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EVALUACIÓN ASPECTO ECONÓMICO DEL PROYECTO

LISTAS DE CHEQUEO RSE - AMBIENTAL Y SOCIAL
Plantilla

Diseño:
JAVIER ORLANDO BENITO
DEBBIE JOHANNA BAYONA
RIGOBERTO ROSERO
EDINSON BERMEO FIESCO

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA - UNAD

ESCUELA CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES
ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS - ECACEN
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
CURSO EVALUACIÓN DEL PROYECTOS
COLOMBIA

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INTRODUCCIÓN

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" simula una

realidad concreta enmarcada a partir de una idea emprendedora pertinente a una
apuesta productiva identificada en la Agenda de Competitividad de la región. En este
sitio, el estudiante tiene la oportunidad de ralizar su práctica académica, aplicando
conocimientos y modelos de evaluación económica, ambiental y social
conocimientos y métodos que aprende en su proceso de formación pero también le
brinda la oportunidad de encontrarse frente al otro y a su lado, para generar la mejor
experiencia en cuanto a construcción de conocimiento significativo en la temática de
evaluación de proyectos sostenibles

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" se divide en

sesiones. La primera, denominada "Información básica de entrada" permite que el
estudiante ingrese la información pertinente a su idea emprendedora a la cual le
identifica requisitos técnicos, como soporte para relacionar las inversiones (activos
fìjos, diferidos y de capital de trabajo); también, estima la proyección de ventas para
los cinco años de vida útil del proyecto y se familiariza con los porcentajes que
afectarán los flujos financieros netos del proyecto, con y sin financiamiento creados
a partir de toda esa información que ingresa a la Plantilla por ese medio.

La segunda, "Flujos y evaluación económica" es el sitio donde el estudiante

encuentra todos los cálculos que automáticamente generó el Excel con el fin de
establecer los flujos financieros netos necesarios para hacer lectura pertinente de los
indicadores en cuanto y tener elementos de juicio para conjugar los resultados
financieros con otros que los estudiantes en equipo deben indagar relacionados con
los beneficios y costos que afectan al individuo donde se implementaría el proyecto,
toda vez que se estima que todas las personas son iguales, tomando como referente
el Índice de Desarrollo Humano (IDH) para medir la rentabilidad económica del
proyecto frente a ese indicador desde el punto de vista de la economìa nacional. Así
mismo, los estudiantes deberán indagar sobre el riesgo del proyecto y aplicar el
método "análisis de sensibilidad" a los flujos financieros netos obtenidos
automáticamente por el Excel, como investigación que aporta a la evaluación del
aspecto económico del proyecto.

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La tercera y cuarta sesión "Lista chequeo RSE-Ambiental" y "Lista de chequeo

RSE-Social", contiene criterios básicos obtenidos de lineamientos de la
responsabilidad social empresarial e identificados a partir de la norma técnica
colombiana NTC ISO 26000, resumidos por Rincón (2015) y que por constituir
listas de chequeo definidas, se trajeron a esta práctica académica, buscando que los
estudiantes, no sólo conozcan los lineamientos de la responsabilidad social que son
canal hoy en el mundo, por donde transitan los aspectos económico, ambiental y
social del desarrollo sostenible -concepto desarrollado en los recursos didácticos del
entorno de conocimiento y glosario del curso - sino que disfruten la oportunidad de
evaluar, de una forma práctica, en qué medida su idea emprendedora cumple
requisitos del desarrollo sostenible, aplicando parámetros, como se enunció de la
Responsabilidad Social Empresarial.

Se espera que el estudiante disfrute esta experiencia de aprendizaje y que ella

también aporte al desarrollo integral de su Ser como persona, como profesional,
como sujeto activo y proactivo que gestiona cambios en su entorno. Y como siempre
la Red de Docentes del curso Evaluación de Proyectos estará siempre atenta a
resolver sus dudas e inquietudes que este proceso formativo académico y de
aprendizaje pueda generarle.

Apreciado estudiante, complementario a esta plantilla, existe la Guía para el uso

de recursos educativos que debe descargar, al igual que este Excel del entorno de
aprendizaje práctico. Además, en la última sesión "Lectura concepto indicadores", se
vincularon conceptos importantes para la Evaluación de proyectos de inversión de
Dávila, L. & Castellanos, L. (2016).

Atentamente,

Directora de curso

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 FICHA TÉCNICA DEL PRODUCTO
(Caracterización del producto industrial)

NOMBRE DEL PRODUCTO

DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO

USUARIOS POTENCIALES DEL

PRODUCTO

VENTAJAS Y BENEFICIOS

CARÁCTERÍSTICAS FÍSICAS,
QUÍMICAS, ORGANOLÉPTICAS
MICROBIOLÓGICAS
CARÁCTERÍSTICAS FÍSICAS,
QUÍMICAS, ORGANOLÉPTICAS
MICROBIOLÓGICAS

INGREDIENTES

VIDA ÚTIL

MANO DE OBRA REQUERIDA

CONDICIONES DE EMPAQUE Y
EMBALAJE

REQUISITOS MÍNIMOS Y/O

NORMATIVIDAD - INVIMA si es el
caso - BPM - BPA , laboral, entre
otros. Relacionados con el proceso
industrial (tecnología - maquinaria
y equipos especiales y específicos).
 FICHA TÉCNICA DEL PRODUCTO
(Caracterización del producto industrial)

CACAO'S HUILA

Cacao en polvo

Nuestra empresa tiene un nicho amplio para el consumo y distribucion tales como
hogares que ingresen nuestro producto en su canasta familiar por la calidad y sabor.

Nutricionalmente el polvo de cacao es un alimento muy calórico con aporte de

proteínas, pocos carbohidratos de carbono y una cantidad de grasa que depende del
preparado y que, en parte, es saturada.

Aporta vitaminas del grupo B, vitamina A y vitamina E. El aporte de minerales es

variado siendo fuente de potasio, fósforo, hierro, sodio, magnesio, calcio, cobre,
manganeso, zinc y selenio.

Las mayores bondades del cacao son su alto contenido en antioxidantes, su aporte de
alcaloides estimulantes y su aporte de feniletilamina con efecto euforizante. Es
importante consumir cacao en polvo procedente de cultivo ecológico para evitar el
consumo de contaminantes o de organismos modificados genéticamente
Cocoa Natural: Polvo de cacao natural, obtenido de la torta de cacao natural
con 10/12% contenido graso.

24 meses a partir de la fecha de elaboración bajo condiciones de almacenamiento

adecuado.

10 personas entre produccion, empaque y distribucion

Almacenar en ambiente fresco y seco entre 25

y 30° C. Colocar el producto en una zona que
permita una circulación de aire apropiada,
evitando la exposición directa al sol.Envase primario: bolsa de polietileno de baja
densidad.
Envase secundario: Recubierto de bolsa de
papel Kraft.

Registro Invima, certicacion de SIS y temas de ley en la creacion de la empresa,

camara de comercio, industria y comercio etc…
Normatividad laboral
Código del trabajo en Colombia
TITULO II Periodo de prueba y aprendizaje
Articulo 76 Período de prueba es la etapa inicial del contrato de trabajo que
tiene por objeto, por parte del empleador
ARTICULO 78. DURACIÓN MÁXIMA. El período de prueba no puede exceder de
dos (2) meses.
En los contratos de trabajo a término fijo cuya duración sea inferior a un (1) año
el período de prueba no podrá ser superior a la quinta parte del término
inicialmente pactado para el respectivo contrato, sin que pueda exceder de dos
meses.
Titulo V. Salarios
Capitulo I
Disposiciones Generales
ARTICULO 127. ELEMENTOS INTEGRANTES. Constituye salario no sólo la
remuneración ordinaria, fija o variable, sino todo lo que recibe el trabajador en
dinero o en especie como contraprestación directa del servicio, sea cualquiera
la forma o denominación que se adopte, como primas, sobresueldos,
bonificaciones habituales, valor del trabajo suplementario o de las horas extras,
valor del trabajo en días de descanso obligatorio, porcentajes sobre ventas y
comisiones.
ARTICULO 138. LUGAR Y TIEMPO DE PAGO.
1. Salvo convenio por escrito, el pago debe efectuarse en el lugar donde el
trabajador presta sus servicios, durante el trabajo o inmediatamente después
de que este cese.
2. Queda prohibido y se tiene por no hecho, el pago que se haga en centros de
vicios o en lugares de recreo, en expendios de mercancías o de bebidas
alcohólicas, a no ser que se trate de trabajadores del establecimiento donde se
hace el pago.
ARTICULO 141. SALARIOS BASICOS PARA PRESTACIONES. Solamente en pactos,
convenciones colectivas y fallos arbitrales pueden estipularse salarios básicos
fijos que sirvan para liquidar la remuneración correspondiente al descanso
dominical, y las prestaciones proporcionales al salario, en los casos en que éste
no sea fijo, como en el trabajo a destajo o por unidad de obra o por tarea.
Capitulo II
Salario Mínimo
ARTICULO 145. DEFINICION. Salario mínimo es el que todo trabajador tiene
derecho a percibir para subvenir a sus necesidades normales y a las de su
familia, en el orden material, moral y cultural.
ARTICULO 146. FACTORES PARA FIJARLO.
1. Para fijar el salario mínimo deben tomarse en cuenta el costo de la vida, las
modalidades del trabajo, la capacidad económica de las empresas y
{empleadores} y las condiciones de cada región y actividad
Normatividad formalización proyecto
Solicitar la inscripción en el RUT como personas naturales, a través de
la CCB, entregando la documentación indicada en la Resolucion DIAN
nro. 52 de 2016.
ley 101 de 1993 Ley General de Desarrollo Agropecuario
ARTÍCULO 37. Los Fondos de Estabilización de Precios de Productos
-uncategorised/200-normas-que-regulan-la-entidad
Agropecuarios y Pesqueros que se organicen a partir de la vigencia de
la presente
Ley serán administrados, como cuenta especial, por la entidad gremial
administradora del Fondo parafiscal del subsector agropecuario y
pesquero
correspondiente. Estos Fondos también podrán ser administrados por
el Instituto
de Mercadeo Agropecuario, IDEMA, como una cuenta separada de sus
propios
recursos, en los términos que señale el Gobierno Nacional.

Estos Fondos también podrán ser administrados por otras entidades o

por
intermedio de contratos de fiducia, de acuerdo con la decisión que
para tal efecto
tome el Ministerio de Agricultura.

PARÁGRAFO. El Gobierno Nacional podrá transformar los actuales

Fondos de
Estabilización de Precios de Exportación de cacao y algodón, en Fondos
de
Estabilización de Precios de Productos Agropecuarios y Pesqueros, en
los
términos de esta Ley. LINK CONSULTA
:http://www.fedecacao.com.co/portal/index.php/es/2-
uncategorised/200-normas-que-regulan-la-entidad
Requisitos equipos y herramientas
Requisitos equipos y herramientas
Normatividad técnica
Requisitos BPM
RESOLUCION 1511 DE 2011
(mayo 6)
D.O. 48.066, mayo 11 de 2011
por la cual se establece el reglamento técnico sobre los requisitos sanitarios
que debe cumplir el chocolate y productos de chocolate para consumo
humano, que se procese, envase, almacene, transporte, comercialice,
expenda, importe o exporte en el territorio nacional.
TÍTULO II
CONTENIDO TÉCNICO
CAPÍTULO I
Definiciones
Artículo 3°. Definiciones. Para efectos de la aplicación del reglamento
técnico que se establece a través de la presente resolución, se adoptan las
siguientes definiciones:
Cacao en polvo o cocoa: Producto de la molienda de la torta de cacao.
CAPÍTULO II
Condiciones básicas de higiene de los establecimientos
Artículo 4°. Condiciones básicas de higiene. Las actividades de
procesamiento, envase, almacenamiento, transporte, expendio y
comercialización de chocolate y productos de chocolate como chocolate de
mesa, coberturas y sucedáneos de chocolate para consumo directo, se
ceñirán a los principios de las Buenas Prácticas de Manufactura –BPM–
estipuladas en el Título II del Decreto 3075 de 1997 o las normas que lo
modifiquen, adicionen o sustituyan, con excepción del Capítulo VIII.
CAPÍTULO VI
Envase y rotulado
Artículo 14. Envase. Los envases utilizados para los productos objeto del
presente reglamento técnico, deben cumplir con los requisitos que para tal
efecto establezca el Ministerio de la Protección Social. Se aplicarán las
siguientes disposiciones específicas:
1. Se deben envasar en recipientes elaborados con materiales inocuos y
resistentes, de tal manera que no reaccionen con el producto o alteren las
características físicas, químicas y sensoriales hasta el consumo final.
2. Debe ofrecerse en envases de primer uso y de material adecuado que
permita un cierre seguro y protección apropiada durante el
almacenamiento.
Artículo 15. Rotulado. Los rótulos o etiquetas de los productos objeto de
este reglamento técnico deben cumplir con los requisitos establecidos en la
Resolución 5109 del 2005 expedida por el Ministerio de la Protección Social
o, las normas que la modifiquen, adicionen o sustituyan. NORMATIVIDAD
TECNICA COLOMBIANA NTC 518 CACAO EN POLVO Y SUS MEZCLAS
SECASCON EDULCORANTES 3.1 CACAO n polvo y cacao en
polvorebajado en grasa. Son productos obtenidos de la torta de cacao
transformada en polvo, que puede ser sin alcalinizantes (natural) o
con alcalinizantes para modificar su pH. 4.REQUISITOS GENERALES4.1El
cacao en polvo y el cacao en polvo rebajado en grasa, sin
alcanilizantes y sus mezclas secas, debe presentar color café,olor y sabor
característicos de su composición.4.2El cacao en polvo y el cacao en
polvo rebajado en grasa, con alcalinizantes y sus mezclas secas, pueden
tener coloraciones desde rojizas hasta negro dependiendo del nivel de
tratamiento.4.3El cacao en polvo y el cacao en polvo rebajado en
grasa y sus mezclas secas deben estar exentos de materias objetables o
extrañas
 Requisitos BPA
NORMATIVIDAD TECNICA COLOMBIANA 5811 BUENAS
PRACTICAS AGRICOLAS PARA CACAO RECOLECCION Y
BENEFICIO . REQUISITOS GENERALES CONTROL DE
ROEDORES , MANEJO DE RESIDUOS Y AGENTES
CONTAMINANTES , RECICLAJE Y REUTILIZACION, HAY UN
VINCULO ENTRE LA PRODUCCION AGROPECUARIA Y EL
MEDIO AMBIENTE , LA PROTECCION DE LA FAUNA Y
FLORA Y DEL PAISAJE DE GRAN IMPORTANCIA, SE
RECOMIENDA DESARROLLAR UN PROGRAMA DE
CONSERVACION QUE SEA COMPATIBLE CON UNA
AGRICULTURA SOSTENIBLE Y QUE DEMUESTRE UN
REDUCIDO IMPACTO AMBIENTAL. MATERIAL DE
PROPAGACION: ES UNA CONDICION PREVIA PARA
OBTENER UN BUEN CULTIVO DE CALIDAD, PARA NUEVAS
SIEMBRAS , EL MANUAL DE PROPAGACION DEBE TENER
UN REGISTRO DE EMITIDO POR LA AUTORIDAD
NACIONAL COMPETENTE ( INSTITUTO COLOMBIANO
AGROPECUARIO)
EQUIPO CANTIDAD
BASCULA ELECTRONICA 1
BALANZA ELECTRONICA 1
TOSTADORA 1
DESCASCARILLADORA 1
MOLINO 1
REFINADOR 1
REFRIGERADOR 1
ESTUFA 1
SELLADORA 1
BANDEJAS DE ALUMINIO 10
MESOSN ACERO INOXIDABLE 1
TERMOMETRO DIGITAL PARA
ALIMENTOS 1
ENVASE PLASTICO
RECOLECTOR 1
AIRE ACONDICIONADO 2
 VIDA UTIL(AÑOS)
CAPACIDAD VOLTAJE
300 KG 110 V 10
15KG 110 V 9
40Kg/H 220 V 10
100kg/H 220 V 10
100kg/H 400 V 10
10kg/H 220 V 10
700 LITR 110 V 10
4 PUEST N/A 10
110 PAQUET/H 220 V 10
4 MOLDES N/A N/A
N/A N/A N/A
 Rango temperatura 50°C
HASTA 300°C N/A 2

15 LITROS N/A N/A

N/A N/A
VALOR UNIT VALOR TOTAL
$ 480,000 $ 480,000
$ 250,000 $ 250,000
$ 17,800,000 $ 17,800,000
$ 5,600,000 $ 5,600,000
$ 4,320,000 $ 4,320,000
$ 12,000,000 $ 12,000,000
$ 3,800,000 $ 3,800,000
$ 2,500,000 $ 2,500,000
$ 5,500,000 $ 5,500,000
$ 50,000 $ 500,000
$ 200,000 $ 200,000
$ 30,000 $ 30,000

$ 120,000 $ 120,000
$ 1,500,000 $ 3,000,000
 Evaluación de Proyecto
Evaluación del aspecto económico del proyecto

CACAO´S HUILA

1. INVERSIÓN

Maquinaria y equipo $ 35,000,000

Terrenos $0
Edificios $0
Adecuaciones $ 1,000,000
Registro de marca $ 2,500,000
Total inversión $ 38,500,000

2. PROYECCIÓN EN VENTAS

Período Precio Unitario

0 año 1 $ 8,000
1 año 2 $ 8,200
2 año 3 $ 8,300
3 año 4 $ 8,500
4 año 5 $ 8,700

3. FLUJO DE CAJA DE OPERA

Concepto
1
Ventas
Costos variables
Gastos variables
Margen de contribución
Costos fijos
Gastos fijos
Depreciación
Utilidad operativa
Impuesto operativo 33%
Utilidad después del impuesto
Depreaciación
Flujo de Caja Operaciones

4. EGRESOS
Costos Variables de Producción $ 3,400

Gtos Variables de Administración y Ventas $ 1,000

Inflación
año 2 3.86%
año 3 3.86%
año 4 3.86%
año 5 3.86%
Costo Fijos $ 2,000
Decremento Costos Fijos 1%
Depreciación en Línea Recta

Costo variable de producción

Período Cantidades
0 año 1 6,000
1 año 2 6,600
2 año 3 6,820
3 año 4 7,150
4 año 5 7,370

Gastos de administración y ventas

Período Inflación
0 año 1 0
1 año 2 3.86%
2 año 3 3.86%
3 año 4 3.86%
4 año 5 3.86%

Decremento costos fijos

Período Total
0 año 1 $ 2,000
1 año 2 $ 1,980
2 año 3 $ 1,960
3 año 4 $ 1,941
4 año 5 $ 1,921

5. OTRA INFORMACIÓN

Duración del proyecto 5

Capital de trabajo 20%

Cambio de línea de producción en 5

Tasa de impuestos 33%

 6. APORTES: FINANCIACIÓN

Concepto Monto
Proyecto - socios 2500000
Banco 1250000
Total 3750000

Tasa Banco
22.00% E.A. (Efectivo Anual)
22.00% Anual

El préstamo es pagadero mediante cuotas anuales durante cinco (5) años

7. CÁLCULO TAS

Inflación
Premio al Riesgo

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 19

Determinar la viabilidad del proyecto utilizando indicadores como Valor Presente N

TIO=(Inflación*Premio al riesgo)+Inflación + Prem

Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Fina

Concepto Monto
Empresa $ 15,873,000
Banco $ 32,227,000

Total $ 48,100,000

Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO

Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesgo
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa inve
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación
Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO
Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesgo
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa inve
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación

Se sugiere que ajuste su TIO, de acuerdo a lo que usted estima que es el riesgo que está asum
Proyecto
nómico del proyecto

UILA

IÓN

En el cuadro 1. Inversión ingresa información sobre los ítems requeridos pa

normativa que consultó y en los propios de su idea emprendedora y de la cap
determinada en el siguiente cuadro "Proyección ventas" en la columna "Cantida
Tenga en cuenta que los ítems registrados en los cuadros corresponden a un m
los requerimientos de su proyecto.

EN VENTAS

Cantidades a
producir y vender
6,000 Para diligenciar el Cuadro 2 "Proyección en ventas" de la presente "Plantilla
6,600 que usted registre los "Precios unitarios" y las "Cantidades a producir y ve
6,820 "Cálculo del punto de equilibrio"
7,150
7,370

. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Períodos
2 3 4

OS
 por unidad
aumentan con la
inflación

1000
1100
1200
1300
1400 Cuadro 4 Egresos. El flujo de egresos comprende como parte
cada año integral del flujo de caja de operaciones, para esta práctica, relaciona
los costos variables de producción, los gastos de administración y
venta; además, del decremento costos fijos.

Para las proyecciones se está teniendo en cuenta la inflación del 4%

Costo
y decremento costos fijos del 1%.
$ 3,400
$ 3,500 Apreciado estudiante, debe tener en cuenta que la inflación es una
$ 3,550 tasa que cambia según estimaciones del Banco de la República. Por
$ 3,600 favor, tener en cuenta la vigente al momento de aplicar esta
$ 3,650 tasa a su actividad.

as Otro referente, importante de considerar es el salario mínimo mensual

legal vigente (SMMLV), entonces, actualice el valor de los gastos
Total
administrativos y ventas para el año 0 a 1. La fórmula aplicada para
$ 1,000
las proyecciones es:
$ 1,039
$ 1,079
$ 1,120
$ 1,164

RMACIÓN

años
de las ventas
años con la misma
infraestructura
ANCIACIÓN

Ponderado Costo C. Capital

35.00% 13.02%
65.00% 22.00%
100%
Ganancia / Pérdida

nual)

e cinco (5) años

7. CÁLCULO TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD - TIO

Inflación
Premio al Riesgo

19.44%

ores como Valor Presente Neto - VPN y Tasa Interna de Retorno - TIR

l riesgo)+Inflación + Premio al Riesgo

iento del Proyecto con Financiamiento

Ponderado Costo C. Capital
33% 13.02% 4.30%
67% 22.00% 14.74%
Costo promedio de
100.00% 19.04%
capital
Ganancia / Pérdida 153.05%

Se considera premio al riesgo porque él deja de invertir en otras alternativas similares para invertir en el pr
ue se incurra al hacer esa inversión. Más cuando todo inversionista espera que su inversión cree valor, esto es
$500 y generó $510, entonces, el proyecto creó valor en $10, enriqueció al inversionista en $10, pues la renta
formación sobre los ítems requeridos para su proyecto. Estos los encuentra revisando la
s de su idea emprendedora y de la capacidad de producir de su proyecto, la cual quedó
oyección ventas" en la columna "Cantidades a producir y vender".
dos en los cuadros corresponden a un modelo pero que usted los actualiza de acuerdo a

ión en ventas" de la presente "Plantilla Evaluación económica del proyecto", se sugiere

os" y las "Cantidades a producir y vender" que calcula consultando el video tutorial

Este Cuadro 3. Flujo de Caja de Operaciones", en

5
este aparte de "Información básica del proyecto" se
deja en blanco porque el Excel lo calcula
automáticamente a partir de la información que usted
ingresa tanto en el Cuadro 1. Inversiones, como en el
Cuadro2. "Proyección de Ventas" y usted lo visualizará,
además de otra información que se registra a partir del
Cuadro 4. "Egresos", entre otros, como otra información
requerida en Cuadro 5 y Cuadro 6. "Aportes
Financiación" y Cuadro 7 "Cálculo Tasa Interna de
Oportunidad - TIO" que se constituye en pilar para
evaluación del proyecto
resos comprende como parte
s, para esta práctica, relaciona
os gastos de administración y
fijos.

en cuenta la inflación del 4%

cuenta que la inflación es una

del Banco de la República. Por
al momento de aplicar esta

ar es el salario mínimo mensual

tualice el valor de los gastos
a 1. La fórmula aplicada para

Cuadro 5. Otra Información. El horizonte, o la temporalidad del proyecto, o

la vida útil del proyecto es de 5 años. Esta es una constante en esta actividad
académica, al igual que la tasa de impuestos del 33%.

El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado

(20%).
Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y
es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
inversión requiere se le financie. En este cuadro establece esa proporción en
 académica, al igual que la tasa de impuestos del 33%.

El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado

(20%).
Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y
es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
inversión requiere se le financie. En este cuadro establece esa proporción en
porcentaje. Para definir la tasa de financiación del banco es necesario que
realice la consulta en páginas Web de bancos con el fin de plantear el ejercicio
con datos reales. Por favor recuerde plasmar la tasa de interés Efectiva Anual
y no la Nominal.

Observación. Recuerde que usted se encuentra en la sesión "Información

básica de entrada", por lo tanto ingresa solamente los datos requeridos para
que el Excel calcule los flujos de caja requeridos para la evaluación y que se
reflejarán los cuadros completos en la sesión "Flujos y evaluación
económica".

3.86% E.A. (Efectivo anual)

15.00% E.A. (Efectivo anual)

rnativas similares para invertir en el proyecto. Generalmente se estima entre el 10% y el 15%, lo que no es
pera que su inversión cree valor, esto es que el proyecto genere riqueza sostenible. El concepto "crear valor" se
ió al inversionista en $10, pues la rentabilidad esperada de $500 es lo normal estimado para el proyecto.
 15%, lo que no es
epto "crear valor" se
ra el proyecto.
1. FLUJO DE INVERSIONES

Duración del proyecto 5 años

1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 35,000,000 3
Edificios $0 5
Terrenos $0
TOTAL ($ 35,000,000)

1.2 INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

Proyección en Ventas

Capital de trabajo 20% de las ventas

Cantidades a producir
Período Precio Unitario
y vender
0 año 1 $ 8,000 6,000
1 año 2 $ 8,200 6,600
2 año 3 $ 8,300 6,820
3 año 4 $ 8,500 7,150
4 año 5 $ 8,700 7,370

1.3 GASTOS PREOPERATIVOS

Adecuaciones $ 1,000,000
Registro de marca $ 2,500,000
TOTAL $ 3,500,000

1.4 VALOR DE SALVAMENTO

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo ($ 23,333,333)
Edificios $0
TOTAL ($ 23,333,333)

1.5 FLUJO DE DE INVERSIONES

 Período Flujo de de Inversiones
0 ($ 48,100,000) Activos fijos+Incremento capital de trabajo
1 ($ 1,224,000)
2 ($ 497,200)
3 ($ 833,800)
4 ($ 668,800)
5 ($ 23,333,333)

2. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Pe
Concepto
1 2
Ventas $ 48,000,000 $ 54,120,000
Costos variables $ 3,400 $ 3,500
Gastos variables $ 1,000 $ 1,039
Margen de contribución $ 47,995,600 $ 54,115,461
Costos fijos $ 2,000 $ 1,980
Gastos fijos
Depreciación $ 11,666,667 $ 11,666,667
Utilidad operativa $ 36,326,933 $ 42,446,815
Impuesto operativo 33% $ 11,987,888 $ 14,007,449
Utilidad después del impuesto $ 24,339,045 $ 28,439,366
Depreaciación $ 11,666,667 $ 11,666,667
Flujo de Caja Operaciones $ 36,005,712 $ 40,106,033

Cálculo de la Depreciación por Línea Recta

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y equipo $ 35,000,000 3
Edificios $0 5

TOTAL DEPRECIACIÓN ANUAL

3. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

Flujo de Caja
Período Flujo de Caja Inversión
Operaciones
0 ($ 48,100,000)
1 ($ 1,224,000) $ 36,005,712
2 ($ 497,200) $ 40,106,033
3 ($ 833,800) $ 41,771,605
4 ($ 668,800) $ 44,564,787
 5 ($ 23,333,333) $ 46,805,218

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 19.44%

Valor Presente Neto - VPN= $ 64,038,234

Tasa Interna de Retorno - TIR= 72%
Tasa Mínima de Rendimiento= 19.44%
P/O= 52.79%

INTERPRETACIÓN DE INDICADORES:

4. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Valor inicial del crédito $ 32,227,000

Comisiones 0
Valor real del crédito $ 32,227,000

4.2 LIQUIDACIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO

Valor crédito $ 32,227,000

Tasa real (Efectiva) 22%
Tasa anual 22%
Tiempo (anual) 5

TABLA AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO

Período Cuota Interés

0
1 $ 11,253,860 $ 7,089,940
2 $ 11,253,860 $ 6,173,878
3 $ 11,253,860 $ 5,056,282
4 $ 11,253,860 $ 3,692,814
5 $ 11,253,860 $ 2,029,385

4.3 FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Período Desembolso Pago de cuotas

0 $ 32,227,000
1 $ 11,253,860
 2 $ 11,253,860
3 $ 11,253,860
4 $ 11,253,860
5 $ 11,253,860

5. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Flujo de caja con

Período Flujo de caja del proyecto
financiación
0 ($ 48,100,000) $ 32,227,000
1 $ 34,781,712 ($ 8,914,179)
2 $ 39,608,833 ($ 9,216,480)
3 $ 40,937,805 ($ 9,585,287)
4 $ 43,895,987 ($ 10,035,231)
5 $ 23,471,884 ($ 10,584,163)

Tasa Interna de Oportunidad -

19.44%
TIO
TIO (Año)= 19.44%
Valor Presente Neto - VPN= $ 67,430,228

Tasa Interna de Retorno - TIR= 172.09%

Concepto Monto Ponderado

Proyecto - socios $ 15,873,000 35%
Banco $ 32,227,000 65%
Total $ 48,100,000 100.00%

INTERPRETACIÓN:

¿Cuál es la lectura que haces

aplicar los indicad

¿Se determinó la vi

Y ad

¿Crea valor para el inversi

Fuente: http://www.maestrosparaelexito.com/wp-content/u
 Inversión en Activos Fijos

Flujo de Inversión Inversión en Capital de Trabajo

Inversión en intangibles (preocperativos)

Total precio de producción y ventas Capital de Trabajo Incremento capital de trabajo

$ 48,000,000 $ 9,600,000 ($ 9,600,000)

$ 54,120,000 $ 10,824,000 ($ 1,224,000)
$ 56,606,000 $ 11,321,200 ($ 497,200)
$ 60,775,000 $ 12,155,000 ($ 833,800)
$ 64,119,000 $ 12,823,800 ($ 668,800)
+Incremento capital de trabajo periodo 0+Gastos preoperativos

Períodos
3 4 5
$ 56,606,000 $ 60,775,000 $ 64,119,000
$ 3,550 $ 3,600 $ 3,650
$ 1,079 $ 1,120 $ 1,164
$ 56,601,371 $ 60,770,280 $ 64,114,186
$ 1,960 $ 1,941 $ 1,921

$ 11,666,667 $ 11,666,667 $ 11,666,667

$ 44,932,744 $ 49,101,672 $ 52,445,599
$ 14,827,806 $ 16,203,552 $ 17,307,048
$ 30,104,939 $ 32,898,121 $ 35,138,551
$ 11,666,667 $ 11,666,667 $ 11,666,667
$ 41,771,605 $ 44,564,787 $ 46,805,218

TOTAL
$ 11,666,667
$0

$ 11,666,667

Es lo que le queda después de cubrir la inversión y las operaciones.

Flujo de Caja del Proyecto

($ 48,100,000)
$ 34,781,712
$ 39,608,833
$ 40,937,805
$ 43,895,987
 $ 23,471,884

Abono a capital Saldo

$ 32,227,000
$ 4,163,920 $ 28,063,080
$ 5,079,982 $ 22,983,098
$ 6,197,578 $ 16,785,520
$ 7,561,045 $ 9,224,475
$ 9,224,475 ($ 0)

Comisiones Beneficio tributario Flujo de Caja con Financiaciòn

$0 $ 32,227,000
$ 2,339,680 ($ 8,914,179)
 $ 2,037,380 ($ 9,216,480)
$ 1,668,573 ($ 9,585,287)
$ 1,218,629 ($ 10,035,231)
$ 669,697 ($ 10,584,163)

Flujo de caja inversionista

Los flujos financieros están ahora listos para la evaluació
($ 15,873,000) proyecto. (son los que se encuentran coloreados en azul, amarillo y
$ 25,867,533
$ 30,392,353 De acuerdo al modelo, el Cuadro 5 Flujo de Caja del Inversio
$ 31,352,519 flujos de caja objetivo de la presente práctica académica para dete
$ 33,860,756 del proyecto, aplicando los indicadores VPN, TIR con referencia en TI
$ 12,887,722
Es hora de calcular la Relación Costo Beneficio?. Te invito a qu
La RBC se establece dividiendo el valor presente de los ingresos ent
de los egresos. Es hora de aplicar nuevamente la fórmula del futuro
para traer los valores correspondientes a flujos de operación (a
presente. La siguiente es la fórmula que debes utilizar.

P = F/(1+i)n

Costo C. Capital
19.44% 6.80%
22.00% 14.30%
Costo promedio de capital 21.10%
Ganancia / Pérdida 150.99%

es la lectura que haces de los resultados encontrados al
aplicar los indicadores de rentabilidad?
¿Se determinó la viabilidad del proyecto?
Y además
ea valor para el inversionista o para los accionistas?
Ya está todo listo para
determinar el riesgo del proyecto aplic
análisis de sensibilidad
Es una actividad que se estableció para
estudiante y que aplica el método a part
caja aquí identificados y según instrucci
actividades integradas.

xito.com/wp-content/uploads/2017/06/preguntas-herramienta-comunicaci%C3%B3n.jpg
 2. Flujo de Caja de Operaciones.

Operacionaliza ingresos y egresos. Nótese que de las Ventas, se

reducen los costos variables y los gastos variables, generando un
margen de contribución para de él restar los costos fijos y los
gastos fijos y la depreciación.

Obsérvese que la depreciación está generando un efecto de

interesante que mejora el flujo de operaciones. Es descontado
como gasto disminuyendo la utilidad que va a ser grabada con el
impuesto operativo de 33%, lo que genera una disminución en el
impuesto; así mismo, una vez se liquida el impuesto, de
inmediato se suma la depreciación a la utilidad despuést de
impuesto, agregando más valor al flujo de operaciones.

Por la función que tiene la depreciación favoreciendo al proyecto

en la liquidación de impuestos, se le denomina "escudo fiscal"
debido a su función mitigadora del impuesto. En la presente
práctica . se encuentra pendiente el manejo de los
preoperativos que se ingresan como amortizaciones (esta
información se registpo en el cuadro 1.3 Gastos preoperativos)
¿Cómo los involucra a su flujo de operación? , pues esta cuenta
tiene igual comportamiento que la depreciación, recibiendo
también la misma denominación de "escudo fiscal"
Mayor explicación en Lira (2013) entonro de conocimiento

.
listos para la evaluación económica del
oreados en azul, amarillo y curuba)

ujo de Caja del Inversionista evidencia los

áctica académica para determinar la viabilidad
N, TIR con referencia en TIO.

Beneficio?. Te invito a que lo hagas. Es fácil.

resente de los ingresos entre el valor presente
mente la fórmula del futuro pero despejando P
a flujos de operación (años de 1 a 5) al
debes utilizar.

Ya está todo listo para

riesgo del proyecto aplicando el método
análisis de sensibilidad

d que se estableció para la indagación del

e aplica el método a partir de los flujos de
icados y según instrucciones en la guía de
actividades integradas.

ci%C3%B3n.jpg
 PERIODO FLUJO DE CAJA INVERSION FLUJO DE CAJA OPERACIONES
0 -$ 48,100,000.00
1 -$ 1,224,000.00 $ 36,005,712.00
2 -$ 497,200.00 $ 40,106,032.00
3 -$ 833,800.00 $ 41,771,603.00
4 -$ 668,800.00 $ 44,564,784.00
5 -$ 23,333,333.00 $ 46,805,213.00
-$ 59,820,254.67
VPN $ 59,820,254.67 $ 123,466,952.12

RBC $ 2.06

TIO 19.60%

El RBC de nuestro proyecto es 2.06, es decir nuestros ingresos casi que duplican nuestros egresos
ican nuestros egresos
 PESIMISTA
Cantidades a
Período Precio Unitario producir y Disminucion del
vender 15% en las
cantidades
0 año 1 $ 8,000 6,000 5,100
1 año 2 $ 8,200 6,600 5,610
2 año 3 $ 8,300 6,820 5,797
3 año 4 $ 8,500 7,150 6,078
4 año 5 $ 8,700 7,370 6,265

Tasa Interna de 19.60% 19.60%

Oportunidad - TIO

TIO (Año)= 19.60% 19.60%

Valor Presente $ 67,144,537 $ 52,027,968
Neto - VPN=
Tasa Interna de 172.09% 147%
Retorno - TIR=
 OPTIMISTA

Aumento del 15% en Interés del Costo de los

las cantidades prestamo Inflación insumos
6,900 19.72% 3.86% $ 9,000
7,590
7,843
8,223
8,476

19.60% 19.60% 19.44%

19.60%
19.60% 19.60% 19.44% 19.60%

$ 82,261,105 $ 68,204,614 $ 67,430,228

$ 67,144,537

195.17% 174.04% 172.09%

172.09%
Precio de
venta
$ 7,840
$ 8,036
$ 8,134
$ 8,330
$ 8,526
Ventas 48000000
Costos variables 3400
Gastos variables 1000
Margen de contribución 47995600
Costos fijos 2000
Gastos fijos
Depreciación 11666666.6666667
Utilidad operativa 36326933.3333333
Impuesto operativo 33% 11987888
Utilidad después del impuesto 24339045.3333333
Depreaciación 11666666.6666667
Flujo de Caja Operaciones 36005712

Período Precio Unitario

0 año 1 8000
1 año 2 8200
2 año 3 8300
3 año 4 8500
4 año 5 8700

Costos Variables de Producción 3400

 formula: costos fijos/ (preciode venta -costo variable unitario)

punto de equilibrio

AÑO 1 0.6522 10%

Cantidades a producir y vender

6000
6600
6820
7150
7370

por unidad
e unitario)
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Ambiental

Numeral de la
Chequeo Fase del
Aspecto de evaluación norma ISO
√ ciclo PHVA
14001
Durante la planificación se tienen en
4.3.1. aspectos
9 cuenta los aspectos ambientales del Planear
ambientales
proyecto?

Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos

9 cuenta los requisitos legales aplicables Planear legales y otros
al proyecto? requisitos

Durante la planificación se tienen en 4.3.2. requisitos

8 cuenta otros requisitos de partes Planear legales y otros
involucradas al proyecto? requisitos
4.4.1 Recursos,
El proyecto cuenta con los recursos
funciones,
9 suficientes para dar cumplimiento a Planear
responsabilidad y
los aspectos ambientals del proyecto?
autoridad
Los recursos que participan e el
4.4.2. Competencias,
cumplimiento de los aspectos
10 Hacer formación y toma de
ambientales del proyecto tienen las
conciencia
competencias requeridas?

Se tienen identificados los aspectos 4.4.2. Competencias,

10 ambientales significativos del Hacer formación y toma de
proyecto? conciencia

Se tienen identificadas las

4.4.2. Competencias,
consecuencias de no seguir
10 Hacer formación y toma de
procedimientos ambientales definidos
conciencia
en el SGA?
Se tienen identificadas las operaciones
relacionadas con los aspectos 4.4.6. Control
8 Hacer
ambientales significativos del operacional
proyecto?
Se cuenta con un procedimiento que
garantice el cumplimiento de los
4.5.2. Evaluación del
9 requisitos legales aplicables al Hacer
cumplimiento legal
proyecto en los referente a la gestión
ambiental?

82

1
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

En el proyecto, se tiene en cuenta la prevención de la

10 6.3 Medio ambiente
contaminación?
En el proyecto se tiene en cuenta el uso sostenible de
10 6.3 Medio ambiente
En el proyecto se los recursos?
tiene en cuenta la mitigación y
10 6.3 Medio ambiente
adaptación al cambio climático?

1
 1

PROMEDIO
PESO PONDERAD
RELATIVO O

15%
1.35

15%
1.35

10%
0.8

10%
0.9

5%

0.5

5%
0.5

5%
0.5

5%
0.4

10%
0.9

0
0
0

1
 1

0
0

10% 1
5% 0.5
5% 0.5
100% 9.2

1
 1

Evaluación Aspecto Social del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

Numeral de la
Chequeo
Aspecto de evaluación norma ISO
√ 26000

En el proyecto se tiene en cuenta las condiciones de 6.5 Prácticas

9
trabajo y protección social? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta la salud y seguridad 6.5 Prácticas

10
en el trabajo? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta el consumo 6.7 Asuntos de

10
sostenible? consumidores

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la participación
10 activa de la
activa de la comunidad?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la creación de
8 activa de la
empleo y el desarrollo de habilidades?
comunidad

6.8 Participaciòn
En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
9 activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

6.8 Participaciòn
10 En el proyecto se tiene en cuenta la generación de
activa de la
riqueza e ingresos?
comunidad

Fuente: Modificado a partir de Rincón (2018).

1
 1

Observación
: Se
tomaron
requisitos a
tener en
cuenta para
la
evaluación
de un
proyecto de
un
emprendimi
ento

1
 1

Promedio
Peso
Ponderad
Relativo o

20% 1.8

15% 1.5

15% 1.5

15% 1.5

15% 1.2

10% 0.9

10% 1
100% 9.4

1
1

1
 EVALUACION DE PROYECTO
Conceptos importantes para la evaluación de proyectos (Dávila, L. y Castellanos, L.,
referencia que hace parte de este curso de Evaluaciòn de Proyectos. Los conceptos se trasla
esta hoja complementaria de la Plantilla "Evaluación del aspecto económico del proyect
herramienta financiera que utilizó el curso hasta la presente acreditación.

Los conceptos son:

Tasa Interna de Oportunidad - TIO

Valor Presente Neto - VPN
Valor Presente de los Ingresos
Tasa Interna de Rentabilidad
Relación Beneficio Costo - RBC
Análisis de sensibilidad

TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

 RELACION BENEFICIO COSTO

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
 Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto.
EVALUACIÓN PRIVADA EVALUA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre Maximizar Bien
Maximizar Utilidades Mayor B/C, VPN, TIR Social
Máxima
Asignar recursos para VPN,máximo
obtener TIR, B/Crendimiento
(individual)sobre la inversión
Cumplimiento de los o
(Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado, q
oportunidad que acepta el proyecto con financiamiento

El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

misma después de impuestos ya que legalmente no causa gastos
La ponderación se obtiene del producto entre el costo después de impuestos
fuente. El total del costo ponderado se constituye en la tasa mínima de rendim
Cuando se trabaja con términos constantes y sin financiamiento se asume u

Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo q

equivalencia
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene
la tasa mínima de rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuación):

Tasa mínima de rendimiento 0.00%

Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de se
identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles v
CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor inc
control por la empresa, como son la disminución en las cantidades demandadas
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminución o incremento va de acuerdo con el nivel de incert

ésta mayor será el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el inter
Elementos que intervienen en el Análisis de Sensibilidad

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo
5. Interpretación de los resultados (Comparar con resultados de evaluación inicial u origina

El análisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mis

En proyectos de tamaño pequeño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distintas
facilita para
A manera de ejemplo se desarrolla un análisis de sensibilidad interpretación)
un proyecto de ventas de produ
mayor incidencia es "cantidades vendidas".
Simulamos en el Análisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% en

El análisis de sensibilidad consiste en identificar las variables que tien

el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producid

Pregunta a resolver en cada situación de modificación p

INVERSIÓN REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACIÓN ?
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen, como el sigu
 y Castellanos, L., 2016),
conceptos se trasladaron a
nómico del proyecto" de la
.
urridos a partir de cero
 luar un proyecto.
EVALUACIÓN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad
B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

edio ponderado, que es la tasa mínima de

on financiamiento.

e oportunidad en términos corriente y es la

e no causa gastos financieros.
ués de impuestos y la participación de la
mínima de rendimiento para el proyecto con
iento se asume una tasa de interés real.

s la corriente, lo que conlleva a realizar la

fía del curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular

):

r el análisis de sensibilidad, que consiste en

yecto, aplicarles variaciones y establecer los

ercado)

tengan mayor incertidumbre y menos

ades demandadas y disminución o
1) Compradores, 2) Proveedores, 3)
 el nivel de incertidumbre, entre mayor sea
n estar en el intervalo de 5% a 20%

certidumbre

o TIR con el nuevo flujo financiero neto

ción inicial u original)

ble o en varias al mismo tiempo.

multáneas en distintas variables (el análisis individual
to de ventas de productos textiles donde la variable de
vendidas".
disminución del 9% en ventas (Cuadro 59)

riables que tienen mayor incidencia en

efectos producidos en el VPN y laTIR

modificación planteada:
A LA OPERACIÓN ?
cadores financieros?
esumen, como el siguiente: