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Conceptos Básicos de Los Fondos
Conceptos Básicos de Los Fondos
Cuando un cliente aporta dinero para un Fondo de Inversión lo que está adquiriendo son
participaciones de ese Fondo. La conversión de dinero en participaciones se realiza por medio
de la división de la cantidad de dinero aportada entre el valor diario de esa participación.
El valor diario se calcula mediante una fórmula establecida por la SUGEVAL, donde se toma el
activo neto del Fondo o patrimonio (activos menos pasivos) y se divide entre el número de
participaciones en circulación.
Los activos típicos de un Fondo lo componen, la cuenta de “Bancos y Valores” que posee el
Fondo y los pasivos que en la mayoría de los casos corresponden a las cuentas por pagar del
Fondo a la Sociedad, por concepto de comisiones de administración y otros.
Multiplicando el número de participaciones que posee el cliente por la diferencia de valor entre el
momento de la inversión y la fecha del retiro.
R/ Rendimiento fluctuante significa que los beneficios que un cliente puede obtener en un Fondo
de Inversión, pueden variar en función de la operativa y la buena administración de los recursos
que tenga. ( recordar que en un Fondo de Inversión no hay intereses son Rendimientos La
fluctuación en los rendimientos se refleja en el valor diario de la participación, el cual, como se
explicó en su definición, se ve afectado por las compras de nuevos títulos valores, las entradas o
salidas de clientes y los intereses que diariamente esos títulos ganen. Las fluctuaciones
efectivamente se pueden dar en sentido positivo o negativo, lo que hará que los rendimientos
diarios puedan subir o bajar. Por esta razón, es más apropiado hacer referencia ante el cliente,
en la tasa promedio del mes u otro período. Si la fluctuación en las tasas de los títulos que
respaldan las inversiones es positiva, el cliente se verá beneficiado en el corto plazo y será más
ventajoso que tener una inversión a plazo fijo, en donde tendrá que esperar hasta el plazo del
vencimiento para ver el beneficio de este incremento. Por otra parte, se podrían presentar
situaciones extremas donde las tasas de inversión promedio bajen y el cliente pueda dejar de
percibir esos beneficios. En el caso de los Fondos que administra BN Fondos, han tenido un
comportamiento bastante estable, sin que esto signifique que las condiciones de mercado no
puedan cambiar.
R/ En los Fondos de Inversión no es que no se rebaje el impuesto sobre la renta, sino que más
bien éste se paga al adquirir los títulos valores que respaldan las inversiones, por lo tanto se
realiza el pago del impuesto en ese momento (pago en la fuente) y no se puede volver a aplicar
al cliente cuando adquiriere sus participaciones. Los rendimientos que el cliente percibe son
netos del pago de impuestos y otras comisiones. Cabe mencionar también, que los Fondos de
Inversión cuentan con una ventaja fiscal importante. La Ley Reguladora del Mercado de Valores
ha establecido un impuesto único y definitivo del 5%, para sus ganancias como Fondo y
rendimientos sobre títulos valores u otros activos (que no pagan el impuesto único sobre
intereses), frente a un 30% que deben de pagar otras entidades por esos mismos conceptos.
7. ¿Por qué se establecen montos mínimos de inversión o retiro en un Fondo? ¿Qué pasa si
se hace un depósito o se pide un retiro menor de esa cantidad?
R/ El establecimiento de montos mínimos, tanto para retiros como para inversión se definen en
los prospectos de los Fondos y su objetivo primordial es mantener un balance apropiado entre el
servicio al cliente y los costos administrativos en que incurre la sociedad para su prestación y
operación. Si no se establecieran esos montos mínimos y su manejo es abierto, se puede incurrir
en altísimos costos administrativos por manejo de volúmenes muy pequeños, lo que obligaría a
la sociedad a incrementar la comisión de administración, en detrimento de los mismos
inversionistas, ya que sus rendimientos serían menores.
En aquellos casos en los que se realice un depósito por menos de ese monto mínimo, la
sociedad no lo procesará.
En este valor es donde se ve reflejado los beneficios diarios que el cliente obtiene al integrarse
en un Fondo y su respectiva capitalización.
R/ Cuando un cliente abre un Fondo de Inversión completa una serie de información básica,
entre ella un contrato de afiliación, una boleta de información del cliente y un poder para girar
instrucciones registro de firmas que se acompaña con el respectivo depósito de dinero a la
cuenta corriente del Fondo o mejor deposito por el sistema Fibesse. En esta operación de
apertura al cliente se le entrega una copia de cada uno de los documentos citados, que
respaldan, en una primera instancia, la operación que ejecutó. Con esta apertura y depósito de
dinero, el cliente adquiere las participaciones del Fondo que se representan por medio de
anotaciones electrónicas en cuenta, es decir un derecho de propiedad desmaterializado. Estos
derechos se integran dentro de los sistemas de cómputo de BN Fondos y se entregan, de forma
mensual, estados de cuenta para un mayor control y seguimiento de la inversión en donde se
refleja el saldo inicial los beneficios generados en el mes, número de Participación y saldo final.
R/ Para dar respuesta a esta pregunta se debe hacer una separación entre el concepto de
capitalización que opera en un Fondo de Inversión y el convencional que opera en una cuenta
bancaria o en una inversión de certificado a plazo. Para el caso de las segundas figuras, la
capitalización se entiende como una acumulación de los intereses ganados al capital inicial,
vinculado con un proceso en el cual, cada vez que se calcula los beneficios o intereses, se hace
sobre el capital más la suma de los intereses, es decir de intereses sobre los propios intereses
generados.
En el caso de los Fondos de Inversión, según se explicó en su naturaleza, existe una cartera de
títulos valores que respaldan las inversiones del cliente, que se denomina “cartera activa” y otra
constituida por el conjunto de clientes y sus aportes, denominada “cartera pasiva”. La respuesta
concreta a que si este instrumento es capitalizable, es afirmativa, en lo que respecta a su cartera
activa. En esta cartera se puede realizar una capitalización diaria de los intereses generados en
los títulos valores, es decir, que estos títulos sí pueden ganar intereses sobre intereses, y esta
ganancia se ve reflejada en el valor de cada participación del Fondo.
En resumen, los Fondos de Inversión son capitalizables en sus títulos valores, pero para efecto
de los clientes inversionistas, los beneficios que ha generado en un período, no se le suman para
recalcular beneficios, ya que para eso existe un valor de participación diario en donde se
representa dicha acción.
1- Los Fondos financieros, que destinan los recursos de los inversionistas exclusivamente a
la compra de títulos valores.
2- Los Fondos no financieros, que destina los recursos de los inversionistas para la
adquisición de bienes que no son típicamente valores, como es el caso de propiedades, en
donde el inversionista se convierte en co-propietario del bien, o titularización de hipotecas.
Estas inversiones son típicamente de largo plazo y dirigidas a inversionistas más sofisticados
y anuentes a asumir mayores niveles de riesgo.
Estos Fondos, a diferencia de los financieros abiertos que se venden en las Oficinas Regionales
del Banco, son Fondos cerrados, es decir por un monto definido; el cual una vez alcanzado, no
podrá integrar a nuevos inversionistas, si no es por medio del mercado secundario. También por
tener esta característica de Fondo cerrado, sus participaciones, en el caso de que un
inversionista desee venderlas, deben ser negociadas en el mercado bursátil por medio de un
puesto de bolsa autorizado.
En un futuro, y agregando una mayor capacitación sobre los alcances y riesgos de este tipo de
Fondo, se podrán vender directamente por las Oficinas del Banco; sin embargo no significa que
esté cerrada la puerta para su venta, lo importante es asesorarse bien sobre las necesidades del
cliente, montos mínimos y trámites necesarios.
12. ¿Cuáles son las comisiones que se cobran en un Fondo de inversión? ¿Cómo se
establecen?
R/ En un Fondo de Inversión se pueden cobrar varios tipos de comisión, las cuales deberán estar
debidamente especificadas en el prospecto del Fondo. La más típica de ellas es la comisión de
administración, que cobra la sociedad por su gestión e intermediación en todo el proceso de
compra y venta de títulos valores o bienes inmuebles y las demás transacciones que realiza en
torno a la administración de las carteras de los Fondos.
Por ejemplo: Si usted realiza la solicitud de retiro el día lunes antes de la hora de corte, el pago
se realiza el día martes, si la solicitud ingresa luego de la hora indicada le quedará el pago para
el día miércoles.
14. ¿Qué es un prospecto?
15. ¿Por qué es necesario entregar al cliente el prospecto del Fondo de Inversión?
Hay otras sociedades que dan al cliente rendimientos brutos, aunque la ley indica que deben
darse en forma neta.
R/ Los días de una inversión en BN Fondos y todos los Fondos de Inversión, se contabilizan a
partir del día hábil siguiente de que el cliente ha hecho la inversión. Esto no quiere decir que no
gana intereses ese día, sino que esos intereses se compensan numéricamente el día que el
cliente se retira del Fondo.
R/. El activo neto es un término contable, el cual incluye o registra la parte del dinero que el
cliente tiene en el Fondo de Inversión. Este activo neto corresponde a los totales que tienen los
clientes invertidos y que están respaldados por medio de los títulos valores,
R/ Los Fondos de Inversión pueden constituirse como de muy corto plazo o a la vista, de corto
plazo, mediano y largo plazo. Algunos de estos tienen plazos o períodos mínimos de inversión,
por lo se puede aplicar una comisión por retiro anticipada cuando el cliente liquida la totalidad o
una parte de sus recursos antes de ese período. De esta forma, la comisión de retiro anticipada
es un pago que el cliente debe hacer por retirarse antes del tiempo pactado.
Este recargo se aplica para reconocer a las demás personas que conforman el Fondo, el
perjuicio que les provoca la salida anticipada de una parte del dinero que integra la totalidad del
Fondo. Los montos de la comisión se detallan en el prospecto y se calculan sobre el monto que
va a retirar y sobre el número de días que hagan falta entre el momento del retiro y el período de
vencimiento que el cliente había pactado. También existe la modalidad de un pago porcentual fijo
(flat) en función del monto por retirar y el plazo que resta por liquidar el Fondo.
20. ¿Se pueden garantizar los intereses en un Fondo de Inversión aunque este sea de muy
corto plazo?
21. ¿Cuáles son las principales diferencias entre un Fondo de Inversión, un CDP y un
Fideicomiso?
R/ Para establecer las diferencias entre un Fondo, una inversión en un CDP, un fideicomiso y un
CAV, primero debe definirse cada uno de estos instrumentos:
CDP: Los Certificados de Depósito a Plazo únicamente los emiten los Bancos del Estado, son a
la orden de una persona determinada y solo se pueden liquidar una vez vencido su plazo, sin
tener que incurrir en costos adicionales. Poseen un plazo, tasa y características determinadas,
dependiendo del certificado escogido por el cliente; además son poco flexibles.
La valoración a precios de costos: se aplica cuando los títulos que se adquieren, se registran
al costo o valor en que se adquieren y se mantienen a ese valor, hasta que se vencen o liquidan
dichos títulos para nuevas inversiones o pago de retiros.
23. ¿Cuáles tipos de títulos valores adquiere BN Fondos para respaldar las inversiones de los
clientes? ¿A qué plazos se compran esos títulos valores?
R/ BN Fondos adquiere títulos valores permitidos por el prospecto de cada Fondo, que en su
mayoría son títulos valores del sector público costarricense con garantía directa del Estado
Costarricense, aunque algunos de nuestros Fondos pueden invertir también en Bonos del Tesoro
de los Estados Unidos de América pueden invertir en valores de emisores del sector privado o
del extranjero, esto con la intención de dar mayor estabilidad en materia de solvencia crediticia y
mayor diversificación Los plazos de compra de los títulos se establecen en sus respectivos
prospectos.