Proyecto de Inversión

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
AUTOR: Germán Alfredo Buenaventura Cárdenas
ÍNDICE ÍNDICE  

• Introducción    
• Recomendaciones  académicas    
• Desarrollo  de  cada  una  de  las  unidades  temáticas    
• Conceptos  generales  de  proyecto.    
1. Inversión.    
2. Tipos  de  costo  del  proyecto.    
3. Fases  de  un  proyecto  de  Inversión.    
4. Costos  muertos.    
• Referencias    

  Acceso rápido
 

  GENERALIDADES DESARROLLO
 

  Este material pertenece al Politécnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproducción total
o parcial.
 01 --
   
02 -
INTRODUCCIÓN   DESARROLLO  DE  CADA  UNA  DE  LAS  UNIDADES  TEMÁTICAS    

En  la  actualidad  las  organizaciones  se  encuentran  cada  día  más  comprometidas  con  la  selección    
y   el   análisis   idóneo   de   todos   los   proyectos   de   inversión   que   beneficien   a   la   empresa;   es   así   que  
una  buena  planeación,  análisis  y  ejecución  financiera  permite  que  cada  uno  de  los  integrantes    
de  la  empresa  desarrollen  estos  pasos,  para    la  obtención  de  altos  niveles  eficiencia,  eficacia  y  
rentabilidad.  

Los   proyectos   en   esencia   buscan   la   solución   a   un   problema   planteado;   y   busca   resolver   las  
necesidades  de  inversión  de  una  empresa.  Los  proyectos  no  nacen  de  la  noche  a  la  mañana  y  
obedecen  a  el  desarrollo  de  un  concepto  o  una  idea,  desplegada  por  los  equipo  de  trabajo  de  
las   empresas   para   solucionar   falencias,   ya   sea   de   tecnología   nueva   que   ayude   a   la   eficiencia   en  
los   procesos,   la   incorporación   de   una   nueva   línea   de   productos   o   servicios,   satisfacer   las  
necesidades   de   consumo   de   las   personas,   ampliar   la   capacidad   instalada   de   la   empresa   o  
simplemente   invertir   en   un   negocio   que   dará   réditos   a   la   empresa.     El   medir   y   cuantificar   las  
variables  que  intervienen,  permiten  a  las  personas  que  se  encargan  de  aprobarlo  o  descartarlo,  
mediante   el   establecimiento   del   horizonte   del   proyecto   (duración   en   días,   meses,   o   años),   el  
planteamiento   de   escenarios   y   la   verificación   o   rechazo   con   las   herramientas   financieras  
adecuadas   para   la   tomas   de   decisión;   el   determinar   las   variables   dependientes   e  
independientes   que   afectan   o   no   el   rumbo   de   la   inversión,   y   el   manejo   de   relación   entre   los  
costos   futuros   implementados   en   el   proyecto,   como   los   beneficios,   y   el   riesgo   de   invertir   en  
dicho   proyecto;   permitirán   en   ese   momento   decidir   si   se   arranca   o   se   detiene   la  
implementación  del  mismo.    

 RECOMENDACIONES  ACADÉMICAS  

Para  la  primera  semana  el  estudiante  debe  abordar  los  conceptos  generales  en  el  proceso  de  
evaluación  de  proyectos,  en  esta  se  incluye  el  concepto  general  de  un  proyecto,  los  alcances  del  
proyecto   incluyendo   las   ventajas   y   desventajas   asociadas,   el   estudio   de   viabilidad   para   dicho  
proyecto,   la   obtención   de   la   información   necesaria,   los   costos   su   determinación;   explicación   de  
costos   fijos,   costos   variables,   costos   de   mano   de   obra.   Además   se   debe   tener   en   cuenta   el   flujo  
inicial  para  el  proyecto  o  inversión  inicial.  El  estudiante  deberá  leer  cuidadosamente  la  cartilla,  
realizar   las   lecturas   complementarias   y   desarrollar   los   ejercicios   propuestos   para   mayor  
comprensión  y  revisar  las  fechas  establecidas  en  su  cronograma  para  la  realización  de  talleres  y  
 
actividades.   Para   la   segunda   semana   el   estudiante   abordará   la   implementación   de   los   métodos  
de   decisión   y   la   aplicación   de   las   herramientas   adecuadas   para   el   desarrollo   y   evaluación   de   Figura  1.  Esquema  evaluación  de  proyectos  
tipo   financiero   del   proyecto.   Para   esta   unidad   se   va   a   tomar   en   cuenta   las   principales  
herramientas  de  decisión,  como  lo  es  el  valor  presente  neto  (VPN)  la  tasa  interna  de  retorno  y   Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  
el   análisis   de   beneficio-­‐costo   del   proyecto.   De   acuerdo   a   los   parámetros   desarrollados,   el      
estudiante   con   estas   herramientas   decidirá   la   viabilidad   "FINANCIERA"   del   proyecto.   El  
estudiante   deberá   leer   cuidadosamente   la   cartilla,   realizar   las   lecturas   complementarias   y  
desarrollar  los  ejercicios  propuestos  para  mayor  comprensión  y  revisar  las  fechas  establecidas  
en  su  cronograma  para  la  realización  de  talleres  y  actividades.  

   

3 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACIÓN DE PROYECTOS 4

    

CONCEPTOS  GENERALES  DE  PROYECTO.   Ejemplo:  

Se  puede  definir  un  proyecto  como  el  desarrollo  de  una  idea  generada  por  una  persona  o  una   Tabla  1.  Ciclo  de  caja  de  proyecto  
organización,  a  la  cual  se  le  asignan  los  recursos  monetarios  necesarios,  y  la  implementación  de  
costos   tanto   fijos   como   variables   para   darle   viabilidad   financiera   a   su   idea.   El   manejo   de   las   FLUJO  DE  CAJA  PROYECTADO   AÑO  0   AÑO  1   AÑO  2   AÑO  3   AÑO  4  
herramientas   financieras,   su   aplicación   y   análisis   le   permitirá   una   decisión   en   términos  
financieros  de  la  aceptación  o  el  rechazo  del  proyecto.   SALDO  DE  CAJA   8.680.570   10.935.600   11.234.500   7.504.300   4.950.000  

Los   proyectos   como   la   vida   misma   tienen   alcances   según   la   percepción   del   inversionista,   puede   FINANCIACIÓN    TEMPORAL   0   0   0   2.186.000   6.742.000  
haber   proyectos   destinados   a   la   satisfacción   de   las   necesidades   de   la   empresa   o   del  
inversionista,  el  aumentar  la  rentabilidad  del  inversionista,  en  la  renovación  tecnológica  de  la  
INVERSIÓN    TEMPORAL   2.980.000   4.320.600   2.600.000   0   0  
empresa   que   le   permita   producir   eficaz   y   eficientemente   o   simplemente   para   mejorar   su  
capacidad  instalada.  
SALDO  FINAL  EN  CAJA   5.700.570   6.615.000   8.634.500   9.690.300   11.692.000  
Otra  definición  de  proyecto  consiste  en  determinar  la  rentabilidad  económica,  que  asegure  las  
necesidades  de  un  inversionista  o  una  organización  de  forma  eficiente  y  rentable,  solo  de  esta   Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  
manera  se  puede  obtener  los  recursos  económicos  y  determinar  la  mejor  alternativa.  
Otro  enfoque  para  entender  mejor  esta  inversión  en  capital  de  trabajo,  se  determina  como  los  
Para   que   un   proyecto   se   lleve   a   cabo   satisfactoriamente   es   necesario   plasmar   la   idea   de   recursos   necesarios   en   forma   de   activos   corrientes   (ver   ejemplo   numérico)   los   montos   de  
negocio  e  implementar  los  recursos  necesarios  para  el  desarrollo  integral  y  financiero;  por  tal   dinero   que   aseguren   la   financiación   de   todos   los   recursos   de   operación   a   corto   plazo  
motivo   antes   de   realizar   los   desembolsos   de   dinero,   es   necesario   realizar   un   diagnóstico   previo   determinados   como   pasivos   corriente.   Ejemplo   para   demostrar   la   segunda   aplicación   de   este  
de   las   necesidades   y   problemas.   El   inversionista   una   vez   analizadas   las   necesidades   y   indicador  financiero.  Suponga  que  la  empresa  UNI  POLI  posee  en  libros  la  siguiente  información  
problemas,   determina   el   monto   inicial   a   invertir,   los   flujos   de   egreso   (salidas   de   dinero   en   el   para  el  Año  1:  
proyecto)   y   los   montos   futuros   (ingreso   de   dinero   en   el   proyecto)   que   proyectará   para   darle  
viabilidad  financiera  al  proyecto.   Tabla  2.  Ejemplo  indicadores  financieros  

1.  Inversión   ACTIVOS  CORRIENTES     85.537.320  

Una   vez   hecho   el   estudio   de   diagnóstico   sobre   las   necesidades   del   inversionista   o   de   la   CAJA   32.568.920    
empresa,   la   inversión   se   determina   desde   la   decisión   de   realizar   el   proyecto   hasta  la   operación  
BANCOS   34.123.400    
y  puesta  en  marcha  del  mismo.  Las  inversiones  que  el  inversionista  o  la  empresa  puede  realizar  
en   su   proyecto   en   activos   fijos   (maquinaria   necesaria,   locaciones   o   edificaciones,   equipos   de  
CUENTAS  POR    COBRAR   12.345.000    
transporte,  o  todo  tipo  de  bienes  tangibles  que  ayuden  a  la  operación  de  la  empresa)  en  activos  
intangibles  (permisos,  licencias,  patentes,  gastos  de  operación  de  puesta  en  marcha,  tales  como   INVENTARIO  DE    MERCANCÍAS   6.500.000    
los  impuestos  locales,  departamentales  o  nacionales,  etc.)  y  el  capital  de  trabajo.  
PASIVOS  CORRIENTES       37.367.890  
El  capital  de  trabajo  se  determina  como  los  recursos  necesarios  en  forma  de  activos  corrientes  
(ver   ejemplo   numérico)   los   montos   de   dinero   que   aseguren   la   financiación   de   todos   los   OBLIGACIONES    FINANCIERAS   12.500.000    
recursos  de  operación  a  corto  plazo  determinados  como  pasivos  corriente.  Otro  enfoque  para  
entender  mejor  esta  inversión  en  capital  de  trabajo  es  flujos  de  dinero  necesarios  para  el  flujo   PROVEEDORES   20.300.000    
del  proyecto  en  su  etapa  de  operación  durante  un  período  de  tiempo  determinado  (horizonte  
del  proyecto),  y  determinado  como  ciclo  de  caja  del  proyecto.   CUENTAS  POR    PAGAR   4.567.890      

 
Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  

   

5 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACIÓN DE PROYECTOS 6

    

El   cálculo   del   capital   de   trabajo   consiste   en   restar   los   activos   corrientes   de   los   pasivos  
corrientes.  

• Año  1  KT=  ACTIVO  CORRIENTE-­‐PASIVO  CORRIENTE  

• $85.537.320-­‐$37.367.890=    $48.169.430  

Para   efectos   de   la   evaluación   de   proyectos   el   capital   de   trabajo   realizará   las   inversiones  

necesarias  en  activos  necesarios  para  la  operación  del  proyecto.  Si  en  el  transcurso  del  proyecto  
se   requieren   adiciones   presupuestales,   se   modificará   el   capital   de   trabajo,   y   con   base   en  
nuestro   ejemplo   se   registrará   una   disminución   con   respecto   al   año   1   de   implementación   del  
proyecto.  

Además   de   las   inversiones   descritas   anteriormente   en   capital   de   trabajo,   se   deben   tener   en  

cuenta   los   flujos   de   dinero   adicionales   que   se   necesitan   en   el   transcurso   del   mismo,  
determinados   en   la   actividad   del   proyecto;   por   lo   tanto   es   necesario   considerar   estos  
requerimientos  de  operación.  
 
2. Tipos  de  costo  del  proyecto.   Figura  2.  Comportamiento  de  los  costos  fijos  

Los   costos   en   que   se   incurre   en   cualquier   proyecto   de   inversión   por   parte   del   inversionista,   Fuente:  (Elaboración  Propia)  (s.f.)  
obedece  a  dos  fundamentales  en  el  análisis  financiero  de  la  empresa.  
La   siguiente   tabla   permite   la   construcción   de   flujos   de   dinero   constante   en   un   horizonte   de  
• Costos  fijos     planeación  de  5  años,  a  un  precio  de  $5.000  durante  todo  el  tiempo  de  duración  del  proyecto  
• Costos  Variables   los  costos  incurridos  hasta  el  año  5  son  constantes.  

Los  costos  fijos  dentro  del  proyecto  de  inversión  del  proyecto  permanecen  fijos  durante  todo  el   Tabla  3.  Construcción  de  flujos  de  dinero  
horizonte   del   proyecto,   estos   son   independientes   a   la   producción   futura   por   parte   de   la  
empresa,   incurriendo   en   erogaciones   de   dinero   constantes;   entre   los   costos   fijos   usados   más  
comúnmente   en   los   proyectos   de   inversión   se   encuentra   los   salarios   devengados   por   los  
trabajadores,  la  depreciación  (de  los  activos  fijos)  si  se  invirtió  en  ellos,  los  arrendamientos  si  
llegará   a   necesitarse   en   la   puesta   en   marcha   del   proyecto,   y   la   carga   tributaria   (impuestos)  
tanto  locales  como  departamentales  en  el  tiempo  que  el  proyecto  lo  requiera.  

En   la   siguiente   figura   se   demuestra   el   comportamiento   de   los   costos   fijos   en   proyecto   de  

inversión,  y  se  mantiene  constante  los  flujos  de  efectivo  necesario  para  la  puesta  en  marcha  del  
proyecto.  

Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  

   

7 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACIÓN DE PROYECTOS 8

    

Los   costos   variables   o   denominados   también   dentro   del   ciclo   de   vida   del   proyecto   como   costos   Tabla  4.  Producción  
directos,   tienen   la   característica   que   van   modificándose   a   medida   que   los   flujos   de   dinero  
(egresos)   se   van   incrementado   ya   sea   por   un   aumento   en   la   producción,   por   necesidades   de  
inversión   extra   o   erogaciones   que   no   se   contemplaron   en   el   momento   de   dar   viabilidad   al  
proyecto  pero  que  se  necesitan  cubrir  en  el  horizonte  del  proyecto;  la  contratación  de  personal  
que  intervenga  en  el  proceso  productivo,  el  costo  de  las  materias  primas  para  transformarlas  y  
volverlas   un   producto   final,   el   acuerdo   con   los   vendedores   de   la   empresa   en   el   pago   de   las  
comisiones  por  las  ventas  presentes  y  futuras  ,  los  costos  adicionales  como  el  de  transporte  o  
empaque  y  embalaje  del  producto  son  ejemplos  de  costos  variables.  

La   Figura   3   indica   la   combinación   de   costos   fijos   y   variables   en   un   proyecto   de   inversión,   el  

costo   variable   parte   de   los   costos   fijos   porque   el   inversionista   incurre   en   costos   fijos   durante   el  
horizonte   del   proyecto   y   va   aumentando   pues   las   necesidades   de   inversión,   permiten   el    
aumento  de  los  costos  variables.  
Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  

3.  Fases  de  un  proyecto  de  Inversión.    

La  figura  4  implementada  permite  visualizar  los  pasos  adecuados  para  la  implementación  de  un  
proyecto  de  inversión  que  le  permita  al  inversionista  o  a  la  empresa  manejar  eficientemente  los  
recursos  para  la  obtención  de  la  rentabilidad  esperada  

Figura  3.  Combinación  de  costos  fijos  y  variables  

Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  

   
 

Figura  4.  Pasos  adecuados  para  la  implementación  de  un  proyecto  de  inversión  

Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  

   

9 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACIÓN DE PROYECTOS 10

    

Cuando   se   invierte   en   un   proyecto   de   inversión   el   trabajo   en   equipo   de   todos   los   componentes  

de   la   empresa   o   el   de   un   equipo   técnico   que   asesore   al   inversionista   hacen   que   las  
probabilidades  de  éxito  se  aumenten.  Realizar  un  proyecto  requiere  de  una  serie  de  pasos  para  
el  éxito  del  proyecto.  

• La  idea  de  proyecto.  

• La  preinversión.  
• La  inversión.  
• La  operación.  

La  idea  del  proyecto  obedece  a  las  necesidades  de  inversión,  el  sector  en  el  que  se  va  a  invertir,  
el  capital  inicial  y  el  tiempo  a  desarrollar  de  este  proyecto,  permiten  que  el  analista  financiero  o  
el  equipo  financiero  de  la  empresa  desarrollen  esta  idea  de  negocio.  

La   preinversión   obedece   a   todos   los   costos   en   que   el   inversionista   debe   desembolsar,   un  

ejemplo   de   esto   es   la   adecuación   de   locales   comerciales,   la   estimación   de   costos   variables   y  
fijos  que  pueden  presentarse  en  el  proyecto,  la  aceptación  o  no  de  los  estudios  de  factibilidad  
sobre  un  proyecto,  y  la  pertinencia  o  no  de  llevar  a  cabo  dicha  inversión.  
 
La  inversión  implementa  todos  los  cronogramas  de  flujo  de  efectivo  necesarios  en  el  proyecto,  
las   ejecuciones   de   financiamiento,   si   el   proyecto   lo   requiere,   y   todos   los   flujos   de   dinero   Figura  4.  Costos  irrecuperables  o  costos  muertos  
imprevistos  que  pueden  ocurrir  en  el  desarrollo  del  proyecto.  
Fuente:  (Elaboración  propia)  (s.f.)  
Por   último   se   tiene   la   operación   que   contempla   la   implementación   de   fecha   de   inicio   y  
 
culminación   de   dicho   proyecto,   los   costos   que   en   la   preinversión   fueron   analizados   y  
aprobados,   la   ejecución   de   los   flujos   de   dinero   necesarios   para   realizar   el   proyecto,   y   el   Al  momento  de  implementar  un  proyecto  de  inversión  la  empresa  o  el  inversionista  incurren  en  
cronograma  de  ingresos  y  gastos  en  los  que  se  incurrió.   gastos   que   se   denominan   irrecuperables   en   el   horizonte   del   proyecto,   a   esos   costos   se   le  
denominan  muertos  debido  a  que  se  implemente  o  no  el  proyecto  hay  que  causarlos  y  hay  que  
4. Costos  muertos.   contabilizarlos,  pero  nunca  deben  ir  en  el  flujo  de  caja  del  proyecto.  Un  ejemplo  de  este  tipo  de  
costo  son  los  estudios  de  factibilidad  sobre  un  proyecto  de  infraestructura,  el  estudio  de  suelos  
En  la  Figura  4  se  muestra  un  ejemplo  de  lo  que  se  determinan  costos  irrecuperables  o  costos   para   una   inversión   inmobiliaria,   las   asesorías   jurídicas   para   el   marco   legal   o   la   asesoría  
muertos  en  un  proyecto  de  inversión.   financiera  contratada  con  un  experto  son  ejemplos  de  costos  irrecuperables,  pues  si  resulta  o  
no  el  proyecto  ese  dinero  ya  se  desembolsó  y  no  tiene  recuperación  alguna.  

   

11 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO EVALUACIÓN DE PROYECTOS 12