Capítulo XI

POLÍTICA MONETARIA

MAMANI HUAYTA Evelin Graciela

04 de Agosto de 2016

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Capítulo XI

1. El Rol de los Banco Centrales

Los Bancos Centrales determinan de los países el nivel de las tasas de
interés de corto plazo y presta dinero a las instituciones financieras, con
lo que afecta profundamente a los mercados financieros, a la riqueza,
al producto, al empleo y a los precios.
• Cualquier pais moderno tiene un banco central
• Por sus tareas, los bancos centrales son generalmente agencias
independientes.

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1.1 Banco Central de Bolivia

El Banco Central de Bolivia es una institución de derecho público, con
personalidad jurídica y patrimonio propio. En el marco de la política económica
del Estado, es función del Banco Central de Bolivia mantener la estabilidad
del poder adquisitivo interno de la moneda, para contribuir al desarrollo
económico y social.

Son atribuciones específicas del BCB:

1. Determinar y ejecutar la política monetaria.
2. Ejecutar la política cambiaria.
3. Regular el sistema de pagos.
4. Autorizar la emisión de la moneda.
5. Administrar las reservas internacionales.

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1.2 Política Monetaria dirigida por el

BCB
El BCB regula el volumen de crédito interno de acuerdo con su
programa monetario, a través de:
a) Encaje Legal que son porcentajes de los depósitos totales que
las entidades del sistema financiero deben mantener en el BCB
como reserva obligatoria.
b) La emisión, colocación o adquisición de títulos valores
(letras, bonos, pagarés y otros) y realiza otras operaciones de
mercado abierto.

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2. Mecanismo de Transmisión Monetaria

El mecanismo de transmisión monetaria es la ruta por la cual la política monetaria
afecta al producto, al empleo, a los precios y a la inflación.
El Mecanismo:
1. El banco central emite la meta de tasa de interés. Esto de acuerdo a las
necesidades específicas de la economía.
2. El banco central emprende operaciones de mercado abierto.
• Si el Banco Central deseara desacelerar a la economía, vendería valores, con lo que reduciría las
reservas y elevaría las tasas de interés de corto plazo.
• Si el Banco Central desea acelerar la economía compraría valores, incrementando la oferta de
reservas y reduciendo las tasas de interés de corto plazo.

3. Los mercados de activos reaccionan a los cambios en la política monetaria.

Conforme cambia la tasa de interés de corto plazo, los bancos ajustan sus prestamos
e inversiones, así como sus propias tasas de interés y sus condiciones de crédito.
4. La inversión y otros gastos reaccionan a los cambios en las tasas de interés.
Supóngase que la el BC ha elevado las tasas de interés para reducir la inflación. La
combinación de mayores tasas de interés, escasez de crédito, menor riqueza y un
tipo de cambio más alto, tiende a reducir la inversión, el consumo y las exportaciones
netas.
5. La política monetaria afectará, en última instancia, al producto y a la inflación de
los precios. Esto se comprueba a través del análisis del multiplicador. 5
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2. Mecanismo de Transmisión
Monetaria, resumen
• Cambio en la política monetaria
→ cambio en las tasas de interés, precio de los activos.
→ impacto en I, C, X
→ efecto en AD
→ efecto en Q , P

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2.1 Las tasas de interés y la demanda

de inversión
a) El Banco Central usa las
operaciones de mercado abierto
para determinar las tasas de
interés de corto plazo (iff.)
b) En el supuesto de que no hay
inflación ni riesgo, la tasa de
interés determina el costo de la
inversión empresarial (r); es
decir, r = iff.
La inversión total, que es el
componente de AD mas
sensible al interés, se puede
encontrar en I*.

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2.1 Las tasas de interés y la demanda

de inversión, cont.
• Supóngase que la economía
se debilita.
• a) El Banco Central compra
valores e incrementa el encaje
legal, reduciendo la tasa de
interés.
• b) El efecto (todo lo demás
constante) es que una menor
tasa de interés eleva el precio
de los activos y estimula la
inversión empresarial.
• En el gráfico la inversión sube
de I* a I**.

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2.1 Las tasas de interés y la demanda de

inversión, cont.
• Conforme las tasas de interés
declinan de r* a r**, entonces
(todo lo demás constante) la
inversión se incrementa de I(r*)
a I(r**).
• Este incremento desplaza hacia
arriba a la curva de demanda
agregada, C + I + G, del gasto
total.

• El producto se incrementa de Q*
a Q**. Esto completa el
mecanismo de transmisión
monetaria.
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2.2. La política monetaria en el marco

OA-DA
• En la región keynesiana donde la
curva OA es relativamente plana,
una expansión monetaria tiene
su efecto primario en el producto
real, con solo un pequeño efecto
en los precios.
• En una economía en que se
utilizan totalmente los recursos,
la curva OA es casi vertical
(mostrada como el punto E), y
una expansión monetaria elevara
básicamente los precios y el PIB
nominal, con poco efecto en el
PIB real.

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2.3. Política Monetaria en el largo plazo

• Si el banco central mantiene demasiado bajas las
tasas de interés durante largos periodos, la
economía se sobrecalentara y causara presiones
inflacionarias.
• En el largo plazo, la expansión monetaria afecta
principalmente al nivel de precios con poco o
ningún impacto en el producto real. Como
demuestra la figura 24-8 (E’’), los cambios
monetarios

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