PUNTO DE EQUILIBRIO

SENSIBILIZACION
 Punto de Equilibrio
Situación en que la empresa ni gana ni pierde
Determinar los niveles mas bajos de producción o ventas en que puede
funcionar un proyecto sin poner en peligro la viabilidad financiera

Se encuentra en una posición de equilibrio, en la cual los ingresos por

ventas son iguales a los costos
1. Los costos fijos permanecen constantes,
independientemente del volumen de producción.
2. Los costos variables guardan relación directa
con el volumen de producción.

Usado principalmente para:

1. Determinar el nivel de operaciones necesario para cubrir los costos operativos.
2. Evaluar la rentabilidad asociada a diferentes niveles de ventas.

Limitaciones :
1. Asume precio constante, no es real.
2. Asume costos variables constantes para cualquier nivel de producción,
desconociendo las economías de escala.
 Punto de Equilibrio

Ingresos por ventas Ingreso = PVxQ

- Costos de operación CostoVT = CVxQ

- Costos Fijos .
Utilidad antes de Int e Imp.
Im pto = 25% = 0.25
- Impuesto .
Utilidad después de Int e Imp x (1 − t )

(Ingreso − CVenta − CFijos )x(1 − t ) = 0

(PVxQ − CVxQ − CFijos )x(1 − t ) = Re sultado

 EJERCICIO: PE 1 Período
Una empresa de ampolletas fabrica 1.000 unidades y las vende a un precio
de US$500. Los costos variables representan un 20% de sus ingresos.
1. Cuántas unidades deberá vender para encontrar el punto de equilibrio, es
decir utilidades = 0
2. A qué precio deberá vender para encontrar el punto de equilibrio, es decir
utilidades = 0
3. Si el objetivo es percibir utilidades de US$500.000 después de impuestos
a) Cuántas unidades deberá vender
b) A qué precio deberá vender cada unidad?
La empresa presenta el siguiente estado de resultado:

ESTADO DE RESULTADO
INGRESOS 500.000 PV x Q = 500 x 1000 500.000
C.VARIABLES 100.000 20% x (PV x Q) = 20% x 500 x 1000) -100.000
GASTOS FIJOS 20.000 20.000 -20.000
UAI 380.000
Impuesto 25% 95.000 380.000
UDI 285.000 X (1-0,25) 285.000
 EJERCICIO: PE 1 Período
Encontrar el precio y la cantidad mínima para que las utilidades de cada una de las
empresas, sea 0

Una empresa vende sus artículos en Una empresa vende sus artículos en
$2,000 y actualmente vende 5000 $5,000. Los costos variables representan
unidades. Los costos variables el 60% de los ingresos
representan el 30% de los ingresos La empresa presenta el siguiente estado
La empresa presenta el siguiente de resultado:
estado de resultado: La tasa de descuento será del 10%
La tasa de descuento será del 10%
ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1
ESTADO DE RESULTADO
INGRESOS 30.000.000
AÑO 1
C.VARIABLES 18.000.000
INGRESOS 10.000.000
GASTOS FIJOS 5.000.000
C.VARIABLES 3.000.000
Depreciación 1.000.000
GASTOS FIJOS 2.500.000
UAI 6.000.000
UAI 4.500.000
Impuesto 1.500.000
Impuesto 1.125.000
UDI 4.500.000
UDI 3.375.000
Ajustes 1.000.000
FLUJO 5.500.000
 EJERCICIO: PE 1 Período
Se presentan a continuación los siguientes datos:
ESTADO DE RESULTADO
INGRESOS 2.000 P
C.VARIABLES -400 P
GASTOS FIJOS -200.000
DEPRECIACION -50.000

ESTADO DE RESULTADO
AJUSTES 50.000
INGRESOS-COSTOS 1.600 P

GASTOS -250.000

UDT 1.200 P- 187.500

UDT + AJUSTES 1.200 P- 137.500

Calcule el precio al que se deberá vender para obtener:

a) Punto de equilibrio
b) Utilidades de 500.000
 EJERCICIO: PE Varios Períodos
1. EMPRESA DE POLLOS

La empresa que vende pollos, desea implementar un proyecto a 2 años y desea

saber el precio al que debe vender sus unidades si el primer año fabrica 10.000
unidades y al segundo aumenta su producción en un 100%. Actualmente las
vende a un precio de $500. Los costos variables seguirán representando el 20%
de los ingresos y las utilidades totales deben ser $8.000.000.
La tasa de descuento será del 10%
La empresa presenta el siguiente estado de resultado:

ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1 2
INGRESOS 5.000.000 10.000.000
C.VARIABLES 1.000.000 2.000.000
GASTOS FIJOS 1.200.000 1.500.000
UAI 2.800.000 6.500.000
Impuesto 700.000 1.625.000
UDI 2.100.000 4.875.000

Si quisiera aumentar la cantidad, para obtener el mismo resultado, vendiéndolas

al mismo precio, cuánto debería producir cada año?
 2. EMPRESA DE JAULAS

2. Una empresa elaboradora de jaulas metálicas para pesca de salmón, requiere determinar
el precio mínimo al cual debe vender cada unidad, para un proyecto a dos años. El precio
unitario de venta es de MM$15.000, en cuanto a los costos, estos representan el 30% de los
ingresos.
A continuación se presentan los flujos proyectados para ambos años
¿Cuál sería el precio mínimo para que el proyecto fuese viable si la tasa de descuento es del
15%?.

ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1 2
INGRESOS 900.000 1.800.000
C.VARIABLES 270.000 540.000
GASTOS FIJOS 200.000 300.000
UAI 430.000 960.000
Impuesto 86.000 192.000
UDI 344.000 768.000
 3. EMPRESA DE SILLAS

La empresa de sillas, desea implementar un proyecto a 2 años y desea saber el precio y

cantidad a vender, para obtener utilidades de US$800.000. Actualmente las vende a un precio
de US$125
La empresa presenta el siguiente estado de resultado:
La tasa de descuento será del 10%

ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1 2
INGRESOS 500.000 1.250.000
C.VARIABLES 125.000 312.500
Depreciación 25.000 25.000
GASTOS FIJOS 120.000 130.000
UAI 230.000 782.500
Impuesto 57.500 195.625
UDI 172.500 586.875
Depreciación 25.000 25.000
UDI 197.500 611.875
 EJERCICIO
Calcule el Precio Mínimo para una utilidad de $25.000.000, sabiendo que la tasa costo de capital es del 15%, los
costos de venta representan un 55% de los ingresos y el precio de venta es de $1.500. las Utilidades de dicho
proyecto cambiará de acuerdo a los escenarios económicos proyectados.

58.000 72.500
(1+0,15)1 50.435+63.043
(1+0,15)2

ESTADO DE RESULTADO Q 58.000 72.500

AÑO 1 2 1 2 VP
INGRESOS 87.000.000 108.750.000 # 50.435 PV 63.043 PV 113.478 PV
C.VARIABLES 47.850.000 59.812.500 27.739 PV 30.151 PV 57.890 PV
Depreciación 5.000.000 5.000.000 4.347.826 3.780.718 8.128.544
GASTOS FIJOS 30.450.000 38.062.500 26.478.261 28.780.718 55.258.979
UAI 3.700.000 5.875.000
Impuesto 740.000 1.175.000
UDI 2.960.000 4.700.000
Depreciación 5.000.000 5.000.000 8.128.544
Todos los datos
UDI 7.960.000 9.700.000
descontados

(113.478 PV – 57.890 PV – 8.128.544 – 55.258.979) x (1-0,25) + 8.128.544 = 25.000.000

(55.588PV – 63.387.523) x (1-0,25) + 8.128.544 = 25.000.000
41.691PV – 47.540.642 + 8.128.544 = 25.000.000
41.691PV – 39.412.098= 25.000.000
41.691PV = 64.412.098
PV = 1.545
 EJERCICIO
Calcule la Cantidad Mínimo para una utilidad de $25.000.000, sabiendo que la tasa costo de capital es del 15%, los
costos de venta representan un 55% de los ingresos y el precio de venta es de $1.500. las Utilidades de dicho
proyecto cambiará de acuerdo a los escenarios económicos proyectados.
1.500x 1,25 Q
1.500 x Q
(1+0,15)2 1.134+1.233
(1+0,15)1

ESTADO DE RESULTADO PV 1.500 1.500

AÑO 1 2 1 2 VP
INGRESOS 87.000.000 108.750.000 ## 1.134 Q 1.233 Q 2.367 Q
C.VARIABLES 47.850.000 59.812.500 624 Q 678 Q 1.302 Q
Depreciación 5.000.000 5.000.000 4.347.826 3.780.718 8.128.544
GASTOS FIJOS 30.450.000 38.062.500 26.478.261 28.780.718 55.258.979
UAI 3.700.000 5.875.000
Impuesto 740.000 1.175.000
Todos los datos
UDI 2.960.000 4.700.000 descontados
Depreciación 5.000.000 5.000.000 8.128.544
UDI 7.960.000 9.700.000
Cantidad 58000 72500
Precio Unitario 1500 1500
C.Variables 55% 55%
Riqueza (2.367 Q– 1.302 Q– 8.128.544 – 55.258.979) x (1-0,25) + 8.128.544 = 25.000.000
50.000.000
(1.065 Q – 63.387.523) x (1-0,25) + 8.128.544 = 25.000.000
799 Q – 47.540.642 + 8.128.544 = 25.000.000
799 Q – 39.412.098= 25.000.000
799 Q = 64.412.098
Q1 = 80.616 Q2=100.770
 4. EMPRESA DE FUSELAJES

Una empresa que fabrica fuselajes, deseaba determinar el precio mínimo para que un
proyecto tuviese un VAN de US$15,000. La Inversión Inicial es de US$6,000 El administrador
dejo el estudio a medias, por lo que le solicitaron a Ud. Terminara el cálculo:

ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1 2 VA
INGRESOS 10.000 PV 10.000 PV 17.355 PV
Suma de Flujos
C.VARIABLES ( 5.000 PV ) ( 5.000 PV ) (-8.678) PV descontados
GASTOS FIJOS (-2.500) (-2.500) (-4.339)
DEPRECIAICION (-1.500) (-1.500) (-2.603)
UAI
Impuesto
UDI
AJUSTE 1.500 1.500 2.603
UDI
 4. EMPRESA DE FUSELAJES

Calcule el precio mínimo al que debe vender, para que el proyecto sea viable

AÑO 1 2 3 VA I - CV 43.433 P
INGRESOS 20.000 P 22.000 P 24.000 P 54.395 P
C.VARIABLES ( 4.000 P ) (4.500 P) (4.800 P) ( 10.962 P ) Gastos (-1.367.769)
GASTOS FIJOS (-500.000) (-500.000) (-500.000) (-1.243.426)
DEPRECIAICION (-50.000) (-50.000) (-50.000) (-124.343) UAI
UAI Impto
Impuesto UDI
UDI AJUSTE 124.343
AJUSTE 50.000 50.000 50.000 124.343 UDI
UDI

(43.434 P − 1.367.769)  0.75 + 124.343 = 0

32.576 P − 1.025.827 + 124.343 = 0
32.576 P = 901.484  P = 27, 67
 5. EMPRESA DE PALTA EN PASTA

Una empresa elaboradora palta en pasta, requiere determinar el precio mínimo de

producción, para un proyecto a 4 años. El precio unitario de venta es de $500, en
cuanto a los costos, estos representan el 40% de los ingresos.
A continuación se presentan los flujos proyectados para ambos años
¿Cuál sería el precio mínimo para que el VAN proyecto fuese cero si la tasa de
descuento es del 10%?. La inversión inicial es de $30.000
ESTADO DE RESULTADO
AÑO 1 2 3 4
INGRESOS 30.000 45.000 60.000 90.000
C.VARIABLES 12.000 18.000 24.000 36.000
GASTOS FIJOS 5.000 5.500 6.000 6.000
DEPRECIACION 2.000 2.000 2.000 2.000
UAI 11.000 19.500 28.000 46.000
Impuesto 2.750 4.875 7.000 11.500
UDI 8.250 14.625 21.000 34.500
PROBABILIDAD DEL VAN
 MEDICION DEL RIESGO
0,6
50% Activo
0,5
A
0,4
0,3
20% 20%
0,2
0,1 5% 5%
• B es más Riesgoso
0
• Es más probable
2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% que varíe
50% • Riesgo no implica
40% Activo pérdida
30% 26%
B
20% 15% 15%
10% 10%
10% 7% 7%
5% 5%

0%
2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%

( )
n 2
Riesgo = σ =  2
 2 =  Ri − σ
R xPi
i =1
 PROBABILIDAD DEL VAN

  Fn xPi 
E (VAN )
n
1. Esperanza del VAN E ( van ) =    − I .I
 
 (1 + k ) 
n
i =1

VAN 0 − E (VAN )
PVAN  0  Z 0 =
 (VAN )

2. Varianza o Desviación Típica del  2 ( Fj1)  2 ( Fj 2 )  2 ( Fjn )

 2 (VAN ) =
(
VAN.  2 VAN ) (1 + k )
2
+
(1 + k )
4
+ ... +
(1 + k )
2n

( )
n 2

 =  Ri − R xPi
2

i =1
 PROBABILIDAD DEL VAN
La mayoría de los analistas, cuando se enfrentan al análisis de una inversión en ambiente de
riesgo, suelen emplear tres escenarios: Escenario Pesimista
Escenario Más Probable o Normal
Escenario Optimista
De éste modo reducen las infinitas posibilidades futuras a tres permitiendo el uso de
herramientas estadísticas.

FLUJO - 1 2
INGRESOS 100.000 250.000
EGRESOS DESEMBOLSABLES -35.000 -45.000
EGRESOS NO DESEMBOLSABLES -5.000 -6.000
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO 60.000 199.000
Impuesto -25% -15.000 -49.750
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTO 45.000 149.250
Ajustes 5.000 6.000
Inversión -100.000
50% FLUJO PURO ESCENARIO NORMAL -100.000 50.000 155.250

40% FLUJO EN ESCENARIO OPTIMISTA

10% FLUJO EN ESCENARIO PESIMISTA
FLUJO PURO
 PROBABILIDAD DEL VAN
VAN 0 − E (VAN )
PVAN  0  Z 0 =
 (VAN )
1. Esperanza del VAN E (VAN )
n   Fn xPi 
E ( van ) =    − I .I
 (1 + k ) 
n
k=10% i =1
 
FLUJO Probabilidad 0 1 2
FLUJO EN ESCENARIO NORMAL 60% 50.000 155.250
FLUJO EN ESCENARIO OPTIMISTA 20% 100.000 220.000
FLUJO EN ESCENARIO PESIMISTA 20% - 5.000 100.000
FLUJO PURO -100.000 49.000 157.150

VAN= 74.421 -100.000 44.545 129.876

 PROBABILIDAD DEL VAN
VAN 0 − E (VAN )
PVAN  0  Z 0 =
 (VAN )
2. Varianza o Desviación Típica del VAN.  2 (VAN )
 2 ( Fj1)  2 ( Fj 2 )  2 ( Fjn )
 (VAN ) =
2
+ + ... +
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
2 4 2n

( )
n 2

 =  Ri − R xPi
2

i =1

( R − R)
n

( R − R)
2 n 2
FLUJO Probabilidad 0 1 i P 2 i P
i =1 i =1

FLUJO EN ESCENARIO NORMAL 60% 50.000 600.000 155.250 2.166.000

FLUJO EN ESCENARIO OPTIMISTA 20% 100.000 520.200.000 220.000 790.024.500
FLUJO EN ESCENARIO PESIMISTA 20% - 5.000 583.200.000 100.000 653.224.500
FLUJO PURO -100.000 49.000 1.104.000.000 157.150 1.445.415.000

912.396.694 987.237.894

43.585 1.899.634.588
 PROBABILIDAD DEL VAN
VAN 0 − E (VAN )
PVAN  0  Z 0 =
 (VAN )
1) Probabilidades de que el VAN sea 100.000
2) Probabilidades de que el VAN sea 0
FLUJO Probabilidad 0 1 2
FLUJO EN ESCENARIO NORMAL 60% 50.000 600.000 155.250 2.166.000
FLUJO EN ESCENARIO OPTIMISTA 20% 100.000 520.200.000 220.000 790.024.500
FLUJO EN ESCENARIO PESIMISTA 20% - 5.000 583.200.000 100.000 653.224.500
FLUJO PURO -100.000 49.000 1.104.000.000 157.150 1.445.415.000

VAN = 74.421 912.396.694 987.237.894

Desv= 43.585 1.899.634.588

100.000 − 74.421
1) P VAN  100.000  Z 0 = = 2.29
43.585
1,1%

0 − 74.421
2) P VAN  0  Z 0 = = −1.71 1-0,0436=0,9564 95,64%
43.585
 1. Rentabilidad Esperada

Ejercicio:
Se tiene un proyecto con los siguientes flujo y su probabilidad de ocurrencia
Calcule Rentabilidad (o Flujo Promedio), la Esperanza del VAN, y Riesgo del VAN
Inversión Inicial es de $500
FLUJOS Fj 1 Fj 2
ESCENARIO Probabilidad $ Probabilidad $
PESIMISTA 40% 60 45% 60
NORMAL 40% 90 30% 90
OPTIMISTA 20% 150 25% 100

( )
n 2

R =  (FjnxPi )
n
Riesgo = σ =  2
 =  Ri − R xPi
2

i =1 i =1
 1. Rentabilidad Esperada
Ejercicio:
Se tiene un proyecto con los siguientes flujos FLUJOS Fj n 1 2
1. La inversión Inicial es de $1.000 ESCENARIO Probabilidad $ $
2. Calcule la Probabilidad de que el VAN PESIMISTA 40% 600 400
sea mayor a $500 NORMAL 40% 900 900
1. Costo de Capital es de un 15% OPTIMISTA 20% 1.500 1000

n   Fn xPi  
 R (
− R )
2
xPi 
E (van ) =    − I .I
n 
Riesgo = σ =  2  =
2
 i

(1 + i )

i =1  (1 + i )
 
n
  
VAN 0 − E (VAN )
PVAN  0  Z 0 =
FLUJOS
 (VAN )
ESCENARIO Probabilidad 1 2 1 2 1 2
PESIMISTA 40% 600 400 240 160 36.000 40.960
NORMAL 40% 900 900 360 360 - 12.960
OPTIMISTA 20% 1.500 1000 300 200 72.000 15.680
15% 900 720 108.000 69.600
Flujo descontado 783 544 93.913 52.628
VAN 327 146.541 383
500 − 327
PVAN  500  Z 0 = = 0.45
383
 VAN 0 − E (VAN )
Z0 =
 (VAN )
 EJEMPLO
VAN 0 − E (VAN )  Fn xPi  − I .I
n 
E (van ) =  
PVAN  0  Z 0 = i =1  (1 + i )
n 

 (VAN )

 2 (VAN ) =
 2 (Fj1)  2 (Fj 2)
+ + ... +
 2 (Fjn ) 
 2 =  
(R − R ) xP 
i
2
i

(1 + i )2 (1 + i )4 (1 + i )2 n 

(1 + i )n 


1. Se tiene un proyecto con los siguientes flujos FLUJOS Fj 1 Fj 2

ESCENARIO Probabilidad $ Probabilidad $
Inversión Inicial 100 PESIMISTA 30% 80 45% 60
Costo de Capital 7% NORMAL 40% 100 30% 90
Probabilidades de que el proyecto sea viable OPTIMISTA 30% 150 25% 100

2. Se tiene un proyecto con los siguientes flujos FLUJOS 1 2 3

ESCENARIO P $ $ $
Inversión Inicial $2.000 PESIMISTA 40% -150 550 450
Tasa de Descuento 10% NORMAL 40% 800 1600 1400
Probabilidades de que el VAN sea $3,000 OPTIMISTA 20% 2000 2600 2500

3. Se tiene un proyecto con los siguientes flujos FLUJOS

ESCENARIO Probabilidad 1 2 3
Inversión Inicial $20.000 PESIMISTA 0,5 10.000 15.000 20.000
Tasa de Descuento 15% NORMAL 0,3 25.000 25.000 28.000
Probabilidades de que el VAN sea $50.000 OPTIMISTA 0,2 28.000 28.000 30.000