadores financieros que no dan eréditos pero que si adguieren activos financieros, como son los fondos de inversién y las administradoras de fondos de pensiones. Nos referiremos 2 estos titimos. se observa que Ia gente cuando enve timia recibiendo ingresos. ;Cémo es to en Jo que se denomina Ia seguridad social de la a hipdtesis del ciclo vita, Un bao puede ser comercial, de fomenta, miliple. Puede denominarse basco © tambiée puede ncasnane mutual de aha yprsiamo,cooperativa, endo financicospvad, ce 127 mnémico. lesde el punto de vista ecot wea fenomina tal que dice que toda shorra durante su vida Y la forma de llevar a la préctica a misma que tiene dos ‘mundo y que se denomina de izacién individual” el hecho de que el ahorro det 1 financiar el consumo de Jas sbajadores) debe aleanzar para fi tambien de la vida pasiva del trabajador(es) y de ‘Ahora consumo 1 Consume} 2 vA vP Tempo odalidad mediante la cual se dirige el ahorro para el periodo ero no el principio del aborro. Si se esth en un sistema de le reparto, e] ahorro del trabajador cuando es activo se dirige a un mnes en la forma de descuento, con cuyos recursos se pagan las rentas (el jubilados. A esto también se conoce con el nombre de solidaridad intergeneracional. El ahorro de los trabajadores jévenes de boy financia el consumo de Jos tabsjadores de ayer, jbilados boy. « « € « « AAVDOAHOMOMOOHOHADEKEEEEEE ee te ee ee128 Eldinero Este sistema no incentiva el ahorro, porque el trabajador consi como i fuese un im cevadirlo, de disminuir e! monto de su pago. Como este descuento no vinculado con el pago de Ia renta de jubilacidn, entonces, cuando el ben lo ve més como un subsidio que como algo propio. ¥ por tal razén ‘modos de aumentar el de la tenencia de este subsidio, cuando le corresponde, Fstss om las razones por las cuales no se considera dpm este sistema de seguridad social. El sistema de seguridad social denominado de “capitalizacié {ransparenta el proceso de ahorro que se realiza durante la vida aetiva del su vinculacién con la financiacién det consumo del trabajador en su etapa de vide este sistema el ahorro del trabajador no se destina a financiar el consumo de ios sino que se dirige a una cuenta de ahorro personal en instituciones inancieras denominadas Administradoras de Fondos de Pensiones, quienes registran todos los aportes de cada trabajador en las mencionadas cuentas de ahorro, los mismos {que son invertidos y cuyos rendimientos son capitalizados en las mismas cuenlas como ppago de intereses, EB trabajador ahorra durante toda su vida activa en estas cuentas y, cuando llege de su retiro y de su jubilacién, tiene el derecho a retirar todo el ahorro acumulado, Como estos recursos son para el consumo mientras viva existen diferentes formas de retirar estos recursos, pero en definitiva se traducen en mensualidades fijas hasta el dia de su muerte. Se supone que este sistema es mds eficiente que el anterior, porque la gente sabe {ue los recursos depositados en las AFPs son ahorros individuals, y que esos recursos, ¥ No otros, son los que le servirin para su retiro, Como esto es asi, se incentiva el horro y el desarrollo del mercado de capitals. 2.9 EL DINERO Y LOS ACTIVOS FINANCIEROS Luego del andlisis realizado se esti en mejores condiciones para comprender zmejor las semejanzas y diferencias entre el dinero y los activos financieros. Se estd en ‘mejores condiciones para ingresar a discemir si es posible o no diferenciar lo que es dinero de los activos financieros o no. Se puede decir que el dinero es ante todo un medio de pago y un depésito de valor. En cambio se puede decir que un activo financiero es ante todo un depésito de vvalor pero que con facilidad se convierte en un medio de pago, como grificamente se seflala a continuacién: Eldinero Lg. 2s) ‘ineno |}—+[ e010 0F PAGO DEPOsITO DE VALOR }—_acTIvO FINANCIERO ‘También se puede decir que los activos financieros son mejores como depésitos de valor que ef dinero, ya que los actives financieros se caracterizan por ganar un interés, lo cual no sucede, por lo general, con ef dinero,” pero su tenencia puede también implicar perdidas. ‘De cualquier manera se observa que ambos comparten las cas, y dado que en Ia medida que los mercados financieros se esarrollan, cada vez es mas fécil hacer liquidos a los activos financieros, por lo cual podria desaparecer Ia diferencia que, hasta el momento, estamos estableciendo entre dinero y activos financieros. Quienes sostienen que de cualquier manera el dinero es algo diferente a los Adicionalmente, los activos financieros, cualquiera sea su denot tendrian la carac ide2, ya que todo vendedor bus un precio mas al >, pero deberia transcurrir un tiempo, por corto que venderlo y que de seguro no seria el que inicialmente buscaba, sino menor. imo que sea habria una diferencia entre el precio de venta y de compra de un inanciero en el primer momento, Existiré una diferencia de precio, por 10 que sea, y su igualdad requeriré un tiempo, como grificamente se ensefla a continuacién: % Decitnos pr lo general, porque hay expericnsas que indican que los depésitos en cuests comin, que POF cxceleacia pecan mets Se pogo, unin pags tek0 payo sin duda ser descartar otros, J de una economia, Quicnes ent is que gunan aes, 00 1 di, pero con alguna # Fldinero_ ices, lo que importa es el total de activos financieros, sameness pre de activos, desde 1s preferencias y ue interesa conocer y mis que el efecto de ys dictendo que el iquido en el cual [a gente decide mantener parte de su riqueza ¥ ue el crédito se refiere al poder de compra puesta a disposiciOn de los prestatarios. 2.10 RELACIONES ECONOMICAS DEL DINERO La pregunta que deberin surgir en un alurnno de economia monetaria es por qué idiamos el hacemos porque el dinero influye en Jo ables mactoecondmicas, de manera importantes que el dinero son cuatro: La relacién que tiene el dinero ue tiene con el nivel de precios; a que tiene con Ia com el tipo de eambio. ‘Se supone que vale decir, que cuando a ‘Tambien se espera que nivel de precios y viceve también se espera que baje la tasa de interés y viceversa, sperar que ante aumentos de ta cantidad de dinero se produzca luacin del tipo de cambio, o una apreciacién o sobrevaluacién ‘cuando disiminuye el dinero.”® * La mayor 0 menor lgudes de wn acuvo depende del exisencia de en mercado secunario de activos financiers, o que esl misne decide un mercado de revert y del plaza de verses del scneey A ‘enor pazo mayer lider efi 4 la depresacion @ aprecitciéo del tipo de eambio cuando las vasiaciones lds del eouporamest del erado. Ex cambio, tla lo emins devaluacion © undo las modifiacooes cava soe conaecuencia de Jeet de pala, eeeececae AAARIAAOMHHHHOHONACCHREEESOOSSHSHCOSOHHOKOHLEOHOEOH 132 Eldinero Por lo indicado, sportante saber qué es el dit . saber qué es el dinero, pat concepto preciso que rariables mact nada sencilla y donde Puede darse agregado monetario no influya sobre el ingreso, otro 2.11 DEFINICIONES DE DINERO Luego de las de este capitulo. La di posiciones con rela Ta manera mas resi ue sirve como met gozan de la caracterstica de se definir y medir el dinero que liquide. son altamente liquidos. fijo en el futuro es una opci del dinero. El debate se mueve en términos de que ningiin activo financiero puede cumplit perfectamente las funciones de medio de pago y de d los activos financieros cum i ‘cuanto a su cumplimi ya se dijo, los deno valor porque ganan un inter financieros que ganan intereses. Como los medios de pago son reserva de valor, en tal condicién son tambiéa activos financieros. Hemos dicho que el interés por estudiar el dinero deviene de su efecto que tiene sobre variables macroecondmicas. Por ejemplo, en el caso dela relacién del dinero con el ingreso nacional donde se espera una relacién directa, puede darse el caso que r Eldinero 133 aunque no aumenten los medios de pago, sin embargo aumente el ingreso, Y esto es porque puede que aumenten las transacciones econdmicas sin utilizar medios ue es To mismo decir por transacciones efectuadas sobre Ia base del lo abarque a los medios de pago pago dominante en la definicion de dinero, como puede que en wna ‘economia financieramente muy avanzada la misma abarque varios activos financieros. , queda la necesidad, para efectos de anilisis, que se debe contar ‘conclusin de que el agregado monetario igregado que mejor define el concepto de diner — 2.11.1 EL DINERO COMO MEDIO DE PAGO. La definicién clisica y mis conocida como dinero es aquella que define a esta categoria come todo aquello que cumple el papel de medio de pago en las transacciones econdmicas, con el argumento de que el aspecto esencial del dinero es su caricter de La econameia ere méodo custo de meticin d os fendnenos eosin ie Ge poe props vena geo tons eee y por mde pica ea esiadtin ee a So Esw quiere decir que realizadas varias estimacioges de correlacidn eetre la variable independiente, que serine Unc y hd ies foray vale epee, qu fal ge, eae ‘Soap mr coma se depen pms enc Go PORE ‘rte go mene, prel dren com ean ensAAAHHAHHHMHHHOHHHSOOCELEEHECEEEEEE,SO OCOSSOTSESOHHEEGESCTOESLLE b@eeve0ee us Eldinero {ow prestamos ere privados dando hugar a la emusién de bans prvadon ‘De esta mancea ex pone teaerdaferentes defniciones de dinero v ‘serpent acowos fnanceeos » de la manera aguieate nana Me 2CaD 6D, oD a8 M@CoD oD eD.eRod, Conder a ero como sctvo saps que mbes lo pose med pore lado det ees, y8 gu eoncamene ctl de pans nance teeeres fal ‘wal de actives gare (ren) Stent wa! gue more tenes wet taal queen ewan onomia cualquiera Conluriman ded gar ec ‘seas al momento de habla e dco, er refer a Sous Deas Soa ob vous de der al ‘ot pais, ls moneda extranjeta nustituye complctumente & {s moneds locel tao eo tad spetaciones fioancierss como ea lor pager pot twdu typo de transacciouss que 38 Feahces Loy dos casos clinic co Amenca Lanne sou Pauams y Leuader Se denomsea dolanzacise financiers al feniono por el cust Is moneda eatianjera devpiass 4 (a moneda nacional wore active fiuanoero, La poate ahotra y plesté ya no (68 terminus de moneda kocal sino ea moneds exttanjers. A este hecho tamibica se 1 et Ge stmceane dei de 9 exh compre fut aaa » Halen eb wtsuinas, depouton& a Sah, ee eae coe wtmgeehy chigers vane Ott comin cm sings etn conan pos at Se cacne ma Woe i lan de eget) ais et, cata BTA ero a Bide - me coonce como dolanizacién informal Pare exnadiae este fonteaens se eniice i enteme ‘unrvernalmente aceptado cual es ver el comportamsento de! wacsmer mae dni ‘bancanos en moneds extranyera {blares americancs) » el totale fos depen, La introducciia del fenomeno de la dolicuzacsie: obigs « sown st ia definsciones de dinero los activon financoeros on dite dando bagat # ct compe Ge definiciooes de dinero. Y donde el simbolo $ repeesonia 4 ia came iowst (Md) ¢ SUS representa la moneda extranyera (ME), que tambnem eat bs comers, ¥ gas em Asinen {Lata soa délares de los EF. UU. Las denommaciones son low expansisan, 7 gu las idesungue de las anterrores porgue ae coloca un spwstrute al lado de Ux hoa My se de manera siguiente Myo C+ DS + Sus M, = C+ DS + DSus + DS + DS Mh, # C+ DS + DSus + D,S+ D,Sus + DS + DSi My= C+ DS + Dus + DS + DSus + DS + DiSus « BS + B Sur AM, = C+ DS + DiSus + D,S + D,Sus + DS + D,Sus + BS + B Sas + 8,8 + 8, $00 ‘som las cinco en las que se han incluido los activus en moods extranjenk, tenemos de definscrones de diner” 243 EJEMPLIFICANDO ALGUNOS CASOS138 Eldinero El grfco 2.7) muesra para ta economia bol rv para Ia economia bolviana y para el perido 1950- 2012 al comporamiento de fos bilees y monelss ey pede Componentes de depisios visa del Ms del My con econ conporamie tour 25 por cientoy mus dl 16 yor ue viene tnnscurrid los primerce diez aos del preset sgl, Reese Skimos aos se ha estancado, La imporancia ms by de ete idador cn Skemp comesponde al ao 1986 cuando se bie exe dao cnun von Gest manera los depts vista en moneda nacional han tendo te common Mucuane menos ineaso quel de ls ble, pero con tmlar tenons so espansin. Los deposits vista en dares amercaror aparece ene ae 1988 tance ua expasin notable hasta el abo 2003 que slearan an pico Pew eg sehen do contyend, EI grifico (2.8) ejemplifica para la economia boliviana y durante todos con relaci in ciento del PIB. Para el alo Mf) se habian alejado de", pero el afo siguiente los tes caen y casi tienen. ia. Luego M's se alejard fuertemente de los otros des denotando con jolarizacion de la economia boliviana, res (27) BOL 10802012 ‘COMPORTAMIENTO DE LOS COMPONENTES DE MY ¥ rt | 139 Eldinero raneot ‘COMPORTAMIENTO DE wis Ma M3 ero a partir del aio 2004 se presenta una fuerte expansién del Ms denotando con ello un fuerte retroceso de la dolarizacién. En los iltimos afios hay fuerte tendencia ‘que Ms iguale aM’, Finalmente, se debe destacar el gran dinamismo del M's que 2001, hasta haber llegado a un pico del orden del $4 por primeros afos de este siglo manifiesta una caida pero luego | afo 2012 se ubica en un 64 por ciento del PIB. Ciento el ao 2001 se recupera y pa El grifico (2.9) muestra el comportamiento de los medios de pago, destacdndose la pérdida que fue sufriendo la moneda nacional como medio de pago, en favor de los délares americanos. Hasta el ao 1986, el total de medios de pagos estaban constituidos por moneda nacional exclusivame luego y de manera acelerada aparecen los depésitos vista en délares americanos, los mismos que llegaron a representar mas del 50 por cient del total de medios de pago registrados. Pero en lo que va corria el siglo XXI fos medios de pago en moneda nacional ha readquirido importancia, confirmando {que el pats ingres6 a un periodo de desdolarizacién de su economia, eeee LAANMMIAOHAMMLHMEHMAHREMOAOeERRLE e rer eet egg eg nn htSSCCSSCSCECSEECE Eldinero Geico 28) Bove 19862012 MEDIOS DE PAGO EN MN A MEDIOS DE PAGO TOTALES PRREREEE SERERRREEERERERERE 2.14 EFECTOS DEL DINERO SOBRE LA ECONOMIA REAL de la economia monetaria es que todos los ero compra todos los bienes. Por tanto, el inero es una reserva de valor que no a realizacién de transacciones, sino que también es una forma de mantener la riqueza de ‘manera liquida, tema de continuo debate, en el campo de la teoria monetara, es si el dinero 5 econémicos © también sobre de manera nominal, pero no real; el nivel d tasa de interés nominal o el tipo de cambio también nominal. Este enfoque teérico es conocido como la “neutralidad del dinero”, deja, como enseflanza, que lo fundamental en el ‘studio de la economia debe 0 plazo, ambiente en el cual la influencia del dinero no es importante, como Jo son los hechos reales. El dinero tiene impacto solamente en variables monetarias y no reales en el largo plazo. Y Eldinero am io, un enfoque Keyesiano o nevcisiconiegs cl posto de a id el dinero y mis bie sosene queen no enero cal Gute En esta posicién los cs saldos monetarios reales de la economia, en la tasa de interés real, y 2 ica". El enfoque mas reciente sostiene que las tan a las variables reales de la economia. Lo que de aqui al empleo y la produccién. Se puede coneluir diciendo que hay una relacién, no exacta pero si uniforme, moseuo. Lo % Laconia sea secant po efins ue sami einen eyo mero ‘zanti sere so el ej dela eno eal. a pon cic descendent pees de gn fice isn de penta, Ios amen fevrand pases nafs de ios, cob gh pode romans en 00 BaSo eT i 12 Eldinero El problema que queda es Qué se va a entender, en definitiva, como dinero y, Por tanto, como oferta de dinero. ANEXO 2.1 EL DINERO SEGUN AYN RAND” Por: Armando Méndez Morales ‘Un personaje central en la destaca novela de Ayn Rand, “La rebelion de Aas” sealiza comentarios sobre el dinero y su relaeién con la ‘merecen ser leids y reflexionados. La conclusién es gu hay produccién, si no hay nada que intercambiar. El monologo comienza evando o] personaje en cuestién escuchs decir a otro que: “el dinero es el orgen de todos los lad econémica que no vale nada si no Una apretada si 4e su contenido va a continuacién: “El dinero ¢s sélo un ig que no puede exist a menos que existan bienes y personas Es el medio por el que se efectian las transacciones en los lor por valor”. No es ningin instrumento de saqueadores ni de s el pago al esfuerzo propio que luego se cambia por el ‘roducto del esfuerzo ajeno, El dinero se obtiene por ser productor, no por las armas y luego de hacerse por gente honrada, El pais donde se “hace dinero” es el lugar donde “ libertad, la produccin y el progreso”. Es donde la mente y el dinero quedan libres para rear Is rigueza y donde deja de existr la fortuna como botin de conguista, para ser eemplazado como el fruto del éxito industrial. ‘einan la razén, la justicia, a EI dinero permite obtener lo que vale para los que lo compran a cambio de lo ue los vendedores poseen, sean estos bienes o capacidad de trabajo, no mas que eso, El dinero permite hacer ates libres que se hacen en benefieio mutuo, “El dinero exige leconocimiento que se debe trabajar en beneficio y no en perjuicio propio, para genar Y no perder”. El dinero sirve para intercambiar bienes y no suftimientos, , “pero no debilidad a cambio de estupidez, sino talento a cambio de raz6n; exige comprar, no lo peor, sino lo mejor que se pueda -” Y cuando las sociedades viven basadas en las reglas del intercambio Publicado en el pric La Ran, 29172006. La Paz, Bolivia Eldinero racional y no se basan en el uso de 1a fuerza, “triunfa el mejor producto, el trabajo mis perfecto, el hombre de mejor juicio y mayor idoneidad. ’isfaccién de sus deseos, pero no le proveera dichos deseon cl dinero de mala manera sea el No hay que extraftarse de quién adquiere el manera sea ol primero que gia que “l dinero e mal", y seguramente ease a ran que impalsa desta gente a odiaro. “Huya de quién le diga que el dinero es malvado, pues es es la sefial que anuncia la presencia de un saqueador. vid en sociedad implica transferira ors Io que uno produc y esos logra por dot caminos el deseablenercambio volunario con dinero, que es pai, 0 Tnpuesto, pr meio del fuerza que implica l uso dels armas. El papel moneda es “i pct Ge honor que d derecho ss poseedores a tener lo qe agente prodce. Hay que cbseraro siempre porque “es cl bromo das vides de una sociedad ficmpre que apuecen seni, dedncresente oe. bumanos, comienzan desyendo et dinero.” | AAA AARAOEOESEEAEOCEEHEE EE