La realidad macroeconómica

de Venezuela

Entorno y perspectivas 2019

Foto: Leo Álvarez

 ¿Dónde estamos?

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Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 Venezuela:
Una economía que se achicó

Evolución del PIB en Venezuela

400.000

350.000

300.000

250.000
MM USD

200.000

150.000

100.000

50.000

0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Fuentes: BCV y Ecoanalítica

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 El sector privado se ha llevado la peor
parte de la crisis

Comportamiento del PIB

10,0
PIB Privado PIB Público
5,0

0,0

-5,0
Var. % (a/a)

-10,0

-15,0

-20,0

-25,0

-30,0
2013.III

2014.III

2015.III

2016.III

2017.III

2018.III
2014.II

2016.II

2018.II
2013.II

2015.II

2017.II
2013.IV

2014.IV

2015.IV

2016.IV

2017.IV
2013.I

2014.I

2015.I

2016.I

2017.I

2018.I
Fuentes: BCV y Ecoanalítica

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 Una industria en el siglo pasado

Evolución de la producción petrolera venezolana

4,00

3,50

3,00

2,50
mb/d

2,00

1,50

1,00

2019
0,50

0,00
1923
1927
1931
1935
1939
1943
1947

1967
1971
1975
1979
1983
1987
1991
1995
1999

2019
1951
1955
1959
1963

2003
2007
2011
2015
Fuentes: Baptista (2002), Pdvsa y Ecoanalítica

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 Cada vez más dependientes de Rusia y
China

Composición de las exportaciones de crudo

3,00
Barriles Generadores de Caja Servicio deuda China
Envíos a Rosneft Petrocaribe & Cuba
2,50

2,00
mb/d

1,50

1,00

0,50

0,00
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019*
Fuentes: Pdvsa, Mefbp y Ecoanalítica
*Proyectado

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 ¿Qué cambios operan
en el entorno?

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 Cinco aspectos clave

• Caída del consumo.

• Apreciación de la moneda.

• Desaparición del crédito.

• Nuevo rol del Estado.

• La nueva-nueva Pdvsa:

• Ventas a descuento

• Crudo “merey”.

• Swap de crudo – refinado.

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 La inflación se desacelera…
Momentáneamente

Inflación mensual
300,0
Ecoanalítica Asamblea Nacional
250,0

200,0
Var. % (m/m)

150,0

100,0

50,0

0,0
oct-17

oct-18
jun-17

jun-18

jun-19
mar-18

mar-19
dic-17

dic-18
may-17

may-18

may-19
ago-18

ene-19

ago-19
ago-17

ene-18
abr-17

abr-18

abr-19

jul-19
jul-17

jul-18
sep-17

nov-17

sep-18

nov-18
feb-18

feb-19
Fuentes: BCV, Asamblea Nacional y Ecoanalítica

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 Está gastando menos…

Aproximación al gasto (según sus fuentes)

175,0
Señoreaje Recaudación no petrolera
150,0

125,0
Índice (ene 15=100)

100,0

75,0

50,0

25,0

0,0
ago-15

ago-16

ago-17

ago-18
oct-16

oct-18
jun-15

oct-15

jun-17

oct-17

jun-19
jun-16

jun-18
dic-15

abr-17

dic-17

abr-19
abr-16

dic-16

abr-18

dic-18
feb-16

feb-18

feb-19
feb-17

Fuentes: BCV y Ecoanalítica.

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 Restringiendo el crédito

Cartera de créditos real

100,0

80,0
Indice (24 ago 18 = 100)

60,0

40,0

20,0

0,0
07-09-18

05-10-18

02-11-18

30-11-18

28-12-18

25-01-19

22-02-19

22-03-19

19-04-19

17-05-19

14-06-19

12-07-19

09-08-19

06-09-19
24-08-18

21-09-18

19-10-18

16-11-18

14-12-18

11-01-19

08-02-19

08-03-19

05-04-19

03-05-19

31-05-19

28-06-19

26-07-19

23-08-19
Fuentes: BCV y Ecoanalítica

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 Intervino en el mercado cambiario

Venta de euros en efectivo al Sistema Financiero (2019)

120,0

100,0

80,0
MM EUR

60,0

40,0

20,0

0,0
Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto
Fuente: Ecoanalítica

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 ¿Otras consecuencias?

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 La depresión se profundiza

Variación interanual del PIB

30,0

20,0

10,0
Var. PIB (%. a/a)

0,0

-10,0

-20,0

-30,0

-40,0

-50,0

2018*
2019*
1999
2000
2001
2002
2003

2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2004
2005
2006
2007

2016
2017
*Estimaciones
Fuentes: BCV y Ecoanalítica

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 No hay quien se salve...

Desenvolvimiento por sectores (4Q2013-3Q2018)

Construcción
Comercio
Instituciones financieras
Manufactura
Transporte y almacenamiento
Servicios Comunitarios
Minería
Servicios inmobiliarios
Electricidad y agua
Gobierno General
Comunicaciones

-100,0 -80,0 -60,0 -40,0 -20,0 0,0

Var.% acum (a/a)
Fuentes: BCV y Ecoanalítica

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 Con la industria operando al mínimo de
capacidad

Capacidad industrial utilizada por sector

40,0

30,0
% de utilización

20,0

10,0

0,0
Alimentos

Otras
Maq. y equipos

Textil y Calzado

Farmacéutico
Madera y Papel

Caucho y Plástico

Metales
Productos no

Químico y
metálicos

Fuente: Conindustria, Encuesta de Coyuntura Industrial I Trimestre 2019

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 Las importaciones también caen

Importaciones por procedencia (Top 10 paises)

1.200
EE.UU. China Brasil Colombia México UE Canadá Chile Turquía India

1.000

800
MM USD

600

400

200

0
jun-18

jul-18

oct-18
ene-18

ago-18

ene-19
abr-18

sep-18

abr-19
nov-18

dic-18
feb-18

may-18

may-19
feb-19
mar-18

mar-19
Fuentes: Cifras oficiales reportadas por cada país y Ecoanalítica

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Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 No hay recuperación del poder
adquisitivo
Salario integral mínimo
65,0 70.000.000

USD* VES Ago-19 (eje der**)

52,0 56.000.000

VES (Ago-19)
39,0 42.000.000
USD

26,0 28.000.000

13,0 14.000.000

0,0 0
dic-13

dic-15

dic-16

dic-18
dic-14

dic-17
ago-13

ago-14

ago-16

ago-17

ago-19
ago-15

ago-18
abr-14

abr-15

abr-17

abr-18
abr-13

abr-16

abr-19
Fuentes: Dólar Web, BCV y Ecoanalítica
*Salario en USD calculado al tipo de cambio del mercado de menudeo.
**
Implica el poder adquisitivo del salario a cada momento ajustado por los precios de Jul -19.

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 La coyuntura cambiaria también

• Grado de dolarización de la economía.

• Poca profundidad de las mesas de cambio.

• Sensibilidad a choques de emisión monetaria.

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Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 El rezago cambiario sigue estando
presente
Dólares requeridos para mantener poder de compra
350,0

300,0
Índice (4-ene-2019=100)

250,0

200,0

150,0

100,0

50,0

0,0
04-01-19

01-02-19

01-03-19

15-03-19

12-04-19

10-05-19

24-05-19

07-06-19

21-06-19

19-07-19

16-08-19

30-08-19
18-01-19

15-02-19

29-03-19

26-04-19

05-07-19

02-08-19

13-09-19
Fuentes: API Bitcoin, BCV y Ecoanalítica

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Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 ¿Qué esperar en el corto plazo?

• Corrección cambiaria.

• Conflicto político prolongado.

• Mayor peso de la economía “negra”.

• Estancamiento del consumo.

• Continuación de la crisis económica

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 El ejecutivo tendrá que contraer sus
gastos
Flujo de divisas (2019, con reducción de egresos)
Concepto 2018 1T2019 2T2019 3T2019 4T2019 2019
Ingresos
Exportaciones efectivas (mb/d)1 1,4 1,3 1,2 1,0 0,8 1,1
Ingresos petroleros (MMM USD) 31,8 7,1 6,1 5,6 4,1 23,0
Importaciones petroleras (MMM USD) 3,5 0,6 0,6 0,7 0,6 2,5
Pérdida por venta a descuento (MMM USD) 0,0 -0,6 -0,5 -0,4 -0,3 -1,8
Ingresos Petroleros netos (MMM USD) 28,2 5,9 5,0 4,5 3,3 18,7
Ingresos no petroleros (MMM USD) 2,5 1,0 0,9 0,9 0,8 3,6
Ingresos Totales 30,7 6,9 6,0 5,3 4,1 22,3
Egresos
Otras importaciones (USD MMM)2 9,1 0,8 0,6 0,5 0,9 2,7
Saldo en Servicios 6,2 1,4 1,4 1,4 1,4 5,8
Saldo en Rentas 8,0 1,8 1,8 2,0 2,2 7,9
Transferencias corrientes -2,0 -0,6 -0,6 -0,7 -0,7 -2,7
Servicio de deuda externa (USD MMM) 4,5 0,3 0,6 0,2 0,2 1,2
Salida de capitales privados (Neto) -2,3 -0,4 -0,3 -0,2 -0,2 -1,1
Egresos totales 23,4 3,3 3,5 3,2 3,7 13,7
Resultado 7,3 3,6 2,5 2,1 0,4 8,6
Financiamiento (MM USD)
Ingresos Petroleros Retenidos por EEUU 0,0 -1,9 -1,1 0,0 0,0 -3,1
Flujo Neto con China -4,2 -0,8 -0,8 -0,8 -0,8 -3,2
Flujo Neto con Rusia -3,2 -0,7 -0,6 -0,6 -0,6 -2,5
Resultado Neto -0,1 0,2 -0,1 0,7 -1,0 -0,2
Fuentes: BCV, Menpet, Pdvsa y Ecoanalítica
* Se considera un rezago de 90 días de acuerdo a la dinámica del mercado petrolero.
1
Se considera el efecto de reexportación de una proporción de los barriles importados.
2
Considera las importaciones no petroleras y demás importaciones del sector petrolero.
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Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 ¿Qué deben hacer las empresas?

Antes Ahora
• Precio sobre cuota de • ¿Cuál es la elasticidad del
mercado. producto?

• Deuda en bolívares para • Cuidado con el

cobertura cambiaria. endeudamiento en bolívares.

• Cero crédito en ventas. • Evalúa opciones como por ej.

consignación.

• Producción local. • Importar es clave.

• “Dolarización” de precios. • Pareto inflación y devaluación.

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 ¿Qué deben hacer las empresas?

1. Determinar tamaños de mercado y segmentación de

clientes.

2. Simplificar procesos productivos y portafolio de

productos.

3. Diseño óptimo de cobertura cambiaria.

4. Estrategia híbrida de resistencia.

5. Adecuación de procesos administrativos para una

economía bi-monetaria.

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 ¿Qué deben hacer las empresas?

6. Evaluación del crédito más allá del sistema

financiero local.

7. Optimización de costos por capacidad ociosa.

8. Potenciar los departamentos de ventas y

mercadeo.

9. Invertir en la digitalización de los procesos.

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 Los mercados de las mayorías crecen en las crisis

• Diseñar ofertas innovadoras basadas en el conocimiento del

consumidor, y para distintos mercados.

• Hacer alianzas estratégicas con otras empresas.

• Desarrollar presentaciones simples, pero atractivas.

• Desarrollar canales de distribución convenientes en cercanía,

horarios y disponibilidad

• Ofrecer productos con marcas de calidad pero asequibles al

consumidor

Presentación realizada a Cámara Venezolano Suiza de Comercio e Industria.

Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 Los mercados de las mayorías crecen en las crisis

• I & D para producir productos de bajo costo pero de

calidad.

• Fijar los precios basado en lo que el consumidor puede

pagar y luego desarrollar los productos y presentaciones
con los costos adecuados que dejen un margen aceptable.

• Desarrollar un plan de comunicación con mensajes directos

y sencillos, que se identifiquen con los consumidores, sus
necesidades y posibilidades de compra.

• Estrategias de promoción centradas en la educación del

consumidor acerca de los beneficios y rendimientos de la
oferta.

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 Proyecciones

Proyecciones Macroeconómicas de Venezuela

Variable 2018P 2019P (*) 2020P (*)

PIB - Var, % (a/a) -24,7 -39,9 -8,4

PIB petrolero - Var, % (a/a) -22,4 -18,7 -13,8
PIB no petrolero - Var, % (a/a) -25,5 -46,0 -6,9
Exportaciones - Var, % (a/a) -3,4 -28,3 -24,7
Importaciones - Var, % (a/a) 9,4 -48,1 -8,0
Importaciones (MMM USD) 13,0 6,8 6,2
Precio de la cesta petrolera venezolana (USD/bl) 63,7 58,4 60,8
Reservas internacionales (MMM USD) 8,8 8,0 9,0
Balance SPR (% PIB) -11,0 - -
INPC (% dic/dic) 2.106.533 68.833 3.739
Liquidez (M2) - Var, % (a/a) 63.109 11.038 3.333
TC oficial Dicom cierre (VES/USD) 638,2 86.977 3.519.327
TC paralelo cierre (VES/USD) 739,7 95.223 3.519.327
(*) Provisionales
Fuentes: BCV y Ecoanalítica

Presentación realizada a Cámara Venezolano Suiza de Comercio e Industria.

Queda totalmente prohibida la reproducción total o parcial de esta presentación .
 Muchas gracias!

ECOANALÍTICA, C.A.
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