UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTÍN -TARAPOTO

FACULTAD DE INGENIERÍA AGROINDUSTRIAL

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA AGROINDUSTRIAL

VALORACION DE EMPRESAS

ASIGNATURA:
Finanzas y negocios internacionales

ESTUDIANTE:
Diego Saavedra del Castillo

SEMESTRE:
2019 – I

DOCENTE:
Ing. Jaime Ramirez Navarro

FECHA:
Tarapoto, 28 de mayo del 2019
I. INTRODUCCION

La valoración de empresas es el proceso mediante el que se busca cuantificar los

elementos que constituyen su patrimonio, su actividad, su potencial o cualquier otra
característica relevante y es una actividad típica de los economistas. Este proceso es
útil ante una compraventa, pero también cuando se solicita un préstamo el banco
puede pedir una valoración de la empresa para conocer la capacidad de
endeudamiento, también ante una herencia o la salida de un socio que quiera vender
su parte, así como para evaluar la compra de acciones en aquellas empresas que
cotizan en bolsa.
La valoración de empresas desde el punto de vista de lo tangible e intangible aporta
un valor incalculable, que solo por medio del conocimiento propio del negocio y sus
acciones en el mercado donde se desenvuelve lo hacen crecer en virtud de que
dependen del talento y conocimiento que tienen los integrantes de las empresas que
a su vez las hacen más exitosas y productivas en los mercados donde participan.
Las empresas en la actualidad tienen más valor del que puede ser reflejado en sus
balances y estados de resultados, porque además de los recursos materiales que estas
tienen y que por su tangibilidad posibilitan ser reflejados en las cuentas contables; las
empresas tienen también un valor, que está determinado por sus conocimientos, la
imagen de su producto, sus relaciones, entre otros.
Al valorar una empresa se pretende determinar un intervalo de valores razonables
dentro del cual estará incluido el valor definitivo. Se trata de determinar el valor
intrínseco de un negocio y no su valor de mercado, ni por supuesto su precio.
El valor no es un hecho sino que, debido a su subjetividad, podríamos considerarlo
como una opinión. Se debe partir de la idea de que el valor es solamente una
posibilidad, mientras que el precio es una realidad. Las mayores diferencias entre
precio y valor suelen generarse por las relaciones de mercado entre compradores y
vendedores.
 II. REVISION BIBLIOGRAFICA

VALOR

La perspectiva del economista, que nos dice del valor es el grado de utilidad que ésta
proporciona a sus usuarios o propietarios. Al hablar del valor pensamos en una estimación
sujeta a múltiples factores económicos que no están regidos por principios de
contabilidad. En el mundo en que vivimos, en el que los valores están continuamente
sujetos a fluctuaciones como consecuencia de guerras y factores políticos y sociales,
resulta casi imposible pretender que la situación financiera coincida totalmente con la
situación real o económica de la empresa.
El valor es diferente del precio y del coste de los bienes.
El precio es el equivalente monetario del valor de equilibrio, esto es, el valor en el que
estarían de acuerdo un comprador y un vendedor al momento de realizar una transacción,
es decir, lo que se paga por el bien en el mercado.
El coste de un bien o servicio es una medida de la cuantía de recursos empleados para
producirlo o prestarlo.
El valor de las cosas está asociado a dos elementos básicos:
a.- La utilidad de los bienes para el usuario de los mismos (U)
b.- El coste de obtención de dichos bienes (C)

VALOR DE UNA EMPRESA

El valor, o lo que es igual, la utilidad de la empresa, desde el punto de vista económico-

financiero, en términos monetarios, considerando que la empresa o negocio es un bien
duradero, por ejemplo, un inmueble del que esperamos un alquiler o de un conjunto de
Activos físicos y de capital humano de los cuales esperamos una corriente de bienes y /o
servicios. De esta forma, lo que esperamos del mismo es un conjunto de rentas en el futuro
(CF). Se opta por considerar la estimación de dichas rentas para un período limitado de
tiempo (1, 2, …, n), en función de la vida útil estimada de los Activos fijos y, considerar
que existe un valor residual del negocio en un momento final (VRn) por el cual se podría
enajenar al término de dicho período.
El valor de la empresa o negocio vendría determinado en el momento presente (Vo) por
la actualización de las rentas esperadas más el valor residual actualizado según la tasa de
descuento (r)
Cuando nos disponemos a analizar una empresa para su valoración, habrá que tener en
cuenta los distintos tipos de elementos que conforman la empresa o negocio:
  Los de naturaleza tangible, esto es, con carácter general, los recogidos en los
estados contables de las empresas.
 Los de naturaleza intangible o capital intelectual, que son aquellos otros que no
están recogidos, con carácter general, en los estados contables.
 Las rentas que los anteriores elementos, adecuadamente conjugados, pueden
generar en un futuro previsible, generalmente de duración limitada n
 El valor residual que cabe asignar a los elementos antedichos al final de las
estimaciones de flujos de renta durante el período previsible n
 Las tasas de descuento que debe ser aplicada para actualizar las estimaciones.

FACTORES QUE INFLUYEN EN LA VALORACION

Se pueden identificar cuatro factores, a saber:

a) Crecimiento esperado por el negocio:
Si una compañía es capaz de incrementar sus ventas con mayor rapidez, o si el mercado
bursátil percibe que el subsector en el que se encuentra una compañía tendrá un fuerte
crecimiento en el futuro, entonces el precio que se pagará por esas acciones será más alto.
b) Mercado objetivo final de la empresa
Lo que aquí se estudia no es la capacidad de la empresa de multiplicar sus ventas en el
siguiente año o dentro de dos, sino en un horizonte de largo plazo cuales son los mercados
objetivos. Un claro ejemplo lo notamos en el caso de Apple cuando lanzó al mercado su
Ipod.
c) Margen del negocio en cuestión
Cuando el margen de beneficio neto sobre ventas UN/Vtas. (o utilidades netas sobre
ventas netas) medido en términos porcentuales es más alto, mayor será su impacto sobre
el valor de la empresa, pues negocios con alto margen obtendrán un mayor monto de
ganancias lo que eleva el patrimonio empresarial y, en consecuencia las utilidades y
dividendos por acción se incrementan.
d) Beneficios retenidos
No sólo es importante el monto de los beneficios netos, sino cuánto de éstos se retienen
para financiar el crecimiento futuro de la empresa e inclusive para financiar capital
operativo.

PRINCIPALES METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS

Basados en el balance
Este tipo de métodos analizan el balance de la empresa para determinar su valor:
 Valor contable
  Valor contable ajustado
 Activo neto real
 Valor de liquidación
 Valor sustancial
Basados en la cuenta de resultados
A través de la cuenta de resultados, es decir, de sus pérdidas y ganancias se intenta
determinar el valor teórico de la empresa. Se suelen utilizar lo que se denominan
múltiplos:
 PER
 Ventas
 EBITDA
 BAIT
Basados en el fondo de comercio
Se basan en el valor del fondo de comercio de una empresa. El fondo de comercio se
puede calcular con diferentes métodos.
 Clásico
 Unión de expertos contables europeos
 Renta abreviada
 Basados en el descuento de flujos
Es el método más famoso y tiene en cuenta el valor de flujos de dinero futuros. Los
métodos más famosos para el descuento de flujos son:
 Flujo de caja
 Flujo de caja por acción
 Dividendos
 Flujo de caja del capital
 Valor actual ajustado
Basados en la creación de valor
Son métodos basados en los conductores de valor. Algunos ejemplos de este tipo de
métodos son:
 EVA o valor económico añadido
 Beneficio económico
 CVA o valor añadido de la caja

MULTIPLOS

La valoración por múltiplos consiste en estimar el valor de una sociedad a partir de unos
múltiplos obtenidos de sociedades comparables. Estos ratios se obtienen a partir del valor
(o precio) de las sociedades comparables con sus principales magnitudes financieras: cifra
de negocio, EBITDA, EBIT, beneficio neto, etc. Estos ratios se encuentran implícitos en
dichas sociedades comparables y se aplican a las principales magnitudes financieras de la
sociedad cuyo valor se quiere estimar.
En consecuencia, para que este método sea aplicable se necesita que exista un número
representativo de compañías comparables con la sociedad que se quiere valorar.
Los ratios de las compañías comparables se podrán aplicar a las magnitudes financieras
de la empresa a valorar siempre que su negocio no presente circunstancias atípicas.
Ningún múltiplo es mejor que otro. Todos son válidos y dada su sencillez es
recomendable calcularlos todos. Así mismo, también es aconsejable combinar estos
métodos de valoración con otros más robustos.
Las principales críticas de los métodos de valoración por múltiplos giran en torno a su
extrema sencillez. Muchos expertos apuntan que no es posible decir cuál es el precio
teórico de una empresa atendiendo a unas pocas magnitudes sobre ventas, beneficios o
páginas visitadas.
En definitiva, se trata de métodos muy básicos que con mucha sencillez nos pueden
permitir tener una idea de lo cara o barata que puede estar una empresa. Algunos analistas
lo que hacen es filtrar empresas en base a estos ratios. Por ejemplo, buscar empresas con
PER ratio muy bajos (baratas) y analizarlas en profundidad. Y es este análisis, profundo
y detallado, en el que se basan para tomar decisiones de compra-venta.

VALORACION POR PRECIO DE MERCADO

En la valoración de empresas por precios de mercado destaca la capitalización bursátil,

que multiplica el valor de cada acción en el mercado por el número de acciones en el
mercado.
El supuesto fundamental de este método es que el valor de mercado de la acción refleja
las expectativas de generación de valor de la empresa. Y su gran ventaja es que se trata
de algo muy transparente, pues en la bolsa de valores se puede saber fácilmente cuál es
el precio de mercado de cada acción.

III. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

 https://economipedia.com/definiciones/metodos-de-valoracion-de-
empresas.html
 https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2017/03/valoracion-de-
empresas/
 https://www.gestiopolis.com/valoracion-de-empresas/