709000 FOLIO: Tiempo: N® hojas del examen: 17 EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA, Enero 2014 Estimado estudiante. La siguiente evaluacién tiene por objeto que usted demuestre los, conocimientos adquiridos en el transcurso de la'carrera de acuerdo al perfil de egreso definido. Le solicitamos responder a cada una de las preguntas planteadas, eligiendo la alternativa que considere correcta, seleccionando ente la letra “a” ala letra “d”. Existe sélo UNA alternativa correcta. Sin perjuicio de lo anterior, si usted, excepcionalmente, quisiera complementar voluntariamente alguna respuesta, se incluye una linea para estos efectos al final de cada pregunta, Este examen es de cardcter individual, cualquier sospecha o intento de copia sera calificado con nota 1,0 tanto para quien copié como para quien se dejé copiar. Ademas se aplicaran las sanciones que establece el proyecto académico. Material de apoyo: Sélo lapiz pasta y calculadora preferentemente financiera, No se puede usar: notebook, netbook, ni celular de cualquier tipo.ae rH EXAMEN DE TITULO a CARRERA INGENIERIA FINANCIERA fa Enero 2014 706000 1) Un Contrato de Opciones Financieras por medio del cual el comprador de la opcién tiene el derecho pero no la obligacién a vender un determinado activo subyacente se denomina: a) Compra de Call b) Venta de Call ©) Compra de Put d) Venta de Put 2) Usted escucha la siguiente frase “..Cxiste un 5% de probabilidad que durante la proxima semana la cartera pierda mas de 25 millones.....”.Esta afirmacién se basa en la metodologia de: a) Value at Risk b) Gap Duration ©) Free Cash Flow d) Precio Strike 3) Usted administra una cartera de inversién cuyo beta es de 1,5 y debido a su gestion esta cartera generé una rentabilidad de 20%. Sila prima por riesgo es 12%, la tasa libre de riesgo es 3% y su gestién se evaltia segdn CAPM, usted lo hizo: a) Bien b) Mal ¢}) Nibien ni mal d) Con los datos existentes no puede determinarse 4) Una empresa obtuvo el afo anterior una utilidad neta de impuestos de $70.000.000 y mantiene 10 millones de acciones en circulacién, con una cotizacién actual de 21 pesos cada una. De acuerdo a lo anterior podemos decir que: a) En siete afios se recuperard la inversién en acciones b) Se esta pagando siete veces el beneficio por accién ¢} El beneficio por accién es el triple de su cotizacién 4d) En tres afios se recuperard la inversién en las acciones INGENIERIA FINANCIERA Enero 20142 EXAMEN DE TITULO Snes CARRERA INGENIERIA FINANCIERA 700000 ae Enero 2014 5) La prima por riesgo de mercado se puede expresar como: a) Rendimiento del mercado més la tasa libre de riesgo. 6) Rentabilidad histérica del instrumento menos la tasa libre de ¢)_ Rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo. 4) Rentabilidad histérica del instrumento menos la tasa libre de 6) Usted desea Fun emprendimiento que requiere una inversién de 100 millones. Un banco le ofrece un préstamo por 40 millones a 12 afios a una tasa de un 18% anual; un amigo que ha recibido una herencia le facilitara 30 millones al 20% anual a 10 afios y el saldo lo financiara con ahorros que ha realizado durante los tiltimos 15 afios, Si ademas de invertir en el proyecto usted puede invertir sus ahorros exportando fruta lo que le produciré un beneficio anual de 6 millones, Qué tasa de costo del capital aplicaria al proyecto? No considere impuestos. a) 18,6% b) 19,2% ©) 21,5% a) 20,3% 7) Si el factor de apalancamiento ( A) es igual a 0,25 entonces una institucién financiera estard inmune al riesgo de mercado si a) Duration de los activos = Duration de la deuda = 9 afios b) Duration de los activos = Duration de la deuda = 12 afios ) Duration de los activos =-9 afios y —Duration de la deuda = —12 afios 4d) ~Duration de los activos =~12 afios y —Duration de la deuda = -9 afios 8) Usted vende una Put délar peso con strike $530 en $20 y compra una Put délar peso con strike $500 en $18. El flujo de caja inicial de la estrategia seré: a) +$30 b) +2 ©) -$30 a) -$2 INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO- CARRERA INGENIERIA FINANCIERA. n Enero 2014 709000 9) En mercados perfectos, donde no hay posibilidades de arbitraje, si dos carteras generan el mismo resultado entonces ambas tienen el mismo valor, lo anterior permite: a) Generar la tasa de crecimiento en el precio de las acciones b) Predecir el comportamiento del precio del activo subyacente ¢) Obtener la paridad put-call 4) Determinar la variabilidad de las primas 10) El valor de la call europea disminuye si: a) Disminuye el precio de ejercicio. b) Aumenta la volatilidad del precio del activo subyacente. ¢)_Disminuye el precio del activo subyacente. d) Mas largo es el tiempo hasta la madurez, 11} Para una empresa sin deuda: a) EI ROE es mayor que el ROA. b) EI ROA es mayor que el ROE. ¢)_EIROA y el ROE son iguales. 4d) No existe relacién entre ambos indicadores. 12)Si el Gap Duration de un portfolio de inversién en instrumentos de renta fija financiado en parte con emisién de bonos es cero, podemos decir que el: a) Duration modificado del portfolio es igual a cero, b) Portfotio gana la tasa libre de riesgo. ¢) Portfolio est inmunizado. 4) Duration modificado del portfolio es igual a uno. INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO. CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2018 709000 13) Una Yield Curve con pendiente positiva refleja que: a). Los bonos de menor plazo son mas riesgosos. b) No existe, la pendiente es siempre negativa. c) Los agentes tienen expectativas que disminuiré la tasa de interés. 4) Los bonos de mayor plazo son mas riesgosos. 14) Segun Gordon y Shapiro la expresién 01 /(r-g) corresponde: a) Al dividendo pagado por la accién. b) Alatasa de rentabilidad de la accion. ©) Alctécimiento de los dividendos. d) Alprecio de la accién. 15) Un bono BCD de $2.000.000 paga semestralmente una tasa flotante. La tasa de referencia es ta LIBOR a seis meses y se considera un spread de 125 bps. Los cupones se pagan en diciembre y junio. Si el 12 de julio la LIBOR es de 6,5%, el préximo cupén a pagar serd de: a) $77.500 b) $65.00 ©) $38.750 d) $32.500 16) Una Put sobre el valor actual de los flujos futuros con precio de ejercicio igual a la inversi6n, corresponde a la opcién real di a) Diferir b) Reestructurar c) Reemplazar 4) Abandonar INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 709000 17)Si un bono a la par ($1000) tiene una duracién modificada de 8, una convexidad de 50 y la tasa de interés disminuye 50 bps, el nuevo precio del bono seré: a) $959,38 b) $1040,63 ¢) $1050,00 d) $1080,10 18) La duracién de una cartera de renta fija corresponde al promedio ponderado de: a) Los retornos. b) Los riesgos sistematicos. ©) Los riesgos no sistematicos. 4d) Las Duraciones de los activos que conforman la cartera. 19) Un bono de! Banco Central tipo Bullet paga: a) Intereses trimestrales y capital al vencimiento b) Cupones iguales de capital e interés €) Intereses semestrales y capital al vencimiento d)_Intereses anuales y capital al vencimiento 20)Si relacionamos tasa de interés y precio de mercado de un bono, podemos decir que: a) Amayor tasa de interés de mercado de un bono mayores el precio de mercado del bono. b) Amayor tasa de interés de mercado de un bono menor precio de mercado del bono. ©) Amayor tasa de interés de mercado de un bono mayor es el valor par del bono d) No existe una relacién entre la tasa de interés de mercado del bono y el precio. de mercado del bono. INGENIERIA FINANCIER Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 709000 21) Se presenta en la siguiente tabla informacién de ocho carteras de inversién. a) Cartera b) Desviacion ©) Rentabilidad estndar (%) esperada (%) aA e) 23 f)_10 g) 8 h) 21 i) 3 pc k)_25 ) 15 ‘m) 0. n) 29 0) 16 pe @)_29 ‘) 17 3) F t) 32 u) 18 vy) G w) 35, x) 19 ) 2) 45 aa) 20 Dado lo anterior, la(s) cartera(s) ineficiente(s} que existe(n) es (son): a) D b) DyG o) AyD d) A,D,GyH 22)Hace un afio un inversionista compré un bono tipo bullet con pago anual de intereses, tasa cupén 12%, valor par MMMS1, vencimiento a seis afios y TIR de 9%. Si después de recibir el cupén del primer afio el inversionista decide vender el bono y la TIR sigue siendo la misma, entonces, la rentabilidad que le arrojaré la inversion es de: a) 12% b) 8% ) 9% 4) 10% 23) Un bono con cupones anuales tiene una tasa cupén de 8%, una TIR de 10% y una duracién de 9 afios. Entonces la duracién modificada del bono es de: a) 10afios b) 9,78 afios ¢) 8,33 afios d) 8,18 afos INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014aap a DB EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Runes Enero 2014 709008 24) La posibilidad de que los tenedores de bonos convertibles en acciones ejerzan la opcién de convertibilidad aumenta: a) Mientras menores sean los dividendos distribuidos a los accionistas b) Mientras mayores sean los dividendos distribuidos a los accionistas ¢) En la medida de que la empresa renegocie su deuda de largo plazo d) En la medida de que los dividendos se mantengan estables. 25) Para el mercado de valores chileno, el premio por riesgo es la tasa: a) De retorno promedio de los BCU a5 afios, emitidos por el Banco Central 4) Actual para bonos a 5 afios menos la rentabilidad de la bolsa (ultimo afio). ©) De rentabilidad adicional a la rentabilidad libre de riesgo que el inversionista exige a una accion. 4d) De interés correspondiente a un bono soberano menos la tasa de inflacién. 26) Las operaciones de mercado abierto que hace regularmente el Banco Central de Chile, estén destinadas a: a) Generar utilidades al Banco Central de Chile. b) Proveer liquidez cuando las tasas de corto plazo estén muy por sobre la TPM (Tasa de Politica Monetaria) ¢) Proveer liquidez cuando las tasas de corto plazo estén muy por debajo la TPM. (Tasa de Politica Monetaria) d)_ Lograr que los bancos tengan mas recursos liquidos 27)Segin Basilea I, las malas précticas en la venta de los productos a los clientes, por ejemplo, el otorgamiento de créditos de consumo a tasas de interés que superan la tasa maxima convencional, cae en la categoria de riesgo: a) Crediticio b) De mercado ¢) Operacional d) De liquidez INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 700008 28) En una operacién de Swap de Tasas de Interés, al cierre: a) Ambos agentes pagan a tasa fija b) Ambos agentes pagan a tasa variable )_Un agente paga a tasa fija y el otro agente a tasa variable d) Falta informacién 29) En un proyecto que presenta opciones reales, su VAN Total se determina como: a) VAN basico + Valor opcién real b) VAN basico = valor opcién real ¢) Valor opcién real ) Valor opcién real - VAN basico 30)Un bono presenta la siguiente informacién: Tasa de mercado=7,3%, duracién=5,4, Precio=$985. Si la tasa de mercado baja a 7,1%, el precio del bono seré: a) $975,09 b) $983,97 ©) $994, 91 a) $1.004,70 31) Usted como asesor financiero de una gran empresa propone invertir en un portafolio de instrumentos de renta fija con un duracién promedio de 10 afios, el cual pretende financiar emitiendo bonos con un duracién promedio de 20 afios, équé porcentaje de {a inversién tendria que financiar mediante la emisién de bones para inmunizar el portafolio? a) 20% b) 40% 1) 50% d) 100% INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014aap eB EXAMEN DE TITULO ie ‘CARRERA INGENIERIA FINANCIERA es an 700000 32) Un hecho esencial este afio sefialé que la empresa SMU habia contabilizado menores astos por conceptos de canon de arriendo, lo que habria subvaluado los gastos de la ‘empresa. Esta situacién corresponde a un evento de: a) Riesgo de crédito b)_Riesgo cambiario ©) Riesgo de liquide d) Riesgo operacional 33) La estrategia para eliminar el riesgo de tasas de interés de un inversionista que ‘mantiene un portafolio compuesto por instrumentos de renta fija, es: a) Mantener los instrumentos financieros hasta el vencimiento b}_Vender los instrumentos financieros a los 6 meses desde su adquisicién ¢) Vender los instrumentos financieros una vez que se paguen los primeros 3 cupones 4) Venderlos una vez que el precio de mercado iguale su valor par 34) Una estructura temporal de tasas de interés o curva de retorno o rendimiento con pendiente positiva, puede ser sefial de: @ Que la economia entrar en una fase expansiva, por lo que el mercado considera ‘que las tasas comenzarén a aumentar en los préximo periodos b. Que la economia entrard en una fase contractiva, por lo que el mercado considera que las tasas comenzaran a disminuir en los proximo periodos © Que el Banco Central aumentard la Tasa de Politica Monetaria en su préxima reunion mensual d. Las tasas no deberian var plana r, por lo que estructura temporal de tasas deberia ser INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA. 700000 Enero 2014 35) Sefiale cual de las de una empresa: a) Prepago de una deuda que vence en 10 afios, financiado con caja o disponible b) Otorgamiento de mayor plazo en sus ventas al crédito, aumentando el periodo promedio de cobro ©) Adquisicion de insumos de mejor calidad en su proceso productive 9) Reprogramacién de su deuda de corto plazo que vence en 2 meses, por una deuda de largo plazo que vence en 5 afios. lentes estrategias, cree usted que reduciria el riesgo de liquidez 36) Respecto de un bono cero cupén podemos decir que: a) Nunca amortiza el principal. b) Paga intereses per ©) Tiene menor duracién que un bono tipo bullet. 4) Su duracién coincide con el plazo del bono al vencimiento. 37) El riesgo que enfrenta una empresa importadora de que suba el tipo de cambio se denomina riesgo: a) Crediticio b) De moneda ©) Pals d) De calce 38) Los rendimientos de las acciones de la compajifa mantienen una covarianza con los rendimientos del portfolio de mercado de 0,031. La desviacién estandar de los rendimientos del portfolio de mercado es de 0,16. La prima segiin CAPM es de 8,5%. Lo anterior determina que el beta accionario sea de: a) 155 b) 0,10 ©) 4,21 d) 0,19 INGENIER(A FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 709000 39)Con qué tipo de riesgo usted vincula el reconocimiento anticipado del gasto por provisiones de la cartera de una empresa: b) Riesgo de mercado ¢) Riesgo de crédito d) Riesgo reputacional 40) Usted desea reemplazar una maquina y cuenta con los siguientes antecedentes: Valor de compra maquina “nueva” UF 40.000 Valor de venta maquina “antigua” UF 25.000 Depreciacién acumulada maquina “antigua” UF 10.000 Tasa de impuesto a las utilidades 20% Valor de compra maquina “antigua” UF 15.000 . El monto de Ia inversion (flujo efectivo de desembolso), sera entonces: a) UF 19.000 b) UF 15.000 ) UF 30.000 4) UF 35.000 41) Usted desea invertir en acciones de una empresa y para ello cuenta con los siguientes antecedentes de empresas similares: (i) EMPRESA (@) PER (Price to 2 Earnings Ratio) b. COSMOPOLITAN SA’ (a) 20 [__¢. EDIMBURGO SA (a) 22 d. NORTH WEST SA fa) 15 Si el dividendo por accién obtenido por la empresa que se desea valorar es de $ 790, entonces el rango de precio de la accién fluctuaria entre: a) $11,850 y $ 17.380 b) $15,800 y $ 17.380 ©) $11,850 y $ 15.800 INGENIERIA FINANCIERA, Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 700000 d) $15.800 y $ 17.900 42)Al comparar dos empresas de igual tamafio, con similares niveles de venta y Pertenecientes a la misma industria, pero una con alto _apalancamiento financiero y la otra con un apalancamiento financiero mucho menor. Segtin lo anterior, el EBITDA de la primera respecto del EBITDA de la segunda sera: a) Mayor b) Menor ¢) Igual d) Dependerd del monto de la depreciacién 43)Calcule el WACC aplicable a un proyecto si la tasa de impuesto es 20% y considerando los siguientes antecedentes: Financiamiento Monto | Costo _ UF Deuda Bancaria 10.000 | 9%. Retencién 40.000 | 8% utilidades ‘Acciones 50.000 | 12% a} 9,0% b) 7,2% <) 9.9% d) 8.7% utilidades del ejercicio 44) La relacion: niimero de acciones suscritas y pagadas refiere al célculo de: a)_UPA (utilidad por accién) b) ROE (rentabilidad sobre patrimonio) ©) PER (relacién precio utilidad) 4d) EBIT (utilidad antes de intereses e impuestos) 45) Se tiene un portafolio con un valor de US$1.000.000, con un VaR de US$50.000. Si la volatilidad aumenta entonces: a) El VaR se incrementaria. b) El VaR disminuiria. ¢)_ El VaR no tendria cambios. INGENIER(A FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 709009 d) No existe relacién entre el VaR y la volatilidad. 46} Un empresario inmobiliario se encuentra ejecutando un proyecto que consiste en {a construccién de un condominio en la ciudad de Algarrobo. Las ventas “en verde” han sido buenas y tiene la intencién de realizar una segunda etapa y para ello desea asegurar poder contar con un terreno existente, contiguo a la primera etapa ero no tiene el dinero suficiente para adquirirlo hoy. Alguien le comenta sobre la Posibilidad de tomar un instrumento derivado y concretamente una opcién para lograr el objetivo. Usted como asesor le aconsejaria: a) Comprar una call. b) Vender una put. ©) Comprar una put. d) Vender una call 47) El flujo de caja correspondiente a la prima de una opcién PUT Europea es: a) Positivo para el vendedor de la opcién. b) Positivo para el comprador de la opcién. ¢)_ Escero sila opcién no se ejerce. 4d) Es cero sila opcidn es ejercida 48) Usted es duefio de una opcidn call sobre una determinada accién con un precio de ejercicio de $150 y por la cual pagé una prima de $ 12. Le seré més rentable ejercer cuando la accién tenga un valor de: a) $155 b) $160 co) $145 d) $150 49) EI CAPM se utiliza como tasa de descuento de los flujos de un proyecto: a) Puro 0 Econémico. b) Financiado o del Inversionista. ©) Decajatibre d) Operative INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 700000 50) El CAPEX se define como: a) Inversiones de capital que generan beneficios. b) Inversiones en activos depreciables, ©) Inversiones en moneda extranjera. 4) Inversiones exportables. 51) Un crédito hipotecario contratado hoy a 20 afios plazo pagadero en forma mensual a contar del mes siguiente corresponde a una renta o anualidad: a) Inmediata, temporal, constante y anticipada. b) Temporal, vencida, inmediata y constante. ¢} Constante, diferida, inmediata y temporal. 4) Inmediata, vencida, diferida y temporal. 52) Al amortizar una deuda utilizando el sistema Francés: a) La cuota de capital es siempre igual. b) No conviene prepagar dado que los.intereses se pagan al inicio del crédito, ¢) El pago de intereses disminuyen en la medida que se avanza en el servi deuda. 9) El valor actual de la deuda aumenta en la medida que se sirve la deuda. dela 53)Si la rotacién de las cuentas por cobrar de una determinada empresa es igual a 8 Para un periodo de un afio (comercial), entonces el tiempo de permanencia de a) 4,5 veces b) 45 dias c) Bmeses d) 80 dias INGENIER(A FINANCIERA, Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 700000 54) El aumento sorpresivo de las tasas de interés del mercado monetario de corto plazo (interbancario y depésitos a plazo, principalmente), es un sefial de un mayor riesgo de: : a) De crédito b) De liquide ©) Operacional d) Cambiar 55)Un importador celebra un contrato forward para asegurarse contra sorpresivas depreciaciones del tipo de cambio. En este caso, el a) Paga tasa en UF y recibe tasa en pesos. b) Paga en pesos y recibe UF. ¢) Paga un monto final en pesos y recibe un monto final en délares. 4) Paga un monto final y tasa en UF y recibe un monto final y tasa en pesos, 56) i todos los bonos que conforman un portafolio est4n emitidos a la misma fecha de vencimiento (5 afios). éCual de los siguientes bonos tiene un mayor riesgo de tasas de interés, es decir, que ante una variacién de la tasa de descuento exigida al bono, el impacto en el precio de mercado es mayor? a) Bonos cero cupén b) Bonos bullets ©) Bonos con cupones iguales 4) La estructura de cupones de un bono no tiene relacién con su riesgo de tasas de interés 57) Un exportador que adquiere sus insumos en el mercado doméstico, recurricd al mercado de forward de monedas, para protegerse de: a) Una disminucién del tipo de cambio b) Un aumento del tipo de cambio ¢)_ Una compra de délares por parte del Banco Central d) Un aumento de la TPM del Banco Central INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014EXAMEN DE TITULO CARRERA INGENIERIA FINANCIERA Enero 2014 700000 58) El capital de trabajo se define como la magnitud de recursos que una empresa requiere para: a) Renovar su tecnologia, maquinas ¢ infraestructura, b) Financiar su operacién corriente. ©) Financiar imprevistos. 4) Asegurar una alta rotaci6n en su operacién. 59) La Gerencia General de! holding SMU, mediante un hecho esencial comunicé que habia incumplido con la obligacién de mantener una cobertura de gastos financieros (ebitda sobre intereses) igual o superior a 4,5 veces. Esta situacién es una sefial de un deterioro de: a) Riesgo de crédito. b) Riesgo de tasas de interés. ©) Riesgo de monedas. d) Riesgo legal 60) EI EBITDA se calcula de la siguiente forma: a) EBIT + depreciaciones ~ amortizaciones + inversiones b) EBIT + depreciaciones + amortizaciones ©) EBIT —impuestos ~ depreciaciones d) EBIT—impuestos + depreciaciones INGENIER(A FINANCIERA Enero 2014