MERCADO DE CAPITALES

Regulación e Incentivos
Lo que debemos conocer del mercado de
capitales
¿Qué es el mercado de capitales?
mercado donde se manejan activos financieros, donde oferentes y demandantes de
dinero llevan acabo transferencias.
¿Qué es el riesgo?
¿Qué es la rentabilidad?
La palabra riesgo proviene del latín
Es el beneficio económico que podemos recibir
“risicare”, que significa atreverse o transitar
por haber realizado una inversión. Usualmente,
por un sendero peligroso. Es una situación
se mide como el porcentaje, entre el monto que
potencial (que puede producirse o no) que nos
hemos ganado y el capital que hemos invertido,
podría generar un daño en caso de que ocurra
durante un periodo de tiempo determinado.
(se materialice).

¿Cuál es la relación entre

Riesgo y Rentabilidad?
Usualmente, la rentabilidad y el
riesgo se mueven en la misma
dirección. Debemos ser conscientes
de que para obtener una mayor
rentabilidad tenemos que estar
dispuestos a asumir mayores riesgos.
Marco regulatorio
 La legislación del mercado de valores hoy está referida a la Ley 964 de 2005.
Anteriormente, el mercado de capitales colombiano era poco profundo y las
nuevas empresas no estaban interesadas en la emisión de acciones. Era notoria
la ausencia de normas concretas sobre gobierno corporativo y poco se hablaba
de la autorregulación. Tampoco existían leyes que promovieran los derechos de
los accionistas minoritarios, la competencia o la transparencia del mercado.
 La filosofía esencial de la regulación del mercado de capitales es la consecución
de un sistema financiero eficiente, que sea capaz de canalizar el ahorro hacia la
inversión con bajos costos de transacción. Uno de los puntos fundamentales
trazados desde la expedición de la Ley 964 de 2005 es la definición de una
regulación y supervisión eficaz que proteja al inversionista y construya un
marco institucional idóneo sobre el cual se consolide la confianza de los agentes
en el mercado. En ese sentido, la aplicabilidad de las normas a través de
instituciones fuertes es uno de los temas clave a la hora de cerrar las brechas y
eliminar el arbitraje regulatorio que existía antes de la nueva legislación
Decretos de regulación

 Decreto 4325 de 2005: unifica los entes reguladores

 Decreto 4759 de 2005: regula lo referente al Defensor del Cliente en las entidades
del mercado de valores.
 Decreto 1565 de 2006 y Decreto 3516 de 2006: determinan todas las funciones de
autorregulación del mercado de valores
 Decreto 3139 de 2006: dirigido a corregir carencias de información
 Decreto 4668 de 2007: busca profesionalizar a los agentes del mercado*
 Decreto 1340 de 2008: clarifica la definición de valor para los activos
agropecuarios, agroindustriales o bienes primarios.
 Decreto 1941 de 2006: crea un espacio para la protección de los accionistas
minoritarios en los procesos de oferta pública de adquisición.
 Decreto 2177 de 2007: reglamenta las emisiones que se ofrezcan en el exterior y en
Colombia.
Regulaciones del mercado de capitales
 Elevar los estándares de los profesionales a través del proceso de certificación
 Creando normativa relacionada con los deberes que tienen los intermediarios en
cuanto a asesoría, suministro de información y reglas en materia de
procesamiento de órdenes
 Disciplinando a las entidades y profesionales que infrinjan los reglamentos de
autorregulación y demás normatividad del mercado de valores, imponiendo
amonestaciones, multas, expulsiones y suspensiones.
 Generar programas de “Educación Financiera para todos” que tiene como
objetivo educar a los inversionistas de manera gratuita, para que adquieran
conocimientos y habilidades indispensables a la hora de tomar decisiones
financieras.

Apoyo de la AMV (Autorregulador del mercado de valores de Colombia)

Principal Contribución
 La principal contribución a la estabilidad de la política macroeconómica ha provenido de
la baja inflación durante los años 2000-2008 promediando un 6.5% anual frente al 22%
que se tenía como base promedio en las tres décadas anteriores. Ello ayudó a consolidar
en el mercado de capitales una curva de deuda pública como referente para el sector
privado, incrementando la base de inversionistas institucionales. A nivel microeconómico
y regulatorio, los avances en los últimos años han sido considerables. Entre ellos se
encuentran:
1) el desarrollo de una infraestructura institucional y tecnológica
2) una supervisión unificada
3) un autorregulador del mercado de valores
4) una bolsa de valores fusionada (BVC)
5) la existencia de custodios (Depósito Central de Valores – DCV - y Deceval)
6) la puesta en marcha de una cámara central de riesgo de contraparte.

Todo ello ha contribuido a agilizar las operaciones y a reducir los costos de transacción del
mercado de valores.
Nuevas Regulaciones e Incentivos
 Se considera que un mejor diseño en el arreglo de incentivos permitirá que las AFP, como
entidades autorizadas a ejercer la actividad de manejo e inversión de los recursos captados del
público en forma obligatoria, puedan desplegar todas sus capacidades profesionales para
potenciar los beneficios que sus afiliados recibirán al final de su vida laboral.

1. La regulación debe procurar una mayor disciplina de mercado

2. La regulación para las administradoras de los fondos de pensiones obligatorias y los fondos de
cesantías debe establecerse por “objetivos o principios de riesgo”
3. La supervisión de las AFP debe efectuarse con un enfoque de gestión de los riesgos asociados a
la naturaleza de los recursos administrados y el perfil individual de los afiliados a los fondos
gestionados
4. La regulación debe prever incentivos en virtud de los cuales los administradores y gestores de
recursos de terceros incrementen el uso de los servicios de custodia de valores
5. Acceso a la información del mercado
6. Modificación del Decreto 4668 de 2007 que indica mayor flexibilidad en los agentes .
GRACIAS

 YORJANIS BURGOS