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El profesor Benites, es Ingeniero Industrial,
Máster en Business Administration (MBA) por la
Universidad Autónoma de Madrid-España, Doctor
en Administración de Empresas. Ha realizado
estudios de Economía en la Universidad
Complutense de Madrid a nivel doctoral y
estudios de especialización en finanzas por la
Universidad ESAN – Lima. Obtuvo el premio
Nacional en Ingeniería Económica. Es profesor
invitado en cátedras de Maestría y Doctorado por
Universidades nacionales e internacionales.
Fundador de la Maestría en Ingeniería Industrial
de la Universidad Nacional de Trujillo, durante los
primeros tres años se ha desempeñado como
Director de Postgrado en la Sección de
Ingeniería y actualmente es Jefe de
Departamento Académico y profesor principal de
Ingeniería Industrial en las cátedras de Proyectos
de Inversión e Ingeniería Económica y Gestión
Financiera, en la misma Universidad.
L/O/G/O
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CONCEPTO
Costo de oportunidad del capital
Kdd/T = Kd – kdT
Kdd/T = Kd (1 –T)
Ejemplo- Costo de la Deuda
Alpha Corporation necesita recaudar $10 millones para modernizar su
planta. La estructura de capital que Alpha se propone como meta admite
un índice de endeudamiento del 0.4 lo que significa que $6 millones
tienen que ser financiados con capital accionario. Y decide financiar los
restantes $4 millones solicitando un préstamo a plazo y emitiendo bonos
a la par de $1,000 a 20 años en las siguientes condiciones:
Interés
Origen Monto Fracción Tasa
Préstamos
$1.33 millones 0.333 12% anual
a plazo
Bonos $2.67 millones 0.667 10.74% anual
La tasa de impuesto marginal de Alpha es del 38%, y se espera que ésta
permanezca permanente en el futuro. Determine el costo de la deuda
después de impuestos.
Costo de la deuda
DATOS:
Estime el
coeficiente
Beta de la Substituya
acción , y los valores
úselo anteriores
como un dentro de la
índice de ecuación del
riesgo de CAPM.
la acción.
𝑲𝑺 = 𝑲𝑹𝑭 + (𝑲𝑴 − 𝑲𝑹𝑭 ) 𝒃𝒊
Donde:
Para otro tipo de empresas que se encuentran con alto nivel de endeudamiento, su costo
de capital contable podría estimarse de la siguiente manera:
Así se espera que los dividendos crezcan a una tasa constante, la ecuación queda:
𝑫𝟏 𝑫
𝑷𝑶 = 𝑲 = 𝑷 𝟏 + 𝒈 𝒆𝒔𝒑𝒆𝒓𝒂𝒅𝒐
𝑲𝒔 −𝒈 𝒔 𝑶
Donde:
Ks= Costo de las utilidades retenidas
D1= Dividendo esperado
g = tasa de crecimiento proyectada por los analistas de valores
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES DE EMISIÓN O DEL
CAPITAL CONTABLE EXTERNO, Ke
El costo del capital contable común nuevo, Ke, o del capital contable
externo, es más alto que el costo de las utilidades retenidas, Ks, debido
a los costos de flotación implícito o a las ventas de nuevas acciones
comunes.
𝑫𝟏
𝑲𝒆 = +𝒈
𝑷𝑶 𝟏−𝑭
= $ 10,000
RSI = 12%
= $ 1,200
1,200 / 10,000
Es la ponderación del costo de la deuda a pagar a los acreedores más
el costo del patrimonio a pagar a los inversionistas. Representa el
costo de oportunidad de los acreedores y accionistas ponderado por la
proporción que su aportación hace al financiamiento total de la
empresa.
Ajena Propia
$ 900 + $ 150
Destrucción de valor en el
Sí el EVA (-) período referido.
Rentabilidad < Costo de
Capital.
Es muy importante aclarar
L/O/G/O
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