UNIVERSIDAD DEL VALLE DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA QUÍMICA

CURSO
ECONOMÍA DE PROCESOS

APUNTES DE CLASE
ELABORADOS POR
ING. JOSÉ EDUARDO CALDERÓN GARCÍA

LECCIÓN XIII.
COSTOS DE OPERACION
 COSTOS DE OPERACION

En todo proyecto es necesario estimar cuales serán los costos

de operación de la planta, de acuerdo con el nivel de ventas
esperado para cada año.

En dicha estimación es importante incluir todos los rubros

que afectan en forma apreciable el costo del producto, a un
mediano nivel de precisión y todos referidos a un mismo año
base.

Existen varias formas (complejas y simples) de hacer un

presupuesto de los costos de operación.

Todas las formas se basan en el balance de masa y energía

del proceso, la estimación del personal requerido y
turnos de1 trabajo de la planta.

Una de esas formas, que pertenece a las simples y que se

caracteriza por tomar en cuenta los principales rubros, es la
que consiste en proyectar los costos bases de operación a lo
largo de los años de vida del proyecto, de acuerdo a la
demanda proyectada.

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

La proyección del flujo de caja constituye uno de los

componentes más importantes de un proyecto de factibilidad
y por ende del estudio económico, ya que sobre los
resultados del flujo de caja proyectado, se efectuara la
evaluación del proyecto.

La información básica para realizar el flujo de caja

proyectado proviene de la información obtenida
principalmente de los estudios de mercado, técnico y
ambiental y en segundo lugar de los estudios de gestión y
legal, así como del cálculo de los beneficios esperados.

Además es necesario incorporar información adicional

relacionada con efectos tributarios, con depreciaciones, con
la amortización a intangibles y capital fija, utilidades y
pérdidas.

Existen 3 tipos de flujos de caja que se utilizan para 3 fines

diferentes:
a) Para medir la rentabilidad del proyecto.
b) Para medir la rentabilidad de los recursos propios
del inversionista.
c) Para medir la capacidad de pago frente a los préstamos
que ayudaron a financiar el proyecto.

Por otro lado, el flujo de caja difiere si es un proyecto de

creación de nueva empresa o si es para que se evalúe una
empresa en funcionamiento.

ELEMENTOS DE UN FLUJO DE CAJA

Son los siguientes cuatro:

a) Los egresos iniciales de fondos.
b) Los ingresos y egresos de operación.
c) El momento en que ocurren estos egresos e ingresos.
d) El valor de desecho o salvamento del proyecto.

a) Egresos iniciales de fondos: es toda la inversión inicial

requerida para la puesta en marcha del proyecto lo de la que
ya se hablo anteriormente.

b) Ingresos y egresos de operación: constituyen todos los

flujos de entradas y salidas reales de caja, como por
ejemplo los que involucra el concepto del VAN.

c) Momento, año o periodo en que ocurren los egresos e

ingresos: el flujo de caja se expresa en momentos, anos o
periodos, así el momento cero, año cero o periodo cero,
reflejara todos los egresos previos a la puesta en marcha del
proyecto y los momentos, años o periodos 1,2,3.... hasta la
vida útil del proyecto.

Influyen los movimientos contables efectuados durante el

desarrollo del proyecto, generalmente se le otorga como
vida útil de un proyecto, una duración de 10 años, entonces
con el momento cero, ano cero o periodo cero, el proyecto se
desarrollara en 11 momentos, años o periodos.

d) Valor de desecho o salvamento del proyecto: Este

refleja el valor del proyecto por sus beneficios netos
expresados después del último momento, año o periodo de
su vida útil y se calcula por el método de mercado, como se
mostrara en un ejemplo posterior.
 ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA DEL
PROYECTO

La estructura general es:

+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables (Depreciaciones +
amortizaciones a capital intangible) y valor en libros de los
activos.
______________________________________________
= utilidad antes de impuestos (utilidad bruta)
- Impuestos
______________________________________________
= utilidad después de impuestos o utilidad Neta.
+ Ajuste a gasto no desembolsable,
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficio no afectos a impuestos
______________________________________________
= Flujo de caja

"Ingresos y egresos afectos a impuestos"

Son todos aquellos que aumentan o disminuyen la riqueza de
la empresa.

"Gastos no desembolsables"
Gastos que para fines de tributación son desembolsables,
pero que no ocasionen salidas de caja.
Estos gastos al no salir de caja, se restan para aprovechar su
descuento tributario y luego se suman en el rubro de ajustes
de gastos no desembolsables.

De esta forma solo se incluye su efecto tributario.

Ejemplo: Depreciaciones

"Egresos no afectos a impuestos"

Son las inversiones en bienes que ya no disminuyen o
aumentan las riquezas de la empresa por el hecho de
adquirirlos.
Ejemplos, cambio en activos físicos, maquinaria y equipo
o terrenos, etc.

"Ingresos no afectos a impuestos"

El valor de desecho del proyecto y la recuperación del
capital de trabajo.

Ejemplo de flujo de caja del proyecto [Sapag & Sapag,

pp.263-272]:

Un estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se estima

posible vender 30,000 toneladas anuales de un producto a
Q.1,000.00 la tonelada durante los dos primeros años y a
Q.1,200.00 a partir del tercer año, cuando el producto se
haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas
muestran que a partir del sexto año, éstas se incrementarán
en un 40%.
El estudio técnico definió una tecnología óptima para el
proyecto que requerirá las siguientes inversiones para un
volumen de 30,000 toneladas:

TERRENOS Q 20,000,000.00
OBRAS FISICAS Q 50,000,000.00
MAQUINARIA Q 30,000,000.00

Sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer

el incremento de las ventas, requiere duplicar la inversión en
maquinaria y efectuar obras físicas por Q.40,000.00

Los costos de fabricación para un volumen de hasta 40,000

toneladas son de:

MANO DE OBRA Q 150.00

MATERIALES Q 200.00
COSTOS INDIRECTOS Q 80.00

Sobre este nivel es posible lograr descuentos por volumen en

la compra de materiales equivalentes a un 10%.

Los costos fijos de fabricación se estiman en

Q.5,000,000.00, sin incluir depreciación. La ampliación de la
capacidad en un 40% hará que estos costos se incrementen
en Q.1,500,00.00. Los gastos de venta variables
corresponden a una comisión de 3% sobre las ventas,
mientras que los fijos ascienden a Q.1,500,000.00 anuales.
El incremento de ventas no variará este monto.

Los gastos de administración alcanzarán a Q,1,200,000.00

anuales los primeros cinco años y a Q.1,500,000.00 cuando
se incremente el nivel de operación. La legislación vigente
permite depreciar anualmente los activos de la siguiente
forma:

OBRAS FISICAS 20.0%

MAQUINARIA 10.0%

Los activos nominales se amortizan en un 20% anual. Los

gastos de puesta en marcha ascienden a Q.22,000,000.00,
dentro de los que se incluye el costo del estudio que alcanza
a Q.8,000,000.00

La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente

a 6 meses de costo total desembolsable.

Al cabo de 10 años se estima que la infraestructura física

(con terrenos) tendrá un valor comercial de
Q.100,000,000.00. La maquinaria tendrá un valor de
mercado de Q.28,000.000.00

La tase de impuesto sobre utilidades es de 15%.

SOLUCION:

Ver el cuadro "A" para el flujo de caja del proyecto, en miles

de quetzales:
CUADRO “A”
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

VENTAS 30,000.00 36,000.00 36,000.00 36,000.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00
30,000.00
COSTOS VARIABLES 12,900.00 12,900.00 12,900.00 12,900.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00
12,900.00
COSTOS FIJOS 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00
5,000.00
COMISIONES 900.00 1,080.00 1,080.00 1,080.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 3.0%
900.00
GASTOS DE VENTAS 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
1,500.00
GASTOS
1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
ADMINISTRATIVOS 1,200.00
DEPRECIACIÓN OBRA
1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
FÍSICA 1,000.00
DEPRECIACIÓN
3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
MAQUINARIA 3,000.00
AMORTIZACION DE
4,400.00 4,400.00 4,400.00 4,400.00
INTERESES 4,400.00

UTILIDAD BRUTA 100.00 5,920.00 5,920.00 5,920.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00
100.00

IMPUESTO 15.00 888.00 888.00 888.00 2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 15%
15.00

UTILIDAD NETA 85.00 5,032.00 5,032.00 5,032.00 12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80
85.00
DEPRECIACIÓN OBRA
1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
FÍSICA 1,000.00
DEPRECIACIÓN
3,000.00 3,000.00 3,000.00 3,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
MAQUINARIA 3,000.00
AMORTIZACION
4,400.00 4,400.00 4,400.00 4,400.00 - - - - -
INTERESES 4,400.00
TERRENO
20,000.00
OBRA FÍSICA 40,000.00
50,000.00
MAQUINARIA 30,000.00
30,000.00
INTANGIBLES
14,000.00
CAPITAL DE TRABAJO 10,750.00 90.00 3,276.00 14,116.00

VALOR DE DESECHO 125,450.00

FLUJO DE CAJA -124,750.00 8,485.00 8,395.00 13,432.00 13,432.00 - 59,844.00 20,012.80 20,012.80 20,012.80 20,012.80 159,578.80

El valor de desecho del proyecto se calcula como se muestra

en el cuadro "B".
CUADRO “B”
+ VALOR COMERCIAL DE OBRA CIVIL POR PLUSVALÍA DENTRO DE 10 AÑOS 100,000.00
+ VALOR COMERCIAL MAQUINARIA A LOS 10 AÑOS 28,000.00
- VALOR EN LIBROS DE TERRENOS 20,000.00
- VALOR EN LIBROS DE OBRA CIVIL INICIAL YA DEPRECIADA 40,000.00
- VALOR EN LIBROS DE OBRA CIVIL AMPLIACION 36,000.00
- VALOR EN LIBROS DE MAQUINARIA DE AMPLIACION 15,000.00
+ UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UTILIDAD BRUTA) 17,000.00
- IMPUESTO 15% 2,550.00
+ UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO (UTILIDAD NETA) 14,450.00
+ VALOR EN LIBROS DEL PROYECTO 111,000.00
VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO A 10 AÑOS 125,450.00

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Se incorpora el efecto del financiamiento con préstamo para

el proyecto esto es pago de intereses del préstamo y abono a
deuda.

La estructura es la siguiente:
+ Ingresos afectos a intereses
- Egresos afectos a intereses
- Gastos no desembolsables
- Interés del préstamo
______________________________________
= Utilidad antes de impuesto (utilidad bruta)
- Impuestos
______________________________________
= Utilidad después de impuesto (utilidad neta)
+ Ajuste por gastos no desembolsables
- Ingresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
+ Prestamos
- amortizaciones a deuda"
______________________________________
= Flujo de caja

Si para el ejemplo anterior de la pequeña fabrica de cemento,

se supone que el 60% de la inversión se financia con un
préstamo a 8 años con intereses del 8% anual, el flujo de
caja del proyecto es como el que se muestra en el cuadro
"C".

CUADRO “C”
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

VENTAS 30,000.00 30,000.0 36,000.0 36,000.00 50,400.0 50,400.00 50,400.00 50,400.00 50,400.00
36,000.00
0 0 0

COSTOS VARIABLES 12,900.00 12,900.0 12,900.0 12,900.00 17,220.0 17,220.00 17,220.00 17,220.00 17,220.00
12,900.00
0 0 0
COSTOS FIJOS 5,000.00 5,000.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00 6,500.00
5,000.00 5,000.00 5,000.00 6,500.00
COMISIONES 900.00 1,080.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 1,512.00 3.0%
900.00 1,080.00 1,080.00 1,512.00
GASTOS DE VENTAS 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
GASTOS
1,200.00 1,200.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00
ADMINISTRATIVOS 1,200.00 1,200.00 1,200.00 1,500.00
DEPRECIACIÓN OBRA
1,000.00 1,000.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
FÍSICA 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,800.00
DEPRECIACIÓN
3,000.00 3,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
MAQUINARIA 3,000.00 3,000.00 3,000.00 6,000.00
AMORTIZACION DE
4,400.00 4,400.00
INTERESES 4,400.00 4,400.00 4,400.00
UTILIDAD BRUTA 100.00 5,920.00 14,368.0 14,368.00 14,368.00 14,368.00 14,368.00
100.00 5,920.00 5,920.00
0
IMPUESTO 15.00 888.00 2,155.20 2,155.20 2,155.20 2,155.20 15%
15.00 888.00 888.00 2,155.20

UTILIDAD NETA 85.00 5,032.00 12,212.8 12,212.80 12,212.80 12,212.80 12,212.80

85.00 5,032.00 5,032.00
0
DEPRECIACIÓN OBRA
1,000.00 1,000.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00 1,800.00
FÍSICA 1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,800.00
DEPRECIACIÓN
3,000.00 3,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00 6,000.00
MAQUINARIA 3,000.00 3,000.00 3,000.00 6,000.00
AMORTIZACION DE
4,400.00 4,400.00 - - - - -
INTERESES 4,400.00 4,400.00 4,400.00
TERRENO
20,000.00
OBRA FÍSICA 40,000.00
50,000.00
MAQUINARIA 30,000.00
30,000.00
INTANGIBLES
14,000.00
CAPITAL DE TRABAJO 90.00 3,276.00 14,116.00
10,750.00
VALOR DE DESECHO 125,450.00

PRESTAMO
74,850.00

AMORTIZACION DE 10,340.0
7,037.00 8,865.00 9,574.00 11,167.00 12,060.00
DEUDA 8,208.00 0
7,600.00

FLUJO DE CAJA - 49,900.00 1,448.00 795.00 4,567.00 - 69,418.00 8,845.80 7,952.80 20,012.80 159,578.80
5,224.00 9,672.80

FLUJOS DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS

EN FUNCIONAMIENTO

El análisis de decisiones de reemplazo caracteriza al estudio

de proyectos de empresas existentes. Muchos elementos del
flujo de ingresos y egresos serán comunes para la situación
actual sin proyecto de reemplazo y la situación que motiva
el estudio del proyecto de reemplazo.

Por ejemplo, si se investiga la conveniencia de renovar

los equipos computacionales, muchos gastos actuales
permanecerán constantes en ambas situaciones, como la
remuneración del gerente general, los ingresos por venta del
producto, el costo del arriendo, entre otros.

Estos costos e ingresos comunes no influirán en la decisión

de reemplazo. Sin embargo, si lo harán aquellos ítems que
impliquen cambios en la estructura de costos o en los
ingresos del proyecto.

Si bien no es posible generalizar al respecto, se puede

intentar señalar aquellos factores que comúnmente son
relevantes, para la decisión, por su carácter diferencial,
entre las alterativas en análisis.

Así por ejemplo, deberá incluirse el monto de la inversión

del equipo de reemplazo, el probable ingreso que generaría
la venta del equipo antiguo y el efecto tributario de la
utilidad o perdida contable que pudiera devengar, los
ahorros de costos o mayores ingresos, el mayor valor
residual que puede determinar la compra del equipo nuevo
y los efectos tributarios, quo se podrían producir, por las
mayores utilidades o perdidas contables, tanto por los
cambios en los ingresos o egresos, como por los cambios en
la depreciación y en la cuantía de los gastos financieros,
ocasionados por el reemplazo.

El análisis de los antecedentes para tomar una decisión,

podrá efectuarse por dos procedimientos alternativos.

El primero de ellos, de más fácil comprensión, consiste

en proyectar por separado, los flujos de ingresos y egresos
relevantes de la situación actual y los de la situación nueva.
El otro, más rápido pero de mas difícil interpretación, busca
proyectar el flujo incremental entre ambas situaciones.

Obviamente, ambas alternativas conducen a idénticos

resultados. Supóngase, que una empresa en funcionamiento,
esta estudiando la posibilidad de reemplazar un equipo de
producción, que utiliza actualmente, por otro que permitirá
reducir los costos de operación. El equipo antiguo se
adquirió hace dos años en Q 1,000,000. Hoy podría venderse
en Q.700,000.

Sin embargo, si se continua con el, podrá usarse por cinco

anos mas, al cabo de los cuales podrá venderse en Q
100,000.

La empresa tiene costos de operación asociados al equipo, de

Q800,000 anuales y paga impuestos de un 10% sobre las
utilidades.

Si compra el equipo nuevo, por un valor de Q 1,600,000, el

equipo actual quedara fuera de uso, por lo que podrá
venderse. El nuevo equipo podrá usarse durante cinco años,
antes detener que remplazarlo.

En ese momento podrá venderse por Q240,000. Durante el

periodo de uso, permitirá reducir los costos de operación,
asociados al equipo, en Q3 00,000 anuales.

Todos los equipos se deprecian anualmente en un 20% de su

valor, a partir del momento de su adquisición.

Con estos antecedentes, pueden proyectarse los flujos de

caja de la situación actual y de la circunstancia que incorpora
el reemplazo. En ambos casos, se incorporan los
movimientos efectivos de caja. Nótese que en la situación
actual no hay inversión en el momento cero, puesto que el
equipo se adquirió hace dos años.

Por la misma razón la depreciación solo debe considerarse

para los próximos tres años, puesto que ya lleva dos
depreciándose.

En caso de optar por el reemplazo, en el momento cero debe

incorporarse el ingreso por la venta del equipo actual y el
impuesto por pagar, por la utilidad en la venta.

Dado que costo Q l,000,000 hace dos años, aun tiene un

valor contable de Q.600,000. Como se vende en Q 700,000
debe pagarse el 10% de impuesto sobre la utilidad contable
de Q100,000.

El valor en libros debe volver a sumarse, ya quo no

representa un egreso de caja.

En los cuadros "D" y "E" se muestran los dos flujos

proyectados. En ambos se excluyen los ingresos en
consideración a su irrelevancia para la decisión, la cual
deberá seleccionar la opción de menor costo actualizado.
CUADRO “D”
FLUJO DE CAJA DE LA SITUACION SIN PROYECTO

0 1 2 3 4 5

EGRESOS Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00 Q 800.00

DEPRECIACION Q 200.00 Q 200.00 Q 200.00

VENTA DE ACTIVO Q 100.00

VALOR EN LIBROS
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO -Q 1,000.00 -Q 1,000.00 -Q 1,000.00 -Q 800.00 -Q 700.00

IMPUESTO -Q 100.00 -Q 100.00 -Q 100.00 -Q 80.00 -Q 70.00 10%

UTILIDAD NETA -Q 900.00 -Q 900.00 -Q 900.00 -Q 720.00 -Q 630.00

DEPRECIACION Q 200.00 Q 200.00 Q 200.00

VALOR EN LIBROS

FLUJO DE CAJA -Q 700.00 -Q 700.00 -Q 700.00 -Q 720.00 -Q 630.00

CUADRO “E”
FLUJO DE CAJA DE LA SITUACION CON PROYECTO

0 1 2 3 4 5

EGRESOS Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00 Q 500.00

DEPRECIACION Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00

VENTA DE ACTIVO Q 700.00 Q 240.00

VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q -

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO Q 100.00 -Q 820.00 -Q 820.00 -Q 820.00 -Q 820.00 -Q 580.00

IMPUESTO Q 10.00 -Q 82.00 -Q 82.00 -Q 82.00 -Q 82.00 -Q 58.00 10%

UTILIDAD NETA Q 90.00 -Q 738.00 -Q 738.00 -Q 738.00 -Q 738.00 -Q 522.00

DEPRECIACION Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00 Q 320.00

VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q - Q - Q - Q - Q -

INVERSION Q 1,600.00

FLUJO DE CAJA -Q 910.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 202.00

CUADRO “F”
FLUJOS DIFERENCIALES

0 1 2 3 4 5

CON REEMPLAZO -Q 910.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 418.00 -Q 202.00

SIN REEMPLAZO Q - -Q 700.00 -Q 700.00 -Q 700.00 -Q 720.00 -Q 630.00

DIFERENCIA -Q 910.00 Q 282.00 Q 282.00 Q 282.00 Q 302.00 Q 428.00

El cuadro “F” muestra la variación de los flujos de caja,

entre una y otra alternativa.

Alternativamente puede obtenerse un resultado similar

mediante el análisis incremental. Para ello se calcula en un
solo flujo, que diferencias se producirán en los ingresos y
egresos, si se decide optar por el reemplazo.

El cuadro "G" muestra la proyección del flujo incremental

entre la elección de la alternativa de reemplazo y la de
continuar con la situación actual.
 CUADRO “G”
FLUJOS DE CAJA INCREMENTAL

0 1 2 3 4 5

AHORRO DE COSTOS Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00 Q 300.00

MAYOR DEPRECIACION -Q 120.00 -Q 120.00 -Q 120.00 -Q 320.00 -Q 320.00

MAYOR VENTA ACTIVO Q 700.00 Q - Q - Q - Q - -Q 140.00

VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q - Q - Q - Q - Q -

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO Q 100.00 -Q 180.00 -Q 180.00 -Q 180.00 Q 20.00 -Q 120.00

IMPUESTO Q 10.00 -Q 18.00 -Q 18.00 -Q 18.00 Q 2.00 -Q 12.00

UTILIDAD NETA Q 90.00 -Q 162.00 -Q 162.00 -Q 162.00 Q 18.00 -Q 108.00

DEPRECIACION -Q 120.00 -Q 120.00 -Q 120.00 -Q 320.00 -Q 320.00

VALOR EN LIBROS Q 600.00 Q - Q - Q - Q - Q -

INVERSION Q 1,600.00

El resultado de la proyección muestra que por ambos

procedimientos se llega a idéntico resultado.

El reemplazo se hará si los beneficios netos futuros

actualizados (ahorros de costo), superan la inversión
diferencial (Q.910.000) programada para el momento cero.
 CUESTIONARIO No. 13

1. Elabore un flujo de caja del proyecto que está

desarrollando

2. Determine el valor de desecho del proyecto para un

período de 10 años

3. Elabore un flujo de caja del inversionista para el proyecto

que está desarrollando

4. Prepare un flujo de caja de la situación sin proyecto y con

inversión y compare

5. Obtenga un flujo de caja incremental.