ITEM AÑO CTAS X COBRAR Coeficientes

1 2014 $ 12,631,786,082 Intercepción 9540649390

2 2015 $ 11,573,331,062 Variable X 1 1917617788
3 2016 $ 15,812,728,404
4 2017 $ 16,886,255,326
5 2018 $ 19,563,412,888
6 2019 $ 19,128,738,328
7 2020 $ 21,046,356,115
8 2021 $ 22,963,973,903

ITEM AÑO INVENTARIOS

1 2014 $ 1,752,066,932 Coeficientes
2 2015 $ 4,201,527,831 Intercepción -124080780
3 2016 $ 5,927,824,804 Variable X 1 2010981959
4 2017 $ 7,510,330,554
5 2018 $ 10,152,575,366
6 2019 $ 9,930,829,016
7 2020 $ 11,941,810,975
8 2021 $ 13,952,792,934

Cuentas Ciales por pagar y otras

ITEM AÑO cuentas por pagar
1 2014 $ 3,836,112,652 Coeficientes
2 2015 $ 11,503,314,985 Intercepción 4810171577
3 2016 $ 13,937,740,640 Variable X 1 2266195310
4 2017 $ 15,695,745,119
5 2018 $ 13,070,874,134
6 2019 $ 16,141,148,126
7 2020 $ 18,407,343,435
8 2021 $ 20,673,538,745
ITEM AÑO PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
1 2014 $ 10,397,773,911 Coeficientes
2 2015 $ 19,206,929,937
Intercepción 1.1852E+10
3 2016 $ 19,444,825,095 Variable X 1 1950044737
4 2017 $ 19,422,688,481
5 2018 $ 20,040,118,325
6 2019 $ 21,602,556,624
7 2020 $ 23,552,601,361
8 2021 $ 25,502,646,099

ITEM AÑO VENTAS

Coeficientes
1 2014 $ 17,383,510,759 Intercepción 1.7345E+10
2 2015 $ 27,655,252,739 Variable X 1 5300114132
3 2016 $ 43,011,030,153
4 2017 $ 40,932,699,688
5 2018 $ 37,245,357,942
6 2019 $ 43,845,798,519
7 2020 $ 49,145,912,651
8 2021 $ 54,446,026,782

ITEM AÑO COSTO VENTAS

1 2014 $ 14,693,174,225 Coeficientes
2 2015 $ 24,225,045,918 Intercepción 1.521E+10
3 2016 $ 37,722,143,086 Variable X 1 4546167045
4 2017 $ 36,132,019,928
5 2018 $ 31,470,522,447
6 2019 $ 37,940,915,212
7 2020 $ 42,487,082,257
8 2021 $ 47,033,249,302

ITEM AÑO INGRESOS NO OPERACIONALES

1 2014 $ 990,458,249 Coeficientes

2 2015 $ 1,036,460,055 Intercepción 921778559
3 2016 $ 668,213,164 Variable X 1 4355617
4 2017 $ 897,258,437
5 2018 $ 1,081,837,143
6 2019 $ 943,556,644
 7 2020 $ 947,912,261
8 2021 $ 952,267,878

ITEM AÑO PROVISIÒN RENTA

1 2014 $ 74,357,000 Coeficientes
2 2015 $ 252,864,860 Intercepción 3519136.1
3 2016 $ 118,921,640 Variable X 1 71060535.9
4 2017 $ 162,536,219
5 2018 $ 474,824,000
6 2019 $ 358,821,816
7 2020 $ 429,882,352
8 2021 $ 500,942,887
 PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
$ 25,000,000,000
AÑO MARGEN BRUTO (%) MARGEN RENTABILIDAD DEL
OPERATIVO (%) ACTIVO (%)
2014f(x) = 1950044737.19998 x15.48%
$ 20,000,000,000 − 3913587723045.36 0.40% 0.28%
R² = 0.566873484602249
2015
$ 15,000,000,000
12.40% 2.55% 1.63%
2016 12.30% 3.93% 3.26%
2017
$ 10,000,000,000 11.73% 4.57% 2.54%
2018 15.50% 4.60% 2.62%
$ 5,000,000,000

$-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

VENTAS MARGEN RENTABILIDAD DEL

MARGEN BRUTO (%) OPERATIVO (%) ACTIVO (%)
$ 60,000,000,000
MARGEN BRUTO (%) 1 -0.4045112380249 -0.490675973978
$ f(x) =(%)
50,000,000,000
MARGEN OPERATIVO 4353665179.44629 x − 8744311300878.75
-0.404511238024935 1 0.92304684476415
RENTABILIDAD R² = 0.809413732989028
DEL ACTIVO (%)
$ 40,000,000,000 -0.490675973977983 0.92304684476415 1
LIQUIDEZ$ 30,000,000,000 -0.531345390677244 0.42672798797347 0.2273189597671
PRUEBA ACIDA
$ 20,000,000,000
0.213109091299513 -0.3675438388307 -0.5550089450777
ENDEUDAMIENTO (%) -0.001672330594691 0.67645804609985 0.46197385061083
$ 10,000,000,000
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (%) 0.092675988809966 0.33781589326815 0.35235427693468
$-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

COSTO VENTAS PROPUESTA

$ 50,000,000,000
$ 45,000,000,000
f(x) =de3734351501.57846
1. Para la$ 40,000,000,000
proyección x −en
los ingresos se tiene 7500091135387.67
cuenta el crecimiento del sector agropecuario, de acuerdo a los dat
Desarrollo$ R² =
35,000,000,000
Rural, donde0.780402981942742
indica que en “los cultivos agrícolas se destacó el crecimiento del agro en 2.6% frente al mis
$ 30,000,000,000
$ 25,000,000,000
$ 20,000,000,000
Crecimiento
$ 15,000,000,000 0.026
$ 10,000,000,000
$ 5,000,000,000
2. Se toman las participaciones
$- del analisis vertical para los años de diagnostico del costo de venta y se recomienta h
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
para los siguientes años, siendo el primer año el 100% de la tasa y para los siguientes el 75%, 50%, 25% y 0%

1 0.75 0.5
0.026
INGRESOS NO OPERACIONALES 0.0195 0.013
Costo de Ventas $ 14,693,174,225 $ 24,225,045,918 $ 37,722,143,086
$ 1,200,000,000
Disminución 0.026 0.026
$ 1,000,000,000
f(x)
$ 800,000,000 = 3577828.24999882 x − 6278523015.64762
R²
$ 600,000,000
= 0.004983254383527
3. Se toman las participaciones del analisis vertical para los años de diagnostico de los gasto de venta y de administr
$ 400,000,000
de personal creceran unicamente a la inflacion promedio esperada
$ 200,000,000
$-
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
 R² = 0.004983254383527
$ 600,000,000
$ 400,000,000
$ 200,000,000
$-
Gastos de Ventas 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
0.07596885147704 0.04149960569268 0.03214094159295

PROVISIÒN RENTA
$ 600,000,000
4. Para los demas gastos como son los otros ingresos no operacionales, el gasto financiero, los otros egresos financie
participacion. Sin embargo, se considera que los gastos financieros, tenderan a disminuir con el tiempo.
$ 500,000,000
$ 400,000,000
f(x) = 58371154.4892827 x − 117467160335.44
R² = 0.730101533829696
Ingresos$ no
300,000,000
Operacionales 0.056976882445176 0.03747787318314 0.0155358558403
$ 200,000,000
Gastos financieros intereses 0.033889331342059 0.02989848387225 0.03619806620445
$ 100,000,000
Otros gastos financieros 0.00212417632502 0.00108631851184 0.00267004204716
Otros egresos 2013 2014 2015 2016 2017 0.020093054092607
$ - 0.00837114956731 0.00565570387723
2018 2019 2020 2021 2022

5. Los impuestos estaran acordes a la norma tributaria para los años siguientes, según reforma tributaria

2019 2020 2021

0.33 0.32 0.31
 LIQUIDEZ PRUEBA ACIDA ENDEUDAMIENTO RENTABILIDAD DEL
(%) PATRIMONIO (%)
$ 119,400,431.00 1.19 54% 0.74%
$ 131,689,093.00 0.80 48% 2.89%
$ 143,754,773.00 0.78 56% 1.97%
$ 16,929,536,439.00 1.16 70% 0.77%
$ 89,539,142.00 0.87 65% 3.00%

ENDEUDAMIENTO RENTABILIDAD DEL

LIQUIDEZ PRUEBA ACIDA (%) PATRIMONIO (%)
-0.531345390677244 0.21310909129951 -0.00167233059469 0.092675988809966
0.426727987973465 -0.3675438388307 0.67645804609985 0.337815893268149
0.2273189597671 -0.5550089450777 0.46197385061083 0.352354276934676
1 0.56129452950318 0.69808027411194 -0.56385403495292
0.561294529503179 1 0.39199901203416 -0.867949605205
0.69808027411194 0.39199901203416 1 -0.27886953644468
-0.563854034952916 -0.867949605205 -0.27886953644468 1

OPUESTA

io, de acuerdo a los datos suministrados en informe trimestral del Ministerio de Sgrivultura y
ro en 2.6% frente al mismo periodo de 2018."

venta y se recomienta hacer un ajuste a la baja por lo menos en el crecimiento de las ventas
, 50%, 25% y 0%

0.25 0.01 0.001

0.0065 0.00026 2.6E-05
$ 36,132,019,928 $ 31,470,522,447

de venta y de administracion y se promedian como base de proyección. Los gastos especificos

 0.025988921525053 0.04050619509012 0.04322090307557

os otros egresos financieros y los otros egresos, se proyectaran según la tendencia de su

n el tiempo.

0.021920333714589 0.0290462275778 0.0321914345522

0.054726539834281 0.04292988722219 0.03952846169505
0.003119032313362 0.00672337015501 0.00314458787048
0.005559415155476 0.00717762807962 0.00937139015445

ma tributaria
Empresa PAST
Cifras reportadas en

Años a revisar 2014

Activo

Efectivo y equivalentes al efectivo $ 119,400,431

Cuentas comerciales por cobrar y otras $ 12,631,786,082
cuentas por cobrar
Inventarios $ 1,752,066,932
Pagos
Pagos y gastos anticipado,
anticipados avances
de impuestos y entregad $ -
contibuciones $ -

Total Activos corrientes $ 14,503,253,445

Otros activos financieros $ -

Propiedad, Planta y Equipo $ 10,397,773,911
Cargos diferidos e intangibles $ 103,240,631
Propiedades de inversión $ 405,557
Activos Biologicos $ -
Activo por impuesto diferido $ -

Total Activo no corriente $ 10,501,420,099

Total Activos $ 25,004,673,544

Pasivos

Obligaciones financieras
Cuentas Ciales por pagar CP
y otras cuentas $ 6,552,684,915
por pagar $ 3,836,112,652
Otros pasivos no financieros
Pasivos por impuestos a las ganancias $ 138,716,000
Beneficios para los empleados $ 66,773,494
Ingresos diferidos acumulaciones y devengos $ 156,946,468

Total Pasivos corrientes $ 10,751,233,529

Obligaciones financieras LP $ 2,803,397,503

Costos y gastos por pagar $ -
Pasivo amortizable $ -
Pasivo por impuesto diferido $ -

Total Pasivos no corrientes $ 2,803,397,503

Total Pasivos $ 13,554,631,032

Patrimonio

Capital suscrito y pagado $ 2,500,000,000

Reserva legal $ 456,996,890
Utilidades del ejercicio $ 10,823,006
Utilidades o excedentes acumulados $ 3,783,560,998
Utilidades retenidas por convergencia $ 4,698,661,618

Total Patrimonio $ 11,450,042,512

Total Pasivo y Patrimonio $ 25,004,673,544

Diferencia $ -
 PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A
Millones

2015 2016 2017 2018

3.18%

$ 131,689,093 $ 143,754,773 $ 16,929,536,439 $ 89,539,142

$ 11,573,331,062 $ 15,812,728,404 $ 16,886,255,326 $ 19,563,412,888
$ 4,201,527,831 $ 5,927,824,804 $ 7,510,330,554 $ 10,152,575,366
$ 205,558,255 $ 649,921,006 $ 878,214,931 $ 380,104,328
$ 542,464,517 $ 579,144,986 $ 827,228,818 $ 440,477,497

$ 16,654,570,758 $ 23,113,373,973 $ 43,031,566,068 $ 30,626,109,221

$ 405,557 $ 405,557 $ 405,557 $ 456,603

$ 19,206,929,937 $ 19,444,825,095 $ 19,422,688,481 $ 20,040,118,325
$ - $ - $ - $ -
$ 2,083,521,111 $ 2,073,892,222 $ 2,093,150,000 $ 2,093,150,000
$ 5,028,780,984 $ 6,756,363,987 $ 8,739,554,015 $ 12,070,190,592
$ 460,877,566 $ 452,769,926 $ 477,906,634 $ 477,906,634

$ 26,780,515,155 $ 28,728,256,787 $ 30,733,704,687 $ 34,681,822,154

$ 43,435,085,913 $ 51,841,630,760 $ 73,765,270,755 $ 65,307,931,375

$ 3,265,738,663 $ 7,399,734,740 $ 14,291,245,272 $ 9,373,700,209

$ 11,503,314,985 $ 13,937,740,640 $ 15,695,745,119 $ 13,070,874,134
$ 56,877,644 $ 75,111,625 $ 223,467,731 $ 241,632,239
$ 375,174,000 $ 242,198,000 $ 240,913,253 $ 175,021,796
$ 65,061,404 $ 61,431,218 $ 73,827,165 $ 75,528,957
$ 258,504,758 $ 305,784,097 $ 161,588,367 $ 526,857,366

$ 15,524,671,454 $ 22,022,000,320 $ 30,686,786,907 $ 23,463,614,701

$ 4,199,692,385 $ 6,658,697,774 $ 21,085,760,281 $ 19,693,159,008

$ 871,293,110 $ 265,203,988 $ - $ -
$ - $ - -$ 725,587,402 -$ 628,339,606
$ 220,316,511 $ 220,316,511 $ 290,308,438 $ 147,649,438

$ 5,291,302,006 $ 7,144,218,273 $ 20,650,481,317 $ 19,212,468,840

$ 20,815,973,460 $ 29,166,218,593 $ 51,337,268,224 $ 42,676,083,541

$ 2,500,000,000 $ 2,500,000,000 $ 2,500,000,000 $ 2,500,000,000

$ 458,079,191 $ 494,360,312 $ 527,027,676 $ 528,027,649
$ 401,349,542 $ 326,673,637 $ 9,999,725 $ 203,845,303
$ 123,687,217 $ 218,381,715 $ 254,978,627 $ 263,978,379
$ 19,135,996,503 $ 19,135,996,503 $ 19,135,996,503 $ 19,135,996,503

$ 22,619,112,453 $ 22,675,412,167 $ 22,428,002,531 $ 22,631,847,834

$ 43,435,085,913 $ 51,841,630,760 $ 73,765,270,755 $ 65,307,931,375

$ - $ - $ - $ -
 PROYECCIÓN

2019 2020 2021

3.88% 3.62%

$ 7,702,956,204 $ 10,238,211,672 $ 13,514,903,012

$ 19,128,738,328 $ 21,046,356,115 $ 22,963,973,903
$ 9,930,829,016 $ 11,941,810,975 $ 13,952,792,934
$ 402,910,588 $ 427,085,223 $ 452,710,336
$ 466,906,147 $ 494,920,516 $ 524,615,747

$ 37,632,340,282 $ 44,148,384,500 $ 51,408,995,931

$ 471,123 $ 489,403 $ 507,119

$ 20,677,394,088 $ 21,479,676,978 $ 22,257,241,285
$ - $ - $ -
$ 2,147,571,900 $ 2,203,408,769 $ 2,260,697,397
$ 12,384,015,547 $ 12,705,999,952 $ 13,036,355,950
$ 490,332,206 $ 503,080,844 $ 516,160,946

$ 35,699,784,865 $ 36,892,655,946 $ 38,070,962,697

$ 73,332,125,146 $ 81,041,040,446 $ 89,479,958,629

$ 10,689,334,185 $ 12,189,622,323 $ 13,900,481,527

$ 16,141,148,126 $ 18,407,343,435 $ 20,673,538,745
$ 245,256,723 $ 248,935,573 $ 252,669,607
$ 182,267,698 $ 189,813,581 $ 197,671,863
$ 80,060,694 $ 84,864,336 $ 89,956,196
$ 474,807,833 $ 541,612,310 $ 637,592,762

$ 27,812,875,258 $ 31,662,191,558 $ 35,751,910,700

$ 22,651,437,221 $ 26,054,103,761 $ 29,967,914,008

$ - $ - $ -
-$ 531,091,810 -$ 433,844,014 -$ 336,596,218
$ 152,344,690 $ 158,255,664 $ 163,984,519

$ 22,272,690,101 $ 25,778,515,411 $ 29,795,302,309

$ 50,085,565,360 $ 57,440,706,970 $ 65,547,213,009

$ 2,500,000,000 $ 2,500,000,000 $ 2,500,000,000

$ 544,818,928 $ 565,957,903 $ 586,445,579
$ 793,371,464 $ 1,115,438,111 $ 1,417,120,115
$ 272,372,891 $ 282,940,960 $ 293,183,422
$ 19,135,996,503 $ 19,135,996,503 $ 19,135,996,503

$ 23,246,559,787 $ 23,600,333,477 $ 23,932,745,619

$ 73,332,125,147 $ 81,041,040,446 $ 89,479,958,629

-$ 0 $ 0 $ 0
 2014 2015 2016
Total Activos $ 25,004,673,544 $ 43,435,085,913 $ 51,841,630,760
Total Pasivos $ 13,554,631,032 $ 20,815,973,460 $ 29,166,218,593
Total Patrimonio $ 11,450,042,512 $ 22,619,112,453 $ 22,675,412,167
 2017 2018
$ 73,765,270,755 $ 65,307,931,375
$ 51,337,268,224 $ 42,676,083,541
$ 22,428,002,531 $ 22,631,847,834
Empresa PASTOS Y LEGUMINOSAS
Cifras reportadas en Millones

Años a revisar 2014 2015

Activo

Efectivo y equivalentes al efectivo 0.48% 0.30%

Cuentas comerciales por cobrar y otras cue 50.52% 26.65%
Inventarios 7.01% 9.67%
Pagos y gastos anticipado, avances entrega 0.00% 0.47%
Pagos anticipados de impuestos y contibuci 0.00% 1.25%

Total Activos corrientes 58.00% 38.34%

Otros activos financieros 0.00% 0.00%

Propiedad, Planta y Equipo 41.58% 44.22%
Cargos diferidos e intangibles 0.41% 0.00%
Propiedades de inversión 0.00% 4.80%
Activos Biologicos 0.00% 11.58%
Activo por impuesto diferido 0.00% 1.06%

Total Activo no corriente 42.00% 61.66%

Total Activos 100.00% 100.00%

Pasivos

Obligaciones financieras CP 26.21% 7.52%

Cuentas Ciales por pagar y otras cuentas p 15.34% 26.48%
Otros pasivos no financieros 0.00% 0.13%
Pasivos por impuestos a las ganancias 0.55% 0.86%
Beneficios para losacumulaciones
Ingresos diferidos empleados y 0.27% 0.15%
devengos 0.63% 0.60%

Total Pasivos corrientes 43.00% 35.74%

Obligaciones financieras LP 11.21% 9.67%

Costos y gastos por pagar 0.00% 2.01%
Pasivo amortizable 0.00% 0.00%
Pasivo por impuesto diferido 0.00% 0.51%

Total Pasivos no corrientes 11.21% 12.18%

Total Pasivos 54.21% 47.92%

Patrimonio

Capital suscrito y pagado 10.00% 5.76%

Reserva legal 1.83% 1.05%
Utilidades del ejercicio 0.04% 0.92%
Utilidades o excedentes acumulados 15.13% 0.28%
Utilidades retenidas por convergencia 10.82% 44.06%

Total Patrimonio 45.79% 52.08%

Total Pasivo y Patrimonio 100.00% 100.00%

PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A $ 80,000,000,000

Millones PROYECCIONES $ 70,000,000,000

2016 2017 2018 2019 $ 60,000,000,000

$5
$ 50,000,000,000
$ 43,435,085,913
$ 40,000,000,000

0.28% 22.95% 0.14% 10.504204% $ 30,000,000,000 $ 25,004,673,544 52,08%

30.50% 22.89% 29.96% 26.085073%
11.43% 10.18% 15.55% 13.542263% $ 20,000,000,000 45,79%
1.25% 1.19% 0.58% 0.549433% $ 10,000,000,000 47,92%
1.12% 1.12% 0.67% 0.636701% 54,21%
$-
2014 2015
44.58% 58.34% 46.89% 51.317673%
Total Pasivos Total Pa
0.00% 0.00% 0.00% 0.000642%
37.51% 26.33% 30.69% 28.196911%
Composición del A
0.00% 0.00% 0.00% 0.000000%

61.66%
70.00%
4.00% 2.84% 3.21% 2.928555%

58.00%

55.42%
13.03% 11.85% 18.48% 16.887572% 60.00%
0.87% 0.65% 0.73% 0.668646%

44.58%
42.00%
50.00%

38.34%
55.42% 41.66% 53.11% 48.682327%
40.00%
100.00% 100.00% 100.00% 100.000000%
30.00%

20.00%

10.00%
14.27% 19.37% 14.35% 14.58%
26.89% 21.28% 20.01% 22.01% 0.00%
0.14% 0.30% 0.37% 0.33% 2014 2015 2016

0.47% 0.33% 0.27% 0.25%

0.12% 0.10% 0.12% 0.11% Composición del P
0.59% 0.22% 0.81% 0.65%
43.00%

42.48%

50.00%
45.00%
42.48% 41.60% 35.93% 37.93%
35.74%

40.00%

12.84% 28.58% 30.15% 30.89% 35.00%

0.51% 0.00% 0.00% 0.00% 30.00%

25.00%
13.78%
12.18%

20.00%
11.21%

15.00%
10.00%
5.00%
 43.0

42.4
45.00%

35.74%
40.00%
35.00%
30.00%
0.00% -0.98% -0.96% -0.72% 25.00%

13.78%
12.18%
0.42% 0.39% 0.23% 0.21% 20.00%

11.21%
15.00%
13.78% 27.99% 29.42% 30.37% 10.00%
5.00%
56.26% 69.60% 65.35% 68.30% 0.00%
2014 2015 2016

4.82% 3.39% 3.83% 3.41%

0.95% 0.71% 0.81% 0.74%
0.63% 0.01% 0.31% 1.08%
0.42% 0.35% 0.40% 0.37%
36.91% 25.94% 29.30% 26.09%
Composiciòn d
43.74% 30.40% 34.65% 31.70%
50.00%

44.06%
100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
45.00%

40.00%

35.00%

30.00%

25.00%

20.00%
10.82%
10.00%

15.00%

5.76%
10.00%

4.82%
1.83%

1.05%
5.00%

0.00%
2014 2015
 $ 73,765,270,755
$ 65,307,931,375
30,40%
$ 51,841,630,760
34,65%
$ 43,435,085,913
43,74%

52,08%
4,673,544
69,60%
79% 65,35%
56,26%
47,92%
21%
014 2015 2016 2017 2018

Total Pasivos Total Patrimonio Total Activos

70.00%
Composición del Acti vo
60.00%
61.66%

7.01%
58.34%

50.00%
55.42%

53.11%

40.00%
15.55
46.89%

11.43%
44.58%

9.67%
41.66%

30.00%
10.18%
38.34%

50.52%
20.00%
30.50% 29.96
26.65% 22.89%
10.00%

0.00%
2014 2015 2016 2017 2018
Inventarios Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar

2015 2016 2017 2018

45.00%
Composición del Pasivo
40.00%
42.48%

35.00%
41.60%

15.34%
30.00% 21.28%
35.93%
35.74%

26.89%
25.00%
29.42%

20.01
27.99%

20.00% 26.48%

15.00%
26.21%
13.78%

10.00% 19.37%
12.18%

14.27% 14.35
5.00%
7.52%
0.00%
2014 2015 2016 2017 2018
Cuentas Ciales por pagar y otras cuentas por pagar Obligaciones financieras
 35.00% 15.34%

41.60
42.4
30.00% 21.28%

35.93%
35.74%
26.89%
25.00%

29.42%
20.01

27.99%
20.00% 26.48%

15.00%
26.21%

13.78%
10.00% 19.37%
12.18%

14.27% 14.35
5.00%
7.52%
0.00%
2014 2015 2016 2017 2018
Cuentas Ciales por pagar y otras cuentas por pagar Obligaciones financieras

2015 2016 2017 2018

Composiciòn del Patrimonio

44.06%

36.91%

29.30%
25.94%
5.76%

4.82%

3.83%
3.39%
1.05%

0.95%

0.81%
0.71%

2015 2016 2017 2018

 60.00%

50.00% 11.58%
13.03%
40.00% 0.00%
18.48%

11.43% 15.55% 11.85%

30.00%
10.18%
41.58% 44.22%
20.00% 37.51%
30.69%
30.50% 29.96% 26.33%
22.89% 10.00%

0.00%
2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018
les por cobrar y otras cuentas por cobrar
Propiedad, Planta y Equipo Activos Biologicos

35.00%

30.00%

25.00%
21.28%
26.89%
20.00%
20.01%

15.00% 28.58% 30.15%

10.00%
19.37%
14.27% 14.35% 11.21% 12.84%
5.00% 9.67%

0.00%
2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018
s por pagar Obligaciones financieras CP
 25.00%
21.28%
26.89%
20.00%
20.01%

15.00% 28.58% 30.15%

10.00%
19.37%
14.27% 14.35% 11.21% 12.84%
5.00% 9.67%

0.00%
2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018
s por pagar Obligaciones financieras CP
Obligaciones financieras LP
18.48%

30.69%

2018

30.15%

2018
30.15%

2018
Empresa
Cifras reportadas en

Año 2 - Año 1
Var absoluta Var Relativ
Activo

Efectivo y equivalentes al efectivo 12,288,662.00 $ 10.29%

Cuentas comerciales por cobrar y
otras cuentas por cobrar -1,058,455,020.00 $ -8.38%
Inventarios 2,449,460,899.00 $ 139.80%
Pagos y gastos anticipado, avances
entregados 205,558,255.00 $ 0.00%
Pagos anticipados de impuestos y
contibuciones 542,464,517.00 $ 0.00%

Total Activos corrientes 2,151,317,313.00 $ 14.83%

Otros activos financieros 405,557.00 $ 0.00%

Propiedad, Planta y Equipo 8,809,156,026.00 $ 84.72%
Cargos diferidos e intangibles -103,240,631.00 $ -100.00%
Propiedades de inversión 2,083,115,554.00 $ 513643.10%
Activos Biologicos 5,028,780,984.00 $ 0.00%
Activo por impuesto diferido 460,877,566.00 $ 0.00%

Total Activo no corriente 16,279,095,056.00 $ 155.02%

Total Activos 18,430,412,369.00 $ 73.71%

Pasivos

Obligaciones financieras CP -3,286,946,252.00 $ -50.16%

Cuentas Ciales por pagar y otras cuen 7,667,202,333.00 $ 199.87%
Otros pasivos no financieros 56,877,644.00 $ 0.00%
Pasivos por impuestos a las ganancias 236,458,000.00 $ 170.46%
Beneficios para los empleados -1,712,090.00 $ -2.56%
Ingresos diferidos acumulaciones y de 101,558,290.00 $ 64.71%

Total Pasivos corrientes 4,773,437,925.00 $ 44.40%

Obligaciones financieras LP 1,396,294,882.00 $ 49.81%
Costos y gastos por pagar 871,293,110.00 $ 0.00%
Pasivo amortizable - $ 0.00%
Pasivo por impuesto diferido 220,316,511.00 $ 0.00%

Total Pasivos no corrientes 2,487,904,503.00 $ 88.75%

Total Pasivos 7,261,342,428.00 $ 53.57%

Patrimonio

Capital suscrito y pagado - $ - $

Reserva legal 1,082,301.00 $ 0.24%
Utilidades del ejercicio 390,526,536.00 $ 3608.30%
Utilidades o excedentes acumulados -3,659,873,781.00 $ -96.73%
Utilidades retenidas por convergencia 14,437,334,885.00 $ 307.26%

Total Patrimonio 11,169,069,941.00 $ 97.55%

Total Pasivo y Patrimonio 18,430,412,369.00 $ 73.71%

 PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A

Año 3- Año 2 Año 4- Año 3

Var absoluta Var Relativa Var absoluta Var Relativa

12,065,680.00 $ 9.16% 16,785,781,666.00 $ 11676.68%

4,239,397,342.00 $ 36.63% 1,073,526,922.00 $ 6.79%

1,726,296,973.00 $ 41.09% 1,582,505,750.00 $ 26.70%

444,362,751.00 $ 216.17% 228,293,925.00 $ 35.13%

36,680,469.00 $ 6.76% 248,083,832.00 $ 42.84%

6,458,803,215.00 $ 38.78% 19,918,192,095.00 $ 86.18%

- $ 0.00% - $ 0.00%
237,895,158.00 $ 1.24% -22,136,614.00 $ -0.11%
- $ 0.00% - $ 0.00%
-9,628,889.00 $ -0.46% 19,257,778.00 $ 0.93%
1,727,583,003.00 $ 34.35% 1,983,190,028.00 $ 29.35%
-8,107,640.00 $ -1.76% 25,136,708.00 $ 5.55%

1,947,741,632.00 $ 7.27% 2,005,447,900.00 $ 6.98%

8,406,544,847.00 $ 19.35% 21,923,639,995.00 $ 42.29%

4,133,996,077.00 $ 126.59% 6,891,510,532.00 $ 93.13%

2,434,425,655.00 $ 21.16% 1,758,004,479.00 $ 12.61%
18,233,981.00 $ 32.06% 148,356,106.00 $ 197.51%
-132,976,000.00 $ -35.44% -1,284,747.00 $ -0.53%
-3,630,186.00 $ -5.58% 12,395,947.00 $ 20.18%
47,279,339.00 $ 18.29% -144,195,730.00 $ -47.16%

6,497,328,866.00 $ 41.85% 8,664,786,587.00 $ 39.35%

2,459,005,389.00 $ 58.55% 14,427,062,507.00 $ 216.66%
-606,089,122.00 $ -69.56% -265,203,988.00 $ -100.00%
- $ 0.00% -725,587,402.00 $ 0.00%
220,316,511.00 $ 100.00% 69,991,927.00 $ 31.77%

1,852,916,267.00 $ 35.02% 13,506,263,044.00 $ 189.05%

8,350,245,133.00 $ 40.11% 22,171,049,631.00 $ 76.02%

- $ 0.00% - $ 0.00%
36,281,121.00 $ 7.92% 32,667,364.00 $ 6.20%
-74,675,905.00 $ -18.61% -316,673,912.00 $ -3166.83%
94,694,498.00 $ 76.56% 36,596,912.00 $ 14.35%
- $ 0.00% - $ 0.00%

56,299,714.00 $ 0.25% -247,409,636.00 $ -1.09%

8,406,544,847.00 $ 19.35% 21,923,639,995.00 $ 42.29%

 PROYECCIONES

Año 5- Año 4 Año 6- Año 5

Var absoluta Var RelativVar absoluta Var Relativa

-16,839,997,297.00 $ -99.47% $ 7,613,417,062.00 8502.89%

2,677,157,562.00 $ 15.85% -$ 434,674,560.40 -2.22%

2,642,244,812.00 $ 35.18% -$ 221,746,350.40 -2.18%

-498,110,603.00 $ -56.72% $ 22,806,259.68 6.00%

-386,751,321.00 $ -46.75% $ 26,428,649.82 6.00%

-12,405,456,847.00 $ -28.83% $ 7,006,231,060.70 22.88%

51,046.00 $ 12.59% $ 14,519.98 3.18%

617,429,844.00 $ 3.18% $ 637,275,762.74 3.18%
- $ 0.00% $ - 0.00%
- $ 0.00% $ 54,421,900.00 2.60%
3,330,636,577.00 $ 38.11% $ 313,824,955.39 2.60%
- $ 0.00% $ 12,425,572.48 2.60%

3,948,117,467.00 $ 12.85% $ 1,017,962,710.59 2.94%

-8,457,339,380.00 $ -11.47% $ 8,024,193,771.29 12.29%

-4,917,545,063.00 $ -34.41% $ 1,315,633,975.71 14.04%

-2,624,870,985.00 $ -16.72% $ 3,070,273,991.60 23.49%
18,164,508.00 $ 8.13% $ 3,624,483.58 1.50%
-65,891,457.00 $ -27.35% $ 7,245,902.35 4.14%
1,701,792.00 $ 2.31% $ 4,531,737.42 6.00%
365,268,999.00 $ 226.05% -$ 52,049,533.30 -9.88%

-7,223,172,206.00 $ -23.54% $ 4,349,260,557.37 18.54%

-1,392,601,273.00 $ -6.60% $ 2,958,278,213.10 15.02%
- $ 0.00% $ - 0.00%
97,247,796.00 $ -13.40% $ 97,247,796.00 -15.48%
-142,659,000.00 $ -49.14% $ 4,695,252.13 3.18%

-1,438,012,477.00 $ -6.96% $ 3,060,221,261.23 15.93%

-8,661,184,683.00 $ -16.87% $ 7,409,481,818.59 17.36%

- $ 0.00% $ - 0.00%
999,973.00 $ 0.19% $ 16,791,279.24 3.18%
193,845,578.00 $ 1938.51% $ 589,526,161.40 289.20%
8,999,752.00 $ 3.53% $ 8,394,512.45 3.18%
- $ 0.00% $ - 0.00%

203,845,303.00 $ 0.91% $ 614,711,953.09 2.72%

-8,457,339,380.00 $ -11.47% $ 8,024,193,771.69 12.29%

 Var Relativo Var Relativo Var Relativo Var Relativo
2015-2014 2016-2015 2017-2016 2018-2017
Total Activos 73.71% 19.35% 42.29% -11.47%
Total Pasivos 53.57% 40.11% 76.02% -16.87%
Total Patrimonio 97.55% 0.25% -1.09% 0.91%

Análisis horizontal
120.00%

100.00% 97.55%

80.00% 73.71% 76.02%

60.00% 53.57%
40.11% 42.29%
40.00%
19.35%
20.00%
0.25% 0.91%
0.00%
Var Relativo Var Relativo Var Relativo
-1.09% Var Relativo
2015-2014 2016-2015 2017-2016 2018-2017
-20.00% -11.47%
-16.87%

-40.00%
Empresa PASTOS Y LEGUMI
Cifras reportadas en Millone

Años a revisar 2014 2015

Ventas (Ingresos operativos) $ 17,383,510,759 $ 27,655,252,739

Costo de ventas $ 14,693,174,225 $ 24,225,045,918

Utilidad bruta $ 2,690,336,534 $ 3,430,206,821

Gastos de administración $ 1,299,680,410 $ 1,576,371,592

Gastos de ventas $ 1,320,605,347 $ 1,147,682,084

Utilidad operativa (UAII) $ 70,050,777 $ 706,153,145

Ingesos no operacionales $ 990,458,249 $ 1,036,460,055

Gastos fiancieros intereses $ 589,115,556 $ 826,850,128
Otros gastos financieros $ 36,925,642 $ 30,042,413
Otros egresos $ 349,287,822 $ 231,506,257

Utilidad antes de impuestos (UAI) $ 85,180,006 $ 654,214,402

Provision de renta $ 74,357,000 $ 252,864,860

Utilidad neta $ 10,823,006 $ 401,349,542

PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A
Millones 16.46%

2016 2017 2018 2019

INFLACIÒN 3.18% 3.88%
$ 43,011,030,153 $ 40,932,699,688 $ 37,245,357,942 $ 38,213,737,248

$ 37,722,143,086 $ 36,132,019,928 $ 31,470,522,447 $ 31,478,704,783

$ 5,288,887,067 $ 4,800,679,760 $ 5,774,835,495 $ 6,735,032,466

$ 2,214,074,920 $ 1,866,268,230 $ 2,552,648,928 $ 2,705,807,864

$ 1,382,415,008 $ 1,063,796,720 $ 1,508,667,735 $ 1,573,873,717

$ 1,692,397,139 $ 1,870,614,810 $ 1,713,518,832 $ 2,455,350,885

$ 668,213,164 $ 897,258,437 $ 1,081,837,143 $ 1,116,663,033

$ 1,556,916,117 $ 2,240,105,020 $ 1,598,939,016 $ 1,831,242,727
$ 114,841,259 $ 127,670,413 $ 250,414,328 $ 286,796,064
$ 243,257,650 $ 227,561,871 $ 267,333,327 $ 269,838,612

$ 445,595,277 $ 172,535,943 $ 678,669,304 $ 1,184,136,514

$ 118,921,640 $ 162,536,219 $ 474,824,000 $ 390,765,050

$ 326,673,637 $ 9,999,724 $ 203,845,304 $ 793,371,464

 2020 2021
3.62%
$ 39,207,294,417 $ 40,226,684,072

$ 31,486,889,246 $ 31,495,075,837

$ 7,720,405,171 $ 8,731,608,235

$ 2,868,156,336 $ 3,040,245,716
$ 1,641,897,960 $ 1,712,862,273

$ 3,210,350,875 $ 3,978,500,245

$ 1,152,610,018 $ 1,189,714,187
$ 2,097,296,952 $ 2,402,005,174
$ 328,463,563 $ 376,184,773
$ 272,367,375 $ 274,919,836

$ 1,664,833,002 $ 2,115,104,650

$ 549,394,891 $ 697,984,534

$ 1,115,438,111 $ 1,417,120,115
Empresa PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A
Cifras reportadas en Millones

Años a revisar 2014 2015 2016 2017

Ventas (Ingresos operativos) 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Costo de ventas 84.5% 87.6% 87.7% 88.3%

Utilidad bruta 15.5% 12.4% 12.3% 11.7%

Gastos de administración 7.5% 5.7% 5.1% 4.6%

Gastos de ventas 7.6% 4.1% 3.2% 2.6%

Utilidad operativa (UAII) 0.4% 2.6% 3.9% 4.6%

Ingesos no operacionales 5.7% 3.7% 1.6% 2.2%

Gastos fiancieros intereses 3.4% 3.0% 3.6% 5.5%
Otros gastos financieros 0.2% 0.1% 0.3% 0.3%
Otros egresos 2.0% 0.8% 0.6% 0.6%

Utilidad antes de impuestos (UAI) 0.5% 2.4% 1.0% 0.4%

Provision de renta 0.4% 0.9% 0.3% 0.4%

Utilidad neta 0.1% 1.5% 0.8% 0.0%

OSAS S.A

100.0%

100.0%

100.0%

100.0%

100.0%
100.00%
2018 2019
80.00%
100.0% 100.0%
60.00%
84.5% 82.4%
40.00%
15.5% 17.6%
1 5 .5 %

1 5 .5 %
1 2 .4 %

1 2 .3 %

1 1 .7 %
20.00%

4 .6 %

4 .6 %
3 .9 %
2 .6 %
2 .4 %

1 .8 %
1 .5 %

1 .0 %
0 .8 %

0 .5 %
6.9% 7.1%
0 .5 %

0 .4 %
0 .4 %

0 .1 %

0 .0 %
4.1% 4.1% 0.00%
2014 2015 2016 2017 2018

Ingresos operativos Utilidad bruta Utilidad operativa (UAII)

4.6% 6.4%
Utilidad antes de impuestos (UAI) Utilidad neta

2.9% 2.9%
4.3% 4.8%
0.7% 0.8%
0.7% 0.7%

1.8% 3.1%

1.3% 1.0%

0.5% 2.1%
Empresa
Cifras reportadas en
Año 2 - Año 1
Años a revisar Var absoluta Var Relativa

Ventas (Ingresos operativos) $ 10,271,741,980.00 59.09%

Costo de ventas $ 9,531,871,693.00 64.87%

Utilidad bruta $ 739,870,287.00 27.50%

Gastos de administración $ 276,691,182.00 21.29%

Gastos de ventas -$ 172,923,263.00 -13.09%

Utilidad operativa (UAII) $ 636,102,368.00 908.06%

Ingesos no operacionales $ 46,001,806.00 4.64%

Gastos fiancieros intereses $ 237,734,572.00 40.35%
Otros gastos financieros -$ 6,883,229.00 -18.64%
Otros egresos -$ 117,781,565.00 -33.72%

Utilidad antes de impuestos (UAI) $ 569,034,396.00 668.04%

Provision de renta $ 178,507,860.00 240.07%

Utilidad neta $ 390,526,536.00 3608.30%

 PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A

Año 3- Año 2 Año 4- Año 3

Var absoluta Var Relativa Var absoluta Var Relativa

$ 15,355,777,414.00 55.53% -$ 2,078,330,465.00 -4.83%

$ 13,497,097,168.00 55.72% -$ 1,590,123,158.00 -4.22%

$ 1,858,680,246.00 54.19% -$ 488,207,307.00 -9.23%

$ 637,703,328.00 40.45% -$ 347,806,690.00 -15.71%

$ 234,732,924.00 20.45% -$ 318,618,288.00 -23.05%

$ 986,243,994.00 139.66% $ 178,217,671.00 10.53%

-$ 368,246,891.00 -35.53% $ 229,045,273.00 34.28%

$ 730,065,989.00 88.29% $ 683,188,903.00 43.88%
$ 84,798,846.00 282.26% $ 12,829,154.00 11.17%
$ 11,751,393.00 5.08% -$ 15,695,779.00 -6.45%

-$ 208,619,125.00 -31.89% -$ 273,059,334.00 -61.28%

-$ 133,943,220.00 -52.97% $ 43,614,579.00 36.68%

-$ 74,675,905.00 -18.61% -$ 316,673,913.00 -96.94%

 Año 5- Año 4
Var absoluta Var Relativa

-$ 3,687,341,746.00 -9.01%

-$ 4,661,497,481.00 -12.90%

$ 974,155,735.00 20.29%

$ 686,380,698.49 36.78%
$ 444,871,015.00 41.82%

-$ 157,095,978.49 -8.40%

$ 184,578,706.00 20.57%
-$ 641,166,004.00 -28.62%
$ 122,743,915.00 96.14%
$ 39,771,456.00 17.48%

$ 506,133,360.51 293.35%

$ 312,287,781.00 192.13%

$ 193,845,579.51 1938.51%
 Análisis últimos dos años
Fuentes
Activo

Efectivo y equivalentes al efectivo 16,839,997,297.00 $

Cuentas comerciales por cobrar y
otras cuentas por cobrar - $
Inventarios - $
Pagos y gastos anticipado, avances en 498,110,603.00 $
Pagos anticipados de impuestos y
contibuciones 386,751,321.00 $

Total Activos corrientes

Otros activos financieros - $

Propiedad, Planta y Equipo - $
Cargos diferidos e intangibles - $
Propiedades de inversión - $
Activos Biologicos - $
Activo por impuesto diferido - $

Total Activo no corriente

Total Activos

Pasivos

Obligaciones financieras CP 4,917,545,063.00 $

Cuentas Ciales por pagar y otras
cuentas por pagar 2,624,870,985.00 $
Otros pasivos no financieros - $
Pasivos por impuestos a las ganancias 65,891,457.00 $
Beneficios para los empleados - $
Ingresos diferidos acumulaciones y de - $

Total Pasivos corrientes

Obligaciones financieras LP 1,392,601,273.00 $

Costos y gastos por pagar - $
Pasivo amortizable - $
Pasivo por impuesto diferido 142,659,000.00 $

Total Pasivos no corrientes

Total Pasivos

Totales 26,868,426,999.00 $
nálisis últimos dos años
Usos

- $

2,677,157,562.00 $
2,642,244,812.00 $
- $

- $

51,046.00 $
617,429,844.00 $
- $
- $
3,330,636,577.00 $
- $

- $

- $
18,164,508.00 $
- $
1,701,792.00 $
365,268,999.00 $

- $
- $
 97,247,796.00 $
- $

9,749,902,936.00 $
Indicador Fórmula
KT - Capital de
trabajo Activo corriente
% Capital de trabajo Activo corriente
KT /Activo total
KTN - Capital de Activo corriente -
trabajo neto Pasivo corriente

Activo corriente /
Razón corriente Pasivo corriente
(Activo corriente -
Prueba ácida o inventarios) /
coeficiente liquidez pasivo corriente

KTO Capital de trabajo Deudores +

operativo Inventarios

KTNO Capital de
trabajo neto operativo KTO - Proveedores
(Disponible +
Liquidez Inmediata de inversiones) /
primer grado pasivo corriente
(Disponible +
inversiones +
Liquidez Inmediata de deudores) / pasivo
segundo grado cte
Fondo de maniobra
sobre deudas a corto KTN / Pasivos
plazo corrientes

Solvencia Financiera o Activo total /

Solidez pasivo total

Diferencia KTNO
Variación KTNO entre cada año
Diferencia saldo
Variación activos activos fijos en
fijos cada año
Interpretación
Recursos a corto plazo para cubrir 2014 2015
deudas a corto plazo y la $ 14,503,253,445.00 $ 16,654,570,758.00
operación.
Porcentaje del activo corriente
sobre el activo total de la 58% 38%
empresa.
Recursos a corto plazo para cubrir
deudas a corto plazo y la $ 3,752,019,916 $ 1,129,899,304
operaciòn.
Capacidad de la empresa para
responder por sus obligaciones a
corto plazo, por cada peso de 1.35 1.07
deuda cuanto tiene la empresa de
respaldo.
Capacidad para atender deudas de
corto plazo sin tener que recurrir 1.19 0.80
a la venta de inventarios.
Recursos operativos de corto plazo
comprometidos en la operaciòn de $ 14,383,853,014 $ 15,774,858,893
cartera
Valor deelos
inventarios.
recursos operativos
de corto plazo que no son
financiados por los proveedores $ 10,547,740,362 $ 4,271,543,908
(recursos propios).
Determina los recursos actuales
disponibles para hacer frente a 0.01111 0.00848
deudas inmediatas.
Determina los recursos actuales
disponibles y la cartera para 1.19 0.75
hacer frente
Determina si a
eldeudas inmediatas.
capital de trabajo
neto es suficiente para atender
las deudas a corto plazo. Valor 0.35 0.07
adecuado 0.5 a 1
Capacidad que tiene la empresa a
corto/largo plazo para demostrar 1.84 2.09
su consistencia
Establece cuantofinanciera.
aumentó o
disminuyó el capital de trabajo
neto operativo. Debe ser analizado -6,276,196,454.00 $
con las ventas.
Determina el uso de recursos para
el crecimiento de los activos 13,837,937,010.00 $
fijos operativos.
 2016 2017 2018 2019
$ 23,113,373,973.00 $ 43,031,566,068.00 $ 30,626,109,221.00 $ 37,632,340,281.70

45% 58% 47% 51%

$ 1,091,373,653 $ 12,344,779,161 $ 7,162,494,520 $ 9,819,465,023

1.05 1.40 1.31 1.35

0.78 1.16 0.87 1.00

$ 21,740,553,208 $ 24,396,585,880 $ 29,715,988,254 $ 29,059,567,343

$ 7,802,812,568 $ 8,700,840,761 $ 16,645,114,120 $ 12,918,419,218

0.00653 0.55169 0.00382 0.27696

0.72 1.10 0.84 0.96

0.05 0.40 0.31 0.35

1.78 1.44 1.53 1.46

3,531,268,660.00 $ 898,028,193.00 $ 7,944,273,359.00 $ -3,726,694,902.40 $

12,023,040,129.00 $ 15,473,781,388.00 $ 21,427,174,451.00 $ 25,091,481,902.13 $

 2020 2021
Indica
$ 44,148,384,500.47 $ 51,408,995,931.48
1.50
54% 57% 1.35
1.30
1.19
$ 12,486,192,942 $ 15,657,085,231 1.10 1.07

0.90 0.80
1.39 1.44
0.70

0.50
1.02 1.05
0.30

$ 32,988,167,090 $ 36,916,766,837
0.10

2014 2015
-0.10
$ 14,580,823,655 $ 16,243,228,091

0.32336 0.37802 KTNO Capital de traba

$ 18,000,000,000
$ 16,000,000,000
0.99 1.02
$ 14,000,000,000
$
$ 12,000,000,000 10,547,740,362
$
0.39 0.44 $ 10,000,000,000
7,
$ 8,000,000,000
$
$ 6,000,000,000 4,271,543,908
1.41 1.37
$ 4,000,000,000
$ 2,000,000,000

1,662,404,436.90 $ 1,662,404,436.90 $ $-
2013.5 2014 2014.5 2015 2015.5

25,892,298,389.62 $ 26,519,920,208.61 $
 Indicadore s de Liquide z
1.40
1.31
1.16
1.07 1.05

0.87
0.80 0.78

2015 2016 2017 2018

NO Capital de trabajo neto operati vo $

16,645,114,120

547,740,362 $
$ 8,700,840,761
7,802,812,568
$
4,271,543,908

2014 2014.5 2015 2015.5 2016 2016.5 2017 2017.5 2018 2018.5
1.31

0.87

2018
Indicador Fórmula

deudores promedio * 365

Días de rotación deudores
Días de rotación inventario
Ciclo de caja operativo
días / ventas
inventario promedio * 365
días / costo de ventas
días de cartera + días
inventario

Días de rotación proveedores promedio * 365

proveedores días
días /
decompras
cartera+días
Ciclo de caja operativo inventario-días
neto proveedores
Rotación de activo Activo corriente promedio
corriente * 365 días / ventas
Rotación de activo Ventas / Activo operativo
operativo neto
Ventas / ( patrimonio +
Rotación de capital pasivos a largo plazo)

Rotación del patrimonio Ventas / patrimonio

Rotación del efectivo 365 / ciclo de caja neto

Fondos
Cuenta Valor
Deudores
Inventario
Proveedores
KTNO
Interpretación 2014 2015
Mide el número de días que tarda la
empresa en recuperar la cartera. Se 265 153
compara con
Determina enla política
cuantos dela
días laempresa
empresa.
convierte sus inventarios en efectivo o 44 63
en cartera.
Determina los días que requiere la
empresa para convertir lo producido en 309 216
efectivo.
Determina los días que tarda la empresa
en cancelar a los proveedores. Debe ser 191
comparado
Determina con
los política de crédito.
días necesarios de caja
operativa que no son financiados con los 407
proveedores.
Determina los días que están
comprometidos los recursos de corto plazo 305 220
para
Mide generar
por cadaventas.
peso invertido en activo
operativo neto cuanto se genera en ventas 5 24
durante
Determinaelel
período.
grado de financiación propia
y a largo plazo en las ventas de la 1.21960 0.99086
empresa.
Participacion en las ventas de la 1.518205 1.222650
inversión
Veces que de los
rota elpropietarios.
ciclo operativo neto en
el período. #DIV/0! 0.897173

Fondos Ociosos Política de

Días de rotación rotación Saldo justo
 2016 2017 2018 2019 2020

134 151 192 183 196

57 76 118 115 138

192 226 309 298 334

153 171 227 222 244

345 397 536 520 579

196 384 300 359 411

39 3 5 4 3

1.44237 0.95019 0.89009 0.83951 0.79401

1.896814 1.825071 1.645706 1.643845 1.661303

1.059467 0.919123 0.680501 0.701865 0.630651

Fondos ociosos
2021
INDICADORES DE ACTIVIDAD
208
265

162 227
171 192
191
153 151
370 134
153

118
267
76
63 57
44
637
2014 2015 2016 2017 2018
466

3
536

0.74871
407 397
1.680822 345

0.573284

2014 2015 2016 2017 2018

D

227
171 192
151

118

76

017 2018

536

397

2017 2018
Indicador

Margen Bruto

Margen Operativo

Margen antes de impuestos

Margen neto

Carga de costos de ventas

Carga administrativa

Carga mercadeo y ventas

Carga gastos financieros

Otros ingresos netos a ventas

Ebitda

Margen Ebitda

Potencial de utilidad

ROA - Retorno sobre activos

ROI - Retorno sobre inversión

ROE - Rentabilidad sobre
patrimonio

Utilidades por acción

Dividendos por acción

Valor en libros por acción

Valor de la acción en el mercado

Q de Tobin
Relación Precio Ganancia - RPG

Sistema Dupont
Fórmula

Utilidad bruta / ventas

UAII / ventas

UAI / ventas

Utilidad neta / ventas

Costo de ventas / ventas

Gastos administrativos / ventas

Gastos de mercadeo y ventas /
ventas

Gastos financieros / ventas

Otros ingresos netos / ventas

UAII + depreciación +
amortización

EBITDA / ventas

Utilidad neta / activos totales

Ebitda / activo total

UAII / activos operativos
promedio

UAI / patrimonio promedio

Utilidades netas / número
acciones circulación
Dividendos pagados / número
acciones circ.
Patrimonio / número acciones
circulación
Valor de la acción al cierre de
cada período contable en el
mercado accionario (en caso de
cotizar en bolsa)
Precio en bolsa / valor en
libros por acción
Precio en bolsa / utilidad neta
por acción

Margen neto: Utilidad neta /

ventas

Eficiencia activos: Ventas /

activo total

Margen neto x eficiencia uso

activos
Interpretación
Determina la capacidad de ventas para generar 2014
utilidad bruta, es decir, para cubrir los 15.48%
costos
Cuanto de ventas.
genera de utilidad operativa sobre las
ventas al cubrir costos y gastos en 0.40%
desarrollo de su objeto
Cuanto ha obtenido social.
la empresa como utilidad
sobre las ventas antes de cubrir los 0.49%
impuestos
Por de renta.
cada peso en ventas cuanto se obtiene de
utilidad neta incluyendo operación y no 0.06%
operacional.
Cuanto representan los costos de ventas sobre 84.52%
el total de las ventas.
Cuanto representa el total de gastos 7.48%
administrativos
A cuanto equivale sobre las ventas.
el total de gastos de
mercadeo y ventas sobre el total de las 7.60%
ventas del período.
Cuanto equivale el total de gastos 3.39%
financieros sobre las ventas del período.
Cuanto representan los ingresos no operativos 5.70%
netos sobre el total
Caja operativa durantedeel
ventas.
período al no
considerar partidas de causación contable que 70,050,777
son movimiento
Determina de caja.
cuantos pesos se obtienen de caja
operativa por cada $100 obtenidos en ventas 0.40%
durante el período.
Rendimiento del total de activos durante el 0.04%
período
Determinapor
lala generación
caja operativadeobtenida
utilidaden
neta.
el
período con el uso de la inversión total en 0.28%
activos.
Determina el rendimiento obtenido por la
empresa en su operación con el uso de los 0.48%
activos
Determinaoperativos.
el rendimiento obtenido antes de
impuestos sobre la inversión realizada por 0.74%
los propietarios.
Determina el monto de utilidades obtenidas
por cada acción ordinaria en circulación.
Determina el valor de dividendos que se pagó
a cada accionista.
Determina el valor aproximado de cada acción
con base en el valor del patrimonio o activos
menos pasivos.
Determina el valor de la acción cuando la
empresa cotiza en bolsa. Es el precio de la
acción a diciembre
Es el respaldo del 31 de cada año.
patrimonio sobre el precio
de mercado. Determina si la acción esta sobre
o subvalorada.
Determina en cuantos períodos se recuperaría
la inversión en acción a partir de la
utilidad obtenida.

Correlaciona los indicadores de rendimiento y

los de actividad, al medir la generación de
utilidades con el control de costos y gastos
y el volumen de ventas con el uso eficiente
de los activos.

Es la capacidad del activo para producir

utilidades independiente de la forma en que
ha sido financiado. 0.00094524
 OPC2
2015 2016 2017 2018 2019
12.40% 12.30% 11.73% 15.50% 17.62%

2.55% 3.93% 4.57% 4.60% 6.43%

2.37% 1.04% 0.42% 1.82% 3.10%

1.45% 0.76% 0.02% 0.55% 2.08%

87.60% 87.70% 88.27% 84.50% 82.38%

5.70% 5.15% 4.56% 6.85% 7.08%

4.15% 3.21% 2.60% 4.05% 4.12%

2.99% 3.62% 5.47% 4.29% 4.79%

3.75% 1.55% 2.19% 2.90% 2.92%

706,153,145 1,692,397,139 1,870,614,810 1,713,518,832 2,455,350,885

2.55% 3.93% 4.57% 4.60% 6.43%

0.92% 0.63% 0.01% 0.31% 1.08%

1.63% 3.26% 2.54% 2.62% 3.35%

4.24% 7.32% 4.35% 5.59%

2.89% 1.97% 0.77% 3.00% 5.09%

0.01774382 0.01440651 0.00044586 0.00900701
 18.00%

16.00% 15.48%
19.69% 21.71%
14.00%
8.19% 9.89% 12.40% 12.30%
12.00%
4.25% 5.26%
10.00%
2.84% 3.52%
8.00%
80.31% 78.29%
6.00%
7.32% 7.56%
3.9
4.00%
4.19% 4.26% 2.55% 2.55%
2.00% 1.45%
5.35% 5.97% 0.40% 0.06% 0.40%
0.00%
2014 2015
2.94% 2.96%
Margen Bruto Margen Operativ
3,210,350,875 3,978,500,245
8.00%
8.19% 9.89% 7

1.38% 1.58%
6.00%

3.96% 4.45%
4.24%
4.00%
3.26%
7.05% 8.84% 2.89%

1.97%
2.00% 1.63%

0.74%
0.48%
0.28%
0.00%
2014 2015 2016

ROA - Retorno sobre activos ROE - Rentabilidad sobre

 15.50%

12.40% 12.30%
11.73%

4.57% 4.57% 4.60% 4.60%

3.93% 3.93%
2.55% 2.55%
1.45%
0.76% 0.55%
0.02%
2015 2016 2017 2018

Margen Bruto Margen Operativo Margen neto Margen Ebitda

7.32%

AÑO CIERRE
5.59%
2014 $ 2,392.46
4.24% 4.35%
2015 $ 3,149.47
3.26%
2.89% 3.00% 2016 $ 3,000.71
2.54% 2.62%
1.97% 2017 $ 2,984.00
1.63%

0.77% 2018 $ 3,249.75

%

2015 2016 2017 2018

o sobre activos ROE - Rentabilidad sobre patrimonio ROI - Retorno sobre inversión
MÀXIMO PROMEDIO

$ 2,446.35 $ 2,000.33

$ 3,356.00 $ 2,743.39

$ 3,434.89 $ 3,050.98

$ 3,092.65 $ 2,951.32

$ 3,289.69 $ 2,956.43
Indicador
Endeudamiento total
Endeudamiento a corto plazo
Apalancamiento a largo plazo
Financiación con proveedores
Financiación con obligaciones
financieras
Financiación con pasivos
laborales
Financiación con impuestos
Carga financiera
Cobertura de gastos
financieros o veces que se ha
ganado el interés
Relación gastos financieros a
Ebitda
Relación obligaciones
financieras a Ebitda
Laverge o Apalancamiento
financiero
Laverage o Apalancamiento
total
Estructura corriente
Fórmula
Pasivo total / activo
total
Pasivo corriente / pasivo
total
Pasivo a largo plazo /
pasivo total
Proveedores / pasivo total
Obligaciones financieras
totales / pasivo total
Obligaciones laborales /
pasivo total
Impuestos por pagar /
pasivo total
Gastos financieros /
Ventas
EBIT / gastos financieros
Gastos financieros /
Ebitda
Obligaciones financieras
totales / Ebitda
Obligaciones financieras
totales / patrimonio
Pasivo total / patrimonio
Pasivo corriente / activo
total
 (Pasivo largo plazo +
Estructura de capital patrimonio) / activo total
Interpretación 2014 2015
Determina el grado de
apalancamiento de acreedores en 54% 48%
los activos
Establece de la
cual es empresa.
el porcentaje
del total de deudas que deben
ser canceladas en el corto 79% 75%
plazo.
Determina del total de deudas,
cuanto está financiado a largo 21% 25%
plazo.
Determina cuanto de los
recursos financiados con
terceros están comprometidos 28% 55%
con los proveedores.
Determina del total de pasivos
cuanto es financiado con 69% 36%
obligaciones financieras.
Determina cuanto de los
recursos financiados con
terceros están comprometidos 0% 0%
con pasivocuanto
Determina laboral.
de los
recursos financiados con
terceros corresponden a 1% 1%
impuestos
Porcentajepor
de pagar.
las ventas que
son dedicadas a cubrir la carga 4% 3%
financiera.
Capacidad de la empresa para
generar utilidades operativas y
cubrir sus intereses.
financieros (Veces)
con la caja 0.11 0.82
operativa generada por la
empresa.
Determina cuanto de la caja
8.94 1.21
operativa está comprometida por
deudas con el sistema
financiero. 133.56 10.57
Compromiso del patrimonio con
entidades financieras. Por cada
$100 de patrimonio cuanto se
debe por obligaciones
financieras.
Compromiso de los propietarios
0.82 0.33
con los accionistas. Por cada
$100 de patrimonio cuanto es
deuda total
Establece cuanto es la
1.18 0.92
financiación de corto plazo con
respecto al total de los
activos. 0.43 0.36
Determina cual es la
financiación de largo plazo
(pasivo l.p. y patrimonio) para
crecimiento de la empresa. 0.57 0.64
2016 2017 2018 2019

56% 70% 65% 68%

76% 60% 55% 56%

24% 40% 45% 44%

48% 31% 31% 32%

48% 69% 68% 67%

0% 0% 0% 0%

0% 0% 1% 1%

4% 6% 5% 6%

1.01 0.79 0.93 1.16

0.99 1.27 1.08 0.86

8.31 18.91 16.96 13.58

0.62 1.58 1.28 1.43

1.29 2.29 1.89 2.15

0.42 0.42 0.36 0.38

0.58 0.58 0.64 0.62
2020 2021 90%

71% 73% 79%

80% 76%
75%
69%
70%
55% 55%
60% 56%
54% 55%
45% 45% 48%
50%

32% 32% 40% 36%

30% 28%
25% 24%
67% 67%
21%
20%

0% 0% 10%

0%
1% 1% 2014 2015 201

Endeudamiento total Endeudamiento a cor

6% 7%
Financiación con proveedores Financiación con oblig

1.32 1.43

0.76 0.70

11.91 11.03

1.62 1.83

2.43 2.74

0.39 0.40
0.61 0.60
% 76%
70% 69% 68%
65%
60%
55% 56% 55%
48% 48%
45%
40%
36%
31% 31%
25% 24%

2015 2016 2017 2018

Endeudamiento a corto plazo Apalancamiento a largo plazo

ores Financiación con obligaciones financieras

 CORTO PLAZO
BANCO Vr Credito % PARTI T.E.A.
Banco Agrario $ 600,000,000 6.40% 7.22% 0.46%
Banco de Bogotá $ 2,390,573,357 25.50% 11.03% 2.81%
Davivienda crédito 1268 $ 870,317,245 9.28% 11.34% 1.05%
Banco de Occidente $ 2,828,800,452 30.18% 13.23% 3.99%
Leasing Bancoldex $ 200,000,000 2.13% 31.85% 0.68%
Av Villas $ 225,084,317 2.40% 14.75% 0.35%
Coomeva $ 511,934,839 5.46% 11.10% 0.61%
Hillbay $ 1,746,990,000 18.64% 11.76% 2.19%
$ 9,373,700,210 100.00% 14.04% 12.15%

LARGO PLAZO
BANCO Vr Credito % PARTI T.E.A.
Banco de Bogotá $ 531,666,670 2.70% 11.03% 0.30%
Davivienda crédito 1268 $ 857,333,170 4.35% 11.34% 0.49%
Banco de Occidente $ 522,416,668 2.65% 13.23% 0.35%
Leasing Bancoldex $ 800,000,000 4.06% 31.85% 1.29%
Coomeva $ 98,250,000 0.50% 11.10% 0.06%
Hillbay $ 15,868,492,500 80.58% 11.76% 9.48%
Particulares $ 1,015,000,000 5.15% 14.84% 0.76%
$ 19,693,159,008 100.00% 15.02% 12.73%

Conversiòn de tasas
13.23% Kdt = Kd(1-t)
12.82% Kdt = 0.081425184
6.41% Kdt = 8.14%

PASTOS Y LEGUMINOSAS S.A 2014 2015 2016 2017

Ventas (Ingresos operativos) $ 17,383,510,759 $ 27,655,252,739 $ 43,011,030,153 $ 40,932,699,688

Costo de ventas $ 14,693,174,225 $ 24,225,045,918 $ 37,722,143,086 $ 36,132,019,928
Utilidad bruta $ 2,690,336,534 $ 3,430,206,821 $ 5,288,887,067 $ 4,800,679,760
Gastos de administración $ 1,299,680,410 $ 1,576,371,592 $ 2,214,074,920 $ 1,866,268,230
Gastos de ventas $ 1,320,605,347 $ 1,147,682,084 $ 1,382,415,008 $ 1,063,796,720
TOTAL DE GASTOS $ 2,620,285,757 $ 2,724,053,676 $ 3,596,489,928 $ 2,930,064,950
Utilidad operativa (UAII) $ 70,050,777 $ 706,153,145 $ 1,692,397,139 $ 1,870,614,810
Ingesos no operacionales $ 990,458,249 $ 1,036,460,055 $ 668,213,164 $ 897,258,437
Gastos fiancieros intereses $ 589,115,556 $ 826,850,128 $ 1,556,916,117 $ 2,240,105,020
Otros gastos financieros $ 36,925,642 $ 30,042,413 $ 114,841,259 $ 127,670,413
Otros egresos $ 349,287,822 $ 231,506,257 $ 243,257,650 $ 227,561,871
Utilidad antes de impuestos (UAI) $ 85,180,006 $ 654,214,402 $ 445,595,277 $ 172,535,943
Provision de renta $ 74,357,000 $ 252,864,860 $ 118,921,640 $ 162,536,219

Utilidad neta $ 10,823,006 $ 401,349,542 $ 326,673,637 $ 9,999,724

 $ 7,626,710,210.00
$ 1,746,990,000.00

14.53%

Kd (Tasa promedio pondertada antes de impuestos)

t= 33%

(Tasa promedio ponderada despues de impuestos)

1) Se calcula el UODI
2018 2019
Utilidad Operativa
$ 37,245,357,942 $ 38,213,737,248 Impuestos
$ 31,470,522,447 $ 31,478,704,783 UODI
$ 5,774,835,495 $ 6,735,032,466
$ 2,552,648,928 $ 2,705,807,864 2) Se Identifica el capital de la empresa Y SE DETERMINA EL COSTO PROMEDIO
$ 1,508,667,735 $ 1,573,873,717
$ 4,061,316,663 $ 4,279,681,581 Obligaciones financieras corto plazo
$ 1,713,518,832 $ 2,455,350,885 Obligaciones Financieras a largo Plazo
$ 1,081,837,143 $ 1,116,663,033 TOTAL PATRIMONIO
$ 1,598,939,016 $ 1,831,242,727
$ 250,414,328 $ 286,796,064
$ 267,333,327 $ 269,838,612
$ 678,669,304 $ 1,184,136,514 3) Se determina el E.V.A.
$ 474,824,000 $ 390,765,050 EVA

$ 203,845,304 $ 793,371,464
 EVA (VALOR
$-
2014 20
$ (1,000,000,000)

$ (2,000,000,000)
$
(3,055,673,686)
$ (3,000,000,000)

$ (4,000,000,000) $
(4,880,2
$ (5,000,000,000)

$ (6,000,000,000)

$ (7,000,000,000)

$ (8,000,000,000)

Kdt = 2013
Kdt =
Kdt =

Kdt = 2014
Kdt =
Kdt =

Kdt = 2009
Kdt =
Kdt =

Total Activos 2013

Total Activos 2014
Activos Operativos promedio
Capital Contable Promedio
 TIO 15%
INFLACION 3.88%
TMAR 19.46%

2014 2015 2016 2017

70,050,777 706,153,145 1,692,397,139 1,870,614,810
74,357,000 252,864,860 118,921,640 162,536,219
(4,306,223) 453,288,285 1,573,475,499 1,708,078,591

TERMINA EL COSTO PROMEDIO PONDERADO

2014 2015
$ 3,836,112,652 21.21% $ 3,265,738,663 10.86%
$ 2,803,397,503 15.50% $ 4,199,692,385 13.96%
$ 11,450,042,512 63.30% $ 22,619,112,453 75.19%
$ 18,089,552,667 100.00% $ 30,084,543,501 100.00%
$ 3,051,367,463 $ 5,333,539,754

UODI - (ENDEU * CPP)

2014 2015 2016 2017
$ (3,055,673,686) $ (4,880,251,469) $ (4,586,333,214) $ (7,077,462,846)
 EVA (VALOR ECONÓMICO AGREGADO)
$-
2014 2015 2016 2017 2018
$ (1,000,000,000)

$ (2,000,000,000)
$
(3,055,673,686)
$ (3,000,000,000)
$
$ (4,000,000,000) $ (4,586,333,214)
(4,880,251,469)
$ (5,000,000,000)

$ (6,000,000,000) $
$ (6,811,759,111)
(7,077,462,846)
$ (7,000,000,000)

$ (8,000,000,000)
l

Kd(1-t) t= Impuesto de renta

0.11301640443344
11.30% (Tasa promedio ponderada despues de impuestos)
7916887
Kd(1-t) t= Impuesto de renta
0.118780982497065
11.88% (Tasa promedio ponderada despues de impuestos)
222193465
Kd(1-t) t= Impuesto de renta
0.112350663914236
13.39% (Tasa promedio ponderada despues de impuestos)
229381912

$ 5,010,750 ROA 2013 ROA 2014 ROE 2013

$ 5,974,565 216.00 167.37 0.09%
$ 5,492,658 1275.35 34056.64 0.50
$ 17,034,577,483
 INFLACIÓN
2018 3.18%
2019 3.88%
2020 3.62%

2018 2019
1,713,518,832 2,455,350,885
474,824,000 390,765,050
1,238,694,832 2,064,585,835

2016 2017 2018

$ 7,399,734,740
$ 6,658,697,774
$ 22,675,412,167
$ 36,733,844,681
$ 6,159,808,713
20.14% $ 14,291,245,272 24.72% $ 9,373,700,209
18.13% $ 21,085,760,281 36.48% $ 19,693,159,008
61.73% $ 22,428,002,531 38.80% $ 22,631,847,834
100.00% $ 57,805,008,084 100.00% $ 51,698,707,051
$ 8,785,541,437 $ 8,050,453,943

2018 2019
$ (6,811,759,111) $ (6,641,941,693)
 DUPONT2013 DUPONT2014
0.09% 0.04%

ROE 2014
0.04%
1.01
2018 2019 TEA CPP - 2014 CPP - 2015 CPP - 2016
18.13% $ 10,689,334,185 18.89% 12.15% 2.58% 1.32% 2.45%
38.09% $ 22,651,437,221 40.03% 12.73% 1.97% 1.78% 2.31%
43.78% $ 23,246,559,787 41.08% 19.46% 12.32% 14.63% 12.01%
100.00% $ 56,587,333,212 100.00% 16.87% 17.73% 16.77%
$ 8,706,527,527
CPP - 2017 CPP - 2018 CPP - 2019
3.00% 2.20% 2.30%
4.64% 4.85% 5.10%
7.55% 8.52% 8.00%
15.20% 15.57% 15.39%
Pronóstico de ventas

Promedio Móvil Ponderado

Histórico

Análisis de regresión

Método Delphi

Datos Macroeconómicos
Proyección Inflación 3.88%
Crecimiento PIB 3.40%
Crecimiento sector 2%
Rentabilidad del inversionista 15%

Años proyectados 2018

Ingresos por Ventas 39,922,515,504
Ingresos de vetas del periodo 37,245,357,942
Recuperación de cartera 2,677,157,562
Pago costos 29,451,269,778
Pago costos del periodo 31,470,522,447
Pago de costos anteriores (4,661,497,481)
Compra de inventarios 2,642,244,812
Pago de gastos 4,236,338,459
Pago gastos del periodo 4,061,316,663
Pago de gastos anteriores
Pago de impuestos 175,021,796
Flujo de caja operacional 6,234,907,267
 Compra de activos 617,429,844
Venta de activos
CAPEX FC Inversión (2,839,546,926)
Aportes de capital 2,500,000,000
Repartición de dividendo
créditos recibidos (6,310,146,336)
Intereses pagados 1,598,939,016
amortización de créditos (628,339,606)
FC Financiación 3,395,360,341

Flujo de caja neto (35,000,000,000) (3,395,360,341)

FCL ante de Imptos (3,220,338,545)

pago de Imptos sin fin 175,021,796

Flujo de Caja Libre (3,045,316,749)

Flujo de ingresos 39,922,515,504

Flujo de costos y gastos 33,687,608,237

TIR 0.77%
VPN 23,496,461,075
Costo beneficio 1.102
 2019 2020 2021 2022
40,720,965,814 41,535,385,130 42,366,092,833 43,213,414,690
37,990,265,101 38,750,070,403 39,525,071,811 40,315,573,247
2,730,700,713 2,785,314,728 2,841,021,022 2,897,841,442
30,593,979,045 31,781,025,432 33,014,129,219 34,295,077,433
32,691,578,718 33,960,011,972 35,277,660,437 36,646,433,662
(4,842,363,583) (5,030,247,290) (5,225,420,885) (5,428,167,216)
2,744,763,911 2,851,260,750 2,961,889,668 3,076,810,987
4,400,708,392 4,571,455,877 4,748,828,365 4,933,082,906
4,218,895,750 4,382,588,905 4,552,633,355 4,729,275,529

181,812,642 188,866,972 196,195,011 203,807,377

5,726,278,377 5,182,903,821 4,603,135,248 3,985,254,351
 641,386,122 666,271,903 692,123,253 718,977,636
14650076000
(2,996,721,347) (3,160,934,135) (3,332,477,179) (3,511,654,070)
2,550,000,000 2,601,000,000 2,653,020,000 2,706,080,400

(6,554,980,014) (6,809,313,238) (7,073,514,592) (7,347,966,958)

1,660,977,850 1,725,423,790 1,792,370,233 1,861,914,199
(652,719,183) (678,044,687) (704,352,821) (731,681,710)
8,722,999,724 8,343,837,956 7,935,612,428 7,496,908,421

8,722,999,724 8,343,837,956 7,935,612,428 7,496,908,421

8,904,812,365 8,532,704,928 8,131,807,439 7,700,715,798

181,812,642 188,866,972 196,195,011 203,807,377

8,722,999,724 8,343,837,956 7,935,612,428 7,496,908,421

41,471,509,106 42,300,939,288 43,146,958,073 44,009,897,235

34,994,687,437 36,352,481,310 37,762,957,584 39,228,160,339

EA
 2023
44,077,682,983
41,121,884,712
2,955,798,271
35,625,726,437
38,068,315,288
(5,638,780,103)
3,196,191,253
5,124,486,523
4,912,771,419

211,715,103
3,327,470,024
 746,873,968

(3,698,780,559)
2,760,202,008

(7,633,068,076)
1,934,156,469
(760,070,961)
7,026,250,583

7,026,250,583

7,237,965,686
211,715,103

7,026,250,583

44,890,095,180
40,750,212,960