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Resumen Cap 1 y Respuestas 123
Resumen Cap 1 y Respuestas 123
Tipología de emprendedores
Hay emprendedores con actitudes de ser pioneros, de crear e invertir en innovar. A algunos les
motiva por sobre todo ser reconocidos como pioneros, mientras que otros prefieren lucrar con la
innovación. También existen los emprendedores que no asocian su rol con el de innovar y que
aceptan que ser seguidor puede ser una estrategia válida. No temen copiar ideas exitosas y
sistemáticamente están analizando qué cosa nueva hace su referente. Aunque tienden a copiar,
muchas veces logran superarse a tal nivel, que asumen ellos el rol de líder. Otro tipo de
emprendedor es el hacedor, quien se hace asesorar pero actúa prioritariamente por intuición. Más
que la rentabilidad sobre una inversión, valora el negocio que le demandará involucrarse en la
acción.
La tipología de emprendedores es mucho más larga. Sin embargo, con estos tres simples casos se
concluye que cualquiera que sea la prioridad que el emprendedor se dé para aceptar o rechazar
una inversión, será válida, que es una decisión de carácter personal y que el evaluador debe
proveer información como un insumo más para apoyarlo en tomar una decisión.
en el caso de estudiar un posible cambio de una situación vigente, la evaluación debe comparar el
beneficio neto2 entre la situación base (o actual), la situación actual optimizada y la situación con
proyecto. En otras palabras, se analiza la variación en la creación de valor futuro que tendría optar
por una inversión (o desinversión) en relación con el valor que se podría esperar si se mantiene la
situación actual. Mientras que, en la evaluación de un proyecto nuevo, todos los costos y
beneficios deben ser considerados en el análisis, en la evaluación de proyectos de modernización
deben incluirse solo aquellos que son relevantes para la comparación. Un costo o beneficio es
relevante si es pertinente para una decisión. Si, por ejemplo, se está evaluando la conveniencia de
reemplazar una motoniveladora, no interesa el costo en que incurre la empresa en su sistema de
comunicaciones, ya que, con o sin proyecto de cambio, este costo seguirá siendo el mismo.
Tipología de proyectos
Las inversiones independientes son las que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser
afectadas por otros proyectos.
Las inversiones mutuamente excluyentes, como su nombre lo indica, corresponden a proyectos
opcionales, donde aceptar uno impide que se haga el otro o lo hace innecesario.
1. Outsourcing:
2. Ampliación
3. Abandono
4. Internalización
5. Reemplazo
Por último, cada uno de los casos anteriores puede clasificarse, también, en función de su fuente
de financiamiento; se distingue entre aquellos financiados con leasing3, los financiados por
endeudamiento –ya sea con el sistema financiero o con proveedores–, los financiados con
recursos propios y los financiados con una combinación de fuentes.
es posible identificar tres tipos de proyectos que obligan a conocer tres formas diferentes de
construir los flujos de caja para lograr el resultado deseado: 1. Estudios para medir la rentabilidad
de la inversión, independientemente de dónde provengan los fondos. 2. Estudios para medir la
rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto. 3. Estudios para medir la capacidad
del propio proyecto con la finalidad de enfrentar los compromisos de pago asumidos en un
eventual endeudamiento para su realización.
La decisión de emprender una inversión, como todo proceso decisional, tiene cuatro componentes
básicos:
2. Las variables controlables por el decisor, que pueden hacer variar el resultado de un mismo
proyecto, dependiendo de quién sea él.
3. Las variables no controlables por el decisor y que influyen en el resultado del proyecto.
4. Las opciones o proyectos que se deben evaluar para solucionar un problema o aprovechar una
oportunidad de negocios.
Por otra parte, una viabilidad cada vez más exigida en los estudios de proyectos es la que mide el
impacto ambiental de la inversión.
Etapas de un proyecto
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversión. Una de las más comunes,
y que se empleará en este texto, identifica cuatro etapas básicas: la generación de la idea, los
estudios de preinversión para medir la conveniencia económica de llevar a cabo la idea, la
inversión para la implementación del proyecto, y la puesta en marcha y operación.
idea
Preinversion
Inversión
Puesta en marcha
El estudio de la rentabilidad de una inversión busca determinar, con la mayor precisión posible, la
cuantía de las inversiones, los costos y beneficios de un proyecto para posteriormente
compararlos y decidir la conveniencia de emprender dicho proyecto.
Consta de tres actividades muy diferentes entre sí –formulación, preparación y evaluación–, donde
un error en cualquiera de ellas puede llevar a conclusiones equivocadas.
La formulación es la más difícil e importante de todas las actividades para que el proyecto pueda
efectivamente asignar los recursos de manera eficiente. En esta etapa, se definen primero las
características del proyecto y luego la cuantificación de sus costos y beneficios. La cantidad de
opciones que existen para configurar el proyecto obliga a identificar las más relevantes y proceder
a su evaluación para determinar cuál es la mejor.
La etapa siguiente a la formulación es la preparación, probablemente la etapa donde se cometen
más errores, aunque es la más simple. En ella corresponde elaborar los flujos de caja, tarea que se
complica si no se reconoce que existen distintas y complementarias formas de hacerlo.
La evaluación del proyecto, cualquiera que sea el método usado, considera, para calcular la
rentabilidad de la inversión, la ocurrencia de hechos futuros y estima los costos y beneficios
futuros en uno solo de entre muchos escenarios posibles. Sin embargo, dada la imposibilidad de
prever con exactitud el comportamiento de las variables que condicionan la rentabilidad calculada,
es conveniente agregar información que contribuya a tomar la decisión por parte de agentes
involucrados tan diferentes como el inversionista que arriesga su capital, el financista que presta
recursos y el gerente o el ejecutivo que administran recursos de accionistas, entre muchos otros.
Considerando que la evaluación mide la rentabilidad de la inversión para solo uno de tantos
escenarios posibles, esta etapa debe incluir un análisis adicional: la sensibilización de los
resultados, la medición del riesgo y el análisis de opciones para su mitigación
1. La imposibilidad de la predicción perfecta que debe intentar hacer el evaluador sobre cada uno
de los componentes de sus beneficios y costos. Por ejemplo, en lo que se refiere a los futuros
cambios tecnológicos, climáticos, políticos y en las normas legales, o a la aparición de situaciones
de conflicto internacional que modifiquen el precio del petróleo.
2. La no participación del evaluador en la administración del proyecto, que puede ser enfrentada
con estrategias de negocios diferentes de las previstas o con reacciones a cambios, por parte de la
gerencia, de distinta forma que la prevista en cualquier análisis de sensibilidad.
Los errores conceptuales en que incurren algunos evaluadores, ya sea por desconocimiento del
instrumental teórico o por considerar solamente algunas opciones metodológicas que ofrece el
marco conceptual disponible.
PREGUNTAS
1.2 Describa en qué consisten los proyectos independientes y mencione al menos cuatro ejemplos
de ellos.
Los proyectos independientes son aquellos que sin importar la realización de un proyecto puede o
no realizarse otro, ya que, las decisiones no se afectan entre sí. Como ejemplos la modernización de
un software y la compra de un activo para movilización.
1.4 Describa las formas de clasificar los proyectos en función de la finalidad del estudio y explique
qué información entrega cada una de ellas.
1. Capacidad de pago del proyecto: Demuestra si el proyecto obtendrá el dinero suficiente para
solventar sus obligaciones financieras.
2. Rentabilidad del proyecto: Refleja los beneficios que se pueden obtener con la realización del
proyecto en sí.
3. Rentabilidad para el inversionista: Entrega información de tipo financiera, ya que, es la
información con la cual el inversionista tomara la decisión de realizar o no el proyecto u elegir otro.
1.5 Describa cómo se clasifican los proyectos en función del objeto de la inversión.
1. Proyecto nuevo completamente
2. Proyecto de modernización: Este puede ser outsourcing, ampliación, abandono, remplazo
o internalización.
1.7 Describa los cuatro componentes básicos en el proceso de tomar una decisión de inversión.
1. El decisor: Puede ser un inversionista, financista o analista.
2. Las variables controlables por el decisor: Pueden hacer variar el resultado de un mismo proyecto,
dependiendo de quién sea él.
3. Las v¿’’’’hhhhhhhhhhhhhc riables no controlables por el decisor: Influyen en el resultado del
proyecto.
4. Las opciones o proyectos Aquellas que se deben evaluar para solucionar un problema o
aprovechar una oportunidad de negocios.
1.8 Enuncie y explique los distintos estudios de viabilidad de un proyecto.
1. Estudio técnico: Busca determinar si es posible efectuar el proyecto físicamente, se refiere a las
capacidades que posee la empresa ya sean del personal o activos
2. Estudio legal: Busca determinar si existen trabas legales para la realización y operación del
proyecto
3.Estudio económico: Busca definir, mediante la comparación de los beneficios y costos estimados
de un proyecto, si es rentable la inversión que demanda su implementación.
1.9 Explique los conceptos de relevancia y temporalidad en el análisis de una idea de proyectos.
1. Concepto de relevancia: Se debe entender como la magnitud del impacto, ya sea, positivo o
negativo tomando en cuenta la realización o no del proyecto.
2. Concepto de temporalidad: Hace referencia a que ocurrió en el pasado, como se comporta
actualmente y como se comportara en el futuro si es que el proyecto es llevado a cabo o no.
1.10 Defina las diferentes formas que puede seguir la estrategia de penetración de un nuevo
proyecto en el mercado.
1. Persuasión: Potenciar las ventajas del producto
2. Coacción: Potenciar la marca
3. Distracción: Producto adicional para desviar la atención en un producto comodity
Incertidumbre No probabilístico
CAPÍTULO 2
2.4 ¿En qué caso la demanda de un bien disminuye al aumentar el ingreso de las personas?
En el caso en el que el bien analizado pertenezca a la clasificación de bienes secundarios que al
obtener un mayor ingreso se dejan de comprar esto sea por calidad u otros factores
2.10 Explique los conceptos de elasticidad precio, elasticidad ingreso y elasticidad cruzada de la
demanda.
1. La elasticidad precio: Mide en cuánto cambia proporcionalmente la cantidad demandada ante
un cambio porcentual en los precios
2.La elasticidad ingreso: Mide en cuánto cambia proporcionalmente la cantidad demandada por
cada punto porcentual que se modifique el ingreso de las personas.
3. La elasticidad cruzada: Mide en cuánto cambia porcentualmente la cantidad demandada del bien
1 (QD1), por cada punto porcentual que se modifique el precio del bien 2 (P2),
2.11 Explique los cinco tipos de elasticidad que pueden resultar de la medición entre la variación
de los ingresos y la variación de la demanda.
1. Demanda elástica: Cuando la elasticidad ingreso es mayor que 1, es decir, cuando el cambio
porcentual en el consumo es mayor que la variación porcentual de los ingresos. En este caso, el bien
se denomina normal.
2. Demanda inelástica: Cuando la elasticidad ingreso está entre 0 y 1, es decir, cuando el cambio en
el consumo cambia proporcionalmente menos que los ingresos.
3. Elasticidad ingreso negativa: Cuando el resultado es menor que 0, es decir, cuando la cantidad
demandada disminuye al aumentar el ingreso. En este caso, el bien se denomina inferior.
El resultado negativo indicará que la relación entre el bien 1 y el 2 es complementaria. Es decir, si
sube el precio del bien 2, la capacidad de compra de ese bien disminuye y, por lo tanto, baja la
cantidad demandada del bien 1. Como ya se explicó, si sube el precio de las entradas al cine, baja la
demanda por palomitas de maíz en el interior del cine al bajar la asistencia.
Cuando el resultado es positivo, los bienes son sustitutos, ya que al subir el precio
del producto 2, las personas consumen más del producto 1.
2.20 ¿Qué pasa con el equilibrio de mercado si la oferta se desplaza hacia la derecha?
el equilibrio se modifica creando un nuevo equilibrio en donde el precio disminuye y la cantidad
aumenta
2.21 ¿Qué pasa con el equilibrio de mercado si la oferta y la demanda se desplazan hacia la
derecha?
Dependerá de la cuantía en que ambas se muevan el aumento, disminución o mantenimiento del
precio de equilibrio, en tanto la cantidad aumentará.
Es el costo fijo medio es lo que le corresponde de costo fijo a cada unidad producidad
2.28 ¿Cuáles son las principales imperfecciones del mercado que pueden ser relevantes
para el proyecto?
Monopolio
Oligopolio
Monopsonio
Oligopsonio
En tanto, de acuerdo con su destino, la demanda puede ser final (la que demanda un producto o
servicio para ser consumido) o intermedia (la que se demanda para ser utilizada en la elaboración
de otros bienes o en la prestación de otros servicios).
CAPÍTULO 3
3.3 ¿Cuáles son las categorías generales de técnicas de predicción y cuándo debe usarse cada una
de ellas?
1. Cuantitativas: Cuando se dispone de datos históricos suficientes, es posible utilizar los modelos
cuantitativos de proyección
2. Cualitativas. Si estos no existen o son insuficientes, lo mejor es recurrir a los métodos cualitativos.
3.25 Indique cómo se clasifican los tres grupos de preguntas básicas que debe contener un
cuestionario.
Un primer grupo de preguntas debe incluir algunas como rango de edad, número de trabajadores
de una empresa, rango de ingresos, sexo, posesión de un bien (vehículo), etcétera.
Un segundo grupo de preguntas deben estar referidas a identificar el consumo actual del individuo.
Un tercer grupo de preguntas deben tratar de medir el grado de satisfacción del individuo con la
oferta actual; por ejemplo, con el precio que paga, la calidad que recibe, la presentación y el tamaño
del producto, el lugar donde compra, el servicio que recibe y cualquier otra que permita conocer
posibles factores de diferenciación que debería incorporar el proyecto.
3.30 Explique los conceptos de rango total, intervalos, amplitud del intervalo, valor del intervalo
y marcas de clase.
Rango total se utiliza para establecer la diferencia del rango mayor con el menor.
Intervalos es la raíz cuadrada de las respuestas totales para establecer el número de los intervalos
El valor del intervalo es la amplitud al valor más bajo y a cada uno de los calculados.
Maca de clase corresponde al promedio del intervalo y se utiliza como valor representativo del
intervalo cuando se van a calcular algunos estadísticos como la media o la desviación estándar.
3.31 ¿En qué consisten y cuáles son las medidas de tendencia central?
Se utilizan para ordenar y analizar los datos obtenidos.
como la media aritmética simple (promedio de respuesta), la media aritmética ponderada (por
ejemplo, la cantidad promedio de compras efectuadas por los hombres multiplicada por el
porcentaje de varones encuestados, más el promedio de compras de las mujeres multiplicado por
su porcentaje) y la media geométrica (cuando los datos obtenidos corresponden a variaciones
porcentuales).
5.1 Explique en qué caso el monto de los impuestos aparece con signo positivo
El impuesto aparecerá con signo positivo si se vende con pérdidas, esto significa que tendrá un
efecto tributario positivo hacia el resto de la empresa, al permitir reducir las utilidades totales
del negocio y, en consecuencia, el pago total de ese tributo
El valor libro es la diferencia entre el valor del activo y la depreciación acumulada a la fecha de
la venta.
Se refiere a la cantidad de dinero que se puede obtener por el activo si fuese vendido en el
mercado libre.
5.6 Explique por qué se dice que, al evaluar un proyecto de ampliación, la empresa debe
considerar que por comprar maquinaria ya recuperó el equivalente a la tasa de impuesto
a las utilidades aplicada al valor de compra y corregida por el efecto del valor tiempo del
dinero.
Cuando una empresa compra un activo, en ese momento no cambia su utilidad contable, ya
que, simultáneamente con el aumento de un activo fijo (la compra del activo) puede aumentar
un pasivo (si se financió con deuda) o puede disminuir otro activo (como la cuenta caja, si se
pagó al contado) y, por lo tanto, la adquisición no está afecta al impuesto a las utilidades.
5.7 ¿Cómo cambia la riqueza del inversionista el día que se adquiere el activo?
Tributariamente, todas las cuotas leasing, con excepción de la opción de compra, se consideran
como un alquiler, y por tanto, afectan la utilidad contable y al cálculo de los impuestos, y
representan solo la cuota de la opción de valor de compra del activo
5.9 ¿Por qué se dice que el costo efectivo de asumir una deuda es inferior a la tasa pactada
con la institución financiera que otorga el préstamo?
Porque el costo efectivo de la deuda es el interés cobrado por la institución menos el ahorro
tributario de los gastos financieros.
El análisis incremental, en vez de asociar cero impuestos a una utilidad negativa, lo considera
un ahorro tributario equivalente a la tasa porcentual de impuestos sobre la menor utilidad antes
de impuestos.
5.11 ¿Cuáles son los procedimientos alternativos para determinar los impuestos
relevantes de un proyecto en una empresa en marcha?
5.12 ¿En qué casos el IVA puede ser un factor relevante en los proyectos?
Las ventas que efectúe el proyecto cuando entre en funcionamiento podrían generar un débito
fiscal por el IVA cobrado a los clientes. Al ser la empresa un intermediario en la recaudación de
este impuesto entre el consumidor y el fisco, le corresponde transferírselo a este. Sin embargo,
con sus propias compras afectas a IVA genera un crédito fiscal a favor, ya que, al no ser
consumidor final, puede deducir el IVA pagado a proveedores del cobrado a clientes
5.13 Explique si el IVA debe o no ser considerado como parte de la inversión y si debe
o no ser incluido para el cálculo de la depreciación de los activos.
El componente administrativo de los proyectos es fundamental para lograr los objetivos que
persiga el negocio. No basta con tener definido el proceso productivo con el máximo detalle
para que el desempeño institucional sea eficiente. La eficacia de los resultados exige que se
definan la estructura organizacional óptima y los planes de trabajo administrativo, y que se
determinen, en función de estos, los requerimientos de recursos humanos, materiales y
financieros. El diseño de las estructuras organizacionales depende de criterios y principios de
administración no generalizables a todos los proyectos. Entre ellos destacan la división del
trabajo, la departamentalización y la delegación de funciones. Estos determinarán la cantidad
de cargos y puestos administrativos, el perfil y la remuneración de cada uno de ellos, las
necesidades de espacios, equipos y mobiliario, y los gastos en que se deberá incurrir para su
normal funcionamiento.
5.15 ¿Cuáles son los principales efectos económicos de las variables legales?
Entre otros, se deberá considerar el gasto que podrían ocasionar algunos de los siguientes
factores legales: Patentes y permisos municipales, Elaboración de contratos laborales y
comerciales, Estudios de posesión y vigencia de títulos de propiedad, Gastos asociados con la
inscripción en registros públicos de propiedad, Inscripción de marcas, Aranceles y permisos de
importación, Indemnizaciones de desahucios, Contratos con mutuales de seguridad de los
trabajadores, Obligaciones en caso de accidentes de trabajo, Tratamiento fiscal de
depreciaciones y amortizaciones contables, Impuestos a las ganancias, la propiedad y el valor
agregado y Regulaciones internacionales.