Riesgo

UNIVERSIDAD NACIONAL DE
SAN AGUSTIN DE AREQUIPA
RIESGO Y
RENDIMIENTO
Mg. Benjamin Obando Gomez
Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

RIESGO
 Es la probabilidad de que lo ejecutado difiera de lo
pronosticado. A mayor variabilidad de los
resultados esperados, mayor riesgo.
Rentab

Tiempo
RIESGO
 Una mejor definición de riesgo, se puede lograr
observando los caracteres chinos para escribir
riesgo:
 Mientras el primer símbolo significa “peligro”, el

segundo significa “oportunidad”. Definiendo el
riesgo como una mezcla de peligro y oportunidad

CÓMO DEFINIR EL RIESGO?
 Variabilidad de los rendimientos que se espera obtener.
 Implica la posibilidad de acontecimientos desfavorables, ocasiona
posibles pérdidas o resultados alternativos.
 Del punto de vista de una inversión, el riesgo se refiere a la
posibilidad de que sus rendimientos sean distintos a los
esperados.
Ejemplos:
 Una disminución en las cotizaciones de las acciones de una
cartera que originará un menor valor de la cartera.
 Aumento inesperado en la tasa de interés de un crédito.
 Aumento inesperado en el tipo de cambio.
 Variaciones en los precios de los commodities.

▪ Globalización Etapas del
Análisis
▪ Desrregulación
RIESGOS
▪ Desintermediación
Primera Etapa:
▪ Tecnología TIPOS
Identificación y
Diagnóstico
▪ Empresa
▪ Privatización ▪ Mercado Segunda Etapa:
▪ Crédito Evaluación y
▪ Comunicaciones ▪ País Cuantificación
▪ Base
▪ Normatividad ▪ Político Tercera Etapa:
▪ Interés Gestión y Control
▪ Volatilidad ▪ Cambio
▪ Otros

Probabilidad Posibilidad de que ocurra algún evento.
Conjunto de todos los resultados o eventos

DISTRIBUCIÓN
posibles, en el cual se asigna una probabilidad
PROBABILIDAD
o posibilidad de ocurrencia a cada resultado.
Resultado Probabilidad
La probabilidad que llueve
es 40% y que no llueve
Lluvia 0.4 = 40% 60%, la suma debe ser igual
No lluvia 0.6 = 60% a la unidad.
1.0 = 100%

RIESGO vs. INCERTIDUMBRE
 En finanzas, estamos en
una situación de riesgo
cuando se puede estimar
una distribución de
probabilidades.
 De no poder estimarla,
estamos en una situación
de incertidumbre

RENTABILIDAD
 Es la recompensa que se obtiene por
un activo financiero.
 Para una acción, está dado por los
dividendos obtenidos durante la
tenencia de la acción más el valor de
liquidación de la misma, con respecto
al precio de la acción.
 Para una obligación, está dado por los
intereses (cupón en bonos), más la
amortización o pago de la obligación,
con respecto a su precio.

RIESGO vs. RENTABILIDAD
 Cuanto mayor es el riesgo
percibido, mayor es el
rendimiento que se pretende.
 Si bien no existe un activo
libre de riesgo, se considera
como rendimiento libre de
riesgo al de los bonos del
tesoro USA, (T – Bill 13)
 Como rendimiento del
mercado USA se considera el
índice S&P 500

DIVERSIFICACIÓN

Diversificar para reducir riesgos
Rentabilidad de “A”
Tiempo
Rentabilidad de “B”
Tiempo
Rentabilidad de “A” + “B”
Tiempo

RENDIMIENTO ESPERADO - E(R)
▪ Es la media aritmética o promedio esperado de todos los
posibles resultados, cuando cada resultado es ponderado por la
probabilidad de que ocurra.
▪ En los activos financieros con riesgo, la tasa de rentabilidad
puede considerarse como una variable aleatoria sujeta a una
distribución de probabilidad.
Modelo General
E(R) = Rendimiento esperado
n
E(R) =  Ri . P(Ri )
Ri
P(Ri )
=
=
Valor de cada resultado
Probabilidad correspondiente
i=1
n = Número de resultados posibles
E(R) = RA . P(RA ) + RB . P(RB ) + ..... Rn . P(Rn )

MATRIZ DE RENTABILIDADES
EMPRESA A EMPRESA B
Estado de la Probabilidad
Tasa de Tasa de
economía de ocurrencia E(RA) E(RB )
rentabilidad rentabilidad
1. Crecimiento 0.3 100% 30% 20% 6%
2. Estacionalidad 0.4 15% 6% 15% 6%
3. Recesión 0.3 -70% -21% 10% 3%
 =1.0 E(RA) = 15.0% E(RB) =15.0%
E(RA) = 100% (0.3) + 15% (0.4) + (-70%) (0.3) = 15%
E(RB) = 20% (0.3) + 15% (0.4) + 10% (0.3) = 15%

DISTRIBUCION DE PROBABILIDAD
DE LAS TASAS DE RENTABILIDAD
Empresa A Empresa B
0.4 0.4
0.3 0.3
0.2 0.2
0.1 0.1
RA RB
-70 0 15 100 0 10 15 20
E(RA) E(RB)

RENDIMIENTO ESPERADO
DE UNA CARTERA - E(Rp )
Mide la rentabilidad promedio ponderado esperado de una cartera
de activos.
E(Rp) = Rendimiento esperado de la cartera

n
E(Rp ) =  Wi . E(Ri )
Wi =
E(Ri ) =
Proporción invertida en cada activo i
Rendimiento esperado de cada activo
i=1
n = Número de activos
E(Rp ) = WA . E(RA ) + WB . E(RB ) + ..... Wn . E(Rn )

Caso de estudio:
E(RA) = 14% WA = 25%
E(RB) = 13% WB = 25%
E(RC) = 20% WC = 25%
E(RD) = 18% WD = 25%
E(Rp ) = WA . E(RA ) + WB . E(RB ) + WC . E(RC ) + WD . E(RD )
E(Rp ) = 0.25 (14%) + 0.25 (13%) + 0.25 (20%) + 0.25 (18%)
E(Rp ) = 3.5% + 3.25% + 5% + 4.5%
E(Rp ) = 16.25%

DIVERSIFICACIÓN
 Si los rendimientos no están perfectamente
correlacionados, se reduce la variabilidad, y por
ende, el riesgo.
 Existen 2 tipos de riesgos:
 Diversificable: Lo puedo eliminar por diversificación (no
sistemático)
 No diversificable: Afecta a todo el mercado y no lo puedo
reducir por diversificación (riesgo sistemático)
 El riesgo relevante es el no diversificable.
 En el Perú no existen tantas opciones de
diversificación

LA DIVERSIFICACION DE INVERSIONES
▪ En la medida que se amplía el número de activos que forman
la cartera, el riesgo de la misma se reduce.
▪ Se produce por que los precios de los diferentes activos no

evolucionan de idéntico modo.
La diversificación no contribuye
Si rAB = +1
a reducir el riesgo.
Si rAB = -1 La diversificación puede eliminar

el riesgo completamente.

LIMITES A LA
DIVERSIFICACIÓN
▪ No se puede seguir aumentando el número de activos a la cartera
de manera indefinida.
▪ La variabilidad de la cartera bien diversificada se refleja en la
covarianza.
▪ El número de activos que el inversionista realmente puede comprar
está ligada a una red de covarianzas positivas que fijan el límite a
los beneficios de la diversificación.
Var p = 1/N x Var. prom. + (1 - 1/N) x Cov. prom.

CONCEPTOS CLAVES
 La desviación estándar: es una importante
medición del riesgo total o variabilidad de los
posibles resultados, cada uno con una
probabilidad de ocurrencia asociada.
n n
 ( Xi  X )
2
 ( X1  X )
2
S2 = i =1 S = i =1
n 1 n 1
 Mientras mayor sea la desviación estándar, son

más variables los rendimientos de una inversión y
más arriesgada es ésta.
RELACIÓN ENTRE RIESGO Y RENTABILIDAD
 La relación entre riesgo y rentabilidad es un

elemento fundamental para la toma de decisiones
financieras eficaces.
 La relación entre riesgo y tasa de rendimiento
requerida puede expresarse así:
Tasa de rendimiento = tasa libre de riesgo + prima por

riesgo
Tasa libre de riesgo: rendimiento disponible de un valor, sin

riesgo de incumplimiento.
RIESGO Y RENTABILIDAD
EQUILIBRIO DEL MERCADO
Rentabilidad
¿Qué
Inversión
Prefiere
RentA A
Ud.?
RentB B
sB sA Riesgo

EQUILIBRIO DEL MERCADO
R
A R
B A B
σ
σ
R R A
A
B B
σ
Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez σ
Curva de Costos de
Rentabilidad Oportunidad
Proyecto
bueno
Proyecto
malo
Riesgo
Rentabilidad Curva de Costos
de Oportunidad
Observe que en un
mercado en equilibrio, a
mayor riesgo la
rentabilidad esperada
debe ser mayor, lo que
no significa que a
mayor riesgo los
proyectos tengan
mayor rentabilidad.
Riesgo
Esta curva contiene:
1. El proyecto más rentable para cada nivel de riesgo
2. El proyecto menos riesgoso para determinado nivel de rentabilidad

COSTO DE OPORTUNIDAD (K)
 Mayor rentabilidad esperada disponible en el
mercado, para determinado nivel de riesgo.
 Para cada nivel de riesgo hay un costo de
oportunidad.

CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE
RENTABILIDAD (TIR)
Costo de
Rentabilidad oportunidad de A
Riesgo
 Identificar el riesgo.
 Obtener rentabilidad
 Comparar rentabilidad con costo de oportunidad.
 Si:
 Rent A > Costo Oportunidad => Proy. Bueno
 Rent A < Costo Oportunidad => Proy. Malo
 Rent A = Costo Oportunidad => Proy. Igual al mejor
CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Costo de
Rentabilidad oportunidad de A
Riesgo
 Estimar la rentabilidad
 Estimar el riesgo
 Verificar si la relación riesgo-rentabilidad genera valor
 Si:
 VAN  0 : aceptar el proyecto

VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Miles de S/.
70
60
K = 20% 70
VAN = 0
60
100
1 2 Años

DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE
FINANCIAMIENTO
Operaciones Mercado Financiero
Accionistas
EMPRESA
Proyectos
Gerente Financiero
Terceros

DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE
FINANCIAMIENTO
Operaciones Mercado Financiero
Accionistas
EMPRESA
Proyectos
Gerente Financiero
Terceros
Para realizar un proyecto se necesita una inversión de 1’000,000, la cual

será financiada 40% con una deuda pactada al 10% y 60% con aporte
propio a Mg.
Docente: un Benjamin
costoObando
de oportunidad
Gomez del 15%
LA DECISIÓN DE INVERSIÓN

RIESGOS FINANCIEROS
33
Material reproducido para fines didacticos

EL RIESGO FINANCIERO
 Variabilidad en los resultados que se espera obtener.
 Implica ocurrencia de acontecimientos desfavorables.
 Ocasiona posibles pérdidas o resultados alternativos.
 Es objetivamente cuantificable.
 Provienen de:
❖ Variaciones adversas en la tasa de interés.
❖ Fluctuaciones inesperadas en el tipo de cambio.
❖ Oscilaciones desfavorables en el precio de los
commodities.
 Altamente correlacionado con la estructura financiera
de la empresa.
34
Docente: Mg. Benjamin Obando

Gomez
OBJETIVOS MODERNOS
DE LA GESTION
FINANCIERA
OBJETIVO FUNDAMENTAL
Maximizar el valor patrimonial de la empresa
reflejado en la mayor cotización de sus acciones en
el mercado.
OBJETIVO BÁSICO
Minimización de riesgo, dado un nivel de rentabilidad o la

maximización de la rentabilidad dado con nivel de riesgo.
35

Gomez
CLASES DE RIESGOS FINANCIEROS
Riesgo de Tasa Riesgo de Tipo

de Interés de Cambio
Transacción Transacción
Portafolios Traslación
Paridad Económico
Flujos de Efectivo
36

Gomez
COBERTURAS
FUNCIONES
DE LA ESPECULACION
GERENCIA
DE RIESGOS
ARBITRAJES
37

Gomez
ETAPAS PARA EL ANALISIS DEL
RIESGO FINANCIERO
Primera Etapa
IDENTIFICACION Y DIAGNOSTICO
Segunda Etapa
EVALUACION Y CUANTIFICACION
Tercera Etapa
GESTION Y CONTROL
38

Gomez
Primera IDENTIFICACION Y
Etapa DIAGNOSTICO
 Mayor conocimiento del perfil de los riesgos empresariales.

 Considerar los factores internos y externos a la
empresa que puedan generar resultados negativos.
 Revisión estratégica de la empresa en el contexto del
entorno operativo del sector.
 Evaluar diferentes escenarios con efectos potenciales
sobre el tipo de cambio, tasa de interés y el precios de los
commodities.
 Analizar la incidencia sobre el estado de resultados y sobre
el valor de la empresa.
39

Gomez
Segunda EVALUACION Y
Etapa CUANTIFICACION
 Centra su atención en la evaluación del “perfil de riesgos”
que presenta la estructura financiera de la empresa.
 Realizar un análisis serio del grado de sensibilidad de los
distintos factores de riesgo.
 Cuantificar los posibles impactos negativos que el
comportamiento de estos factores tendrán sobre la
empresa.
 Identificación de los principales factores de riesgos
financieros.
 Determinación del capital sometido a estos riesgos y
su posible impacto en la empresa.
40

Gomez
Tercer GESTION Y CONTROL
a Etapa
 Adopción de distintas políticas que permitan reducir los

impactos negativos sobre los resultados de la empresa.
 Instrumentalización, de todos aquellos mecanismos que
tienen como objetivo la diversificación o anulación
del riesgo.
 Se adoptan las decisiones relacionadas con la cobertura del
riesgo.
 Se decide si se ejecuta una
estrategia de cobertura y el
nivel más apropiado para ello: selectiva o total.
10
41

Gomez
EL RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
 Variaciones periódicas de las cotizaciones de las

monedas en las cuales la empresa tiene tomada una
determinada posición.
 Se produce durante el tiempo que media entre
el momento que se toma una posición y el momento en
que ésta se liquida.
 Libera un diferencial cambiario.
42

Gomez
En denominación en que las diferentes monedas
vienen expresadas en relación a las operaciones
ORIGEN empresariales de comercio exterior o de
cualquier operación financiera en moneda
extranjera.
Será más importante cuanto mayor sea

Incidencia el grado de internacionalización de
las operaciones.
43

Gomez
IMPORTANTE
❖ La volatilidad de los tipos de cambio no solo afecta a

aquellas empresas con operaciones comerciales
en moneda extranjera.
❖ El proceso de de los mercados, a

globalización afectado por real como al sector
igual al sector financiero de
la economía.
44

Gomez
BALANCE EN MONEDA EXTRANJERA
Activo
Cuentas por Cobrar en US$ 10,000
Empresa Americana
Cuentas por Cobrar en DM 2,000
Empresa Alemana
Pasivo
Cuentas por Pagar en US$
15,000
Empresa Americana
Cuentas por Pagar en DM 1,000
Empresa Alemana
Saldo Neto en Moneda Extranjera:
Dólares US$ -5,000

Marcos Alemanes DM 1,000
45

Gomez
Situación La empresa está sujeta al riesgo de que el tipo de
Cambiaría cambio Sol/US$ suba o que el tipo de cambio
Sol/DM baje.
Consecuencia:
Pérdida derivada del valor de los futuros flujos de

efectivo por diferencia de cambio.
Riesgo de Cambio
Posición en Saldo Riesgo
Acreedor en Dólares Pérdida por alza del Dólar
Deudor en Marcos Pérdida por baja del Marco
46

Gomez
Estado de situacion
(en S/. 000)
Rubro MN ME
ACTIVO
Efectivo 50 10
Valores negociables 150 -
Cuentas por cobrar 250 100
Inventarios 400 -
Gastos pagados por anticipado 40 -
Otros creditos 150 50
Maquinaria y equipo 500 -
Total activo 1,540 160
PASIVO
Proveedores 150 50
Sobragiros 100 200
Deudas de corto plazo 150 -
Deuda de largo plazo 100 250
Capital 250 -
Utilidades no distribuidas 450 -
Total pasivo 1,200 500
47

Gomez
Posicion en moneda extranjera
(en S/. 000)
Tipo de 2.95
cambio
Rubro ME9
ACTIVO
Efectivo 3.39
Cuantas por cobrar 33.90
Otros creditos 16.95
Total 54.24
PASIVO
Proveedores 16.95
Sobregiros 67.80
Deuda de largo plazo 84.75
Total 169.49
Posicion sobrevendida (P-A) 115.25
48

Gomez
Suponiendo una devaluación de 20%
PNE x d
Configurando
la Exposición Pérdida =
1 + d
115.25 x 0.20
Pérdida = = $ 19.21
1.20
Comprobando:
$ 115.25 correspondían a S/. 340.00 al t/c de S/. 2.95 con una

devaluación del 20% es decir t/c= 3.540 los S/. 340.00 pasan a
ser $ 96.05 la diferencia entre los $ 115.25 y los $ 96.05 será la
pérdida $19.21.
49

Gomez
NO COBERTURA SI
❖ La incidencia del riesgo de cambio será negativa en la medida

en que la empresa no defina una estrategia de cobertura con
los instrumentos financieros adecuados.
❖ Esto significa que la utilización de la moneda extranjera en las

transacciones comerciales puede convertirse en una
ágil herramienta si se procede con las cautelas necesarias.
50

Gomez
RAZONES PARA
EL
ENDEUDAMIENTO
 Explotar los diferenciales en las tasas de interés

(arbitraje) respecto a otras monedas.
Compensar el efecto negativo de una eventual devaluación de la
moneda nacional.
 La existencia de mecanismos de cobertura que permiten
inmunizar el endeudamiento en moneda extranjera del riesgo de
tipo de cambio.
 Por ejemplo: los forwards, opciones, futuros, swaps y otros.
20
51

Gomez
DECISIONES DE
ENDEUDAMIENTO
 El diferencial de tasas de interés de la moneda

nacional con respecto a la moneda extranjera.
 La volatilidad del tipo de cambio.
 La disponibilidad de mecanismos de cobertura.
Una combinación de estos tres aspectos

No permitirán definir aquella moneda que
Olvidar pueda resultar más adecuada para las
operaciones de inversión y/o financiación.
52

Gomez
RIESGO DE TRANSACCION
 Caracteriza principalmente a las operaciones de

importación, exportación y obligaciones comerciales
empresariales.
 Expresa la variación que experimenta el valor de una

transacción como consecuencia de una alteración en el tipo de
cambio.
En los pagos o un cobros en ME, que ha de
Origen realizar o percibir una empresa en una fecha
futura.
Afecta directamente al flujo de efectivo de la

Impacto
empresa derivado de las operaciones
Financiero vencimiento pactado. al
53

Gomez
PERDIDAS O GANANCIAS ASOCIADAS
AL NIVEL DE EXPOSICION
Variación de la cotización de la MN
en relación a la ME
Exposición de
Transacción
Aumento Disminución
Exposición Larga Pérdida Ganancia
Exposición Corta Ganancia Pérdida
54

Gomez
RIESGO DE TRASLACION
 Se conoce también como "exposición de consolidación o

conversión" puesto que exige la consolidación de los estados
financieros: el Balance y Estado de Resultado.
 Conversión a una unidad monetaria común, los activos y pasivos

que una empresa mantiene en el exterior expresados en una
o varias monedas extranjeras.
 Suponen la aplicación de un tipo o tipos de cambio a los activos y

pasivos denominados en moneda extranjera, poniendo de
manifiesto su fluctuación.
55

Gomez
RIESGO ECONOMICO
 Riesgo que proviene de las alteraciones en la exposición

competitiva de la empresa.
 Se origina por un cambio en el valor presente de los flujos de
efectivo que son imputables a las variaciones en
las cotizaciones de la moneda extranjera.
 Expresa una alteración en el valor económico de la
empresa ocasionada por una variación no esperada en los
tipos de cambio.
56

Gomez
RIESGO DE TASA DE INTERÉS
 Exposición al riesgo de variación en la tasa de interés
que proviene de un aumento o disminución respecto a la
tasa previamente pactada.
Tipos de agentes con respecto al riesgo:
 Agentes que temen una caída en las tasas de interés,

por ejemplo: colocaciones a tasa de interés fija o
aquellas empresas que prevean una rentabilidad en el corto
plazo.
 Agentes que temen un aumento en la tasa de interés,

por ejemplo: empresas bancarias con obligaciones a tasa
fija y con fondos a tasa variable, carteras de obligaciones a
tasa fija, préstamos a tasa variable, etc.
57

Gomez
Del punto de vista de la inversión, la volatilidad de las tasas
de interés induce dos clases de riesgos: el riesgo de precio y el
riesgo de reinversión.
Riesgo de Precio, es generado por la pérdida de valor de mercado

que los activos de renta fija como consecuencia de incrementos en
las tasas de interés.
Riesgo de Reinversión, se origina en la pérdida de oportunidades de

reinversión de los flujos de caja intermedios, derivados
principalmente de los cobros de cupón (en caso de los
bonos), cuando las tasas de interés descienden.
58

Gomez
CONCLUSIÓN
Los riesgos están inversamente correlacionados: cuando las
tasas aumentan, el riesgo de valor aumenta y el
de reinversión disminuye; cuando las tasas descienden,
el riesgo de valor disminuye y el de reinversión aumenta.
59

Gomez
FLUJO DE CAJA
Excedente de Déficit de
caja caja
Disminución Aumento en
en la la
tasa de interés tasa de
interés
Menor Mayor
rentabilidad costo
de la inversión financiero
60

Gomez
ESTRATEGIAS EN LA GESTION DE
RIESGOS DE TASA DE INTERES
Posición
INVERSION FINANCIACION
Inversión Financiación
Estrategia
Dirigir los recursos
Disminución en la tasa de del corto al largo Dirigir los recursos del
interés plazo. largo al corto plazo.
Aumento en la tasa de Dirigir los recursos delDirigir los recursos del

interés largo al corto plazo. corto al largo plazo.
30
61

Gomez

Riesgo

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE

SAN AGUSTIN DE AREQUIPA

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

 Mientras el primer símbolo significa “peligro”, el

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

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Conjunto de todos los resultados o eventos

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Rentabilidad de “A” + “B”

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E(R) = RA . P(RA ) + RB . P(RB ) + ..... Rn . P(Rn )

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

1. Crecimiento 0.3 100% 30% 20% 6%

2. Estacionalidad 0.4 15% 6% 15% 6%

3. Recesión 0.3 -70% -21% 10% 3%

 =1.0 E(RA) = 15.0% E(RB) =15.0%

E(RA) = 100% (0.3) + 15% (0.4) + (-70%) (0.3) = 15%

E(RB) = 20% (0.3) + 15% (0.4) + 10% (0.3) = 15%

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

E(Rp) = Rendimiento esperado de la cartera

E(Rp ) = WA . E(RA ) + WB . E(RB ) + ..... Wn . E(Rn )

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

E(Rp ) = WA . E(RA ) + WB . E(RB ) + WC . E(RC ) + WD . E(RD )

E(Rp ) = 0.25 (14%) + 0.25 (13%) + 0.25 (20%) + 0.25 (18%)

E(Rp ) = 3.5% + 3.25% + 5% + 4.5%

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

▪ Se produce por que los precios de los diferentes activos no

Si rAB = -1 La diversificación puede eliminar

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Var p = 1/N x Var. prom. + (1 - 1/N) x Cov. prom.

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

 Mientras mayor sea la desviación estándar, son

 La relación entre riesgo y rentabilidad es un

Tasa de rendimiento = tasa libre de riesgo + prima por

Tasa libre de riesgo: rendimiento disponible de un valor, sin

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Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

Docente: Mg. Benjamin Obando Gomez

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Operaciones Mercado Financiero

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Para realizar un proyecto se necesita una inversión de 1’000,000, la cual

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Material reproducido para fines didacticos

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Minimización de riesgo, dado un nivel de rentabilidad o la

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Riesgo de Tasa Riesgo de Tipo

Docente: Mg. Benjamin Obando

Docente: Mg. Benjamin Obando

Docente: Mg. Benjamin Obando

 Mayor conocimiento del perfil de los riesgos empresariales.

Docente: Mg. Benjamin Obando

Docente: Mg. Benjamin Obando

 Adopción de distintas políticas que permitan reducir los