El Mercado de Bienes

 El mercado de bienes es aquel en el que se compran

y venden bienes y servicios. Este mercado nos va a
permitir analizar como se determina en una economía el
nivel de producción de equilibrio en el corto plazo.
 En este corto plazo supondremos que el nivel de
producción de equilibrio viene determinado por
la demanda: es decir, las empresas producirán todo
aquellos que les sean demandado (es la hipótesis que
utiliza una de las principales escuelas de economía, la
escuela Keynesiana).
 Demanda agregada: Cantidad total que están
dispuestos a gastar todos los agentes económicos.
 DA: es el gasto planeado en bienes y servicios
nacionales correspondientes a cada nivel de renta.
 La demanda agregada (equivalente al PIB) se define:

Y = C + I + G + XN
Consumo (C)

Depende de la renta disponible, (YD), (la renta

que resta una vez los consumidores han pagado
las tasas y recibido las transferencias del
gobierno.)
C  C(YD )
Una representación más específica de la función de
consumo es la relación lineal:

C  c0  c1YD
c1 se llama la propensión marginal a consumir. Porcentaje de la
renta disponible que se destina al consumo.

PMC= C/Yd siendo 1>PMC>0

c0 es el consumo autónomo.
Ahorro (privado): parte de la renta disponible que queda a los
hogares tras efectuar su consumo y pagar impuestos.

 Desde el punto de vista macroeconómico, si una persona compra

acciones o bonos de una empresa, o bien deposita parte de su
dinero en un banco, está “ahorrando” y no “invirtiendo”. En el
lenguaje informal estos términos a veces se confunden.

 En el caso de un hogar o una empresa el ahorro puede ser mayor

o menor que la inversión, pero a nivel macroeconómico el total
del ahorro en una economía ha de ser igual al total de la
inversión.
 El ahorro (S) que realiza un país es fundamental para
poder financiar las nuevas inversiones que quiera
acometer, lo que redundará en un mayor crecimiento de
su economía y, a largo plazo, en un mayor nivel de vida.

 La renta (Y) que genera un país se destina una parte al

consumo (C )y otra parte al ahorro, existiendo una
relación directa entre dicho ahorro y la inversión.

Y (ingreso)= C (consumo) + S (ahorro)

 En toda economía siempre se cumple:

Ahorro = Inversión

Por tanto, para que un país invierta más debe consumir

menos y ahorrar una parte mayor de su renta.
Inversión
 La inversión incluye tanto la compra de nuevos elementos para
incorporar a la estructura productiva de las empresa
(maquinarias, ordenadores, automóviles, instalaciones...), como los
incrementos de las existencias en el almacén (inversión en stock).
 La inversión está relacionada fundamentalmente con dos variables:
 El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversión (se
dispone de mayor capacidad para financiar nuevos proyectos) y si
disminuye la renta también disminuye la inversión.
 El tipo de interés. La relación es inversa: si aumentan los tipos
disminuye la inversión (resulta más caro financiar los nuevos proyectos,
por lo que se descartarán los que ofrezcan menores rentabilidades); es
decir, disminuirá el número de proyectos de inversión cuya rentabilidad
sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si
disminuyen los tipos aumenta la inversión (es más barato endeudarse
para acometer nuevos proyectos).
 También influye en gran medida un factor de carácter psicológico, las
expectativas empresariales, aunque es difícilmente cuantificable.
 Multiplicadores: indica como varía la producción cuando
hay un desplazamiento en la demanda agregada

 Supongamos que la economía se encuentra en equilibrio

y de repente se produce un aumento de la inversión (por
ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte
inversión) o del gasto público (por ejemplo, el Gobierno decide
realizar elevadas inversiones en rutas). ¿Qué le ocurre a la
producción de equilibrio?
 De entrada aumenta, ya que tanto la inversión como el gasto
público son componentes de la demanda agregada, luego si
aumentan ellos, ésta aumenta en la misma cantidad.
 Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del
país, también aumentará el consumo (hay más dinero y la gente
consume más), lo que conlleva un nuevo incremento de la
demanda.
 En definitiva, se inicia un proceso que hace que el
crecimiento final de la producción de equilibrio sea
superior a los incremento iniciales que experimentaron la
inversión o el gasto público y que sirvieron para desencadenar
este proceso.
El ahorro y la inversión en la
contabilidad nacional.
El consumo, el ahorro y la inversión en la contabilidad
nacional

 Recuérdense los componentes del PIB (Y):

Y = C + I + G + NX

 Esta ecuación es una identidad porque cada peso

de gasto en Y debe reflejarse en algunos de los
componentes del lado derecho de la igualdad.
 Supongamos inicialmente el caso de una
economía cerrada supondremos que se trata de
un país que no tiene comercio exterior (no
exporta ni importa), por lo que el PIB viene
definido como:

Y=C+I+G
 El consumo el ahorro y la inversión en la
contabilidad nacional
 Despejamos de la siguiente forma
:

Y–C–G=I

 (Y – C – G ) es la renta total de la economía que

queda después de pagado el consumo y el gasto del
Estado. Es lo que se llama ahorro nacional (o,
simplemente, ahorro): S
S=I

Esto es: en la economía en su conjunto, el ahorro

debe ser igual a la inversión.
El ahorro y la inversión en la contabilidad nacional

Consideremos ahora los impuestos que recauda el

estado, netos de transferencias (T = impuestos )
Ahorro privado: renta que les queda a los hogares una
vez pagados sus impuestos y su consumo.
Spr=(Y – T – C)
Ahorro público: ingresos fiscales que le quedan al
Estado una vez pagado su gasto.
Spu=(T – G)
Si T > G superávit presupuestario
Si T < G déficit público
Ahorro = ahorro privado + ahorro público
S = (Y – T – C) + (T – G)
El ahorro y la inversión en la contabilidad nacional

Por tanto:

Superávit presupuestario (o público): exceso de

ingresos fiscales sobre el gasto público (ahorro
público positivo).

Déficit presupuestario (o público): cantidad que le

falta a los ingresos procedentes de los impuestos
para poder cubrir el total del gasto público (ahorro
público negativo).
 Economía con sector exterior
La relación que acabamos de explicar (S = I) también se
cumple cuando se considera el sector exterior. En este
caso:

Y = C + I + G + NX
Donde (NX) es la posición neta de comercio exterior.
Si operamos con la ecuación tenemos:

Y - C - G = I + NX
Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede
expresar:
S=Y-C-G
Luego, podemos concluir que:
S = I + NX
 Ejemplo
Supongamos que Argentina tienen un superávit comercial con
España (NX > 0)

Las empresas exportadoras argentinas irán al Banco Central a

cambiar los euros recibidos por pesos, lo que producirá un
aumento de sus depósitos en euros. Por tanto, Argentina
aumentará su posesión de activos españoles (el euro es un
activo español), o lo que es lo mismo, incrementará su
inversión exterior neta (en la misma cuantía que el superávit
comercial).

Por tanto: S = I + IEN

Es decir, que el ahorro es igual a la inversión interior más la

inversión exterior neta.
Si Argentina ahorra una determinada cantidad, ésta se
destinará bien a financiar la inversión interior, bien a financiar la
inversión exterior
Las instituciones financieras
Las instituciones financieras

 El sistema financiero está formado por las instituciones de

una economía que ayudan a coordinar los ahorros de unas
personas con la inversión de otras.

 Por tanto, el sistema financiero transfiere recursos desde

los ahorradores (personas que gastan menos que ganan) a
los prestatarios (personas que gastan más de lo que
ganan).

- Ahorradores: ofrecen su dinero con la esperanza de

recuperarlo con intereses más adelante.

- Prestatarios: demandan dinero sabiendo que tendrán

que devolverlo con intereses más adelante.
9.1 Las instituciones financieras

 La transferencia de fondos desde ahorradores a

prestatarios puede hacerse :

a) De forma directa: en los mercados financieros.

b) De forma indirecta: a través de los intermediarios

financieros.

 Mercados financieros e intermediarios financieros

componen lo que llamamos las instituciones
financieras en una economía.Veámoslas...
 9.1 Las instituciones financieras

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS:

a) Mercados financieros:

a.1 El mercado de bonos.

a.2 La bolsa de valores.

b) Intermediarios financieros:

b.1 Los bancos

b.2 Los fondos de inversión.
Las instituciones financieras
a) Los mercados financieros: instituciones financieras a través de
las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos directamente a los
prestatarios.

a.1 Mercado de bonos. Las empresas pueden optar por financiarse

vendiendo bonos. Un bono (u obligación) es un certificado de deuda que
especifica las obligaciones del prestatario para con el propietario del bono
(o bonista). Entre estas obligaciones está el pago de unos intereses
periódicos hasta la fecha de vencimiento del bono, en que, además, se
abonará el principal (cantidad prestada).

Características de un bono:
- duración del bono: tiempo que transcurre hasta que vence;
- riesgo de impago: probabilidad de que el prestatario no
pague los intereses o el principal;
- tratamiento fiscal: la forma en que la legislación tributaria
trata los intereses que el bono genera.

El tipo de interés pagado tendrá que ser tanto mayor cuanto mayor sea la
duración del bono, cuanto mayor sea el riesgo de impago y cuanto mayor sea el
gravamen que recae sobre los intereses que genera.
Las instituciones financieras
a.2. La bolsa de valores: las empresas pueden optar también por
financiarse vendiendo acciones. Las acciones son participaciones en la
propiedad de la empresa y, por tanto, dan derecho a recibir parte de los
beneficios que en la empresa se generan.

Notar diferencias con el bono:

- el propietario de acciones de una empresa posee parte de la

empresa; no así el propietario de un bono (que será un acreedor de la
empresa);

- las acciones, normalmente, conllevan mayor riesgo pero también

mayor rentabilidad;

- los precios de las acciones son determinados por su oferta y su

demanda en el mercado.
 Las instituciones financieras

b) Los intermediarios financieros: instituciones financieras

a través de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos
indirectamente a los prestatarios.

b.1 Los bancos: aceptan depósitos de las personas que quieren

ahorrar y los utilizan para conceder préstamos a otras personas.
Pagan intereses a los depositantes y cobran intereses a los
prestatarios.

b.2 Los fondos de inversión: una institución que vende

participaciones al público y utiliza los ingresos para comprar una
cartera o selección de distintos tipos de acciones y/o bonos. El que
participa en el fondo de inversión, acepta tanto el riesgo como el
rendimiento que conlleva la cartera.
Su principal ventaja: permiten diversificar el riesgo.

Nota: además hay otras instituciones financieras como fondos de pensiones,

cooperativas de crédito, etc. Todas son distintas pero todas tienen algo
en común: canalizan los recursos desde los ahorradores hacia los
prestatarios.
El mercado de fondos prestables.
 El mercado de fondos prestables

 Vamos a elaborar un modelo de los mercados

financieros.

 Suponemos que sólo existe un mercado financiero, al

que llamaremos mercado de fondos prestables :
mercado en el que ofrecen fondos los que quieren
ahorrar y demandan fondos los que quieren pedir
préstamos para invertir.

 El mercado de fondos prestables, como cualquier

otro, se rige por la oferta y la demanda.
9.4 El mercado de fondos prestables

 La oferta de fondos prestables: proviene de aquellos que

ahorran. Es igual al total del ahorro nacional (ahorro público
+ ahorro privado).
 La demanda de fondos prestables: proviene de los hogares
y empresas que desean préstamos para invertir.

 Tipo de interés (o precio de un préstamo): representa la

cantidad que pagan los prestatarios por los préstamos y la
cantidad que reciben los prestamistas por su ahorro.

 Cuando aumenta el tipo de interés aumenta la cantidad que

se está dispuesto a prestar. Por tanto, la curva de oferta de
fondos prestables tiene pendiente positiva.

 Cuando disminuye el tipo de interés disminuye la cantidad

que se está dispuesto a pedir prestada (disminuye, por
tanto, la inversión). Por tanto, la curva de demanda de
fondos prestables tiene pendiente negativa.
 Figura 26-1. El mercado de fondos prestables

Tipo de
interés Oferta

5%

Demanda

0 1,2 Fondos prestables

(en billiones de euros)

Copyright©2004 South-Western
El mercado de fondos prestables

En nuestro modelo, ¿es relevante el tipo de interés real o el

nominal?

 Dado que la inflación erosiona el valor del dinero con el

paso del tiempo, el tipo de interés real (igual al nominal
menos la tasa de inflación) es una mejor medida del
rendimiento real del dinero que uno ahorra, o del coste real
del dinero que recibe prestado.

 En nuestro modelo, pues, la demanda y la oferta de fondos

prestables dependen del tipo de interés real. En el gráfico
anterior, el equilibrio de oferta y demanda determina el tipo
de interés real.

Nota: de ahora en adelante, con el término tipo de interés

nos referiremos al tipo de interés real.
El mercado de fondos prestables

Analizaremos a continuación el efecto de:

1. Incentivos al ahorro. Ej. reforma de la

legislación tributaria que no grave los intereses
procedentes del ahorro.

2. Incentivos a la inversión. Ej. una deducción fiscal

por inversión.

3. Los déficit y los superávit públicos.

Figura 26-2. Incentivos al ahorro: un aumento de la
oferta de fondos prestables.

Tipo de Oferta S1 S2
interés

1. Los incentivos
5% fiscales al ahorro
aumentan la oferta de
4% fondos prestables…

2. . . . lo cual
Demanda
reduce el tipo
de interés de
equilibrio…

0 1,2 1,6 Fondos prestables

(en billones de dólares)
3. . . . y aumenta la cantidad de
fondos prestables de equilibrio.

Copyright©2004 South-Western
Figura 26-3. Incentivos a la inversión: un aumento de
la demanda de fondos prestables.

Tipo de
interés Oferta
1. Una deducción
fiscal por inversión
aumenta la demanda
6%
de fondos
5% prestables…

2. . . . lo cual
eleva el tipo de
D2
interés de
equilibrio… Demanda D1

0 1,2 1,4 Fondos prestables

(en billones de dólares)
3. . . . y aumenta la cantidad de
fondos prestables de equilibrio.

Copyright©2004 South-Western
Veámos con algo más de detenimiento el efecto de los
déficit y superávit presupuestarios…

El presupuesto del Estado y el déficit

público. Efectos.
9.5 El presupuesto del Estado y el déficit público.
Efectos

 Un déficit presupuestario es el exceso de

gasto público sobre los ingresos fiscales.

 El Estado financia este exceso emitiendo

bonos, y la acumulación de endeudamiento
público se llama deuda pública.

 Un superávit es un exceso de ingresos sobre

gastos, que puede utilizarse para reducir
parte de la deuda pública acumulada en el
pasado.
 Figura 26-4. El efecto de un déficit presupuestario público

Tipo de S2
interés Oferta S1

1. Un déficit
6%
presupuestario reduce
la oferta de fondos
5%
prestables…

2. . . . lo cual
eleva el tipo de
interés de Demanda
equilibrio…

0 0,8 1,2 Fondos prestables

(en billones de dólares)
3. . . . y reduce la cantidad de fondos
prestables de equilibrio.

Copyright©2004 South-Western
El presupuesto del Estado y el déficit público. Efectos

 Consideremos que el Estado parte de una situación de

equilibrio presupuestario (gastos igual a ingresos) y
comienza a experimentar déficit.

1º ¿qué curva se desplaza en el mercado de fondos

prestables? La de oferta, pues estamos hablando del
ahorro público, que es parte del total del ahorro
nacional (compuesto por ahorro privado + ahorro
público).

2º ¿en qué sentido se desplaza la curva? Hacia la izquierda,

pues ha disminuido el ahorro.

3º ¿qué efecto tiene esto sobre el tipo de interés? Veremos

que el tipo de interés aumenta.
 El presupuesto del Estado y el déficit público. Efectos

 Importante: la subida del tipo de interés desanima a muchos

demandantes de fondos prestables (desplazamiento a lo
largo de la curva de demanda de fondos prestables). Esto es,
disminuye la inversión.

A la disminución que experimenta la inversión como

consecuencia del aumento de los tipos de interés derivado
de un déficit público se le llama efecto-expulsión.

 Por tanto: cuando el Estado reduce el ahorro nacional

incurriendo en un déficit presupuestario, el tipo de interés
sube y la inversión disminuye.

¿Cuál sería el efecto de un superávit público?

  EL SECTOR EXTERNO

 BALANZA DE PAGOS

 Y EL MERCADO DE DIVISAS
Las Relaciones Económicas Internacionales

La Demanda Externa
En una Economía abierta los individuos de
diferentes países pueden realizar transacciones
económicas internacionales.
Las transacciones pueden consistir en
comprar y vender:
 Servicios
 Bienes
 Activos físicos
 Activos financieros
Los movimientos internacionales de bienes están
conformados por:
Las Importaciones (M) (valor de los bienes y
servicios producidos en el extranjero y comprados
por residentes nacionales, en un determinado
período de tiempo).
Las Exportaciones (X) (valor de los bienes y
servicios producidos en el país y comprados por
residentes extranjeros.
Las exportaciones netas se definen como:
X –M
Las exportaciones netas tienen un
importante efecto sobre el PIB de un país,
ya que como se definió en capítulos
anteriores:
PIB = C + I + G + (X-M)
Si X > M las exportaciones netas serán
positivas y aumentarán el PIB
Si X < M las exportaciones netas serán
negativas y disminuirán el PIB
 Los factores económicos que determinan
el saldo de las exportaciones netas son:
 Los precios de los bienes y servicios que
se comercian
 El tipo de cambio entre la moneda
nacional y la moneda extranjera
 La renta de las familias
Los movimientos internacionales de capitales pueden
clasificarse como sigue:
 Salida (o exportación) de capitales (el valor de los
activos físicos o financieros comprados por los
residentes argentinos en el exterior.
Por ejemplo un argentino compra acciones de una
empresa alemana.
 Entrada (o importación) de capitales. ( el valor de
los activos físicos o financieros argentinos comprados
por residentes extranjeros. Por ejemplo un japonés
compra acciones de una empresa argentina.
 La resta de las salidas menos las entradas se
denomina inversión exterior neta, ésta dependerá de:
 El tipo de interés pagado por los activos exteriores.
(si los activos exteriores (AE) pagan un tipo de interés
más alto que los activos nacionales (AN), los AE serán
más atractivos y los inversores invertirán en el
extranjero).
 El tipo de interés pagado por los activos interiores.
(si los activos interiores (AN) pagan un tipo de interés
más alto que los activos exteriores (AE), los AN serán
más atractivos y los inversores invertirán en el país.
 La Balanza de Pagos

 La balanza de pagos es un documento

contable que registra sistemáticamente el
conjunto de transacciones económicas de
un país con el resto del mundo durante
un período de tiempo determinado
Estructura de la balanza de pagos

 Cuenta corriente (ingresos, pagos saldo)

 Cuenta capital (ingresos, pagos saldo)
 Cuenta financiera (ingresos, pagos saldo)
Estructura de la balanza de pagos: Cuenta
Corriente
Está integrada por cuatro grupos de
operaciones:
 1. La balanza comercial o de mercancías
 2. La cuenta de servicios
 3. La cuenta de rentas
 4. Las transferencias
Estructura de la balanza de pagos: Cuenta
Corriente
1. La balanza comercial: está compuesta por
las transacciones de bienes con el
resto del mundo, ésta recoge:

 Las Exportaciones de mercancías suponen

un aumento de la renta del país
considerado.

- Las Importaciones de mercancías suponen

un aumento de la renta del resto del mundo
2. La cuenta de servicios: está compuesta
por las transacciones de servicios
(productos no tangibles) con el resto del
mundo, ésta recoge:
- Las Exportaciones de servicios suponen
un aumento de la renta del país
considerado.
- Las Importaciones de servicios suponen
un aumento de la renta del resto del
mundo.
3. La cuenta de rentas:
Las rentas de capital financiero por ejemplo:
dividendos,
intereses y rentas de inversión.
Se anotan en:
En la partida de entradas, cuando por ejemplo se
registran los dividendos que gana un inversor
argentino en el extranjero.
En la partida de salida cuando por ejemplo se
registran los dividendos que gana un inversor
extrajero en Argentina
4. La cuenta de transferencias corrientes: incluye todas las
operaciones que no tienen contrapartida económica
directa, como es el caso de las remesas de emigrantes, las
transferencias oficiales corrientes, las donaciones
privadas o públicas, como por ejemplo las de ayuda al
desarrollo.
Transferencias provenientes del resto de mundo (en la
partida de entradas) suponen un aumento de la
capacidad de gasto del país.
Transferencias enviadas al resto del mundo (en la
partida de salidas) suponen un aumento de la capacidad
de gasto del resto del mundo
Estructura de la balanza de pagos: Cuenta de Capital
1. La cuenta de capital incluye:

a. las transferencias de capital financiero (el capital financiero

son los fondos disponibles para la compra de capital físico y
de activos financieros).

b. la adquisición y enajenación de activos no financieros y no

manufacturados (la tierra o recursos del subsuelo).
c. las transacciones de activos intangibles (patentes, derechos
de autor, marcas)

- Entradas de trasferencias de capital y ventas de activos:

aumenta la posición deudora del país.

- Salidas de trasferencias de capital y ventas de activos:

aumenta la posición acreedora del país
Estructura de la balanza de pagos: Cuenta Financiera

1. La cuenta financiera incluye los siguientes conceptos:

 Inversión directa e inversión de cartera: incluyen las

operaciones consistentes en la adquisición de valores
negociables, como por ejemplo acciones y bonos, y la
adquisición de inmuebles.
 Otras inversiones: incluye préstamos ligados a
operaciones comerciales y financieras. También se
recogen los depósitos en el extranjero o de extranjeros en
el país.
 Variación de reservas: se incluye la variación de los
activos de reserva. Como el oro monetario, la posición
de reservas en el FMI, etc..
El significado del desequilibrio exterior (resultado de
la balanza de pagos):

Superavit por cuenta corriente y de capital:

La nación dispone de una capacidad de ahorro
suplementaria. Si no se compensa con
movimientos de capitales al exterior se producirá
un aumento de las reservas netas.
Déficit por cuenta corriente y de capital
La nación tiene necesidad de financiación. Se
producirá una disminución de reservas netas, si no
se compensa con el aumento de transferencias
netas del exterior, o con entradas netas de capital
exterior
 Una crisis en la balanza de pagos:

Se produce cuando un país se ha resistido durante un

tiempo a ajustar su déficit por cuenta corriente y se está
quedando sin reservas de divisas.
Hay que intervenir: algunas posibilidades para mejorar
esta situación pueden ser:

1. Promover las exportaciones

2. Vender activos a extranjeros
3. Intervenir en el mercado de divisas, no ya comprando o
vendiendo, sino alterando el tipo de cambio (por ejemplo
una devaluación de la moneda).
 El Mercado de Divisas
Los mercados de divisas son los mercados en los que se
compran y venden las monedas de los diferentes países.

Los Mercados de Divisas

El tipo de cambio es el precio de una moneda expresado
en otra.
El tipo de cambio se expresa como el número de unidades
de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera.
Por ejemplo, si el tipo de cambio del dólar frente al euro es 1,5,
quiere decir que hay que entregar 1,5 dólares para obtener un
euro. (o también hay que entregar 0,66 euros por un dólar).
 Cuando sube el precio en euros de una unidad de
moneda extranjera (por ej. Cuando el tipo de cambio
pasa de 1$ por 1 U$S a $ 4,25 por 1 dólar, decimos
que el peso se ha depreciado. (Necesitamos más
pesos para comprar un dólar).
Los Mercados de Divisas
Cuando, por el contrario baja el precio en euros de
una unidad de moneda extranjera (por ej. Cuando el
tipo de cambio pasa de 1 euro por 1 dólar a 0,80
euros por 1 U$S, decimos que el euro se ha
apreciado respecto al dólar. (Necesitamos menos
euros para comprar un dólar).
Relación entre el tipo de cambio y los precios

 El Mercado de divisas: es el mecanismo a través del cuál se

intercambian las monedas de los diferentes países.
 Recordemos que en este mercado, el precio de una
moneda en términos de otra se llama tipo de cambio

El tipo de cambio se determina a través de la interacción de

los oferentes y demandantes de las diferentes monedas. Los
participantes de este mercado suelen ser los bancos
comerciales y los bancos centrales.
El tipo de cambio puede ser:
Flexible (mínima o ninguna intervención del Banco Central)
Fijo (máxima o total intervención del Banco Central)
El funcionamiento de un mercado de divisas

El funcionamiento de un mercado de divisas bajo

tipo de cambio flexible: las fuerzas del mercado
(oferta y demanda) determinarán el tipo de cambio...
¿Quiénes ofrecen divisas extranjeras?
Los exportadores nacionales (a quienes les han
pagado en moneda extranjera y tienen que cambiarla
a moneda local).
Los turistas extranjeros en Argentina
Los inversores extranjeros
Préstamos de bancos extranjeros a residentes
argentinos
 ¿Quiénes demandan divisas extranjeras
 Los importadores argentinos: para poder pagar los
bienes en el exterior...
 Los turistas argentinos en el extranjero: para poder
adquirir bienes y servicios en el exterior...
 Los inversores argentinos en el extranjero: para poder
invertir en el exterior
 Préstamos de bancos argentinos a residentes
extranjeros: para prestar en la moneda que
corresponda..
Factores determinantes de la oferta de divisas
extranjeras
La Renta de los extranjeros: si esta aumenta, aumentarán las
importaciones del sector exterior. Por ej. Los extranjeros harán
más turismo fuera de su país.

Los precios relativos: si los precios del exterior se elevan

respecto a los nacionales, aumentará la oferta de divisas, pues
los productos nacionales se habrán abaratado y aumentará su
demanda. (entra más dinero extranjero a la economía
nacional)

El tipo de interés; cuando el tipo de interés en el extranjero

sea menor que el nacional, los extranjeros tenderán a colocar
en nuestro país sus capitales. Ofertando divisas extranjeras a
cambio de la moneda nacional
Factores determinantes de la demanda de divisas
extranjeras.
 La renta interior: a medida que aumenta la renta,
aumentarán también las transacciones. Normalmente, el
aumento general de las transacciones dará lugar a que una
parte de ellas se realice con el extranjero y por lo tanto se
demandará moneda extranjera.
 Los precios relativos: si los precios de los bienes
nacionales se encarecen en relación con los mismos
producidos en el extranjero, aumentará la demanda de
estos últimos, y eso hará que aumente la demanda de
divisas extranjeras. (los nacionales necesitan comprar
divisas para poder comprar bienes en el extranjero)
 El tipo de interés: cuando el tipo de interés nacional sea
menor que el extranjero, los nacionales tenderán a colocar
los capitales en el extranjero lo que aumentará la demanda
de divisas extranjeras.
 Anexo
La apreciación de una moneda ( el euro) respecto a otro (dólar)
supone que disminuye el tipo de cambio de manera que es necesario
entregar menos euros para obtener un dólar.

La depreciación de una moneda ( el peso) respecto a otra(dólar)

supone que aumenta el tipo de cambio de forma que es necesario
entregar más pesos por cada dólar.

Devaluación y revaluación: al gobierno le puede interesar que se

modifiquen los tipos de cambio para mejorar la situación exterior de
la economía. En este caso, puede provocar discrecionalmente una
apreciación o depreciación de la moneda nacional procedimiento que
entonces se denomina revaluación o devaluación respectivamente.