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Agrupar en:
b) Liquidez Restringida
c) Liquidez Absoluta
D-> 100%
Pasivo y patrimonio
Deudas a corto plazo 670040 584060
Deudas a largo plazo 194000 380000
Patrimonio 1487620 1026420
Total Pasivo y patrimonio 2361660 1990480
Indicadores de liquidez
2008 2007
L.G. (D+E+R)/Dcp 1.786 1.670
L.R. (D+E)/Dcp 0.526 0.451
L.A. D/Dcp 0.056 0.048
La liquidez general se ha incrementado, es mayor que 1, hay superávit. La empresa
cuenta con $ 1.78 para cubrir $1 de deuda
L.R. 0.526
Deuda a CP 1
Déficit -0.474
Déficit Total (-0.474 x Dcp) -317310
Como se hace frente al déficit?
Parte del realizable: Déficit total / Realizable
317310 / 844060 0.3759
L.A. 0.056
Deuda a CP 1
Déficit -0.94398842
Déficit total -632510
Parte del (R+E)
632510 / 844060+317520 0.5456
2. MÉTODO HORIZONTAL
A. ANALISIS DE VARIACIONES: Analizar las variaciones experimentadas
entre dos periodos sucesivos a nivel de balance general y a nivel de Estado de
ganancias y pérdidas, ver si están aumentado o disminuyendo las cifras y hacer las
interpretaciones y sugerencias necesarias.
B. ESTADO DE ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS: Reporte que
permite ver de dónde se han originado los fondos, que parte de la estructura
financiera a orienado los fondos y hacia donde se han orientado los fondos. Se
aplica calculando variaciones y clasificándolas en origen de fondos o aplicaciones
de los fondos.
§ Estado de origen y aplicación de fondos como recursos totales
Gastos operativos
Gastos de ventas -912390 -731050
Gastos de administración -580500 -535400
Utilidad Operativa 821710 354800
Gastos financieros -201200 -186400
Utilidad antes de impuestos 620510 168400
Impuestos -228890 -55520
Utilidad Neta 391620 112880
Método Vertical-PORCIENTOS
INTEGRALES
ACTIVO 2008 2007 2008 2007
ACTIVO CORRIENTE
Caja bancos 22530 18250 0.95% 0.92%
Valores negociables 15000 10000 0.64% 0.50%
Cuentas por cobrar
comerciales (neto) 315200 235420 13.35% 11.83%
Productos terminados 248300 190500 10.51% 9.57%
Productos en proceso 64600 56220 2.74% 2.82%
Materias primas 450460 396810 19.07% 19.94%
Envases y embalajes 80700 68400 3.42% 3.44%
Total Activo Corriente 1196790 975600 50.68% 49.01%
ACTIVO NO
CORRIENTE
Inv. En valores
(inversiones financieras) 50000 50000 2.12% 2.51%
Inmuebles, maquinarias y
equipo 1188430 975600 50.32% 49.01%
Depreciación -124660 -69120 -5.28% -3.47%
Intangibles 51100 58400 2.16% 2.93%
Total Activo Corriente 1164870 1014880 49.32% 50.99%
TOTAL ACTIVO 2361660 1990480 100.00% 100.00%
Análisis de los rubros más importantes:
El rubro más importante es el capital social, lo que significa que la empresa está
utilizando el autofinanciamiento o la capacidad para generar sus propios fondos
para financiar sus acciones, esto le genera una holgura financiera.
Las cuentas por pagar comerciales son importantes por las ventajas que ofrece
sobre los créditos otorgados por los bancos, estos créditos son otorgados por los
proveedores y suelen ser más flexibles ya que no tienen un objetivo financiero.
El proyecto da una
rentabilidad mayor a la
Si TIR> o igual COK Se debe invertir mínima requerida
El proyecto da una
rentabilidad menor a la
Si TIR< COK No invertir mínima requerida
También se puede interpretar a la TIR como la tasa máxima que rinde un
proyecto.
Ejemplo: Tenemos un proyecto con una inversión inicial de $4500 y flujos de caja
anuales de 2400, 1200 y 2800 respectivamente. Calcular el VPN usando varias
tasas de descuento.
COK VPN
25.000% S/.-378.40
20.000% S/.-46.30
19.354% S/.0.00
19.000% S/.25.77
15.000% S/.335.37
10.000% S/.777.24
5.000% S/.1,292.89
Como se puede ver en el ejemplo con una tasa de 19.354 el valor del VPN es 0,
entonces ese sería el valor de la TIR, el valor del VPN será 0 para cualquier valor de
COK que este encima de la TIR.
La manera más práctica de calcular la TIR es usando una calculadora financiera o
el programa Excel (función financiera TIR).
El proyecto genera
riqueza, las ganancias
están por encima de la
Si VAN>0 rentabilidad exigida Invertir
Las ganancias están por
SI VAN<0 debajo de la rentabilidad No invertir
exigida
La decisión se debe
tomar bajo otros criterios
como ganar
posicionamiento en el
SI VPN=0 La riqueza se mantiene mercado
Ejemplo: Una empresa se ha planteado los siguientes proyectos pero solo puede
elegir uno.
Proyecto A
VAN=$ 124.99
Proyecto B
VAN=$ 160.85
El VAN de B es mayor que el VAN de A, los dos valores son positivos, por lo tanto
los dos proyectos son rentables pero el proyecto B es más rentable que el proyecto
A por lo tanto si solo puede elegir un proyecto elegiría el proyecto B
Acciones Preferentes
Las acciones preferentes reciben dividendos sin importar si la sociedad obtuvo
utilidades o no, además sus dividendos son constantes.
En caso de que haya que vender la empresa se le paga los accionistas preferentes
primero, luego si es que queda a los accionistas comunes.
Acciones Comunes
Las acciones comunes se reparten a partir de las utilidades obtenidas en el periodo,
normalmente las utilidades crecen a una tasa lo que significa que los dividendos
también crecen.
Donde:
D1= D0(1+g)
También se puede despejar la siguiente fórmula:
i = D1 / P + g
i: Rendimiento total, tasa de capitalización del mercado
P0= ?
P15= ?
P0= 2(1+0.05) / 0.12-0.05 = $30
P15, en este caso el próximo dividendo a pagar para el periodo 15, sería el D16
P15= D16/i-g = 2(1+0.05)16 / 0.12-0.05 = $ 62.37
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Donde:
I= Cupón (interés)
I=ib . VN
ib : tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)
VN: Valor nominal del bono
Como se habrá podido observar del grafico anterior, un bono no es más que una
anualidad con un valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las formulas
vistas en capítulos anteriores, el valor del bono quedaría así:
VN= $ 5000
Ib=10% TNA
I= Intereses semestrales
n= 6 años
Solución
Primero calculamos los intereses
I=ib . VN (0.10/2 porque es una tasa nominal anual y los intereses son semestrales)
I= 0.10/2 .5000
I=$ 250
P= $ 5469.25
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Para lograr este cálculo necesitamos 2 datos básicos, la tasa de interés efectiva de
una de las monedas y la tasa de depreciación o apreciación monetaria.
¿Qué es la tasa de depreciación o apreciación monetaria?
Imagine que el tipo de cambio actual es de 2 dólares por 1 euro, TC= $2 x €1.
Pero dentro de 1 año el tipo de cambio será: TC=$2.3 x €1, entonces la tasa
de depreciación monetaria se calcula de la siguiente manera:
(2.3/2)-1=0.15 o 15% anual
Ahora imagine que el tipo de cambio actual es de 2 dólares por 1 euro, TC= $2 x
€1. Pero dentro de 1 año el tipo de cambio será: TC=$1.9 x €1, entonces la tasa
de apreciación monetaria se calcula de la siguiente manera:
(1.9/2)-1=-0.05 o -5% anual
Donde:
i$=(1+0.1)(1+0.05)-1
i$=0.155
La TEA en dólares es de 15.5%, significativamente mayor de lo parecía en euros.
¿Cómo puedo calcular una tipo de cambio futuro teniendo como datos el tipo de
cambio actual y la depreciación monetaria?
TCt=TC0(1+dept)
Ejemplo: el tipo de cambio actual es de 2 dólares por euro y la depreciación
monetaria es de 15% anual. Calcular el tipo de cambio dentro de 1 año.
TC1=2 x(1+0.15)
TC1=2.3
¿Cómo puedo calcular la depreciación monetaria teniendo como dato la
apreciación?
Como ejemplo en cada método se resolverá una deuda de $ 1000 que deberá ser
cancelada en 4 meses a una tasa efectiva de 5% mensual.
1) Cuota Fija (Método Francés): En este método como lo indica el nombre
todas las cuotas o pagos tienen que ser iguales, para calcular la cuota se utiliza la
formula de anualidades revisada en el capitulo anterior
X=282
La tabla quedaría:
Saldo Cuota
Mes Deuda Amortización Interés (5%) (Pago)
0 1000
1 768.0 232.0 50.0 282.0
2 524.4 243.6 38.4 282.0
3 268.6 255.8 26.2 282.0
4 0 268.6 13.4 282.0
Nótese que se ha usado el dato de la cuota fija como base para llenar el resto de la
tabla, el interés es el resultado del 5% del saldo de la deuda, la amortización es la
cuota fija menos el interés. El saldo de la deuda del periodo 1, es el saldo del
periodo 0, 1000, menos la amortización del periodo 1.
Saldo Interés
Mes Deuda Amortización (5%) Cuota (Pago)
0 1000
1 900.0 100.0 50.0 150.0
2 700.0 200.0 45.0 245.0
3 400.0 300.0 35.0 335.0
4 0.0 400.0 20.0 420.0
4) Cuota Interés (Método Americano). En este método solo se pagan
intereses y se amortiza el total de la deuda en el último periodo.
P= $ 1000
TEM=0.03
n=1 mes
X=522.61
Llevando los valores hacia el punto 2:
X=522.61
Si el lector se pregunta, como deberá ser el cálculo en el caso que se disponga de
una gran cantidad de anualidades. Para esos momentos se utilizara las siguientes
fórmulas:
P= 4431.626
Ejemplo: Calcular el valor de una anualidad bimestral, el valor presente es 5000, la
tasa efectiva mensual es de 5%, el periodo es 1 año y 6 meses.
En este caso primero tenemos que convertir la tasa mensual a bimestral, como
recordaran, para convertir una tasa efectiva a otra se requiere la potenciación.
A=876.845
Tipos de anualidades
Anualidad Ordinaria o vencida: Las anualidades empiezan a pagarse desde el
periodo 1
Anualidad Anticipada: Las anualidades empiezan a pagarse desde el periodo 0
Interés Compuesto
Donde: P= Valor Presente
F= Valor Futuro
N= número de periodos
i= Tasa de interés
Estas son las formulas básicas para casi todos los cálculos de la matemática
financiera, si el lector se pregunta de donde sale la fórmula del interés compuesto,
la demostraremos en el cuadro de abajo
Demostración
Valor
Tiempo presente Interés Valor Futuro
1 P Pi P+Pi=P(1+i)
2 P(1+i) P(1+i)i P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2
3 P(1+i)2 P(1+i) 2 i P(1+i) 2 i+ P(1+i) 2 = P(1+i)3
– – – –
n P(1+i)n-1 P(1+i) n-1 i P(1+i) n-1 i+ P(1+i) n-1 = P(1+i) n
Ahora un ejemplo aplicativo: Usted hace un depósito en un banco de $ 5000 el 25
de junio del 2009, a una tasa nominal anual de 36% capitalizable mensualmente,
si retira su dinero el 30 de septiembre, ¿a cuánto ascenderá la cantidad total
retirada para esa fecha?
En este ejemplo nos piden calcular el valor futuro (F), los datos son el valor
presente, la tasa de interés y el número de periodos.
Solución:
Primero calculamos una tasa de interés con la que podamos trabajar, de una TNA
de 36% capitalizable mensualmente se calcula: 36/12 = 3%, una tasa efectiva
mensual de 3% (este cálculo se explico en el capitulo anterior).
Segundo calculamos n, del 25 de junio al 30 de septiembre hay 97 días, no tema en
usar un calendario si no está seguro.
Por último aplicamos la formula de interés compuesto: