LA AVERSIÓN AL RIESGO: LOS SEGUROS

INTRODUCCIÓN
En el tema de Incertidumbre se ha estudiado el comportamiento individual
ante situaciones inciertas. Se ha estimado tres tipos de comportamientos en
los individuos que buscan optimizar su utilidad: El individuo amante al riesgo,
averso al riesgo y neutral al riesgo.

Este artículo se centra en el análisis del comportamiento del individuo averso

al riesgo, específicamente en los seguros.

Como se sabe, los individuos con aversión al riesgo optan por evitar los
posibles sucesos en la que implique tomar un riesgo; sin embargo es
imposible tomar decisiones que no estén ligados a sucesos aleatorios. Pues
hay acciones cotidianas que implican riesgo de daños como por ejemplo al
cruzar la calle estás susceptible a algún accidente de tránsito. Es por ello que
nuestro análisis implica en que los individuos están dispuestos a reducir el
riesgo por un pago. En este caso se detalla el caso de los seguro, pero cabe
mencionar que existen otras formas de reducir el riesgo, como la
diversificación, flexibilidad, información, etc.

SEGUROS

Concisamente, el seguro implica una transferencia de riqueza de

determinados estados en la que no ocurre el siniestro hacia otros estados en
la que sí ocurre el siniestro.

Estos seguros son otorgados por las compañías de seguro a la que el

individuo tendrá que aportar una cuota que podría ser equivalente a la
cantidad asegurada que la compañía espera desembolsar (Seguro
actuarialmente equitativo).
Por el lado de las aseguradoras, estas no podrían subsistir si ofrecieran
seguros actuarialmente equitativos (O razonables) dado que no se
establecería un beneficio.

Existe factores que dificultan proporcionar los seguros por parte de la

aseguradora dado que aparecen sucesos que no se pueden manejar o son
raros e impredecibles, como por ejemplo desastres a gran escala, guerras,
asimetría en la información, etc.

LA LEY DE LOS GRANDES NÚMEROS

Una ley usada en la estadística que justifique la existencia de las compañías
de seguro, relacionado con la esencia misma del riesgo, es la ley de los
grandes números.

Cuando muchos individuos tienen riesgos independientes entre sí, la ley de

los grandes números nos asegura que, para el conjunto de los individuos, las
proporciones se corresponderán con las probabilidades individuales
(Probabilidad teórica). Es decir que mientras existan acontecimientos
aislados y difíciles de prever, el resultado medio de un conjunto grande de
estos acontecimientos similares puede ser previsto.

ESTIMACIÓN DEL VALOR DE LA PRIMA DE SEGURO AL RIESGO

En lo que corresponde al análisis del seguro, se tiene que detallar algunos

conceptos claves que implica la toma de decisiones en un suceso aleatorio, o
sea que implique riesgo.

Valor esperado: El valor esperado de una variable es la esperanza

matemática de su ocurrencia. Es la sumatoria del valor de la variable en cada
escenario posible multiplicado por la probabilidad de su ocurrencia
respectiva.

Sin embargo los individuos pueden no interesarse directamente en los

ingresos esperados, sino que responden a la utilidad que ese ingreso le
podría proporcionar. Es por ello que se introduce el concepto de “Utilidad
Esperada”. Es la suma de las utilidades correspondientes a todos los
resultados posibles ponderadas por la probabilidad de que se produzca cada
uno.

Para establecer el valor de la prima de riesgo (seguro) se tiene que definir un

concepto importante. El equivalente cierto.

Equivalente cierto: Es la cantidad de riqueza para cual el individuo se muestra

indiferente entre aceptar el juego o quedarse con la riqueza segura la cual
brinda el mismo nivel de utilidad.

Matemáticamente, dado una riqueza M, se expresa de la siguiente forma:

𝑈(𝑀) = 𝐸[𝑈]

Donde U(M) = Utilidad segura de M.

E[U] = Utilidad esperada.

Gráficamente será la riqueza que proyecta el escenario arriesgado en la curva

de utilidad.
Como se puede observar en el gráfico, la prima de riesgo se obtiene tras
restar el valor esperado de la riqueza menos el equivalente cierto:

𝑝 = 𝐸[𝑋] − 𝜉

Donde

𝐸[𝑋] 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜

𝜉 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑐𝑖𝑒𝑟𝑡𝑜

EJEMPLO APLICATIVO:

Para ilustrar la relación establecida entre la aversión al riesgo y los seguros,

consideremos a un individuo con las siguientes características.

Patrimonio corriente (Ingreso seguro) = 100 000

Posibilidad de perder su automóvil por robo = 20%

Valor del automóvil = 20 000

Función de utilidad: U(W) = ln(W)

Solución:
1) Hallamos la el ingreso esperado:

E[W] = 0.75*100 000 + 0.25*80 000 = 95 000

De aquí podemos establecer que una prima de seguro razonable sería 5000,
ya que al ser razonable la compañía de seguros le desembolsaría la misma
cantidad que recaudó, de tal manera que el Ingreso esperado sería igual al
ingreso inicial. Lo que sería igual a 25%*20 000

2) Hallamos la utilidad esperada:

E[U] = 0.75*ln(100 000) + 0.25*ln(80 000) = 11.45714

3) Hallamos el equivalente cierto:

U(X) = E[U] = 11.45714

Ln(X) = 11.45714

𝑋 = 𝑒 11.45714
X = 94 574

4) Establecemos el valor máximo de la prima:

P = E[W] – X = 95 000 – 94 574 = 426

Esto representa lo que el individuo está dispuesto a pagar por los costos
administrativos.

Entonces el valor máximo de la prima por el cual el individuo estaría

dispuesto a pagar sería:

Prima (razonable) + Prima (Costos administrativos) = 5000 + 426 = 5426

El cuál se puede obtener directamente al igualar la utilidad esperada sin

seguro con la utilidad segura deducido la prima seguro:

E[ U ] (Sin seguro) =11.45714 = U ( 100 000 – Prima)

100 000 − Prima = 𝑒 11.45714

Prima = 5426

Ahora veremos la medida de la aversión al riesgo de Pratt, la cual establece

que esta medida es proporcional a la cantidad que un individuo pagará por el
seguro contra la realización de una apuesta razonable.

MODELO DE MEDICIÓN DE LA PRIMA SEGÚN J.W.PRATT

Esta medida fue desarrollada por J.W. Pratt en la década de 1960.1

1J.W.Pratt, “Risk Aversion in the Small and in the Large”, Econometrica (enero – abril
1964), pp. 122-136
Supongamos que los beneficios de esa apuesta razonable se denotan con la
variable aleatoria h.

Dado que la apuesta es razonable, E(h) = 0. Sea ahora p la magnitud de la

prima de seguros que volvería al individuo exactamente indiferente entre
hacer la apuesta razonable h (O juego justo) y pagar p con certidumbre para
evitar la apuesta:

𝐸[𝑈(𝑊 + ℎ)] = 𝑈(𝑊 − 𝑝) (1)

Donde W es el patrimonio corriente del individuo. Desarrollando ambas

partes de la ecuación usando la serie de Taylor. Puesto que p es un valor fijo,
bastará con una aproximación lineal del lado derecho de la ecuación:

𝑈(𝑊 − 𝑝) = 𝑈 (𝑊) − 𝑝𝑈 ′ (𝑊) + 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛 𝑠𝑢𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 (2)

En cuanto a la expresión del lado izquierdo se requiere una aproximación

cuadrática que tome en cuenta la variabilidad en la apuesta, h:

′ (𝑊)
ℎ2 ′′
𝐸[𝑈(𝑊 + ℎ)] = 𝐸 [𝑈(𝑊) + ℎ𝑈 + 𝑈 (𝑊)
2

+ 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛 𝑠𝑢𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 ] ( 3)

𝐸(ℎ2 )
= [𝑈(𝑊) + 𝐸(ℎ)𝑈 ′ (𝑊) + 𝑈 ′′ (𝑊) + 𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑜𝑟𝑑𝑒𝑛 𝑠𝑢𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 ] (4)
2

Como ya se ha mencionado, E(h) = 0, se eliminan los términos de orden

𝐸(ℎ 2 )
superior y se usa la constante k en representación de , de las
2
ecuaciones (2) y (4) pueden igualarse como

𝑈(𝑊) − 𝑝𝑈 ′ (𝑊) ≅ 𝑈(𝑊) − 𝑘𝑈 ′′ (𝑊) (5)

𝑘𝑈 ′′ (𝑊)
𝑝 ≅ − ′ = 𝑘𝑟(𝑊)
𝑈 (𝑊)

Esto es, la cantidad que un individuo renuente al riesgo está dispuesto a

pagar para evitar una apuesta razonable es aproximadamente proporcional a
la medida de aversión al riesgo de Pratt.
REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA

Walter Nicholson – Christopher Snyder, Teoría Microeconómica - Principios

básicos y ampliaciones , 11ª. Edición. Editorial Paraninfo, 2005

Maté García – Pérez Domínguez, Microeconomía Avanzada – Cuestiones y

ejercicios resueltos, PEARSON EDUCACIÓN, S.A., Madrid, 2007

ALUMNO : CASALLO TRAUCO MARCOS ADRIÁN , 16120094 . 214-M