Vn = $1.

000 Interes del bono = 8% anual Pagos trimestrales del bono = Vn x

1D/19 1M/20 1J/20 1S/20 1D/20 1M/21 1J/21 1S/21 1D/21 1M/22 1J/22 1S/22 1D/22

$20 $20 $20 $20 $20 $20 $20 $20 $20 $20 $20 $20
intereses que el bono paga

VPB = Pago periodica del bono (P/R, 0.02, 16 ) + VR (P/S, 0.02, 16)

VPB = $20 (13.577709) + $1.050 (0.728446) = $271,55 + $764,87 = $1036,4

Precio de un bono y pago de intereses

Sepueden presentar varias alternativas relacionadas con el pago de intereses, el precio de compra y la fech
de un bono.

Si la compra de un bono coincide con una fecha de pago de intereses el comprador adquiere el derecho de recibir los
de intereses pero no recibirá el pago de intereses vencidos en la fecha de compra.

Si un bono redimible a la par es comprado a su valor nominal en una fecha de pago de intereses el comprador ganará
la tasa de interes estipulada en el bono.
Si el comprador desea obtener una tasa mayor a la estipulada en el bono, debe comprar el bono por un precio meno
nominal.
Si desea obtener una tasa menor a la del bono debe estar dispuesto a pagar un precio mayor al valor nominal.

Ejercicio 01.-- Un bono de $2.000, 20%, J D, redimible a la par el primero de junio de 2025 , fue
de 2019 con el proposito de obtener o ganar el 24% convertible semestralm
el bono.Cual sería el precio que se pagó si se quería obtener el 18% conver

Interes del bono = 20% anual = 0.20/2 = 0.10 semestral

 Pago periodico de intereses =
VR = $2.000

1D/19 1J/20 1D/20 1J/21 1D/21 1J/22 1D/22 1J/23 1D/23 1J/24

200 200 200 200 200 200 200 200 200

VPB = $200 (P/R, 10%, 11) + $2.000 (P/S, 10%, 11)

VPB = $200 (6.495061) + $2000 (0.350494)
VPB = $1.299,012 + $700,988 = $2.000

VPB = $200 (P/R, 12%, 11) + $2.000 (P/S, 12%, 11)

VPB = $200 (5.937699) + $2.000 (0.287476)
VPB = 1.187,54 + $574,75 = $1.762,49

VPB = $200 (P/R, 9%, 11) + $2.000 (P/S, 9%, 11)

VPB = $200 (6.805191) + $2000 (0.387533)
VPB = $1.361,04 + $775,07 = $2.136,11

BONOS CON SORTEO EMITIDOS A LA PAR

Son bonos con varias fechas de redención. Los bonos que se redimen en cada fecha son se

Bonos emitidos a la par, Ve = Vn Valor Efectivo del bono = Valor Nominal.

Ejemplo: Una emisión de 50.000 bonos con un valor nominal de $1.000 a 4 años pero s
cada año mediante sorteos y reconocen una tasa de interés del 28% anual. Cuales o cu
cada año? Amortización en cuota constante.
Tamaño de la Emisión = Número total de bonos emitidos = 50.000 bonos

Valor de la Emisión = Valor total de la Emisión = Tamaño de la Emisión x Vn de

Amortización en cuota constante.

A = P ( P/R, i, n )

P = Valor de la Emisión = $50.000.000

i = 28% anual
n = 4 años

A = $50.000.000 (R/P, 28%, 4 ) = $50.000.000 ( 0.446236 ) = $22.311.789,

$50mi

0 1 2 3

$22.31 $22.31 $22.31

A corresponde a Intereses + Amortización Real

Número de bonos rescatados por periodo = Amortización Real / V

(amortizados - rescatados)

NBi = Número de bonos rescatados en el periodo i

Ti = Amortización Real en el periodo i

Ii = Intereses a pagar en el periodo i

Ti = A - Ii ( intereses del periodo i )

 NBi = Ti / Vn

Aplicando estas formulas al ejemplo se tiene:

Intereses del primer año = I1 = Valor total x (0.28) = $50.000.000 x (0.28 ) = $1

Amortización Real del año 1 = T1 = $22.311.789,18 - $14.000.000 = $8.311.78

T1 $8.311.789,18
NB1 = ----------- = --------------------------- = 8.311 bonos
Vn $1.000

Sobran de T1 $789,18 los cuales producen para el siguiente año o periodo el 28% --

-- Sobrante total acumulado = $789,18 + $220,97 = $1.010,15

Segundo Periodo :

Saldo por rescatar en $ = $50.000.000 - $8.311.000 = $41.689.000

- Intereses periodo 2 = I2 = Saldo por rescatar x interes del bono = $41.689.0

- Amortización Real periodo 2 = T2 = A - I2 = $22.311.789,18 - $11.672.920 =

- Amortización rReal 2 + sobrante = $10.638.869,18 + $1.010,15 = $10.639.879

T2 $10.639.879,33
NB2 = --------- = ---------------------------- = 10.639 bonos
Vn $1.000

- Sobrante segundo periodo = $879,33

- Sobranteacumulado = $879,33 ( 1.28 ) = $1.125,54
Tercer Periodo

Saldo por rescatar en $ = $41.689.000 - $10.639.000 = $31.050.000

Intereses del periodo 3 = I3 =$8.694.000

a) La Amortización aumenta de un periodo a otro en i

T1 = T1
T2 = T1 + T1 i = T1 ( 1 + i )
T3 = T2 + T2 i = T1 ( 1 + i ) ( 1 + i ) = T1 ( 1 + i )2
:
:
Tk = T1 ( 1 + i )k-1 para k ≤ n

b) Nbi aumenta de un periodo a otro en i

NB1 = NB1
NB2 = NB1 + NB1 i = NB1 ( 1 + i )
:
:
NBk = NB1 ( 1 + i ) k-1

Nota importante: NB1 se debe tomar con todas las cifras decimales.

Número de Bonos ( NB ) favorecidos hasta el sorteo k

i=k
Sumatoria NBi = NB1 + NB1 (1 + i) + NB1 (1 + i)2 + NB1 (1 + i)3 + ……………….+ NB1
i=1
= NB1 [ 1 + (1 + i) + (1 + i)2 + (1 + i)3 +……………….+ (1 + i)k-1 ]
(serie geometrica con k terminos y razón = (1 + i) )
 ark - a (1 + i )k - 1 (1 + i )k - 1
Suma = -------------- = ------------------ = -----------------
r - 1 1 + i - i

i=k ( 1 + i )k - 1
Entonces se tiene: Sumatoria NBi = NB1 [ ----------------- ] hasta el sorteo
i=1 i

Número de Bonos ( NB ) vigentes (sin rescatar ) despues del sorteo k

(1 + i )k - 1
NBT - NB1 [ ----------------- ]
i

Número de Bonos ( NB ) vigentes (sin rescatar ) antes del sorteo k

(1 + i )k-1 - 1
NBT - NB1 [ ------------------ ]
i

Ejercicio bonos : Una emisión de 20.000 bonos a $5.000 cada uno a 5 años con interés
anualmente mediante sorteos con el metodo de Amortización cuota constante. Se preg
a) Número de Bonos (NB3) favorecidos en el sorteo 3.
b)Número de Bonos favorecidos hasta el tercer sorteo.
c) Número de bonos en circulación despues del cuarto sorteo.
s trimestrales del bono = Vn x rp = $1.000 x 0.02 = $20 trimestrales

1M/23 1J/23 1S/23 1D/23

$20 $20 $20 $20

VR = $1.050

+ $764,87 = $1036,42

l precio de compra y la fecha de compra

uiere el derecho de recibir los pagos futuros

intereses el comprador ganará precisamnete

ar el bono por un precio menor que el valor

mayor al valor nominal.

ero de junio de 2025 , fue comprado el primero de diciembre

convertible semestralmente, Cual fue el precio que se pagó por
a obtener el 18% convertible semestralmente?

0.20/2 = 0.10 semestral

o periodico de intereses = Vn x ip = $2000 x 0.1 = $200/semestre

1D/24 1J/25

200 200

VR = $2.000

men en cada fecha son seleccionados por sorteo.

no = Valor Nominal.

de $1.000 a 4 años pero se redimen o reembolsan

l 28% anual. Cuales o cuantos bonos se rescatan
os = 50.000 bonos

ño de la Emisión x Vn del bono = 50.000 bonos x $1.000 c/bono = $50.000.000

446236 ) = $22.311.789,18

$22.31

ción Real

= Amortización Real / V n
50.000.000 x (0.28 ) = $14.000.000

$14.000.000 = $8.311.789.18

= 8.311 bonos

e año o periodo el 28% -------- $789,18 ( 0.28 ) = $220,97

$41.689.000

es del bono = $41.689.000 ( 0.28 ) = $11.672.920

.789,18 - $11.672.920 = $10.638.869,18

$1.010,15 = $10.639.879,33

= 10.639 bonos
 $31.050.000

CUADRO RESUMEN

n Deuda inic. Interesese Amort.Real NBi Sobrante

de periodo Ii Ti

1 50,000,000 14,000,000 8,311,789.18 8,311 789.18

2 41,689,000 11,672,920 10,639,879.33 10639 879.33
3 31.050.00 8,694,000 13,618,914.71 13,618 914.71
4 17,432,000 4,880,960 17,432,000.00 17,432

50,000

)3 + ……………….+ NB1 (1 + i )k-1

……….+ (1 + i)k-1 ]
---- ] hasta el sorteo k

pues del sorteo k

s del sorteo k

no a 5 años con interés del 24% anual y se redimen

cuota constante. Se pregunta
 Sobrante
mas interes.

1,010.15
1,125.54
1,170.84