INFORME MENSUAL – JULIO 2018

RESUMEN DE MERCADO – RENTA VARIABLE

• En julio, el Índice Merval se recuperó 12,48% en pesos y 19% en dólares1, luego de 5 meses consecutivos
de caídas en ambas monedas. En pesos, el 31-7, cerró
RESUMEN DE en 29.287,34 puntos,
MERCADO - RENTAubicándose 35,7% por encima
VARIABLE
del mismo período del año 2017. Por otro lado, en dólares, el Merval alcanzó un valor de 1066,157 puntos,
un cierre cercano al de diciembre de 2016.
• Además, tanto el Índice Merval Argentina como el Merval 25 registraron una suba medidos en pesos y en
dólares.
• En julio la volatilidad se mantuvo en un nivel elevado y similar al de junio: el índice Merval registró una
volatilidad anualizada de 40 ruedas del 53%.
• 23 de las 25 acciones más negociadas subieron de precio m/m. Entre las 3 con mayores alzas en pesos se
ubicaron TGNO4 (+41,52%), seguida por TGSU2 (+33,47%) y TRAN (+28,12%). Por otro lado, las 2 acciones que
cayeron fueron ALUA (-4,60%) y TS(-3,27%).
• El volumen promedio diario de acciones registró un caída del 44,2%, alcanzando los $ 637 M.
• A fines de julio, la capitalización de las empresas domésticas sumó USD 63.066 M (+9% m/m) mientras
que la capitalización total alcanzó los USD 312.577 M (+10,1% m/m).

Índice Merval
Volumen negociado en Acciones - Promedio diario (mill. de $)
Mes En pesos En dólares
Valor m/m a/a 2018 Valor m/m a/a 2018 Jul-18 m/m a/a Acum. 2018 Var. Acum.
Jul-18
29.287,34 12,5% 35,7% -2,6% 1.066 19,0% -12,7% -33,8% 637 -44.2% 42.7% 910 121.8%

38.000 2.000 1.300

1.200
33.000 En Pesos 1.800
1.100
En Dólares 1.600 1.000
28.000 900
Millones de $

1.400 800
23.000 700
1.200 600
18.000 500
1.000
400
13.000 800 300
200
8.000 600 100
Abr-18
Abr-17

Jun-17
Jul-16

Jul-17

Jun-18
May-17

Jul-18
May-18
Set-17
Set-16

Ene-17

Mar-17

Ene-18
Ago-17

Mar-18
Ago-16

Feb-17

Feb-18
Oct-17

Dic-17
Dic-16

Nov-17
Oct-16
Nov-16

Ene-17

May-18
Feb-17
Set-16

Ene-18

Mar-18
Dic-16
Oct-16
Nov-16

Jul-17

Abr-18

Jun-18
May-17
Mar-17

Set-17

Dic-17
Ago-16

Oct-17
Nov-17

Feb-18
Abr-17

Jun-17
Jul-16

Jul-18
Ago-17

Capitalización total Capitalización de las empresas domésticas (*)

Mes Medida en Pesos Medida en Dólares Mes Medida en Pesos Medida en Dólares

MM m/m a/a 2018 M m/m a/a 2018 MM m/m a/a 2018 M m/m a/a 2018
Jul-18 Jul-18
8.586 4,1% 39,4% 24,9% 312.577 10,1% -10,3% -15,1% 1.732 9,0% 29,6% -15,9% 63.066 15,3% -17% -42,9%

8.500 450 2.500 140

8.000
400 120
En miles de millones de $

7.500
2.000
350
En miles de millones de USD

7.000
En miles de millones de USD

En miles de millones de $

100
6.500 300
6.000 1.500
250 80
5.500
5.000 200 60
4.500 1.000
4.000 150
40
3.500 100 500
3.000 En Pesos En Dólares 20
En Pesos En Dólares 50
2.500
2.000 0 0 0
Abr-17

Abr-18
Jul-16

Jun-17
Jul-17

Jun-18
Jul-18
May-17

May-18
Set-17
Set-16

Ene-17

Mar-17

Ene-18
Ago-16

Feb-17

Ago-17

Feb-18
Mar-18
Oct-17

Dic-17
Oct-16

Dic-16

Nov-17
Nov-16
Abr-17

Abr-18

Jun-18
Jul-18
Jul-16

Jul-17
Jun-17
May-17

May-18
Ene-18

Mar-18
Set-16

Ene-17
Feb-17
Mar-17

Set-17
Ago-17

Dic-17
Oct-16

Dic-16

Oct-17

Feb-18
Ago-16

Nov-17
Nov-16

1Durante el mes, el tipo de cambio peso-dólar (bancos vendedor) se apreció 5,44%

2También debe tenerse en cuenta el deslistado de Nortel Inversora durante mayo, por su fusión con Telecom, sin
que se haya autorizado el incremento del capital de esta última que contempla ese evento corporativo. Aunque la
comparación mensual considera este efecto, no es el caso con os datos de meses previos.

1
 INFORME MENSUAL – JULIO 2018
RESUMEN DE MERCADO – RENTA FIJA

• El Índice de Bonos IAMC (IBIAMC), medido en pesos, cerró el mes en 12.386,10 puntos (-2,07% m/m). En
el acumulado de 2018, el índice registra una variación positiva de 33,76% medido en pesos. En dólares,
aunque observó una suba del 3,6% m/m, registra una caída interanual del 10,7%.
• Todos los subíndices del IBIAMC, medidos en pesos, registraron una caída, excepto por el subíndice
corto en pesos que marcó una suba del 1,16 % m/m.
• 9 de los 25 bonos más negociados registraron subas en su precio, de los cuales 3 pertenecen al subíndice
de bonos cortos en pesos ( AF19, AA22 y TC21 ).
• El volumen efectivo de títulos públicos operado en PPT cayó 19,5% m/m : $ 107,2 MM.
• El volumen total negociado en julio (PPT+SENEBI) registró una caída de 17,5% m/m con un total de
$235,7 MM. No obstante, se mantiene en niveles elevados comparando con el mismo período del año
anterior (+34,11% a/a).
Índice de Bonos IAMC
Medido en Dólares
Volumen negociado en Títulos Públicos - Promedio diario (mill. de $)
Mes Medido en Pesos
Mes PPT SENEBI Total m/m a/a
Valor m/m a/a 2018 Valor m/m a/a 2018
Jul-18
12386,10 -2,07% 39,1% 33,76% 447,23 3,6% -10,7% -13,5% Jul-18 5,105 6,118 11,223 -20.2% 35.7%

14.000 600 19.000

13.000 17.000 PPT SENEBI
12.000 550
15.000
11.000
13.000
Millones de $

10.000 500
11.000
9.000
450 9.000
8.000
7.000 7.000
400
6.000 5.000
5.000 350 3.000
En Pesos En Dólares
4.000 1.000
3.000 300
Ene-17

May-18
Feb-17
Set-16

Ene-18

Mar-18
Oct-16

Dic-16
Nov-16

Jul-17

Abr-18
May-17

Jun-18
Mar-17

Set-17
Ago-16

Dic-17

Feb-18
Oct-17
Nov-17
Abr-17

Jun-17
Jul-16

Jul-18
Ago-17
Abr-17

Abr-18
Jul-16

Jun-17
Jul-17

Jun-18
Jul-18
May-18
May-17
Set-16

Ene-17

Set-17

Ene-18
Mar-17

Ago-17

Mar-18
Ago-16

Feb-17

Feb-18
Oct-17

Dic-17
Oct-16

Dic-16

Nov-17
Nov-16

Bonos Nacionales en Pesos Cauciones y CPD Avalados

55%
42,0%
Cauciones y CPD Avalados , TNA, en %

Bonos a tasa Badlar al 31-Jul-18

50%
40,0%
45% Bonos a tasa Badlar al 31-Jul-17

40% 38,0%
TIR anual, en %

Bonos a tasa fija al 31-Jul-18

35%
36,0%
30% Bonos a tasa fija al 31-Jul-17 Caución en $ al 31-07-18

25% 34,0% CPD Avalados en $ al 31-07-18

20%
32,0%
15%
30,0%
10%
0 50 100 150 200 250 300 350
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
DM Días

Bonos Nacionales en Pesos ajustables por CER Bonos Nacionales en Dólares

12%
12%

11%
10%
10%

9% 8%
TIR anual, en %

TIR anual, en %

8%

7% 6%

6%
4% Curva al 31-07-18 Curva al 31-07-17
5%

4%
2%
Curva al 31-07-18 Curva al 31-07-17
3%

2% 0%
0 3 5 8 10 13 15
0 3 5 8 10 13 15
DM
DM

A partir del 30-03-17, según la Circular Merval 3570, se modificó la forma de calcular del volumen
(*)

de SENEBI, por lo que no puede realizarse una comparación interanual.

2
 INFORME MENSUAL – JULIO 2018
RESUMEN DE MERCADO – RENDIMIENTOS

VARIACIONES DE PRECIOS – ACCIONES MÁS NEGOCIADAS*

TGNO4 41,52%
TGSU2 33,47%
TRAN 28,12%
COME 26,88%
METR 23,62%
SUPV 20,94%
DGCU2 20,48%
MIRG 17,23%
YPFD 15,67%
CVH 14,35%
PAMP 13,43%
M.AR. 12,97%
I.Merval 12,48%
Merval 25 12,37%
BMA 12,09%
CEPU 11,88%
BYMA 11,86%
TXAR 11,70%
APBR 10,81%
CRES 9,94%
TECO2 7,95%
FRAN 6,37%
LOMA 4,99%
GGAL 2,47%
EDN 0,63%
VALO 0,17%
TS -3,27%
ALUA -4,60%

VARIACIONES DE PRECIOS – BONOS PÚBLICOS MÁS NEGOCIADOS*

BCIUH 6,88%
PBA25 6,29%
A2M2 4,44%
AA26 3,85%
AF19 3,27%
PARY 2,53%
AA22 1,06%
TC21 0,63%
PR15 0,36%
AC17 -0,05%
AA37 -0,20%
PUM21 -0,30%
PARA -0,36%
DICY -0,67%
DICP -1,22%
PUO19 -1,63%
DICA -1,66%
A2E7 -1,68%
IBONOS -2,07%
A2J9 -3,02%
AA25 -3,35%
A2E2 -3,50%
AY24 -4,14%
AN18 -4,56%
AO20 -4,76%
PARP -6,49%

* Se consideran las especies sólo en su plazo de negociación estándar.

3
 INFORME MENSUAL – JULIO 2018
RESUMEN DE MERCADO – VOLÚMENES

VOLUMEN NEGOCIADO1 (cifras en $)1

PRIORIDAD PRECIO-TIEMPO julio 2018 junio 2018 julio 2017
Acciones 13.375.259.652 22.843.400.254 7.765.399.053
Cedears 311.435.687 387.038.212 243.514.394
Títulos Públicos 107.212.504.337 133.164.952.925 70.007.442.771
Obligaciones Negociables 1.972.008.131 749.097.124 610.869.687
Fideicomisos Financieros 272.850.360 523.998.352 199.465.941
Certificados de Participación 91.093.005 50.363.130 44.204.086
Valores de Deuda Fiduciaria 181.757.355 473.635.222 155.261.855
Fondos Comunes Cerrados 581.070
Cauciones y Pases 36.498.038.326 32.839.519.139 19.614.244.439
Opciones 448.668.582 614.625.556 190.199.319
Indices 356.884.559
Préstamos 984.494.363 3.206.534.626 1.270.332.425
TOTAL PRIORIDAD PRECIO-TIEMPO 161.432.725.067 194.329.166.188 99.901.468.029
Ejercicios 27.268.874 482.415.786 18.861.053

SENEBI
Títulos Públicos 128.469.223.379 152.498.321.004 105.730.372.551
Obligaciones Negociables 7.815.470.660 5.514.602.016 5.225.614.131
Fideicomisos Financieros 100.355.776 389.316.219 41.145.387
Valores de Deuda Fiduciaria 100.355.776 389.316.219 41.145.387
Cauciones y Pases 2.394.562 6.931.637
TOTAL SENEBI 136.387.444.377 158.402.239.239 111.004.063.705

VOLUMEN TOTAL 297.820.169.445 352.731.405.427 210.905.531.735

MERCADO PRIMARIO 1.762.129.953 1.832.034.988 2.227.303.155

(1) Datos provisorios. Incluye volúmenes de las última 2 ruedas de negociación del mes, sujetos a correcciones.del 2-08-16.

500.000

450.000

400.000
En millones de $

350.000

300.000

250.000

200.000

150.000
Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
2017 2018

JULIO 2018 AÑO 2018

Acciones Opciones Opciones
Acciones 0,2%
ON y FF 4,5% 0,2%
6,0%
3,4% ON y FF
Otros 2,6%
0,5% Otros
0,8%
Cauciones y Cauciones y
Pases Pases
12,3% Títulos 9,4%
Públicos Títulos
Cedears 79,1% Cedears Públicos
0,1% 0,1% 80,9%

4
 INFORME MENSUAL – JULIO 2018
INDICADORES MACRO ECONÓMICOS

VARIABLES TRIMESTRALES
Años Datos trimestrales
Año Base: 2004
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2T-17 3T-17 4T-17 1T-18
PIB (Mil Mill. $ constanes) 703,486 720,407 702,306 721,487 708,338 728,624 786.103 721.179 723.427 708.474
PIB per-capita (USD corrientes) 13,897 14,502 13,211 14,650 12,516 7,000 14,579 13,806 14,153 13,526
PIB real (Var. a/a) -1.0% 2.4% -2.5% 2.7% -1.8% 2.9% 3.0% 3.8% 3.9% 3.6%
Inversión / PIB 20.3% 20.3% 19.4% 19.6% 19.7% 20.0% 18.8% 21.7% 20.4% 21.8%
(X-M) / PIB -4.0% -5.7% -4.3% -5.6% -6.4% -9.3% -7.76% -10.83% -9.80% -11.70%
Inflación por Deflactor del PIB (a/a) 21.15% 29.18% 40.11% 26.01% 37.63% 27.75% 24.7% 27.8% 25.1% 26.2%

VARIABLES MENSUALES
Años Datos mensuales

2012 2013 2014 2015 2016 2017 Último Valor Anterior Valor

SECTOR REAL
EMAE - Var. a/a acum. -1.0% 2.4% -2.6% 2.0% -2.1% 2.8% May-18 1.1% Abr-18 3.1%
EMI - Var. a/a acum. -7.8% -0.01% -9.8% 4.8% -4.6% 1.8% Jun-18 1.0% May-18 2.4%
IPI - Var. a/a acum. -0.8% 0.43% -5.1% 0.5% -4.5% 1.8% Jun-18 -5.7% May-18 1.6%
ISAC - Var. a/a acum. -5.4% 9.1% -1.5% 6.0% -14.2% 13.6% Jun-18 10.9% May-18 13.3%
ICC Nacional -UTDT. Var. a/a -11.7% -0.6% -4.2% 24.1% -19.0% -2.9% Jul-18 -14.6% Jun-18 -14.4%

SECTOR FISCAL
Recaudación Tributaria (Mill. $) 679,799 858,832 1,169,683 1,537,948 2,070,154 2,578,609 Jul-18 293,894 Jun-18 298,853
Variación a/a nominal acum. 25.9% 26.3% 36.2% 31.5% 34.6% 24.6% Jul-18 28.0% Jun-18 28.8%
Resultado Primario (Mill. $) -4,375 -22,479 -38,562 -104,797 -359,382 -404,142 Jun-18 -56,664 May-18 -7,818
Variación a/a nominal acum. -188.9% -413.8% -71.5% -172% -243% -12% Jun-18 27% May-18 44%
Resultado Financiero (Mill. $) -55,565 -64,478 -109,720 -225,637 -365,169 -629,050 Jun-18 -88,866 May-18 -27,339

SECTOR EXTERNO
Exportaciones (Mill. USD) 79,982 75,963 68,407 56,788 57,733 58,427 Jun-18 5,076 May-18 5,133
Variación a/a nominal acum. -3.6% -5.0% -10.0% -16.9% 1.7% 1.2% Jun-18 5.5% May-18 7.0%
Importaciones (Mill. USD) 67,974 74,442 65,229 59,757 55,609 66,719 Jun-18 5,458 May-18 6,447
Variación a/a nominal acum. -8.1% 9.5% -12.4% -8.4% -6.9% 20.0% Jun-18 13.0% May-18 17.9%
Balanza Comercial 12,008 1,521 3,178 -2,969 2,124 -8,292 Jun-18 -382 May-18 -1,314
Variación a/a nominal acum. -800.8% 33.0% 108.9% -193.4% -171.5% -490.5% Jun-18 -94.9% May-18 -152.8%

PRECIOS
IPC a/a (1) 0.0% 26.6% 38.0% 26.9% 41.0% 22.6% Jun-18 27.2% May-18 24.1%
IPC San Luis Var a/a 23.0% 31.9% 39.0% 31.6% 31.4% 24.3% Jun-18 30.2% May-18 26.4%
IPIM - Var. a/a 13.1% 14.8% 28.3% s/d s/d 19.0% Jun-18 44.1% May-18 37.7%
Tipo de Cambio Real Multilateral (BCRA) -
-8.3% -0.5% -8.1% -8.9% 5.8% -3.0% Jul-18 19.5% Jun-18 28.0%
Var. a/a
Índice de Salarios - Nivel General -Var a/a 24.5% 25.9% 33.7% 29.4% s/d 27.4% May-18 24.0% Abr-18 24.2%

SECTOR MONETARIO
Depósitos al Sector Priv. (Mill. $)(2) 409,325 526,164 684,092 993,806 1,433,367 1,831,059 Jul-18 2,321,213 Jun-18 2,214,827
Variación a/a 30.3% 28.5% 30.0% 45.3% 44.2% 27.7% Jul-18 42.7% Jun-18 41.8%
Agregado Monetario M2(2, 3) (Mill. $) 453,999 577,118 745,625 1,029,933 1,236,723 1,602,487 Jul-18 1,776,765 Jun-18 1,776,240
Variación a/a 37.0% 27.1% 29.2% 38.1% 20.1% 29.6% Jul-18 28.8% Jun-18 33.4%
Préstamos al Sector Priv. (Mill. $)(2) 365,760 479,193 576,887 788,777 1,033,109 1,554,957 Jul-18 1,982,662 Jun-18 1,951,251
Variación a/a 29.6% 31.0% 20.4% 36.7% 31.0% 50.5% Jul-18 56.0% Jun-18 61.3%
Reservas Internacionales (Mill. USD fdp) 43,290 30,599 31,443 25,563 39,308 55,055 Jul-18 57,996 Jun-18 61,881
Variación a/a -6.7% -29.3% 2.8% -18.7% 53.8% 40.1% Jul-18 23.4% Jun-18 28.9%
Tipo de Cambio Minorista $/USD (4) (fdp) 4.930 6.540 8.580 13.500 16.050 18.950 Jul-18 28.00 Jun-18 29.50
Variación acumulada 14.1% 32.7% 31.2% 57.3% 18.9% 18.1% Jul-18 47.8% Jun-18 55.7%
Tasa Call en $ hasta 15 días (fdp) 33.46% 40.17% 37.25% 41.69% 37.80% 39.61% Jul-18 45.40% Jun-18 43.72%
Plazo Fijo en $ - 30 a 44 días (fdp) 12.79% 15.73% 21.23% 26.26% 18.97% 22.34% Jul-18 32.77% Jun-18 29.57%
BADLAR en $ - 30 a 35 días Bcos. Priv. (fdp) 15.44% 21.63% 20.38% 27.25% 19.88% 23.25% Jul-18 35.19% Jun-18 32.69%
TM20 en $ - Bcos. Privados (fdp) s/d s/d s/d s/d s/d s/d Jul-18 37.75% Jun-18 33.88%
Tasa de Política Monetaria (fdp) s/d s/d s/d 33.00% 24.75% 28.75% Jul-18 40.00% Jun-18 40.00%

(1) Los datos hasta el año 2016 son del IPC-CABA, mientra que a partir de 2017, los datos corresponden al IPC-INDEC.
(2) Promedio mensual de saldos diarios. Para el dato anual se informa el promedio del mes de diciembre
(3) Billetes y monedas en poder del público, cheques cancelatorios en pesos, depósitos en cuenta corriente y en caja de ahorro en pesos correspondientes al sector privado y al sector público.
(4) Casa de Cambio.
fdp: fin del período.

A partir del 30-03-17, según la Circular Merval 3570, se modificó la forma de calcular del volumen
(*)

de SENEBI, por lo que no puede realizarse una comparación interanual.

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