Capítulo 3.

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Y MODELOS FINANCIEROS

3.1. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

La meta es ampliar la comprensión de los usos y abusos de la información de los estados financieros. Los
estados financieros es el medio fundamental de comunicar información financiera tanto dentro y fuera de
la empresa( usuarios internos y externos). La meta importante de los contadores es proporcionar
información financiera al usuario, para que pueda tomar decisiones.

Estandarización de los estados financieros

Es poca información se adquiere al comparar dos estados finacieras de distintas empresa, debido a las
diferencias en tamaño. Es muy importante realizar los estados financieros porcentuales para su mejor
comprensión, estas son:

A. Balances Generales porcentuales

Cada rubro se expresa como un porcentaje de los activos totales, pero tiene desventaja debido a errores
en redondeo. Pero expresado en %, los estados financieros porcentuales es fáciles de interpretar y
compara.

B. Estados de resultados porcentuales

Estos resultados indican que sucede con cada dólar de ventas, las cuales son útiles para hacer
comparaciones

*Medidas de las utilidades:

Utilidad neta (renglón de resultados) = Ingresos Totales – Gastos totales. Refleja diferencias en la
estructura de capital y los impuestos de una empresa. Es analizado con mucha atención por los accionistas.

UPA: Utilidad neta / # de acciones en circulación. Expresa la utilidad neta en términos de cada acción.

UAII: Es la utilidad antes de intereses pagados e impuestos. Se le conoce como utilidad de operación. Es la
resta entre Total de ingresos de operación y los gastos de operación.

UAIIDA: es igual UAII+depreciación y amortización. A los analistas les gusta usar UAIIDA porque agrega dos
partidas que no generan movimiento de efectivo a UAII. Además UDM = últimos doce meses.

3.2. Análisis de razones financieras

Es muy importante tbn calcular las razones financieras cuando se requiera comparar compañías de
diferentes tamaños. Son formas de comparar e investigar las relaciones que existen entre distintos
elementos de la información financiera. Hay varias preguntas tener en cuenta con cada razón:
A. RAZONES DE SOLVENCIA A CORTO PLAZO, O RAZON DE LIQUIDEZ

Se le conoce como también medida de liquidez:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = = 1.31 𝑑𝑜𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠 𝑜 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
La empresa X tiene 1.31 dolares en activos circulantes por cada dólar en pasivos circulantes.

Para un acreedor, cada vez mas alta sea la razón circulantes, es mejor.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑟𝑎𝑝𝑖𝑑𝑜 𝑜 𝑝𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎 = = 0.53 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = = 0.18 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

B. RAZONES DE SOLVENCIA A LARGO PLAZO, O RAZON DE APALANCAMIENTO FINANCIERO:

Razon de deuda total= ( Activos totales –Capital total)/Activos totales

C. MEDIDAS DE ADMINISTRACION O ROTACION DE ACTIVOS

Rotación del inventario= Costo de los bienes vendidos/Inventario

Rotación de los activos totales= Ventas/Activos totales

D. MEDIDAS DE RENTABILIDAD

Margen de utilidad= Utilidad Neta/ Ventas

Rendimiento sobre los activos= Utilidad Neta / Activos totales

Rendimiento sobre el capital = Utilidad neta / Capital total

E. MEDIDAS DEL VALOR DE MERCADO

UPA=Utilidad Neta/ Acciones en circulación

Razon precio a utilidades = Precio por acción/ Utilidad por acción

Como medir el valor de la empresa=Capitalizacion de mercado + Valor de mercado de la deuda que devenga
interese –efectivo.

3.3. IDENTIDAD DU PONT

Problemas con el análisis de estados financieros

EL problema básico con el análisis de estados financieros es que no existe una teoría fundamental que
ayude a identificar cuales son las cantidades que se deben examinar y que permita establecer puntos de
referencia o comparación. Es difícil comparar los estados financieros debido al uso de diferentes
procedimientos contables en la empresas.
La presencia de acontecimientos inusuales o transitorios, tales acontecimientos pueden enviar señales
engañosas cuando se comparan empresas.

3.4 MODELOS FINANCIEROS

A. Un modelo sencillo de planeación financiera

La interaccion entre el crecimiento de las ventas y la política financiera, a medida que aumentan las ventas
también lo hacen los activos totales. La manera en que cambian los pasivos y el capital de los accionistas
depende de la política de financiamiento de la empresa y de su política de dividendos.

B. Método del porcentaje de ventas

Aquí la meta es desarrollar una forma rápida y practica de generar estados financieros pro forma.

Estados de resultados: La explicación comienza con el estado de resultados mas simplificado y mas
recientes de la empresa.

Balance general: se parte de estados resultados mas recientes para luego analizar la razón circulante y la
razón de deuda total para ver si los niveles proyectados de deuda son convenientes para la empresa.

Capítulo 4. VALUACION CON FLUJOS DE EFECTIVO DESCONTADOS

4.1. VALUACION: El caso de un solo periodo: