ESTRUCTURA FINANCIERA

¿Qué es?

Es la combinación de los pasivos a corto plazo, la deuda a corto plazo, la deuda a largo plazo y el
capital que una empresa que una empresa utiliza para financiar sus activos y sus operaciones.

(Constituye el Pasivo del balance, que recoge el capital, las deudas y obligaciones de la empresa)

Factores a considerar

- Apalancamiento

El apalancamiento puede resultar positivo o negativo. Un incremento modesto en las ganancias

antes de impuesto dará un gran aumento a las ganancias por acción, pero a la vez se incrementa el
riesgo financiero.

- Costo del capital

La estructura financiera debe enfocarse en disminuir el costo del capital. El capital por deuda y por
acciones preferenciales son fuentes de financiamiento más baratas en comparación con el capital
accionario.

- Control

Se debe considerar en la estructura financiera que el riesgo de pérdida o dilución del control de la
compañía sea bajo.

- Flexibilidad

Ninguna empresa puede sobrevivir si tiene una composición financiera rígida. Por tanto, la
estructura financiera debe ser tal que, cuando cambie el entorno empresarial, también deba
ajustarse la estructura para hacer frente a cambios esperados o inesperados.

- Solvencia

La estructura financiera debe estar conformada de tal manera que no exista el riesgo de una
insolvencia de la empresa.

Determinación de una estructura financiera adecuada

Sin importar el destino de los fondos que una empresa requiere, por ejemplo, un nuevo proyecto,
capital de trabajo, estructura financiera, etc. Hay dos grandes preguntas que los empresarios se
hacen antes de conseguir los recursos para su financiación:
 1. Tomar o no tomar deuda

Con respecto a la primera, el empresario se enfrenta al hecho de que si bien recurrir al capital
(emisión de acciones, aportes de socios), implica un menor riesgo financiero para la empresa en
caso de que se presentara una inesperada disminución de las ventas, esto eleva el costo de las
fuentes de financiación, es decir, su costo de capital ya que los aportes son una fuente más
costosa que la deuda, pues al accionista debe respondérsele por un rendimiento superior al que se
reconoce al acreedor en términos de interés.

2. ¿Si se toma deuda, cuánta? Es decir, ¿Cuál es el nivel adecuado de endeudamiento que
debería tener la empresa?}

Por otro lado, si recurrir al endeudamiento supone un costo de financiación menor que los aportes
(con lo que lógicamente disminuirá el costo de capital), ello implica asumir mayores riesgos
financieros pues una drástica disminución en las ventas podría dejar a la empresa en incapacidad
de atender el servicio a la deuda (pago de los intereses y abonos al capital), además de que el
poder de decisión y control de los propietarios podría deteriorarse pues es claro que los
acreedores, a medida que la empresa va teniendo un mayor nivel de endeudamiento, además de
elevar la tasa de interés, exigirán más requisitos para el otorgamiento de créditos en aras de
proteger su inversión y de hecho disminuir su riesgo.

NOTA: La de deuda es menos costosa que el patrimonio, pero implica mayor riesgo que este

En relación con la primero