Ebitda, obligarán a la compañía a mantener una política de gestión del riesgo de tipos de

interés más activa. Incluso, en el caso de Proyect Finance, los propios prestamistas obligan

a las compañías a realizar las adecuadas coberturas de tipos de interés.

Por todo ello, el objetivo de este tema es analizar una serie de instrumentos de cobertura

que se pueden adaptar perfectamente a las necesidades y objetivos de cada empresa, en

función de su perfil, de la estructura de la deuda y del nivel de cobertura que les gustaría

alcanzar.

1 Introducción

Una empresa puede incurrir (y de hecho suelen incurrir) en varios tipos de riesgos, que

podemos catalogar en dos familias: financieros y no financieros.

Entre los riesgos financieros se encuentran los riesgos de crédito, mercado, operacional

(incluido no solo el puramente por errores en la operativa, sino también el riesgo

tecnológico, el legal, etc) y de liquidez. Entre los riesgos no financieros podemos citar el

riesgo reputacional, el riesgo estratégico y de negocio.

La complejidad de gestión de los riesgos financieros viene cuando una empresa o entidad

tiene que gestionar una cantidad relevante de operaciones y posiciones de riesgo.

Cuando una entidad financiera o empresa necesita gestionar sus riesgos de mercado (tipo

de cambio, interés, renta variable, etc) necesitará utilizar diversas medidas del riesgo, en

función de la naturaleza del riesgo. Las medidas a utilizar serían:

 Posiciones/Operaciones: Destinadas a cuantificar el volumen neto de los valores de

mercado de las operaciones en cartera, agrupados por factor principal de riesgo, y

nominales o flujos monetarios netos por plazos.

 Sensibilidades: Destinadas a medir la variación (sensibilidad) del valor de mercado de

un instrumento o cartera ante variaciones en cada uno de los factores de riesgo. Este

tipo de medidas son fundamentales en determinados productos sensibles a los tipos

de interés o en opciones financieras en las que la variación del valor de mercado no

sigue la misma proporción que la variación del subyacente o del factor de riesgo.

 Análisis de Resultados: En la gestión de riesgos en derivados financieros es

fundamental la observación de los resultados que se van obteniendo, tanto las

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