Star Café

Colocación 15,000 Bonos

VN 1,000 Dólares
Monto Emisión 15,000,000 Dólares
Recaudación 15,000,000 Dólares

n (años) = 4
ib (anual) = 7.0%
I = Cupón (semestral) = 35 Dólares
Precio Par
Rating AA

Cronograma (base 100)

Semestre Capital inicial Amortización Intereses Capital Final

1 100 0 3.5 100
2 100 0 3.5 100
3 100 0 3.5 100
4 100 0 3.5 100
5 100 25 3.5 75
6 75 25 2.625 50
7 50 25 1.75 25
8 25 25 0.875 0
Precio del bono hoy (base 100) =
Precio del bono hoy =

Escala de
Calificaciones de
Riesgo (Ratings)
AAA Calificación de riesgo según S&P / Fitch
AA+ Calificación Comentario Interpretación
AA AAA Excelente Inversión
AA- AA+, AA, AA- Alta Inversión
A+ A+, A, A- Media Alta Inversión
A BBB+, BBB, BBB- Media Baja Inversión
A- BB+, BB, BB- Baja Especulativo
BBB+ < otros > Alto Riesgo o Incumplimiento
 BBB

a. ¿Cuál es la curva cupón cero comparable que se debe utilizar para valorizar los bonos de SC? Grafique su respuesta e

Tasa Spot % (TEA)

Plazo (Semestres) AAA AA+ AA Curva Cero Cupón S
1 5.00% 5.25% 5.50%
7.50%
2 5.25% 5.50% 5.75%
3 5.50% 5.75% 6.00% 7.00%
4 5.75% 6.00% 6.25% 6.50%
5 6.00% 6.25% 6.50%
6 6.25% 6.50% 6.75% 6.00%

7 6.50% 6.75% 7.00% 5.50%

8 6.60% 6.85% 7.10%
5.00%
9 6.70% 6.95% 7.20% 1 2 3 4 5
10 6.80% 7.05% 7.30% AAA AA+

La curva cero cupón comparable será la de calificación AA cuyo “spread” o diferencial de riesgo de crédito por cada escaló
de referencia de los bonos del gobierno. Teniendo en cuenta que el plazo de los bonos será de 4 años, la tasa de referenc
EA

b. Los inversionistas desean estimar sus ganancias o pérdidas de capital. Usando la curva cupón cero comparable. Dete
está sobre la par, a la par o bajo la par.

Teniendo en cuenta que la tasa del cupon semestral es de 3,5% y la tasa comparable semestral AA es 3,49% la valoración
es decir sobre la par. Se reportan ganancias.

c. Uno de los inversionistas privados más grandes compró 5,000 bonos a la par. De acuerdo al precio determinado en el
ganancia o pérdida de capital que reportaría este inversionista?

Bonos Comprados: 5,000

Precio del Bono Par: $ 1,000.00 dólares
Precio del Bono: $ 1,000.62 dólares
Ganancia por bono: $ 0.62 dólares
Ganancia Inversión: $ 3,103.56 dólares

d. Usando la curva cupón cero comparable del inciso a, ¿Cuál es la duración del bono? Si un inversionista estima que lo
incrementarse en 50 bps, ¿Cuál sería el precio del bono? Para esta pregunta utilice la duración de Macaulay.

- La duración del bono es de 5,91 semestres o 2,95 años(Macaulay)

- Si la tasa se de interés se incrementa 0,50 pbs, el precio del bono sería de US$986,96 por lo que sería bajo la par. Se rep
 Si el YTM del mercado es igual a…
3.5% 3.49% 3.73%
Pago VP Pago VP Pago VP Pago VPxt Part
3.5 3.38 3.38 3.37 3.38 0.03
3.5 3.27 3.27 3.25 6.53 0.07
3.5 3.16 3.16 3.14 9.47 0.09
3.5 3.05 3.05 3.02 12.20 0.12
28.5 24.00 24.01 23.73 119.98 1.20
27.625 22.47 22.49 22.18 134.84 1.35
26.75 21.03 21.04 20.70 147.18 1.47
25.875 19.65 19.67 19.30 157.20 1.57
cio del bono hoy (base 100) = 100.00 100.06 98.70 5.91 Semestres
Precio del bono hoy = 1,000.00 1,000.62 986.96 Dólares 2.95 Años
Par Se reportan Se reportan Duración Macaulay
Ganancias Pérdidas

Bono del Gobierno

Rating AAA
YTM (4A) 6.60%
Spread riesgo 0.25% @ notch
YTM + riesgo 7.10%
Spread riesgo 2 0.50% @ notch
YTM + riesgo 2 7.60%
 Precio del bono (empresa) = 1,000 Dólares
Valor de mercado de emisión = 15,000,000 Dólares

os de SC? Grafique su respuesta e incluya la curva cupón del gobierno.

Curva Cero Cupón Semestral

7.10%

6.60%

2 3 4 5 6 7 8 9 10
AAA AA+ AA

e riesgo de crédito por cada escalón o “notch” es de 25 bps más a la tasa

erá de 4 años, la tasa de referencia es de 6,60% EA y la tasa AA 7,10%

va cupón cero comparable. Determine el precio del bono e indique si

mestral AA es 3,49% la valoración de cada bono es de $1000,62 dólares,

erdo al precio determinado en el inciso b, ¿Cuál es el monto de la

Si un inversionista estima que los tipos de interés podrían

uración de Macaulay.
por lo que sería bajo la par. Se reportarian pérdidas.
 Desarrollo Agricola ABC SAC

Bono I Bono II
Colocación 100,000 Bonos 50,000 Bonos
VN 10,000 Soles 20,000 Soles
Monto Emisión 1,000,000,000 Soles 1,000,000,000 Soles
Recaudación 9,700,000 Soles 1,000,000,000 Soles

n (años) = 4 20
ib (anual) = 8.0% 0
I = Cupón (anual) = 800 Soles 0
Precio de colocación 97.00 Soles 20.00
Amortización de anual 100% al
principal vencimiento
Moneda Soles Soles
Rating AA+ AAA

Para Bono I

Cronograma (base 100)

Año Capital inicial Amortización Intereses Capital Final

1 100 25 8 75
2 75 25 2.625 50
3 50 25 1.75 25
4 25 25 0.875 0
Precio del bono hoy (base 100) =
Precio del bono hoy =

Para Bono II

Cronograma (base 100)

Año Capital inicial Amortización Intereses Capital Final

1 100 0 0 100
2 100 0 0 100
3 100 0 0 100
4 100 0 0 100
5 100 0 0 100
 6 100 0 0 100
7 100 0 0 100
8 100 0 0 100
9 100 0 0 100
10 100 0 0 100
11 100 0 0 100
12 100 0 0 100
13 100 0 0 100
14 100 0 0 100
15 100 0 0 100
16 100 0 0 100
17 100 0 0 100
18 100 0 0 100
19 100 0 0 100
20 100 100 0 0

Precio del bono hoy (base 100) =

Precio del bono hoy =

Escala de
Calificaciones de
Riesgo (Ratings)
AAA Calificación de riesgo según S&P / Fitch
AA+ Calificación Comentario Interpretación
AA AAA Excelente Inversión
AA- AA+, AA, AA- Alta Inversión
A+ A+, A, A- Media Alta Inversión
A BBB+, BBB, BBB- Media Baja Inversión
A- BB+, BB, BB- Baja Especulativo
BBB+ < otros > Alto Riesgo o Incumplimiento
 BBB

a. ¿Cuál es la curva cupón cero comparable que se debe utilizar para valorizar los bonos de SC? Grafique su respuesta e

Tasa Spot % (TEA)

Plazo (Semestres) AAA AA+ AA Curva Cero Cupó
1 5.00% 5.25% 5.50%
7.50%
2 5.25% 5.50% 5.75%
3 5.50% 5.75% 6.00% 7.00%
4 5.75% 6.00% 6.25% 6.50%
5 6.00% 6.25% 6.50%
6 6.25% 6.50% 6.75% 6.00%

7 6.50% 6.75% 7.00% 5.50%

8 6.60% 6.85% 7.10%
5.00%
9 6.70% 6.95% 7.20% 1 2 3 4 5
10 6.80% 7.05% 7.30% AAA

La curva cero cupón comparable será la de calificación AA cuyo “spread” o diferencial de riesgo de crédito por cada escaló
referencia de los bonos del gobierno. Teniendo en cuenta que el plazo de los bonos será de 4 años, la tasa de referencia e

b. Los inversionistas desean estimar sus ganancias o pérdidas de capital. Usando la curva cupón cero comparable. Dete
sobre la par, a la par o bajo la par.

Teniendo en cuenta que la tasa del cupon semestral es de 3,5% y la tasa comparable semestral AA es 3,49% la valoración
decir sobre la par. Se reportan ganancias.

c. Uno de los inversionistas privados más grandes compró 5,000 bonos a la par. De acuerdo al precio determinado en el
o pérdida de capital que reportaría este inversionista?

Bonos Comprados: 5,000

Precio del Bono Par: $ 10,000.00 dólares
Precio del Bono: $ 9,251.30 dólares
Ganancia por bono: -$ 748.70 dólares
Ganancia Inversión: -$ 3,743,475.20 dólares

d. Usando la curva cupón cero comparable del inciso a, ¿Cuál es la duración del bono? Si un inversionista estima que lo
en 50 bps, ¿Cuál sería el precio del bono? Para esta pregunta utilice la duración de Macaulay.

- La duración del bono es de 5,91 semestres o 2,95 años(Macaulay)

- Si la tasa se de interés se incrementa 0,50 pbs, el precio del bono sería de US$986,96 por lo que sería bajo la par. Se rep
C SAC

Si el YTM del mercado es igual a…

8.0% 9.00%
Pago VP Pago VP Pago
33 30.56 30.28
27.625 23.68 23.25
26.75 21.24 20.66
25.875 19.02 18.33
cio del bono hoy (base 100) = 94.49 92.51
Precio del bono hoy = 10,000.00 9,251.30
Par Se reportan
Pérdidas

Si el YTM del mercado es igual a…

8.0% 9.00% Err:502
Pago VP Pago VP Pago VP Pago VPxt Part
0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00 0.00 0.00 - -
 0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00 0.00 0.00 - -
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
0 0.00
100 21.45 17.84 100.00 429.10 4.54

cio del bono hoy (base 100) = 21.45 17.84 100.00 4.54 Semestres
Precio del bono hoy = 1.00 0.18 1.00 Dólares 2.27 Años
Par Se reportan Se reportan Duración Macaulay
Ganancias Pérdidas

Bono del Gobierno

Rating AAA
YTM (4A) 6.60%
Spread riesgo 0.25% @ notch
YTM + riesgo 7.10%
Spread riesgo 2 0.50% @ notch
YTM + riesgo 2 7.60%
 Precio del bono (empresa) = 10,000 Dólares
Valor de mercado de emisión = ### Dólares

e SC? Grafique su respuesta e incluya la curva cupón del gobierno.

Curva Cero Cupón Semestral

7.10%

6.60%

2 3 4 5 6 7 8 9 10
AAA AA+ AA

sgo de crédito por cada escalón o “notch” es de 25 bps más a la tasa de

4 años, la tasa de referencia es de 6,60% EA y la tasa AA 7,10% EA

upón cero comparable. Determine el precio del bono e indique si está

ral AA es 3,49% la valoración de cada bono es de $1000,62 dólares, es

o al precio determinado en el inciso b, ¿Cuál es el monto de la ganancia

n inversionista estima que los tipos de interés podrían incrementarse

ay.
o que sería bajo la par. Se reportarian pérdidas.