Riesgo Sistematico

UNIVERSIDAD LATINOAMERICANA CIMA
FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
TRABAJO DE INVESTIGACION
RIESGO SISTEMATICO
AUTORES
KATHERINE GONZALES BOÑON
SHIOMARA SANTOS MAMANI
MANUEL APAZA MAMANI
VICTORIA FLORES AYCA
RIESGO SISTEMATICO
DEDICATORIA
Este presente trabajo monográfico se lo dedicamos al forjador de nuestro camino,
a mi padre celestial, el que nos acompaña y siempre me levanta de nuestro continuo
tropiezo, a nuestros padres y profesores por inculcarnos valores.
RIESGO SISTEMATICO
AGRADECIMIENTO
Nuestro reconocimiento de agradecimiento a nuestros padres porque sin sus
esfuerzos y alientos de ellos no estaríamos en el ciclo que cursamos en estos momentos,
también por otro lado estamos agradecidas al cuerpo de profesores de la facultad de
Contabilidad y Finanzas de la Universidad Latinoamericana Cima, porque con su
experiencia de docencia nos pueden brindar todo el conocimiento que ahora manejamos
y corregirnos los errores que cometemos durante el proceso de aprendizaje.
RIESGO SISTEMATICO
Contenido
RESUMEN .................................................................................................................. 5
ABSTRACT................................................................................................................. 6
TIPOS DE RIESGO................................................................................................... 11
RIESGO SISTEMÁTICO..................................................................................... 11
RIESGO NO SISTEMÁTICO .............................................................................. 11
CASO PRÁCTICO .................................................................................................... 14
CONCLUSIONES: .................................................................................................... 15
RECOMENDACIONES:........................................................................................... 15
BIBLIOGRAFÍA ....................................................................................................... 17
RIESGO SISTEMATICO
RESUMEN
Este trabajo aborda el estudio del Riesgo Sistemático desde la concepción de los modelos
multifactoriales de valoración de activos de capital, que contemplan que el riesgo no
diversificable que proviene no sólo del comportamiento del mercado, sino además
del cambio inesperado en diversos factores de orden macroeconómico. De esta forma, se
desarrolla un modelo lineal en el que se establecen las fuentes de riesgo sistemático que
explican la prima de riesgo del mercado accionario, encontrando que los rendimientos en
este mercado responden a factores de riesgo cambiario e internacional. Se desarrolla
además un análisis a través de la metodología de Componentes Principales que permite
incorporar el efecto de otras variables como fuentes de riesgo sistemático.
El riesgo sistemático, también llamado riesgo de mercado es aquel que afecta a todos los
valores del mercado; el coeficiente beta, de cualquier valor representa el riesgo
sistemático relativo a dicho activo y es medido estadísticamente usando datos históricos
sobre el comportamiento de los precios de los títulos y valores, por la pendiente de la
regresión entre los rendimientos de las acciones y los rendimientos del mercado.
RIESGO SISTEMATICO
ABSTRACT
This paper addresses the study of Systematic Risk from the conception of multifactorial
valuation models of capital assets, which contemplate the non-diversifiable risk that
comes not only from the behavior of the market, but also the unexpected change in various
macroeconomic factors. In this way, a linear model is developed in which the sources of
systematic risk that explain the risk premium of the stock market are established, finding
that the returns in this market respond to foreign exchange and international risk factors.
An analysis is also developed through the methodology of Main Components that allows
incorporating the effect of other variables as sources of systematic risk.
Systematic risk, also called market risk, is one that affects all market values; the beta
coefficient of any value represents the systematic risk related to said asset and is measured
statistically using historical data on the behavior of the prices of the securities, by the
slope of the regression between the yields of the shares and the yields of the market.
RIESGO SISTEMATICO
CONCEPTO
En finanzas la palabra riesgo se asimila al concepto de volatilidad, al concepto de
estimación de las betas y a muchos otros. También podemos agregar que es una palabra
muy utilizada por los expertos.
Pero veamos que dice Richard A. Brealey al respecto: “…los conceptos de la doctrina
son pistas útiles, pero no tenemos aun un procedimiento general para la estimación de las
beta de los proyectos. La estimación del riesgo del proyecto es todavía, por tanto, mas
bien un asunto en buena medida, fruto del instinto. En realidad, en lo que todos coinciden
es que el riesgo es la probabilidad de que no se cumpla con lo esperado. La ignorancia,
radica en el descubrimiento de la causa, de por que no se cumple. En finanzas se utilizan
los términos riesgos sistemáticos y no sistemáticos, para clasificar los riesgos que
implican los valores, antes de su adquisición o de su venta. Se entiende el término
sistemático, como “que se repite.” Un riesgo sistemático se refiere a los riesgos
relacionados con todo un mercado o segmento de mercado, mientras que el no sistemático
se refiere a los riesgos que son exclusivos de una empresa.
Sin embargo el riesgo es un proceso inevitable de los procesos de toma de decisiones (de
inversión).  En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las pérdidas potenciales
que se pueden sufrir en un portafolio de inversión, debido a la volatilidad de los flujos
financieros no esperados.  La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con
la probabilidad de una pérdida en el futuro.  La esencia de la administración de riesgos
consiste en medir esas probabilidades en contextos de incertidumbre.
RIESGO SISTEMATICO
RIESGO TOTAL, ESPECÍFICO Y DE MERCADO
RIESGO TOTAL
Es la suma del riesgo específico y el de mercado. El riesgo de una cartera cabe esperar
que sea inferior al riesgo atribuible a un título de forma individual.
RIESGO ESPECÍFICO
El riesgo específico es inherente a cada acción en concreto, puesto que está vinculado a
la actividad de la empresa. El rendimiento específico o propio del título depende de las
características específicas de la entidad o empresa emisora. Este riesgo es susceptible de
reducirse por medio de una diversificación adecuada, por lo que se le conoce también
como riesgo diversificable.
RIESGO MERCADO
El riesgo sistemático o de mercado es el que se refiere al comportamiento general del
mercado. No depende de las características individuales del título, sino de otros factores
como la coyuntura económica general, o acontecimientos de carácter político, que inciden
sobre el comportamiento de los precios en el mercado de valores. Es inherente al propio
mercado en que se opera y a las actividades que en él se desarrollan y no eludible ni
reducible a través de la diversificación, dada la correlación existente entre el rendimiento
del título con los rendimientos del resto de títulos a través de un índice bursátil que resume
la evolución del mercado de valores, por esto también se le conoce como riesgo no
diversificable.
RIESGO SISTEMATICO
FÓRMULA
Es una parte del riesgo total de un activo financiero, el cual se descompone entre riesgo
sistemático y riesgo no sistemático.
Riesgo total = Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático
El riesgo sistemático se mide a través de la beta y únicamente se puede reducir si no
operamos en dicho mercado, y por lo tanto, no adquirimos dicho título.
La fórmula de este tipo de riesgo esta conformado por el cuadrado de beta y la varianza
del mercado.
Donde:
Beta: El coeficiente Beta (β) es una medida de la volatilidad de un activo.
Varianza: La varianza del mercado junto a la beta son indicadores financieros que ayudan
a la toma de decisiones en inversiones de la bolsa de valores y la elaboración de
portafolios de activos.
Es por ello. que en muchos casos los gestores de carteras intentan reducir al mínimo su
exposición a este riesgo seleccionando títulos con una beta más baja, aunque no siempre
es posible que coincida con el objetivo del gestor, ya que puede tener otras necesidades,
objetivos o que haya seleccionado a esa empresa por un análisis fundamental basado en
su cuenta de resultados y su balance.
El gestor por tanto, debe establecer relaciones entre la rentabilidad y el riesgo de los
títulos, utilizando técnicas de diversificación de carteras que reduzcan el riesgo no
sistemático o diversificable.
RIESGO SISTEMATICO
La forma habitual de representar a este riesgo es mediante el coeficiente beta, que nos
mide la sensibilidad de un activo individual o cartera a los movimientos del mercado. El
mercado no remunera los riesgos asumidos por voluntad propia, sino únicamente el riesgo
sistemático o no diversificable. De ahí que modelos de valoración de activos como el
CAPM (Capital Asset Pricing Model) contemplen como relación fundamental la existente
entre la rentabilidad esperada de las inversiones y su riesgo sistemático.
El riesgo total de un activo financiero o cartera de valores se puede descomponer como
la suma del riesgo sistemático (o de mercado) y el riesgo propio (idiosincrásico o
diversificable). Este desglose es de importancia capital para entender los modelos básicos
de gestión de carteras, debido al efecto que ejerce en la diversificación. En una cartera
plenamente diversificada, el impacto de los factores de riesgo propio desaparece y sólo
quedan los riesgos sistemáticos.
El siguiente gráfico muestra el razonamiento anterior, donde a medida que se va
ampliando el número de acciones que forman una cartera, el riesgo total se vuelve
asintótico al riesgo sistemático.
RIESGO SISTEMATICO
TIPOS DE RIESGO
RIESGO SISTEMÁTICO
Básicamente, el riesgo sistemático es el que podríamos llamar el riesgo inherente a un
mercado. En otras palabras, no afecta a una acción o sector particular, sino al mercado en
su totalidad. Por ejemplo, en una gran crisis financiera o en un “crack bursátil” todas las
acciones tienden a bajar de manera simultánea. Es un riesgo impredecible pero también
imposible de evitar completamente.
Se dice que el riesgo sistemático es un riesgo no diversificable. Pero debemos aclarar que
esto se refiere a instrumentos en el propio mercado (por ejemplo si uno invierte
únicamente en el mercado accionario entonces efectivamente es un riesgo no
diversificable). No obstante, uno puede invertir en mercados distintos y esto también es
diversificación. De esta forma, riesgo sistemático se puede mitigar a través de
una estrategia de asignación de activos (es decir invirtiendo en mercados distintos,
como bonos y acciones).
Por otro lado, muchos inversionistas sofisticados también controlan el riesgo
sistemático a través de coberturas o estrategias que implican instrumentos derivados.
RIESGO NO SISTEMÁTICO
Por el contrario, el riesgo no sistemático es el riesgo particular de cada emisora, es decir,
es aquél que resulta de factores propios y específicos de cada instrumento. En el caso del
mercado accionario, por ejemplo, podemos decir que el riesgo no sistemático es el que
tiene que ver con el descubrimiento de un nuevo producto o de una nueva técnica que
puede hacer “despegar” a una empresa, con una fusión, etc. Es decir, situaciones que
afectan de manera particular a esa empresa y no al resto. En el caso del mercado de dinero,
por ejemplo, el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el incremento o
RIESGO SISTEMATICO
degradación de la calificación relativa a la capacidad de pago de la empresa que emite el
instrumento en particular.
El riesgo no sistemático se dice que es diversificable, porque se puede reducir o controlar
con una diversificación adecuada. Por ejemplo, en el mercado accionario podemos
encontrar acciones que tienen una alta correlación con un índice, es decir, que tienden a
moverse de manera similar, pero existen otras que tienen una correlación menor o incluso
negativa. Entonces al combinar acciones de distinto tipo se puede maximizar el
rendimiento esperado y reducir el riesgo – diversificar de manera inteligente para generar
lograr un portafolio óptimo.
LA AVERSIÓN AL RIESGO
Para la construcción del Modelo CAPM se asumen los siguientes supuestos:
* Los inversionistas son personas adversas al riesgo.
* Los inversionistas cuidan el equilibrio entre el retorno esperado y la variabilidad
asociada para conformar su portafolio.
* No existen fricciones o fallas en el mercado.
* Existe una tasa libre de riesgo a las cuales los inversionistas pueden endeudarse o
colocar fondos.
* No existe asimetría de la información y los inversionistas son racionales, lo cual no
implica que todos los inversionistas tienen las mismas conclusiones acerca de los retornos
esperados y de las desviaciones estándar de los portafolios factibles.
RIESGO SISTEMATICO
LA IMPORTANCIA DEL FACTOR BETA
Es importante destacar la importancia de Beta (que se mide a lo largo del eje horizontal).
Beta es el riesgo no diversificable y que depende del riesgo de ese mercado. Los mercados
de empresas similares tienen riesgos similares, como las aerolíneas, ferrocarriles o
empresas petroleras. Este Beta se calcula con un análisis de varianzas y covarianzas de
cálculo matricial y econométrico. Si el Beta es cero, nuestro retorno esperado será
solamente Rf, el valor del activo libre de riesgo, que sería su mínimo valor: por ejemplo,
el valor de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos. A medida que el Beta comienza a
aumentar (desplazamiento hacia la derecha por la curva horizontal), aumenta también el
retorno esperado. Cuando Beta es igual a 1, nuestro retorno esperado será igual al retorno
del mercado. Esta es la razón por la cual un Beta muy alto tiende a amplificar la respuesta
del sistema. Si el Beta es 2, el retorno del portafolio aumentará mucho más rápidamente
si el mercado sube, por ejemplo, un 10%; pero también caerá más rápido si el mercado
sufre una baja. Un Beta elevado amplifica la tendencia, mientras que un Beta menor a 1
la amortigua. En los períodos de bonanza económica es normal que los inversionistas
operen con un Beta elevado. En los de turbulencia buscan un Beta pequeño.
ANÁLISIS DEL COEFICIENTE BETA
El coeficiente beta es un indicador de volatilidad sistemática de las acciones; es decir, es
un indicador del riesgo sistemático de la acción. Por definición, la varianza del error
aleatorio es la medida del riesgo no sistemático de la acción. El coeficiente beta, se
convierte entonces en el indicador por excelencia del nivel de riesgo de una acción,
facilita su comparación con las demás acciones y establece el ranking del mercado.
Si desea conocer el riesgo sistemático de su cartera, puede calcular su beta:
RIESGO SISTEMATICO
• Una beta de 0 indica que la cartera no está correlacionada con el mercado.
• Una beta menor que 0 indica que se mueve en la dirección opuesta del mercado.
• Una beta entre 0 y 1 significa que se mueve en la misma dirección que el mercado, con
menos volatilidad.
• Una beta de 1 indica que la cartera se moverá en la misma dirección, tendrá la misma
volatilidad y es sensible al riesgo sistemático.
• Una beta mayor que 1 indica que la cartera se moverá en la misma dirección que el
mercado, con una magnitud mayor y es muy sensible al riesgo sistemático.
CASO PRÁCTICO
RIESGO SISTEMATICO
CONCLUSIONES:
En la primera parte hemos tratado de caracterizar el riesgo sistémico, como un emergente sistémico que
no pertenece en su tratamiento disciplinar, a la disciplina de finanzas. Luego hemos revisado las
herramientas mas utilizadas en finanzas, para evaluar si tienen la capacidad de permitir generar
pronósticos de ocurrencia de eventos de riesgo sistémico, con resultados negativos. Ahora trataremos de
ahondar nuestro análisis, el cual descansa en la siguiente tesis, que luego desarrollaremos
RECOMENDACIONES:
RIESGO SISTEMATICO
RIESGO SISTEMATICO
BIBLIOGRAFÍA
https://economipedia.com/definiciones/riesgo-sistematico.html
https://planeatusfinanzas.com/riesgo-sistematico-y-no-sistematico/
RIESGO SISTEMATICO
RIESGO SISTEMATICO

Riesgo Sistematico

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Este presente trabajo monográfico se lo dedicamos al forjador de nuestro camino,

a mi padre celestial, el que nos acompaña y siempre me levanta de nuestro continuo

tropiezo, a nuestros padres y profesores por inculcarnos valores.

Nuestro reconocimiento de agradecimiento a nuestros padres porque sin sus

esfuerzos y alientos de ellos no estaríamos en el ciclo que cursamos en estos momentos,

también por otro lado estamos agradecidas al cuerpo de profesores de la facultad de

Contabilidad y Finanzas de la Universidad Latinoamericana Cima, porque con su

y corregirnos los errores que cometemos durante el proceso de aprendizaje.

RIESGO NO SISTEMÁTICO .............................................................................. 11

CASO PRÁCTICO .................................................................................................... 14

multifactoriales de valoración de activos de capital, que contemplan que el riesgo no

del cambio inesperado en diversos factores de orden macroeconómico. De esta forma, se

este mercado responden a factores de riesgo cambiario e internacional. Se desarrolla

además un análisis a través de la metodología de Componentes Principales que permite

incorporar el efecto de otras variables como fuentes de riesgo sistemático.

valores del mercado; el coeficiente beta, de cualquier valor representa el riesgo

sistemático relativo a dicho activo y es medido estadísticamente usando datos históricos

sobre el comportamiento de los precios de los títulos y valores, por la pendiente de la

incorporating the effect of other variables as sources of systematic risk.

En finanzas la palabra riesgo se asimila al concepto de volatilidad, al concepto de

muy utilizada por los expertos.

es que el riesgo es la probabilidad de que no se cumpla con lo esperado. La ignorancia,

radica en el descubrimiento de la causa, de por que no se cumple. En finanzas se utilizan

implican los valores, antes de su adquisición o de su venta. Se entiende el término

sistemático, como “que se repite.” Un riesgo sistemático se refiere a los riesgos

relacionados con todo un mercado o segmento de mercado, mientras que el no sistemático

se refiere a los riesgos que son exclusivos de una empresa.

inversión).  En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las pérdidas potenciales

que se pueden sufrir en un portafolio de inversión, debido a la volatilidad de los flujos

financieros no esperados.  La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con

la probabilidad de una pérdida en el futuro.  La esencia de la administración de riesgos

consiste en medir esas probabilidades en contextos de incertidumbre.

RIESGO TOTAL, ESPECÍFICO Y DE MERCADO

que sea inferior al riesgo atribuible a un título de forma individual.

la actividad de la empresa. El rendimiento específico o propio del título depende de las

características específicas de la entidad o empresa emisora. Este riesgo es susceptible de

como riesgo diversificable.

como la coyuntura económica general, o acontecimientos de carácter político, que inciden

sobre el comportamiento de los precios en el mercado de valores. Es inherente al propio

mercado en que se opera y a las actividades que en él se desarrollan y no eludible ni

reducible a través de la diversificación, dada la correlación existente entre el rendimiento

sistemático y riesgo no sistemático.

Riesgo total = Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático

El riesgo sistemático se mide a través de la beta y únicamente se puede reducir si no

operamos en dicho mercado, y por lo tanto, no adquirimos dicho título.

Beta: El coeficiente Beta (β) es una medida de la volatilidad de un activo.

a la toma de decisiones en inversiones de la bolsa de valores y la elaboración de

su cuenta de resultados y su balance.

títulos, utilizando técnicas de diversificación de carteras que reduzcan el riesgo no

mide la sensibilidad de un activo individual o cartera a los movimientos del mercado. El

sistemático o no diversificable. De ahí que modelos de valoración de activos como el

entre la rentabilidad esperada de las inversiones y su riesgo sistemático.

El riesgo total de un activo financiero o cartera de valores se puede descomponer como

la suma del riesgo sistemático (o de mercado) y el riesgo propio (idiosincrásico o

de gestión de carteras, debido al efecto que ejerce en la diversificación. En una cartera

plenamente diversificada, el impacto de los factores de riesgo propio desaparece y sólo

quedan los riesgos sistemáticos.

El siguiente gráfico muestra el razonamiento anterior, donde a medida que se va

asintótico al riesgo sistemático.