SEGUNDA EVALUACIÓN DE ECONOMÍA PARA INGENIEROS (I SEMESTRE 2004)

Una pequeña empresa minera transnacional está considerando la factibilidad de llevar a

cabo un proyecto para la extracción de oro, que se estima durará 10 años; el proyecto
se llevaría a cabo en el distrito aurífero del Km 88 en el estado Bolívar en Venezuela a
partir del año 2005, después de haber estado invirtiendo en exploraciones, estudios
ambientales y otros estudios por cuatro años, durante los cuales se invirtió un promedio
de US$ 1,5 millones anuales. Adicionalmente se han empleado US$ 10 millones para
las fases de preparación y desarrollo que duró dos años.
La empresa a pesar de contar con derecho minero otorgado por la República, tiene
conocimiento de que su concesión se encuentra en el área de la Reserva Forestal de
Imataca, que es una ABRAE, y cuyo reglamento de uso se encuentra en litigio en el
máximo tribunal del país desde el gobierno de Rafael Caldera hasta el presente. Por
otra parte, una comunidad indígena cercana a los terrenos de la concesión, ha
expuesto que la misma se encuentra en una parte de su área de influencia. Sin
embargo, la empresa ha negociado con los lideres de la comunidad y se ha pre-
establecido que de ser factible habría generación de algunos empleos para miembros
de la comunidad y algunas asignaciones anuales para apoyo y mejoras para la
medicatura y la escuela de la comunidad, todo lo cual está siendo considerado por la
comunidad.
Las expectativas que tienen los inversionistas de la empresa en cuestión con respecto a
los aspectos socio-políticos-económicos de Venezuela son las mismas que tiene usted,
el día de hoy.
La inversión realizada en la fase de preparación y desarrollo, se desglosa de la
siguiente forma: US$ 5 millones para infraestructuras diversas incluyendo planta de
concentración, oficinas, campamento, taller, laboratorio, entre otros; adicionalmente, se
estima que se invertirán US$ 3 millones en maquinarias, US$ 1 millón en equipos, US$
400 mil en camiones, US$ 200 mil en vehículos y el resto en varios.
Se tienen preacuerdos con una entidad financiera del país de origen de la transnacional
para financiar estos US$ 10 millones concediéndole dos años de gracia a la empresa, la
tasa será del 10,5% capitalizable mensualmente, en la que la entidad financiera ha
considerado el riesgo país. Tal crédito tendría que ser cancelado en 5 años.
Se estima que el precio promedio durante los primeros 3 años sea de 13000 US$/kg,
los 5 años siguientes el precio descenderá un 0,1% interanual y después iniciará un
ascenso a razón de un 2% interanual. Se estima que el primer año se producirán 420
kg, en el segundo 520 kg, en el tercer año 680 kg y se sostendrá esta producción hasta
el final de las operaciones de la mina.
Se ha calculado que el costo de recursos humanos será de US$ 100.000 el primer año
y que este costo crecerá por causa de decisiones gubernamentales en un 10%
interanual los dos siguientes años y un 15 % interanual durante los demás años.
El costo de combustible y lubricantes será de US$ 40.000 el primer año, el de
mantenimiento y reparaciones será de US$ 20.000, el de operación de maquinarias y
equipos será de US$ 15.000, el de concentración y refinamiento será de US$ 70.000,
los costos de administración serán de US$ 15.000; todos estos costos crecerán un 20%
interanual hasta el final de las operaciones de la mina.
Los costos tributarios y paratributarios serán de US$ 10.000, el primer año y crecerán
en promedio un 1% interanual.
Los costos ambientales serán de US$ 20.000 el primer año y crecerán en un 15%
interanual hasta el final de las operaciones mineras.
Asuma, en este caso particular, vida económica de 10 años para infraestructuras,
maquinarias y equipos, 5 años para camiones y 4 años para vehículos.. Considere
reinversión por US$ 314.000 en el año 2009 y por US$ 688.000 en el 2010, para
reemplazo de vehículos, la primera y para reemplazo de camiones la segunda.
Existen costos varios por el orden del 1% del total de los costos. El impuesto sobre la
renta es de 60% y se espera una disminución del mismo a 35% a partir del 2007 en un
escenario con muchas probabilidades basado en caída del precio del petróleo lo que
motivará a la dirigencia política del país, sea la actual o sea otra, a diversificar la
producción nacional promoviendo y captando inversiones para las diferentes
potencialidades del país, entre las que se encuentra la minería para cuya activación se
tendrán que dar incentivos diversos tales como la reducción del ISLR. Se considera
adicionalmente otro escenario en el que por diversos motivos los ingresos petroleros
crecerían de tal forma que los dirigentes de la nación, no se vean motivados a
diversificar la economía nacional y en un acto de suma brutalidad decidan aumentar el
ISLR para actividades mineras a 75%.

1. Calcule:
 El costo anual del capital (1,5 ptos)
 La depreciación considerando valor de salvamento o de rescate cero en todos
los casos (1 pto)
2. Justifique su selección de la TMAR. (2 ptos)
3. Realice un análisis de sensibilidad considerando la variable ISLR. ¿Qué puede decir
del proyecto con respecto al ISLR. (3,5 ptos)
4. Tome decisión a cerca de este proyecto. ¿Recomendaría se lleve a cabo?, ¿Por qué?
(2 ptos)
 SEGUNDA EVALUACIÓN DE ECONOMÍA PARA INGENIEROS (I SEMESTRE 2004)

Una pequeña empresa minera transnacional está considerando la factibilidad de llevar a

cabo un proyecto para la extracción de oro, que se estima durará 10 años; el proyecto
se llevaría a cabo en el distrito aurífero del Km 88 en el estado Bolívar en Venezuela a
partir del año 2005, después de haber estado invirtiendo en exploraciones, estudios
ambientales y otros estudios por cuatro años, durante los cuales se invirtió un promedio
de US$ 1,5 millones anuales. Adicionalmente se han empleado US$ 10 millones para
las fases de preparación y desarrollo que duró dos años.
La empresa a pesar de contar con derecho minero otorgado por la República, tiene
conocimiento de que su concesión se encuentra en el área de la Reserva Forestal de
Imataca, que es una ABRAE, y cuyo reglamento de uso se encuentra en litigio en el
máximo tribunal del país desde el gobierno de Rafael Caldera hasta el presente. Por
otra parte, una comunidad indígena cercana a los terrenos de la concesión, ha
expuesto que la misma se encuentra en una parte de su área de influencia. Sin
embargo, la empresa ha negociado con los lideres de la comunidad y se ha pre-
establecido que de ser factible habría generación de algunos empleos para miembros
de la comunidad y algunas asignaciones anuales para apoyo y mejoras para la
medicatura y la escuela de la comunidad, todo lo cual está siendo considerado por la
comunidad.
Las expectativas que tienen los inversionistas de la empresa en cuestión con respecto a
los aspectos socio-políticos-económicos de Venezuela son las mismas que tiene usted,
el día de hoy.
La inversión realizada en la fase de preparación y desarrollo, se desglosa de la
siguiente forma: US$ 5 millones para infraestructuras diversas incluyendo planta de
concentración, oficinas, campamento, taller, laboratorio, entre otros; adicionalmente, se
estima que se invertirán US$ 3 millones en maquinarias, US$ 1 millón en equipos, US$
400 mil en camiones, US$ 200 mil en vehículos y el resto en varios.
Se tienen preacuerdos con una entidad financiera del país de origen de la transnacional
para financiar estos US$ 10 millones al 10,5% de interés capitalizable mensualmente,
en la que la entidad financiera ha considerado el riesgo país. Tal crédito tendría que ser
cancelado en 5 años.
Se estima que el precio promedio durante los primeros 3 años sea de 13000 US$/kg,
los 5 años siguientes el precio descenderá un 0,1% interanual y después iniciará un
ascenso a razón de un 2% interanual. Se estima que el primer año se producirán 420
kg, en el segundo 520 kg, en el tercer año 680 kg y se sostendrá esta producción hasta
el final de las operaciones de la mina.
Se ha calculado que el costo de recursos humanos será de US$ 100.000 el primer año
y que este costo crecerá por causa de decisiones gubernamentales en un 10%
interanual los dos siguientes años y un 15 % interanual durante los demás años.
El costo de combustible y lubricantes será de US$ 40.000 el primer año, el de
mantenimiento y reparaciones será de US$ 20.000, el de operación de maquinarias y
equipos será de US$ 15.000, el de concentración y refinamiento será de US$ 70.000,
los costos de administración serán de US$ 15.000; todos estos costos crecerán un 20%
interanual hasta el final de las operaciones de la mina.
Los costos tributarios y paratributarios serán de US$ 10.000, el primer año y crecerán
en promedio un 1% interanual.
Los costos ambientales serán de US$ 20.000 el primer año y crecerán en un 15%
interanual hasta el final de las operaciones mineras.
Asuma, en este caso particular, vida económica de 10 años para infraestructuras,
maquinarias y equipos, 5 años para camiones y 4 años para vehículos.. Considere
reinversión por US$ 314.000 en el año 2009 y por US$ 688.000 en el 2010, para
reemplazo de vehículos, la primera y para reemplazo de camiones la segunda.
Existen costos varios por el orden del 1% del total de los costos. El impuesto sobre la
renta es de 60% y se espera una disminución del mismo a 35% a partir del 2007 en un
escenario con muchas probabilidades basado en caída del precio del petróleo lo que
motivará a la dirigencia política del país, sea la actual o sea otra, a diversificar la
producción nacional promoviendo y captando inversiones para las diferentes
potencialidades del país, entre las que se encuentra la minería para cuya activación se
tendrán que dar incentivos diversos tales como la reducción del ISLR. Se considera
adicionalmente otro escenario en el que por diversos motivos los ingresos petroleros
crecerían de tal forma que los dirigentes de la nación, no se vean motivados a
diversificar la economía nacional y en un acto de suma brutalidad decidan aumentar el
ISLR para actividades mineras a 75%.

1. Calcule:
 El costo anual del capital (1,5 ptos)
 La depreciación considerando valor de salvamento o de rescate cero en todos
los casos (1 pto)
2. Justifique su selección de la TMAR. (2 ptos)
3. Realice un análisis de sensibilidad considerando la variable ISLR. ¿Qué puede decir
del proyecto con respecto al ISLR. (3,5 ptos)
4. Tome decisión a cerca de este proyecto. ¿Recomendaría se lleve a cabo?, ¿Por qué?
(2 ptos)