Universidad Mayor de San Andrés

Facultad de Ciencias Económicas y Financieras

Carrera Administración de Empresas
Materia FINANZAS I
Segundo Parcial

Preparado por Wilfredo Matias P.

La empresa Comercial Srl. (nombre ficticio) es un ente dedicado a la distribución de 20

productos destinados al sector industrial del país (ubicados en el eje central), últimamente la
empresa se hizo cargo de la distribución exclusiva de algunos productos de consumo final, que
tienen por objeto mejorar la actual situación empresarial, la empresa opera en el mercado
nacional desde hace 18 años, su equipo administrativo viene implementando sistemas de
planificación en la gestión financieras uno de ellos es la planificación financiera asociada al
proceso de valoración empresarial, por lo cual conocedor de su experiencia profesional lo
contrata para encargarse del proceso de valoración de empresa.
Como se puede ver en el archivo adjunto (segundo parcial) la empresa únicamente consolidó
sus estados financieros hasta el primer semestre del periodo 2019, pero se tiene suficiente
información para esbozar los resultados preliminares para el segundo semestre de la citada
gestión, por lo cual su primera asignación es consolidar el estado financiero del periodo 2009,
en base al cual deberá proceder a efectuar el análisis financiero (interno y externo) interno
enfocándose en los estados financieros y externo considerando el entorno general, situación
económica, política, social, etc.
Lo que pasó en el segundo semestre del 2019
Las ventas estimadas después de un cuidadoso examen de contratos y tendencias, ascenderá a
9.660.500, además se espera un margen bruto del 14.7%. Se estima que los gastos
operacionales asciendan a 899.500 y la estimación de los gastos financieros es que estos
alcancen a 273.500 (incluye carta de crédito 8% deuda de corto plazo 11% y deuda de largo
plazo 14.5%) una precisión estimada de otros ingresos es de 45.854 y otros egresos
emergentes de la ampliación de una empresa asociada alcanzan a 35.000, lo anterior se
efectivizará siempre y cuando se invierta en los siguientes activos fijos construcciones 40.000,
vehículos 25.000 y muebles y enseres 5.000, el seguro cobrado en el primer semestre alcanzó
a 476.334 (que de momento está en inversiones de corto plazo tesorería) los cuales se
invertirán 50% en inversiones permanentes 30% se amortizará la deuda de corto plazo y el
20% restante permanecerá en efectivo se prevé cerrar las cuentas por cobrar en 3.240.000 y
los inventarios 1.995.500, en tanto que otros activos (crédito fiscal y proveedores pagados por
adelantado en 250.000. los activos intangibles precisan una inversión de 16.000, en cuanto a la
depreciación la empresa aplica el método de la línea recta respecto a los proveedores después
de negociar con ellos se estima que hasta fin de año la deuda alcance a 1.250.670 además se
debe cancelar el 45% de las cartas de crédito y el 20% de las comisiones e intereses por pagar.
Del pasivo de largo plazo bancario se amortizará 50.000 y se cancelará 25.000 de las
previsiones para beneficios y aguinaldos. Finalmente se estima que la empresa pague
dividendos por 120.000
Supuestos adicionales a los anteriores deben asumirse en función al criterio emergente del
análisis financiero y se pide aclarar dichos supuestos insertando los respectivos comentarios
(click derecho en el mouse y se visualizará la opción insertar comentario)
Lo que se prevé pasará en el 2020
Incremento en ventas debido a la ampliación de la oferta de venta de la empresa en 16% y el
costo de ventas reflejará un promedio histórico más un 3 %. La empresa generará inversiones
por 85.000, los que se distribuirán 20% en terrenos 10% en edificios, vehículos un 30%
muebles y enseres 5% equipos de computación un 10% y la diferencia en equipos electrónicos.
Los activos intangibles se amortizan en línea recta, no proveyéndose variaciones en la
proyección
Se negociará una pasivo financiero de largo plazo por 200.000 al 13.5% sistema de
amortización francés con un periodo de gracia de 1 año
La amortización de la otra deuda de largo plazo es bajo el sistema alemán por 8 años a una
tasa de interés del 14.5% la deuda da corto plazo se amortizará en 6 años bajo el sistema
alemán.
Las cuentas por pagar, los inventarios y los proveedores están en relación a las ventas del
periodo, la cartera tienen una previsión por política del 2%.
Lo que se prevé pasará en el 2021
Incremento en ventas debido a una mayor penetración de mercado en 14% y el costo de
ventas reflejará un promedio histórico más un 3.5 %.
Se estima que el PMC este entre los 65-70 días el PMI se estima este entre los 50 y 60 días y el
PMP estará entre los a 45-60 días en la gestión 2021 se prevé pagar 140.000 en
dividendos, además se prevé invertir 50.000 en terrenos y 20.000 en vehículos, las
cuentas por pagar, los inventarios y las cuentas por pagar estarán asociados con las
ventas, las cuales se incrementaran en un 12%
Lo que se prevé pasará en el 2022
Incremento en ventas debido a un programa de fidelización será 16% (el gasto del programa
será de 118.500) y el costo de ventas reflejará un promedio histórico más un 2.9 %
La preocupación de la empresa es por los incides de rentabilidad 12% en relación al ROA y 18%
en relación al ROE además se prevé una ampliación de capital por 170.000 que se destinará
para la inversión en otras empresas (inversiones permanentes) 95.000 que en la citada gestión
permitirá que otros ingresos lleguen a 88.000
Finalmente la empresa destinará 120.000 en inversiones 60% en edificios 15% en vehículos
10% en muebles y enseres y 15% en equipos de computación, a su vez las cuentas por cobrar,
los inventarios y los proveedores están en relación con las ventas.
Lo que se prevé pasará en el 2023
Debido a compromisos adquiridos por la gerencia se estima pagar 450.000 en dividendos las
ventas tendrán un incremento del 16% (respecto al periodo anterior) los costos de ventas
serán el promedio histórico más el 4% en caso de necesitarse se contraerá un préstamo
bancario de corto plazo por 200.000 al 10.5% a amortizar en 4 años mediante el sistema
alemán
Finalmente la empresa destinará 120.000 en inversiones 60% en edificios 15% en vehículos
10% en muebles y enseres y 15% en equipos de computación, a su vez las cuentas por cobrar,
los inventarios y los proveedores están en relación con las ventas.

Lo que se prevé pasará en el 2024

Incremento en ventas debido al crecimiento del mercado en un 5% y el costo de ventas
reflejará un promedio histórico más un 6 % (debido a que se estima un reajuste de los precios
por parte de los proveedores) este año la empresa invertirá 190.500 25% en terrenos 40% en
construcciones 30% en vehículos y la diferencia en equipos de computación, a su vez las
cuentas por cobrar, los inventarios y los proveedores están en relación con las ventas.

Otras consideraciones
Se estima que los impuestos por pagar los subsidios y sueldos, el préstamo de mercaderías de
clientes, los intereses y comisiones por pagar tendrá un comportamiento promedio histórico.
Las otras cuentas por pagar, tarjetas de crédito y las previsiones tendrán un comportamiento
promedio histórico. Se sugiere formular criterios particulares en relación a otras cuentas, las
que debido a la magnitud no se citaron
Se pide:
Completar los estados financieros históricos gestión (2019) con los datos extractados del
sistema contable resta algunas políticas pérdidas por caída de precios en los inventarios y
generar el equilibrio con el flujo de caja.
Efectuar el análisis financiero de los estados financieros históricos gestión 2014 -2019. Generar
dupont como gatillador de los rendimientos gráficamente.
Efectuar las proyecciones financieras gestión 2020-2024 (Balance general, estado de
resultados y flujos de caja)
Efectuar análisis financiero de los estados financiero proyectado
(Ponderación primera parte 70%)
Determinar el WACC si la tasa de rendimiento del inversor es del 18%
Efectuar la valoración de empresa mediante los FCL y calcular EVA
Generar un informe del proceso de valoración de empresa en un máximo de 5 hojas. El cual
incluye bases, las conclusiones y las mejoras que considera pertinentes o recomienda
(Ponderación segunda parte 30%)

ÉXITOS EN LA PRUEBA
El objetivo determina el plan
El plan determina la acción
La acción determina los resultados
Los resultados significan éxito.

NOTA
Se solicita remitir el examen al whatsApp 79634360 hasta el día domingo 12 de los corrientes,
como hora tope se señala las 23:00 P.M. y traer los resultados del mismo en formato digital
para nuestra clase del lunes , en nuestro horario de clases.