Universidad Nacional Abierta y a Distancia

Vicerrectoría Académica y de Investigación

Guía de actividades y rúbrica de evaluación – Paso 3 – Evaluar
alternativas de inversión y tomar decisiones financieras

1. Descripción general del curso

Escuela o Unidad Escuela de Ciencias Administrativas, Contables,

Académica Económicas y de Negocios
Nivel de Profesional
formación
Campo de Formación disciplinar
Formación
Nombre del Matemática Financiera
curso
Código del curso 102007
Tipo de curso Teórico Habilitable Si ☒ No ☐
Número de 2
créditos

2. Descripción de la actividad

Número
Tipo de 6
Individual ☒ Colaborativa ☒ de
actividad: semanas
semanas
Momento de Intermedia,
Inicial ☐ ☒ Final ☐
la evaluación: unidad:
Peso evaluativo de la Entorno de entrega de actividad:
actividad: 175 puntos Entorno de Seguimiento y Evaluación
Fecha de inicio de la actividad: Fecha de cierre de la actividad:
viernes, 18 de octubre de 2019 jueves, 28 de noviembre de 2019
Competencia a desarrollar:
Realiza estudios de viabilidad y factibilidad financiera de proyectos
empresariales, mediante el análisis e interpretación de información financiera,
aplicando herramientas, que posibilita la toma de decisiones acertadas,
analizando la relación existente entre la rentabilidad de la inversión y el riesgo
inherente.
Temáticas a desarrollar:
Evaluación financiera de proyectos
Proyecciones financieras.
 Métodos para evaluar proyectos de inversión.
Análisis de Escenarios.
Alternativas independientes, excluyentes y restricciones
presupuestarias.
Análisis de sensibilidad.
Análisis de Riesgo.
Pasos, fases o etapa de la estrategia de aprendizaje a desarrollar
Paso 3 - Evaluar alternativas de inversión y tomar decisiones financieras
Análisis del contexto del problema.
Obtención de información con lluvia de ideas.
Identificación de lo que se sabe.
Identificación de lo que no se sabe.
Definición del problema.
Obtención de información para abordar el problema.
Discusión de posibles soluciones.
Presentación de resultados
Actividades a desarrollar

Situación problema para analizar.

Electronic Tools Soon S.A.S. es un distribuidor de electrodomésticos, cuyo
gerente general tiene el deseo de ampliar la cobertura del negocio, con la
apertura de un nuevo establecimiento comercial en la zona centro de la
ciudad de Bogotá. Antes de emprender su proyecto, desea evaluar su
factibilidad económica y financiera, así como las posibilidades de financiarlo con
recursos de capital y apalancamiento financiero.

A partir de un estudio de prefactibilidad, el gerente de la empresa Electronic

Tools Soon S.A.S. ha identificado los principales activos en los que debe
invertir, para desarrollar la actividad económica de su nueva sucursal.
Adicionalmente, ha hecho una estimación de los ingresos y egresos
operacionales, durante el primer año de operación del nuevo establecimiento
comercial. Dicha información, se resume en la siguiente tabla.

Precio de Venta Unitario Promedio: $300.000.

Cantidad de Unidades: 5.000 unid.
Costo Unitario: 70% del precio de venta.
Gastos y Otros: 330.0000.000.
Inversiones
Capital de Trabajo $135.000.000
Activos Fijos $165.000.000
Como experto financiero, usted decide evaluar el proyecto de inversión, bajo
tres (3) escenarios, los cuales tienen las siguientes características.

Comportamiento de
Escenario Rubro Afectado
Variables
PIB = 6% Crecimiento en ventas
IPC = 4% Precio unitario.
Optimista
IPC + 200 puntos Costo Unitario
IPC + 200 puntos Gastos y Otros.
PIB = 3,5% Crecimiento en ventas
IPC = 3% Precio unitario.
Esperado
IPC + 300 puntos Costo Unitario
IPC + 250 puntos Gastos y Otros.
PIB = 2% Crecimiento en ventas
IPC = 3% Precio unitario.
Pesimista
IPC + 300 puntos Costo Unitario
IPC + 400 puntos Gastos y Otros.
Nota. En todos los casos, se espera que se requieran nuevas inversiones en
capital de trabajo. Al cabo de un año, la inversión será del 6%, respecto a la
inversión hecha hoy; luego habrá incrementos del 6%, durante los años
siguientes. Adicionalmente, se proyecta que el Activo Fijo se deprecie de forma
constante, durante diez (10) años.

Considere una tasa de descuento del 20% E.A., para evaluar el proyecto.

Actividad Individual:

1. Teniendo en cuenta la información anterior, proyecte los flujos de caja

para un horizonte de evaluación de cinco (5) años, para cada escenario.
¿Podría llevarse a cabo el proyecto en cualquier escenario?
2. Ahora, asuma que al finalizar el año 3 se requiere hacer una nueva
inversión en equipo informático, para lo cual, se plantean dos (2)
alternativas.
Vida Gastos anuales
Valor de
Alternativa Inversión Útil de
salvamento
(años) mantenimiento
A $110.000.000 5 $1.250.000 $5.750.000
B $110.000.000 6 $1.150.000 $6.200.000
 2.1. ¿Cuál alternativa de inversión en equipo informático es mejor?
2.2. ¿El efecto de la nueva inversión sobre los flujos de caja
proyectados influiría en la decisión de inversión? Justifique su
respuesta.

3. Suponga que un inversionista se encuentra interesado en el proyecto de

expansión del negocio. Usted le presenta sus proyecciones financieras,
pero el inversionista se retracta, pues encuentra bastante inciertas las
proyecciones de crecimiento en ventas del escenario esperado. Este le
indica que al invertir en el proyecto estaría perdiendo el 20% de los
recursos de inversión. Considerando el concepto de tasa de descuento,
¿Qué asume el inversionista, respecto del proyecto, para retractarse del
negocio?

Actividad Colaborativa:

1. Asuman que el nuevo establecimiento comercial se podría abrir en la zona

norte de la ciudad de Bogotá. Con base en lo anterior, respondan las
siguientes preguntas, comparando la Nueva Alternativa [1] de inversión
con la del escenario esperado (mencionado en la parte individual).

Flujos de caja de la Nueva Alternativa [1] en millones de pesos

Hoy + 1 año + 2 años + 3 años + 4 años + 5 años
-$300 $150 $100 $70 $50 $250

1.1. ¿Cuál alternativa debería llevarse a cabo, si los proyectos son

independientes y no hay restricciones presupuestarias?
1.2. ¿Cuál alternativa debería llevarse a cabo, en caso de que los
proyectos sean mutuamente excluyentes?

2. También existe la posibilidad de abrir una sucursal (Nueva Alternativa

[2]) en la zona sur occidental, de la que se estima pueda generar los
siguientes flujos de caja:

Flujos de caja de la Nueva Alternativa [2] en millones de pesos

Hoy + 1 año + 2 años + 3 años + 4 años + 5 años
-$250 $150 $85 $65 $55 $240
 No obstante, para evaluar la posibilidad de abrir más de dos (2)
establecimientos comerciales, deberá tenerse en cuenta las restricciones
presupuestarias; pues no se cuenta con los recursos suficientes. En ese
sentido, ¿En cuáles de las tres (3) alternativas debería invertir Electronic
Tools Soon S.A.S., si como máximo se pueden destinar $600.000.000
para llevar a cabo el plan de expansión?

3. A partir de un análisis de sensibilidad, determinen cuál es la variable

crítica que puede afectar la decisión de inversión (utilizar Simulador –
Sensibilidad & Montecarlo, que encontrarán en el Entorno de Aprendizaje
Práctico). A partir de lo anterior, considere la posibilidad de que se sufran
desviaciones considerables respecto a los valores pronosticados en la
variable crítica. ¿Qué decisiones podrían tomarse para favorecer la
gestión de dicha variable?

4. Calculen el índice de sensibilidad y realice el análisis del punto muerto. A

partir de dicho análisis, deben establecer hasta qué punto puede
aumentar o disminuir de la variable crítica identificada, sin que el
proyecto deje de generar valor.

5. Desarrollen una Simulación de Montecarlo con las variables PIB e IPC

(utilizar Simulador – Sensibilidad & Montecarlo, que encontrarán en el
Entorno de Aprendizaje Práctico). Teniendo en cuenta los resultados,
respondan las siguientes preguntas, analizando el riesgo:

5.1. ¿Cuál es la probabilidad de que el proyecto no cree valor (VPN<0)?

5.2. Teniendo en cuenta este análisis, recomendaría llevar a cabo el
proyecto. ¿Justifique su respuesta?

Entornos
para su Entorno de Aprendizaje Colaborativo
desarrollo
Individuales:
Productos
a entregar
Documento en formato Excel (exclusivamente) donde incluyan:
por el
1. Proyección del escenario pesimista, esperado y optimista.
estudiante
Incluir el análisis.
 2. Proyección de flujos de caja de alternativas de inversiones
en activos fijos y análisis de su efecto en la proyección del
flujo de caja del escenario esperado.
3. Análisis del rechazo del proyecto, por parte del
inversionista.

Deben incluir una hoja de cálculo, con la portada.

Colaborativos:
Informe en formato PDF (Exclusivamente), presentado en el
Entorno de Seguimiento y Evaluación, con:

1. Análisis de viabilidad financiera de proyectos

independientes y mutuamente excluyentes.
2. Análisis de viabilidad financiera de proyectos bajo
restricciones presupuestarias.
3. Análisis de sensibilidad del proyecto, tomando como base
el escenario esperado.
4. Interpretación del índice de sensibilidad y punto muerto,
teniendo como referencia el escenario esperado.
5. Análisis de riesgo, tomando como base el escenario
esperado.

El informe debe presentarse en un documento en formato PDF,

para lo cual, deben disponer de una hoja para cada punto
solicitado. Además, en el informe se debe incluir una portada,
introducción, un (1) objetivo general, tres (3) objetivos
específicos, contenido desarrollado, conclusiones,
recomendación para el gerente y referencias bibliográficas en
formato APA.

Posdata: Se sugiere anexar soporte de los cálculos en formato

Excel, en el foro colaborativo. En el Entorno de Seguimiento y
Evaluación solo debe anexar el documento PDF.
 Lineamientos generales del trabajo colaborativo para el
desarrollo de la actividad

Cronograma Trabajo Colaborativo – Paso 3

Actividad Fecha Responsable

Máxima
Selección del viernes, 25 de Todos los
rol octubre estudiantes
Planeación Lectura de jueves, 31 de Todos los
de bibliografía octubre estudiantes
actividades Trabajo viernes, 8 de Todos los
para el individual noviembre estudiantes
desarrollo Aportes lunes, 25 de Todos los
del trabajo Colaborativos noviembre estudiantes
colaborativo Consolidación miércoles, 27 Controller Financiero
y entrega de noviembre & Director Financiero

El incumplimiento de las fechas para los entregables

tendrá como consecuencia penalización de puntos en el
ítem correspondiente a discusión de propuestas y
construcción colectiva.
Director financiero (Líder del grupo): Se preocupa
por verificar que los miembros del equipo asuman las
responsabilidades individuales y grupales; lo cual
incluye roles y responsabilidades dentro del grupo
colaborativo y para la producción de entregables por
Roles a los estudiantes, procura que se mantenga el interés por
desarrollar desarrollar de forma correcta el trabajo y se cumpla con
por el lo requerido en la guía de actividades.
estudiante
dentro del Director de comunicación financiera: Responsable
grupo de la comunicación entre el tutor y el equipo de trabajo.
colaborativo
Auditor jefe: Encargado de recopilar y sintetizar los
aportes realizados por el equipo y verificar si se
presentan anomalías o inconsistencias dentro de los
mismos, para ser presentado al tutor.
 Líder de servicios financieros: Proporciona
información y herramientas financieras para el
desarrollo de la actividad, con el fin de mejorar el
funcionamiento del trabajo colaborativo.

Controller financiero: Encargado de la gestión y

control del tiempo establecido para el desarrollo de la
actividad. Es responsable de que el equipo realice el
trabajo en el tiempo pactado.
Director financiero (Líder de grupo): Alertar sobre
los tiempos de entrega de los productos y enviar el
documento en los tiempos estipulados, utilizando los
recursos destinados para el envío, e indicar a los demás
compañeros que se ha realizado la entrega. Es el
encargado de subir el producto final colaborativo por el
recurso tarea estipulada; “Paso 3 - Evaluar
alternativas de inversión y tomar decisiones
financieras – Entrega de la actividad”, ubicado
dentro del entorno de evaluación y seguimiento.

Roles y Director de comunicación financiera: Asegurar que

responsabili se avise a los integrantes del grupo de las novedades
dades para en el trabajo e informar al docente mediante el foro de
la trabajo y la mensajería del curso, que se ha realizado
producción el envío del documento.
de
entregables Auditor jefe: Asegurar que el documento contenga los
por los criterios presentes en la rúbrica. Debe comunicar al
estudiantes Directo de Comunicación Financiera, para que informe
a los demás integrantes del equipo, en caso de que
haya que realizar algún ajuste sobre el tema.

Líder de servicios financieros: Consolidar el

documento que se constituye como el producto final del
debate, teniendo en cuenta que se hayan incluido los
aportes de todos los participantes y que solo se incluya
a los participantes que intervinieron en el proceso.
Debe informar al director de comunicación financiera
para que avise a quienes no hicieron sus
participaciones.
 Controller financiero: Asegurar que el escrito cumpla
con las normas de presentación de trabajos exigidas
por el docente.
Las Normas APA es el estilo de organización y
presentación de información más usado en el área de
las ciencias sociales. Estas se encuentran publicadas
bajo un manual que permite tener al alcance a la forma
en que se debe presentar un documento académico. A
Uso de continuación, se presenta un enlace donde encontrará
referencias los aspectos más relevantes de la sexta edición del
manual de las Normas APA, como referencias, citas,
elaboración y presentación de tablas y figuras,
encabezados y seriación, entre otros. Puede consultar
como implementarlas ingresando a la página
http://normasapa.com/
En el acuerdo 029 del 13 de diciembre de 2013, artículo
99, se considera como faltas que atentan contra el
orden académico, entre otras, las siguientes: literal e)
“El plagiar, es decir, presentar como de su propia
autoría la totalidad o parte de una obra, trabajo,
documento o invención realizado por otra persona.
Implica también el uso de citas o referencias faltas, o
proponer citad donde no haya coincidencia entre ella y
la referencia” y liberal f) “El reproducir, o copiar con
fines de lucro, materiales educativos o resultados de
productos de investigación, que cuentan con derechos
intelectuales reservados para la Universidad.
Políticas de
plagio
Las sanciones académicas a las que se enfrentará el
estudiante son las siguientes:
a) En los casos de fraude académico demostrado en
el trabajo académico o evaluación respectiva, la
calificación que se impondrá será de cero punto cero
(0.0) sin perjuicio de la sanción disciplinaria
correspondiente.
b) En los casos relacionados con plagio demostrado
en el trabajo académico cualquiera sea su naturaleza,
la calificación que se impondrá será de cero punto cero
(0.0), sin perjuicio de la sanción disciplinaria
correspondiente.
 4. Rúbrica de evaluación

Formato rúbrica de evaluación

Actividad Actividad
Tipo de actividad: ☒ ☒
individual colaborativa
Momento de la Intermedia,
Inicial ☐ ☒ Final ☐
evaluación unidad
Aspectos Niveles de desempeño de la actividad individual
Puntaje
evaluados Valoración alta Valoración media Valoración baja
Analiza escenarios
El análisis no está
financieros, Se realiza el análisis
sustentado en
teniendo en cuenta de escenarios, pero
cifras y
criterios esenciales no se tienen en
argumentos que
Análisis de de análisis del valor cuenta aspectos
respalden de 25
Escenarios económico, la asociados con la
forma apropiada
rentabilidad y el viabilidad financiera
las ideas
desempeño de proyectos.
propuestas.
esperado.
(Hasta 25 puntos) (Hasta 15 puntos) (Hasta 0 puntos)
Se identifican
Identifica las No se analizan
alternativas de
alternativas de alternativas de
inversión
inversión favorables inversión ni sus
Toma de favorables, pero no
y su impacto en las implicaciones
Decisiones de analiza sus 15
proyecciones sobre las
Inversión implicaciones sobre
financieras de la proyecciones de la
las proyecciones de
empresa. empresa.
la empresa.
(Hasta 15 puntos) (Hasta 8 puntos) (Hasta 0 puntos)
Aspectos Niveles de desempeño de la actividad colaborativa
Puntaje
evaluados Valoración alta Valoración media Valoración baja
Contribuye a la
Los aportes Los argumentos
construcción
presentados no son coherentes
colectiva con
carecen de solidez con la lógica de
Construcción aportes
conceptual, pues se construcción 50
Colectiva significativos,
subestima el uso de colaborativa que
respaldados con un
información se ha desarrollado
adecuado uso y
financiera valida en el grupo.
análisis de
 información para respaldar las
financiera. decisiones.

(Hasta 50 puntos) (Hasta 25 puntos) (Hasta 0 puntos)

Analiza proyectos
Se analizan No se hace un
independientes y
proyectos de análisis de
mutuamente
inversión con viabilidad de
excluyentes, bajo
Toma de diferentes proyectos, en
distintas
Decisiones de condiciones, pero función de las
condiciones. Para
Inversión no se tienen en condiciones 75
este análisis, se
bajo cuenta las propuestas, ni se
tiene en cuenta las
Incertidumbre implicaciones del tiene en cuenta las
implicaciones del
riesgo en la toma implicaciones del
riesgo para la toma
de decisiones. riesgo.
decisiones.
(Hasta 75 puntos) (Hasta 40 puntos) (Hasta 0 puntos)
El informe está
Aunque se presenta desorganizado. No
El informe está un informe hay un hilo
organizado, con estructurado, se conductor en los
redacción y evidencian elementos
Presentación ortografía oportunidades de presentados y se
10
de Informes apropiada, y se mejora en redacción descuidan las
tienen en cuenta las y presentación de normas de
normas APA documentos presentación de
académicos. documentos
académicos.
(Hasta 10 puntos) (Hasta 5 puntos) (Hasta 0 puntos)
Calificación final 175