VI INFORME ESPECIAL

PRIMERA QUNCENA - DICIEMBRE 2004

Análisis de los Estados Financieros (Parte I)

CP. Marco Roca Peña / Miembro del Staff Interno de la Revista Actualidad Empresarial

I.- INTRODUCCIÓN este análisis servirá de base para la toma se desarrolla el Análisis Financiero de una
Al cierre de cada ejercicio contable, el Aná- de decisiones en la empresa, razón por lo empresa considerando los ratios más im-
lisis de Estados Financieros es la labor más cual, el presente artículo pretende en una portantes.
delicada del contador público, porque manera didáctica e integral conocer como

81-2 INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN EL PACÍFICO


Los diferentes tipos de análisis que se co-
nocen no son excluyentes entre sí, nin-
guno se puede considerar exhaustivo ni
perfecto, pues toda la información con-
table financiera esta sujeta a un estudio
más completo o adicional.
Esta información permite al contador apli-
car su creatividad en el análisis mismo,
además de encontrar nuevas e interesan-
tes facetas. Para obtener una buena in-
Una clasificación de los tipos de análisis se presenta a continuación:1
Métodos Verticales
Por la clase de in-
formación que se Métodos Horizontales.
aplica.
Análisis factorial
Métodos Estáticos
Por la clase de in- Métodos Dinámicos
formación que
maneja.
Métodos Combinados. contienen tanto información a una sola fecha como
Análisis Interno
Por la fuente de
información que
se compara.
Análisis Externo
Métodos Tradicionales Son los utilizados normalmente por la mayor parte de
Por la frecuencia
de su utilización. Métodos Avanzados
II.- MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Los métodos de análisis financiero se con-
sideran como los procedimientos utiliza-
dos para simplificar, separar o reducir los
datos descriptivos y numéricos que inte-
gran los estados financieros, con el obje-
to de medir las relaciones en un solo pe-
riodo y los cambios presentados en va-
rios ejercicios contables.
De acuerdo con la forma de analizar el
contenido de los estados financieros, exis-
ten los siguientes métodos de evaluación:
MÉTODOS VERTICALES
Son aquellos en donde los porcentajes
que se obtienen corresponden a las ci-
fras de un solo ejercicio.
De este tipo de método tenemos al:
1. Procedimiento de porcentajes integra-
les: Consiste en determinar la com-
posición porcentual de cada cuenta
del Activo, Pasivo y Patrimonio, to-
mando como base el valor del activo
total y el porcentaje que representa
cada elemento del Estado de Ganan-
cias y Pérdidas a partir de las ventas
netas.
Valor parcial
Porcentaje Integral = ——————— x 100
valor base
———————————
1 Fuente: «Análisis e Interpretación de la Información Finan-
ciera I», Acosta Altamirano Jaime A. E.S.C.A.
AREA CONTABILIDAD
formación de la situación financiera y del
funcionamiento de un negocio, se requie-
re disponer de los Estados Financieros bá-
sicos que son el Balance General y el Esta-
do de Ganancias y Pérdidas. Además de
los estados del presente ejercicio, es re-
comendable contar con estados financie-
ros de años anteriores ya que podrán uti-
lizarse un mayor número de tipos de aná-
lisis diferentes.
Aplicados a la información referente a una sola fecha o
a un solo período de tiempo.
Aplicados a la información relacionada con dos o más
fechas diversas o dos o más períodos de tiempo.
Aplicado a la distinción y separación de factores que
concurren en el resultado de una empresa.
Cuando la información sobre la que se aplica el método
de análisis se refiere a una fecha determinada.
Cuando la información sobre la que se aplica el método
de análisis se refiere a un período de tiempo dado.
Cuando los estados financieros sobre los que se aplica,
referente a un período de tiempo dado. Pudiendo ser
estático-dinámico y dinámico-estático.
Cuando se efectúa con fines administrativos y el analista
esta en contacto directo con la empresa, teniendo acce-
so a todas las fuentes de información de la compañía.
Cuando el analista no tiene relación directa con la em-
presa y en cuanto a la información se verá limitado a la
que se juzgue pertinente obtener para realizar su estu-
dio. Este análisis por lo general se hace con fines de
crédito o de inversiones de capital.
los analistas financieros.
Son los métodos matemáticos y estadísticos que se apli-
can en estudios financieros especiales o de alto nivel de
análisis e interpretación financieros.
Ejemplo: El valor del Activo total de la
empresa es S/.1 000,000 y el valor de
las existencias es S/. 350,000. Calcu-
lar el porcentaje integral.
3,500
Porcentaje Integral = ——————— x 100
1’000,000
Porcentaje integral = 35%
2. Procedimiento de razones simples: El
procedimiento de razones simples tie-
ne un gran valor práctico, puesto que
permite obtener un número ilimitado
de razones e índices que sirven para
determinar la liquidez, solvencia, esta-
bilidad, solidez y rentabilidad además
de la permanencia de las existencias
en almacenamiento, los periodos de
cobro de clientes y pago a proveedo-
res y otros factores que sirven para
analizar ampliamente la situación eco-
nómica y financiera de una empresa.
MÉTODOS HORIZONTALES
Es un procedimiento que consiste en
comparar estados financieros homogé-
neos en dos o más periodos consecuti-
vos, para determinar los aumentos y dis-
minuciones o variaciones de las cuentas,
de un periodo a otro. Este análisis es de
gran importancia para la empresa, por-
que mediante él se informa si los cam-
bios en las actividades y si los resultados
han sido positivos o negativos; también
A C T U A L I D A D E M P R E S A R I A L | N° 76
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permite definir cuáles merecen mayor
atención por ser cambios significativos
en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es
estático porque analiza y compara datos
de un solo periodo, este procedimiento
es dinámico porque relaciona los cam-
bios financieros presentados en aumen-
tos o disminuciones de un periodo a otro.
Muestra también las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en razones,
lo cual permite observar ampliamente los
cambios presentados para su estudio,
interpretación y toma de decisiones.
Procedimiento de análisis
a. Se toman dos Estados Financieros (Ba-
lance General o Estado de Ganancias
y Pérdidas) de dos periodos consecu-
tivos, preparados sobre la misma base
de valuación.
b. Se registran los valores de cada cuen-
ta en dos columnas, en los dos ejerci-
cios que se van a comparar, registran-
do en la primera columna las cifras
del periodo más reciente y en la se-
gunda columna, el periodo anterior.
(Las cuentas deben ser registradas por
su valor neto).
c. Se crea otra columna que indique los
aumentos o disminuciones, que indi-
quen la diferencia entre las cifras re-
gistradas en los dos periodos, restan-
do de los valores del año más recien-
te los valores del año anterior. (los 
aumentos son valores positivos y las
disminuciones son valores negativos).
d. En una columna adicional se regis-
tran los aumentos y disminuciones en
porcentaje. (Este se obtiene dividien-
do el valor del aumento o disminu-
ción entre el valor del periodo base
multiplicado por 100).
El análisis financiero consiste en recopi-
lar los estados financieros para comparar
y estudiar las relaciones existentes entre
los diferentes grupos de cada uno y ob-
servar los cambios presentados por las
distintas operaciones de la empresa.
La interpretación de los datos obtenidos,
mediante el análisis financiero, permite a
la gerencia medir el progreso comparan-
do los resultados alcanzados con las ope-
raciones planeadas y los controles aplica-
dos, además informa sobre la capacidad
de endeudamiento, su rentabilidad y su
fortaleza o debilidad financiera, esto faci-
PRIMERA QUNCENA - DICIEMBRE 2004
lita el análisis de la situación económica
de la empresa para la toma de decisiones.
III.- RATIOS FINANCIEROS
Los cocientes que resultan de relacionar
los importes de determinadas cuentas de
los Estados Financieros, son llamados
indicadores o ratios financieros. En con-
secuencia son de gran utilidad estos co-
cientes porque sirven pare evaluar la ges-
tión de los directivos que en última ins-
tancia reflejan la situación en que se en-
cuentra la Empresa. Si es cierto que estos
indicadores son de gran utilidad para la
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 VI INFORME ESPECIAL
Empresa, también es cierto que estos
ratios presentan determinadas limitacio-
nes de interpretaciones ya que varían se-
gún sean efectuadas por empresarios,
banqueros, inversionistas, o acreedores.
Estos ratios o indicadores son principal-
mente clasificados en cuatro grupos que
son: liquidez, gestión, solvencia y renta-
bilidad.
1) LIQUIDEZ: Posesión de efectivo nece-
sario en el momento oportuno que
permita a la empresa realizar el pago
de los compromisos anteriormente
contraídos. A través de los indicadores
de liquidez se determina la capacidad
que tiene la empresa para enfrentar
las obligaciones contraídas a corto pla-
zo. En consecuencia más alto es el co-
ciente, mayores serán las posibilidades
de cancelar las deudas a corto plazo.
En cuanto sea más fácil convertir los
recursos del activo que posea la em-
presa en dinero, gozará de mayor ca-
pacidad de pago para hacer frente a
sus deudas y compromisos. Sin em-
bargo, debe aclararse que la liquidez
depende de dos factores:
• El tiempo requerido para convertir
los activos en dinero.
• La incertidumbre en el tiempo y
del valor de realización de los acti-
vos en dinero.
Las tres medidas básicas de liquidez son:
a) Capital de Trabajo
Aunque en realidad no es un índice,
se utiliza comúnmente para medir la
liquidez general de una empresa.
Se calcula de la siguiente forma:
Capital Neto Activo Pasivo
de Trabajo
=
Corriente
–
Corriente
Es útil para el control interno. La Ge-
rencia por lo generalmente se especi-
fica un nivel mínimo de capital neto
de trabajo que debe ser mantenido
por la empresa. Este requisito tiene el
propósito de forzar a la empresa a
mantener suficiente liquidez operati-
va, lo cual ayuda a proteger a los prés-
tamos del acreedor.
b) Liquidez General
Activo Corriente
Liquidez General = ——————————
Pasivo Corriente
Entre más elevado sea este coeficien-
PRIMERA QUNCENA - DICIEMBRE 2004
te, mayor será la capacidad de la em-
presa para hacer frente a sus obliga-
ciones a corto plazo.
c) Prueba Ácida o Índice de Solvencia Inme-
diata
Es similar al índice de liquidez con la
excepción de que las existencias es-
tán excluidas, el cual suele ser activo
corriente menos líquido.
Se calcula restándole al activo corriente
las existencias y dividiendo el resultado
obtenido entre el pasivo corriente.
Esto se debe a que del total de los
81-4 INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN EL PACÍFICO
activos de una empresa, las existen-
cias suelen ser el menos líquido, ade-
más de que pueden producir pérdi-
das con mayor facilidad. Por lo tanto,
esta medida de capacidad para cubrir
deudas a corto plazo sin tener que
recurrir a la venta de las existencias es
importante.
Activo Exis- Cargas
Prueba Corriente – tencias – Diferidas
= ———————————————
Ácida
Pasivo Corriente
A veces la Prueba Ácida, se define como:
Efectivo +
Valores + Cuentas
Negociables por Cobrar
———————————————————————
Pasivo Corriente
2) GESTIÓN: A través de los indicadores
de gestión se mide la utilización de
los fondos de la Empresa que es el
resultado de las decisiones acorda-
das por los directivos. Los cocientes
más convenientes para la empresa
podrán ser más bajos o más altos se-
gún la fórmula empleada.
Estos índices miden la gestión, el des-
empeño que ha tenido la empresa en
el periodo de Análisis de los Estados
Financieros, miden el grado de liqui-
dez y eficiencia de los activos que la
empresa utiliza para incrementar sus
ingresos y utilidad, tales como exis-
tencias, cuentas por cobrar y cuentas
por pagar.
Los ratios de gestión permiten eva-
luar los efectos de las decisiones fi-
nancieras de la empresa.
a) Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar
(Días)
Esta razón financiera proporciona la
rotación de las cuentas por cobrar de
una empresa y poder medir la
recuperabilidad de la cartera de cré-
ditos expresado en días.
Su fórmula es la siguiente:
Rotación de Cuentas por Cobrar
Cuentas por = Comerciales x 360
——————————
Cobrar Ventas Netas
Si éste índice resulta bajo puede ser
por una política de crédito muy libe-
ral o complaciente y un índice alto
puede ser por una política de crédito
muy estricta.
En la práctica deberá buscarse siem-
pre que la cartera se recupere en el
menor tiempo para no congelar la
inversión en cartera que por lo regu-
lar es mucha. Y es más, en épocas de
inflación los plazos de crédito se de-
berán acortar reflejándose en un ín-
dice de rotación de créditos mayor.
b. Índices de Rotación de Existencias
Estos ratios miden la gestión del área
de ventas de la empresa, el cual guar-
da relación con los almacenes, una
empresa con un índice de rotación
alto significa un incremento de la de-
manda de los productos y/o una ges-
tión eficaz del área de ventas. Por otro
lado un índice bajo refleja una inefi-
cacia del área de ventas, una menor
demanda de los productos o un ma-
yor stock de los mismos.
Materia Prima Consumida
Rotación del Inven- ——————————————
tario de Materias Promedio del Inventario de
Primas.
Materias Primas
Rotación del Inven- Costo de Producción
——————————————
tario de Productos Promedio del Inventario de
en Proceso. Productos en Proceso
Costo de Ventas
Rotación del Inven- ——————————————
tario de Productos Promedio del Inventario de
Terminados. Productos Terminados
 De otra forma:
Rotación de Existencias
Existencias Promedio x 360
= —————————
(Días) Costos de Ventas
c. Índice de Rotación de Cuentas por Pagar
(Días)
Este ratio determina el número de días
que demora la empresa en pagar las
compras que ha realizado.
Rotación Cuentas por
de Cuentas = Pagar Comerciales
por Pagar —————————
Compras al Crédito
3. SOLVENCIA: los ratios de solvencia nos
permiten determinar la capacidad de
endeudamiento que tiene una em-
presa.
a. Endeudamiento del Activo Total
Este ratio nos da una idea de que por-
centaje de las inversiones totales ha
sido financiado por deudas a terceros.
Pasivo Total
Endeudamiento Total = ——————
Activo Total
b. Endeudamiento Patrimonial
Este ratio nos indica que porcentaje de
las inversiones totales ha sido financia-
do con deudas propias (accionistas)
Pasivo Total
Endeudamiento = ——————
Patrimonial
Patrimonio
c. Endeudamiento de Activo Fijo
Este índice muestra que porcentaje
de las inversiones a largo plazo en
bienes de capital esta siendo finan-
ciado con deudas a largo plazo.
Deudas a largo plazo
Endeudamiento = ———————————
de Activo Fijo Activo Fijo Neto
d. Cobertura de Gastos Financieros
Este ratio indica el número de veces
que la utilidad operativa representa
de los gastos financieros y mide en
cierta medida el riesgo financiero.
Cobertura Utilidad antes de Partici-
de Gastos paciones e Impuestos
= ———————————
Financieros Gastos Financieros
Continuará en la siguiente edición...