Marco Fiscal de Mediano Plazo 2019

Ministerio de Hacienda y Crédito Público

República de Colombia
Junio 2019

1
 Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) 2019

Relevancia

• En el MFMP se presenta anualmente al Congreso y al país el escenario

macroeconómico y fiscal de los próximos 10 años.

• Este documento se enmarca en la Ley de Responsabilidad Fiscal (Ley 819 de

2003), la cual promueve la transparencia y la credibilidad de las finanzas públicas en
un horizonte de mediano plazo.

• La edición de este año está compuesta por 13 capítulos y 17 recuadros.

2
 Principales Mensajes

1. La apuesta del gobierno es el crecimiento económico

2. El panorama fiscal está despejado

3. El gobierno va a mejorar la eficiencia y focalización del gasto, protegiendo

la inversión pública

4. La Ley de Financiamiento, la factura electrónica y el fortalecimiento de la

DIAN estabilizarán los ingresos tributarios

3
La apuesta del gobierno es el
mayor crecimiento
económico

4
 El crecimiento de Colombia en 2019 será superior al mundial y al
de América Latina

Proyecciones crecimiento PIB real para 2019

(Variación anual, %)

3,9
3,4 3,6
3,3

2,1
1,4 1,6

-1,2

Brasil

Mundo

Chile
Argentina

México

Colombia*
LATAM

Perú
Fuente: World Economic Outlook (FMI) – Abril 2019. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
*Para Colombia se toma como referencia las proyecciones realizadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito
Público. 5
 Las entidades multilaterales tienen confianza en las perspectivas de
crecimiento

Crecimiento real del PIB vs. Pronóstico Pronóstico de Crecimiento para 2019
promedio y mínimo de analistas (%) (Variación anual, %)

7,3 3,6
3,5 3,5 3,5
6,3 3,4

5,3

4,3

3,3

2,3

1,3

0,3
2006

2016
2000
2001
2002
2003
2004
2005

2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

2017
2018
Ministerio Banco de la FMI Banco OCDE
Promedio proyección analistas Mínimo Observado de República Mundial
Hacienda

Fuente: DANE y encuesta mensual de expectativas económicas, Latin Consensus Forecast – mayo 2019, Global Economic Prospects
y World Economic Outlook. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. *Para el 2017, se utiliza el reporte antes del ajuste 6
hecho por el DANE en 2018
 La confianza de los empresarios se ubica en niveles
históricamente altos

Índice de Confianza Comercial (Balance, %) Dato más alto desde

2006
31,8

27,5
Apr-06

Apr-07

Apr-08

Apr-09

Apr-10

Apr-11

Apr-12

Apr-13

Apr-14

Apr-15

Apr-16

Apr-17

Apr-18

Apr-19
Fuente: DANE. Fedesarrollo. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
7
 En 2019, la inversión seguirá cumpliendo un papel fundamental en
la aceleración de la economía colombiana

Crecimiento económico por demanda (%)

Participación 2018 2017 2018 2019*

PIB 100,0 1,4 2,6 3,6

Consumo Total (I) 84,8 2,4 4,0 4,3
Consumo Privado 69,2 2,1 3,6 4,3
Consumo Público 15,6 3,8 5,6 4,2
Inversión (II) 22,4 -3,2 3,5 6,3

Formación bruta de capital fijo 22,0 1,9 1,5 5,0

Exportaciones 15,3 2,5 3,9 4,0

Importaciones 22,5 1,2 7,9 9,5
Demanda Interna (I+II) 107,2 1,2 3,9 4,3

*Proyección.
Fuente: DANE. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
8
 La reducción del costo de capital impulsará la inversión en el
corto y mediano plazo

Relación entre el costo del uso del capital y la tasa de inversión

180 30
26
160
25
140
24

Tasa de Inversión % del PIB

120 20 22
100
15 20
80

60 10 18
33,0
40
5
16
20
14
0 0
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
12
Tasa de inversión % del PIB (Eje derecho) 25 35 45 55 65 75
Índice Costo del Uso del Capital (Eje Izquierdo) Índice Costo de Uso del Capital

Fuente: Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público basados en Steiner & Soto (1998) 9
 La Ley de Financiamiento conlleva un crecimiento adicional de
3,4pp en la inversión por año

Impulso adicional a la inversión por las medidas

tomadas en la Ley de Financiamiento
(Variación anual, %)
5,4

3,4
3,2
2,7 2,5
2019

2020

2021

2022

2023
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
10
 Los incentivos generados por la Ley de Financiamiento ya están
teniendo efecto en los flujos de IED

Evolución de la IED (Millones USD)

3.335 1T18 4T18 1T19

2.841

1.980
1.872
1.646
1.464
1.196
1.110
870

Total Petróleo y minería Otros sectores

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

11
 La Ley de Financiamiento permitirá que la economía crezca al
4,0% en el mediano plazo

Crecimiento económico de mediano plazo

(Variación anual, %)

4,6 4,7
4,4 4,3
4,2 4,3
4,0 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
3,6 4,1
3,9 3,9 3,9 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8
3,5

3,0 2,8 2,8

2,6

2,1

1,4

2020
2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
Crecimiento con LF Crecimiento sin LF
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
1
2
 La economía colombiana se encuentra preparada para enfrentar
choques externos, sin afectar fuertemente el crecimiento

Crecimiento económico de Colombia ante posibles choques*

externos
(Variación anual, %)
4,0

3,6

2,6
jun-2018

jun-2019

jun-2020
dic-2018

dic-2019

dic-2020
mar-2018

sep-2018

mar-2019

sep-2019

mar-2020

sep-2020
Escenario base Choque en crecimiento - China Choque en crecimiento - EE.UU.
Choque en precio Brent Crecimiento promedio

Fuente: Bloomberg. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. *Una desviación estándar
13
 El déficit en cuenta corriente en 2018 aumentó, en línea con un
mayor rendimiento de la inversión extranjera en el país

Cambio en déficit en cuenta corriente (DCC)

2017-2018 (% PIB)*

0,8

-0,2 3,9

3,3

Déficit Cuenta Corriente Cuenta Corriente No Renta factorial Déficit Cuenta Corriente
2017 Factorial 2018

Fuente: DANE. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

14
 El déficit en cuenta corriente se corregirá paulatinamente,
convergiendo a niveles sostenibles en el mediano plazo

Cuenta corriente por componentes (% PIB)

1,2 2,3 2,7 2,7 2,9 2,9
1,9 2,1 2,9 2,9 2,8
3,5 2,1 2,8 2,7 2,6 2,6 2,5
4,1 3,9 4,1 4,5 4,6 4,8 5,0
4,0 5,1 5,3 5,5 5,8 6,0 6,2 6,5 6,7
11,4
9,0 8,0 8,8 9,3 9,1 8,6 8,5 8,1 7,7 7,2 6,7 6,2 5,7 5,3 5,0 4,7

-3,6 -3,1 -4,0 -4,4 -4,1 -3,9 -3,7 -3,6 -3,4 -3,3 -3,1 -2,9 -2,8 -2,7 -2,6
-5,2 -4,6
-3,3 -3,3 -3,1 -3,1 -3,1 -3,1 -3,2 -3,1 -3,0 -2,8 -2,7
-4,2 -3,9 -4,1 -3,9
-5,2 -6,3 -14,0
-15,3 -14,9 -14,7 -14,6 -14,4 -14,2
-14,2 -15,6 -15,4 -15,3 -15,1
-17,8 -15,0 -16,0 -15,7
-16,1
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
Exportaciones Tradicionales Exportaciones No Tradicionales Servicios No Factoriales y Renta de Factores

Importaciones Transferencias Corrientes Cuenta Corriente (eje derecho)

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 15

 El financiamiento externo se dará principalmente a través de IED

Cuenta financiera por componentes (% PIB)

6,2

5,1

3,0 4,3
3,8 4,1
3,9
3,7
1,1 2,6 3,3
3,1 3,1 3,1 3,1 3,1 3,2 3,1 3,0
0,0 2,1 2,8 2,7
2,1 1,2 1,0 0,9 1,0 1,0 1,1 1,1 1,0 0,8 0,7

3,2 3,3 3,3

2,6 2,4 2,2 2,2
1,9 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1

-0,1 -0,1 -0,2 -0,4 -0,4 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1
-0,9

-1,2
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
IED Neta IEP, Derivados y Otra inversión Reservas internacionales Cuenta Financiera y de capitales

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 16

 Posibles choques al escenario

Favorables

• Mejores condiciones económicas y políticas en Venezuela.

• Mayor impacto sobre inversión y competitividad de la Ley de financiamiento.

• Resolución del conflicto comercial EE.UU. con sus socios comerciales.

Desfavorables

• Un menor crecimiento global, como consecuencia de una desaceleración en China, EE.UU. y/o
Europa.

• Mayor volatilidad global que impacte la tasa de cambio.

• Presiones inflacionarias no previstas.

17
El panorama fiscal está despejado

18
 La Ley de Financiamiento, la factura electrónica y el
fortalecimiento de la DIAN estabilizarán los ingresos tributarios

Ingreso total GNC 2018-2030 (% PIB)

Tributarios Resto Totales

16,6 16,5 16,5 16,4 16,3 16,2 16,0 16,0 15,9 15,8 15,8 15,7

14,3 14,2 14,3 14,7 14,8 14,7 14,6 14,6 14,6 14,5 14,5 14,5

2,3 2,3 2,3 1,8 1,5 1,5 1,4 1,4 1,4 1,3 1,3 1,3
2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
19
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
 La Ley de Financiamiento incrementará el recaudo tributario hasta
en 0,7% del PIB, gracias al mayor crecimiento

Efecto sobre el recaudo tributario del crecimiento adicional

(% del PIB)

0,67
0,64
0,60
0,57
0,54
0,51
0,48
0,45
0,40

0,33

0,24

0,06
2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
20
 La factura electrónica generará recaudo adicional gracias a
la reducción de la evasión en Colombia

Tasas estimadas de evasión de impuestos

Ingresos tributarios adicionales por factura
en México (%)
electrónica (% del PIB)

México
Año
IVA Renta
2012 31% 40%
2013 29% 38%
2014 22% 37%
1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3
2015 19% 26%
Disminución total - 12pp - 14pp 0,8

0,4
La implementación de la factura 0,2
electrónica disminuirá la evasión de

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
impuestos de 30% a 23%

Nota: Para las estimaciones de evasión de impuestos de México y el impacto de la facturación electrónica, las fuentes son UDLAP, ITESM y SAT (administración tributaria).
Se encuentran resultados similares en Brasil. El IBPT encuentra que debido a la facturación electrónica, la evasión cayo de 32% a 25%.
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
21
 Fortalecimiento y modernización de la DIAN

Régimen Simple Delitos Fiscales

• Impulso a la formalidad • Mayor penalización de delitos

• Simplificación en el pago de impuestos • Unidad de delitos en la Fiscalía

Reorganización y modernización
de la DIAN

• Fortalecimiento del capital humano

• Transformación digital

Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

22
 La estrategia de ajuste del gasto permitirá reducirlo, aumentando
su eficiencia

Gasto total GNC 2018-2030 (% PIB)

Funcionamiento + Inversión Intereses Gasto total

19,0 18,7 18,4 18,1 17,8 17,6 17,3 17,2 17,0 16,9
3,0 16,8 16,7
3,0 2,8 2,7 2,5 2,5 2,3 2,3 2,1 2,1 2,1 2,1

16,0 15,7 15,5 15,4 15,2 15,1 15,0 14,9 14,9 14,8 14,7 14,7
2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
23
 La estrategia de ajuste del gasto aumentará la eficiencia,
permitiendo ahorros entre 2019 y 2030 por cerca de 3,5% del PIB

Focalización del Gasto Sustitución de pasivos de alto

Público costo

Ahorro: 1,5% Ahorro: 1,1%

del PIB del PIB

Modernización y Eficiencia de la
Administración Pública

Ahorro: 0,7%
del PIB

Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 24

 Entre 2018 y 2019, el Gobierno realizará el ajuste más grande en
el déficit fiscal desde que existe la Regla Fiscal

Balance fiscal GNC 2010-2030 (% PIB)

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
-1,1 -1,1 -1,0 -1,0
-1,3 -1,2
-1,4
-1,5
-1,6
-1,8

-2,3 -2,3
-2,4 -2,2
-2,8 -2,4
-3,0
-3,1

-3,6
-3,9
-4,0

Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 25

 La generación de superávits primarios permitirá estabilizar la deuda

Balance fiscal primario* del GNC 2010-2030 (% PIB)

1,0
1,0
0,9
0,7

0,6
0,2

0,0
-0,1 -0,2
-0,5 -0,3

El superávit primario de 2019 es el

-0,8 más alto desde 2008 y el primero
desde 2012
-1,1 -1,1
-1,1
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
*El balance fiscal primario corresponde al balance total, excluyendo el pago de intereses sobre la deuda pública.
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 26
 El nivel de deuda se estabilizará en el mediano plazo y alcanzará
niveles a los observados antes del choque de precios del petróleo

Escenario deuda bruta GNC 2010-2030 (% PIB)

51,5
50,6
49,9
50,6 48,3
47,0 49,7
46,9
46,0
45,0 45,4
44,1
42,9
41,6
40,2 40,3
38,8 39,1
38,2
36,7 37,1 37,2

34,6
2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030
Escenario base Con reconocimiento de pasivos
Nota: La deuda bruta total incluye Cuenta Única Nacional (CUN), cuentas por pagar presupuestales, y otras cuentas por pagar de los pasivos reconocidos
Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 27
 Iniciativas del Gobierno

20 de julio Fortalecimiento de la
Presupuesto 2020 Ley Mercado de Capitales
Institucionalidad Fiscal

Actualmente
Fomento al crecimiento Comisión de Estudios del
Acto Legislativo sostenible Protección a la Vejez
SGR Sistema Tributario
Territorial

Fuente: Cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 28

 Otros análisis de política macroeconómica fiscal

 Estimación brechas salariales población migrante y local

 Vulnerabilidad externa de emergentes con énfasis en Colombia
 Análisis de la sincronización del crecimiento departamental con regalías
 Sostenibilidad de la cuenta corriente
 Efecto de equilibrio general de la Ley de Financiamiento
 Situación de los activos de la Nación
 Diagnóstico del FEPC y del sistema de salud
 Prociclicidad del gasto sectorial en Colombia
 Modelo PROST de pensiones aplicado a Colombia
 Estimación del costo de las leyes sancionadas y del gasto tributario en 2018
 Compromisos de mediano plazo y largo plazo con vigencias futuras
 Gestión integral de riesgos fiscales y de la deuda
 Convergencia de las estadísticas de finanzas públicas
29
 Principales Mensajes

1. La apuesta del gobierno es el crecimiento económico

2. El panorama fiscal está despejado

3. El gobierno va a mejorar la eficiencia y focalización del gasto, protegiendo

la inversión pública

4. La Ley de Financiamiento, la factura electrónica y el fortalecimiento de la

DIAN estabilizarán los ingresos tributarios

30
Marco Fiscal de Mediano Plazo 2019

Ministerio de Hacienda y Crédito Público

República de Colombia
Junio 2019

31