INTRODUCCIÓN

LAS RAZONES FINANCIERAS O INDICADORES FINANCIEROS

Las razones financieras o como también se le conoce índices o indicadores financieros

son una de las herramientas o instrumentos más utilizados que tiene el Análisis
Financiero para analizar la información obtenida de los Estados Financieros. Este método
es uno de los más utilizados debido a que permiten medir la eficacia y comportamiento de
la empresa, así como evaluar su condición financiera, su desempeño, tendencias y
variaciones en sus principales cuentas.

Los Indicadores Financieros son una de las herramientas que utilizan los
administradores para manejar mejor las finanzas de la empresa. Un Indicador Financiero
es una relación entre dos o más cifras, bien sea de los Estados Financieros o de cualquier
otro informe interno, con el cual el administrador, analista o usuario busca formarse una
idea acerca del comportamiento de un aspecto, sector o área de decisión específica de la
empresa.
Antes de continuar con la definición de los Indicadores Financieros, es importante aclarar
que generalmente se utilizan los términos “Análisis Financiero” o “Análisis de los Estados
Financieros” para referirse al uso de las razones o índices, siendo esto un error de
concepto que se debe evitar, porque los índices son solamente una herramienta e
instrumento que permiten realizar un análisis financiero global de la empresa.

¿PARA QUÉ SIRVE UTILIZAR Y CALCULAR LOS ÍNDICES FINANCIEROS?

Al hablar de Razones o Índices Financieros, se refiere a que estos son una de las
herramientas que se utilizan para llevar a cabo un análisis financiero. Recuerde el lector
que el análisis financiero es el estudio que se hace de toda la información obtenida de la
contabilidad y disponible para tratar de determinar la situación financiera de la empresa o
de un sector específico de la misma. Aunque, dicha información contable permite conocer
algo sobre la empresa, no quiere decir que sea concluyente en un estudio de la situación
financiera de esta. La contabilidad muestra cifras históricas, hechos cumplidos, que no
necesariamente determinan lo que sucederá en el futuro. Razón por la cual, se hace
necesario recurrir a otro tipo de información cuantitativa y cualitativa que complemente la
información contable y permita conocer con mucho más precisión la situación del negocio.
Es así como el Análisis Financiero utiliza una serie de herramientas para ponderar, medir
e identificar todos aquellos factores que inciden en la operación del negocio y que no se
ve a simple vista en la información contable. Herramientas como presupuestos,
proyección de estados financieros, perspectiva del mercado, estado de fuentes y
aplicación de fondos, flujo de efectivo, análisis vertical, análisis horizontal y muchas otras
herramientas, sin pasar por alto claro está, el Análisis de las Razones o Índices
Financieros.

Los Índices Financieros se calculan y utilizan básicamente para la planeación, y esto tiene
que ver con el futuro de la empresa, porque esto despierta la creatividad e innovación de
la gerencia permitiendo que a futuro la empresa sea sostenible, sea mejor
financieramente e inclusive en otras áreas de la misma. Además gracias a la planeación
financiera se pueden reducir riesgos ya que se tiene más control al interior de la empresa.
Los Índices Financieros se utilizan también para la gestión, porque si no se tienen claras
las cifras y cómo está la empresa financieramente no se podrá gestionar de una manera
adecuada, es decir, los Índices Financieros contribuyen a planear de una manera más
efectiva el rumbo de la empresa, lo que permite tomar mejores decisiones.

¿A QUIÉN LE INTERESA LA INFORMACIÓN OBTENIDA DE LOS ÍNDICES

FINANCIEROS?

Como se mencionó anteriormente, uno de los objetivos de los Índices Financieros es

conocer y evaluar la condición financiera y el desempeño de la compañía, por esta razón
y debido a que la empresa se relaciona con proveedores, clientes, accionistas, entidades
financieras y hasta con el mismo gobierno, se hace necesario que todo su grupo de
interés con el que mantiene relaciones comerciales y legales conozcan el desempeño y
condición financiera de la compañía. Además, es la primer consideración de importancia
que el analista deberá tener en cuenta, debido a que los usuarios que requieran conocer
la información obtenida de los Índices Financieros pueden llegar a conclusiones
totalmente contrarias acerca de la situación financiera de la empresa, y ambos, tener la
razón, esto debido a que los análisis que puedan realizar, al utilizar la información
financiera, dependerá en gran parte el interés particular.
A continuación se hace una breve descripción de los usuarios a quien puede interesar la
información obtenida de los Índices Financieros:

Gobierno: El gobierno es uno de los interesados de la información financiera desde el

aspecto impositivo, para lo cual recibe anualmente la declaración de renta de las
empresas, y, además, a través de entidades como la superintendencia bancaria, la
Superintendencia de sociedades entre otras, puede ejercer el control y mantenerse
enterado de los principales sucesos de la vida empresarial.

A la gerencia: Resulta lógico que la gerencia empresarial quiera saber cómo está la
empresa, y aunque parezca muy sencillo y obvio no siempre la gerencia está al tanto de
lo que pasa financieramente con su empresa o dentro de sus compañías. El interés de
quienes dirigen la empresa se centra básicamente en dos aspectos: primero la evaluación
de la gestión administrativa, es decir, determinar si lo que se hizo fue bueno o no y tomar
decisiones para corregir aquellos aspectos no satisfactorios. Segundo, realizar nuevos
planes de desarrollo encaminados a alcanzar el objetivo básico financiero. En sí la
gerencia, analiza la información financiera para planear, controlar y tomar decisiones.

A los accionistas: Los asociados son otros usuarios interesados de la información

financiera, quienes buscan formarse una idea acerca del riesgo comprometido con la
inversión que actualmente tengan en el negocio o la que podrían hacer en este. Es decir
que ya sea el asociado actual o el potencial, tiene similares objetivos en el análisis: el
primero evaluará el riesgo para determinar si continúa con la inversión, el segundo, tratará
de determinar si invierte o no. Por ejemplo, un análisis de la liquidez ayudará al
inversionista a determinar la posibilidad de reparto de beneficios o dividendos que tendrá
la empresa. Un análisis de la rentabilidad le dará una idea acerca de las posibilidades de
crecimiento futuro y por ende del posible mayor valor de la acción. El análisis del
endeudamiento dará claridad sobre el riesgo, especialmente el que se refiere a la
posibilidad de pérdida de control del negocio, debido a que entre mayor sea la deuda de
una empresa mayores serán las exigencias de los acreedores.

Los clientes: son un actor muy importante porque están constantemente

observando cómo están las empresas y eventualmente podrían llegar a convertirse en
accionistas.
Los proveedores: Los proveedores requieren conocer el desempeño y condición
financiera de las empresas a las cuales les vende insumos, básicamente para formarse
una idea sobre el riesgo que corre al concederle créditos.
La evaluación de este riesgo determinará si la obligación es a corto, a largo plazo o si
definitivamente no puede otorgar el crédito. En este caso por ejemplo, el acreedor que
conceda créditos a corto plazo, se interesará más que todo en la situación de liquidez de
esta y por lo tanto utilizará Índices Financieros que le den una idea acerca de la
posibilidad de recuperar pronto su dinero. El acreedor a largo plazo por ejemplo, fijará su
interés en la rentabilidad del negocio, debido a que la recuperación de sus acreencias
solamente será posible si el deudor tiene garantizado su liquidez a largo plazo y esto se
da cuando hay buenas utilidades, es decir, buena rentabilidad, las utilidades de hoy
representan flujos de efectivo futuro que servirán para cubrir las deudas con vencimiento
en ese plazo.

Los bancos: Cabe mencionar en este punto también los bancos, porque los bancos son
por excelencia las entidades que prestan o financian a las empresas y estos hacen un
estudio de crédito para determinar si este crédito es viable o no, si encuentra que no lo
pueden hacer porque la empresa representa mucho riesgo simplemente no otorgan el
crédito.

Los competidores: Los competidores también están interesados en la información que

se obtiene de los indicadores financieros, su conocimiento puede servirles de referencia
para evaluar sus propias cifras.

Los trabajadores: Los trabajadores de la empresa son otros usuarios interesados en la

información financiera, principalmente, para sustentar sus peticiones salariales y conocer,
en cierta medida, las posibilidades de desarrollo y estabilidad dentro de la compañía.

INDICADORES ÓPTIMOS DE LAS RAZONES SIMPLES

Los indicadores o razones financieras no son más que indicadores de la situación
financiera de una empresa. Con estas puedes analizar distintas áreas de las finanzas de
la empresa, desde saber con cuánto dinero cuenta la empresa de manera rápida, hasta
que cantidad máxima puede la empresa endeudarse de una manera segura.

Existen diferentes clases de indicadores financieros, dentro de estos tenemos los

de liquidez y/o solvencia, que sirven para determinar la capacidad que tiene la empresa
para responder las obligaciones contraídas a corto plazo; en consecuencia cuanto más
alto sea el cociente (el resultado), mayores serán las posibilidades de cancelar las deudas
a corto plazo sin mayor dificultad.

A continuación se presentan las razones que se consideran comunes: proporcionando el

nombre, significado, fórmula, lectura e interpretación en términos generales.
RAZONES DEL GRUPO DE SOLVENCIA.

Índice de Solvencia Circulante.

Esta razón es la que mide la capacidad de la empresa cuando esta solicita un crédito a
corto plazo, es decir, mide la habilidad para cubrir sus deudas y obligaciones a corto
plazo.

Índice de Solvencia = Activo circulante

Pasivo circulante

En esta razón se exigía una relación anteriormente de 2 a 1; actualmente, debido a la

utilización excesiva del dinero y considerando la situación económica del país en general
esta puede ser menor, considerando también el giro de la empresa para poder de esta
manera dar una buena interpretación.

Índice de Solvencia Inmediata o Prueba del Ácido.

Esta razón mide la capacidad de la empresa respecto a sus deudas a corto plazo y/o a su
habilidad de pagar sus deudas y obligaciones cuando esas vencen, con base a sus
cuentas y documentos para cobrar a corto plazo.

Índice de Solvencia Inmediata = Activo circulante (-) Inventarios

Pasivo circulante

En esa razón se exigía una proporción de 1.5 a 1 por lo mencionado en la razón anterior.

Índice de Liquidez.
Esta razón mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo
en forma inmediata, es decir, debe cubrir sus deudas en base a su disponible (caja,
bancos, valores negociables).

Índice de Liquidez = Activo Disponible

Pasivo Circulante

En esta relación se puede considerar buena de $0.50 pro un $ 1.0 sin embargo, en la
práctica esta proporción podría representar efectivo ocioso, ya que tan malo es un exceso
o faltante de liquidez.

Capital Neto de Trabajo

Esta razón mide la capacidad crediticia ya que representa el margen de seguridad para
los acreedores o bien la capacidad de pagar de la empresa para cubrir sus deudas a coro
plazo, es decir es el dinero con que la empresa cuenta para realizar sus operaciones
normales.

Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante.

Este índice indica la cantidad con la que cuenta la empresa para realizar sus
operaciones normales, después de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo.
RAZONES DEL GRUPO ESTABILIDAD

Estabilidad Financiera o Apalancamiento Financiero.

Este grupo de razones tiene como finalidad conocer la proporción que existe en el origen
de la inversión de la empresa, con relación al capital propio y ajeno.

Origen del capital = Pasivo total

Capital contable

Origen del capital a corto plazo = Pasivo circulante

Capital contable

Origen del capital a largo plazo = Pasivo fijo

Capital contable

En estas razones se considera una proporción de 1 a 1, ya que si el capital ajeno fuera

mayor al propio, se corre el riesgo de que la empresa pase a manos de sus acreedores
(3ras. Personas), ya que al tener estos una mayor inversión no se podrían cubrir sus
deudas de tal manera que la empresa pasaría a ser de ellos.

Índice de Inversión de Capital

Estas razones muestran la relación que guardan los bienes estables con el capital propio
que es una inversión permanente más el capital ajeno a largo plazo; la finalidad es que
muestre la posibilidad que tiene la empresa de adquirir nuevos activos fijos.

Índice de inversión de capital = Activo fijo

Capital contable

La proporción adecuada de esta razón dependerá del tipo de empresa que se sé

analizando, y el tiempo que esta lleve establecida operando normalmente.

Índice del Valor Contable de Capital.

Esta razón nos muestra la parte excedente que la entidad ha generado con el patrimonio
de sus propietarios. Este excedente está compuesto por las utilidades, sus reservas de
capital y superávit, es recomendable investigar si se han distribuido utilidades para poder
llegar a una interpretación más exacta.

Índice del valor contable de capital = Capital contable

Capital social pagado

Con resultado en esta razón inferior a uno significa pérdida de capital social pagado, si
sucede así la empresa deberá ser motivo de análisis profundo.

RAZONES DE GRUPO DE ACTIVIDAD.

Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar

Esta razón financiera nos permite conocer el grado de eficiencia en el cobro de las
cuentas, así como la efectividad política en el otorgamiento de créditos. Para ello es
necesario toar solo las ventas a crédito deduciendo de ellas las devoluciones, rebajas,
bonificaciones y descuentos para poderlas comparar con el promedio de los saldos
mensuales de los clientes para conocer el número de veces que este promedio se
desplaza, es decir, ese índice nos indica la eficiencia del departamento de cobranzas.

Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar =

Ventas Netas a Crédito
Doctos y Cuentas x Cobrar a Clientes

Plazo de Cobro en Cuentas por Cobrar =

360 Días
Índice de Rotación de Cuentas x Cobrar

Para saber si el resultado obtenido es satisfactorio, es necesario conocer la actividad de

la empresa; sin embargo, mientras mayor sea el índice de rotación, mejor será la política
administrativa, ya que esta razón nos muestra las veces que se recupera la inversión. Y
entre menor sea el plazo de cobro, indica un ciclo económico mejor para la empresa ya
que nos muestra el plazo de cobrar en días promedio de nuestras cuentas.

Índice de Rotación de Cuentas por Pagar.

Esta razón financiera nos permite conocer el grado de eficiencia de las cuentas por pagar
de la empresa y mide la frecuencia con que se pagan dichas cuentas.

FORMULAS:

Índice de Rotación de Cuentas x pagar =

Compras Netas a Crédito

Doctos y Cuentas x pagar a Proveed.

Plazo de Pago = 360 Días.

Índice de Rotación de Cuentas por Pagar.

En estas razones es importante que el plazo de cobro sea mayor al plazo de pago, ya que
de ser así la empresa se encontraría en una situación financiera favorable.

Índice de Rotación de Inventarios.

Estas razones financieras nos ayudan para medir la eficiencia en nuestras ventas, por
medio del desplazamiento de nuestros inventarios; así mismo nos ayuda a conocer el
número de días promedio necesarios para vender dichos inventarios; de igual manera nos
ayuda a conocer indirectamente si la política administrativa a sido acertada.

FORMULAS:

Índice de Rotación de Inventarios = Costo de Ventas

Inventarios.

Índice de Ventas = 360 Días

Índice de Rotación de Inventarios
Entre mayor sea el índice obtenido, mejor será la política administrativa seguida, y entre
menor sea el plazo de venta significará que la recuperación de nuestro efectivo es óptimo.
Sin embargo es necesario tener presente el giro de la empresa y sus políticas
establecidas.

Índice de Rotación de Activos

Estas razones financieras nos permiten medir la eficiencia en la utilización de los activos
fijos así como la estructura total de dichos activos, mostrando el número de veces de su
utilización.

FORMULAS:

Índice de Rotación de Activos Fijos = Ventas Netas

Activos Fijos (Bruto)

Índice de Rotación de Activo Total = Ventas Netas

Activos Totales

Una rotación baja en cualquier empresa nos indica que hay ventas insuficientes y/o
inversiones elevadas en activos fijos, y que esto nos está ocasionando aumento en
nuestros costos, por las depreciaciones, seguros, refacciones, reparaciones, etc.

Índice de Utilización de Capital.

Estas razones financieras miden la eficiencia en la utilización de capital propio o el capital
en movimiento como apoyo a las ventas.

FORMULAS:

Índice de Utilización de Capital Contable = Ventas Netas

Capital Contable

Índice de Rotación de Capital Neto de Trabajo = Ventas Netas

Capital Neto de Trabajo

Para estos índices mientras mayor sea mejor serán las políticas administrativas seguidas,
y la situación será más favorable.

Razones del Grupo de Rentabilidad.

Rendimiento sobre el Capital Contable.

Esta razón muestra cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa, frente a la
inversión que fue requerida para lograrla.

Los fundamentos de este índice son:

a) El fin de una empresa es la obtención del máximo rendimiento del capital invertido.
 b) Se debe controlar en lo mejor posible los elementos que ejerzan influencia sobre la
meta de la empresa.

FORMULAS:

Rendimiento sobre Capital Contable = Utilidad Neta

Capital Contable

Rendimiento sobre Capital Contable + Pasivo Total =

Utilidad Neta
Capital Contable + Pasivo Total

Mientras mayor sea el rendimiento obtenido, la política administrativa adoptada por la

empresa nos llevará a una situación financiera solvente y estable. Aquí es necesario
hacer una comparación de la utilidad contra nuestras ventas, para precisar si el resultado
es normal.

Rendimiento sobre Activos Totales.

Esa razón financiera nos muestra la eficiencia en la aplicación de las políticas
administrativas, indicándonos el rendimiento obtenido de acuerdo a nuestra propia
inversión.

FORMULA: Rendimiento sobre Activos Totales = Utilidad Neta

Activo Total

Mientras mayor sea el porcentaje de rendimiento, dichas políticas administrativas serán

buenas.

Margen de Utilidad o de Productividad.

Este conjunto de razones financieras nos muestran el rendimiento que por ventas obtiene
la empresa en sus operaciones propias, y de la utilidad que le representa a cada uno de
los socios de acuerdo al número de a acciones en su poder.

FORMULAS:

Margen de Utilidad de Operación = Utilidad de Operación

Ventas Neas.

Margen de Utilidad = Utilidad Neta

Ventas Netas

Margen de Utilidad de Acción = Utilidad Neta

Número de Acciones

Aquí es recomendable que el índice obtenido en cada una de las razones sea mayor, ya
que nos indicará que la aplicación de las políticas administrativas adoptadas han sido las
correctas y que estas redundarán en una situación financiera estable y solvente.