Rúbrica de Evaluación

Nombre del alumno: Arias Becerril Verónica, Gálvez Hernández Firma del alumno:
Laura Mariela, Hernández González Jesús, Hernández Solano
Lizbeth, Mejía Pérez Emmanuel, Reyes Pacheco Ulises, Zanabria
González Marco Antonio
Producto: Caso Práctico. Nombre del Trabajo: Fecha: Junio/2020
Apalancamiento
Asignatura: Planeación Grupo: LN-601 Firma del Docente:
Financiera.

Nombre del profesor: M. en A. Saúl González Cruz.

INSTRUMENTO DE EVALUACIÓN PARA CASO PRÁCTICO

Valor del Valor
Características a cumplir OBSERVACIONES
reactivo obtenido
1% Es entregado puntualmente. Hora y fecha
Responsabilidad
solicitada.
1% Presentación y limpieza. Responsabilidad
1% Planteamiento del problema y justificación Creatividad*
3% Desarrollo ** Creatividad*
1% Lógica y apego a los procedimientos Creatividad*
1% Resultado correcto
1% Anexos completos
1% Organización del trabajo, definición de roles,
responsabilidades y participación y de todos Actitudinal
los miembros del equipo en la exposición
10% Total
*Las características del producto creativo son Relevancia: La manera de como el producto resuelve
el problema o satisface una necesidad y Generación: Se refiere al poder del producto para
estimular la creación de más ideas.

**Si aplica considere FORMULARIO

 TECNOLÓGICO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE
JOCOTITLÁN

LICENCIATURA: CONTADOR PÚBLICO

ASIGNATURA: PLANEACIÓN FINANCIERA

DOCENTE: M. en A. SAÚL GONZÁLEZ CRUZ

CASO PRÁCTICO “APALANCAMIENTO”

INTEGRANTES:
 ARIAS BECERRIL VERÓNICA
 GÁLVEZ HERNÁNDEZ LAURA MARIELA
 HERNÁNDEZ GONZÁLEZ JESÚS
 HERNÁNDEZ SOLANO LIZBETH
 MEJÍA PÉREZ EMMANUEL
 REYES PACHECO ULISES
 ZANABRIA GONZÁLEZ MARCO ANTONIO

GRUPO: LN-601

INTRODUCCION
En el presente trabajo se desarrolla un caso práctico derivado del tema de
investigación de Apalancamiento y el efecto que se produce en la rentabilidad de
los fondos propios (rentabilidad financiera) como consecuencia del empleo de los
fondos ajenos (endeudamiento). El concepto de apalancamiento financiero
transmite la posibilidad, partiendo de una determinada rentabilidad económica y de
un determinado coste de la deuda, de aumentar o disminuir la rentabilidad
financiera mediante el empleo de la deuda. 

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Tenemos la posibilidad de invertir 20.000 € en un proyecto que nos reportará, en
un año, un beneficio de 3.000 €. Si realizamos toda la inversión con nuestros
fondos propios obtendremos una rentabilidad del 15%. Sin embargo, tenemos la
posibilidad de acudir al crédito (fondos ajenos) para financiar una parte. En el
siguiente caso se desarrolla la solución al problema planteado.

JUSTIFICACIÓN
Este caso es desarrollado con el fin de dar ejemplo y solución sobre el
apalancamiento. La deuda genera intereses y estos, al incorporarse a los
resultados de la empresa, hacen variar el beneficio neto, componente
fundamental, junto con los recursos propios, de la rentabilidad financiera (Véase
ilustración 1)
 APALANCAMIENTO
CASO 1
Tenemos la posibilidad de invertir 20.000 € en un proyecto que nos reportará, en
un año, un beneficio de 3.000 €. Si realizamos toda la inversión con nuestros
fondos propios obtendremos una rentabilidad del 15%:

Rentabilidad     =    Beneficio / Recursos   =  3.000 / 20.000  =     15%

Rentabilidad Económica

Sin embargo, tenemos la posibilidad de acudir al crédito (fondos ajenos) para

financiar una parte. Por ejemplo:

Fondos propios:      15.000 €

Fondos ajenos:         5.000 €    
(Préstamo bancario al 3% = 150 €)
Total inversión:     20.000 €

De esta forma nuestra ganancia será ahora de 2.850 €:

Beneficio del proyecto:         3.000 €       Beneficio Bruto

Intereses del préstamo:         - 150 €  
              Beneficio final:       2.850 €         Beneficio Neto

El beneficio obtenido es menor. Sin embargo, la rentabilidad de nuestros fondos

(recursos propios) es superior a la anterior en la que no habíamos acudido a la
financiación ajena:

Rentabilidad     =    Beneficio / Recursos Propios  =  2.850 / 15.000  =    19%

Rentabilidad Financiera
El empleo de la deuda ha provocado un aumento de la rentabilidad de los fondos
propios (rentabilidad financiera).
Lo que aumenta es la rentabilidad financiera, no la rentabilidad económica,
que sigue siendo del 15%.

 Lo que ocurre es que la rentabilidad económica   mide el beneficio bruto

conseguido (3.000 €) en comparación con los recursos totales ( 20.000   € ),
 La rentabilidad financiera   mide el beneficio neto (2.850 €) respecto a los
recursos propios (15.000 €).

Con este caso es que para exista efecto apalancamiento debe acudirse al
endeudamiento. De lo contrario, no existirá efecto palanca y la rentabilidad
financiera coincidirá con la rentabilidad económica.

 El empleo o aumento de la deuda puede hacer aumentar o disminuir

la rentabilidad financiera RF.
 Si no existe deuda, no existe apalancamiento financiero y la rentabilidad
económica coincidirá con la rentabilidad financiera.

La mejor opción para financiar una inversión sería utilizar solamente fondos
propios, ya que de esta forma se evitaría el endeudamiento y los gastos
financieros que provoca esa deuda. Dependiendo de ciertas circunstancias, acudir
a la   deuda   para financiar una inversión puede ser rentable para la empresa, ya
que puede provocar un aumento de su   rentabilidad financiera.

El empleo de la deuda D puede provocar una   variación   positiva (aumento) de la

rentabilidad financiera RF (rentabilidad de los fondos propios).  Este efecto se
denomina Apalancamiento Financiero positivo.
El apalancamiento financiero positivo es el aumento que produce el
endeudamiento en la rentabilidad financiera

Apalancamiento financiero positivo aquella situación en la que el uso de deuda

permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa.

Apalancamiento financiero es el   efecto que se produce en la rentabilidad

financiera por el empleo de la deuda y este efecto puede ser:

 Positivo:     si aumenta la rentabilidad financiera

 Neutro:      si no varía la rentabilidad financiera
 Negativo:    si disminuye la rentabilidad financiera
 1) Apalancamiento Financiero Positivo (RE  >  k): se da cuando la
rentabilidad económica (rendimiento que se obtiene de  los activos) es
superior al coste de la deuda (tipo de interés del préstamo). En este caso, el
empleo o el aumento del endeudamiento mejorará la rentabilidad financiera
(RF). Concluiremos que la obtención de deuda en este caso es productiva.

 2) Apalancamiento Financiero Neutro (RE = k): se produce cuando la

rentabilidad económica es igual al tipo de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos. El empleo o el aumento del
endeudamiento no provoca variación en rentabilidad financiera. Diremos
que la obtención de deuda es indiferente para la rentabilidad financiera.

 3) Apalancamiento Financiero Negativo (RE < k):   existirá cuando la

rentabilidad económica es inferior al tipo de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos. El empleo o el aumento del
endeudamiento empeora la rentabilidad financiera. En este caso la
obtención de deuda es improductiva.

Si RE  >  k, entonces RF > RE  Apalancamiento Financiero POSITIVO

Si RE  =  k, entonces RF =  RE  Apalancamiento Financiero NEUTRO

 Si  RE  <  k,  entonces RF <  RE  Apalancamiento Financiero NEGATIVO

Apalancamiento Financiero

Un cambio en el Beneficio Económico provoca un cambio más que proporcional

en el   Beneficio Neto.

Apalancamiento es el efecto que se produce en el beneficio de la empresa como

consecuencia del empleo de ciertos costes fijos

Dependiendo del tipo de coste fijo que se emplee, afectarán a distintos beneficios,
diferenciándose así dos tipos diferentes de apalancamiento:

 Apalancamiento Operativo, que sería el efecto que los costes fijos  

operativos   provocan sobre el Beneficio Económico (Resultado de
Explotación).
 Apalancamiento Financiero, que sería el efecto que los costes fijos  
financieros   provocan sobre el Beneficio Neto.

El apalancamiento financiero, es cuando los costes fijos financieros (intereses) se

incorporan al Beneficio Económico, hacen variar el Beneficio Neto.

El Apalancamiento Financiero es el efecto que produce una variación del Beneficio

Económico sobre el Beneficio Neto.

La   Rentabilidad Financiera mide la relación existente entre el Beneficio Neto y los

Fondos Propios. Por lo tanto, una variación en el Beneficio Neto se traducirá en
una variación en la    Rentabilidad Financiera.
Y que los costes fijos financieros (que hacen variar el BE) son los intereses
generados por la deuda (D); es decir, la variación producida en el Beneficio
Económico (BE) por los costes fijos financieros estará provocada por el empleo o
aumento de la   deuda (D).

El apalancamiento financiero es el efecto que produce el endeudamiento sobre la

rentabilidad de la empresa

Ventajas Inconvenientes
Las deudas pueden contribuir a En el caso que la inversión financiada
aumentar la rentabilidad financiera, de con recursos ajenos arroje pérdidas, la
tal forma que un pequeño aumento de empresa podría acabar en insolvencia.
los costes financieros puede provocar Estarías frente a un apalancamiento
un aumento más que proporcional en negativo y, por lo tanto, se
el beneficio neto (efecto multiplicador). multiplicarán las pérdidas (según el
El apalancamiento financiero (acudir a nivel de apalancamiento).
los fondos ajenos) puede permitir Con niveles de apalancamiento muy
entrar en ciertas inversiones a las que, altos, también los riesgos son
de otra forma, no se tendrían acceso mayores.
por no disponer de medios financieros
suficientes.
Un cambio en el Beneficio Económico (BE) provoca un cambio más que
proporcional en el Beneficio Neto (BN), debido al uso de   los costes fijos
financieros (CFF).

Pues bien, para medir la magnitud de este efecto se recurre al grado de

apalancamiento financiero (GAF). Se trata de cuantificar la variación del beneficio
neto cuando varía el beneficio económico.
Con el Grado de apalancamiento financiero   se puede ver el efecto palanca que
tienen los costes fijos financieros sobre el resultado de la empresa, ya que lo que
calcula es el cociente entre el Beneficio Económico y el Beneficio Neto.

Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) es el porcentaje de cambio en el

Beneficio Neto (BN) como consecuencia de un cambio porcentual en el Beneficio
Económico (BE).

El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) es el cambio porcentual en el

Beneficio Económico (BE) que causa el cambio en el Beneficio Neto (BN).

Dependiendo de la nomenclatura utilizada para el Beneficio Económico y el

Beneficio Neto, nos encontraremos distintas expresiones en los tratados
financieros:

Para cuantificar correctamente el efecto apalancamiento, tendremos que acudir a

los 4 parámetros que componen la Rentabilidad Económica y la Rentabilidad
Financiera

En la Rentabilidad Económica nos encontramos con:

 el Beneficio Económico BE
 el Activo Total

En la Rentabilidad Financiera nos encontramos con

 el Beneficio Neto BN
  los Fondos Propios

Conocer el efecto de la carga financiera; es decir, la proporción de costes

financieros sobre el Beneficio Económico o la disminución que sufre el Beneficio
Neto por el efecto de los intereses y eso nos lo dará la siguiente ratio:

El producto de estas 2 ratios nos dará la cuantificación del apalancamiento

financiero que llamaremos Ratio de Apalancamiento Financiero:

Que, según la nomenclatura utilizada, nos encontraremos también con la

expresión:

Los intereses de la deuda hacen disminuir el beneficio neto y que el incremento de

deuda reduce la proporción de recursos propios respecto a la financiación total,
aumentando a su vez la rentabilidad financiera. Es decir, para que la rentabilidad
financiera aumente es necesario que los fondos propios disminuyan más que el
beneficio neto.

Los valores que adopte este Ratio de Apalancamiento Financiero pueden ser

 Mayor que 1: la deuda hace aumentar la rentabilidad financiera

 Menor que   1: la deuda provoca un efecto negativo en la rentabilidad
financiera.
 Igual a   1: la deuda no repercute en la rentabilidad financiera.
CASO 2

Una empresa adquiere una máquina por importe de 100.000 Euros, con ella es
capaz de desarrollar un negocio que genera un beneficio de explotación anual de
6.000 Euros.

Veamos cómo queda el beneficio anual y otras magnitudes en función de la

financiación elegida para adquirir la máquina y los tipos de interés del
endeudamiento, sabiendo que los resultados empresariales tributan al 30% en el
impuesto sobre beneficios

a) Se financia la totalidad con una ampliación de capital de 100.000 Euros.

b) Se financia con un préstamo de 50.000 Euros, a devolver dentro de cinco
años, que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una
ampliación de capital de 50.000 Euros.
c) Se financia con un préstamo de 90.000 Euros, a devolver dentro de cinco
años, que devenga un tipo de interés nominal anual del 4%; y una
ampliación de capital de 10.000 Euros.

En este caso el ROI es superior al tipo de interés del préstamo, luego la empresa
está en situación de Apalancamiento Financiero Positivo. Ello implica que a más
endeudamiento destinado a la financiación del activo, mayor es la rentabilidad de
los fondos aportados por los accionistas.

El efecto fiscal del apalancamiento financiero, motivado por la deducibilidad de los

gastos financieros en el impuesto sobre beneficios. Mientras el resultado antes de
impuestos disminuye en 2.000 (a-b) y en 1.600 (b-c); el resultado después de
impuestos lo hace en menor medida 1.400 (a-b) y en 1.120 (b-c). El cálculo
concreto de este efecto se realiza multiplicando los gastos financieros por el tipo
tributario del impuesto sobre beneficios.

Veamos que sucede cuando el tipo de interés nominal anual del préstamo es del
7%

En este caso el ROI es inferior al tipo de interés del préstamo, luego la empresa
está en situación de Apalancamiento Financiero Negativo. Ello implica que a más
endeudamiento destinado a la financiación del activo, menor es la rentabilidad de
los fondos aportados por los accionistas (ROE), hasta el punto que puede llegar a
ser negativa, al poner en pérdidas el negocio.

El endeudamiento puede ser una buena palanca para rentabilizar las inversiones
financiadas con altas proporciones de deuda, pero entraña Riesgo. En coyunturas
de subida de tipos de interés y primas de riesgo y de caída de la actividad
económica de la empresa (ventas y resultado de explotación) el elevado
endeudamiento, o apalancamiento, puede poner en peligro la supervivencia del
negocio.
 CONCLUSIONES Y RESULTADOS

El endeudamiento genera unos intereses (costes fijos financieros CFF) que

provocan un efecto palanca en las relaciones entre el Beneficio Económico (BE) y
el Beneficio Neto (BN).

Los períodos en los que existen deflación (bajada de los precios) perjudican el
apalancamiento financiero, ya que mientras la deuda no se devalúa (seguimos
debiendo el mismo importe al banco) los activos y los resultados van a la baja.

El apalancamiento financiero hace aumentar la TIR de la operación. Que exista

apalancamiento financiero positivo no significa que ganemos más euros en valor
absoluto, suele suceder justo lo contrario (recordemos el ejemplo práctico). Lo que
aumenta es la rentabilidad y, por lo tanto, la TIR de la inversión financiada con
recursos ajenos.

El apalancamiento financiero positivo se ve favorecido en épocas de inflación y,

sobre todo, cuando ésta es más elevada que el coste de la deuda, ya que provoca

un aumento del poder adquisitivo de la empresa .

 ANEXOS

Ilustración 1 APALANCAMIENTO

Ilustración 2 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Ilustración 3RATIO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO