CAPITULO 1 EL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION La preparacion y evaluacién de proyectos busca recopilar, crear y analizar en forma sistematica un conjunto de antecedentes econémicos que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa, Los alcances de la ciencia econémica y el de las distintas técnicag que se han ido desarrollando para la adecuada medicién de esas ventajas y desventajas, constituyen los elementos basicos de anilisis a lo largo de todo este texto. El presente capitulo introductorio pretende situar Jos proyectos dentro de una concepcién humanista de la economia y la sociedad. La economia, como ciencia social, obliga a conceptualizarlos en un marco donde prima el ser humano, con todas sus virtudes y defectos. Los proyectos nacen, se evalian y posteriormente se realizan sélo en la medida en que ellos respondan a una necesidad humana, 1.1 Las necesidades y los proyectos Cuando recién ingresébamos a las aulas de la Facultad de Economia, un destacado profesor de aquel entonces planteaba en su curso de Teoria Economica que el fundamento de la ciencia econémica radica en el hecho inequivoco de que el ser humano sélo por existir requiere resolver un problema basico: satisfacer sus nece- sidades. Pero estas necesidades —nos decia~ son multiples y distintas para cada individuo, el cual, de acuerdo con sus propios requerimientos, tiene la posibilidad de jerarquizarlas. Esta jerarquizaci6n varia de acuerdo con las personas, el tiempo, las circunstancias, el avance tecnolégico, eteétera. Por otra parte, agregaba, el 34 PARTE I: INTRODUCCION hombre dispone de recursos y de medios destinados a lograr la satisfaccién de sus necesidades, los cuales son escasos y de uso multiple y optativo. En este contexto se plantea el “problema econémico”, cuya solucién puede ser variada, distinta, conceptual o metodologicamente. Puede tener opciones, tanto de fondo como de forma, y dependera, en fin, de una multiplicidad compleja de circunstancias que haran viable © no viable la soluci6n a alguno de los miles de “problemas econémicos’ que puedan plantearse. Un proyecto no es ni mas ni menos que la biisqueda de una solucién inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Cualquiera sea la idea que se pretende implementar, cualquiera la inver- sidn, cualquiera la metodologia o la tecnologia por aplicar, ella conileva necesaria- mente la busqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las necesi- dades de la persona humana en todos sus alcances: alimentaci6n, salud, educacion, vivienda, religion, defensa, politica, cultura, recreacién, eteétera. Si se desea evaluar un proyecto destinado, ampliar las instalaciones de una industria, o bien a reemplazar tecnologia, cubrir un vacio en el mercado, sustituir importaciones, lanzar un nuevo producto, prover servicios, crear polos de desarro- Uo, aprovechar los recursos naturales, sustituir produccién artesanal por fabril, cer demandas insatisfechas, razones de estado y seguridad nacional, etcétera, tal proyecto debe evaluarse por el hecho de que se desea conocer su conveniencia, de tal forma que se asegure que habra de resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable. En otras palabras, se pretende dar la mejor solueién al “problema econémico” que se ha planteado, y asi conseguir que se disponga de Jos antecedentes y la informacion necesarios que permitan asignar en forma racio- nal los recursos escasos a la alternativa de solucién mas eficiente y viable frente a.una necesidad humana percibida. Esto significa que la evaluacién deberé determinar si la utilizacién de los recursos limitados se hace en forma eficiente en las mejores alternativas. También debera investigar la posibilidad de una mayor efectividad en la reasignacién de Jas inversiones aun aquéllas que, ofreciendo rendimientos positivos, puedan verse incrementados en otra alternativa consecuente con los objetivos del inversionista, ya sea particular, institucional, regional 0 nacional. Todos los dias utilizamos una multiplicidad de bienes y servicios para vivir. Necesitamos alimentarnos, y para ello disponemos de un sinfin de productos alimenticios que se ofrecen en el mercado. Lo mismo sucede con Ia vivienda, el vestuario, y asi sucesivamente. Si vamos de vacaciones en automévil, recorremos caminos, cruzamos puentes y tiineles. Si nos alojamos en un hotel, disponemos de electricidad, quizés de televisién en colores y de diversas comodidades que se pueda desear. Sin embargo, nunca nos detenemos a meditar cudntas ideas y cuéntos proyectos se fueron realizando para que nosotros disfrutemos de ellos y podamos vivir mejor. Cen mayor o menor precisién un inversionista, sea el Estado o un empresario privado, evalué las ventajas o desventajas que le significaba utilizar recursos esca- sos para ofrecer bienes y servicios que satisficieran las necesidades de la persona humana. Alguien, en el tiempo, tomé la decisién de emprender una determinadaEL ESTUDIO DE PROYECTOS DE INVERSION 5 tarea que en definitiva significé la existencia de un nuevo producto, un alimento industrializado, una nueva poblacién de vivienda, un tinel caminero, una autopista, el hotel en que nos alojamos, una central hidroeléctrica, un canal de television, un puente, la red de alcantarillado, etcétera. Resulta l6gico pensar que de alguna manera u otra alguien pens6 y decidié que efectuar esas inversiones resultaria conveniente a los intereses, ya fuesen particulares o del Estado. También resulta légico pensar que esas inversiones solamente tendrian posibilidad de éxito en la medida en que la comunidad las aceptase como favorables para la satisfaccién de sus necesidades. Dicho de otra manera, no es posible generar un proyecto si éste no es capaz de resolver una necesidad humana y si, ademas, no es aceptado por la comunidad a la cual va dirigido. 1.2 Proyectos buenos y proyectos malos Miltiples factores influyen en el éxito o fracaso de un proyecto. En general, pode- mos sefalar que si el bien o servicio producido es rechazado por la comunidad, esto quiere decir que la asignacién de recursos adolecié de defectos de diagnéstico © de anilisis, lo que lo hizo inadecuado para las expectativas de satisfaccin de las necesidades del conglomerado humano. Las causas del fracaso 0 del éxito pueden ser milltiples y de diversa naturaleza. Un cambio tecnolégico importante puede transformar un proyecto rentable en un proyecto fracasado. Mientras mas acentuado sea el cambio que se produzca, en mayor forma va a afectar al proyecto. Por ejemplo, si se desea generar una empresa para prestar servicios computacionales o de sistematizacién no seria competitivo ni practico un computador de la década del 70. La tecnologia ha avanzado de tal manera que cualquier necesidad que se tuviera en esta area no podria satisfacerse por una empresa de tecnologia deficiente, o ya obsoleta. : Los cambios en el contexto politico también pueden generar profundas trans- formaciones cualitativas y cuantitativas en los proyectos en marcha. La concepcién de un proyecto azucarero con capitales norteamericanos en Cuba, en la época de Batista, dejé de tener cualquier viabilidad con Castro. De menor nitidez, pero no menos importantes, pueden ser los cambios de gobierno o las variaciones de politica econémica en un pais determinado. Asimismo, cualquier cambio en la concepcién del poder politico en otras naciones puede afectar en forma directa a algunos proyectos o tener repercusi6n indirecta en otros. Obviamente que estos cambios pueden crear en algunos casos dificultades graves en la ejecucién de los proyectos. Asimismo, no debe escapar a nuestra consideracién la posibilidad de que en determinadas circunstancias los cambios politicos pudieran tener ventajas en la generacién de los proyectos o en la implementacién de algunos de ellos. En otro orden de consideraciones, el marco financiero de un proyecto y la estructura del mercado de capitales pueden ser claves para el fracaso 0 el éxito de un proyecto. Asi, por ejemplo, dos empresarios en competencia, decidieron en Chile ampliar sus instalaciones en 1979. Uno de ellos obtuvo endeudamiento por 10.000 délares americanos por un periodo de 3 afios, a un costo de aproximada-