Ejercicio: Empresa de Transporte de Mercancías 1

Parte 1. En el proyecto para la creación de una empresa de transporte de mercancías se contempla

la compra de 12 camiones. Se ha pronosticado que los ingresos totales correspondientes a la
operación del proyecto serán de $5.000 al mes, mientras que los egresos mensuales del proyecto
serán los siguientes:

 Salarios de los conductores $750

 Gasto en combustible $800
 Gasto en mantenimiento $300
Se sabe además que el valor de contado de los 12 camiones es de $48.000. A esto se adiciona la
inversión de los respectivos furgones, por un valor de $10.000, y $5.000 en capital de trabajo al
comienzo del proyecto.
Inicialmente se ha previsto que el proyecto se financiará únicamente con capital de los inversionistas
promotores del proyecto, cuya tasa de interés de oportunidad es del 15% EA.
Suponga, en este caso, que la vida útil de los activos es de 10 años, y se espera venderlos en
$45.000 al final del proyecto. Adicionalmente, se espera recuperar el 80% del capital de trabajo.
La empresa recurre a Usted para que realice la evaluación financiera de este proyecto, con un
horizonte de tiempo de cinco años. Para esto es necesario que determine:

 El flujo de caja del proyecto (sin financiación).

 Los indicadores financieros para la evaluación: VPN, TIR y RBC (Relación Beneficio Costo).
 La interpretación de los resultados.
Considere una tasa impositiva del 35% y una inflación del 6% (precios corrientes).
Notas:

 Se debe trabajar con un horizonte de evaluación de 5 años.

 Los valores mensuales (ingresos y gastos) se deben convertir en anuales, y año a año están
sujetos a la inflación, por lo que se deben incrementar dichos valores en un factor de
(1+inflación).
 La depreciación de los activos se considerará por línea recta.
 El valor de recuperación de los activos estará expresado como la diferencia entre el valor de
mercado y la utilidad obtenida por su venta.
 El proyecto no tiene financiamiento externo, por lo que el WACC será la misma tasa de
oportunidad del inversionista.

1
Adaptado de Decisiones Financieras Bajo Incertidumbre. Pedro Maria Ángel. Cap. 5
Respuestas:

Periodo 0 1 2 3 4 5
Flujo de -$ 63.000 $ 26.600 $ 28.074 $ 29.637 $ 31.293 $ 76.449
Caja Neto
Tasa de 14,67% EA
descuento
VPN $ 57.872
TIR 42,78%
RBC 1,92

Parte 2: Con financiación

Para el mismo proyecto, la empresa ha considerado obtener un préstamo a 4 años de plazo por
valor de $30.000 para financiar de la inversión inicial.
El banco le prestaría ese dinero a una tasa del 22% EA.
Determine el Flujo de caja del inversionista (o del Capital invertido) y evalúe financieramente el
proyecto en las nuevas condiciones.
Calcule el WACC para este proyecto.

Respuestas:

Periodo 0 1 2 3 4 5
Flujo de
Caja Neto -$ 33.000 $ 16.879 $ 17.935 $ 18.988 $ 20.022 $ 76.449
Tasa de 15% EA
descuento
VPN $57.181
TIR 59,16%
RBC 2,73

Revisado: febrero de 2019